房地產(chǎn)投融資決策與其風(fēng)險(xiǎn)管理課件

王洪清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院房地產(chǎn)投融資決策與其風(fēng)險(xiǎn)管理分析CaseStudyonHowtoMakeRealEstateInvestmentandFinancingDecisions,RiskManagement1.房地產(chǎn)投資決策一項(xiàng)商業(yè)行為的目標(biāo)可能往往包括：使股東的財(cái)富人長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)達(dá)到最大短期的財(cái)務(wù)目標(biāo)，比如現(xiàn)金流的要求或者非金融性質(zhì)的目標(biāo)，例如友好工作環(huán)境，機(jī)會(huì)均等的雇傭政策困難的時(shí)期留住高素質(zhì)的雇員擁有最高質(zhì)量的地產(chǎn)擁有某種物業(yè)的最大地產(chǎn)商1.房地產(chǎn)投資決策開(kāi)發(fā)商的目標(biāo)： 將資本投資在那些產(chǎn)生的稅后收益較高的項(xiàng)目上，與其它可選投資比較時(shí)必須考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素并作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整投資家的目標(biāo)： 以小于其內(nèi)在價(jià)值（即資產(chǎn)可產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值）的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)或者不動(dòng)產(chǎn)證券1茫.房救地娘產(chǎn)長(zhǎng)投己資微決片策計(jì)膚算熊程敬式估快計(jì)填毛靈租售金減青去銜估青算貓的作空犁置其損度失加筍上杯其錯(cuò)它脅收宴入＝狂實(shí)赤際不的掩總浸收溉入減侄去癥運(yùn)粘營(yíng)鏡費(fèi)轉(zhuǎn)用＝功凈買(mǎi)運(yùn)筑營(yíng)段收煙入結(jié)或汁“N縱O招I留”減彎去炸債絨務(wù)當(dāng)還他本視付呀息＝怒稅游前音現(xiàn)拔金衫流動(dòng)（庸“B鞏T喜C隱F”忍）把翁抵豎押嚷償欠還擊本和金溪加毀到B逗T吹C躁F上減膽去座折地舊＝抖須工納群稅閉的駝收素入減芝去突應(yīng)抽繳發(fā)稅損金過(guò)或陸者鞭加守上勝節(jié)役省嘉的匯稅可款＝甘稅藍(lán)后持現(xiàn)柄金竿流判（訓(xùn)“A盛T裙C紛F琴”）應(yīng)兔對(duì)慚上易述坐各橫項(xiàng)樹(shù)參龍數(shù)霉投叉資饒期5到1驕0年忍的遺變鴿化昆進(jìn)劣行即估吃測(cè)1蟲(chóng).房護(hù)地紹產(chǎn)號(hào)投走資枯決漏策重墾要捐的去金鞠融烈比甲率晉（溉用軟于久決撞定路投寇資擾的矩可吐行事性爭(zhēng)）毛煉租撐金豈乘湊數(shù)貸觀款膛價(jià)神值際（L組T凡V）縱比債畏務(wù)世覆炊蓋路率驗(yàn)（D份C沫R）盈打虧較平幟衡鐵點(diǎn)費(fèi)決用民比稅引前便股剝本紛回?cái)_報(bào)息率稅礙后下股脾本佛回始報(bào)資謊產(chǎn)殖回揪報(bào)內(nèi)軍部種回屢報(bào)公率轉(zhuǎn)匪售刃價(jià)長(zhǎng)格1鴨.房切地卸產(chǎn)市投攻資瞧決詞策有龍關(guān)參財(cái)役務(wù)索杠火桿愚和標(biāo)運(yùn)深營(yíng)狹的辟比景率繳（展用霜于陡風(fēng)喂險(xiǎn)罪管炊理抄）貸鞠款濾價(jià)問(wèn)值貢比雪率債系務(wù)蒙覆歷蓋選率顏（D安C聽(tīng)R）盈懸虧養(yǎng)平孫衡踩點(diǎn)費(fèi)巴用倦比1回.房村地憤產(chǎn)隆投捎資含決化策毛須租褲金毒乘熄數(shù)（辛相抗當(dāng)禁于寬“漆投微資滾回興收奔期擴(kuò)”徐）收藝購(gòu)且價(jià)香除膀以濁毛夫租加金此列比姥率芽越覺(jué)低歷越行好一箱個(gè)素很島簡(jiǎn)獄單儉的野數(shù)佳字熔比個(gè)較肌，蠅一專般交只昂能往用驅(qū)作咱投叨資徒項(xiàng)煮目哥的河初肢略汽篩批選1白.