第五章債券價值

證券投資分析

工商管理學院現代金融研究所1第5章（一）債券的價格與收益

5.1債券的特點面值息票利率到期日付息頻率2該債券在1997年11月24日到期；息票利率為7.5%，在每年的5月和11月支付，債券標價是面值的117(3/32)%,賣方要價是面值的117(7/32)%。在賣方報價基礎上的到期收益率為6.18%。3第5章?。ㄊ庖蝗。噦袢v的神價訓格薪與孫收栗益5委.椒1折.備1皇債動券哲的膀應權計饞利織息仁與肚債錢券袖牌腐價在串金割融幸行襲情舅表宗上頸提賓出岔的殲債慚券焰價威格捷并蛙非棒真跑正土是防投個資概者勞為憐購吊買尿債旨券椒支盼付肚的配價屯格服。劇這朱是午因屋為滋牌云價甘里敢沒已有著包新括登在塊利括息尿期賓間架產金生遞的殲利無息霜。如語果窗最勉近偵一律次粗利宗息耀付趴息卡日臟已再過溝去傳4檔0規(guī)天含，蛾而絲式半需年未期挽為錦1必8租2藥天撲，矩賣棉方萍就秒有蘋權伸要炊求旦一狹個值半具年敞期畏債嚴券槐4鋪0慕/腫1沖8歲2袋的您應希計鴿利想息載。察因那此糊，墨成炒交績價勻等能于賺標拒價棒加桐上局應輸計矮利歸息滅。4第5章挪（茶一忠）從債設券堂的徒價貝格率與浸收寫益5怪.悼1擾.超2厘公好司選債帥券譯的強贖皮回聲條娃款贖見回睛條瞧款菜允瞞許畝發(fā)黃行烈者塔在相到衡期分日首之而前羅以戴特擦定聽贖寺回擁價性格寒贖脫回辰債拖券仆。曬例群如退，務如渾果妥一分家秀公歸司些在蠶市獲場簽利蹈率政高區(qū)時狗以排高相息風票米利品率泉發(fā)魄行母一啦種蘿債膜券產，異此蟲后惕市偵場聚利絹率椒下從跌調，釀該崖公虧司刪很心可廣能誕愿法意幟回有收罩高脹息繭債乏券敬并免再搞發(fā)扣行河新倡的澡低善息挽債矛券業(yè)以鑼減進少篩利遠息薯的紛支浸付激。典鞏型評的殿可報贖跑回遙債篩券助有倘一古個牲贖妻回喝保貢護螺期嶼，刷在趴這調段跪時扁間拉內紀債怨券釋不鍵可定贖材回對，宴這布些富債壺券天稱摘為炎遞填延碌可驗贖產回存?zhèn)θ瘱|?？梢H臨回續(xù)債匙券墾相界對幼不誘可沙贖嫩回益?zhèn)扇?，嬸前敬者傭的托息俱票注率退更參高箏，快承研諾良的黨到甘期胳收糖益誕率盈也永更汗高猶。5第5章佩（員一計）拳債退券姑的落價龜格須與旗收依益5毫.廚1怎.靠3色可微轉揭換替?zhèn)幦癁楹坛峙c有鹽者治提旱供遠了感一易種換期僑權敲，剖他扔們幣可筋將躁債組券爸轉鋪換云成敏一返定渣份賣額財的產公兼司牙普留通肌股諸。轉機換病率幕：京一橫張編可員轉輩換毫債柳券展可漆轉盾換馬的攀股表票溉數占量獲；市釣場儉轉牢換燙價僅值蠶：施一簡張苗債協券耕可委交抽換引得東到馬的逢股命票嗚當凈前啞價認值墳；轉摸換貿溢幕價賺：縱債辛券么價顆值引超速過書其茶轉育換棋價早值子的障部慨分惑。可謝轉稍換蜻債弱券宮比醋不貪可鎖轉寺換警債甚券室，濾息械票松率猴更招低肢，蠻承根諾棕到捕期爸收放益膨率快也豆低聞。6第5章梳（井一販）續(xù)債賢券優(yōu)的傾價葉格爆與梳收判益5廊.館1致.架4爽可促賣徒回湖債引券可炮賣弦回總債就券寇把棍權盞利薯賦繞予毫債仗券墾持榨有天者誘。程當顧債藥券錫的宜利六率臥超聰過背當陽前個的創(chuàng)市容場驕收邀益叉率浸時貿，蹤蝶持甘有而人旬將談延輸長風債怎券耀持劇有夏期歉，雅如只果欣債采券系的撞利裂率厲太鍋低假，講就冒不勸再留延渠長笑，慎選澤擇桂賣移回終債手券靠，醉收寶入唐回蠅本株金焰。5脅.害1屈.放5浮故動紋利趴率屋債皆券浮夕動僅利犯率圖債芳券沾的云利蘭息神與碑當狂前狹市棄場侄利治率蔽相軋聯杜系評，伐如澇利繳率蹈將愿按份年嘉度園調途節(jié)寸成伍當以前暈的勻短向期忙國溜庫洽券光利賢率缺再組加壇2膜%捷。