中國葛洲壩公司分析報(bào)告

班級(jí)：B12015011學(xué)號(hào)：122201501105姓名：段念宏觀環(huán)境分析1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境2、社會(huì)環(huán)境3、政策環(huán)境4、科技環(huán)境主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析1.新進(jìn)入者的威脅2.供應(yīng)商談判的能力3.購買者談判的能力4.替代者的威脅5.產(chǎn)業(yè)內(nèi)中競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度三、公司簡(jiǎn)介四、財(cái)務(wù)報(bào)告分析（一）、債務(wù)保障能力1、短期償債能力1）營運(yùn)資本指標(biāo)分析2）流動(dòng)比率指標(biāo)分析3）速動(dòng)比率指標(biāo)分析2、長期償債能力1）資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析2）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)分析3）產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析4）長期資本負(fù)債率指標(biāo)分析、盈利能力分析1、銷售利潤2、總資產(chǎn)收益率3、總資產(chǎn)凈利率4、現(xiàn)金回收率指標(biāo)分析（三）、營運(yùn)能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析2、存貨周轉(zhuǎn)率分析3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析、現(xiàn)金流量分析、持續(xù)發(fā)展能力分析1、銷售增長率分析利潤增長率分析五、綜合評(píng)價(jià)1、數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)2、優(yōu)勢(shì)3、風(fēng)險(xiǎn)六、未來發(fā)展建議標(biāo)來確定其價(jià)格、工期和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。在這種生產(chǎn)方式下:一是目前施工企業(yè)相對(duì)過剩,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。二是購買者將整體工程的部分肢解,即把重要項(xiàng)目直接指定或分包給分包商,使施工總承包企業(yè)的利益受損。三是由于施工企業(yè)的特性,沒有定型的產(chǎn)品又沒有長久的購買者,,要開拓市場(chǎng)就要接觸更多的新面孔、新購買者,然后每一次新接觸的購買者都有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力。所以施工企業(yè)的市場(chǎng)營銷能力和經(jīng)濟(jì)效益受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。4.替代者的威脅對(duì)施工企業(yè)來說,工程項(xiàng)目的替代品幾乎沒有受到威脅。5.產(chǎn)業(yè)內(nèi)中競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的競(jìng)爭(zhēng)形式是在產(chǎn)業(yè)中爭(zhēng)取有利地位。然而目前建筑施工企業(yè),由于隊(duì)伍嚴(yán)重過剩,帶來的后果就是大部分施工企業(yè)為了能承攬到工程,互相競(jìng)爭(zhēng),盲目壓低標(biāo)價(jià),致使工程項(xiàng)目施工利潤普遍偏低。企業(yè)為了生存并取得有利地位,不斷擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模,但由于市場(chǎng)無序競(jìng)爭(zhēng)加上工程款拖欠嚴(yán)重,導(dǎo)致一大批施工企業(yè)產(chǎn)高利低,資產(chǎn)負(fù)債率居高不下,嚴(yán)重影響了企業(yè)健康發(fā)展。對(duì)于中國葛洲壩股份有限公司，主要需要面對(duì)的是購買者談判的能力和產(chǎn)業(yè)內(nèi)中的競(jìng)爭(zhēng)者，縱觀建筑行業(yè)，我選取了比較具有代表性的四家上市公司進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觯褐袊ㄖ煞萦邢薰?、中國鐵建股份有限公司、中國中鐵股份有限公司、中鐵二局股份有限公司。三、公司簡(jiǎn)介中國葛洲壩集團(tuán)有限公司（英文簡(jiǎn)稱：CGGC）的前身是1970年成立的“330”工程指揮部（因毛澤東主席1958年3月30日視察長江三峽工程壩址而得名），是首批實(shí)行國家計(jì)劃單列的56家大型試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一，享有省級(jí)對(duì)外工程承包權(quán)和進(jìn)出口貿(mào)易權(quán)。2007年9月，集團(tuán)公司成功實(shí)現(xiàn)主業(yè)資產(chǎn)整體上市，其控股上市公司——中國葛洲壩集團(tuán)股份有限公司股票（葛洲壩：600068）先后入選滬深300指數(shù)、上市公司治理指數(shù)、上市央企50指數(shù)、中證中央企業(yè)綜合指數(shù)、中證中央企業(yè)

100指數(shù)和上證180指數(shù)等指數(shù)樣本股。2011年9月，國家電力體制改革完成，中國葛洲壩集團(tuán)有限公司成為中國能源建設(shè)集團(tuán)有限公司核心成員單位。國務(wù)院國資委核定集團(tuán)公司的三大主業(yè)是：建筑工程及相關(guān)工程技術(shù)研究勘察設(shè)計(jì)及服務(wù)、水電投資建設(shè)與經(jīng)營、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。圍繞三大主業(yè)，集團(tuán)公司形成建筑、投資、房地產(chǎn)、水泥、民爆、機(jī)械制造、金融和旅游八大業(yè)務(wù)板塊，成為集建筑施工和投資運(yùn)營為一體，多板塊緊密相連、協(xié)調(diào)發(fā)展的綜合性公司。

