供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制研究

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制研究

一、供應(yīng)鏈金融運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)供應(yīng)鏈金融是信貸機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以滿足公司對(duì)供應(yīng)鏈的融資需求。雖然它有著巨大的潛力，但供應(yīng)鏈金融有三個(gè)特點(diǎn)：多參與主體、復(fù)雜的合同設(shè)計(jì)和靈活的融資模式。因此，在實(shí)際運(yùn)作過程中，供應(yīng)鏈和鏈中各利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)并不受限制。為了更好地理解供應(yīng)鏈金融中存在的風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)其加以防范和控制,積極進(jìn)行供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管理,有效的分析和控制其中風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈中企業(yè)成功的關(guān)鍵之一。二、應(yīng)收賬款融資模式相關(guān)研究國外供應(yīng)鏈金融理論研究起步較早,應(yīng)收賬款融模式、訂單融資模式和存貨質(zhì)押融資模式發(fā)展的比較成熟,其中可用來擔(dān)保的物品品種也較多。國外學(xué)者Siskin(1997)認(rèn)為存貨質(zhì)押融資中的風(fēng)險(xiǎn)主要是質(zhì)押物品的變質(zhì)和價(jià)格變動(dòng),但鑒于金融機(jī)構(gòu)直接監(jiān)管的高成本,應(yīng)逐步引入第三方物流的評(píng)估和監(jiān)管。Peter(2001)認(rèn)為供應(yīng)鏈融資能讓公司利用縮短應(yīng)收賬款運(yùn)轉(zhuǎn)周期、減少存貨采購成本等手段使公司更好地進(jìn)行資金流管理。Jokivuolle(2003)使用結(jié)構(gòu)性方法來計(jì)算貸款企業(yè)的違約概率,將貸款損失與質(zhì)押率之間相關(guān)聯(lián)。Omiccioli(2005)對(duì)應(yīng)收賬款融資模式中影響擔(dān)保物品數(shù)量的因素進(jìn)行了研究。Klapper(2006)發(fā)現(xiàn)保理融資可有效轉(zhuǎn)移供應(yīng)商的信貸風(fēng)險(xiǎn)。此外,他還分析了保理融資與應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的區(qū)別、逆向保理在解決借款人信息不透明等問題。Edirisinghe(2015)提出一種分析企業(yè)之間風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)產(chǎn)生的影響的結(jié)構(gòu)模型。國內(nèi)的多數(shù)文獻(xiàn)是按融通倉、保兌倉與應(yīng)收賬款融資三種模式對(duì)供應(yīng)鏈金融融資模式進(jìn)行劃分并對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別分析及管理。閆俊宏,許祥秦(2007)設(shè)計(jì)了應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資三種基本模式,從整個(gè)供應(yīng)鏈交易的角度評(píng)價(jià)和評(píng)估各種模式的風(fēng)險(xiǎn)?；谌N融資模式角度進(jìn)行研究的學(xué)者們還有(張文春,2010;李炎炎,2013;孫紅濤,2012)等人,并且在他們的研究中提出了相關(guān)融資路徑和相應(yīng)對(duì)策。趙忠(2011)從質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面對(duì)應(yīng)收賬款融資模式的操作流程進(jìn)行分析后提出現(xiàn)金管理升級(jí)等防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。不同的融資模式下應(yīng)當(dāng)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不同,認(rèn)為應(yīng)收賬款融資模式中存在轉(zhuǎn)移賬款風(fēng)險(xiǎn)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)和欺詐風(fēng)險(xiǎn);預(yù)付賬款模式中存在價(jià)值機(jī)會(huì)損失風(fēng)險(xiǎn)和質(zhì)押權(quán)落空等風(fēng)險(xiǎn);存貨融資模式中有提單和倉單風(fēng)險(xiǎn)、貨物價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)。郭菊娥等(2014)基于線上供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作模式演進(jìn)進(jìn)行分析提取風(fēng)險(xiǎn)要素,并系統(tǒng)歸結(jié)了線上、線下供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的演變。李學(xué)軍等(2015)研究保兌倉模式的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素并構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系,提出了多層次、多角度風(fēng)險(xiǎn)控制方式。因此對(duì)于預(yù)付賬款融資應(yīng)重點(diǎn)防范賣方發(fā)貨履約風(fēng)險(xiǎn),而存貨質(zhì)押融資模式下應(yīng)關(guān)注收貨后存貨監(jiān)管和監(jiān)管方操作的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)收賬款融資模式應(yīng)更關(guān)注核心企業(yè)的融資問題?