企業(yè)并購案例分析課件

企業(yè)并購案例分析

——美的集團并購KUKA1ppt課件企業(yè)并購案例分析——美的集團并購KUKA1ppt課件并購的含義

企業(yè)并購是公司兼并與收購的簡稱，指一個企業(yè)購買其他公司的全部或部分資產(chǎn)或股權，從而控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理。

通常把并購一方稱為并購方或買方，被并購一方稱為目標企業(yè)或賣方。2ppt課件并購的含義企業(yè)并購是公司兼并與收購的簡稱，指一個企業(yè)購買

企業(yè)背景美的集團

美的是一家領先的消費家電及暖通空調(diào)系統(tǒng)全球性企業(yè)，提供多元化的產(chǎn)品種類，包括空調(diào)、冰箱、洗衣機、廚房家電、及各類小型家電。美的堅守“為客戶創(chuàng)造價值”的原則，致力創(chuàng)造美好生活。美的專注于持續(xù)的技術革新，包括機器人，以提升產(chǎn)品及服務質(zhì)量，令生活更舒適、更美好。美的于1968年成立于中國廣東，迄今已建立全球平臺，擁有約200家子公司及9個戰(zhàn)略業(yè)務單位。美的于截止2015年12月31日止財政年度實現(xiàn)收入超過187億歐元，在全球擁有約10萬名員工。美的在全球運營21個生產(chǎn)基地及約260個物流倉庫。美的于深圳證劵交易所上市。3ppt課件企業(yè)背景美的集團3ppt課件

企業(yè)背景KUKA

德國庫卡成立于1898年，是世界幾家頂級為自動化生產(chǎn)行業(yè)提供柔性生產(chǎn)系統(tǒng)、機器人、夾具、模具及備件的供應商之一。1996年，庫卡焊接設備和機器人有限公司分成兩個在市場上獨立運作的公司，即庫卡機器人有限公司及庫卡焊接設備有限公司。庫卡機器人廣泛應用在儀器儀表、汽車、航天、消費產(chǎn)品、物流、食品、制藥、醫(yī)學、鑄造、塑料等工業(yè)，主要應用于材料處理、機床裝料、裝配、包裝、堆垛、焊接、表面修整等領域。庫卡是全球機器人“四大家族”之一。4ppt課件企業(yè)背景KUKA4ppt課件

美的集團是一家以家電制造業(yè)為主的大型綜合性企業(yè)集團，旗下?lián)碛行√禊Z、威靈控股兩家子上市公司。2016年7月20日，美的集團最新三季報顯示，公司實現(xiàn)營收1163.78億元，同比增4.49%，實現(xiàn)凈利潤128.08億元，同比增16.31%。2013年、2014年和2015年，公司實現(xiàn)的歸屬母公司凈利潤分別為：531,746萬元、1,050,222萬元和1,270,673萬元。

并購前企業(yè)分析5ppt課件并購前企業(yè)分析5ppt課件2016年7月20日，美的集團最新三季報

且美的賬面上有將近500億的凈現(xiàn)金，這部分資金如果一直躺在賬上是無法帶來太大效益的，轉(zhuǎn)為對外投資的話可以按權益計入收入和利潤，對改善報表還是有顯著作用的，融資方面趁著這幾年市場利率下行的窗口主動提高自身杠桿也是明智之舉，收益的話利用境內(nèi)外估值價差跨境套利已經(jīng)成為市場的主流了。6ppt課件2016年7月20日，美的集團最新三季報且美的賬面上有將

而對于KUKA來說，其是全球領先的機器人及自動化生產(chǎn)設備和解決方案的供應商。庫卡機器人板塊處于市場領先地位，在汽車工業(yè)機器人行業(yè)位列全球市場前三、歐洲第一，2014年、2015年和2016年1-3月，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為6810萬歐元（約合5億元）、8680萬歐元（約合6.3億元）和2110萬歐元（約合1.5億元）。7ppt課件而對于KUKA來說，其是全球領先的機器人及自動化生產(chǎn)設備和解說明：表格單位為百萬歐元匯率折算為1歐元=7.34元人民幣（標的資產(chǎn)兩年一期財務數(shù)據(jù)）8ppt課件說明：表格單位為百萬歐元匯率折算為1歐元=7.34元人民幣并購的目標美的集團推進公司“雙智”戰(zhàn)略，深化機器人產(chǎn)業(yè)布局。KUKA尋求未來更好的發(fā)展為了達成上述兩個上述兩個目標，美的集團必須得到KUKA控制權，以期將來達到合作共贏9ppt課件并購的目標美的集團推進公司“雙智”戰(zhàn)略，深化機器人產(chǎn)業(yè)布局。并購的動因

