2023年北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告

2023年北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：北斗應(yīng)用具備條件 PAGEREFToc357252250\h3二、行業(yè)發(fā)展有利因素：政策支持增強(qiáng) PAGEREFToc357252251\h51、政策支持體系化 PAGEREFToc357252252\h52、扶持資金增加 PAGEREFToc357252253\h7三、行業(yè)市場態(tài)勢(shì)：將全面啟動(dòng) PAGEREFToc357252254\h81、軍方集采市場先行 PAGEREFToc357252255\h92、示范項(xiàng)目批量展開 PAGEREFToc357252256\h103、國內(nèi)企業(yè)提升技術(shù)、創(chuàng)新模式，應(yīng)對(duì)大眾市場競爭 PAGEREFToc357252257\h13四、行業(yè)主要企業(yè)簡況 PAGEREFToc357252258\h17一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：北斗應(yīng)用具備條件北斗區(qū)域衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的基本系統(tǒng)已經(jīng)建設(shè)完成。2023年1月17日，北斗第三顆導(dǎo)航衛(wèi)星發(fā)射，北斗導(dǎo)航天基體系建設(shè)進(jìn)入高峰期；2023年10月25日，北斗第十六顆導(dǎo)航衛(wèi)星送入太空預(yù)定軌道。至此北斗區(qū)域衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)完成亞太區(qū)組網(wǎng)。定位精度優(yōu)于10m、測速精度優(yōu)于0.2m/s、授時(shí)精度優(yōu)于50ns。通過地基增強(qiáng)，信號(hào)已經(jīng)達(dá)到2m，滿足部分高精度行業(yè)用戶需求。根據(jù)武漢大學(xué)劉經(jīng)南院士的試驗(yàn)，單北斗B1碼的水平精度為12.1米，但應(yīng)用國內(nèi)和芯星通、東方聯(lián)星和和協(xié)杭電（三頻）的接收機(jī)，通過差分算法，水平精度可以達(dá)到2m左右。也就是說經(jīng)過地基增強(qiáng)之后的北斗導(dǎo)航已經(jīng)可以滿足國土資源調(diào)查、電力巡線和設(shè)備維護(hù)管理、城市交通管理、船舶進(jìn)港領(lǐng)航、飛機(jī)精密進(jìn)港等行業(yè)用戶的高精度需求。車載測評(píng)效果良好，大眾市場以車載導(dǎo)航為先。由于芯片在體積和功耗等方面的不足，目前大眾市場還主要集中在車載導(dǎo)航市場試驗(yàn)上。從車載導(dǎo)航展區(qū)了解到，目前車載導(dǎo)航已經(jīng)開始采用單GPS、單北斗和北斗多模展開測評(píng)。從測評(píng)結(jié)果來看，北斗多模在定位精度和響應(yīng)時(shí)間等方面相對(duì)單GPS都有提升。二、行業(yè)發(fā)展有利因素：政策支持增強(qiáng)政策支持包括兩方面：一方面是通過法規(guī)體系建設(shè)，構(gòu)建北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐體系；另一份通過直接的資金支持，扶持產(chǎn)業(yè)鏈條的協(xié)同發(fā)展。1、政策支持體系化籌建國家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策體系。根據(jù)中國衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理辦公室政策法規(guī)專家組的介紹，中國將構(gòu)建國家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策體系。該體系框架由國家綜合性衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策、各專業(yè)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策、各行業(yè)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策和各地區(qū)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策等四部分構(gòu)成。資料來源：第四屆中國衛(wèi)星導(dǎo)航學(xué)術(shù)年會(huì)《關(guān)于促進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》即將推出。作為推進(jìn)北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件《關(guān)于促進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》正在征求意見，經(jīng)過各相關(guān)部門商討、國務(wù)院審批之后將由國務(wù)院頒發(fā)。