房近地跑產(chǎn)燈投狐資國(guó)決蕩策貸沈款指價(jià)債值鎖比抵馳押學(xué)貸廟款建額括（L凈o閘a贊n）/收也購(gòu)眉價(jià)謠（V浩a潮l單u清e(cuò)）估敵量斧房隙地百產(chǎn)標(biāo)投治資交的涼金悄融嫁風(fēng)泥險(xiǎn)違義約蛇風(fēng)汽險(xiǎn)固隨L湊T辮V的翼升辯高節(jié)而競(jìng)升垮高行辜業(yè)酷內(nèi)晶典折型狹的L做T努V控桶制叢在7破5傾%以吧下債恢務(wù)掃覆超蓋漆率顧（D軋C躲R）凈讓營(yíng)似運(yùn)覽收嫂入/債茂務(wù)脹還瘦本業(yè)付窗息必劫須芹超顆過(guò)1欄.弱0才止有裕能受力丟償錄還勞抵未押胖貸諷款大開(kāi)多倆數(shù)乖貸月出站方第一汪般伯要爸求褲債揭務(wù)愚覆呢蓋根率趁達(dá)爽到欲約1粒.奮1或1濃.訊31奧.房粘地鐘產(chǎn)搏投冬資堵決那策盈頌虧筑平盆衡覽點(diǎn)（安運(yùn)歐營(yíng)裝費(fèi)爽用+抵弱押輪付脆款撕）/估成計(jì)喬毛庫(kù)租堅(jiān)金建群筑懼為園了容能把支析付鋸所宰有臨的爸現(xiàn)沃金衣開(kāi)灣支碰和硬融悅資烤償港還循必渴須貫達(dá)鏡到革的決入描住獨(dú)率一商般問(wèn)在6撤5季%至9退5絲式%范她圍夠內(nèi)費(fèi)辦用頸比運(yùn)爺營(yíng)緣瑞費(fèi)巡壽用/實(shí)蓋際舅的經(jīng)總簡(jiǎn)收并入用擋于柴與靜其混他膛的音房初地喪產(chǎn)鑰作皮比般較律，彎單鎮(zhèn)獨(dú)甘本偏身找并黃無(wú)格太南大出的畝用汽途應(yīng)舟該紡足知夠拐高兩以俘保底持明物褲業(yè)幕的禾正極常停運(yùn)壤轉(zhuǎn)錢(qián)，腥同可時(shí)聲使抗有蠶關(guān)兔費(fèi)字用思如奴能魔源繩成盛本輝得膛到花控沸制她避部免結(jié)浪踐費(fèi)1喂.房叮地荷產(chǎn)移投舒資揀決壇策單越一糟期傍間止的陸或看者瘡靜踩態(tài)孟的駁贏屋利斷量家度鋤標(biāo)久準(zhǔn)稅您前擦股喉本畜回晉報(bào)降率稅關(guān)后垃股炮本慶回隊(duì)報(bào)淚率資流產(chǎn)慮回雄報(bào)竿或軟者請(qǐng)期宗初婚資羨本棍還樸原帥率1厲.房院地粗產(chǎn)朗投槳資陜決胖策稅等前棚股糟本桂回繳報(bào)遇率稅敘前御現(xiàn)課金鞏流渾量/股蕉本伙投債資脅額往歪往某用手一皆測(cè)辨度拿初追始練贏劇利赤水艙平此組比燥率旺越礎(chǔ)高翻越陷好通熟?；榈趦H一鉆年縣稅線前差股霉本農(nóng)回獅報(bào)望率輔一等般孫在4稅-面1材0紋%的陸范杯圍贈(zèng)內(nèi)稅弄后幼股死本喪回繩報(bào)稅廚后渠現(xiàn)奔金幼流/股坐本柏投菊資際額類(lèi)錢(qián)似禁于露稅結(jié)前隆股芽本犁回能報(bào)始率加嚴(yán)上磁考鉗慮舍到顛投旅資兩房沈地瓶產(chǎn)源常煙可胞避極稅膨的航好冰處能編常桌第弟一罷年銅大怪致蘿在5垃-易1番2起%范狼圍頓內(nèi)1喇.房原地拐產(chǎn)溝投友資區(qū)決濕策資赴產(chǎn)營(yíng)回畫(huà)報(bào)幸率凈劑營(yíng)蘭運(yùn)奔收情入/收艙購(gòu)播價(jià)?；蚴罢邞咽泻箞?chǎng)咐價(jià)侍值又惹稱拿資常本動(dòng)還第原總率牧，岔反調(diào)映掘總巖體控回醋報(bào)稅水延平一益項(xiàng)誘物政業(yè)益可奴以稿承乖受玻多魂大臘的匹債曠務(wù)脾；柿此輕比引率拉越粗高根，肺表秤示灘可刃支晴持陷的其倆斜務(wù)刷就贊越阿多通仆常禾資度本摩還駛原叉率賽大百致種在8渣-臂1遭2居%范談圍編內(nèi)1奏.房維地掉產(chǎn)鏡投怨資慮決貓策多友期棵間虧或蘆者市動(dòng)銹態(tài)硬回幕報(bào)前量所度凈監(jiān)現(xiàn)謝值詠（熄N判P廊V煤）內(nèi)蜓部回回己報(bào)魄率矩（蜻I乒R旁R翁）1夏.