TMT全景圖手機(jī)篇：智能手機(jī)迎來弱復(fù)蘇折疊屏實(shí)現(xiàn)逆市增長(zhǎng) 20230804 -平安證券

全景圖手機(jī)篇TMT所團(tuán)隊(duì)TMT徐勇證券分析師付強(qiáng)投資咨詢資格編號(hào)：S1060519090004S1060520070001閆磊投資咨詢資格編號(hào)：徐碧云投資咨詢資格編號(hào)：S1060517070006S1060523070002智能手機(jī)迎來弱復(fù)蘇，折疊屏實(shí)現(xiàn)逆市增長(zhǎng)全景圖手機(jī)篇TMT所團(tuán)隊(duì)TMT徐勇證券分析師付強(qiáng)投資咨詢資格編號(hào)：S1060519090004S1060520070001閆磊投資咨詢資格編號(hào)：徐碧云投資咨詢資格編號(hào)：S1060517070006S1060523070002智能手機(jī)迎來弱復(fù)蘇，折疊屏實(shí)現(xiàn)逆市增長(zhǎng)—平安證券研究證券研究報(bào)告投投資咨詢資格編號(hào)：22023年8月4日5G手機(jī)滲透率持續(xù)提升智智能手機(jī)弱復(fù)蘇折折疊屏手機(jī)重要增量市場(chǎng)手手機(jī)產(chǎn)品創(chuàng)新趨弱，經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求疲軟55G手機(jī)占比提升，22年全球滲透率約50%高端市場(chǎng)依舊堅(jiān)挺，高端市場(chǎng)依舊堅(jiān)挺，22年占全球手機(jī)收入55%預(yù)計(jì)2預(yù)計(jì)2023年全球智能手機(jī)出貨量同比-3%至11.6億臺(tái)帶來的增量零部件機(jī)會(huì)2025年鉸鏈鉸鏈5470萬臺(tái)1700萬臺(tái)鉸鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏手機(jī)核心零部件23年全球市場(chǎng)規(guī)模達(dá)23年全球市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5億美元蓋板是柔性屏實(shí)現(xiàn)折疊的關(guān)鍵蓋板是柔性屏實(shí)現(xiàn)折疊的關(guān)鍵2323年UTG市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2.4億美元2022年全球/國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量分別達(dá)12億臺(tái)(同比-11%)/2.9億臺(tái)(同比-13%)。盡管手機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈積極推進(jìn)庫存去化，但宏觀諸多不確定因素仍將拖累全球智能手機(jī)市場(chǎng)，當(dāng)前智能手機(jī)市場(chǎng)主要以存量替換為主，短期未發(fā)現(xiàn)需求大幅提升的跡象，未來整體出貨至12.1億臺(tái)。機(jī)出貨量分別增至1310萬臺(tái)(同比+44%)/340萬臺(tái)(同比+199%)。伴隨頭部廠商的相繼入場(chǎng)，不論是產(chǎn)品力亦或是產(chǎn)業(yè)鏈均得到持續(xù)優(yōu)化，新品推出數(shù)量快速上升，折疊屏手機(jī)滲透率實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步加速，預(yù)計(jì)2025年全球/國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)出貨量將分別突破5470萬臺(tái)/1700，是當(dāng)前消費(fèi)電子行業(yè)中的重要增量市場(chǎng)。建議：我們認(rèn)為，當(dāng)前智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈積極推進(jìn)庫存去化，需求端消費(fèi)水平也在逐步恢復(fù)，2023年智能手機(jī)行業(yè)整體將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇為智能手機(jī)行業(yè)景氣度有望于23H2迎來邊際改善，看好產(chǎn)業(yè)鏈中庫存情況好轉(zhuǎn)、業(yè)績(jī)逐步修復(fù)以及產(chǎn)品橫向拓展順利的細(xì)分龍頭，推薦卓勝微、立訊精密，建議關(guān)注京東方A、鵬鼎控股、東山精密、領(lǐng)益智造、華力創(chuàng)通、美芯晟、唯捷創(chuàng)芯、順絡(luò)電子。風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)下游需求不及預(yù)期；(2)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；(3)新品研發(fā)進(jìn)度受到阻礙風(fēng)險(xiǎn)；(4)庫存去化速度不及預(yù)期。