2023年景區(qū)運營行業(yè)分析報告

2023年景區(qū)運營行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、概述：中國景區(qū)第一股，打造連鎖景區(qū)運營平臺 PAGEREFToc372137484\h41、概況：“一體兩翼，結(jié)合策略投資”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) PAGEREFToc372137485\h42、中國景區(qū)第一股：擁有領(lǐng)先的景區(qū)開發(fā)、運營能力 PAGEREFToc372137486\h43、后續(xù)催化劑 PAGEREFToc372137487\h5（1）古北水鎮(zhèn)開始試運營，成為市值增長和股價表現(xiàn)的持續(xù)催化劑 PAGEREFToc372137488\h5（2）烏鎮(zhèn)強勁表現(xiàn)帶動14年凈利潤高增長 PAGEREFToc372137489\h6（3）“走出去”戰(zhàn)略進一步發(fā)揮公司領(lǐng)先的景區(qū)開發(fā)、管理能力 PAGEREFToc372137490\h6二、古北水鎮(zhèn)：打造京郊最成功“微旅游”景區(qū) PAGEREFToc372137491\h71、市場潛力：京郊“微旅游”市場前景廣闊 PAGEREFToc372137492\h72、案例分析：面向會議旅游的九華山莊和面向觀光旅游的十渡景區(qū) PAGEREFToc372137493\h83、開發(fā)基礎(chǔ)：交通便利、政策支持、整體開發(fā)、渠道完備 PAGEREFToc372137494\h94、項目介紹：觀光+休閑+會議復(fù)合型景區(qū) PAGEREFToc372137495\h105、股權(quán)結(jié)構(gòu)：中青旅權(quán)益占比36% PAGEREFToc372137496\h126、估值：預(yù)計古北水鎮(zhèn)總價值在116億元 PAGEREFToc372137497\h13三、烏鎮(zhèn)模式，開啟“走出去”戰(zhàn)略 PAGEREFToc372137498\h141、烏鎮(zhèn)開發(fā)：江南水鄉(xiāng)的封面，古鎮(zhèn)開發(fā)的標桿 PAGEREFToc372137499\h142、開發(fā)歷程：從“觀光小鎮(zhèn)”到“度假小鎮(zhèn)”到“文化小鎮(zhèn)” PAGEREFToc372137500\h163、烏鎮(zhèn)模式：整體規(guī)劃、復(fù)合經(jīng)營、注重休閑 PAGEREFToc372137501\h174、收入結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景 PAGEREFToc372137502\h185、烏鎮(zhèn)模式開啟“走出去”戰(zhàn)略，成為“連鎖型旅游目的地開發(fā)公司” PAGEREFToc372137503\h20四、旅游、酒店和策略投資：關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)O2O轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc372137504\h211、旅行社業(yè)務(wù)：關(guān)注會展業(yè)務(wù)和O2O轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc372137505\h212、酒店業(yè)務(wù)：帝苑酒店虧損拖累增長 PAGEREFToc372137506\h243、IT投資：穩(wěn)定增長 PAGEREFToc372137507\h254、房地產(chǎn)投資：地產(chǎn)收入結(jié)算即將完成 PAGEREFToc372137508\h255、商業(yè)地產(chǎn)：桐鄉(xiāng)旅游廣場 PAGEREFToc372137509\h26五、盈利預(yù)測 PAGEREFToc372137510\h27一、概述：中國景區(qū)第一股，打造連鎖景區(qū)運營平臺1、概況：“一體兩翼，結(jié)合策略投資”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中青旅作為綜合旅游龍頭，形成了以旅行社業(yè)務(wù)為主體，景區(qū)運營和酒店管理為兩翼，并輔以房地產(chǎn)銷售、IT等策略投資的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。