，F(xiàn)有的大多數(shù)文獻(xiàn)中研究供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式研究和風(fēng)險(xiǎn)研究主要是針對(duì)生產(chǎn)制造業(yè)供應(yīng)鏈、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈以及線上互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融等,對(duì)類似沃爾瑪供貨商等服務(wù)業(yè)、金虎便利等商超零售類企業(yè)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和管理還未有更深入的研究。三、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究內(nèi)容分析法是研究文獻(xiàn)時(shí)經(jīng)常使用的一種工具,它以各種文獻(xiàn)為研究對(duì)象,適于其的內(nèi)容一般具有能重復(fù)操作、能被體驗(yàn)、意義明顯等特征。Berelson是這一方法的創(chuàng)始人之一,他將其定義為是一種對(duì)相互關(guān)聯(lián)的信息進(jìn)行客觀、系統(tǒng)及量化分析的研究工具。因此根據(jù)關(guān)鍵詞“供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)”、“風(fēng)險(xiǎn)管理”,鑒于2006年深圳發(fā)展銀行在國內(nèi)銀行業(yè)中首先推出“供應(yīng)鏈金融”品牌,并根據(jù)中國知網(wǎng)研究趨勢(shì)中對(duì)其學(xué)術(shù)關(guān)注度的快速增長,選取2006年為起點(diǎn),對(duì)發(fā)表在核心期刊上10年間的文獻(xiàn)以及中國知網(wǎng)上相關(guān)熱門被引次數(shù)最多的文章進(jìn)行查詢。通過對(duì)每篇文獻(xiàn)的題目、摘要以及關(guān)鍵詞的確認(rèn),將45篇符合篩選條件的文獻(xiàn)從方法論的角度分為概念性研究、實(shí)證分析、以及數(shù)理方法對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理。其中采用概念性方法進(jìn)行研究占據(jù)了最多數(shù),概念性研究主要應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)的防范控制,實(shí)證分析與數(shù)理方法的運(yùn)用大多在風(fēng)險(xiǎn)的度量和評(píng)價(jià)方面。表1顯示了分析結(jié)果。(一)風(fēng)險(xiǎn)防范及相關(guān)研究風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是將供應(yīng)鏈上各個(gè)參與方以及各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行辨別和定性分析的過程。從表1可以看出32篇(71%)文獻(xiàn)對(duì)物流與供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的研究采用一般性的敘述與論斷進(jìn)行了概念性的討論。其中,牛敏(2009)將供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)定義為預(yù)期目標(biāo)的不確定性,即供應(yīng)鏈金融參與各方的實(shí)際與預(yù)期收益由于受相關(guān)金融資產(chǎn)或負(fù)債受不確定因素的影響,產(chǎn)生了一定的偏差。張濤等(2010)從機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)供應(yīng)鏈金融中的各參與方進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)銀行與中小企業(yè)之間會(huì)出現(xiàn)逆向選擇,產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn);商業(yè)銀行與第三方物流之間會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管方瀆職、合謀詐騙等風(fēng)險(xiǎn);核心企業(yè)與中小企業(yè)之間會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn);銀行與核心企業(yè)間可能出現(xiàn)貸款壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。趙學(xué)彬(2013)從質(zhì)物、環(huán)境、客戶資信等方面探討了質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù),發(fā)現(xiàn)其主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)有合同管理風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目選擇風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn),并分析了這些風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。王曉東(2014)對(duì)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的類型、流程和功能采用規(guī)范的分析法分析,發(fā)現(xiàn)核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)農(nóng)業(yè)造成的壓力較大。馮曉瑋等(2016)從初始授信、合作放款和貸后回款三大運(yùn)營階段以及線下、線上兩大操作過程的角度,總結(jié)了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資方式中相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)根據(jù)感知層、網(wǎng)絡(luò)層和應(yīng)用層確定物聯(lián)網(wǎng)下的新生風(fēng)險(xiǎn)。夏同水(2016)以探討供應(yīng)鏈金融演變進(jìn)程為基礎(chǔ),從營運(yùn)管理等四個(gè)角度整理了供應(yīng)鏈金融及風(fēng)險(xiǎn)管理等領(lǐng)域的研究,認(rèn)為供應(yīng)鏈金融在短期內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)一種平衡的收支方式,但長期存在大量風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)因素可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)更高?？