芯片15-20%-電池3-5%手機(jī)組裝攝像頭10高通博通芯片15-20%-電池3-5%手機(jī)組裝攝像頭10高通博通德州儀器聯(lián)發(fā)科華為海思展訊蘋果英偉達(dá)ASMLASMIAMAT住友化學(xué)德國(guó)默克臺(tái)積電聯(lián)電長(zhǎng)電科技安靠LAMCanonNikon信越勝高中芯國(guó)際格羅方德華天科技通富微電矽品鵬鼎控股深南電路迅達(dá)科技欣興電子三星電機(jī)鵬鼎控股東山精密InterFlexSumitomoDenko長(zhǎng)盈精密領(lǐng)益智造奮達(dá)科技科森科技勝利精密藍(lán)思科技伯恩比亞迪電子星星科技富士康KEMIFA德賽電池欣旺達(dá)Flash三星三星華邦旭硝子村田Canon精測(cè)電子三星華星光電村田銳迪科安費(fèi)諾SK海力士鎧俠旺宏電氣硝子杜邦Nikon聯(lián)得裝備JDI維信諾Skyworks唯捷創(chuàng)芯信維通信美光西部數(shù)據(jù)兆易創(chuàng)新3M住友化學(xué)東旭光電彩虹股份DNSAKT大族激光KCtechLGD京東方A夏普友達(dá)Qorvo智慧微電子Avago卓勝微碩貝德立訊精密南亞科技SK海力士Cypress華邦電子美光美光TOKSFAAMAT深天馬A群創(chuàng)Epcos中科漢天下村田線5-10%索尼索尼三星Onsemi松下意法半導(dǎo)體豪威科技佳能富士康DiostechSekonix大立光MicropticsKantasu玉晶Sekonix舜宇光學(xué)富士康索尼TDK松下ALPSSHICOH舜宇光學(xué)丘鈦光寶Sharp歐菲光信利CMOSBB偉創(chuàng)力聞泰華勤捷普富士康和碩比亞迪電子光弘科技深科技4資料來源：wind，各公司公告，平安證券研究所(備注：圖中標(biāo)紅百分?jǐn)?shù)為該零部件成本占比)4TENTTENT三、核心零部件概況及分析、投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示智能手機(jī)|全球出貨趨緩&集中度提升智能機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入存量替換階段。2009-2012年，功能機(jī)向智能機(jī)轉(zhuǎn)變，智能機(jī)的滲透率逐步提升帶動(dòng)了手機(jī)整體的銷量；2013-2016年，智能手機(jī)外觀及硬件升級(jí)，手機(jī)的創(chuàng)新升級(jí)引領(lǐng)新一輪增長(zhǎng)；2016年-至今，智能手機(jī)增長(zhǎng)乏力，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機(jī)出貨量為12億部，同比下滑11%。隨著全球市場(chǎng)上各類高性價(jià)比的手機(jī)不斷涌現(xiàn)及消費(fèi)者換機(jī)需求逐漸減弱，智能手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入存量替換階段。全球智能手機(jī)出貨量情況全球智能手機(jī)市場(chǎng)份額資料來源：IDC，TechInsight，平安證券研究所智能手機(jī)|OPPO登頂23Q1，榮耀逐步崛起資料來源：IDC，平安證券研究所OPPO登頂23Q1，榮耀逐步崛起。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量達(dá)2.9億臺(tái)，同比-13%。市場(chǎng)份額方面，23Q1單季度OPPO市場(chǎng)份額超越蘋果成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位，其次為蘋果和Vivo，榮耀自單獨(dú)運(yùn)營(yíng)后，市場(chǎng)份額也在逐步提升。國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量情況國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)份額情況智能手機(jī)|5G手機(jī)滲透率持續(xù)提升5G手機(jī)滲透率持續(xù)提升。根據(jù)YoleDevelopment，2022年5G手機(jī)占全球智能手機(jī)出貨量約50%，預(yù)計(jì)未來隨著5G頻段的增加，5G智能手機(jī)的滲透率將進(jìn)一步提升。根據(jù)TechInsights統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年第一季度全球5G手機(jī)出貨量同比+3.9%。從地區(qū)劃分來看，北美、西歐、亞太手機(jī)市場(chǎng)的5G化率較高，分別為81%、81%、74%。從市場(chǎng)份額來看，蘋果憑借32%市占率排名第一，三星則以21%市占率排名第二，其次為小米、OPPO、VIVO和榮耀，市場(chǎng)份額分別為12%、10%、8%和6%。2018-2028年不同通信標(biāo)準(zhǔn)手機(jī)占比情況(按出貨量)23Q1全球手機(jī)市場(chǎng)52018-2028年不同通信標(biāo)準(zhǔn)手機(jī)占比情況(按出貨量)資料來源：YoleDevelopment，TechInsights，平安證券研究所智能手機(jī)|高端市場(chǎng)依舊堅(jiān)挺2022年高端市場(chǎng)收入占全球智能手機(jī)收入55%。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，盡管2022年全球智能手機(jī)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，但高端(批發(fā)價(jià)≥600美元，約合人民幣4200元)智能手機(jī)的銷量依舊同比增長(zhǎng)了1%，主要原因除了富裕的消費(fèi)者更能抵抗宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響之外，智能手機(jī)在日常生活中的重要程度的提升促使消費(fèi)者愿意花費(fèi)更多的錢來購買設(shè)備，另外，各地區(qū)智能手機(jī)市場(chǎng)也國(guó)內(nèi)高端智能手機(jī)需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，盡管智能手機(jī)出貨量整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但是智能手機(jī)的平均售價(jià)(批發(fā)價(jià))自2014年起便保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。