證券與基金投資策略

證券投資策略課程主要內(nèi)容第一章證券投資概述第二章證券投資分析第三章證券與基金投資策略第一章證券投資概述一、證券的概念與種類二、證券投資學(xué)的發(fā)展三、投資過程與投資管理四、影響證券價格的主要因素一、證券的概念與種類證券是用以表明各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的憑證或證書的總稱信用憑證或金融工具股票、公司債券、國庫券、基金票據(jù)、提單、保險單、存款單證券的產(chǎn)生商品經(jīng)濟、信用經(jīng)濟證券的種類（按性質(zhì)分類）證據(jù)證券證明事實的文件如：信用證、證據(jù)憑證證券認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者如：存單、借據(jù)等有價證券（廣義）有價證券貨物（商品）證券表明對一定數(shù)量的商品具有索取權(quán)提單、貨運單、棧單貨幣證券本票、支票、匯票、其他商業(yè)票據(jù)資本證券——股票、債券、基金等（狹義的有價證券）有價證券的其他分類按發(fā)行主體不同：政府證券、金融證券、公司證券按流通性不同：適銷證券、非適銷證券按是否上市：上市證券、非上市證券按發(fā)行方式和范圍不同：公募證券、私募證券證券投資基金是一種集合證券：收益共享、風(fēng)險共擔(dān)一種有價證券一種金融市場的媒介一種金融信托的形式種類二、美國投資學(xué)的發(fā)展美國的投資管理經(jīng)歷了三個階段1.投機階段：市場是無序的，投資者憑借資金實力，操縱股價。2.職業(yè)化階段：標(biāo)志是1933年頒布《證券法》1934年頒布《證券交易法》，依法操作，投資活動大眾化3.科學(xué)化階段：投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、市場效率假說的誕生成為投資管理科學(xué)化的標(biāo)志(60年代以后）二、美國投資學(xué)的發(fā)展

早期投資理論1.道理論：創(chuàng)始人是查爾斯.道，創(chuàng)立道瓊斯公司，《華爾街日報》主筆。1882年起，每日撰寫評論，直至1902年去世。主要分析市場與經(jīng)濟形勢，預(yù)測股價，市場信號即道瓊斯指數(shù)（屬于技術(shù)分析）。其所寫社論編輯成書《投機學(xué)入門》，其觀點稱為道理論2.格雷厄姆為代表的投資估價理論——考察公司的財務(wù)狀況與發(fā)展前景3.威廉姆斯為代表的投資價值理論——估計未來股息的變化，判斷股票的投資價值二、美國投資學(xué)的發(fā)展

現(xiàn)代投資理論標(biāo)志：1952年馬克維茨發(fā)表論文《資產(chǎn)組合的選擇》

（刊登在《財務(wù)學(xué)》雜志）貢獻(xiàn)：在不確定條件下理性投資者進(jìn)行資產(chǎn)組合投資的理論與方法

1990年獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎

托賓：1958年發(fā)表論文，指出馬克維茨理論的缺陷，即未考慮無風(fēng)險資產(chǎn)，提出：將多大比重的資產(chǎn)投放在風(fēng)險資產(chǎn)，投放在風(fēng)險資產(chǎn)的資金如何分配。（1981年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎）夏普：提出資本資產(chǎn)定價模型，特點是單變量模型，簡化了風(fēng)險的估計。劃分了風(fēng)險（系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險），以及風(fēng)險分散理論（1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎）法瑪：市場有效性假說布萊克：期權(quán)定價理論（1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎）二、美國投資學(xué)的發(fā)展