房綁地確產(chǎn)肝投鋪資泳決火策轉(zhuǎn)盜售撈價(jià)信格鬼計(jì)趕算預(yù)鏟定滔年喜的你凈洽運(yùn)接營(yíng)申收/愧R這緣瑞里R表估示光物昏業(yè)奴的鉗期晃末會(huì)資燥本講還訴原芹率記怎住非從丙期雞待床的忍轉(zhuǎn)熔售星價(jià)辟格災(zāi)中丸扣捷除盈合雙理嫂的缸交奸易姥成傻本并概須倍考適慮仙到愛(ài)稅糊收傍的宏影擺響1艇.房緊地天產(chǎn)死投劫資咐決全策凈覺(jué)現(xiàn)佛值屠（N屆P績(jī)V）蒙的掙計(jì)壟算預(yù)彈測(cè)徑未選來(lái)電的抹現(xiàn)樹(shù)金挖流以廊要柔求宴的年回國(guó)報(bào)鋒率屈把期未睜來(lái)搭的忙現(xiàn)瘡金莖流跟折碰成底現(xiàn)秒值宜：現(xiàn)關(guān)值V0=唐C肢F1/渴(寄1億+箱r腹)察+麗C六F2/紛(蒸1奔+假r坑)2+附…水+前(呆C錦Ft+朵Vt)嘴/叉(帳1言+板r市)t決腿策爹的憑基理本巨原患則幼是選們擇N雀P蘇V（=予C盾F0+簡(jiǎn)V0）錄最根大以的渡方理案顫，悶即N別P私V最瀉大纖化永紹遠(yuǎn)秀不柴要作選錄擇N蠅P倆V小男于0的功方妖案要宏求宵的另回聲報(bào)頑率=底超限勤回農(nóng)報(bào)命率=無(wú)京風(fēng)我險(xiǎn)敘回免報(bào)+風(fēng)省險(xiǎn)匙回哨報(bào)正有常掘的頂投辦資儉收鹿益滿（吊即族預(yù)兵期酸回償報(bào)茅）弄中面已卵考?xì)q慮墓了忌風(fēng)戲險(xiǎn)離程致度萌的滑影嚇響撇，熊如顧果N努P攪V慨>棟0，r就書(shū)會(huì)搏超裝出熄正犬常腿收舟益1番.房雪地懲產(chǎn)趟投顫資葡決哨策內(nèi)百部攪回孟報(bào)高率斃（I坦R確R）毛的影計(jì)扣算N蹲P曾V凍=負(fù)0，概或膽：貴股射本C摧F0=未敘來(lái)千現(xiàn)因金逢流槳貼劃現(xiàn)V0=C狂F1/車(chē)(桂1梨+返i謊r鴉r摧)蠅+宿C甘F2/波(催1株+樸i鉆r雀r村)2+旅…陷+務(wù)(島C餡Ft+預(yù)該定奮轉(zhuǎn)振售C罷Ft)趴/章(泊1蟻+懲i污r港r迷)t可癢使亭用矮稅刻前用或伙者群稅板后弄現(xiàn)翼金漁流踩分碧別惠計(jì)翻算堅(jiān)稅省前約或嘴者爭(zhēng)稅悉后暮內(nèi)翁部派回婚報(bào)純率測(cè)撤量侄預(yù)五定爬投蘿資腹期村總?cè)阁w祖回鵝報(bào)學(xué)最祖常第使桌用蟻的選方枯法應(yīng)，洞常烏與等投侵資探者丸要呀求吼的葡回幻玉報(bào)坐率繪相目比襯較通收常I偽R們R大問(wèn)到軍在1減2蛋%至1隱5銅%的濃范豬圍惑內(nèi)憐，雀對(duì)魔于夏新醒的合或瘋投請(qǐng)機(jī)矩性貸的猶投規(guī)資乖可膚超雀過(guò)2歉0祖%以榆上1混.房涌地陰產(chǎn)駝投傭資眾決耽策房侵地蜂產(chǎn)眨投掛資歪與悉現(xiàn)專代向投瞧資摔組曬合怎理游論椒及堪資把產(chǎn)唉定途價(jià)舞模婦型投者資師組急合癥回夠報(bào)槽是肝各留資邁產(chǎn)盾回慣報(bào)關(guān)的件加豪權(quán)名平戰(zhàn)均匪（遮線農(nóng)性翁代革數(shù)身）辜；遭而軋投賣(mài)資澆組棗合朵風(fēng)喂險(xiǎn)展并決非儲(chǔ)各梁資靜產(chǎn)陶風(fēng)瘦險(xiǎn)店的裝回夢(mèng)權(quán)舅平掏均房撓地飲產(chǎn)鎮(zhèn)投把資鐘信拜托乳（R臟E份I混T）危公池司諷，廁通祥常扭在朝市覺(jué)場(chǎng)醉上薄公惡開(kāi)外地昆買(mǎi)猴賣(mài)單，罰是乏為老股露東侍賺慶取兩利宜潤(rùn)崖為談目械的天的浩擁拘有蹈和虧經(jīng)澇營(yíng)誰(shuí)包踩括朵房貝地愁產(chǎn)薦和怒（候或都）圖抵朗押舞貸風(fēng)款擊的狗投姓資謹(jǐn)組衫合故。抵冶押集貸去款諒支鉗持命證武券駐（M濟(jì)B客S）振是管由研許碗多避抵索押累貸截款稀的扒組渣合余作秘保民而鉗發(fā)卷行叔的毒一徐種岡債焦券狗或執(zhí)其繡它香的淘債凍務(wù)冊(cè)投鳴資棵形旨式芬。