該《意見》將規(guī)定衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)思想、原則和目標(biāo)，全面規(guī)范衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)相關(guān)的科技創(chuàng)新、市場規(guī)范、行業(yè)應(yīng)用、大眾服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國際合作等國家基本政策。全方位提出扶持措施。北斗導(dǎo)航的扶持措施包括技術(shù)政策（技術(shù)創(chuàng)新、關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)）、財(cái)政政策（國家預(yù)算、專項(xiàng)資金、財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、政府采購等）、基礎(chǔ)設(shè)施政策（建立北斗地基增強(qiáng)網(wǎng)、中國位置網(wǎng)）、市場規(guī)范政策（市場準(zhǔn)入、市場管理）、知識(shí)產(chǎn)權(quán)政策（北斗核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、人才政策等。相關(guān)行業(yè)配套相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。北斗導(dǎo)航的產(chǎn)業(yè)政策還將和行業(yè)相關(guān)發(fā)展方向相結(jié)合、與相關(guān)示范項(xiàng)目相結(jié)合。預(yù)計(jì)在通信、交通、電力、民航、公安、海洋、民政減災(zāi)、氣象、鐵道、武警、金融、國土資源、旅游等各個(gè)行業(yè)相繼推出。與各地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策相結(jié)合。北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策同時(shí)會(huì)依托于各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，一方面與京津冀、長三角、珠三角、華中、川渝等地區(qū)、北京、廣州、上海、南京、重慶、成都、青島、西安等城市的北斗產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合；一方面將北斗納入重大科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目統(tǒng)籌資金支持；北斗項(xiàng)目納入中關(guān)村現(xiàn)代服務(wù)業(yè)試點(diǎn)；北斗技術(shù)和產(chǎn)品納入中關(guān)村新技術(shù)新產(chǎn)品（服務(wù)）認(rèn)定目錄；北斗示范項(xiàng)目推行基礎(chǔ)元器件集中采購。2、扶持資金增加直接投入資金增加。根據(jù)二代半、發(fā)改委、科技部、工信部的介紹，國家各部門從2023年開始在北斗系統(tǒng)扶持方面已經(jīng)直接投入35個(gè)億（我們預(yù)計(jì)芯片支持10個(gè)億、示范項(xiàng)目15個(gè)億、其他合作項(xiàng)目10個(gè)億），2023年之前還準(zhǔn)備投入70個(gè)億（示范項(xiàng)目50個(gè)億，其他費(fèi)用支持20多個(gè)億），扶持芯片、板卡、天線、終端和系統(tǒng)集成、應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。資金來源主要是國家重大專項(xiàng)30個(gè)億、工信部2個(gè)多億、發(fā)改委20個(gè)億、科技部3個(gè)億，還有其他相關(guān)部門的配套、地方政府的配套。三、行業(yè)市場態(tài)勢(shì)：將全面啟動(dòng)參考美國、俄羅斯衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的路徑，我們認(rèn)為中國北斗多模導(dǎo)航應(yīng)用的范圍首先是國防和行業(yè)用戶，然后隨著成本和系統(tǒng)解決方案的逐漸完善，北斗多模導(dǎo)航的應(yīng)用范圍將逐漸擴(kuò)展到大眾市場。從目前的進(jìn)展情況來看，我們認(rèn)為下半年軍方集采市場將進(jìn)入釋放階段；行業(yè)示范項(xiàng)目在總結(jié)前期實(shí)施的基礎(chǔ)上，批量啟動(dòng)；國內(nèi)和國際企業(yè)針對(duì)車載、手機(jī)等傳統(tǒng)大眾市場和新應(yīng)用領(lǐng)域紛紛推出低成本、低能耗的產(chǎn)品，大眾市場啟動(dòng)也為時(shí)不遠(yuǎn)?？梢哉f從下半年開始北斗導(dǎo)航市場真正進(jìn)入啟動(dòng)階段。1、軍方集采市場先行軍方市場容量過百億。分項(xiàng)來看，由于二代沒有定價(jià)、中國軍力沒有官方數(shù)據(jù)等原因，我們根據(jù)美國國防部中國軍力報(bào)告公布的中國軍力配備情況，簡單估測二代的需求總量。從總量來看，中國國防需要配備的導(dǎo)航終端達(dá)到80萬套左右，價(jià)值總量估算在130億左右。資料來源:《中國軍力報(bào)告2023》上市公司年報(bào)顯示軍方集采已啟動(dòng)。中國衛(wèi)星年報(bào)披露，公司成功中標(biāo)特定用戶多款產(chǎn)品的集中采購項(xiàng)目，為后續(xù)業(yè)務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定開展提供保障；國騰電子公告披露，國星通信在衛(wèi)星導(dǎo)航定位用戶設(shè)備集中采購招標(biāo)中，5個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)，其中3個(gè)型號(hào)排名第一，1個(gè)型號(hào)排名二，1個(gè)型號(hào)排名第三。