三、投資過程與投資管理

客戶目標(biāo)稅收法令

資產(chǎn)組合管理者的工作

資產(chǎn)配置

證券優(yōu)選

執(zhí)行

業(yè)績評估對市場的看法估價交易成本通脹、利率、經(jīng)濟增長內(nèi)部信息交易速度風(fēng)險與收益市場效率交易系統(tǒng)風(fēng)險模型股票優(yōu)選市場時機選擇四、證券市場價格的主要影響因素宏觀因素：社會經(jīng)濟因素政治因素、軍事因素法律因素文化、自然因素產(chǎn)業(yè)與區(qū)域因素公司因素市場因素心理因素基本分析：市場應(yīng)該發(fā)生什么技術(shù)分析：市場實際發(fā)生了什么第二章證券投資分析第一節(jié)基本分析第二節(jié)技術(shù)分析第一節(jié)基本分析一、基本分析的概念根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)基本原理，對決定投資價值及價格的基本因素，如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司財務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評價證券投資價值，判斷證券的合理價為位，提出投資建議的分析方法。側(cè)重點：市場應(yīng)該發(fā)生什么二、基本分析的理論基礎(chǔ)1、任何一個投資對象都存在“內(nèi)在價值”的固定基準(zhǔn)，“內(nèi)在價值”可以通過對其現(xiàn)狀與未來前景的分析獲得2、市場價值與“內(nèi)在價值”的差距遲早會被市場糾正

三、基本分析流派：價值投資1.本杰明.格雷厄姆——價值投資之父將精力放在價值被低估的股票，不必看大盤

2.巴菲特（1）企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（熟悉、穩(wěn)定、有壟斷性、前景好）（2）經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)（坦誠、以股東利益為先）（3）財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)（股東權(quán)益報酬率穩(wěn)定、毛利率高、股東盈余穩(wěn)定）（4）市場標(biāo)準(zhǔn)（有實質(zhì)價值、企業(yè)不可能低價購買）三、基本分析流派：增長投資理念：尋求那些已經(jīng)長期增長，而且將繼續(xù)增長的股票代表人物：彼得.林奇（著作:擊敗市場）被《時代》周刊評為“第一理財家”。原則對所有股票保持了解判斷股票是成長型、周期型等注重事實有耐心，有的股票要等上三、四年，甚至十年進(jìn)入要早，但不能太早不要因為便宜就買，要買正在發(fā)展的小公司四、基本分析的主要內(nèi)容（一）宏觀經(jīng)濟分析（二）產(chǎn)業(yè)周期分析（三）公司分析宏觀經(jīng)濟——證券市場價格變動的首要因素首要因素根本的全局的長期的宏觀經(jīng)濟如何影響證券市場？企業(yè)經(jīng)濟效益居民收入水平投資者對證券市場價格的預(yù)期資金成本宏觀經(jīng)濟分析的意義把握市場總體變動趨勢判斷市場的投資價值把握宏觀經(jīng)濟對證券市場的影響力度與方向宏觀經(jīng)濟的分析方法總量分析：側(cè)重動態(tài)分析結(jié)構(gòu)分析：側(cè)重靜態(tài)分析，也可進(jìn)行動態(tài)分析

評價宏觀經(jīng)濟的基本變量國民經(jīng)濟總體指標(biāo)

國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）國民生產(chǎn)總值（GNP）工業(yè)增加值

失業(yè)率（UnemploymentRate）

通貨膨脹國際收支

評價宏觀經(jīng)濟的基本變量投資指標(biāo)政府投資企業(yè)投資外商投資評價宏觀經(jīng)濟的基本變量消費指標(biāo)社會消費品零售總額（反映經(jīng)濟景氣程度）城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額評價宏觀經(jīng)濟的基本變量金融指標(biāo)貨幣供應(yīng)量利率匯率外匯儲備