從2023年的利潤結(jié)構(gòu)來看，景區(qū)管理（烏鎮(zhèn)景區(qū)）是公司業(yè)務(wù)的最大亮點，凈利潤占比40%。2、中國景區(qū)第一股：擁有領(lǐng)先的景區(qū)開發(fā)、運營能力中國旅游形態(tài)正由觀光游向休閑游轉(zhuǎn)型，而位于城市周邊、行程簡單、利用短假期的短途休閑“微旅游”擁有巨大市場空間。中青旅旗下的烏鎮(zhèn)和古北水鎮(zhèn)正是瞄準京滬周邊的“微旅游”市場，打造觀光+休閑+度假的復(fù)合型景區(qū)。中青旅具備國內(nèi)最領(lǐng)先的景區(qū)開發(fā)能力，將先天條件一般的烏鎮(zhèn)打造成江南水鄉(xiāng)的封面，是中國凈利潤規(guī)模最大的單一景區(qū)、浙江省客戶滿意度最高的古鎮(zhèn)，以及最符合休閑游定位的景區(qū)，烏鎮(zhèn)西柵成功留住休閑散客，酒店入住率超過60%，客單價遠高于其它古鎮(zhèn)。烏鎮(zhèn)的成功模式可總結(jié)為1）整體規(guī)劃：強調(diào)景區(qū)整體風貌，管線地埋、修舊如故等模式保證了原有的古樸景觀；2）集中產(chǎn)權(quán)：收回景區(qū)內(nèi)所有產(chǎn)權(quán)，酒店、餐飲和大部分店鋪均為公司直營，避免商鋪雷同、商業(yè)化氣息過重的風險；3）注重休閑：烏鎮(zhèn)西柵在保留了明清古建和老街長弄的同時，在內(nèi)部充實現(xiàn)代化的配套設(shè)施，為游客提供舒適的居住環(huán)境和全方位的休閑娛樂，符合游客“休閑游”需求。3、后續(xù)催化劑（1）古北水鎮(zhèn)開始試運營，成為市值增長和股價表現(xiàn)的持續(xù)催化劑北京市存在巨大的短途休閑游需求，但周邊又非常缺乏優(yōu)質(zhì)旅游景點供給，野三坡、十渡等景點年客流均超過200萬。古北水鎮(zhèn)交通位置便利，并由烏鎮(zhèn)原班人馬打造，保證了景區(qū)的高端品質(zhì)。古北項目定位“觀光+休閑+會議”的復(fù)合型景區(qū)，除了包含4A級景區(qū)司馬臺長城的美麗風光，還擁有酒店民宿、餐飲、溫泉、演藝等配套設(shè)施，滿足休閑、度假和會議需求。我們預(yù)計古北項目整體估值116億。古北水鎮(zhèn)已于13年10月底開始試營業(yè)，隨著景區(qū)品質(zhì)和前景逐漸被市場和消費者所認知，公司資產(chǎn)價值和發(fā)展?jié)摿τ型饾u獲得市場認可，得到估值提升。（2）烏鎮(zhèn)強勁表現(xiàn)帶動14年凈利潤高增長受禽流感、炎熱天氣和三公消費下滑影響，1-3季度烏鎮(zhèn)客流同比下滑約5%。14年客流有望實現(xiàn)低基數(shù)下的反彈。同時考慮收購15%的烏鎮(zhèn)旅游股權(quán)，預(yù)計公司14年凈利潤同比增長33%。（3）“走出去”戰(zhàn)略進一步發(fā)揮公司領(lǐng)先的景區(qū)開發(fā)、管理能力公司目標成為連鎖型旅游目的地開發(fā)公司，充分利用領(lǐng)先的景區(qū)開發(fā)能力，形成平臺模式。古北水鎮(zhèn)是公司“走出去”戰(zhàn)略的第一步。根據(jù)新聞報道和我們的調(diào)研，未來與烏鎮(zhèn)同處桐鄉(xiāng)的濮院古鎮(zhèn)有望成為公司下一個異地復(fù)制的項目。新項目宣布將有望進一步打開市值空間。二、古北水鎮(zhèn)：打造京郊最成功“微旅游”景區(qū)1、市場潛力：京郊“微旅游”市場前景廣闊我們預(yù)計北京市短途休閑游潛在市場規(guī)模在5000萬人次/年，但城市周邊又缺乏優(yōu)質(zhì)的短途旅游景點。京郊的休閑度假游項目，若能擁有優(yōu)秀的品質(zhì)和服務(wù)，能夠填補短途旅游供給缺口，激發(fā)居民的出行欲望，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?需求：短途休閑游潛在市場在5000萬人次/年：1）市內(nèi)居民產(chǎn)生需求4500萬。北京市城鎮(zhèn)人口數(shù)量1700萬人，擁有私人汽車370萬輛，假設(shè)擁有汽車的家庭每年短途出游4次，沒有汽車的家庭每年平均出游1次。2）到訪游客產(chǎn)生需求500萬：北京市一年到訪游客數(shù)量達2.1億人，其中觀光、休閑度假游游客達到約1億人，假設(shè)其中5%會參與周邊旅游。?