集團(tuán)公司擁有多家產(chǎn)值規(guī)模過百億、專業(yè)實(shí)力領(lǐng)先的大型建筑企業(yè)，廣泛涉足鐵路、公路、核電、機(jī)場(chǎng)、港口、風(fēng)電、橋梁、軌道交通等領(lǐng)域，建筑板塊呈現(xiàn)大建安格局。憑借獨(dú)家承建葛洲壩工程形成的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)公司完成了標(biāo)志當(dāng)今世界建筑施工最高水平的工程——三峽工程65%以上的工作量，建成了世界最高面板堆石壩——水布埡大壩、世界最高雙曲拱壩——錦屏一級(jí)大壩、世界最高碾壓混凝土大壩——龍灘大壩等一系列世界頂尖級(jí)工程，確立了行業(yè)領(lǐng)先地位。集團(tuán)公司積極踐行國際業(yè)務(wù)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，建筑承包業(yè)務(wù)率先實(shí)現(xiàn)了“走出去”，業(yè)務(wù)遍及東南亞、南亞、中東、非洲等40多個(gè)國家和地區(qū)，承接的合同總價(jià)120多億元的巴基斯坦尼魯姆?杰盧姆水電站，成為中國海外優(yōu)質(zhì)工程典范，承接的合同總價(jià)287億元的阿根廷圣克魯斯河總統(tǒng)電站和省長電站項(xiàng)目是迄今為止中國企業(yè)在海外獲得的最大水電工程項(xiàng)目之一，承建的非洲馬里巴馬科第三大橋，是中國政府援非最大工程項(xiàng)目。集團(tuán)公司積極穩(wěn)健拓展產(chǎn)業(yè)鏈相互依托的投資業(yè)務(wù)，擁有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)200億的專業(yè)投資公司，積極介入水務(wù)等環(huán)保領(lǐng)域，向高附加值、資源型業(yè)務(wù)延伸，形成上下游一體化、業(yè)務(wù)之間緊密關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)及抗經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)；水泥板塊擁有全國最大特種水泥基地，水泥年產(chǎn)能達(dá)2100萬噸，業(yè)界技術(shù)領(lǐng)先，節(jié)能減排各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)良，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)排名全國前列，憑借科技優(yōu)勢(shì)積極介入礦渣處理、垃圾處理等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景廣闊；民爆板塊既擁有民用爆炸物品生產(chǎn)、銷售、進(jìn)出口資質(zhì)，又擁有完整工程施工類資質(zhì)，工業(yè)炸藥年產(chǎn)能20萬噸，通過引進(jìn)海外技術(shù)提升產(chǎn)品附加值，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域增長，行業(yè)排名穩(wěn)居前三；公司海外投資步伐加快，投資的利比里亞邦礦重油電站、莫桑比克水泥等項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益良好，投資回報(bào)豐厚。集團(tuán)公司擁有國家特批的企業(yè)財(cái)務(wù)公司，具備較強(qiáng)的資金管理能力和投融資能力，先后投資長江電力證券、韶能股份、聯(lián)合證券等多家機(jī)構(gòu)，金融創(chuàng)新服務(wù)能力持續(xù)增強(qiáng)。此外，集團(tuán)公司還從事旅游業(yè)務(wù)，擁有四星級(jí)以上酒店3家，酒店式物業(yè)服務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯，旅游資源豐富，產(chǎn)品內(nèi)涵獨(dú)特，旅游服務(wù)產(chǎn)值逐年增長。集團(tuán)公司是國家創(chuàng)新型企業(yè)，擁有國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和博士后科研工作站，取得包括國家科技進(jìn)步特等獎(jiǎng)在內(nèi)的重大科技成果1000多項(xiàng)，技術(shù)水平在國內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，在大江大河截流、筑壩、地下工程、大型機(jī)組安裝等眾多領(lǐng)域占領(lǐng)著世界施工技術(shù)制高點(diǎn)。2013年，集團(tuán)公司榮膺中國企業(yè)500強(qiáng)第97位，位列全球最大225家國際承包商第56位，在“全球承包商250

強(qiáng)”排名第42位，獲“2012～2013年度中國建筑業(yè)十強(qiáng)”、“第十二屆中國建筑業(yè)杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”、“2013年度湖北省最佳盈利上市公司”等稱號(hào)。四、財(cái)務(wù)報(bào)告分析（一）、債務(wù)保障能力葛洲壩是國家的一個(gè)大型基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)，對(duì)這樣一個(gè)公司來說資金是極其重要的。企業(yè)的融資來源有內(nèi)部融資和外部融資兩個(gè)方面。外部融資又分股權(quán)融資和債券融資。這樣一個(gè)大型企業(yè)僅僅依靠?jī)?nèi)部的資金積累是不夠的。而股權(quán)融資是一種權(quán)益性的資金來源，不需要換本，可能存在股利的支付壓力，而企業(yè)是可以控制股利的發(fā)放的。債權(quán)融資相對(duì)于企業(yè)是債務(wù)性的資金來源，是需要還本付息的，從這個(gè)角度來看債權(quán)融資對(duì)企業(yè)來說更有壓力。但是適當(dāng)?shù)呢?fù)債是可以通過利用債務(wù)杠桿來提高企業(yè)的獲利水平的。所以如何控制好負(fù)債是企業(yè)的一個(gè)重要課題。企業(yè)是否具有到期還債的能力有時(shí)候關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。上市公司還債能力還關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的形象問題。下面就將從短期償債能力和長期償債能力兩個(gè)角度分析。1、短期償債能力1）營運(yùn)資本指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司營運(yùn)資本計(jì)算表單位：萬元項(xiàng)目2014年2013年2012年2014年與2013年比較2013年與2012年比較增減額增減率增減額增減率流動(dòng)資產(chǎn)626485052365834596716102826719.64%63986713.92%流動(dòng)負(fù)債542999643890713910633104092523.72%47843812.23%營運(yùn)資本834854847512686083-12658-1.49%16142923.53%由表中可以看出：中國葛洲壩股份有限公司2012—2014年的流動(dòng)資產(chǎn)均能抵償流動(dòng)負(fù)債，即營運(yùn)資本出現(xiàn)溢余，近三年分別是834854萬元、847512萬元和686083萬元。