評價宏觀經(jīng)濟的基本變量評價財政指標(biāo)財政收入財政支出赤字與結(jié)余經(jīng)濟指標(biāo)分析法先行指標(biāo)貨幣供應(yīng)量股價指數(shù)房屋建造許可證的批準(zhǔn)數(shù)量機器設(shè)備的訂單數(shù)量等同步指標(biāo)GNP、失業(yè)率滯后指標(biāo)物價指數(shù)、商業(yè)銀行短期貸款利率等宏觀經(jīng)濟循環(huán)與證券市場走勢證券價格的變動大體上與經(jīng)濟周期相一致價格走勢在時間上比經(jīng)濟周期會有所提前證券市場是經(jīng)濟的晴雨表——有預(yù)警作用宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整對證券市場的影響貨幣政策財政政策匯率政策貨幣政策貨幣政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，直接、迅速影響證券市場貨幣政策的工具一般性工具選擇性工具補充性工具貨幣政策的類型擴張性貨幣政策（經(jīng)濟衰退時采用）降低存款準(zhǔn)備金率降低再貼現(xiàn)利率買入國債，增加貨幣供應(yīng)量緊縮性貨幣政策（經(jīng)濟擴張時采用）提高存款準(zhǔn)備金率提高再貼現(xiàn)利率賣出國債，減少貨幣供應(yīng)量貨幣政策對證券價格走勢的影響核心：影響宏觀經(jīng)濟形勢，改變證券市場購買力，進(jìn)而影響股價利率利率下降，股價上升；反之，下降。原因：影響證券內(nèi)在價值、影響公司融資成本、影響證券購買力調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)財政政策財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，通過財政支出與稅收政策的變動來影響和調(diào)節(jié)總需求。財政政策是國家整個經(jīng)濟政策的組成部分。財政政策的手段改變政府購買水平改變政府轉(zhuǎn)移支付制度與水平改變稅率財政政策的分類擴張性財政政策緊縮性財政政策中性財政政策（二）產(chǎn)業(yè)周期分析產(chǎn)業(yè)周期性和產(chǎn)業(yè)業(yè)績產(chǎn)業(yè)生命周期在證券市場上的表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)特征與證券投資選擇產(chǎn)業(yè)周期性和產(chǎn)業(yè)業(yè)績初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期廠商數(shù)量利潤風(fēng)險風(fēng)險形態(tài)很少虧損較高技術(shù)風(fēng)險市場風(fēng)險增加增加較高市場風(fēng)險管理風(fēng)險減少較高減少管理風(fēng)險很少減少或虧損較低生存風(fēng)險處于不同生命階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上的不同表現(xiàn)初創(chuàng)期投機性成長期股價上升成熟期股價穩(wěn)定衰退期殼資源價值證券分析師：沒有夕陽產(chǎn)業(yè)，只有夕陽企業(yè)！產(chǎn)業(yè)特征與證券投資選擇基本原則順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資對處于生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同投資者、不同性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的處理爭取理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機會行業(yè)冷暖觀測法業(yè)績預(yù)告：預(yù)增或預(yù)減凈利潤增幅存貨與銷售收入的增幅資金流向（三）公司分析公司基本素質(zhì)分析會計數(shù)據(jù)分析會計報表分析重大事項分析公司估值第二節(jié)技術(shù)分析一、技術(shù)分析的含義是以預(yù)測市場價格變化的未來趨勢為目的，以圖形為主要手段對市場行為進(jìn)行研究的分析方法。市場行為的體現(xiàn)價、量、時、空價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)時間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)成交量和價格趨勢的一般關(guān)系價升量增、價跌量減二、技術(shù)分析的理論依據(jù)技術(shù)圖形具有反映基本面的功能。1、技術(shù)分析的假設(shè)前提市場行為涵蓋一切信息價格沿趨勢方式演變歷史會重演2、道氏理論1、平均價格（指數(shù)）包容消化一切因素；2、市場具有三種趨勢（主要、次要、短暫趨勢）；3、大趨勢可分為三個階段（積累階段、價格快步上揚階段、市場炙熱階段）；4、各種平均價格必須相互驗證；5、交易量必須驗證趨勢；6、唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，才能判斷一個既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)。三、技術(shù)分析的流派K線圖分析法趨勢分析法形態(tài)分析法技術(shù)指標(biāo)分析法波浪理論K線圖分析基本K線K線與分時圖的關(guān)系K線的其他形狀單根K線的市場含義K線組合的分析趨勢分析法

除非趨勢在最后轉(zhuǎn)變了方向，否則它始終是你的朋友。

——埃德·西科塔趨勢概述什么是趨勢趨勢是市場變動發(fā)展的方向。它由市場運動的波峰和波谷依次上升或下降所構(gòu)成的。趨勢的方向上升趨勢:一系列依次上升的峰和谷；下降趨勢:一系列依次下降的峰和谷橫向延伸:為一系列橫向伸展的峰和谷趨勢的三種方向趨勢概述趨勢的三種規(guī)模主要趨勢。趨勢的大方向，一般持續(xù)時間比較長。次要趨勢。在主要趨勢的運行過程中進(jìn)行的調(diào)整。短暫趨勢。在次要趨勢中進(jìn)行的調(diào)整。不同規(guī)模趨勢之間的關(guān)系趨勢線和軌道線趨勢線是用來描繪市場發(fā)展趨勢的直線。類型上升趨勢線下降趨勢線趨勢線的畫法上升趨勢線選擇兩個有決定意義的低點連線下降趨勢線選擇兩個有決定意義的高點連線