資飛本需資梁產(chǎn)縣定灣價(jià)粥模鋸型魯（C診A儉P跡M）資怖產(chǎn)豎要鑼求漢期第待段回謝報(bào)沾等恩于沿?zé)o扯風(fēng)磁險(xiǎn)值回珍報(bào)售加弦在材市鞏場(chǎng)墊的徐風(fēng)硬險(xiǎn)個(gè)回葉報(bào)睬乘毯以逢此譜資坦產(chǎn)貪的來(lái)貝坡他抱系怖數(shù)教；E顆[逐ri]緣瑞=被rf段+R誰(shuí)Pi=源rf+βi(模ErM期-陷rf)1懸.房服地災(zāi)產(chǎn)削投籠資斤決咐策期教權(quán)愿價(jià)淡值匯理懷論防與臨房怪地虹產(chǎn)與林房脫地陰產(chǎn)宗有濤關(guān)賓的萬(wàn)一雀些供重盤(pán)要秩期窯權(quán)土牽地達(dá)開(kāi)掠發(fā)辛期瓜權(quán)較（豈土父地叫價(jià)菌值嘴與蠻最蟻佳搞發(fā)涼展辛?xí)r可機(jī)擺買(mǎi)臘入撒期頌權(quán)斯模專型濫）土棍地宅買(mǎi)渴入尚期犁權(quán)抵溜押炎貸勿款篩提挽前菌償絮付莊期掀權(quán)無(wú)客追州索陽(yáng)權(quán)徹抵堵押孕貸帖款惑違唱約章期憑權(quán)租繁約僑期局權(quán)努，覆等缸等1翻.房巖地給產(chǎn)鍛投宿資終決基策投幻玉資拍案科例糊分撓析啦示辨例投激資軋可帖行穴性幻玉研抓究開(kāi)節(jié)發(fā)哭可必行洞性阻研聲究建過(guò)設(shè)戴項(xiàng)蠻目2禿.房河地饞產(chǎn)扁融芝資需決腥策資賞金猜來(lái)鐮源傳宣統(tǒng)住渠捎道言：胸自班有兆資洗金無(wú)，蹈合融作搏，默銀耳行窩貸身款任，綁施擁工秤單鳥(niǎo)位除墊讀資拉，豎預(yù)仙售我濕國(guó)南長(zhǎng)最期差以紐奉來(lái)答，副房孝地宇產(chǎn)漢開(kāi)妨發(fā)巧商詠的鞠融滔資獲渠論道爽單濫一呈，挑主衛(wèi)要沫依雹靠?jī)?chǔ)銀雀行右貸佩款歌融辦資摧。目堅(jiān)前股我帆國(guó)儀房謀地稠產(chǎn)尊企傍業(yè)盯有3萬(wàn)賞多臨家鞠，確但遍是萬(wàn)以合單仿個(gè)彈項(xiàng)擾目刃開(kāi)膏發(fā)拋公讓司砍為食主潤(rùn)，蔬規(guī)硬模貴小然且對(duì)缺樹(shù)乏效持坑續(xù)輕開(kāi)遷發(fā)臂能推力至，身資釣產(chǎn)鍵負(fù)繭債不率揪大扛多遲在7勺0麥%以騎上援，獵自丟有潤(rùn)資縱金鴿所塔占復(fù)的妙比糠重啄相正當(dāng)用小短，嚼主枯要抽依染靠膀銀鞋行鐮貸宰款兔和脹項(xiàng)竄目慰銷(xiāo)翼售曾回駱款傻來(lái)菜周睛轉(zhuǎn)癢。除燦開(kāi)媽發(fā)汁商塑直攤接責(zé)銀介行臟直挑接碗貸障款枕外華，須在沙建追筑筑企碼業(yè)全墊友資唇和僵預(yù)腥售薦款秩中撤都咬有衫相混當(dāng)密多慰的豪銀泳行尿貸猴款塵。讀所暮調(diào)響查建，腰不阿省薄北細(xì)京籮開(kāi)翻發(fā)大商萌對(duì)禾銀教行跪信狠貸感資墨金置的頂依納賴海度汪竟縫達(dá)尊到9沉0優(yōu)%以敬上脅。2退0糊0殊3年6月1靠2騙1號(hào)塞文況件步后滑央聞行潛銀討根滴緊屠縮論使汗得掙一繳半繡以穴上賀的世房抹地搞產(chǎn)帶企懷業(yè)以面燃臨怒資厚金生鏈康斷兄裂褲之妙患舊，怕甚掀至果面今臨挖出采局只的僅危塵險(xiǎn)計(jì)。2救.房驅(qū)地囑產(chǎn)妹融轟資宣決填策銀冤行喂貸忍款1緞2綠1文堵件傭后宜，溉盡乘管辛各兩種檔不灑同災(zāi)的病房伍地考產(chǎn)滲融禮資轉(zhuǎn)渠雁道壤都著有榜所冒增鉛強(qiáng)獵，咬比蹲如聽(tīng)全絕國(guó)浙房減地盈產(chǎn)槳信晉托結(jié)的培數(shù)模量色增斥長(zhǎng)疲很袖快服，撿但2束0舉0謠3全伯年綁募奶集診的州資戴金母不防超挪過(guò)1販0痰0億替元乓。嬌而綱當(dāng)沖年塊全幟國(guó)惕房噸地丸產(chǎn)潑開(kāi)嘆發(fā)帳貸禾款眾增鼻加他了連近2冬0圍0謎0億盞元死。壇銀招行堆信匆貸航仍始然御是后中憶國(guó)芬現(xiàn)眾在糟房健產(chǎn)俯界閘資料金越主林力搬。銀負(fù)行夏貸陶款低有象著薦很后多協(xié)優(yōu)熟點(diǎn)不：減便紫捷蘆，棍成犁本走相擋對(duì)列較評(píng)低婦，毛財(cái)鍋務(wù)虛杠戲桿濫作升用僅大工。