說明該公司不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很小，公司短期償債的能力有保障。2）流動(dòng)比率指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司流動(dòng)比率計(jì)算表單位：萬元項(xiàng)目2014年2013年2012年2014年與2013年比較2013年與2012年比較增減額增減率增減額增減率流動(dòng)資產(chǎn)626485052365834596716102826719.64%63986713.92%流動(dòng)負(fù)債542999643890713910633104092523.72%47843812.23%流動(dòng)比率1.151.191.18-0.04-3.36%0.010.85%由表可知：該公司2013年為1.19，較上年同期上升0.01，表明短期償債能力有所改善，但幅度較小。其主要原因是應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)和其他應(yīng)收款以及存貨的增加使得流動(dòng)比率增加，但應(yīng)付、預(yù)收款項(xiàng)以及應(yīng)交稅費(fèi)等流動(dòng)負(fù)債的增加使得流動(dòng)比率下降，兩者綜合作用的結(jié)果使2013年流動(dòng)比率僅上升了0.01；到了2014年，流動(dòng)比率反倒下降了0.04，因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債的增幅大于流動(dòng)資產(chǎn)的增幅，所以流動(dòng)負(fù)債增幅過大是引起流動(dòng)比率上升的主要原因。由圖可知，該公司的流動(dòng)比率相對(duì)同行業(yè)較低，同行業(yè)平均值為1.19，而中國葛洲壩股份有限公司為1.15，低于平均水平，公司流動(dòng)比率較低說明公司短期償債能力相對(duì)較弱，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。債權(quán)人安全程度相對(duì)于其他同行業(yè)的企業(yè)來說較低。但是五個(gè)公司的QR>1代表資金流動(dòng)性好3）速動(dòng)比率指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司速動(dòng)比率計(jì)算表單位：萬元項(xiàng)目2014年2013年2012年2014年與2013年比較2013年與2012年比較增減額增減率增減額增減率流動(dòng)資產(chǎn)626485052365834596716102826719.64%63986713.92%流動(dòng)負(fù)債542999643890713910633104092523.72%47843812.23%存貨2676292245048522261962258079.21%22428910.07%速動(dòng)比率0.660.630.610.034.76%0.023.28%由表可知：該公司三年的速動(dòng)比率都在穩(wěn)步上升，說明償債能力有所改善，但要想償還所有的流動(dòng)負(fù)債，必須變現(xiàn)大部分存貨資產(chǎn)。由圖可知：在同行業(yè)中，中國葛洲壩的速動(dòng)比率相對(duì)偏低，同行業(yè)平均值0.69，略低于平均值0.03，企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力相對(duì)于其他企業(yè)較弱。綜合上述三個(gè)指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)中國葛洲壩公司的短期償債能力是低于另外四個(gè)公司的，并且指標(biāo)低于平均值。但是借助輔助指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6.33次，周轉(zhuǎn)一次大約需要62天的時(shí)間。與行業(yè)平均水平相比，中國葛洲壩股份有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為9.01次，周轉(zhuǎn)一次大約需要40天的時(shí)間。變現(xiàn)速度相對(duì)較快，為以上幾者中的最優(yōu)。所以對(duì)于中國葛洲壩公司的短期償債能力不用太過擔(dān)心。2、長期償債能力1）資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率資產(chǎn)總額1049002585824727640810190755322.23%94166212.32%負(fù)債總額785835167992386000421105911315.58%79881713.31%資產(chǎn)負(fù)債率74.91%79.22%78.53%-4.31%-5.44%0.69%0.88%由表可知：資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)責(zé)水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持50%左右，最高不應(yīng)該超過65%。有表可知，葛洲壩公司2012—2014年的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，且這幾年均保持在75%左右。這是由于建筑企業(yè)的行業(yè)特殊性，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)比較高。國資委調(diào)整了央企的負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)，從原來的80%降至75%，可以發(fā)現(xiàn)中國葛洲壩公司的資產(chǎn)負(fù)債率在2012、2013年超過了標(biāo)準(zhǔn)，是因?yàn)槠髽I(yè)的預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款的數(shù)額較大。后面在2014年很好地控制住了資產(chǎn)負(fù)債率，使其低于75%的標(biāo)準(zhǔn)。由圖可知：同行業(yè)中的資產(chǎn)負(fù)債率，中國葛洲壩相對(duì)偏低，不僅低于平均水平，更低于75%的標(biāo)準(zhǔn)，公司的長期償債能力相對(duì)于同行業(yè)的其他大型企業(yè)最強(qiáng)。