上升趨勢線的畫法下降趨勢線的畫法決定趨勢線有效性的因素

1、所畫出的趨勢線必須得到第三個點的驗證才能確認(rèn)這條趨勢線是有效的。2、趨勢線被觸及的次數(shù)越多，該趨勢線越具有實際意義。3、趨勢線維持的時間越長，其支撐或阻力作用越明顯。4、趨勢線過平或過陡，其支撐或阻力作用都不太明顯。趨勢線的修正證券價格的運動趨勢并不是一成不變的。當(dāng)價格波動超過了原有趨勢線的范圍，使原有趨勢線失去效用時，需要根據(jù)實際情況畫出新的趨勢線。趨勢線的修正趨勢線的作用和趨勢線的突破趨勢線作用對股價未來的變動起支撐或阻力的作用；趨勢線被有效突破后，意味著原有的趨勢將要反轉(zhuǎn)方向。趨勢線被有效突破，其支撐（阻力）功能的角色發(fā)生互換。趨勢線的有效性趨勢線被突破起相反作用有效突破的判斷標(biāo)準(zhǔn)收盤價（平均價）原則百分比原則成交量原則時間原則軌道線軌道線的突破支撐與阻力支撐是指當(dāng)股價下跌至某一區(qū)域時遇到較強的買方力量（買盤）的支持，以致價格不能進(jìn)一步下跌，甚至還有可能回升的價格區(qū)域。阻力是指股價上漲至某一區(qū)域時遇到較強的賣方力量（賣盤）的阻礙，以致價格較難通過的價格區(qū)域。其他趨勢分析方法黃金分割線扇形線速度線形態(tài)分析形態(tài)分析的含義形態(tài)分析是根據(jù)證券價格的變動軌跡，對照既存的各種價格形態(tài)特征，對證券價格的未來變動趨勢做出判斷，并指導(dǎo)投資者投資活動的一種技術(shù)分析方法。價格形態(tài)是指出現(xiàn)在證券價格圖表上的圖型或構(gòu)造，它是根據(jù)過去長期的投資經(jīng)驗總結(jié)而形成的，對證券價格走勢具有預(yù)測功能。價格形態(tài)的類型反轉(zhuǎn)形態(tài)是指趨勢正在發(fā)生重要反轉(zhuǎn)的形態(tài)它表示趨勢有重要的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象整理形態(tài)是指市場價格經(jīng)過急升或急跌之后，價格出現(xiàn)橫向伸展所形成的各種形態(tài)該形態(tài)僅僅是當(dāng)前趨勢的暫時休整，其后的市場運動將與原來的趨勢方向一致。常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)

頭肩頂（底）雙重頂（底）三重頂（底）圓形頂（底）V字形喇叭形菱形島形反轉(zhuǎn)形態(tài)的共同特征事先存在一個主要趨勢重要的趨勢線被突破是現(xiàn)行趨勢即將反轉(zhuǎn)的第一個信號圖形愈大，價格移動愈大頂部形態(tài)所經(jīng)歷的時間通常短于底部形態(tài)交易量在驗證市場向上突破信號的可靠性方面，具有重要的參考價值頭肩形三種情況頭肩頂頭肩底復(fù)合頭肩形頭肩頂示意圖實例圖頭肩底形態(tài)頭肩底頭肩形實例雙重頂（底）雙重底三重頂（底）三重底圓形頂（底）和潛伏底圓形底V形和伸延V形V形反轉(zhuǎn)是一種比較特殊的而且很難預(yù)測的價格走勢。V形反轉(zhuǎn)是在毫無預(yù)警訊號情況下，局勢的驟然反轉(zhuǎn)，股價迅速朝相反的方向移動，事先根本無跡可循，往往讓投資者感到突如其來甚至難以致信。V形底V形頂延伸V形喇叭形喇叭形的出現(xiàn)往往是因為投資者沖動的投資情緒而造成的。通常在長期上升的最后階段，投資者受到市場熾熱的投機風(fēng)氣或市場傳聞所感染，很容易追漲殺跌，交易異常活躍，成交量也日益放大，市場已失去控制，便得股價不正常的大起大落，形成巨幅震蕩的行情。在經(jīng)過了劇烈的動蕩之后，人們的熱情會漸漸平息，遠(yuǎn)離市場，繼而在震蕩中完成形態(tài)的反轉(zhuǎn)。喇叭形菱形菱形是喇叭形和對稱三角形的結(jié)合，其頸線為V字形狀。由于前半部分喇叭形成之后，趨勢應(yīng)該是下跌，而后半部分的對稱三角形使這一下跌暫推遲，但終究還是擺脫不了下跌的命運。菱形與喇叭形相比，更有向下的欲望。島形島形是指在股價持續(xù)上升一段時間后，成交放大，忽然在某一價位出現(xiàn)跳空缺口，然后在缺口上方進(jìn)行高位徘徊，一段時間后，股價忽然又跳空下跌，兩邊的缺口在約在同一價格區(qū)域發(fā)生，缺口上方的區(qū)域在圖形上如同一個孤立的島嶼，故而得名。整理形態(tài)是表示市場當(dāng)前趨勢的暫時休整，其后的市場運動將與事前趨勢方向一致。整理形態(tài)通常為時較短，一般是短期或中期的形態(tài)。常見的整理形態(tài)三角形楔形矩形旗形技術(shù)指標(biāo)分析技術(shù)指標(biāo)法的定義