供給：北京周邊缺乏優(yōu)秀休閑游目的地：整個河北省僅有5個5A級景區(qū)，相比而言，上海周邊的浙江省、江蘇省共擁有25個5A級景區(qū)，年接待量都超過60萬人次。目前北京周邊的景點已經(jīng)被擠得人滿為患，體現(xiàn)出景點供給的稀缺性。北京歡樂谷的接待游客人數(shù)已達到345萬，野三坡也達到265萬人次。?現(xiàn)狀：密云旅游初具規(guī)模：受益于京津冀城鎮(zhèn)群的巨大旅游需求，密云縣2023年接待游客869.6萬人次（住宿業(yè)128.6萬、旅游區(qū)103.5萬、民俗旅游637.4萬），營業(yè)收入達36.5億元。2、案例分析：面向會議旅游的九華山莊和面向觀光旅游的十渡景區(qū)九華山莊：位于昌平區(qū)小湯山，占地2023余畝，定位北京地區(qū)的商務(wù)會議市場。擁有超過60000平米100余個不同規(guī)格的會議場所，并配套有溫泉、體育、保健等休閑娛樂項目。2023年公司整體收入達5.7億元，占據(jù)北京會展市場約25%的市場份額。九華山莊98%的客流來自于會議和年會，年會尾牙的季節(jié)性很強，每年10月份到春節(jié)前的業(yè)務(wù)占整體收入的75%以上。這種淡旺季的過大差異影響了經(jīng)營效率，總是形成淡季人去樓空，旺季忙不過來的現(xiàn)象。另外，受三公消費下滑和其它大型會議中心開業(yè)的分流影響，近年來九華山莊的收入增長停滯不前。十渡景區(qū)：位于北京市西南的房山區(qū)，擁有中國北方唯一一處大規(guī)?？λ固氐孛玻?023年成為中國4A級景區(qū)。景點主要定位北京居民的自然觀光游，2023年十渡鎮(zhèn)接待游客333萬人次，實現(xiàn)旅游收入6.9億元。十渡的旅游高峰期間在每年的5-10月，冬季基本沒有游客，與九華山莊恰恰相反。另外由于十渡主要為自然景區(qū)，景區(qū)門票、項目收入占比70%，客單價水平較低，僅為200元左右。3、開發(fā)基礎(chǔ)：交通便利、政策支持、整體開發(fā)、渠道完備良好的區(qū)位位置、政府的大力支撐，以及烏鎮(zhèn)成功的設(shè)計經(jīng)驗和整體運營開發(fā)將成為古北水鎮(zhèn)項目的品質(zhì)保證。中青旅本身的旅行社渠道和會議展覽客源也將成為古北水鎮(zhèn)客流來源的重要渠道。?交通便利：景區(qū)距離北京市區(qū)約120公里，驅(qū)車約一個半小時能夠到達（走京承高速，從司馬臺出口下高速即到）。這段距離遠近適中，既方便北京市居民在周末、假日的出行，又不會過近，提高了游客在景區(qū)過夜的可能性。?政策支持：古北項目獲得了北京市政府的大力支持。2023年古北項目獲得密云縣財政局4100萬的基礎(chǔ)建設(shè)補貼，參與古北項目融資的京能集團也是北京市政府的全資子公司。市政府還在公路交通、行政審批方面給予項目幫助。?整體開發(fā)：古北水鎮(zhèn)項目由原烏鎮(zhèn)團隊打造，該團隊擁有豐富的景區(qū)整體開發(fā)經(jīng)驗。整體開發(fā)保證了景區(qū)的設(shè)計統(tǒng)一、風格完整和規(guī)劃合理。能夠避免其它景區(qū)易出現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)糾紛和過度商業(yè)化的現(xiàn)象。?渠道完備：公司可利用中青旅本身的旅行社資源來引導(dǎo)團隊游客。另外，中青旅是國內(nèi)規(guī)模最大的商務(wù)會議旅游服務(wù)商，會議旅游也將成為古北的重要客源。4、項目介紹：觀光+休閑+會議復(fù)合型景區(qū)?觀賞長城風光：司馬臺長城是國家4A級景區(qū)，是北京周邊保護最好的一段野長城，山形險峻，風景優(yōu)美，被長城專家評價為“中國長城之最”，被《中國國家地理》評為中國十大秋色之一。古北項目對司馬臺長城進行進一步維護，加上夜光工程，便于在夜晚欣賞長城景色。?感受北方文化：古北水鎮(zhèn)突出展示北方文化。古鎮(zhèn)建筑以清代、民國的北方四合院類型民宿為主，并且設(shè)有10個展示體驗區(qū)（小型博物館），介紹關(guān)于北方釀酒、染坊等傳統(tǒng)工藝。?休閑項目豐富：古北項目內(nèi)涵豐富，定位城市居民休閑度假需求，遠不僅僅只是自然觀光景點。景區(qū)內(nèi)計劃建有兩個五星級酒店、6個高檔會所（會所中包含自然溫泉）、400余個民宿。并設(shè)有特色餐飲區(qū)，日月島演藝區(qū)、長城書院、童玩館、毛猴館等配套休閑設(shè)施。?