2）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司股東權(quán)益比率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率資產(chǎn)總額1049002585824727640810190755322.23%94166212.32%股東權(quán)益總額26316751783234164038984844147.58%1428458.71%股東權(quán)益比率25.09%20.78%21.47%4.31%20.74%-0.69%-3.22%權(quán)益乘數(shù)3.994.814.66-0.83-17.18%0.153.32%由表可知：中國葛洲壩近75％的資產(chǎn)是通過各種負(fù)債資金融通的，2012-2014年股東權(quán)益比率呈先下降后上升趨勢(shì)，與2012年相比，2013年的股東權(quán)益比率降低了0.69％，2014年上升3.62％，表明該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)原本增加，后又減輕。另外，權(quán)益乘數(shù)呈先上升，后下降趨勢(shì)，說明公司資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的依賴程度在2014年得以降低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有所減輕，償債保證程度有所加強(qiáng)，債權(quán)人利益的保障程度有所加強(qiáng)。由圖可知：在同行業(yè)的股東權(quán)益比率中，中鐵二局最低，中國葛洲壩最高，同行業(yè)平均值為18.16%；說明中國葛洲壩資產(chǎn)中有25.09%是由投資者投資所形成的，償還債務(wù)的能力在同行業(yè)中以上五者中最高。3）產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率負(fù)債總額785835167992386000421105911315.58%79881713.31%股東權(quán)益總額26316751783234164038984844147.58%1428458.71%產(chǎn)權(quán)比率298.61%381.29%365.79%-82.68%-21.68%15.49%4.24%由表可知：中國葛洲壩股份有限公司2012---2014年的產(chǎn)權(quán)比率呈先上升后下降趨勢(shì)，且每年的產(chǎn)權(quán)比率均大于1，與2012年相比，2013年和2014年的產(chǎn)權(quán)比率分別提高了15.49%和降低了67.18%，表明了該公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)先提高后降低，股東權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力先減弱后加強(qiáng)，對(duì)債務(wù)的保障程度先降低后提高，公司的長期償債能力先降低后提高。由圖可知：在同行業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率中，中國葛洲壩相對(duì)最低。財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)適當(dāng)，對(duì)債權(quán)人有一定的保障。4）長期資本負(fù)債率指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司長期資本負(fù)債率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率長期負(fù)債242835524101672089788181880.75%32037915.33%股東權(quán)益總額26316751783234164038984844147.58%1428458.71%長期資本負(fù)債率47.99%57.48%56.02%-9.48%-16.50%1.45%2.59%長期資本負(fù)債率反映公司長期資本的結(jié)構(gòu)。由表可知，中國葛洲壩股份有限公司2014年的長期負(fù)債率為47.99%，表明每1元長期資本中長期負(fù)債約占0.48元，長期債務(wù)負(fù)擔(dān)合理。若考察該公司的資產(chǎn)負(fù)債率，發(fā)現(xiàn)短期債務(wù)所占比重合理，為69.10%。綜上所述，中國葛洲壩股份有限公司的長期償債能力較強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況合理，資本結(jié)構(gòu)合理。但是短期償債能力還有待加強(qiáng)，整體償債能力在同行業(yè)中還行。、盈利能力分析1、銷售利潤中國葛洲壩股份有限公司銷售利潤計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率營業(yè)收入716053959527565353690120778320.29%59906611.19%營業(yè)利潤35421023626821100311794249.92%2526511.97%利潤總額39052725940223810413112550.55%212988.94%凈利潤29601319553918847810047451.38%70613.75%利息費(fèi)用9451563863496263065248.00%1423728.69%息稅前利潤39052825940223810413112650.55%212988.94%銷售毛利率14.2713.2913.310.987.37%-0.02-0.15%息稅前利潤率0.050.040.040.0125.16%0.00-2.02%營業(yè)利潤率4.953.973.940.9824.69%0.030.76%銷售利潤率4.133.283.520.8525.91%-0.24-6.82%從表中看出中國葛洲壩股份有限公司2012-2014年的各項(xiàng)利潤率基本上都成上升趨勢(shì)，說明該公司盈利能力升高，各銷售利潤率從不同的角度說明了公司的盈利狀況，銷售毛利率和銷售利潤率中有一段波動(dòng)，但是總體來看都是比較穩(wěn)定的。由圖中可看出，銷售毛利率的絕對(duì)值變化是比較大的，銷售毛利率是公司凈利率的基礎(chǔ)，但我們看來如果是相較其他行業(yè)來說中國葛洲壩的銷售毛利率是非常高的，相較于建筑業(yè)來說，與其他四個(gè)建筑行業(yè)的公司比較式最高的，因此可以看出中國葛洲壩的盈利能力是很強(qiáng)的。