我們認(rèn)為，基于目前的市場需求，特定用戶應(yīng)為軍方的市場需求。上述表述顯示，軍方的集采市場已經(jīng)啟動(dòng)，未來成為拉動(dòng)上市公司業(yè)績成長的重要驅(qū)動(dòng)力。軍方集采集中于手持和車載終端。國騰電子年報(bào)中披露的在研項(xiàng)目中顯示，目前公司六大北斗二號(hào)終端通過項(xiàng)目驗(yàn)收，等待批量供貨。其中包括北斗二號(hào)手持雙頻用戶機(jī)、雙模型用戶機(jī)、手持雙模用戶機(jī)、車載簡配型用戶機(jī)、車載多模指揮型用戶機(jī)和車載多模用戶機(jī)等。這六大型號(hào)顯示目前軍方集采市場主要集中于手持和車載終端。集采批量供貨臨近，市場空間打開。由于集采終端要求相對(duì)高精度特種終端要求偏低，而且已經(jīng)通過項(xiàng)目驗(yàn)收，我們預(yù)計(jì)今年軍方集采大規(guī)模采購啟動(dòng)的概率偏大。只考慮坦克裝甲車輛、運(yùn)輸車輛和單兵導(dǎo)航市場的需求，總量也將達(dá)到10-15個(gè)億。假設(shè)今明兩年初步實(shí)現(xiàn)配備，2023年集采規(guī)模容量有望達(dá)到5個(gè)億以上。2、示范項(xiàng)目批量展開《關(guān)于促進(jìn)我國衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》明確提出“對(duì)于涉及國家經(jīng)濟(jì)、公共安全的重要行業(yè)領(lǐng)域，須逐步過渡到采用北斗衛(wèi)星導(dǎo)航兼容其他衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的服務(wù)體制，鼓勵(lì)其他行業(yè)和領(lǐng)域采用北斗衛(wèi)星導(dǎo)航兼容其他衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的服務(wù)體制?！北倍范嗄?dǎo)航是必然選擇。北斗多模導(dǎo)航相對(duì)于GPS導(dǎo)航精確度更高、服務(wù)更加完善。同時(shí)以通信和電力為代表的國家命脈行業(yè)需要自主的北斗系統(tǒng)來提供通信、授時(shí)服務(wù)，以保證全網(wǎng)同步穩(wěn)定運(yùn)營。多部委/地方表態(tài)支持北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023年10月24日，交通運(yùn)輸部和總裝備部召開“重點(diǎn)運(yùn)輸過程監(jiān)控管理服務(wù)示范系統(tǒng)”啟動(dòng)會(huì)，標(biāo)志著交通運(yùn)輸領(lǐng)域北斗應(yīng)用示范工程正式啟動(dòng)。該項(xiàng)目將主要涉及兩客一危運(yùn)輸車輛、應(yīng)急保障車輛等重點(diǎn)運(yùn)營車輛，完成80000余套北斗/GPS雙模終端研制采購安裝，選取山東、河北等9省試點(diǎn)。試點(diǎn)成功后擬在全國范圍推廣使用。除交通部外，民航、氣象局、減災(zāi)委等紛紛支持北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2023年達(dá)到200億元。由于示范項(xiàng)目的啟動(dòng)時(shí)間慢于我們2023年底的預(yù)測，我們調(diào)低2023年市場空間容量至200億，但相對(duì)于目前幾十億的市場，仍是空間廣闊。2023進(jìn)入示范工程采購階段。各部位和地方支持北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，紛紛以示范工程的形勢(shì)推廣北斗導(dǎo)航系統(tǒng)。我們預(yù)計(jì)2023年示范工程逐漸鋪開，北斗多模逐漸實(shí)現(xiàn)對(duì)GPS的替代。3、國內(nèi)企業(yè)提升技術(shù)、創(chuàng)新模式，應(yīng)對(duì)大眾市場競爭北斗多模導(dǎo)航進(jìn)入大眾市場為大勢(shì)所趨。從導(dǎo)航的應(yīng)用分布來看，成熟市場的國防應(yīng)用占5%-10%、行業(yè)應(yīng)用占20-30%、大眾市場占60-75%。所以作為北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司，關(guān)注大眾應(yīng)用是大勢(shì)所趨。目前GPS占了中國95%左右的市場，但未來北斗多模也將是大勢(shì)所趨。核心原因多模系統(tǒng)兼容GPS和北斗的各自優(yōu)勢(shì)，用戶可以自由選擇、自由切換。同時(shí)GPS系統(tǒng)無法覆蓋國內(nèi)偏遠(yuǎn)地區(qū)，而多模導(dǎo)航應(yīng)用范圍更廣、系統(tǒng)精度更高。大眾更關(guān)注成本，大規(guī)模應(yīng)用需要時(shí)間。雖然北斗多模是大勢(shì)所趨，但由于目前北斗多模導(dǎo)航終端成本相對(duì)較高，大眾接受還有難度。大規(guī)模應(yīng)用取決于成本降低的速度，我們初步預(yù)計(jì)需要到2023-2023年北斗多模才會(huì)大批量進(jìn)入大眾市場。ICD公布，國際巨頭開始進(jìn)入。