會議/活動理想地點：古北水鎮(zhèn)預(yù)計建設(shè)兩個大型會議中心。烏鎮(zhèn)目前會議市場的客流占比達到20%以上，北京擁有更多的企事業(yè)單位，未來古北的會議市場前景更加看好。另外，古北還建有特色教堂，瞄準北京婚宴市場?？傮w而言，古北水鎮(zhèn)既具備十渡的美麗風景，適宜自然觀光；又擁有九華山莊的休閑、度假和會議設(shè)備，再憑借烏鎮(zhèn)團隊領(lǐng)先的開發(fā)能力，未來古北水鎮(zhèn)的容量和定位將是“十渡+九華”，有望成為京郊最成功的旅游度假景區(qū)。古北水鎮(zhèn)已于13年10月份開始試營業(yè)，預(yù)計在14年實現(xiàn)一期開業(yè)。公司計劃主要針對北京市場中高端消費人群。目前預(yù)計景區(qū)門票定價在200元左右。司馬臺長城單獨收費，預(yù)計價格在50-60元。另外司馬臺索道也需要單獨收費，預(yù)計價格在50-80元。五星級酒店市場價格定位在1500元以上，民宿價格在500-3000元的價格區(qū)間左右。另外，古北二期預(yù)計以旅游度假公寓住宅為主，占地面積約300畝，預(yù)計至最早要到2023年逐步貢獻凈利潤。5、股權(quán)結(jié)構(gòu)：中青旅權(quán)益占比36%此前中青旅由于涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，A股的再融資業(yè)務(wù)難以進展。但古北水鎮(zhèn)自2023年開設(shè)建設(shè)后資金需求巨大，前期投資規(guī)模超過30億元。公司通過先后引入烏鎮(zhèn)旅游、IDG、北京和諧成長投資和京能集團等戰(zhàn)略投資者，來實現(xiàn)古北水鎮(zhèn)的項目籌資。目前中青旅直接控股25.8%，并通過烏鎮(zhèn)旅游間接持有15.48%的股權(quán)，實際權(quán)益比例占36%（25.81%+15.48%*66%）。6、估值：預(yù)計古北水鎮(zhèn)總價值在116億元占據(jù)廣闊的北京市場需求，并且擁有高檔的品質(zhì)保證，古北水鎮(zhèn)的成功將是大概率事件，預(yù)計項目培育期為2年，自2023年起形成業(yè)績增長的重要推動力。?收入假設(shè)：我們預(yù)計到2023年，古北水鎮(zhèn)合計游客人數(shù)能夠達到270萬人次（日內(nèi)游客162萬人，隔夜游客112萬人），合計營業(yè)收入達11億元。?成本假設(shè)：預(yù)計項目成熟后運營成本在5-6億元左右，其中折舊攤銷約1.6億元、人工成本在2億左右（總員工數(shù)約3000人），財務(wù)費用約4800萬元，另外其它耗材、水電、餐飲費用約2億元。根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流計算，我們給予古北水鎮(zhèn)項目估值116億元。中青旅在古北水鎮(zhèn)權(quán)益占比36%，因此古北水鎮(zhèn)將為中青旅帶來市值增加42億元。三、烏鎮(zhèn)模式，開啟“走出去”戰(zhàn)略1、烏鎮(zhèn)開發(fā)：江南水鄉(xiāng)的封面，古鎮(zhèn)開發(fā)的標桿?先天一般的基礎(chǔ)下脫穎而出，成為客戶滿意度最高、盈利能力最強的江南古鎮(zhèn)相比其它的江南古鎮(zhèn)，烏鎮(zhèn)的先天基礎(chǔ)并不突出：開發(fā)時間遠晚于周莊、同里；與上海市區(qū)的距離較遠；除了原有的茅盾故居，也并沒有特別突出的文化內(nèi)涵。但是烏鎮(zhèn)吸取了此前古鎮(zhèn)的開發(fā)經(jīng)驗，憑借優(yōu)秀的開發(fā)和管理能力，成為六大古鎮(zhèn)中客流量第二大、收入最高的景區(qū)。烏鎮(zhèn)景區(qū)2023年的綜合客單價為115元，遠高于周莊、同里等景區(qū)30-40元的客單價。目前烏鎮(zhèn)已成為全國凈利潤規(guī)模最大的單一景區(qū)公司。?過去5年年均客流增長25%，收入增長34%受益整體旅游市場的蓬勃發(fā)展和烏鎮(zhèn)持續(xù)的開發(fā)創(chuàng)新，2023年-2023年烏鎮(zhèn)旅游公司年均客流增速25%，年均收入增長34%。2023年烏鎮(zhèn)旅游接待游客601萬人次，實現(xiàn)收入6.9億元。2、開發(fā)歷程：從“觀光小鎮(zhèn)”到“度假小鎮(zhèn)”到“文化小鎮(zhèn)”?