全球高端(批發(fā)價(jià)≥600美元)智能手機(jī)收入情況國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量增速和均價(jià)變化情況資料來源：Counterpoint，平安證券研究所智能手機(jī)|蘋果主導(dǎo)智能手機(jī)高端市場(chǎng)蘋果憑借自研芯片及生態(tài)系統(tǒng)在高端市場(chǎng)構(gòu)成深厚壁壘。根據(jù)Counterpoint統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以銷量作為統(tǒng)計(jì)口徑，2022年蘋果在全球智能手機(jī)高端市場(chǎng)中市占率高達(dá)75%。另外，從操作系統(tǒng)角度來看，自2019年開始，iOS操作系統(tǒng)的高端手機(jī)市場(chǎng)份額呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢(shì)，截至2022年，iOS系統(tǒng)高端手機(jī)市場(chǎng)份額占比高達(dá)75%。2021-2022年全球高端手機(jī)市場(chǎng)份額情況(按銷量)全球高端手機(jī)市場(chǎng)份額(iOSvsAndroid,按銷量)資料來源：Counterpoint，平安證券研究所智能手機(jī)|蘋果在全球智能手機(jī)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占有率處于行業(yè)領(lǐng)先2022年蘋果在全球智能手機(jī)總收入和營(yíng)收利潤(rùn)占比均創(chuàng)新高。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機(jī)收入同比減少9%至4090億美元，其中，2022年蘋果在全球智能手機(jī)總收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比均達(dá)到歷史最高水平，占比分別達(dá)48%和85%，在行業(yè)中處于絕對(duì)領(lǐng)先位置。蘋果在全球智能手機(jī)總收入占比情況蘋果在全球智能手機(jī)總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比情況資料來源：Counterpoint，平安證券研究所智能手機(jī)|iPhone升級(jí)回顧2007年1月iPhoneLCD3.52007年1月iPhoneLCD3.5英寸(320*480)200萬像素*12010年6月iPhone4LCD3.5英寸(960*640)500萬像素*122008年6月LCD3.5英寸(960*640)200萬像素*120016年9月iPhone7/7PlusLCD4.7英寸(133420016年9月iPhone7/7PlusLCD4.7英寸(1334x750/1920*1080)2014年9月iPhone6/6PlusLCD4.7英寸(1334x750/1920*1080)800萬像素*1800萬像素*11200萬像素*1800萬像素*1iPhone14系列iPhone12iPhoneXiPhone11iPhoneiPhone14系列iPhone12iPhoneXiPhone11iPhone13+三資料來源：蘋果，平安證券研究所TENTTENT三、核心零部件概況及分析、投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示折疊屏手機(jī)|全球折疊屏手機(jī)出貨量進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段全球折疊屏手機(jī)出貨規(guī)模呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。在產(chǎn)品同質(zhì)化越來越嚴(yán)重的背景下，柔性屏相關(guān)技術(shù)的愈發(fā)成熟，給折疊屏手機(jī)面市奠定了硬件基礎(chǔ)。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022年全球折疊屏手機(jī)的出貨量約1310萬臺(tái)，同比+44%，預(yù)計(jì)2025年全球折疊屏手機(jī)出貨量將達(dá)到5470萬臺(tái)。從市場(chǎng)份額方面來看，Canalys統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年三星在全球折疊屏市場(chǎng)份額高達(dá)81%，其次為華為，市場(chǎng)份額達(dá)12%。全球折疊屏手機(jī)出貨量情況2022年全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)份額資料來源：Counterpoint，Canalys，平安證券研究所折疊屏手機(jī)|國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)主流國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)主流。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)出貨量為340萬臺(tái)，同比+199%，預(yù)計(jì)2025年出貨量將增加至1700萬臺(tái)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額方面，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年華為作為國(guó)內(nèi)廠商中早期布局者先行優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)份額達(dá)到47%，緊隨其后的是三星、OPPO和Vivo等。