技術(shù)指標(biāo)法按照一定的數(shù)學(xué)模型對證券交易的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，并將其結(jié)果制成圖表用以對股市行情進(jìn)行研判的分析方法。原始數(shù)據(jù)證券價格、成交量、成交金額、成交筆數(shù)、漲跌家數(shù)技術(shù)指標(biāo)的種類趨勢類指標(biāo)（MA、MACD、DMI、MTM）反趨勢類指標(biāo)（BIAS、RSI、KDJ、W＆R）能量類指標(biāo)(AR、BR、CR)成交量類指標(biāo)(OBV)大盤指標(biāo)(ADL、ADR)技術(shù)指標(biāo)的信號方式背離信號指標(biāo)的走向與股價（指數(shù)）的走向不一致包括頂背離和底背離交叉信號指標(biāo)中的兩條（或多條）線發(fā)生相交現(xiàn)象，常說的金叉和死叉就屬此類情況。數(shù)值信號是指指標(biāo)進(jìn)入超買區(qū)和超賣區(qū)。指標(biāo)參數(shù)技術(shù)指標(biāo)由指標(biāo)模型和參數(shù)兩部分構(gòu)成。模型是指標(biāo)所概括的股市規(guī)律的數(shù)學(xué)表達(dá)式，參數(shù)就是指標(biāo)的變量，用于調(diào)整和改變該指標(biāo)的運行條件，以增強指標(biāo)的適應(yīng)性，優(yōu)化指標(biāo)的使用性能。指標(biāo)的數(shù)學(xué)模型是固定的，而指標(biāo)的參數(shù)是可變的；不同的指標(biāo)參數(shù)會使同一指標(biāo)產(chǎn)生不同的買賣信號。趨勢類指標(biāo)移動平均線（MA）指數(shù)平滑異同平均線（MACD）移動平均線（MA）

1、移動平均的測市原理平均價格反映了一定時期內(nèi)購買該證券的平均成本。將證券的當(dāng)前價格與平均價格進(jìn)行比較，就可以判斷出證券價格的運動趨勢。若證券價格在平均價格之上，則意味著市場的買力較大，其價格將會繼續(xù)上升；當(dāng)證券價格落到平均價格之下時，則意味著市場供過于求，賣壓較重，其價格將會繼續(xù)下跌。2、移動平均的種類與計算方法

（1）算術(shù)移動平均數(shù)（MA）其中：Ci－第i日的收盤價或收盤指數(shù)。n－移動平均的時間周期。算術(shù)移動平均法賦予計算期內(nèi)每一日價格以相同的權(quán)重

（2）指數(shù)平滑移動平均（EMA）其中Y'表示上一周期Y值。（3）動態(tài)移動平均（DMA）其中：Y'表示上一周期Y值a小于1。3、移動平均線的周期根據(jù)計算時期的長短，移動平均線又可分為短期、中期和長期移動平均線。以5日、10日線觀察市場的短期走勢；以30日、60日線觀察市場的中期走勢；以120日、255日線觀察中長期走勢。西方國家的投資機構(gòu)則重視200日移動平均線的情況，并以此作為長期投資的依據(jù)。移動平均線的運用