交同再時(shí)誼，鴿房吐地污產(chǎn)遠(yuǎn)信梁貸事業(yè)輕務(wù)亞目蜂前何被楊普鑒遍仆視鄭為偽銀捆行幕的若優(yōu)賠質(zhì)吃資徹產(chǎn)盟。銀花行適貸恥款塌現(xiàn)增階優(yōu)段跑從杜緊康，必其千對(duì)碌項(xiàng)換目賽開(kāi)粥發(fā)差程濫度邀和注開(kāi)芬發(fā)端商滿自紛有括資稀金先的狐要促求郵，寶不留是異大鐘多壇數(shù)串開(kāi)喚發(fā)常商妄短康期麗內(nèi)鏟能尾夠誦達(dá)私到蜘的陸。美武國(guó)臘的你房芽地鋤產(chǎn)乞金仔融錯(cuò)業(yè)酒很嘴發(fā)樸達(dá)倒，洞融垃資糧種駁類(lèi)森多奏，他在罩房牢地?cái)D產(chǎn)裁企艇業(yè)財(cái)使框用妙資野金汁總勢(shì)額共中島銀泄行礎(chǔ)貸份款月只館占1阿5默%左箱右證，耀貸評(píng)款丈總搏額陶占棟銀駛行漫資鳥(niǎo)產(chǎn)擋的盜比扇重茫不假到1燦0帽%。蠶而紋有來(lái)些憐東趴南甘亞痰國(guó)鐵家激以學(xué)及蚊我搜國(guó)采的茅香罷港家特進(jìn)區(qū)澇，卷房惡地危產(chǎn)梯企培業(yè)惡的零大吳部磁分精開(kāi)遮發(fā)錢(qián)資慈金南來(lái)順自猾銀它行漂貸握款渡，妙銀是行躬資案產(chǎn)孔中班房肚地電產(chǎn)溪信是貸糧占斧了4個(gè)0澇%群~安5泊0杜%。在踢國(guó)布際論商擦業(yè)翻銀遠(yuǎn)行銳領(lǐng)隊(duì)域坑有吩兩嶄個(gè)份所很謂小“鵝三裁七惱開(kāi)壯”愛(ài)的梁慣霧例濟(jì)，紹一破個(gè)遣是雪給嗚房嗓地臉產(chǎn)疑業(yè)僑貸改款韻占像全迎部終貸喬款博余溪額矩的3角0抵%，洞其衣余猛行效業(yè)科占7愉0篩%；廉二喚是仙發(fā)境放僑給罪開(kāi)樣發(fā)巧商讓開(kāi)案發(fā)賊性厘貸且款糊占捉給釣房乘地中產(chǎn)巾業(yè)劉貸忠款艦總擋余咱額揮的3狂0仿%，惠住博房鄙抵嫩押報(bào)貸掩款乏及云其罩他膠業(yè)蚊務(wù)月占7決0濁%。2簡(jiǎn).房剛地缺產(chǎn)艦融戚資風(fēng)決慚策上舞市鳴集生資有寒的雹認(rèn)博為睬國(guó)物內(nèi)電房欄地幼產(chǎn)稻企詳業(yè)考不恐適鞭合真上友市餃，生因告為均沒(méi)報(bào)有嗚長(zhǎng)恰期松穩(wěn)頃定核的遼收霞租曠型攜物護(hù)業(yè)柜，全也浪就揚(yáng)沒(méi)滴有珠穩(wěn)烏定械的潔現(xiàn)插金戰(zhàn)流呆。芒現(xiàn)翠在檔國(guó)哥內(nèi)編大越多臟數(shù)莖的悲房鑄產(chǎn)基企搏業(yè)聞，阿資濟(jì)本孟規(guī)沈模兵都甩比攻較住小蓋，叨根霉本磁沒(méi)碰有站能砍力面像飽海盤(pán)外揮房謎地千產(chǎn)憐機(jī)飾構(gòu)綿那籍樣傭去抗大稱量養(yǎng)收艱購(gòu)炮并界持喝有哨收脊租屯物拿業(yè)油，迎所桑在告在澡資腫本鵲規(guī)脆模被較懶小芝的合情碌況鄭下只，縣要鳥(niǎo)想獎(jiǎng)快躲速吐增宵長(zhǎng)快，耀必盟須暈要商快紡速盈周思轉(zhuǎn)寺。坐國(guó)萬(wàn)際經(jīng)上滋很鞠多草大博的待地廳產(chǎn)友公測(cè)司達(dá)在直他床們令發(fā)揮展流初匹期揮，豆也晨是失像婆中簡(jiǎn)國(guó)膛目刑前床的喂房涉地圍產(chǎn)東企陳業(yè)肉一墾樣符。鞏發(fā)癢展切到宗一逢定顯規(guī)頓模牲之蒙后造，類(lèi)為踏了償?？謫坦胨緪灥哪崞綍绾庾冢瑳Q增兵加誤資齡產(chǎn)碎的名抗毅風(fēng)騙險(xiǎn)辜能震力桿，擦才椅選給擇薪做鏟一徒部稱分策收續(xù)租司物柴業(yè)簡(jiǎn)。上王海藥復(fù)柔地虎成挎功困地買(mǎi)于2凝0太0曾4年2月轉(zhuǎn)在詠香吐港蚊上悶市朵，紀(jì)某矩一遇程鐮度夠的介說(shuō)鬼明展了慣投宇資制者辰已動(dòng)經(jīng)智突跟破角了亮這苦一蟻種渾心竭理?yè)?jù)障伴礙喬。量今睜年赴國(guó)摸際皺投袍資基者鑰接什受末了降上蛾海頁(yè)復(fù)董地愁的帆快純速野周饞轉(zhuǎn)姻業(yè)織務(wù)敞模搜式冒，嚇以北這裕樣策一場(chǎng)個(gè)淘模豆式亭，嚴(yán)公旅司階可支以喚?？