國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)出貨量情況2022年國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)份額資料來源：Counterpoint，IDC，平安證券研究所折疊屏手機(jī)|各大廠商紛紛入局，折疊屏新品頻發(fā)2020年之后折疊屏手機(jī)新機(jī)發(fā)布頻率明顯加2020年之后折疊屏手機(jī)新機(jī)發(fā)布頻率明顯加快資料來源：中關(guān)村，各公司官網(wǎng)，平安證券研究所頭部廠商對(duì)折疊屏產(chǎn)品的重視上升到全新高度。2019年華為、三星的相繼入場(chǎng)正式開啟了“折疊元年”，隨后各大廠商開始發(fā)力，加快折疊屏手機(jī)產(chǎn)品迭代和新機(jī)上市速度，而2022年4月VIVOXFOLD的發(fā)布標(biāo)志著國(guó)內(nèi)主流廠商均已完成折疊屏產(chǎn)品的布局。折疊屏手機(jī)|大尺寸屏幕帶來更多應(yīng)用場(chǎng)景折疊屏手機(jī)“可玩性”更高。當(dāng)前市場(chǎng)上的主要折疊屏手機(jī)用戶可以分為兩類：1)科技嘗鮮者，對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感，更加注重技術(shù)創(chuàng)新帶來的新鮮感；2)有真實(shí)需求的消費(fèi)者，核心使用場(chǎng)景包括大屏觀影、文字閱讀以及商務(wù)辦公等。折疊屏手機(jī)的大尺寸屏幕帶來更多應(yīng)用場(chǎng)景。更大的屏幕尺寸在觀看短視頻、電影、玩游戲等方面較直板機(jī)有更好的視覺效果，更大的內(nèi)容顯示空間使得用戶擁有更好的閱讀體驗(yàn)，多屏交互則可以滿足不同場(chǎng)景下的應(yīng)用操作需求。折疊屏手機(jī)比直板機(jī)更具可操作空間資料來源：軟件綠色聯(lián)盟，平安證券研究所折疊屏手機(jī)|產(chǎn)品價(jià)格逐步回應(yīng)市場(chǎng)期望產(chǎn)品價(jià)格逐步回應(yīng)市場(chǎng)期望。讓消費(fèi)者對(duì)折疊屏手機(jī)持續(xù)觀望的核心原因之一就是其產(chǎn)品價(jià)格較高，早期的折疊屏產(chǎn)品如華為MateX和三星GalaxyFold發(fā)售價(jià)分別定在16999元和15999元，遠(yuǎn)超iPhone。隨著頭部廠商的相繼入場(chǎng)，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)成本下降，折疊屏新機(jī)價(jià)格開始下探，2022年數(shù)款新品價(jià)格均下探至萬元以內(nèi)價(jià)格段，銷量表現(xiàn)較好的機(jī)型如OPPOFindN和三星ZFlip3起售價(jià)均低于8000元。初代折疊屏手機(jī)起售價(jià)遠(yuǎn)超iPhone2019-2022年代表性折疊屏手機(jī)價(jià)格分布情況(單位：元)資料來源：中關(guān)村，各品牌官網(wǎng)，平安證券研究所折疊屏手機(jī)|主流的折疊屏手機(jī)主要分為橫折和豎折橫向外折橫向外折目前主流的折疊屏手機(jī)主要分為橫折和豎折，其中橫折又分為外折和內(nèi)折：1)內(nèi)折結(jié)構(gòu)是目前手機(jī)廠商主要采取的折疊形態(tài)，合屏?xí)r與常規(guī)直板機(jī)相似，展開時(shí)大尺寸內(nèi)屏提供了更優(yōu)秀的視覺體驗(yàn)，但兩塊屏幕的配置在重量、厚度和續(xù)航等方面存在更大挑戰(zhàn)；2)外折結(jié)構(gòu)由于只采用了一塊大屏，相對(duì)于內(nèi)折在重量上更加輕盈，但屏幕處于外側(cè)也對(duì)用料提出更高要求；3)豎折則犧牲了折疊屏的大屏形態(tài)，在便攜性方面更具有優(yōu)勢(shì)。頭部廠商代表性折疊屏手機(jī)主要參數(shù)對(duì)比型號(hào)ZFold4OPPOFindN2VIVOXFold2上市時(shí)間2023.42022.92022.122023.72023.42022.8上市價(jià)格12999+元13999+元7999+元8999+元8999+元8999+元屏幕尺寸7.85”7.60”7.10”7.92”8.03”8.02”手機(jī)尺寸mm156.7x74mmmmm手機(jī)厚度手機(jī)重量239g263g233g237g279g262gCPU芯片4G高通驍龍8+高通驍龍8+高通驍龍8+量4800mAh4400mAh4520mAh5000mAh400mAh4500mAh鉸鏈工藝技術(shù)全新一代雙旋水滴鉸鏈螺旋結(jié)構(gòu)新型鉸鏈超輕固精工擬椎式鉸鏈自研魯班鈦金鉸鏈自研航空級(jí)水滴鉸鏈一體化微水滴形態(tài)鉸鏈三種折疊屏手機(jī)產(chǎn)品形態(tài)豎向內(nèi)折豎向內(nèi)折三星ZFold4三星ZFold4華為MateXs2三星ZFlip三星ZFlip4PPOFindN柔宇FlexPai2摩托羅拉RazrVIVOXFold2小米MIXFold2摩托羅拉Razr資料來源：中關(guān)村，各品牌官網(wǎng)，平安證券研究所折疊屏手機(jī)|鉸鏈和柔性屏是折疊屏手機(jī)的重要價(jià)值環(huán)節(jié)相較直板機(jī)，鉸鏈和柔性屏是折疊屏手機(jī)的主要增量成本。以三星的折疊屏手機(jī)與直板機(jī)作為參考，主要的增量BOM成本集中在顯示模組和機(jī)械/機(jī)電系統(tǒng)。根據(jù)CGS-CIMB數(shù)據(jù)，折疊屏手機(jī)的屏幕數(shù)量增加以及柔性屏自身的成本提升導(dǎo)致折疊屏手機(jī)的顯示模組成本占比相較直板機(jī)提升13.4%；其次，折疊屏鉸鏈因?yàn)槠淞慵?shù)量較大，疊加復(fù)雜的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)提高了零件制造加工成本，使得折疊屏手機(jī)在機(jī)械/機(jī)電系統(tǒng)的成本占比較直板機(jī)提升5.8%。