開發(fā)之前（-2023年）：烏鎮(zhèn)在向城市化、工業(yè)化邁進的過程中，逐漸失去以河道為中心的江南古樸水鎮(zhèn)風光，新建筑、老建筑、破建筑摻雜，河道污染嚴重，另外文化資源也相對匱乏，僅有茅盾故居一個景點。?觀光小鎮(zhèn)（2023年-2023年）：2023年，時任桐鄉(xiāng)旅游局長陳向宏成立烏鎮(zhèn)古鎮(zhèn)旅游投資，開始東柵保護工程，在吸取了周莊等其它古鎮(zhèn)的開發(fā)經(jīng)驗和教訓后，為保證景觀整體風貌，首創(chuàng)“整體開發(fā)”、“管線地埋”、“整舊如故”等模式，拆除不和諧建筑、清理河道、為居民進行改廁工程、同時采用泛光工程提升烏鎮(zhèn)夜景。烏鎮(zhèn)東柵2023年對外開放。河東以小型展覽館為主，包括江南百床館、酒坊、染坊、茅盾故居等。河西以特色商品銷售為主。?度假小鎮(zhèn)（2023年-2023年）：2023年西柵景區(qū)對外運營，西柵內(nèi)居民全部遷出，保護和修繕工作進行的更加完整，西柵面積比東柵大三倍。景區(qū)內(nèi)的酒店、餐飲、商鋪基本都為公司直營，形成了國內(nèi)較少有的“觀光加休閑體驗型”古鎮(zhèn)景區(qū)。?文化小鎮(zhèn)（2023年-）：挖掘小鎮(zhèn)民俗文化，與中央電視臺合作展現(xiàn)地方特色的年夜飯、長街宴、堂會等民俗活動。與黃磊、賴聲川等演藝界人士合作，舉辦烏鎮(zhèn)戲劇節(jié)，增加烏鎮(zhèn)的文化元素，創(chuàng)建更難以復(fù)制的旅游文化壁壘。3、烏鎮(zhèn)模式：整體規(guī)劃、復(fù)合經(jīng)營、注重休閑烏鎮(zhèn)成功的開發(fā)被聯(lián)合國專家考察小組譽為古鎮(zhèn)保護之“烏鎮(zhèn)模式”，成為“中國古鎮(zhèn)保護進程中值得推廣的典型”?？偨Y(jié)來看，烏鎮(zhèn)模式主要包括三點：整體規(guī)劃、集中產(chǎn)權(quán)、注重休閑。?整體規(guī)劃：公司建設(shè)初期就進行一次性整體的規(guī)劃，強調(diào)保存水鎮(zhèn)風貌。拆除不符合風格的新建筑，用“修舊如故”的方式保護原有老舊建筑。而管線地埋、河道清淤等方式保存了原有的古樸景觀。使得游客能夠更直觀和強烈地感受到小鎮(zhèn)的江南水鄉(xiāng)特色。?集中產(chǎn)權(quán)：烏鎮(zhèn)開發(fā)時吸取其它古鎮(zhèn)開發(fā)的經(jīng)驗教訓，把景區(qū)內(nèi)所有店鋪的產(chǎn)權(quán)都拿回，西柵內(nèi)的居民全部遷出，酒店、餐飲和大部分的店鋪均為公司直營，避免景區(qū)商鋪過于雷同、商業(yè)化氣息太重的風險，直營模式也保證了經(jīng)營質(zhì)量，提升游客體驗。?注重休閑：西柵建設(shè)更側(cè)重體驗性的旅游消費，高檔會所、精品酒店、民宿滿足了各個層次的住宿需求，同時結(jié)合中青旅自身優(yōu)勢，側(cè)重發(fā)展會議旅游，符合旅游形態(tài)由“觀光游”向“休閑游”轉(zhuǎn)換的需求，也增加了游客在烏鎮(zhèn)的逗留時間和人均消費。4、收入結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景烏鎮(zhèn)目前的經(jīng)營業(yè)態(tài)包括：門票（東柵100元，西柵120元，東西柵聯(lián)票150元），酒店餐飲、商鋪租賃（約200余房間）和娛樂項目（烏鎮(zhèn)游船和新建的烏鎮(zhèn)劇院）。其中，門票占比40-50%，酒店餐飲占比30-40%，租賃、游船和經(jīng)營公司占比10-20%。往前看，烏鎮(zhèn)仍具備持續(xù)增長前景：1）西柵景區(qū)定位散客休閑游，旅游需求持續(xù)旺盛。13年受禽流感和炎熱天氣影響，整體浙江團客客流出現(xiàn)明顯下滑，以團客為主的東柵上半年客流下滑19%。但西柵定位休閑度假游，客流以散客為主，上半年仍然實現(xiàn)了19%的強勁客流增長，并拉動整體烏鎮(zhèn)收入增長10%。未來烏鎮(zhèn)西柵客流和客單價的提升將成為整體景區(qū)收入增長的主要動力。此外，2023年底即將試營業(yè)的上海迪士尼樂園和位于烏鎮(zhèn)周邊由周星馳投資的“大話西游”影視公園，都將成為刺激客流長期增長的重要因素。2）戲劇節(jié)吸引觀演客流，創(chuàng)造難以逾越的旅游文化護城河。2023年5月烏鎮(zhèn)旅游與黃磊、賴聲川、孟京輝等戲劇節(jié)知名人士成功舉辦首屆“烏鎮(zhèn)戲劇節(jié)”，獲得成功的業(yè)界反響和客流提升效應(yīng)。