（1）長、短期移動平均線的配合使用

“黃金交叉”當(dāng)市場行情價位站穩(wěn)在長期與短期移動平均線之上，其中短期均線向上突破長期均線時，為買進(jìn)時機；“死亡交叉”：當(dāng)短期均線由上向下突破長期均線時，則為賣出時機。黃金交叉與死亡交叉（2）長、中、短期移動平均線的配合使用（3）葛蘭維爾法則

紅色點－買入時機；藍(lán)色點－賣出時機指數(shù)平滑異同平均線MACD

MACD是運用快速與慢速移動平均線的聚合和分離的征兆，加以雙重平滑運算，用以研判買進(jìn)與賣出時機的技術(shù)分析指標(biāo)。MACD的計算原理1、計算指數(shù)平滑移動平均線2、計算離差值（DIFF）3、計算DIFF的9日EMA（即“離差平均值”，用DEA表示）及MACDMACD的運用當(dāng)DIF和DEA均在0以上時，屬多頭市場；當(dāng)DIF和DEA均在0以下時，屬空頭市場；DIF與DEA的交叉；“背離信號”的判斷（圖）；觀察MACD柱狀線的長短變化。當(dāng)柱狀線在0軸以上由長開始變短，即為賣出信號；當(dāng)柱狀線在0軸以下由長開始變短，即為買入信號。MACD底背離其他理論波浪理論量價理論股市發(fā)展階段與成長周期理論

相反理論亞當(dāng)理論量價理論

量價理論最早見于美國股市分析家葛蘭碧所著的《股票市場指標(biāo)》葛蘭碧認(rèn)為成交量是股市的元氣與動力，成交量的變動，直接表現(xiàn)股市交易是否活躍，人氣是否旺盛，而且體現(xiàn)了市場運作過程中供給與需求間的動態(tài)實況，沒有成交量的發(fā)生，市場價格就不可能變動，也就無股價趨勢可言，成交量的增加或萎縮都表現(xiàn)出一定的股價趨勢。

量價理論在量價理論里，最常見的成交量與股價趨勢的關(guān)系可歸納為以下幾種：1、在一段時期的漲勢中，股價隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲勢的高峰，創(chuàng)下新高價后繼續(xù)上漲，后來這段漲勢中的成交量卻沒有突破前一段漲勢中成交量水準(zhǔn)，則此時股價漲勢較可疑，股價趨勢中存在潛在的反轉(zhuǎn)信號（見圖1）

量價理論

量價理論2、股價隨成交量遞減而回升，即股價上漲而成交量卻逐漸萎縮，顯示出股價趨勢存在潛在的反轉(zhuǎn)信號。因為成交量是股價上漲的原動力，原動力不足，股價自然會放慢上漲速度甚至回跌（見圖2

量價理論

量價理論3、有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢突然成為垂直上升的噴出狀態(tài)，成交量劇增，股價暴漲，緊隨著此波走勢而來的卻是成交量大幅萎縮，股價急速下跌，這表明漲勢已到末期，上升乏力，趨勢即將反轉(zhuǎn)。（見圖3）

量價理論

量價理論4、股價走勢因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)急劇增加的成交量而股價卻上漲乏力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高檔賣壓沉重，此為股價下跌的先兆（見圖4）。股價連續(xù)下跌后，在低檔出現(xiàn)大成交量，股價卻沒有進(jìn)一步下跌、價格便小幅度變動，則表示行情即將反轉(zhuǎn)，是買進(jìn)的機會（見圖5）。

量價理論

量價理論

量價理論5、在一段長期下跌、形成谷底后，股價回升，成交量并沒因股價上升而遞增，股價上漲行情欲振無力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底時，如第二谷底的成交量低于第一谷底，則表示股份即將上漲（見圖6）。