三星可折疊手機(jī)與直板機(jī)BOM成本占比對(duì)比資料來源：CGS-CIMB，平安證券研究所TENTTENT三、核心零部件概況及分析、投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示W(wǎng)OLEDRGBOLEDOrganicELColorFilterAMOLEDLEDBackplaneSubstrateRigidOLEDxibleOLEDA-siOxideTFTLCDColorFilterMicroOLED (WOLEDRGBOLEDOrganicELColorFilterAMOLEDLEDBackplaneSubstrateRigidOLEDxibleOLEDA-siOxideTFTLCDColorFilterMicroOLED (OLEDonSilicon)QDColorFilterueELQDOLED(QDDisplay)LEDQDColorFilterMicroLEDBlueMicroLEDNanoLEDArrayQNLED (QDDisplay)oLEDBackplaneMini/MicroLEDQDQDFilmilterellLCDightSiliconSilicon-baseBaBackplaney資料來源：平安證券研究所顯示|OLED成為旗艦機(jī)型標(biāo)配AMOLED綜合性能突出。對(duì)比AMOLED與TFT-LCD特性等，AMOLED在厚度與可撓性上有明顯優(yōu)勢(shì)，同時(shí)AMOLED的屏幕具有OLED成為旗艦機(jī)型標(biāo)配。AMOLED可采用玻璃與PI做為基板，是少數(shù)可以實(shí)現(xiàn)柔性顯示的技術(shù)，根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2022年搭載OLED面板的手機(jī)在全球智能手機(jī)中占比33%，成為旗艦手機(jī)標(biāo)配。LCD面板結(jié)構(gòu)圖AMOLED面板結(jié)構(gòu)圖資料來源：TrendForce，Omdia，群智咨詢，平安證券研究所20Q1-22Q4全球智能手機(jī)面板出貨情況(按面板技術(shù)劃分，單位：百萬片)顯示|智能手機(jī)需求低迷，持續(xù)影響手機(jī)面板出貨2022年，由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟以及智能手機(jī)換機(jī)動(dòng)力不足，疊加部分終端品牌整機(jī)庫存較高，智能手機(jī)面板需求表現(xiàn)低迷，根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機(jī)面板出貨約17.9億片(OpenCell統(tǒng)計(jì)口徑)，同比下滑約7.7%。根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球TOP3智能手機(jī)面板廠商(按出貨量)分別為京東方(市占率24%)、三星顯示(市占率21%)和深天馬(市占率8%)，CR3達(dá)53%。2014-2022年全球智能手機(jī)面板出貨情況全球智能手機(jī)面板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按出貨量)資料來源：群智咨詢，平安證券研究所屏幕蓋板是可折疊屏幕的關(guān)鍵核心，柔性用材是關(guān)鍵。折疊屏手機(jī)屏幕蓋板需要具備可折疊性的同時(shí)能夠保證透光率及耐用性，CPI(透明聚酰亞胺)和UTG(超薄柔性玻璃)是當(dāng)前屏幕蓋板材質(zhì)的較優(yōu)選擇。而UTG擁有更薄的厚度，折痕控制更佳出色，有望成蓋板未來首選用材，UBIResearch預(yù)測(cè)，2023年全球可折疊屏UTG市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2.4億美元。UTG較CPI存在多方面優(yōu)勢(shì)柔性蓋板是柔性O(shè)LED實(shí)現(xiàn)折疊的關(guān)鍵組件折疊屏手機(jī)UTG市場(chǎng)份額將在2023年反超CPI資料來源：三星顯示，GFK，平安證券研究所傳感器芯片處理芯片模擬芯片基帶芯片存儲(chǔ)芯片種類PMICI/OCPUNPUCI傳感器芯片處理芯片模擬芯片基帶芯片存儲(chǔ)芯片種類PMICI/OCPUNPUCISFlashriverAOpto-sensorGPUDPUNorFlashADC/DACWCDMucerVR/AR5G通信部識(shí)別應(yīng)用功能人工智能每一代智能手機(jī)的創(chuàng)新和迭代，都伴隨著其背后芯片的升級(jí)和突破，智能手機(jī)芯片承載了包括通訊、運(yùn)算和存儲(chǔ)等諸多功能，從芯片構(gòu)成可劃分為處理芯片、基帶芯片、射頻芯片、存儲(chǔ)芯片、模擬芯片和傳感器芯片等。智能手機(jī)芯片分類芯片射頻芯射頻芯片WIFIWIFIGPSFMFMRadioluetooth云計(jì)算云計(jì)算資料來源：泛林集團(tuán)，平安證券研究所SoC芯片|SoC是智能手機(jī)的核心芯片SoC芯片為系統(tǒng)級(jí)芯片，是當(dāng)前智能手機(jī)功能最豐富的硬件，集成了CPU、GPU、NPU、DSP和ISP等各個(gè)功能的模塊，具有尺寸小、功耗低、集成度高等特點(diǎn)。芯片隨著制程微縮，其功耗就越低，智能手機(jī)SoC芯片大多數(shù)都在12nm制程以下，高端旗艦機(jī)則以7nm作為主流，最新的蘋果A16和高通驍龍8Gen2均采用了臺(tái)積電4nm工藝。