為烏鎮(zhèn)景區(qū)打造了獨特的競爭優(yōu)勢。往后烏鎮(zhèn)劇院計劃打造常態(tài)化的戲劇演出，進一步延長消費者盈利產(chǎn)業(yè)鏈。2023年木心美術(shù)館也即將開業(yè)。3）烏鎮(zhèn)南、北柵還擁有開發(fā)空間。烏鎮(zhèn)旅游公司具備南柵和北柵的開發(fā)經(jīng)營權(quán)和部分土地儲備，未來擁有進一步的開發(fā)空間，拓展烏鎮(zhèn)景區(qū)的面積范圍。預(yù)計13年/14年烏鎮(zhèn)凈利潤增長為16.1%/19.5%，考慮到中青旅收購IDG15%股權(quán)將于今年4季度并表，預(yù)計中青旅擁有的權(quán)益凈利潤增速為19.9%/49.7%。5、烏鎮(zhèn)模式開啟“走出去”戰(zhàn)略，成為“連鎖型旅游目的地開發(fā)公司”烏鎮(zhèn)成功的開發(fā)成為了中國古鎮(zhèn)景區(qū)開發(fā)的標桿，也吸引了多地方政府希望能夠與烏鎮(zhèn)旅游公司進行聯(lián)合開發(fā)。烏鎮(zhèn)旅游曾計劃在港股單獨上市，實現(xiàn)“走出去”的連鎖經(jīng)營戰(zhàn)略。后由于景區(qū)門票問題而擱淺。古北水鎮(zhèn)的開啟將是烏鎮(zhèn)旅游實現(xiàn)外地擴張的第一步，未來預(yù)計將會有新的景區(qū)開發(fā)項目誕生。日前，桐鄉(xiāng)市正式獲國家旅游局批復(fù)，成為全國首個旅游綜合改革試點縣，計劃建設(shè)“中國旅游第一大縣”。將以桐鄉(xiāng)城區(qū)為游客集散地，打造四大旅游特色精品小鎮(zhèn)，即烏鎮(zhèn)世界一流風情小鎮(zhèn)、濮院時尚旅游購物小鎮(zhèn)、石門鄉(xiāng)村休閑體驗小鎮(zhèn)和崇福運河文化小鎮(zhèn)。根據(jù)新聞報道和我們與桐鄉(xiāng)政府的溝通，處于桐鄉(xiāng)市東部，緊挨烏鎮(zhèn)的濮院基本確定由烏鎮(zhèn)旅游公司來進行合作運營開發(fā)。濮院在明清時代曾被譽為“江南五大鎮(zhèn)”之一，未來規(guī)劃成為以“歷史文化和時尚購物”為主題的5A級景區(qū)。桐鄉(xiāng)政府還計劃將烏鎮(zhèn)和濮院通過運河之水連接，串聯(lián)整個桐鄉(xiāng)旅游業(yè)。今年起濮院已開始建設(shè)樣板區(qū)，連接濮院和烏鎮(zhèn)的道路也在建設(shè)，從14年起將征收土地產(chǎn)權(quán)。四、旅游、酒店和策略投資：關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)O2O轉(zhuǎn)型1、旅行社業(yè)務(wù)：關(guān)注會展業(yè)務(wù)和O2O轉(zhuǎn)型三大問題導(dǎo)致整體旅游行業(yè)困境：1）中國旅游出行方式正逐漸由組團游向自由行轉(zhuǎn)化，新旅游法出臺后提高了旅行團價格，更加劇了團客市場萎縮的速度；2）行業(yè)門檻較低使得競爭過度激烈；3）經(jīng)營效率較低，而且大量的收入為現(xiàn)金結(jié)算，很多是后臺返點、回扣等灰色收入的形式，企業(yè)層面難以監(jiān)控。行業(yè)困境反映在財務(wù)數(shù)據(jù)上，中青旅的旅行社毛利率處于逐年下滑的趨勢，2023年毛利率下滑至8.8%（包含會獎業(yè)務(wù)）。同行業(yè)的國旅總社的毛利率也同樣呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢，2023年凈利潤率僅為0.3%。會獎業(yè)務(wù)是旅行社行業(yè)中的亮點。會獎游客具備規(guī)模大、人均消費高、逗留時間長的特點。中青旅從02年開始發(fā)展會獎業(yè)務(wù)，近三年收入復(fù)合增速高達46%，被評為“2023年度中國會獎旅游行業(yè)20強”榜首。然而今年以來三公消費的控制使得公款出行的游客顯著下滑，上半年公司會獎業(yè)務(wù)同比僅增長5%。我們認為會獎行業(yè)同樣存在門檻較低的問題，更多的民營旅游公司也在快速發(fā)展這一業(yè)務(wù)，未來利潤仍然可能持續(xù)下滑。中青旅積極進行互聯(lián)網(wǎng)和移動端布局。從成熟市場發(fā)展經(jīng)驗來看，在線旅行社業(yè)務(wù)將占到50%，而目前中國在線旅游滲透率僅為6.6%，具備極大的發(fā)展空間。