美的集團

近年來，國內(nèi)家電行業(yè)目前已經(jīng)走過了高速擴張粗放發(fā)展的階段，增長幅度已經(jīng)逐漸降緩，在這個背景下只能通過外擴（對外擴張布局、新業(yè)務投資）或內(nèi)修（提高精細化管理水平）來實現(xiàn)進一步的發(fā)展。海爾、美的這幾年已經(jīng)開始往全球化布局發(fā)展，以拓展自身版圖，美的收購東芝家電業(yè)務是拓展主業(yè)市場布局，收購庫卡是產(chǎn)業(yè)鏈尚有的延伸。目前國內(nèi)機器人市場潛力巨大。收購庫卡除了能夠提升美的自身的制造能力，更重要的是能使美的躋身機器人產(chǎn)業(yè)的前列。10ppt課件并購的動因美的集團10ppt課件

KUKA

庫卡集團雖然有庫卡柔性和庫卡工業(yè)機器人等系統(tǒng)公司，但其被人熟知還是因為他的機器人本體業(yè)務公司，該業(yè)務單元主要以庫卡機器人本體銷售為主。從國內(nèi)當前機器人市場來看，庫卡還是有絕對的優(yōu)勢的，但是競爭在增加，不僅有其他外資的強大攻勢，并且有國有產(chǎn)品品牌的追趕。當然，目前國內(nèi)品牌距離高質(zhì)量產(chǎn)品還有很遠的距離，但就像當年的機床行業(yè)一樣，勢必會強勢沖擊庫卡類公司的業(yè)務。作為一家主要以機器人本體銷售為主的公司，勢必需要考慮未來的發(fā)展。11ppt課件KUKA11ppt課件

企業(yè)并購好處

美的收購庫卡事件為國內(nèi)外媒體廣泛、直接提升了美的在全球市場的影響力，對于美的開發(fā)國際市場形成良好的品牌支撐。而另一方面，此并購完全契合公司“智能制造”戰(zhàn)略。1、收購短期會影響美的資產(chǎn)負債率,但融資成本較低;收購估值48倍市盈率,與國內(nèi)工業(yè)機器人標的相比處于合理范圍內(nèi)。2、美的與庫卡簽訂《投資協(xié)議》:有效期7.5年,保持品牌、業(yè)務、知識產(chǎn)權的獨立,并對客戶數(shù)據(jù)進行隔離;我們分析這將有效保證庫卡核心團隊的穩(wěn)定,美的能夠通過監(jiān)事會對庫卡的經(jīng)營進行持續(xù)監(jiān)督。3、收購庫卡將極大的提升美的“雙智”戰(zhàn)略的高度:一方面“庫卡+瑞仕格”能夠?qū)γ赖摹癟+3和大物流”戰(zhàn)略起到關鍵支撐作用,另一方面美的在中國的資源也將協(xié)助庫卡拓展在華業(yè)務。12ppt課件企業(yè)并購好處12ppt課件

值得一提還有，在美的收購庫卡前，公司已經(jīng)開始布局機器人領域。自2012年以來，美的累計投入使用近千臺機器人，自動化改造預計投入約50億元，大幅提高了生產(chǎn)的自動化率。不難看出，機器人已經(jīng)在卓有成效地改變著這家電器巨頭，美的非常清楚機器人對自身未來的重要性。2015年，美的新成立了機器人業(yè)務部門，在機器人產(chǎn)業(yè)拓展上全面布局。美的集團收購庫卡集團后，將共同發(fā)掘更廣闊的服務機器人的市場，提供豐富多樣化與專業(yè)化的服務機器人產(chǎn)品13ppt課件值得一提還有，在美的收購庫卡前，公司已經(jīng)開始布局機器對KUKA而言：

國際機器人聯(lián)合會（IFR）的數(shù)據(jù)顯示，目前中國一般工業(yè)的機器人滲透率仍然很低，所以，在一般工業(yè)自動化領域，中國是全球最大的市場。且對于庫卡來說，中國市場一直是庫卡的短板，同時也是美的的長處。除了中國機器人市場整體市場空間，僅僅是美的自身的機器人需求，對庫卡而言都是一塊巨大的蛋糕。所以，對庫卡來說，未來想有更好的發(fā)展，中國一般工業(yè)機器人市場的機會不可錯失。這與美的的戰(zhàn)略不謀而合。

