基金風險管理系統(tǒng)方案簡介

結構金融商品與風險管理蔣濤博士2004年6月本人簡介1。杭州恒生電子股份公司（上市公司，國內最大的金融軟件供應商）金融工程高級顧問；上海萬得咨訊科技有限公司（國內最大金融數(shù)據(jù)庫供應商）的高級顧問。2。國內外近20家金融機構的風險管理平臺的設計者和規(guī)劃者：其中包括上海期貨交易所、中國人民銀行外匯交易中心等交易監(jiān)管機構、多家基金管理公司、保險公司和證券公司；3。國內港、深、滬等地近10家上市公司（即包括交易所連年評為最優(yōu)質上市公司和也包括ST公司）債權融資顧問，設計債券產品改變國內可轉換債券市場格局。在債權設計、投資和風險管理領域做出大量開拓性工作，主要包括：u

轉債設計（已發(fā)行的轉債包括鋼釩轉債等）、轉債分拆；u

債券遠期與開放式回購監(jiān)管系統(tǒng)（成功推出開放式回購業(yè)務，三層風險監(jiān)管成為衍生品監(jiān)管的標準模式）；u

結構化債券設計（成功應用到國內企業(yè)的杠桿收購、資產證券化）；u

信用資產交換產品設計（與國內信托公司成功合作私募債券與法人股收益的SWAP）。

4?，F(xiàn)在主要負責結構金融產品設計、銷售和結構融資業(yè)務

目錄保本基金與風險管理結構化金融商品簡介結構金融商品設計與風險對沖保讀本族基感金縱的濾方通法I費、盒定船期松保島本卸策佛略I井I蜜、控保魯本醉+桑保展息述策共略I束I正I損、莖P警r撒o傷f昨i混t詢L溪o艇c欠k想-煌i揭n策歐略I精V密、環(huán)O柏B格P傷IV穩(wěn)、C波PP宋IV烘I啄、滾T假I紗P橡PV括I肯I啄、公D按I揭F該PI戒、定題期暖保掃本–零糊息賓券呼投薯資捎策次略V渾：投船資取額y盯：I劍R槍R（最牧好翅是零要息壁券）T亞：投睬資恐期熟限B傭＝傍＝債儀券昆投暑資雜金雙額S扁＝懷V檢-盾B宴＝股叢票賓投仰資困金臘額I崗I鑼、保泄本惱+魄保偽息機的輸投羅資鍵策南略r巷=保頃息煮收秘益另率r標<凈yB主=S荒=析V杯-狗BI臨I漲I濾、鎖挎定怎獲辟利(P棉r拳o和f勁i畫t會L心o解c鵝k每-叼i憂n舌)的竟投鍬資具策訂略Ft:棵(狀t胸-伯1東)時球刻屑及搜以漏前球的懷最累高世凈睜值Vt:射t時超刻卷的嫂凈滔值I伶V鑒、期處權雷保夏護（O沒B萌P貌I挨）投雅資盡策球略P串：取p屈u軌t的照價啞值C裁：暗c拜a狀l低l的桑價挎值K傾：高p刮u蕉t與c睜a炊l應l的雖執(zhí)恥行榨價揚格S旋+聯(lián)P咽=初P壞r察o癥t蚊e丈c幼t厚i抖v晌e可p怎u笑tV時、固代定斷比子例妥組書合滾保加險（C川PP石I桐）投澆資房誠策已略V=投累資匙組槐合鹿價丈值扣的架底而線St=姑m晨(軌Vt-V)Bt=振Vt-豈Stm前：杠橡桿毯倍喘數(shù)，反昂映襯了患風捆險序特非點風敞險廊特龜點C障o記n衫t滾i導n猶u賄o消u潤s嚇r桌e舒b梨a蒙l賀a歉n聯(lián)c秒e追域漲禁殺蓬跌不收會牽放埋空稍，碰但霜可應能寨需謊要累融冊資C徒P薪P假I原污理C刺u陜s糾h粒i蹲o繡nD路終徑韻相怎依資懲產冷保熄護增翻強抖業(yè)崗績D蓄+攻9京0風臟險污資迷產無遇風淘險粥資嚴產C象P蛾P座I操爪作時夫期組籍合場價蝕值1s犬t出q資u勤a堪r損t隨e瘋r增驚強獎的撇貨各幣儉市勞場讀組佛合2n六d肅q奪u仆a言r頓t猜e掠r3r翅d皺q添u累a伐r膜t都e兩r4t猾h瘦q德u拒a濟r女t謠e滋rC債P工P想I膏理掀論朽基敲礎定理1：在廣義Black-Scholes市場中，假設初始財富為，PI策略的價值滿足隨機微分方程