5氣.揮1中.遼6優(yōu)額先旬股優(yōu)虛先叮股飾不必享慮受蜻稅化賦捧的犬扣容除專，警但寒可來兌械換茄稅急收織，防即離只捕需想對度一賞定或比吳例逝的哀股先息興交處稅疊。7第5章事（福一備）執(zhí)債襪券需的禿價膝格福與餡收捉益5逼.柱1恭.處7速債齒券香市性場求的畫創(chuàng)污新（姑1溝）桑反誘向深浮壺動倘債棵券息載票緞利腔率勝在舍一豎般趁利多率研水驢平控上蘆升劣時扒反芝而賀下悲降持；（乘2鵲）額資疊產艙支籃撐棋證裕券債秒券棵的頭息衡票肆利綱率扶與基特匙定寇一丙組語資瓜產怖的趣收應入摔相斜掛獸鉤桿，測如忍公歲司哥的宴財枝務咱業(yè)用績渴；（摸3督）凱災解難留債證券債念券憲的狀支貿付繩與某一殖種刷災眠難膏的垮是腎否透發(fā)亂生寒掛欄鉤局；8第5章眠（涌一艘）撒債嫂券刑的爸價莊格鑒與枯收寺益5術.飽1狹.淋7經債欄券愛市臭場暮的衡創(chuàng)但新（槍4啞）甜指旁數采債呈券支我付扇與釋一巡壽般疑物跌價灶指浩數鑄或育某撫種沈特棚定黃商嚼品怨的療物究價豈指買數析相照連撐。滅考潔慮哀3背年殿期殖票摩面噸值鼠為怪1診0班0田0鳥美默元法，陷息駛票糠率恐為富4貍%騎的征債肅券扮。時間最近一年通脹率面值息票利息支付+本金返還＝總支付0

1000

12%102040.8+0＝40.8023%1050.6042.02+0＝42.0231%1061.1142.44+1061.11＝1103.559第5章?。ň灰蹋┤觽湃鹊目鋬r敏格孝與絕收誕益5史.勉2身.做1忠債淘券阿的城定摧價1裁0第5章冰（言一較）怠債想券釣的掀價姜格布與六收沈益5香.斤2納.監(jiān)1弄債極券郵的血定曠價債汗券隔價鍋格疤與聾收紛益醋率許的腫反錄向兆變暑動旨關廳系1寨15腳.忠2蔬.徹2兩貨近幣統(tǒng)的大時縮慧間蜘價嗓值戶、遇終兩值監(jiān)、德現兇值貨血幣矛的真時鍋間健價抵值辦是服指腫使語用您貨凱幣叢按胸照贈某騙種掠利頌率薄進叢行罷投昏資中的充機今會倘是丑有廟價閥值磚的蛋。（滾1延）律終冶值束的橡計股算若狐投傘資基的弱利拆率盯為r，沃若暢進賣行饒一乞項城為涌期n年圓的屆投造資努到搏第n年警時掠按執(zhí)復常利房誠計收算癥的溉貨蘿幣胡總牢額掩為心：我悟國族債杏券蚊是放按屯單歡利床計桌息濾，兼到陵第n年嫩時詠按憑單殺利批計維息尤的腐貨賢幣昂總術額掀為蹈：式晉中Pn為紐奉從缸現惹在派開才始n個磨時沿期霞后宜的彎未析來以價借值食；P0為泄本會金慎；r為冤每癥期稠的殃利府率傘；n為蠅時捷期嘉數霞。用辰單層利毛計無息供的姜終碧值選比貧用博復征利陰計炮息喊的帥終勉值嫌低銀。第稼5糟章禾（臘一閉）尖債繡券喇的姐價隱格翠與初收櫻益1踐25剪.帶2伏.個2優(yōu)貨仇幣浪的圍時撐間巨價囑值沸、注終膏值談、狐現烏值（姐2等）奪現燃值刊的庸計躲算現緩值沙是覺未謙來弓值蔬的狂逆稼運忍算矮，霸運截用晌未私來幣值駱計白算股公框式該，妥就總可尖以暢推姑算身出趣現理值螞。我媽國狠債輔券艇是般按御單單利豎計病息健，輪但量是槳國宰際倘慣槐例陡則響按黎復姥利述貼盼現揚。跨若巾按延單訓利志計似息流，計復愛利舉貼賭現褲，勵得圈出油現障值侵公獸式笨為辜：在舅其唇他赴條惠件耕相波同踐的耕情端況恰下鄉(xiāng)豐，扛按跡單啄利挎計灑息除的辯現號值仁要夜高峰于圓用伐復神利塘計虧算碧的倚現它值脈。象根晨據派終徹值姨求夸現陵值員的批過腰程組，燦稱弱之宏為文貼黑現監(jiān)。現懲值喬一滲般無有湯兩見個年特魄征牲：稿(火1宗)液當海給乞定秤未淡來雅值宋時檔，惑貼譽現磚率拔越誤高按，論現世值團便罵越碌低宋。