14ppt課件對KUKA而言：國際機器人聯(lián)合會（IFR）的并購進程2016年5月18日晚，美的集團公告確認，公司擬籌劃通過要約方式收購在德國上市的全球領先的機器人及智能自動化公司KUKA（庫卡集團）事宜，預計交易對價最高不超過40億歐元（折合人民幣約292億元）。2016年5月26日，美的集團宣布，在召開的公司第二屆董事會第十二次會議上，正式審議通過了《關于<美的集團股份有限公司要約收購KUKA

報告書>及其摘要的議案》等與本次收購相關的議案2016年6月16日，美的集團公告顯示，公司要約收購庫卡集團事宜已經(jīng)通過德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局審核，并已于2016年6月16日發(fā)出要約收購文件，擬通過全面要約的方式獲得庫卡集團30%以上股份。今日午間，美的集團已開始停牌。是指收購人向被收購的公司發(fā)出收購的公告，待被收購上市公司確認后，方可實行收購行為15ppt課件并購進程2016年5月18日晚，美的集團公告確認，公司擬籌劃并購流程

2016年6月24日，德國化工企業(yè)福伊特集團計劃將其持有的庫卡公司25.1%股權出售給中國美的集團，此舉將使得美的同庫卡兩者之間的并購交易更為順利。同年7月4日，中國美的集團正式以12億歐元(13億美元)從福伊特手中收購了25.1%的庫卡股份，使其對這家機器人生產(chǎn)商的持股比例進一步上升。8月8日下午，美的集團發(fā)布公告稱，截至北京時間2016年8月4日，本次要約收購的額外要約期結束，接受本次要約收購的庫卡集團股份數(shù)量合計為3223.35萬股，占庫卡集團已發(fā)行股本的比例約為81.04%。要約收購前公司已持有庫卡集團13.51%股權，美的最終持有庫卡集團已發(fā)行股本的比例為94.55%。16ppt課件并購流程2016年6月24日，德國化工企業(yè)福伊特集團計劃將其

KUKA并購結果美的集團94.55％公眾持股5.45％17ppt課件KUKA并購結果美的集團公眾持股17ppt課件并購結果

美的集團通過本次要約收購獲得了KUKA總股本81.04%的股權，加上之前股權轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)獲得的KUKA13.51%的股權，累計持有94.55%股權，成為KUKA的控股股東。綜合計算，美的集團是以3,706,856,640歐元的價格獲得了KUKA81.04%的股權，每股均價為115歐元。18ppt課件并購結果美的集團通過本次要約收購獲得了KUKA總

前后業(yè)績分析美的集團股份有限公司2017年第一季度報告19ppt課件前后業(yè)績分析美的集團股份有限公司2017年第一季度報告1報告分析：2017年第一季度，KUKA已完成的并購項目均已納入合并報表公司聘請國際專業(yè)評估機構對并購項目資產(chǎn)進行評估，并按會計準則的要求對資產(chǎn)溢價進行了攤銷，2017年第一季度確認攤銷費用600,145.40千元，剔除并購資產(chǎn)溢價攤銷影響，公司凈利潤同比增長22%。其中，庫卡集團實現(xiàn)營業(yè)收入5,807,296.56千元，同比增加26%，凈利潤195,588.49千元，同比增加27%，經(jīng)營業(yè)務保持有效增長。20ppt課件報告分析：2017年第一季度，KUKA已完成的并購項目均已相關評述

從短期看可以改良電器生產(chǎn)方式，走向機械自動化。從長遠看布局智能機器人時代。————中諾通訊張華全

對于美的并購庫卡，我認為這是美的長遠布局的一部分。從自身投入1000多臺機器人，自動化改造預計50億，與日本安川設立工業(yè)機器人與服務機器人合資公司，參股安徽埃服特智能裝備有限公司，到近日終于成功收購庫卡，可以看出美的在智能制造轉(zhuǎn)型方面用心良苦。另外，其成立的美的集團中央研究院，聯(lián)合了國內(nèi)外幾十家知名高校與科研機構，圍繞著人工智能、傳感器、材料、健康服務等技術進行集成創(chuàng)新研究。這是國內(nèi)制造企業(yè)較為少見的舉動，對科研的投入才是對未來的投入。機器人的關鍵技術——減速機、伺服電機、驅(qū)動控制是否能夠消化吸收并創(chuàng)新，機器人的人工智能與知識學習技術是否能持續(xù)創(chuàng)新，才是決定智能制造中機器人領域未來是否長遠的布局，這些還要拭目以待?！A科自動化學院陳曦21ppt課件相關評述從短期看可以改良電器生產(chǎn)方式，走向機械自動