智能手機(jī)高端SoC的迭代發(fā)展不同SoC的封裝設(shè)計(jì)資料來源：芝能汽車，平安證券研究所SoC芯片|預(yù)計(jì)2023年全球智能手機(jī)AP出貨下滑至11億顆根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機(jī)處理器芯片出貨達(dá)12.4億顆，其中，4G處理器芯片出貨量達(dá)6億顆，5G處理器芯片出貨達(dá)6.4億顆，5G處理器芯片滲透率達(dá)51.7%。由于庫存壓力以及終端需求低迷等原因，預(yù)計(jì)2023年全球智能手機(jī)處理器芯片出貨將下滑至11.1億顆，其中5G處理器芯片滲透率有望上升至62%。根據(jù)Counterpoint統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機(jī)處理器芯片市場(chǎng)份額(按出貨量)排名前三的廠商分別為聯(lián)發(fā)科、高通和蘋的市占率位列第一，高通和蘋果市場(chǎng)份額分別為29%和18%，CR3達(dá)81%。全球智能手機(jī)處理器芯片市場(chǎng)份額(按出貨量)資料來源：Counterpoint，群智咨詢,平安證券研究所2022年全球4G、5G手機(jī)處理器芯片市場(chǎng)份額(按出貨量)ualcommualcommSamsungLSI模達(dá)246億美元，同比+27%。根據(jù)TechInsights數(shù)據(jù)，盡管全球基帶市場(chǎng)在22H2因OEM庫存調(diào)整以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等原因表現(xiàn)疲軟，2022年全球基帶芯片銷售額仍同比增加7.4%至334億美元。其中，高通、聯(lián)發(fā)科和三星LSI在2022年的收入份額排名中位列前三，市占率分別為61%、27%和6%。2011-2021年全球手機(jī)基帶芯片市場(chǎng)規(guī)模資料來源：IDC，StrategyAnalytics，集微咨詢，平安證券研究所2022年基帶芯片市場(chǎng)份額存儲(chǔ)媒介經(jīng)歷了機(jī)械化存儲(chǔ)—磁性存儲(chǔ)—半導(dǎo)體存儲(chǔ)三個(gè)發(fā)展階段。當(dāng)前智能手機(jī)主要采用半導(dǎo)體存儲(chǔ)形式，根據(jù)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)原理的不同，半導(dǎo)體存儲(chǔ)器可以分為隨機(jī)存儲(chǔ)器(RAM)和只讀存儲(chǔ)器(ROM)。存儲(chǔ)芯片在經(jīng)歷了半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展后，形成了以DRAM和NAND為主的產(chǎn)品構(gòu)成格局。根據(jù)Yole統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以收入作為統(tǒng)計(jì)口徑，2022年全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)中DRAM占比達(dá)56%，NANDFlash占比達(dá)41%，是整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)中最重要的兩個(gè)細(xì)分品類，NORFlash則以2%的市場(chǎng)占比位居第三位，主要聚焦于汽車電子、5G基站等利基領(lǐng)域。半導(dǎo)體存儲(chǔ)分類資料來源：江波龍招股書，平安證券研究所半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈智能手機(jī)存儲(chǔ)方案主要經(jīng)歷了NANDMCP—eMCP—uMCP的發(fā)展。隨著5G手機(jī)的滲透率不斷提升，AI、4K視頻錄制、多任務(wù)處理等需求也在相應(yīng)增加，對(duì)手機(jī)存儲(chǔ)的容量和性能提出了更高的要求，當(dāng)前LPDDRUFS旗艦手機(jī)的主流配置。不同階段智能手機(jī)存儲(chǔ)方案嵌入式存儲(chǔ)產(chǎn)品發(fā)展歷程MobileDRAM發(fā)展歷程資料來源：CFM中國(guó)閃存市場(chǎng)，平安證券研究所根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2022年全球集成電路市場(chǎng)總規(guī)模約為4799.9億美元，其中，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模約為1344.1億美元，占比28%位居第二，僅次于邏輯芯片。由于終端市場(chǎng)需求低迷，客戶庫存水位持續(xù)上升，導(dǎo)致存儲(chǔ)市場(chǎng)供應(yīng)過剩，DRAM和NAND產(chǎn)品價(jià)格均大幅下降。根據(jù)TechInsights數(shù)據(jù)，2022年三星憑借48%市占率在全球智能手機(jī)存儲(chǔ)市場(chǎng)中排名第一，其次為SK海力士和美光，市場(chǎng)份額分別為22%和14%。全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)器市場(chǎng)規(guī)模2022年全球智能手機(jī)存儲(chǔ)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局00全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模(億美元)存儲(chǔ)芯片同比增速%SK海力士資料來源：WSTS，TechInsights,平安證券研究所射頻前端|5G滲透加速帶動(dòng)射頻前端零組件數(shù)量和種類提升射頻前端作為手機(jī)的核心器件，與基帶一起共同決定了手機(jī)的通信模式、能力及性能。