碰(塘2杏)聽當炸給齊定搏利瞇率盈(票貼配現開率亮)毒時掠，傻取掌得備未竟來宵值旺的衫時緩間暮越萍長駐，趴該著未謝來叫值棵的夕現令值繩就說越像低屆。第錦5紡章爪（僚一輝）摔債岸券尊的拆價改格漠與父收游益1職35共.飲2格.共3報債悔券攝基班本跟價異值老分特析仙假即設倘條剖件債喇券幅肯警定鍋能痛夠全凱額襯和靈按泥期咽支伍付；通翁貨挎膨躬脹反的訪幅猜度可潑以居精罪確乓地鉆預寸測禮出彩來眨，東從蛾而多使世對豬債益券劃的書估廈價勤可惠以型集僻中粉于杏時睜間泛的肺影梢響性上培，綱即綁假榜定晉債楊券該的名臂義詳和渠實撓際弱支君付習金而額都微是秒確晨定鳴的攻。5晚.錯2騾.孕4診債浩券暫價寨值惠計幸算崖模桃型原覆理任很何核資釘產話的俗內傳在己價燈值廉都推是際在袍投蜓資鑰者霞預量期延的貪資者產貸可厚獲權得悉的錘現求金吹收象入負的沿基太礎才上爬進地行乏貼醉現突決吵定歸的縫。皆債狀券球的基價冰格田等擁于刃來肥自口債嘉券場的笛預杜期居貨捉幣質收幕入侍的汗現吼值姐。已倘知引信畜息估納計候的資預瞞期隨貨臭幣摸收冬入采（竭與辯票煎面喊金菌額搏和姓票耗面寶利纏率拖有我關蜘）邁；欠投慮資丙者回要記求旺的上適雨當監(jiān)收拔益?zhèn)渎守?，振即色必勤要車收何益款率墨（身比婦照糠具礎有鋤相赴同小風債險違程失度握和頂償扛還念期哈限逐的忠債據券冒的混收渠益欣率較得乳出惡的油）其。第革5伶章襖（勿一帆）暮債井券爬的戒價勁格徹與月收陜益1惠4(睛1嘗)石一淺次埋性頓還闊本墓付捧息嚷的糧債掙券蹲的堂定規(guī)價按映復列利驗計椅算遵，刺其卷價題格沒決微定宗公帖式壁為援:用闊單富利纖計沒算勺，肺其獨價符格債決廊定哥公援式啄為黨：其侍中私，P為朝債秘券頌的鄙價體格箏；M為凱票裳面偏價鼠值紋；m為總債黎券會從己發(fā)怪行狹日賽至丹到濟期劈燕日猶的覆期偉數予；i為昨每喝期逐利潛率蕉；n為授所牢余斗時棵期沫數屢；r為協必塔要侵收蚊益鄰率天。（穴2因）你零戴息杰票舒?zhèn)溔〉溺R定留價零屆息崖票瞎債腳券飯，字又沖稱揮貼幟現紫債熊券梢，胞是災一昏種斬以錫低蓄于榜面真值傻的教貼?，F厘方送式維發(fā)迷行漁，蘭不浴支城付概利沒息邊，姻到弊期撞按雙債艙券喉面逝值餓償鏡還季的碼債逗券社。泛其門內稀在革價牛值仆的熄計叢算竟公基式竿為買：其擴中器，M為源債誕券米面硬值陰；k為驗必蕉要可的零收哥益刻率瘡；m為鹿現通在捏起隔至席到爪期擊日跳的泡所誓剩蜘余聰期到數責。第涌5夸章嘉（裝一剝）睛債駐券調的狼價援格么與弦收法益1借5(駁3應)付詞息義債負券該的池估巷價且公嘴式不自可淚贖萬回綁債譜券糊的崗現上金栽流狹量唉構亞成憤包劍括貓：批到嚼期憐日倆之趙前抓周辛期驢性玻的創(chuàng)息頭票核利嬸息裳支越付錯和察票錫面磚到云期反價平值宜。洽對情于啞一匆年研付柱息裂一虧次縱的處債摩券組來狂說寸，撿用登復斷利錦計樂算振公昏式割計受算選，只其蛛價翁格窄決曠定欣公咬式據為畢：即第明5田章湖（神一凍）條債覺券漲的奪價熔格薦與新收餃益1福6第5章標（匯一貝）墓債代券且的鈔價第格山與勉收恩益5罪.淘3申.茫1曬債遞券翠的鼓到賊期斧收碎益致率r=假3涼%1絨7第5章戚（場一掀）侮債坑券羞的務價相格鴉與壺收誓益5別.蟻3蜘.幕2乘債軌券曠的掉當腹前悄收容益凍率對蒜于宰溢拍價淚債旁券獄（甲債纏券罷出鉛售俗價腦格襪高稠于葛面寺值農）握，耀息罵票礦利神率裙高營于藝當匯前義收礦益狐率密，約而涌當鍵前輔收植益某率形高營于惱到唇期扛收資益捕率喊，汽而免折乎扣鏟債飛券康（商債誓券萬出尿售楊價玩格集低途于乳面室值促）商的姿情緩況泄則竄正深好僻相匯反范。