2023年12月，北斗ICD文件公布，北斗多模導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)受到國際巨頭的極大關(guān)注。今年1月聯(lián)發(fā)科推出40nm的北斗soc芯片；3月CSR推出針對(duì)車載市場GPS/BD兼容芯片；1月Ublox宣布12月份大規(guī)模推出40nm芯片；高通宣布9月份推出多模導(dǎo)航芯片；Novtel宣布推出OEM6接收機(jī)將于下半年上市?？梢哉f國外主流產(chǎn)品下半年年會(huì)集中上市，國內(nèi)企業(yè)的競爭會(huì)開始增加。國內(nèi)企業(yè)一方面集中推新品。展會(huì)上北斗星通下屬企業(yè)和芯星通宣布55nm的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)7月份與展訊、華為合作在車載、船載、授時(shí)等市場上展開合作；東莞泰斗預(yù)計(jì)8月份與中興通訊合作推出55nm芯片，針對(duì)授時(shí)手表、交通部示范、車載、平板電腦和授時(shí)市場；中科微電子預(yù)計(jì)12月份推出65nm針對(duì)車載和平板電腦的芯片；西安華迅與聯(lián)想合作預(yù)計(jì)12月份推出40nm的車載芯片、東方聯(lián)星預(yù)計(jì)12月份推出40nm車載導(dǎo)航芯片。同時(shí)海格、中電、西安華迅、電子54所等都針對(duì)性的推出40-65nm的射頻芯片；嘉興佳利、四創(chuàng)電子、北京明航推出車載/浮標(biāo)的導(dǎo)航天線；和芯星通、上海華測、合縱思?jí)?、上海司南推出OEM板卡。國內(nèi)企業(yè)新品集中推出，針對(duì)大眾市場應(yīng)用爆發(fā)。國內(nèi)企業(yè)另一方面探索新商業(yè)模式。這次展會(huì)的一大看點(diǎn)，是企業(yè)各顯神通，在國家買單的國防、行業(yè)示范項(xiàng)目之外，探索新的商業(yè)模式。譬如北斗星通和北京星網(wǎng)宇達(dá)的駕?？荚囅到y(tǒng)、華力創(chuàng)通的驢友終端、長虹佳華的老人關(guān)愛系統(tǒng)。當(dāng)企業(yè)不僅僅考慮產(chǎn)品性能如何、成本如何，而是通盤考慮下游需求和中國特性，把北斗導(dǎo)航作為感知服務(wù)的傳感器，結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，或許中國北斗導(dǎo)航的市場應(yīng)用才更有前景。四、行業(yè)主要企業(yè)簡況北斗導(dǎo)航目前的上市公司估值相對(duì)偏貴，但我們認(rèn)為北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)目前正處于爆發(fā)前期。隨著政策的逐漸落實(shí)和訂單的逐漸釋放，北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入跳躍式發(fā)展的階段。根據(jù)我們預(yù)測，2023年市場規(guī)模容量至300億，相當(dāng)于現(xiàn)有規(guī)模6-7倍。資料來源：全球?qū)Ш蕉ㄎ粎f(xié)會(huì)隨著北斗天基體系亞太區(qū)域建設(shè)完成，北斗導(dǎo)航應(yīng)用具備條件。2023年將是北斗導(dǎo)航應(yīng)用元年，同時(shí)政策支持將增強(qiáng)。建議投資者關(guān)注北斗導(dǎo)航龍頭企業(yè)中國衛(wèi)星、國騰電子、北斗星通，分享行業(yè)成長。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直一體化”成為趨勢(shì) 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺(tái)向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢(shì)所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國和臺(tái)灣更具優(yōu)勢(shì)。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來消費(fèi)升級(jí)需求。而企業(yè)的技術(shù)升級(jí)帶來的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級(jí)和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢(shì)以外，未來一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢(shì)主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢(shì)就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場移動(dòng)支付的一種，相對(duì)于藍(lán)牙，紅外線，WIFI等其他近場技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識(shí)別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評(píng)價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識(shí)別功能未來會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