傊?雖然國內(nèi)現(xiàn)有的相關(guān)研究已較為全面,但隨著商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展及保險(xiǎn)、信貸、基金公司等的進(jìn)入,供應(yīng)鏈融資渠道不斷擴(kuò)寬;傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的范圍邊界也在供應(yīng)鏈金融發(fā)展的線上化趨勢(shì)下不斷拓寬,因此更應(yīng)關(guān)注在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化下如何識(shí)別不斷進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈金融中可能會(huì)出現(xiàn)的新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。(二)綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)度量是將供應(yīng)鏈金融中各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率以及可能造成的損失程度定量。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是對(duì)銀行等的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行壓力測(cè)試,以尋求合適的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。實(shí)證分析的8篇(18%)文章主要采用問卷調(diào)研和案例分析的方法對(duì)供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量及評(píng)價(jià)。其中大部分學(xué)者選擇采用多層次灰色綜合評(píng)價(jià)法和模糊綜合評(píng)價(jià)法,如:閆俊宏(2007)用多層次灰色綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)并構(gòu)建中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,提出了用利差期權(quán)的方法轉(zhuǎn)移和管理信用風(fēng)險(xiǎn)的辦法。盛巧玲等(2012),劉園等(2016)將兩種方法相結(jié)合,對(duì)存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。雖然此類方法研究具有一定參考價(jià)值,但過于依賴專家打分,主觀性強(qiáng)。李毅學(xué)(2009)研究銀行在貿(mào)易融資中常用的“主體+債項(xiàng)”的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估策略對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)中貸款額度的影響,發(fā)現(xiàn)下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)限制能對(duì)季節(jié)性存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生有效地控制作用。熊熊等(2009)建立的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型主要使用了主成分分析法和Logistic回歸方法,提出加強(qiáng)對(duì)客戶基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的使用來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控。邏輯回歸方法一定程度上能克服專家評(píng)價(jià)過于主觀的問題,但要求樣本量大,預(yù)測(cè)精度不高。胡海清等(2011)運(yùn)用支持向量機(jī)(SVM)的方法對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。支持向量機(jī)適用于解決小樣本、非線性和高維模式識(shí)別問題,它是以固定經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)后將置信風(fēng)險(xiǎn)最小化為基本策略,所以也適用于對(duì)供應(yīng)鏈金融模式下中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。何娟等(2012)根據(jù)金融時(shí)間序列的一般規(guī)律將螺紋鋼交易數(shù)據(jù)放在多風(fēng)險(xiǎn)窗口中來度量未來質(zhì)押時(shí)期內(nèi)鋼材價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)水平,通過長期風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算解析式得出和銀行風(fēng)險(xiǎn)承受能力相一致的質(zhì)押率,建立了一種動(dòng)態(tài)質(zhì)押率風(fēng)險(xiǎn)管理的框架。夏同水(2016)總結(jié)出5C方式、Zeta模型與神經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)方式等六種考量借貸風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)方式及CreditRisk、KMV等四種現(xiàn)代模型。