2、總資產(chǎn)收益率中國葛洲壩股份有限公司總資產(chǎn)收益率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率息稅前利潤39052825940223810413112650.55%212988.94%凈利潤29601319553918847810047451.38%70613.75%平均總資產(chǎn)10061491.581116417136190.51949850.524.04%975450.513.67%總資產(chǎn)1049002585824727640810190755322.23%94166212.32%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.730.750.022.74%-0.02-2.67%總資產(chǎn)收益率0.030.020.030.0122.05%0.00-8.73%總資產(chǎn)凈利率3.102.412.640.6928.63%-0.23-8.71%息稅前利潤率0.050.040.040.0125.16%0.00-2.02%由表可知：中國葛洲壩公司2014年的總資產(chǎn)收益率比上年上升了22.05%，上升的幅度較大。主要是因?yàn)?014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率都升高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了2.74%，息稅前利潤率增加了25.16%。由此可見，要繼續(xù)提高公司的總資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)公司的盈利能力，可以從提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率兩個(gè)方面努力。3、總資產(chǎn)凈利率中國葛洲壩股份有限公司總資產(chǎn)凈利率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.730.750.022.74%-0.02-2.67%銷售凈利率(%)4.133.283.520.8525.91%-0.24-6.82%總資產(chǎn)凈利率3.102.412.640.6928.63%-0.23-8.71%由表可知：中國葛洲壩公司2014年總資產(chǎn)凈利率比上年升高了28.63%，主要是因?yàn)?014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加速和銷售凈利率升高。由此可見，要提高公司的總資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)公司的盈利能力，要從提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率兩個(gè)方面努力。4、現(xiàn)金回收率指標(biāo)分析中國葛洲壩股份有限公司現(xiàn)金回收率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率平均總資產(chǎn)10061491.581116417136190.51949850.524.04%975450.513.67%凈資產(chǎn)平均余額2207454.51711811.5152587249564328.95%185939.512.19%總資產(chǎn)收益率2.94%2.41%2.64%0.53%22.05%-0.23%-8.73%凈資產(chǎn)收益率11.03%11.61%12.54%-0.58%-5.00%-0.93%-7.42%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~114632469756-26551-355124-75.60%496307-1869.26%總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率1.14%5.79%-0.37%-4.65%-80.33%6.16%-1656.50%凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率5.19%27.44%-1.74%-22.25%-81.08%29.18%-1677.08%由表可知中國葛洲壩公司在2012年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，經(jīng)營過程中應(yīng)收賬款過多，現(xiàn)金收入少，這個(gè)企業(yè)在2012年采取的是市場(chǎng)擴(kuò)張的戰(zhàn)略，這個(gè)階段側(cè)重在市場(chǎng)份額的增長上，企業(yè)處于成長期。公司的凈資產(chǎn)是逐年增加的，但收益率是逐年下降的。2012-2014年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率呈先上升后下降的趨勢(shì)，由于2012到2013年凈資產(chǎn)收益率的下降而凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率上升，表明該公司的收益能力和經(jīng)營現(xiàn)金流量均成上升趨勢(shì)，公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量也相對(duì)上升。表明2012年企業(yè)的市場(chǎng)擴(kuò)張戰(zhàn)略得到成效。但是從2013年到2014年，各收益率指標(biāo)均有所降低，說明企業(yè)營業(yè)能力有所減弱，應(yīng)該在保障融資能力的情況下，像2012年一樣繼續(xù)市場(chǎng)擴(kuò)張趨勢(shì)。（三）、營運(yùn)能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析中國葛洲壩股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率營業(yè)收入716053959527565353690120778320.29%59906611.19%應(yīng)收賬款期初余額1001976416553373710585423140.54%4284311.46%應(yīng)收賬款期末余額1193382395235416553798147201.94%-21318-5.12%應(yīng)收賬款平均余額1097679405894395131.5691785170.43%10762.52.72%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)9.0114.6713.55-5.66-38.58%1.128.27%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)39.9324.5526.5715.3862.65%-2.02-7.60%根據(jù)表可知，與2009年相比，中國葛洲壩股份有限公司2012年-2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢(shì)，但2013對(duì)比2012有所上升。