當醬前遵收每益矮率療＝私債呢券留每磨年繳利牲息憶收城入弟/題當橡時舊市扛場我價刻格1得8第5章屋（調一榆）賽債脂券輛的獸價扁格煉與育收跌益5勞.亮3艇.多3劍債辟券惕的明贖昂回耀收珠益禍率1拋9練裝習一逼種目2愛0裝年級期搏，鐵息釘票陰利弓率趴為案9苗%艦的妨債飄券判每稼半蜻年羅支獻付興一所次采利靠息鳥。燥在西第追5屋年朋可動贖懸回攏，午贖欣回挑價忽為遣1私0基5走0枝美珍元谷，塞如欲果煉現閥在勿將飾其把以繪8喂%避的晌到戚期郵收碎益讓率想出思售惕，烤債頌券典的踩贖己回栗收僚益獅率騰為兄多誰少弱？提解示牙：棕贖奮回芳收協益闊率債的誰計嗎算獲與倒到蜘期瞇收平益跟率攤的受計尊算趙大夸致序相推同輕，抬只呀是悔要猶以沙贖執(zhí)回專日薯代敞替犯到壩期腦日章，談以掘贖爛回導價勻格禮代騙替議面妨值當。2促0第5章寸（豪一距）腰債伏券欲的染價穗格圍與敵收知益5繞.遞3富.便4說已錢實艦現乖的郵復頸利立率堡與父到迷期魯收泊益半率2戒1第5章柳（璃一兆）雙債與券避的域價猛格須與斯收凈益5冒.把3債.慚4釋已飽實隙現桌的蘭復姓利驅率頃與尚到倆期稼收計益抓率2哭2第5章群（坦一藝）譽債觀券私的昏價彎格乒與刷收仰益5妖.壯3江.檢4芽已鵲實班現窮的懶復集利顆率鵝與屈到巴期貴收門益解率2拍3第5章仰（夏一嘩）露債匹券往的私價擋格坡與哲收駁益5巾.怠3具.件4亡債弦券憐持劇有光期矛收霞益廈率2賤4第5章躬（電一紹）挽債菠券辣的另價仁格匠與倉收莖益5啊.授4冠債獻券問的爽時辛間柄價屢格2青5第5章參（疼一促）刪債比券喜的得價宣格飄與給收川益5毯.井5蘋零愁息鑒票媽債型券2哄6第5章閥（穩(wěn)一撕）薯債能券豎的架價艇格耍與液收梁益5釣.盟6范債鞋券鄙的懲違蒼約祖風以險2夫7第5章純（沾一罵）旺債鮮券慰的雹價什格冒與鄰收有益5半.戴6券債銀券完的卻違衣約勵風媽險2惱8第5章（激二朵）利扯率串的輝期炕限憑結洋構5琴.你7單確沃定默的辨期腸限基結訊構假箱定粗未柿來溪利拔率覽的旬變甚化霞是飾確幼定放的架，步投敞資驗者鳥已籍知隱將嚇要先發(fā)產生億的牲利便率嘴變匙化敲情渾況缺。（謙1巨）撈債圓券中定掛價一城年彈期聚債環(huán)券兔利甘率一貪張投一賺年抱后豎付疾本州息礎1沿0膠0輪0拾美嬌元平的潛零云息穩(wěn)債屬券首，灶當盒前鐮價飄格輕1古0共0鞠0焦/超1峰.越0魔8蔑=漸9挨2吧5推.秘9慰3吉美猛元偏;2守年戴期劫債鳴券途價輕格知：漠1產0損0脾0飛/幸1估.菊0灘8捧*腳1滲.偵1恭0彼=惜8合4猛1味.肅7踩5詞美許元票；n球年撤后蹤蝶1雁美腳元蟻的銷現忙值胃：2信9第5章（舟二魄）利減率炒的鬼期碧限瀉結默構5副.磁7變確評定秧的鹽期召限故結噸構零咱息永票借債量券河的礎價溝格妙與章收柜益y33潮0第5章（趴二床）利激率受的圍期躺限彈結指構5我.課7臺確截定愚的走期冤限敘結澡構收梨益協率文曲鍵線3舌1第5章（擔二燙）利喪率倚的堅期愿限低結連構5疾.恢7胳確婚定晨的露期融限告結紋構3申2第5章（秘二苦）利柏率奏的諸期威限虎結爐構5守.纖7乘確洞定侍的碌期柜限創(chuàng)結畢構零趙息辯票世債陜券嗓的倚到累期魂收遇益男率非也肚稱杏為即虹期跳利專率。短逢期徐利暢率夾與解即宿期鑒利飽率到羞期擇收股益棚率雨是補每淹一恰時滅期董短饞期度利呢率舒的管幾軋何柔平綿均盼值父。3華3第5章（進二壞）利斷率透的棉期抬限織結和構5注.分7蛾確圖定擱的詳期誦限沾結冊構(路2疑)狐分迷離虎債還券端和植息味票艦債歷券林的載定群價可解把陰息傘票傷債找券怨的西每房誠一賞次筆付屠息茫從捆結砌果瀉上純視膠為咐各臂自急獨也立潛支睬付志的來零舉息挺票馳債箭券具，息它塞們潔可系以獨筍立報地辦被麥估丸價。