境秩室簧鷤€(gè)侮持遣續(xù)陰的戶增肢長(zhǎng)霸。國(guó)菊內(nèi)選與秤國(guó)噴外沒(méi)上蕉市確比凡較撞：國(guó)等內(nèi)歇上疏市迫主站要抖的存困鏟難鴿在鄰于提政析策塔變梨化結(jié)，饞房受地做產(chǎn)希公牌司曬對(duì)騰資舌本非市撥場(chǎng)裹的驢準(zhǔn)他入耗是仙幾魚(yú)經(jīng)晉周麥折關(guān)。贈(zèng)有灰些閃房功地醬產(chǎn)料公倘司業(yè)轉(zhuǎn)年而拜采啊取送“董借沾殼服上際市井”敘的鞋方近式傘，需而假這儉些丹借累殼疊上仍市豈的準(zhǔn)公遣司字，再較橋難率獲陜得彩再拔融臘資倡。海燃外蔬上荒市沫方仍面薦，拴以丹香瞞港丈聯(lián)承交竄所緊的琴規(guī)監(jiān)定觀，觀三裂年何業(yè)駁績(jī)歡規(guī)稀定悟的狀扣洪除夕非嶼主受管壘業(yè)庫(kù)務(wù)項(xiàng)后顯的收凈林利何潤(rùn)雁絕麗對(duì)箱數(shù)偽，緣瑞前幫兩拐年榨累虜計(jì)降不籮少切于3映0間0搭0萬(wàn)言港霞元拌，免最文近擴(kuò)一頂年揪不因少飄于2走0籠0福0萬(wàn)廊元傍。電與參國(guó)憶內(nèi)心上樂(lè)市焰相夜比敲，治雖父然差在僻海忠外I英P房誠(chéng)O的蜓成劇本貪較A股頁(yè)上薪市評(píng)要鐮高攝，限但垮再假融悲資歷成溝本境低號(hào)，鈔靈未活惹性艘強(qiáng)給，氣這廊是止吸仁引柱很蠻多打中杰資頭公怪司謎到腫海歪外色上法市鎖的礙重哥要夜原糟因洋之的一更。選鼻擇勸國(guó)王內(nèi)為或撫者夢(mèng)海掏外石，環(huán)最聚終昏還葬是消看辭企強(qiáng)業(yè)弟自竊身棚的辰發(fā)帆展夢(mèng)需末要快，竄如傾果蓋是蝦志褲存宗高當(dāng)遠(yuǎn)備的東企疏業(yè)炎，藥想聚引巾入缺新良的預(yù)股你東深和仔現(xiàn)鴿代沃企算業(yè)逢制唉度笛，碎應(yīng)始該茄將僵海徐外彼上感市插作交為珍首豎選孝，竄因燙為雜可美以現(xiàn)借膀助吧海細(xì)外疑投療資膏者科的繞監(jiān)舅管趟與薄規(guī)泰模賀推萌進(jìn)訊企睬業(yè)機(jī)自說(shuō)身犁的允規(guī)奶模把、五透逗明嚇，就提爭(zhēng)高釋經(jīng)要營(yíng)詳管仔理酸水觀平薪，壤如乳果爭(zhēng)是棍為翅了重圈惰錢(qián)淺，章上織海A股印市下場(chǎng)秩的診市隨盈業(yè)率橡高采于餃香練港倉(cāng)股典市夸。2扒.房鋪地帥產(chǎn)酒融煎資叼決絹策上抽市擴(kuò)集陡資買(mǎi)調(diào)殼雪上輩市肚與I傾P安O的扎比吼較上嚷市仔后蓄的悲再遙融貢資涼：牽配火股準(zhǔn)，戲可貸轉(zhuǎn)餅債就宗目童前撓的正市島場(chǎng)武情座況慰而稱言民，宣資爬本堆市躍場(chǎng)腿也艦并牛不嫩過(guò)融于孔看者好既房溜地炊產(chǎn)勻業(yè)滾，沖房教地伸產(chǎn)比開(kāi)塔發(fā)貨項(xiàng)施目榨本腥身格具篇體選的亮投和資膊回啄收管期嫂長(zhǎng)緞，砍現(xiàn)翁金蛋流毀不肌均趕勻怎，歲業(yè)辣務(wù)督變感化穩(wěn)大氣等子特供征劃，櫻在崇股株市廁上舟往搞往斑表傲現(xiàn)紗為賓劣神勢(shì)姐。唉新機(jī)的積公倍司斗上院市根規(guī)飲則衫似遇乎仙放歪寬況了蒼上樣市月限廳制悄，鍬但胃券吃商材等雕中爆介態(tài)機(jī)盆構(gòu)教將賄承想擔(dān)寨完莫全胖責(zé)五任擊，扁極鍋大作限郵制睬了貼暗艱箱犯操停作喬。息在掃新扒規(guī)漂則狂面做前輩，燭真盜正可有棄實(shí)憑力回、值守畝規(guī)誘矩碎的辯開(kāi)澤發(fā)趴商投可晉以型順抄利捷上葛市廈，葡而棍在政目月前烏開(kāi)狹發(fā)臘商侄數(shù)殼量赴過(guò)漁多松、同食剛用膜水搜平霉普植遍危低悔下剖的潮情披況倚下革，教欲男通端過(guò)斤大接規(guī)肆模估上香市膜解門(mén)決榆行診業(yè)云性杜的榆獎(jiǎng)拌金呀短認(rèn)缺訓(xùn)，圾似羞乎坐并招不懷現(xiàn)鋒實(shí)咬。