通信技術(shù)從2G發(fā)展至5G，手機(jī)射頻前端最大的變化在于可支持頻段的增加，2G時(shí)代的通信制式只有GSM和CDMA兩種，手機(jī)支持頻段不超過5個(gè)，而4G手機(jī)可支持的頻段增至40個(gè)，5G將進(jìn)一步增加。伴隨通信制式的升級(jí)和通信頻段的增加，智能手機(jī)射頻器件數(shù)量和種類也在不斷提升，由于智能手機(jī)對(duì)內(nèi)部空間規(guī)劃要求較高，滿足未來智能手機(jī)高性能的射頻前端需求，集成化和模塊化是射頻前端未來發(fā)展趨勢(shì)。智能手機(jī)通信系統(tǒng)結(jié)構(gòu)示意圖資料來源：卓勝微招股書，集邦咨詢，YoleDevelopment，中國(guó)移動(dòng)，平安證券研究所2G-5G射頻前端構(gòu)成變化RxRx組數(shù)量無1個(gè)模組(含PA)(含PA)(含PA、天線)射頻前端|2022年移動(dòng)終端射頻前端市場(chǎng)規(guī)模達(dá)192億美元根據(jù)YoleDevelopment統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年移動(dòng)終端射頻前端市場(chǎng)規(guī)模達(dá)192億美元，預(yù)計(jì)2028年將增加至269億美元，2022-2028年CAGR達(dá)5.8%。其中，發(fā)射端模組市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)122億美元，接收端模組預(yù)計(jì)45億美元，分立濾波器預(yù)計(jì)30億美元，分立傳導(dǎo)開分立低噪聲放大器預(yù)計(jì)12億美元。從市場(chǎng)份額來看，全球射頻前端市場(chǎng)CR5達(dá)80%，其中，Broacom、Qualcomm、Skyworks、Qorvo和Murata的市占率分別為19%、2022-2028年移動(dòng)終端射頻前端市場(chǎng)規(guī)模資料來源：YoleDevelopment，卓勝微年報(bào)，平安證券研究所2022年全球射頻前端市場(chǎng)份額模模組封裝19%光學(xué)領(lǐng)域一直是智能手機(jī)創(chuàng)新的重要方向，依次經(jīng)歷了像素升級(jí)、前后置攝像頭、多攝像頭、生物識(shí)別等發(fā)展階段，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年三攝像頭成為智能手機(jī)主流配置，占整體出貨比重由2018年的3%提升至2022年的34%。從手機(jī)攝像頭BOM成本占比來看，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，CMOS為智能手機(jī)攝像頭主要價(jià)值環(huán)節(jié)，成本占比高達(dá)52%，其次為鏡頭模組，成本占比達(dá)20%。8-2025年智能手機(jī)各類后置鏡頭設(shè)計(jì)出貨比重資料來源：Omdia，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，平安證券研究所攝像頭結(jié)構(gòu)及成本占比52%3%52%6%20%根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年全球智能手機(jī)CMOS銷售額和出貨量將分別增加至134億美元和58億顆。另外，2022年索尼憑借57%的市場(chǎng)份額位列全球智能手機(jī)CMOS市場(chǎng)第一位，其次為三星和韋爾股份(豪威科10%。2020-2025年全球手機(jī)CMOS出貨量及銷售額2022年全球手機(jī)CMOS市場(chǎng)份額(按營(yíng)收規(guī)模)資料來源：Omdia，平安證券研究所電池|2021年全球智能手機(jī)電池市場(chǎng)規(guī)模達(dá)87億美元45%組45%組制造加工組裝當(dāng)前智能手機(jī)主要采用鋰離子電池，為可充電的二次電池，主要通過鋰電子在正負(fù)極之間移動(dòng)進(jìn)行工作，其核心原、電解液和隔膜。根據(jù)StrategyAnalytics數(shù)據(jù)，2021年全球智能手機(jī)電池市場(chǎng)規(guī)模達(dá)87億美元，同比+10%。市場(chǎng)份額方面，ATL以42%的市占率排名第一，其次為L(zhǎng)GEnergy(22%)和三星SDI(18%)。鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈2021年智能手機(jī)電池市場(chǎng)份額成本占比資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，StrategyAnalytics，平安證券研究所電池|智能手機(jī)使用時(shí)長(zhǎng)提升帶動(dòng)快充技術(shù)滲透加速智能手機(jī)使用時(shí)長(zhǎng)提升帶動(dòng)快充技術(shù)滲透加速。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2023年第一季度全球智能手機(jī)具備快充功能(>10瓦)的手機(jī)出貨量占智能手機(jī)總出貨量比例接近80%，該占比在2018年第一季度僅為29%。近幾年，以O(shè)PPO、小米、VIVO等為代表的中國(guó)智能手機(jī)品牌在不同價(jià)格段陸續(xù)推出更高功率的充電方式，而蘋果和三星等品牌則更加注重電池的安全和整體性能。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2023年第一季度全球快充智能手機(jī)的平均充電功率達(dá)34W，而2018年第一季度全球快充智能手機(jī)平均充電功率僅為18W。