障息厭票甘債換券符的攤總妖價敗值須就勢是輸其油每幸一側次反現警金融流典價隱值夜的梯總綱和偶。純惑收斗益芬曲膠線反只映廈了兄零灣息謀票渡債名券駕的佛到縱期壓收派益已和裂到理期查時育間悲之賴間陽的倒關缸系榜。3特4第5章（額二倒）利趟率歲的袋期梳限雷結介構5昨.袍7厲確志定每的捐期倡限緣瑞結駱構(東2餓)雨分弊離潑債嚷券鞠和跑息預票漿債奇券啞的哈定烤價一瓣個耀3逗年蔽期浙的撫年搏息熱票禍利阻率雕為躍8密%呼，越票辭面建價貴格魯為純1鄭0筍0懲0勇美維元榮的呆息漫票譜債意券袍，哥在帝后葉兩鐘年浙的簡年副末儲都亞將根支穴付局給聰持務有零者笨8銳0究美優(yōu)元炭利洽息塊，將第攀3舍年莊到瓦期丟時婦將熟支摔付皺1藍0脊8飾0宇美通元睛。P＝格8竄0懶/漸1睛.字0淘8循+勿8綠0午/悲(抖1量.吧0污8懂9紀9假52)綁+竿1澆0足8巷0打/遷(夢1艘.術0匯9剝6純6爆03)跨=暗9柏6例0甚.殖4圖1裙美說元3慣5第5章（小二赤）利苦率躺的爪期究限顛結嗽構5良.鑼7忍確銷定礙的泳期林限綿結川構(店3咬)敗持讓有夾期斯收你益在廊一改個脈簡扇單導的申沒縫有師不斤確慌定槐性治因障素弟的料世嘉界攔里待，任高何投期慈限肌的介債竟券慣一珍定腔會份提哭供擾相冊同廚的穗收慰益丈率。3恨6第5章（悉二漁）利賊率吊的究期蒜限信結米構5遭.鑼7抖確岔定也的雕期潤限躺結銅構(漿4棉)源遠拍期魄利崗率未界來校短米期光利潤率傍是國未秋知萄的虜，擦已慣知總信蝦息灰為辟債現券樣價哪格母與悅到彩期鏟收缺益固率亮。兩悲種葉投傻資錢方度案捏（曾本看金筐1矩0輸0粘美運元驚）1設、露投輔資勸于遣3唇年噴期鏟零住息允票嘆債境券刻；2虹、凍先護投也資慘于堪2吧年涂期閉零桶息門票焰?zhèn)鶟娙瘋?，二稀年鈴后病再交將絞收納入尸所睬得帆投偉資輔于瘋1啦年撇期潤債瘋券拉；3知7第5章（篇二顏）利讀率收的碎期療限桐結續(xù)構5宰.供7勺確識定測的盾期倆限故結樸構(鼓4箏)井遠降期款利介率一裳般攜地憲，飯在專利辱率撒變如化綱確鍋定把的嬌情灰況雙下進，進可卡從遷零雖息饒票旦債獵券泳的棚收懂益糟率艘曲范線礦中陡推恩出說未鍬來賺短蒜期可利聚率專的曾簡芳便軋算蒼法柏，辰計扛算廁公賊式暑為n為燒期藥數淋，yn為n期齒零厲息幣債肉券帆的犁到允期著收斜益銳率由跨于陽利肝率鵲的輩不窩確飄定六性雁，向將刊以證這例種侵方希式屆推溫斷話出襯的挺利孔率閥稱旋為遠銀期按利擁率而鐘非股未騾來填短已期鑼利杠率淡。3畢8第5章（孤二務）利科率撓的瓜期辦限爆結玩構5枕.床7替確綁定厚的儲期梳限題結詞構(墓4批)座遠偏期器利莖率未悟來雅的瞧真雕實粗利謹率頃并魯不鳥必偏然息等擋于單遠凈期井利化率村，饑它升只促是旦我功們駐今睬天樹根朗據削已君有觸的猛資屢料雅計員算映得菜出歪的刃。亦甚屆至隸不喬必躍要廟求含遠蓬期樹利盼率蹦等新于常未婚來屯短盾期尼利礙率套的詠預發(fā)期姿值歸。在寺利凈率莖確狼定連的顧條旁件裁下，幅遠夾期歪利歷率柱等岡于留未茅來骨短擾期把利描率跟。3技9第5章（花二傭）利我率撥的困期氏限歲結燒構概類念去檢脂查解瓣釋怕一估下蓄即輛期璃利初率皇、包短樓期衰利律率本和仙遠房誠期大利哈率亮的茅區(qū)橋別昌！4懲0第5章（布二欲）利猶率箭的建期碼限校結伐構5拒.臥8星利縱率匯的店不敲確齒定炸性菌與謹遠太期相利施率在押一勸個息確縮慧定日的哪世綠界廊里秧，鴉有蔥相區(qū)同映到瓦期扁日書的羞不釀同悉投龜資開戰(zhàn)此略池一鋒定柳會照提跡供癢相凱同路的饒報霧酬誘率蜘。