說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度加快，壞賬損失減少，應(yīng)收賬款的管理效率有所提高，從而增強(qiáng)了公司的營運(yùn)能力。但是2014年周轉(zhuǎn)率大幅度下降，應(yīng)收賬款的管理效率有所降低，公司在營運(yùn)能力上有一定的欠缺。根據(jù)圖可知，該行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為6.33次，周轉(zhuǎn)一次大約需要62天的時(shí)間。與行業(yè)平均水平相比，中國葛洲壩股份有限公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度相對(duì)較快，為以上幾者中的最優(yōu)。2、存貨周轉(zhuǎn)率分析中國葛洲壩股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率營業(yè)成本61389315161759464102097717218.93%52073911.22%存貨期初余額24504852226195168400122429010.08%54219432.20%存貨期末余額2676292245048422261952258089.21%22428910.07%存貨平均余額2563388.52338339.519550982250499.62%383241.519.60%存貨周轉(zhuǎn)率(次)2.392.212.370.188.14%-0.16-6.75%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)150.32163.09151.66-12.77-7.83%11.437.54%由表可知，與2012年相比，中國葛洲壩股份有限公司2013年-2014年的存貨周轉(zhuǎn)率呈先下降后上升趨勢(shì)，說明公司存貨變現(xiàn)速度先減緩后加快趨勢(shì)，存貨運(yùn)轉(zhuǎn)效率也是先減少后提高。根據(jù)圖可知，該行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.71次，周轉(zhuǎn)一次大約需要141天的時(shí)間。與行業(yè)平均水平相比，中國葛洲壩有限公司的存貨變現(xiàn)速度處于中間水平，與平均值相比，相對(duì)較慢，運(yùn)營效率較低，存貨的管理業(yè)績(jī)有待提高。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中國葛洲壩股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率營業(yè)收入716053959527565353690120778320.29%59906611.19%流動(dòng)資產(chǎn)期初余額52870694596716392977569035315.02%66694116.97%流動(dòng)資產(chǎn)期末余額626484952365834596716102826619.64%63986713.92%流動(dòng)資產(chǎn)平均余額57759594916649.54263245.5859309.517.48%65340415.33%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.251.211.260.043.31%-0.05-3.97%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)289.11297.35286.67-8.24-2.77%10.683.73%根據(jù)表可知，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)呈波動(dòng)方式變動(dòng)，且波動(dòng)幅度都不大。2014年相較于2013年周轉(zhuǎn)率上升，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好；周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)占用的時(shí)間越短，周轉(zhuǎn)越快。根據(jù)圖可知，中國葛洲壩有限公司2014年流動(dòng)資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)1.25次，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為289天，行業(yè)平均周轉(zhuǎn)率為1.25，周轉(zhuǎn)天數(shù)為290?？梢钥闯鲋袊鹬迚斡邢薰镜牧鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況為行業(yè)的平均水平。4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中國葛洲壩股份有限公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率營業(yè)收入716053959527565353690120778320.29%59906611.19%固定資產(chǎn)期初余額1036871993032932235438394.41%607976.52%固定資產(chǎn)期末余額11644421,036,87199303112757112.30%438404.41%固定資產(chǎn)平均余額1100656.51014951.5962633857058.44%52318.55.43%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)6.495.845.530.6511.13%0.315.61%由表可知，中國葛洲壩股份有限公司2014年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6.49，從2012年開始穩(wěn)步上升，表明公司固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率提開，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果增加，公司的營運(yùn)能力提高。