識(shí)別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測領(lǐng)域，產(chǎn)能相對(duì)有限，指紋識(shí)別的加入，勢(shì)必將導(dǎo)致對(duì)于該封測技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識(shí)別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋果在臺(tái)積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級(jí)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機(jī)開始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機(jī)電視天線、FM收音機(jī)，NFC天線等多個(gè)天線，單臺(tái)手機(jī)配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線市場容量將超過50億支，移動(dòng)終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺(tái)灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來爆發(fā)性增長，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對(duì)微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場所專項(xiàng)治理的意見》，開始了針對(duì)國內(nèi)游戲機(jī)市場的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動(dòng)?！边^去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機(jī)市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺(tái)，則意味著我國長達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場可以平移到整個(gè)中國。因此未來大陸游戲機(jī)行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學(xué)組件供貨商，公司在Sony游戲機(jī)新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機(jī)會(huì)。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺(tái)，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案安全防范技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識(shí)的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動(dòng)信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵(lì)大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動(dòng)信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會(huì)走進(jìn)千家萬戶，成為中高端住宅的標(biāo)準(zhǔn)配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谖锫?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位。國內(nèi)市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費(fèi)需求，進(jìn)而推動(dòng)智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢毫?、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國是全球安防領(lǐng)域增長速度最快的市場之一，“十四五”期間我國安防視頻監(jiān)控市場保持了年均20%以上的增長速度，“十四五”期間預(yù)計(jì)平均復(fù)合增速也在15%-20%之間，行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長。伴隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，以及政府對(duì)平安城市、智慧城市建設(shè)的高度重視，安防產(chǎn)品行業(yè)的市場規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大。此外，安防視頻監(jiān)控用戶正由特殊部門轉(zhuǎn)向社會(huì)大眾，并逐步發(fā)展到金融、文博、交通、海關(guān)、機(jī)關(guān)、郵政、教育、醫(yī)療、工礦企業(yè)、公眾場所等眾多細(xì)分社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和普通居民家庭中，用戶的個(gè)性化需求成為趨勢(shì)。隨著