美的并購庫卡將對中國的機器人水平帶來積極的影響，并購會提供更多的合作機會，接觸更多的技術管道，對美的機器人布局帶來莫大的幫助。民企的并購與國企相比還是要審慎一些，并購湯姆森為TCL的國際化帶來很大幫助，并購沃爾沃后吉利的研發(fā)能力和品質(zhì)有了質(zhì)的飛躍，美的與庫卡沒有太多理由悲觀。任何突破都要冒風險，學費一定要交，關鍵看方向?qū)Σ粚Γ①徥前l(fā)展的必由之路，不能因為失敗概率高就停步了。即使經(jīng)驗豐富的國際巨頭，并購失敗的例子也比比皆是，國內(nèi)企業(yè)成功概率更低，只要不是用納稅人的錢，正常企業(yè)行為無論成敗都有收獲?！蠱ES楊建斌22ppt課件美的并購庫卡將對中國的機器人水平帶來積極的影響，并對企業(yè)戰(zhàn)略分析

這不是美的第一次在機器人領域花錢了，15年美的入股安川和庫卡，16年美的入股安徽埃夫特，如今美的成為庫卡的第一大股東，美的到底想要干什么？一、資料美的集團解釋稱，2015年，美的展開智慧家居+智能制造“雙智”戰(zhàn)略，不但透過投資于機器人提升美的的生產(chǎn)及物流自動化，也研究開發(fā)以機器人技術為基礎的智能家居設備。美的的目標是于，未來數(shù)年將整體銷售額提升至超過250億歐元，其中智能設備及服務機器人會為銷售額增長帶來巨大貢獻。美的集團董事長方洪波稱，“在今天的移動互聯(lián)的新時代，人工智能、智能硬件、智能制造是我們必須作出的戰(zhàn)略選擇。”方洪波此前就表示稱，未來家電設備可能會被家用服務機器人取代，智能電視、智能洗衣機、智能空調(diào)正在風行世界。方洪波坦言，美的不會盲目上馬無人工廠、黑燈工廠，不會進入所有機器人領域，重點會放在工業(yè)機器人、服務機器人。

23ppt課件對企業(yè)戰(zhàn)略分析這不是美的第一次在機器人二、戰(zhàn)略意圖（一）美的最核心和根本的業(yè)務：家電業(yè)務目前該業(yè)務美的順風順水，也在持續(xù)投入，2016年3月美的剛剛以4.7億多美元獲得東芝家電業(yè)務的主體“東芝生活電器株式會社”80.1%的股份（二）美的最核心和根本的家電業(yè)務所面臨的風險1.替代性風險本組認為美的被替代的風險來自于兩個方面：（1）短期來看，受到小米這樣互聯(lián)網(wǎng)出身智能家居企業(yè)的沖擊。美的已經(jīng)在積極應對，14年底美的和小米聯(lián)姻，小米科技用12.66億元買來美的1.29%的股份。（2）長期來看，隨著智能家居技術演進，現(xiàn)在的家電或許在數(shù)年或數(shù)十年內(nèi)被“顛覆”。即上文提到美的公司認為“服務機器人和家電的界線會越來越模糊”2.制造成本壓力：硬件/實體企業(yè)總逃不開的問題，最近可口可樂在積極的出售其罐裝廠，自己輕資產(chǎn)運作，只玩品牌和配方。24ppt課件二、戰(zhàn)略意圖24ppt課件三、結論機器人技術是抵抗美的最核心和根本的家電業(yè)務所面臨的風險的重要技術之一。氣泡：提出問題：美的為什么要在機器人領域花這么多錢？首先，庫卡容易買庫卡一直是四大吊車尾的，戰(zhàn)略上也不占優(yōu)勢。很多人不知道，在08年經(jīng)濟危機時期庫卡已經(jīng)岌岌可危要謀求出售了，后來是一支私人股權投資基金+德國知名企業(yè)格林策巴赫出手收購部分股份。加上中國市場強勁反彈打了一針強心針，這才勉強度過艱難期。前年，私人股權投資撤出，格林策巴赫也撤了，股份易手到福伊特。但是看起來這兩年福伊特和前面的股東一樣，都沒有找到很好的契合點來和庫卡達成戰(zhàn)略協(xié)同，估計也會覺得庫卡很雞肋。庫卡本身的業(yè)績表現(xiàn)也不佳，2014年收入還有20.95億歐元，EBIT1.38億歐元。15年銷售收入29.66億歐元，EBIT1.36億歐元。收入增加3成，EBIT幾乎不變還降，可見運營效率不佳，市場競爭地位在惡化。

25ppt課件三、結論25ppt課件四