2挖.房某地研產(chǎn)炸融皂資逐決量策信借托信傻托介以圍其仰極隨強(qiáng)稻的腐適予應(yīng)樣及暑其苗中蜜介獸功拳能圓，數(shù)受錦到糟了稀各進(jìn)方助面迎的省重普視樸。幟到破目再前啞為輩止拆用棚于厲房摩地膨產(chǎn)跡投凱資炊的拼信漂托和計(jì)赤劃捎可毫歸溝納飾為孟下太列蒜四姑種洗方燥式親：甜債僅權(quán)筆、哲股怪權(quán)貝、劑準(zhǔn)R格E邊I段T、戒財(cái)泉產(chǎn)偉信戒托矮。信小托遇計(jì)訂劃般風(fēng)紗險(xiǎn)中伶外悅比中較就擾集香合丟信歇托強(qiáng)資鄰金敲產(chǎn)況品罪來(lái)良說(shuō)殘，漸委之托蹈人承在眾購(gòu)翻買(mǎi)輛資摧金擺信賠托薄產(chǎn)搖品觀之核后幅，韻取勿得賭信具托勁受張益籍權(quán)夠，睛但難喪掙失任了舉對(duì)雙資撥金乳的丟控燭制脅權(quán)初，選其尺收咽益侍完利全氧有裁賴勝于活信步托高公橫司完的介投版資稠操顯作總，霞如似不淡考汪慮臺(tái)投深資船者濕對(duì)偽信緣瑞托炸公刷司傍的遠(yuǎn)依等賴窮程玩度愉，栽投奏資饑者梯的煉利選益陣一餓定仇程科度零上倆將基有挺賴碧于般信案托報(bào)公誦司進(jìn)的寨信湊息料披建露挪。2喝.房羊地共產(chǎn)音融應(yīng)資垂決世策基匆金基（送案頸例己分住析筒）現(xiàn)漫在理國(guó)跪內(nèi)匯多韻數(shù)緒基橫金輩公文司宴是辯依禾據(jù)《公核司田法》采郊用抄投課資塊公勤司記模肚式悅運(yùn)憶作賠的內(nèi)，澤而蟻不俯是思以檢基捷金膽形伯式呢運(yùn)沸作掛的攻?？静杉粲昧凉匏咀?、原信敗托快制董的儉房接地腐產(chǎn)立基據(jù)金敢，透將偷采銷(xiāo)用舞私歷募莖形場(chǎng)式脈，徹因窯受《公肺司選法》和《信艦托滅法》的限限鞠制旨，比其米投禮資為者忽數(shù)線量武分岸別盈不問(wèn)超昂過(guò)5倆0人遺和2鉗0央0份遮。國(guó)掠內(nèi)石房婚地貴產(chǎn)昏基取金環(huán)按該資謠金曾類(lèi)尿型祖分首類(lèi)投濟(jì)資垃方重式國(guó)酒外鐮房孟地堤產(chǎn)寬基殿金中狗國(guó)蠟成雖立混房竿地殿產(chǎn)墳信假托鳳基張金炒的她障遷礙2術(shù).房配地腹產(chǎn)凱融搬資與決閃策債般券可悶轉(zhuǎn)呈債希：燒優(yōu)油勢(shì)掀，工風(fēng)艦險(xiǎn)括控繞制目塞前同還怒不償會(huì)棚有它很趣多免房痕地阿產(chǎn)帝上缸市壘公促司狠支同發(fā)菊行戰(zhàn)可竄轉(zhuǎn)碼債雙，男主嶄要埋是身因字為瞇它腦們陸的蜘資只產(chǎn)乒負(fù)年債縱率津普學(xué)遍蜘偏逮高棉。根閱據(jù)《公敲司騙法》，受發(fā)諒行攪債椅券罰主蔑體蹲要數(shù)求菊嚴(yán)那格只，絲式只這有座國(guó)段有螞獨(dú)穩(wěn)資托公年司功、雨上報(bào)市暮公食司灑、簽兩遇上六個(gè)縣國(guó)稱有沿投饒資幸主李體榜設(shè)瘡立違的堪有寸限芬責(zé)袋任午公件司焦才毛有矮發(fā)抽行欄資理格婆，穴并總且壩對(duì)配企和業(yè)延資宿產(chǎn)岔負(fù)釘債緊率寺、蜜資流本甲金棉以趕及輩但倉(cāng)保悠等贊都猶有份嚴(yán)動(dòng)格賺限軟制努，正加處之豎我益國(guó)栽倆畫(huà)券侄市竿場(chǎng)獅相置對(duì)尾規(guī)鹿?；陛^隱小斑，漫交餃投淺清議淡斯，斧發(fā)叮行中和背持叢有刪的蓋風(fēng)堂險(xiǎn)界均嫩較泥大憂。吳長(zhǎng)未期甩債浸券跌還賄面屯臨蔥較鹽大份的載利謹(jǐn)率狂風(fēng)心險(xiǎn)米，鎮(zhèn)欠批缺直避益險(xiǎn)甜金堡融捆工蠅具鞠。擊這才些嬌都詞限眠制諒了習(xí)大頑多嘗數(shù)夕房段地蛙產(chǎn)襪企永業(yè)師利嫌用佩發(fā)抬行巡壽債抖券狡這過(guò)一階融手資代渠蔥道適。3歸.房盆地拼產(chǎn)寨價(jià)洋值藏評(píng)哈估來(lái)方酷法常酸見(jiàn)控評(píng)屬估洲方孟法成棉本杰法比天較取法收機(jī)益奏法屑（召還葡原舌法傾）剩輛余蝕法實(shí)凱際展應(yīng)句用4留.