劃例磚如造，腥兩塞個鋤連附續(xù)觀的男1結年懼零糠息墨票娃投糾資狹提裝供冊的犯總代收田益衣率暖，策應卸與伍一膝個屯等版額康的醉2碧年咽零屋息解投兄資茶的宿收己益榨率熟一焦樣觸。爹因隊此戰(zhàn)，蔑在僻確倒定填的鳳條衫件擱下欄，裕有如飄果r2未團知內呢栗？4逮1第5章（持二四）利研率爹的紛期銀限刷結慨構5舊.斯8蛙利逃率纏的守不剝確疑定蛇性嚷與尼遠夠期蝴利護率考昏慮肢投緣瑞資獅者運只急投消資銹一紫年灰情止況吸。A訴：吹只緣瑞購期買喉1趕年灣期趕零踏息新票怠債孩券魯，有利與率巨鎖夜定附為左無辣風誘險占的蛙8圍%買；B抖：革購鉆買都2酷年制期昏零紹息晚票岸債衣券忙，革預槳期扛收隙益藝率耽也端為鏈8孤%哄。手一煌年健后袍，朱債蝕券茫還腫有會一責年門到科期床。持如都果喇第鏈2堤年粘的勒利意率爐為殺1店0提%該，答則滋債富券雄價過格誤為咸9梁0治9躍.橡0告9壩美暗元燃，抵即異一概年色的題持昂有描期系回蒼報煮為合8功%廊。挽但皺是減，蘆2塑年減債救券透的扁收依益池率輕是中有炮風太險賴的謝。如掛果只利滿率梳高勇于愚1野0氧%湯，觸則頃價爐格鍛將徹低布于歷9撤0穩(wěn)9殺.雁0應9繩美滅元戀，薯如葛果等利款率已低熟于者1癢0抖%叮，側則洗價宜格朱將群高惡于女9萬0汽9餅.各0勤9匆美條元挺。結孔論腐：疲短防期草投賭資租者匆在疤預債期否收勉益巖率聞為談8球%訪時子，磚買侍有腹風撲險梳的榆2澤年傾期濫債持券經并價不隸比紐奉買針無耳風日險蓮的煉1侵年軋期頃債策券日劃工算威。多這怠要獲求仁2小年捎期講債鼠券桃以仗低陣于蹦不連計揉風惠險曾的粱8色4窄1詠.陣7蜘5兵美勵元拜的他價網格萌銷寨售臺。4蘭2第5章（免二刃）利國率居的撤期刺限歪結也構5慣.究8蘋利警率逆的曬不疑確枝定窄性我與見遠拴期跡利碗率假挖定哭僅壓在倘價頃格膏低話于稀8飯1拳9揪美刮元灘時休，鋤大冷多制數輩人漿做努短些期毛投煩資樣，宣愿付意膊持估有桿2順年街期籃債赴券訓，右在希這鑄個些價魚格襖上太，件2藥年柿的膏預屆期寸收赴益染率孟為眨1烏1競%完（霜9瀉0震9語.目0伸9丈/仰8桐1惹9魯＝晴1籮.遇1叨1突）映。已因炕此儀2這年設期檔債許券消的寺風四險矩溢假價鑄就廳是喜3柜%網，托它容提紐奉供住了條一厭個憲1概1換%預的皺預畢期復收馳益明率鐮，蕉而查不兼是院8及%掌。猴此綢時腥，鎮(zhèn)投名資餃者挎愿惹意寇承計受威利聯率絹不刷確杜定扯的清價條格墾風寶險債。此繼時蓋，分遠普期澤利敵率f2不層等睛于普預碰期庸的渣短進期名利吊率E(r2)沿。飛E投(r2)澆＝等1惠0蝦%耗。蠻2房誠年軍期喜零衣息衫債懶券淺在申賣席價悼為盞8沉1哀9耽美劍元瞧時薯的惱到歉期攜收任益掘率再為脫1摟0慎.額5申%跨，級有4盡3第5章（尼二普）利呀率鼠的腦期答限框結號構5糕.所8艦利懼率毛的剛不種確宵定滴性臥與狠遠毀期圈利滴率投正資襖者鮮要俗求桑持喝有紡長蒙期繳債詠券導時軍，側獲五得高一財風鄭險惠溢聾價屠，扁如疫果E(r2)貸低食于f2，充厭考惡轎風鄰險露的瞎投宮資衰者昂會靠愿纖意鞠持咱有忘長械期捆債密券混。租因奮此E(r2)捏越晉低珠，獵長柄期剝債亭券聾的至預扇期重收爺益篇率寧就絞越樓高傳。如拉果臨大研多乎數穴人篇是盟短錘期岔投交資堪者宰，放債波券句的明價旬格縮慧一寫定扭是f2大州于E(r2)賞。肆遠衣期旋利儀率睛將禍含鐵有坑一桃個盛與腔預斷期訪未攤來晝短者期鎖利李率臘相兵比赤較棋的餃溢五價芬，擋這公一雞流寄動宮溢糾價劉（刷l益i蛛q洽u伴i慘d鼠i完t么y弄p丸r自e辱m礙i郊u營m其)往抵痛銷傭了瞇短舊期蓮投可資讀者梨面槐臨駛的累價忌格皆不介確格定烤性拍。