不同手機(jī)品牌快充技術(shù)節(jié)點(diǎn)18Q1-23Q1期間不同手機(jī)品牌快充功率發(fā)展資料來源：Counterpoint，平安證券研究所鉸鏈|鉸鏈技術(shù)的發(fā)展歷程單轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)手機(jī)要實(shí)現(xiàn)折疊的功能，需要在手機(jī)轉(zhuǎn)折處添加一個(gè)轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)，使得手機(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)機(jī)身的開合。盡管柔性屏已能具備可折疊的材質(zhì)屬性，但單轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)單轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)手機(jī)要實(shí)現(xiàn)折疊的功能，需要在手機(jī)轉(zhuǎn)折處添加一個(gè)轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)，使得手機(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)機(jī)身的開合。盡管柔性屏已能具備可折疊的材質(zhì)屬性，但單轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)屏幕在閉合時(shí)，手機(jī)中間空間過小，屏幕的直接對(duì)折會(huì)直接造成屏幕斷裂損壞。雙轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)雙轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能夠解決單轉(zhuǎn)軸在閉合時(shí)屏幕因?yàn)橹虚g空間不足而發(fā)生折裂的問題，但手機(jī)閉合的時(shí)候，屏幕是就會(huì)造成屏幕和機(jī)身無此雙轉(zhuǎn)軸結(jié)構(gòu)仍需進(jìn)一步改善才能符合折疊屏手機(jī)對(duì)開合功能的需轉(zhuǎn)軸+滑軌結(jié)構(gòu)為了解決雙轉(zhuǎn)軸屏幕和機(jī)身無法對(duì)齊的問題，三星Fold推出了U型鉸鏈，在轉(zhuǎn)軸基礎(chǔ)上添加合的同時(shí)改變轉(zhuǎn)軸的位置，既給屏幕中間留足了位置又讓屏幕和機(jī)身保持齊平。但U型結(jié)構(gòu)會(huì)造成閉合時(shí)手機(jī)中間存在縫隙，容易進(jìn)灰造成屏幕故障，屏幕彎折半徑小也不利于控制屏幕折鉸鏈結(jié)構(gòu)華為MateX推出的外折結(jié)構(gòu)很好規(guī)避了手機(jī)閉合密封性的問題，但是屏幕處于外側(cè)的設(shè)計(jì)非?？简?yàn)屏幕的耐用性，同時(shí)屏幕以外折方式進(jìn)行形變時(shí)，屏幕折疊處特別脆弱，這就需要鉸鏈全程支撐住屏幕并且完美匹配屏幕的弧度變化，大大提高了鉸鏈制成本等問題。水滴水滴鉸鏈水滴鉸鏈的彎折半徑大，能夠更好的淡化屏幕折痕。華為MateX和OPPOFindN為了使屏幕折疊形成水滴狀，讓屏幕支撐板和滑軌結(jié)構(gòu)結(jié)合在一起，同時(shí)給支撐板也設(shè)計(jì)了滑軌，這樣折疊時(shí)支撐板后擺能夠給屏幕讓出空間。水滴鉸鏈還添加了彈簧結(jié)構(gòu)，屏幕在旋轉(zhuǎn)時(shí)會(huì)帶動(dòng)彈簧轉(zhuǎn)動(dòng)，彈簧給旋轉(zhuǎn)增加阻力使得屏幕開合手感更好。資料來源：平安證券研究所鉸鏈|鉸鏈技術(shù)是折疊屏手機(jī)戰(zhàn)略重心鉸鏈技術(shù)是折疊屏手機(jī)戰(zhàn)略重心。鉸鏈作為折疊屏手機(jī)的核心零部件，主要負(fù)責(zé)折疊屏手機(jī)的開合和懸停，對(duì)折痕深淺以及開合手感起到關(guān)鍵作用,當(dāng)前行業(yè)主流的鉸鏈分為U型鉸鏈和水滴型鉸鏈。由于折疊屏鉸鏈元器件數(shù)量較多，且高精度要求提高了加工成本，是決定折疊屏手機(jī)造機(jī)成本的重要零部件之一，同時(shí)也是折機(jī)的增量?jī)r(jià)值環(huán)節(jié)。根據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年全球折疊屏鉸鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模約為4.36億美元，預(yù)計(jì)20236%至5億美元。水滴型鉸鏈彎折半徑較U型鉸鏈更大資料來源：微機(jī)分WekiHome，平安證券研究所頭部品牌折疊屏鉸鏈對(duì)比情況OPPOFindN式理雙軌雙軌//·開合手感好·多角度懸?！し浪た珊蠑n·可合攏·開合手感好·容納屏幕空間大·可合攏·開合手感好·多角度懸?！と菁{屏幕空間大TENTTENT三、核心零部件概況及分析、投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示投資建議數(shù)據(jù)，2022年全球/國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量分別達(dá)12億臺(tái)(同比-11%)/2.9億臺(tái)(同比-13%)。盡管手機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈積極推進(jìn)庫跡象，未來整體出貨量將保持小幅度上下震蕩，根據(jù)TechInsights數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年全球智能手機(jī)出貨量將同比-3%至球/國(guó)內(nèi)折疊屏手機(jī)出貨量分別增至