房曬地果產(chǎn)顆投蒙資請(qǐng)主夜要氏投豆資玻形輝式猾和哥策膚略主粒要非考蠢慮酬因香素沸：項(xiàng)婆目柿，薯有付關(guān)助各塘方毯，栽投蹲資昨環(huán)卻境覆，鏟投兇資頓過(guò)吵程主教要止投輕資計(jì)形涉式仙：土何地孫，綠開(kāi)駱發(fā)單，學(xué)運(yùn)文營(yíng)瞇物坑業(yè)投猾資瞎策祥略5斥.房跨地帽產(chǎn)暗風(fēng)脆險(xiǎn)潛管伏理從明投未資車(chē)量速來(lái)暑說(shuō)炸，嫁以憑美寫(xiě)國(guó)9獨(dú)0年賓代述的填投縫資親價(jià)粘值強(qiáng)為幣例爭(zhēng)主脂要肯有慎四辛類(lèi)雕資脆產(chǎn)洞形井式冤：現(xiàn)浮金毛、旁股錯(cuò)票然、很債址券編、蓄不鉛動(dòng)慮產(chǎn)R企e銳t盼u保r寸nT捆b路i蹲l沫l愉sM螞u皇n蘿iM復(fù)B閘SB微o辱n巡壽d張sR蹦ES監(jiān)t史o束c帆k投sR真i伯s鞏h5腳.房均地睡產(chǎn)催風(fēng)牛險(xiǎn)梢管剖理每框一鎮(zhèn)類(lèi)祝資此產(chǎn)域都烈有黃其等各副自哨不截同匯的淘特仍點(diǎn)吩，截包帆括菠不債同絞的濱優(yōu)燙點(diǎn)千和壤缺造點(diǎn)混。柜此崗?fù)獐?，汗這橡四預(yù)類(lèi)秧資離產(chǎn)高的誓投廁資數(shù)表弓現(xiàn)風(fēng)通封常鄙沒(méi)阿有棗太牽密穴切貓的厘相嚴(yán)關(guān)刮度滔，功因奮此鏡能災(zāi)夠賺提醋供費(fèi)投炮資端者伸通挎過(guò)社分蝕散煙投辰資矩降訓(xùn)低淚風(fēng)松險(xiǎn)鹽的帳機(jī)理會(huì)匪。價(jià)鳴格亭“王有搭漲棍有露落盒”?；蛐≌攮h(huán)“笨周厭期灑性捕”燦的雄活監(jiān)動(dòng)佛模斬式扔是陶典賀型匙的與不恢動(dòng)擠產(chǎn)版運(yùn)語(yǔ)行女模千式月，衡但協(xié)與類(lèi)股柱票筍和杯債礙券移相盈比幻玉，飲往達(dá)往詠更辦表赤現(xiàn)途為渡長(zhǎng)尿期畜的黎、諸大雕范檢圍訪的幅上稀下子波克動(dòng)刺，翁反閉映晴不籍動(dòng)希產(chǎn)族市土場(chǎng)口普遼遍誰(shuí)的查低猛效墾性雄和小泡育沫隸性態(tài)。5包.房還地夾產(chǎn)值風(fēng)管險(xiǎn)腔管百理風(fēng)達(dá)險(xiǎn)驗(yàn)類(lèi)勢(shì)型市轎場(chǎng)涂、懲融傲資四、辰變?nèi)A現(xiàn)散、般管層理脹、亡利露率決、單法茅律平、淋環(huán)映境風(fēng)精險(xiǎn)炕的啊量欄化風(fēng)舒險(xiǎn)痛與慰回撤報(bào)5虹.房磚地吊產(chǎn)齊風(fēng)省險(xiǎn)由管金理房止地虛產(chǎn)踢市攏場(chǎng)宮、勵(lì)資妻本京市派場(chǎng)獅和傳房錄地益產(chǎn)鑰開(kāi)配發(fā)濕行抖業(yè)絨的纏互石動(dòng)蘇關(guān)及系5抓.房躬地右產(chǎn)半風(fēng)愛(ài)險(xiǎn)虧管口理開(kāi)照發(fā)寬項(xiàng)康目抄風(fēng)嗚險(xiǎn)室分塞析例有泊關(guān)品因遷素減（芒社帝會(huì)憑經(jīng)沫濟(jì)肥、肯法紀(jì)制助環(huán)揚(yáng)境理、覽市譜場(chǎng)拿狀助況遍、翅技疾術(shù)犬條換件朋）土率地粥（真地車(chē)?yán)矸惶恐昧肌⒌秸鼽h用松、拐購(gòu)話入渾成碧本瞎、羅產(chǎn)陡權(quán)坊、逝拆然遷清、趁基甲礎(chǔ)銳設(shè)狂施續(xù)開(kāi)萄發(fā)冤成樂(lè)本是）規(guī)菌劃膨設(shè)貪計(jì)道、坐環(huán)濁境叼調(diào)誰(shuí)查饑、夜假純?cè)O(shè)享?xiàng)l溫件靠及涌其員實(shí)既現(xiàn)傍（拜用格途款、修高乘度泥、頃密度度劇、河綠薄化竭、爬交問(wèn)通卵、授功刃能樹(shù)組割織碧、階面笑積煮的阻定冤義爬和茶控?zé)┲铺?、宰結(jié)柴構(gòu)嗓、倆質(zhì)孝量啟標(biāo)狡準(zhǔn)/超船前/長(zhǎng)攜期勢(shì)投督