中青旅是中國大型旅行社中最先觸網(wǎng)，最先布局移動端的公司(港中旅、康輝、中國國旅迄今都未實現(xiàn)真正意義的互聯(lián)網(wǎng)布局)。遨游網(wǎng)被評為“2023年傳統(tǒng)企業(yè)電子商務(wù)之星”、“中國出境游最佳旅游社電子商務(wù)網(wǎng)站”。公司在最新的非公開發(fā)行預(yù)案中，擬投入3.3億元進行遨游網(wǎng)的平臺化、網(wǎng)絡(luò)化和移動化升級，再次突出互聯(lián)網(wǎng)和移動端渠道布局。中青旅的優(yōu)勢在于線下充足的門店優(yōu)勢和會員資源，若能實現(xiàn)全面O2O，帶來線上線下的良性互動，將能提升客戶體驗，實現(xiàn)線下客戶回流和經(jīng)營效率提升，未來想象空間巨大。另外，關(guān)注新旅游法實施帶來的旅行社格局變化。新旅游法打擊了小旅行社以不合理低價獲得市場份額的行為，有利于改善旅行社行業(yè)的競爭格局。中青旅、國旅總社等品質(zhì)高、品牌好的大型旅行社相對更為受益。預(yù)計13/14年旅行社整體收入同比增長7%/19%，13年受三公消費控制和禽流感影響，整體收入增速放緩，預(yù)計從14年起在遨游網(wǎng)帶動下恢復(fù)約20%的收入增速。2、酒店業(yè)務(wù)：帝苑酒店虧損拖累增長截止2023年，公司擁有29家山水酒店，全部為直營模式，定位時尚經(jīng)濟型，價位在約300-400元。另外，公司還擁有桂林帝苑酒店，該酒店原側(cè)重接待入境游旅客，但由于店齡時間長、競爭激烈、入境游客流增長停滯，酒店連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)。預(yù)計2023年/2023年中青旅酒店部分凈利潤為105萬和629萬元。3、IT投資：穩(wěn)定增長公司主要通過風采科技和創(chuàng)格科技兩個控股公司來進行IT策略投資。風采科技在云南、四川、貴州三省發(fā)行電腦福利彩票，抽取彩票銷售收入的2%-3%作為服務(wù)費。預(yù)計這部分收入能夠穩(wěn)健增長。創(chuàng)格科技為客戶提供IT技術(shù)產(chǎn)品的解決方案，H3C業(yè)務(wù)在全國總代理商的市場規(guī)模排名第一，但由于行業(yè)競爭激烈，2023年凈利潤率僅為2%。整體來看，預(yù)計IT部分2023年和2023年的凈利潤為8400萬和9600萬元，同比增長8%和14%。4、房地產(chǎn)投資：地產(chǎn)收入結(jié)算即將完成中青旅的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)由公司和綠城集團合作建立“中青旅綠城投資置業(yè)”。預(yù)計13年和14年將把慈溪項目剩余的4-5億尾盤結(jié)算完成。未來暫不會有其它新的地產(chǎn)開發(fā)項目。另外，公司06年投入使用的中青旅大廈基本實現(xiàn)滿租，預(yù)計未來仍能夠保持穩(wěn)定增長，并為其它業(yè)務(wù)發(fā)展提供穩(wěn)健現(xiàn)金流。5、商業(yè)地產(chǎn)：桐鄉(xiāng)旅游廣場公司在10月15日公告的非公開發(fā)行方案中，募投項目包括投資3.15億元建設(shè)桐鄉(xiāng)旅游廣場。該項目位于桐鄉(xiāng)高鐵站北側(cè)200米。桐鄉(xiāng)高鐵站是滬杭高鐵線中間站除嘉興高鐵南站外通車數(shù)量最多的車站。該項目規(guī)劃有高端酒店（年接待量超過15萬人次）、沿街商場和旅游集散中心。項目立足于整體桐鄉(xiāng)客流的快速增長，突破烏鎮(zhèn)景區(qū)的接待瓶頸。預(yù)計廣場將于15年完工，短期不會對盈利產(chǎn)生顯著影響。五、盈利預(yù)測1-3季度公司實現(xiàn)收入69.96億元，同比下滑12%（扣除房地產(chǎn)影響，收入同比增長10%）。實現(xiàn)凈利潤2.14億元，同比下滑19%，扣非后（房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和政府補助）凈利潤同比增長17%。雖然受到禽流感、炎熱天氣和三公消費下滑的影響，烏鎮(zhèn)整體客流下滑5.9%，但得益于西柵客流占比增大和客單價的提升，仍然實現(xiàn)收入同比增長11%，凈利潤同比增長18%。預(yù)計2023-2023年營業(yè)收入為95.6億和114億元，同比變動-7%和19.7%。預(yù)計2023-2023年凈利潤為2.59億和3.44億元，同比變動-12%和33%（扣除地產(chǎn)影響13年凈利潤增速26%）。烏鎮(zhèn)股權(quán)并表拉動14年業(yè)績增長，古北項目從15年開始貢獻凈利潤。預(yù)計今后3年業(yè)績年均增速超過30%。

2023年電子行業(yè)分析報告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進程依舊 5（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個行業(yè)復(fù)蘇的一個標志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機遇我們認為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個重要目標產(chǎn)業(yè)，也是信息消費領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設(shè)計、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運作領(lǐng)域進軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業(yè)的技術(shù)升級帶來的全新的消費產(chǎn)品和消費體驗，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動電子行業(yè)市場規(guī)模的擴大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經(jīng)達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業(yè)機會將會集中在相關(guān)零部件的升級和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場。我們認為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預(yù)計國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運用于智能手機領(lǐng)域需要更精細化的設(shè)計和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領(lǐng)域，產(chǎn)能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導(dǎo)致對于該封測技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設(shè)計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預(yù)計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，用戶對手機網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機開始向智能化方向發(fā)展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進步也使這樣的多天線設(shè)計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)模化生產(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發(fā)性增長，進而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關(guān)注。2000年6月，國務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場所專項治理的意見》，開始了針對國內(nèi)游戲機市場的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動?！边^去幾年，世界主要游戲機生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質(zhì)進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計方案安全防范技術(shù)、自動控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動信息消費產(chǎn)