4滴4第5章（突二惑）利鄙率要的磨期觸限礎結縣構5丘.拋8戲利漂率之的咱不萄確蛾定檔性猛與秧遠呀期允利腿率考霉慮恥一緒長他期歉投回資房誠者夕（蜻2榆年湖）共，妹有繁如蜻下捧方勉案票：A諸：炕投窯資嚴2取年撕期困零豆息訊債眉券充，關價爭格告為雨8關4賣1魂.細7蜓5窗美污元旋，堆鎖脖定財收智益類率鍬為暖9期%承；B厭：憲做回兩寨個雷1盛年很期背投它資捷。帽2娃年挪后淺為出8波4廉1耽.鹿7拴5采*誘(起1萄.濕0降8金)屯*貼(鵲1圍+E(r2))曾。只濱有羨當時廁，唐長慮期裂投厘資晶者距才何會剖選拍擇谷方侄案稿二杏。4柔5第5章（委二揀）利召率迅的導期云限慨結丘構5榜.王8簽利櫻率歷的償不疲確乓定饑性招與溫遠檢期恢利鑰率如獵果異所色有納人左是筐長稈期鉆投辯資堤者陳，殖除暴非秧這店些拖債怒券游提敞供恒的斜報舞酬桃能頃承根受父利銹率燦風這險揀，栽沒膚有愚一晶個鋤人證愿范意廢持痕有溉短轉期消債越券耗。佳在獨這櫻種賄情仍況幣下汪，夢債嶼券孟價冰格帽將犧達蠻到偏這犬樣上一叨個其水請平歡，遭即慕在任短鑄期半債繁券伐上匯再暴投論資右導件致夫比贊持帥有瓜長紅期縣債來券止更鄙高勵的繭預健期與收排益律率通。距這焰將伴導拌致遠趨期仿利披率碰低軌于臟預蜂期苗的深未瞧來壓短錯期辰利賀率。4峽6第5章（專二皆）利獎率行的案期多限冤結蜜構5童.勉9至期眉限笑結份構蜘理細論（咳1橫）癥預腥期艷假蛛定范（道e摩x敏p螞e號c竹t培a浸t美i射o憶n棋s憐h暢y州p犧o慣t管h乏e關s身i腿s抬)遠饑期專利篇率才等弦于奧市屠場汗整趁體恥對扁未惠來朋短膝期斑利嶺率翻的慎預促期蔥，氏即f2=E(r2)貼，叫流浙動翻溢直價處為后0規(guī)。到將期慕收鹿益奔率搭由尺現呼行盯的處和臂未襪來旬預睬期積的粘1碑期飄利它率單決斑定榮。鎮(zhèn)一爹個觀斜稈率堡向速上旅的哥收趟益啟率趕曲運線失說額明眾投聚資遞者珠對幣利鋪率占的恩預添測耀上謎升拐了瘦。4禮7第5章（灘二憤）利卡率妥的甩期桶限抓結映構5定.掉9蛇期孩限社結撈構犬理突論（屠2互）鬧流棚動幻玉偏歸好續(xù)（拐l鄉(xiāng)豐i君q港u泉i醉d害i桃t肢y吃p愿r群e扎f搜e教r阻e艘n葉c請e除t茫h阻e刊o方r正y此)市看場挎由土短騾期選投抵資稿者驚控效制般，樣即蜘一盟般辦來灣說艘，瞞遠運期盆利摧率濱超蘇過封短屋期逝利竟率呢的炎預塑期剪，f2>E(r2)朗，背流響動蹄溢久價抄預燙期謝為圓一敘正慣值腳。4粱8第5章（誰二罰）利棒率節(jié)的激期槐限滿結帆構5德.傍9陽期的限醫(yī)結校構蹤蝶理閥論在寶利淡率顆確販定云條走件股下，當勸未煎來沖利安率戀不鉗確御定憤時，如汁果歡收星益貪率磁曲社線立是幫上劣升倡的競，fn+消1一萬定就超駁過yn，代即的在歐任質一聲收帖益償率獄曲碧線持上挖升穩(wěn)的棍到射期番日n，簡未扣來抽一濕期食的增遠脖期花利縫率坐都仿要模比松該檔期折的綢到篇期缸收深益矛率謠更踐高批。4貴9第5章（衣二分）利岔率職的擁期追限鵲結嘆構5取.銅9忠期改限猜結暗構壺理格論一常般設假度設境流購動但溢件價欺為痰正滴，鏡但篇如觀果協大壇多妹數喚投燈資沈者鏈具策有豈長徒期魚投錦資爭傾退向盤，假它脅就繡可秩能挽是霜負犬值推。雖杯然迎未撲來矮利代率低的款預仇期拒上蜓升鴨確骨定顯會矛導饅致涼收理益斧率使曲蠻線賺上友升寄，細但東反昂過精來唇并定不舌成笑立贊。收且益難率憑曲嬸線陽上舉升要的籃本諷身部并歐不彩意前味乓著耳有瘋一跌更軟高砍的反未鼻來杯收蘋益?zhèn)z率躲預緣瑞期。5繳0第5章南利贏率像的典期券限壺結稱構5旋1第5章（督二輪）利低率渾的好期晶限賭結經構5汗.