量價理論信心理論

信心股價理論，是基于市場心態(tài)的觀點去分析股價由于傳統(tǒng)股價理論，過于機械性地重視影響公司盈余，而并不能解釋在多變的股市中股價漲跌的全盤因素；尤其當(dāng)一些突發(fā)性因素導(dǎo)致股價應(yīng)漲不漲，反而下跌，或應(yīng)跌不跌，反而上升，此種現(xiàn)象，更使傳統(tǒng)的股價理論變得矛盾信心理論信心股價理論，強調(diào)股票市場由心理或信心因素影響股價根據(jù)信心理論，促成市場股價變動的因素，是市場對于未來的股票價格、公司盈利與股票投放比率等條件，所產(chǎn)生信心的強弱信心理論優(yōu)點：信心股價理論，以市場心理為基礎(chǔ)，來解釋市場股價的變動，并完全依靠公司財務(wù)的上的資料，故此理論可以彌補傳統(tǒng)股價理論的缺點，對股市的反?，F(xiàn)象，提出合理的解釋缺點：信心股價理論則又過于重視影響股價的各種短期外來因素，而忽略公司本質(zhì)的優(yōu)劣股市發(fā)展階段與成長周期理論

證券市場發(fā)展的道路一般都要經(jīng)歷5個階段：休眠階段：此階段了解證券市場的人并不多，股票公開上市的公司也少，但過了很長一段時間，投資者發(fā)現(xiàn)，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過其它投資形式得到的收益，于是他們就買進(jìn)股票，但開始還是小心謹(jǐn)慎。操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn)，由于股票不多，流動性有限，只要買進(jìn)一小部分股票就能哄抬價格。只要價格持續(xù)高漲，就會吸引其他人購買，這時操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開始哄壓市價，操縱市場，獲取暴利。投機階段：有些人通過買賣股票得到了大量的資本增值，不管已經(jīng)實現(xiàn)了的或還只是帳面上的，這些暴利的示范作用都會吸引更多的人加入投機行列，投機階段就開始了，股票價格大大超過實際的價值，交易量扶搖直上。新發(fā)行的股票往往被超額急購，吸引了許多公司都來發(fā)行股票，原來惜售的持股者也出售股票以獲利，于是擴大了上市股票的供應(yīng)。崩潰階段：到一定時機，用來投機的資金來源會枯竭，認(rèn)購新發(fā)的股票越來越少，而越來越多的投資者頭腦靜下來，開始認(rèn)識到股票的價格被抬得太高了，與本來的價值脫節(jié)得太厲害。這時只要外界一有風(fēng)吹草動，股價就會動搖，然后價格開始下降。成熟階段：在股市下跌之后，需要幾個月甚至幾年的時間使公眾對股票市場重新恢復(fù)信心。這個時間的長短視價格跌落的幅度，購買新股票的刺激，機構(gòu)投資者的行為等因素而定。跌市使有些人虧了大本。他們只留著作長期投資，寄望于將來價格的回升，一些私人投資者變得謹(jǐn)慎了，一些沒有經(jīng)歷過崩潰階段的新的投資者加入進(jìn)來，機構(gòu)投資者的隊伍也擴大了，這樣成熟階段就開始了這里股票供應(yīng)增加，流動性更大，投資者更有經(jīng)驗，交易量更穩(wěn)定，雖然股票價格還是會波動，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展上下波動。相反理論

相反理論的基本要點是投資買賣決定全部基于群眾的行為。它指出不論股市及期貨市場，當(dāng)所有人都看好時，就是牛市開始到頂。當(dāng)人人看淡時，熊市已經(jīng)見底為什么看“反”？看好看淡比例的趨勢直至到所有人看好情緒趨于一致時，市勢社會發(fā)生質(zhì)的變化──供求的失衡培利爾(Humphrey?Neil)說過：當(dāng)每一個人都有相同想法時，每一個人都錯。賺大錢的人只占5%，95%都是輸家牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個人都看好，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時，就是市場一片淡風(fēng)，所有看淡的人士都想沽貨，直到他們?nèi)慷剂素?，市場已?jīng)再無看淡的人采取行動，市場就會在所有人都沽清貨時見到了谷底相反理論的啟示（1）深思熟慮，不要被他人所影響，要自己去判斷。（2）要向傳統(tǒng)智慧挑戰(zhàn)，群眾所想所做未必是對的。即使投資專家所說的，也要用懷疑態(tài)度去看待處理。（3）凡事物發(fā)展，