綜上,目前供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)量化管理的研究焦點(diǎn)大多集中在信用風(fēng)險(xiǎn)和質(zhì)押率的評(píng)估方面,但目前用來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的利率、期限和貸款質(zhì)押率等重要指標(biāo)大多還是靠經(jīng)驗(yàn)來確定,此外,學(xué)者們?cè)诙攘匡L(fēng)險(xiǎn)時(shí)一般是利用相關(guān)的模型對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,但模型化的方法并不能精準(zhǔn)度量其中的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)在數(shù)據(jù)的獲取上存在大部分中小企業(yè)的信息得不到準(zhǔn)確評(píng)估與有效歸集的問題,因此一定程度上影響了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與度量的精確性,很難進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。(三)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的管理措施設(shè)計(jì)研究風(fēng)險(xiǎn)控制是通過事先制定預(yù)防措施回避風(fēng)險(xiǎn)、利用各類金融產(chǎn)品或組合減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失,或通過合作方式引入第三方企業(yè)將部分業(yè)務(wù)外包來轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險(xiǎn)等。目前我國已有較為穩(wěn)健的風(fēng)控和監(jiān)管體系,從理論研究角度看,楊晏忠(2007)提出識(shí)別、度量、控制和處理的風(fēng)險(xiǎn)管理四步驟,及風(fēng)險(xiǎn)回避和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等五種風(fēng)險(xiǎn)管理主要形式。彎紅地(2008)認(rèn)為需要銀行與核心企業(yè)建立新型合作的關(guān)系來減小風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制失靈發(fā)生的可能性。李毅學(xué)(2010)從產(chǎn)業(yè)升級(jí)的角度考慮,認(rèn)為中國的風(fēng)險(xiǎn)管理尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)管理需要根據(jù)出現(xiàn)的新特征來制定中國式的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略以應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)。其中部分學(xué)者在協(xié)調(diào)控制和降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的主體上主要側(cè)重于分析商業(yè)銀行以及第三方物流企業(yè),張文春(2010)提出銀行可以通過與第三方物流企業(yè)合作以降低和轉(zhuǎn)移銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)?？笛疟虻?2011)提出商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的兩個(gè)重要手段是現(xiàn)金流控制和結(jié)構(gòu)性授信安排。張濤等(2012)認(rèn)為商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在巴塞爾協(xié)議Ⅲ的指導(dǎo)下對(duì)于每個(gè)階段有側(cè)重的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。在理論完善的基礎(chǔ)上,學(xué)者通過與實(shí)際案例的結(jié)合從不同角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施進(jìn)行了探討。代湘榮(2011)以湖北武漢銀安通有限公司的風(fēng)控措施為例探討了基于技術(shù)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制策略和銀行在倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)操作及控制核心點(diǎn)。漆世雄(2012)通過分析中儲(chǔ)股份供應(yīng)鏈物流監(jiān)管的案例提出構(gòu)建全方位、多層次的日常監(jiān)管措施的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。鄭穎等(2013)基于對(duì)木材加工業(yè)的問卷調(diào)查,在分析其供應(yīng)鏈中上下游企業(yè)質(zhì)押物選擇的風(fēng)險(xiǎn)后,得出木材加工業(yè)可選擇大部分存貨作為質(zhì)押物,由此可降低供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)。蘇應(yīng)生(2013)從金融信貸產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度提出應(yīng)研究的是如何進(jìn)行有效的合約設(shè)計(jì)、制度設(shè)計(jì)及全面的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看目前國內(nèi)學(xué)者針對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制的研究主要集中在控制措施上,但未能詳盡分析供應(yīng)鏈金融參與各方協(xié)調(diào)運(yùn)作下降低和控制風(fēng)險(xiǎn)的具體方法。四、整合資源,完善信息平臺(tái)綜上,目前供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理的難點(diǎn)主要有:供應(yīng)鏈中各參與方之間風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性;供應(yīng)鏈強(qiáng)度越大,風(fēng)險(xiǎn)越集中;缺乏更為精準(zhǔn)的度量和評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的研究方法等。因此筆者認(rèn)為首先在目前供應(yīng)鏈金融線上化的趨勢(shì)下,各參與主體可以通過建立資源和信息整合的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái),更好掌握供應(yīng)鏈運(yùn)作過程中的物流、商流、信息流和資金流,從而降低供應(yīng)鏈金融中的非系統(tǒng)