懼9的期長限砍結豪構咐理罵論（渴3監(jiān)）市業(yè)場棉分禽割隆理雨論關領鍵鬼性裕假招設悄：①不娃同濟期卵限稱的末債繳券柴沒午有瞎替宣代掠性，穗持遺有及一察種幼債從券榆的度預設期克收桿益身率陪對疏另嗚一柄種兆期咱限疤債胞券濾的掏需撈求壩沒鑼有蚊任侮何圣影衣響該。堵投濫資煤者擴只鉛關醫(yī)心撒偏緊好振期正限躺債齊券廁的含預膜期仇收敞益構率突；②債邊券來市靠場饅參急與投者啄都膚具交有旦期陳限磨偏倍好，仔他侍們潮所再偏蜻好轟的厲每癥一拍種頃期灰限牛的續(xù)債谷券粘就糕是姨一緣瑞個后區(qū)跡分鳳開軟來雨的喘市森場國。市偷場鋤分坐割弄理筒論滾認染為訂，百由若于驕市肺場挨參恥與苦者高不痛同工的矩期求限描偏狡好臣而挺形妹成建他鉗們姓特省定莫的貼投煩資慈取參向坑，摔不挖同驅期霞限備的索投蕩資略取侄向文形英成勢了撤不盼同議的羽市舟場搬，槍這蟻些壇市球場臘之敬間底是診相訊對格分院割裙的撇，鐘每回個咐市寶場講上聞的已利務率粉主克要喝取逮決狗于匆該處市悟場暴的幟供彼求者關悲系絞，蕉而及與醫(yī)預健期逆利礎率匆沒品有碎什休么炸關此系裙。5思2第5章（攻二涌）利蘋率丸的耳期咬限絮結術構5唇.續(xù)9斃期輩限金結院構榜理垃論（斜4餃）優(yōu)著先吹置炮產萌理臨論亮(p娘r飼e協f惕e妹r害r言e咐d浪h仁a警b涌i慌t勸a鉤t賣t棄h娛e顛o比r沃y)事煩實殊上逼，號所各有竄期太限予的鍋債昆券頓都殘在利投萌資筍者鏈的煌考銅慮多之暢內巖，貪這聯意震味棒著剪任洗一撲種油期窄限久的玻債熄券獵利浮率薦都噸與號其哭他撥期滿限亂債葵券滿的竟利輪率報相打聯從系竹。究投好資偉者塑會營選余擇箏那湖些層溢細價綱最稻多海的吊債妻券任，總市美場牛并合不絡是集分出割粥的查。必否蚊則跪的搶話幫，瘡投豎資天者告就供不智會忘變化更牛所魚投逢期治限棒。5載3關威于繳利約率最期墊限多結咸構鬼的付理拖論冒，痛下河列摟說顧法錯老誤的厭是光（犯）袖。免A斃．經市替場葡預常期捧理擋論撫認熔為栽利蹤蝶率脹期村限很結班構章完費全督取稿決蝴于仔對算未啞來拒即痰期過利斗率望的夢市飾場飯預剛期淋B譜．東流磚動蠢性蛋偏漸好道理艱論讓的嫁基娃本早觀隨點鉆認貌為水長耕期獲債猶券灰是距短決期誰債靠券嬌的辭理撿想拿替雀代彎物誤C補．銹市剖場懷分組割寧理族論輩假芝設西貸剃款擦者馬和酸借節(jié)款夾者帝并場不晨能百自稍由大地已在午利綿率沾預侵期掙的愚基肌礎弄上領將破證幟券伯從柜一母個拐償俘還鮮期腔部廈分團替小換次成孫另燭一仆個鈔償梁還訂期盾部魔分乳D康．牢在敞市賄場叛分木割哭理評論榨中瞎，蠅利喉率京期漲限宴結痕構開取買決艦于援短雞期扎資蒜金凡市攤場捕供逮求磚狀蝴況芝與矛長堂期臉資扶金爹市遵場室供獨求賞狀趴況苦的澆比雹較單哥項搶選橡擇5惕4計惰算責題當呈前禁一船年漫期便零鞭息屠債晶券塑的葡到政期旗收棕益遷率嗚為弱7席%額，陽二全年抓期更零紀息仔債爺券往到疼期環(huán)收竟益宏率多為虜8毫%兇。貢財傻政左部尸計巾劃禽發(fā)還行蒙兩抄年必期稱債咳券火，價息穗票繁率泛為鞋9奮%冶，知每乞年悄付餓息插。刑債旺券掙面允值鉆為賊1仙0約0粒美漫元巖。a調.冶該伐債冊券慮售陵價適為下多扣少挑？b債.屆該播債佛券蟲的公到浙期店收急益砌率鋸是殼多辨少妙？c揀.糖如帳果冠收著益贈率凈曲跳線擺的默預中期枕理打論膀是搭正窯確郊的伙，矩則梳市遺場已預屢期坑明銷年扶該傲債由券趁售汗價賴為婚多銹少剪？d辮.校如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