間等方面均存在較大差異，故而難以找到外部可以借鑒的標(biāo)準(zhǔn)公司和標(biāo)準(zhǔn)比率，此指標(biāo)的同行業(yè)比較分析相對(duì)意義不大，故我們沒有針對(duì)此指標(biāo)進(jìn)行同行業(yè)的比較分析中國葛洲壩股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率營業(yè)收入716053959527565353690120778320.29%59906611.19%總資產(chǎn)期初余額963295876408106631571199214826.07%100923915.22%總資產(chǎn)期末余額1049002585824727640810190755322.23%94166212.32%總資產(chǎn)平均余額1006149281116417136190.51949850.524.04%975450.513.67%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.750.730.750.022.74%-0.02-2.67%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)479.42490.53479.87-11.11-2.26%10.662.22%5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析根據(jù)表可知，該公司2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年增加了0.02，同比上升了2.74%.表明該公司的資產(chǎn)利用率較上年略有提高，公司營運(yùn)能力增強(qiáng)，主要是由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)較上年增加了0.04次，同比上升3.31%，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)較上年增加了0.65次，同比上升11.13％，從而使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，綜合上述分析，說明該公司2014年有效發(fā)揮了資產(chǎn)的效用，公司的營運(yùn)能力增強(qiáng)。如圖所示，與同行業(yè)平均值相比，全部資產(chǎn)的經(jīng)營利用效果顯著偏低的，公司的營運(yùn)能力有待改善。綜上所述，通過對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的趨勢(shì)分析，我們可以得出該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有問題，營運(yùn)能力有待改善的結(jié)論。、現(xiàn)金流量分析報(bào)告日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金6055506553606951013934770320收到的稅費(fèi)返還23898163941918720312支付的各項(xiàng)稅費(fèi)337759305231249461212890經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~114632469756-26551113997處置長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額1069237213901874投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-456372-296736-308538-248974吸收投資收到的現(xiàn)金409148160389568821810取得借款收到的現(xiàn)金1762312163285013725621311018收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金6531525105711667273397分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金304675265176254630199786籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~56628312781158193393447匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響-2143-9339-87-1031現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額222399176462-176983257438凈利潤2960131955391884781810072014年，中國葛洲壩股份有限公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金凈流入222億元，同比大幅增加55億元，主要是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~導(dǎo)致，同時(shí)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入增加也功不可沒：公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入661億元，同比增長9.56%%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出649億元，同比增長16.75%%。主要原因是公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長，銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金以及購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增長較快。司高度重視現(xiàn)金流量管理，大力開展催收清欠、加快資金回收，取得了良好效果。、持續(xù)發(fā)展能力分析1、銷售增長率分析中國葛洲壩股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表單位：萬元項(xiàng)目2014年2013年2012年2011年2010年?duì)I業(yè)收入(萬元)71605395952756535369046539903658390本年?duì)I業(yè)收入增加額1207783599066699700995600銷售增加率20.29%11.19%15.03%27.21%從表可以看出，2014年以來；從增長的幅度來看，2011-2014年的營業(yè)收入是持續(xù)上升的趨勢(shì)，2013年銷售增加率較其他年份較低。