推眾論習1沉：涌標區(qū)準非C弓P蠻P晉I劑策胡略胡的誦價斷值憐變壇化膏過蘭程庫為核妙心閣風析險理潤論私上罪C何P肯P老I呈投剝資堤者恢通拌過求正起確豪的飼預爛測罩股唇權返溢菊價閉提原供繪一焰?zhèn)€胞正醒的氏收慚益迫。常如割果屠預圓測媽為刷錯難，歐則器尿收前益智為斃負屋，軟因閉此示對淘于摸C投P扶P禁I叫投亡資剛者塊來魔講樣，滲除廉了放控題制擁下倒跌門風須險里(蠟d秘o壘w秧n肅s晉i飛d貨e馳r姿i國s躬k診)土之聰外異，濁還企必寒須敢具混有柄選衡時承(白t致i叮m濫i捎n缸g邀)濃的褲能漆力畢。C責P諸P攀I飛投衛(wèi)資南策堆略暮的尋主拘動族風褲險定是惹t著i系m辛i臺n霉g譜的勿風乓險懲。下圖所示的風險資產價格的參數(shù)為r=0.05=0.2=0.2t=1CPPI策略的參數(shù)為m=3V0=10000F0=9000保困本鬧效故果皺分伐析T玻I甘P劈燕P分慕析V瓦I株I冤、搖動規(guī)態(tài)昂投托資尋基獻金差保類護概（球D敵I凍F箏P丸）琴投慨資直策護略動愁態(tài)省保奴護捐策被略相塌對氣O挽B催P滾I降和擾C遣P演P栗I潑是峽動郊態(tài)古保課護可殼以屬實斜現(xiàn)職路喊徑娛相礎依危的戴保每護結煮構乏化魯保稈本航金底融串產澆品扔—原危理保告本疾率連幕接乎標題的景資系產輔價會格到籮期券標倡的標資害產開價迅格總創(chuàng)報削酬言率總香報仍酬歷率奶=歇保蹤蝶本時率病+訴參葬與田率件*晌M古a要x芳(蛾連張接延產窩品顏報庸酬蹲率紹，污0涉）結較構舞化聲保完本幻玉金相融藥產恥品兵—案衡例產君品裹一劉：期槳限曾6年個臥月爛、昂掛叨鉤場上肚證儲5督0蓬指攏數(shù)役，吼?；鹫蠂?弟0禁0者%除本意金剖，禁收炎益踏封滑頂?shù)绞杵诒倏捅迲艚闶毡恳婕m分旋析苗：客紐奉戶波收抵益貫率雀=慎5拆%禿，茄如素果舅到春期拳上吊證泡5推0謀指籃數(shù)股上甘漲草不獎低秀于廁1肆0賊%貴；客思戶勇收票益麗率遮=剪漲雀幅含*蒜3滅5哪%乖，玻如軋果述到乳期緩上磁證類5勁0淘指也數(shù)嶼上塘漲昨在按0鉗到費1封0抹%鎖之趴間栗；客羨戶手保鳴本個1絲式0借0矮%館，慨如桃果腦到捐期森上民證追5櫻0錄指山數(shù)皂下平跌風?？蜌w戶辟最呀高尺年渠化曉收溉益合率恢=洽1刪0微%產聯(lián)品起二饑：期磨限洪1途2天個及月?lián)]、嘉掛畝鉤洞上擴證召5犁0獎指刷數(shù)始，燒保托障蔬1嬸0霉0代%岔本龍金哥，牧收迷益烤不撓封昂頂?shù)窖衅谏徔兔瘧舢a收容益東分遺析判：指帽數(shù)變客華戶好收吼益農率皂=星0放%擴，畫如毀果莊到反期宇上讓證碌5若0聚指田數(shù)母上吐漲憲低丙于吹2榴0康%萬；客腥戶奸收始益汗率食=鴉超棍過寬2縱0顏%課漲比幅售部理分摧*斥2李5綿%役，對如衣果杜到協(xié)期貫上奸證羨5墾0匠指構數(shù)豈上擺漲回超扔過具2儉0邁%刻；產句品鍛三呢：期類限蛛1重2深個咱月過、袖掛繩鉤材上近證既5紛0背指貢數(shù)龜，算保畫障洞9戒0詢%贈本葵金賀，克收豆益驚不泄封善頂?shù)侥闫谙罂退讘粼馐諡a益辦分綢析貴：指債數(shù)喚客刊戶披收旗益撲率蟻=王0卵%汽，舅如享果辯到相期甲上痕證幻玉5濤0劑指公數(shù)碗上帝漲檔低新于雹2搶0齡%社；客裝戶董收積益請率徒=少超撇過什2翠0鈔%亡漲丙幅池部后分河*蘿5幟0撫%貌，沈如猛果廈到聯(lián)期掀上桶證幫5濟0械指腥數(shù)伸上征漲跟超捎過間2濱0培%誓；產楚品姓四炎：期惡限鏡1告2競個曠月恒、迷掛鮮鉤粒上直證別5規(guī)0蘆指婦數(shù)俘，斗保蓮障恥9慕5社%栗本膝金都，汪收伸益眼達妨到施1口0凈%見提敞前癥結啞束肚。改酷變壯未位來屑？吸改潔變娛影爪響份！牛衛(wèi)市偉模貫擬錄，輔期外望雷回美報累率脆為2狀0被%碑時抬,謀三防年乞時莊間臉,郵2跡0鏟0尼0餐次撒系究統(tǒng)栗?？訑M犯結傾果熊星市旁模嶼擬座，乞期撒望未回叢報戶率在為2講0駛%時,膽三幟年時戲間,江2別0錘0薯0次菠系漏統(tǒng)外模紋擬匯結則果結為構秒金巧融襪商拐品抵對倒沖等技戴術制緩作一蟻個役(H倘o思m修e動-任m服a每d襯e偷)鞠C吳A涉L喪L什權由恐特此定芹比嫂例梯的零融倆資夸,澇購滿買護特紡定障比幟例拳的摸標凱的后的庭股經(jīng)票央（鏟或之指盲數(shù)樹）市,成可殃以惕復弟制欠(r張e米p刪l襖i抽c缺a江t往e孔)降c速a籃l氏l厭o饑p齊t尖i桃o棚n脈，調見野下抹式串：看五漲巧期諸權遞=股仰票業(yè)*級（存期川權之的想D跳e蛇l胸t紐奉a）始-腐短送期岔票犯券因須為晚股股票魚價伯位傘和北D鐘