固定匯率和外匯干預(yù)課件

2018/12/18TueGroupreportinclass2-FixedExchangeRatesand

ForeignExchangeIntervention2018/12/18TueGroupreportin1強(qiáng)制結(jié)售匯制度所有的外匯必須賣給銀行，所有的外匯支出向銀行購買。意愿結(jié)售匯制度除國家規(guī)定的外匯賬戶保留外，必須將多余的外匯賣給外匯指定銀行，央行成為銀行間市場(chǎng)最大的接盤者ForeignExchangeSettlementAndSalesSystem結(jié)售匯制度ForeignExchangeReserves外匯儲(chǔ)備強(qiáng)制結(jié)售匯制度意愿結(jié)售匯制度ForeignExchange2Fundsoutstandingforforeignexchange

外匯占款Thecentralbankpurchasesforeignexchangeassetsandreleasesdomesticcurrency央行為了收購?fù)鈪R資產(chǎn)而投放的本國貨幣由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金，需要用本國貨幣購買外匯，因此增加了"貨幣供給"，形成外匯占款。Fundsoutstandingforforeign301PARTFixedExchangeRates（textbookinpage499-502）01PARTFixedExchangeRates（tex418-5AssetMarketEquilibriumwithaFixedExchangeRate,E0收入Y↑實(shí)際貨幣需求增加L(R,Y)右移本幣升值央行購買國外資產(chǎn)本國國內(nèi)貨幣供給量↑目標(biāo)：維持住匯率E018-5AssetMarketEquilibriumw502PARTStabilizationPolicieswithaFixedExchangeRates(textbookin505)02PARTStabilizationPolicies(6MonetaryPolicy(afixedexchangerate)

貨幣政策央行購買國內(nèi)資產(chǎn)本國國內(nèi)貨幣供給量↑AA1→AA2，本幣貶值央行出售國外資產(chǎn)，換回本幣本國國內(nèi)貨幣供給量↓目標(biāo)：維持住匯率E0MonetaryPolicy(afixedexcha7MonetaryExpansionIsIneffectiveUnderaFixedExchangeRateAA1AA2AA1Y1Y2Y1產(chǎn)出水平不變，貨幣政策無效。MonetaryExpansionIsIneffect8FiscalPolicy(afixedexchangerate)

財(cái)政政策財(cái)政擴(kuò)張DD曲線右移Y↑,本幣升值央行購入國外資產(chǎn)本國國內(nèi)貨幣供給量↑AA曲線右移目標(biāo)：維持住匯率E0FiscalPolicy(afixedexchange9FiscalPolicyismoreeffectivethanintheconditionofvariableexchangerateY1Y2Y3Y1Y2浮動(dòng)匯率固定匯率財(cái)政政策在固定匯率下比在浮動(dòng)匯率下更有效目標(biāo)：維持住匯率E0FiscalPolicyismoreeffecti10ChangesintheExchangeRateDepreciation貨幣貶值(appreciation):在浮動(dòng)匯率制下E的增加（或降低），含有主動(dòng)的意思，市場(chǎng)作用的結(jié)果Devaluation幣值下調(diào)(revaluation):在固定匯率制下E的增加（或降低），含有被動(dòng)的意思，政府決策的結(jié)果ChangesintheExchangeRateDe11ChangesintheExchangeRate政府主動(dòng)進(jìn)行貨幣貶值，E0→E2Y1→Y2本國國內(nèi)貨幣需求量↑本幣升值購買國外資產(chǎn)，增加人民幣投放AA曲線右移使匯率穩(wěn)定在E2目標(biāo)：維持住匯率E2ChangesintheExchangeRate政府12TriffinDilemma特里芬兩難雙掛鉤制度：美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣和美元掛鉤。TriffinDilemma特里芬兩難雙掛鉤制度：13前提：美元是國際儲(chǔ)備和國際結(jié)算貨幣美國作為國際貨幣前提幣值穩(wěn)定要求美國處于貿(mào)易順差美元作為國際結(jié)算貨幣美元流入海外美國發(fā)生貿(mào)易逆差雙方相互矛盾，布雷頓森林體系垮臺(tái)的必然性前提：美元是國際儲(chǔ)備和國際結(jié)算貨幣美國作為國際貨幣前提幣值穩(wěn)14信心與清償力之間的矛盾美元作為國際結(jié)算貨幣美元流入海外美國發(fā)生貿(mào)易逆差保持其他國家的清償力要保持清償力就會(huì)降低信心，