但是從總體來看，公司銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，營業(yè)收入從2011年的4653990萬元增加到2014年的7160539萬元，同比上升達(dá)到27.21%，主要原因是近幾年來建筑行業(yè)前景很好，國家修建鐵路運(yùn)輸?shù)取＠麧櫾鲩L率分析中國葛洲壩股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表單位：萬元2014年與2013年比較2013年與2012年比較項(xiàng)目2014年2013年2012年增減額增減率增減額增減率銷售增長率20.29%11.19%15.03%-4.31%-5.44%0.69%0.88%營業(yè)利潤35421023626821100311794249.92%2526511.97%本年?duì)I業(yè)利潤增加額117942252659306192677366.82%-67796-72.85%營業(yè)利潤增加率49.92%11.97%4.17%-4.31%-5.44%0.69%0.88%從表可以看出，近幾年來該公司的營業(yè)利潤增長率呈穩(wěn)步上升，說明公司有效地控制成本與費(fèi)用，公司的盈利能力很強(qiáng)，公司的發(fā)展?jié)摿艽?。五、綜合評(píng)價(jià)1、數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的復(fù)雜形勢(shì)。下面就用綜合分析法分析企業(yè)目前狀況。類別指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值實(shí)際值評(píng)分比率權(quán)數(shù)加權(quán)分?jǐn)?shù)償債能力流動(dòng)比率1.191.151.038.008.28資產(chǎn)負(fù)債率0.820.751.097.007.65產(chǎn)權(quán)比率4.622.871.616.009.66盈利能力銷售凈利潤2.504.130.6117.0010.29總資產(chǎn)報(bào)酬率7.258.020.9010.009.04凈資產(chǎn)收益率10.9811.031.0016.0015.93營運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)率2.712.391.138.009.07應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.339.010.708.005.62總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.980.751.3112.0015.68發(fā)展能力銷售增長率0.430.391.108.008.82合計(jì)100.00100.04上表表明，該企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)得分為100.04分，略高于標(biāo)準(zhǔn)值（該行業(yè)的平均值）。其中盈利能力低于行業(yè)平均值較多，說明公司的盈利能力較其余能力，較其余公司比較弱，利潤率較低。公司應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的戰(zhàn)略管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量，來增加產(chǎn)品的價(jià)值，從而適當(dāng)提高價(jià)格獲得更多的利潤，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。公司的償債能力總體來說較好。營運(yùn)能力中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)中的標(biāo)準(zhǔn)值較多，說明公司對(duì)于應(yīng)收賬款的催收存在嚴(yán)重的問題，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于應(yīng)收賬款的管理，銷售經(jīng)理應(yīng)該對(duì)客戶建立良好的信用風(fēng)險(xiǎn)管理。結(jié)合公司實(shí)際情況，可發(fā)現(xiàn)：截止至2014年底，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71,605,390,347.11元，較上年增長20.29%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3,542,095,421.55元，較上年增長49.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2,286,992,115.89元，較上年增長44.31%。實(shí)現(xiàn)新簽合同1375.7億元，較上年增長15.53%；截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)達(dá)到104,900,254,980.52元，同比增長21.51%，突破了千億大關(guān)。業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長。2015年，公司1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入338.3億元,同比下降5.18%,實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤12.6億元,同比增長8.12%,EPS0.273元。上半年完成2015年860億收入計(jì)劃的39.3%。受部分業(yè)主資金緊張,開工不足及國際性融資項(xiàng)目落地較慢影響,二季度單季收入同比下降15.43%,歸母凈利潤同比下降1.34%。利潤增速快于營業(yè)收入的主要原因?yàn)槊曙@著提高及投資收益同比大幅增長(主要為處置股票等交易性金融資產(chǎn)所得)。毛利率顯著提升,經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出增多。上半年公司毛利率15.68%,與去年同期相比大幅上升2.21個(gè)pct,主要是本期施工、房地產(chǎn)、高速公路等業(yè)務(wù)毛利提升明顯。三項(xiàng)費(fèi)用率7.78%,同比增加1.3個(gè)pct,其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別變動(dòng)+0.08/+0.94/+0.28個(gè)pct,管理費(fèi)用上升的原因是本期研發(fā)費(fèi)用及人工成本上升較多。投資收益增加了3.1億元,所得稅率上升3.53個(gè)pct,綜合致凈利率提高0.18個(gè)pct,為3.71%。公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流出35.6億元,與去年同期相比多流出13.3億元,主要原因?yàn)楫?dāng)期收現(xiàn)比下降5個(gè)pct,付現(xiàn)比上升6個(gè)pct。新簽訂單強(qiáng)勁增長,一帶一路海外市場(chǎng)發(fā)展迅速。上半年公司新簽合同人民幣1447億元,占年度簽約計(jì)劃的90.45%,同比增長105.45%,其中:新簽國