2016年電大《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理(本科必修)》2016期末試題及滿分答案

2016年電大《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理(本科必修)》2016期末試題及滿分答案1.當(dāng)投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)表決權(quán)的資本比例超過50%以上時(shí)，母公司對(duì)被投資企業(yè)擁有的控制權(quán)為（A）絕對(duì)控股。2.在企業(yè)集團(tuán)組建中，（B）資本優(yōu)勢(shì)是企業(yè)集團(tuán)成立的前提。3.對(duì)于集團(tuán)總部來說，分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制具有（B）有效集中資源進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部整合的優(yōu)點(diǎn)。4.處于初創(chuàng)期且規(guī)模相對(duì)較小的企業(yè)集團(tuán)最適宜采用的組織結(jié)構(gòu)是（A）U型結(jié)構(gòu)。5.在企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中，不包括（A）企業(yè)日常財(cái)務(wù)工作的內(nèi)容。6.并購支付方式中，（D）現(xiàn)金支付方式通常用于目標(biāo)公司獲利不佳，急于脫手的情況下。7.根據(jù)企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)具備的條件，申請(qǐng)前一年，母公司的注冊(cè)資本金不低于（C）10億元人民幣。8.如果集團(tuán)下屬公司屬于集團(tuán)總部的（D）全資子公司，則總部有權(quán)直接下達(dá)預(yù)算目標(biāo)。9.作為一個(gè)戰(zhàn)略經(jīng)營單位，企業(yè)集團(tuán)分部財(cái)務(wù)管理分析重點(diǎn)更側(cè)重于（B）戰(zhàn)略決策有效性。10.集團(tuán)層面的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)包括：母公司自身業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)和（C）子公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)等方面。11.在企業(yè)集團(tuán)的存在與發(fā)展中，主流的解釋性理論有（A）規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、（B）交易成本理論、（D）范圍經(jīng)濟(jì)理論、（E）資產(chǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)分散理論。26.2013年底，甲公司計(jì)劃收購乙公司。預(yù)測(cè)分析顯示，收購后，乙公司2014年至2018年的增量自由現(xiàn)金流量分別為-6000萬元、-500萬元、2000萬元、3000萬元和3800萬元。假設(shè)2019年及以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為1400萬元。同時(shí)，據(jù)較為可靠的資料，乙公司經(jīng)過收購后的加權(quán)平均資本成本為7.6%?？紤]到未來的不確定因素，甲公司以8%為折現(xiàn)率。此外，乙公司目前的賬面資產(chǎn)總額為6600萬元，賬面?zhèn)鶆?wù)為1600萬元。要求：采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式，估算乙公司的股權(quán)價(jià)值。27.甲公司的資本結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)如下：總投入資本為1000萬元，凈資產(chǎn)為300萬元，息稅前利潤為150萬元，利息為70萬元，所得稅率為25%，稅后利潤為60萬元，加權(quán)平均資本成本率為6%。要求分別計(jì)算：（1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）；（2）投入資本報(bào)酬率（ROIC）；（3）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）。28.迪斯尼公司是全球最大的娛樂公司之一，也是好萊塢比較大的電影制片公司。在邁克爾·艾斯納長達(dá)18年的經(jīng)營中，融資擴(kuò)張策略和業(yè)務(wù)集中策略是其始終堅(jiān)持的經(jīng)營理念。這兩種經(jīng)營戰(zhàn)略相輔相成，一方面保證了迪斯尼公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，創(chuàng)造了連續(xù)十?dāng)?shù)年的高速增長；另一方面確保新業(yè)務(wù)與公司原有資源的整合，同時(shí)起到不斷地削減公司運(yùn)行成本的作用。迪斯尼公司的長期融資行為具有以下四個(gè)特點(diǎn)：第一，股權(quán)和債權(quán)融資基本呈同趨勢(shì)變動(dòng)。第二，融資總額除了在1996年有較大的增長，其他年份都比較穩(wěn)定。而1996年的融資激增，顯然是與并購美國廣播公司相關(guān)的。第三，除了股票分割和分紅之外，迪斯尼公司的股權(quán)數(shù)長期以來變化不大。僅有的一次變動(dòng)在1996年，由于收購美國廣播公司融資數(shù)額巨大而進(jìn)行了新股增發(fā)。第四，長期負(fù)債比率一直較低，近年來仍在下降。迪斯尼公司的負(fù)債平均水平保持在30%左右。1996年為并購融資后，負(fù)債率一度超過40%，此后公司每年都通過增加股權(quán)融資來逐步償還債務(wù)，降低負(fù)債比率。值得注意的是，公司在2000年通過股權(quán)融資大幅削減長期債務(wù)，為2001年并購福克斯公司創(chuàng)造了良好的財(cái)務(wù)條件。分析：（1）融資戰(zhàn)略是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)而制定的融資計(jì)劃和策略。企業(yè)集團(tuán)的融資戰(zhàn)略包括股權(quán)融資和債權(quán)融資，以及在不同市場(chǎng)和時(shí)期選擇不同的融資方式。此外，還包括資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和維護(hù)，以及風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容。（2）企業(yè)集團(tuán)融資決策權(quán)的配置原則應(yīng)當(dāng)遵循集中統(tǒng)一、分權(quán)負(fù)責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息透明等原則。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同的融資需求和項(xiàng)目特點(diǎn)，合理配置融資決策權(quán)，確保融資決策的科學(xué)性和有效性。28.迪斯尼公司的融資戰(zhàn)略分析(1)融資戰(zhàn)略是企業(yè)為滿足投資所需資本而制定的未來籌資規(guī)劃及相關(guān)制度安排。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)來說，融資戰(zhàn)略及融資管理需要從整體財(cái)務(wù)資源優(yōu)化配置，通過合理規(guī)劃融資需求量、明確融資決策權(quán)限、安排資本結(jié)構(gòu)、落實(shí)融資主體、選擇融資方式等，以提高融資效率、降低融資成本并控制融資風(fēng)險(xiǎn)。(2)集團(tuán)融資決策權(quán)限的界定取決于集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制。但是，在具體到集團(tuán)融資這一重大決策事項(xiàng)時(shí)，都應(yīng)遵循以下基本原則：①統(tǒng)一規(guī)劃。統(tǒng)一規(guī)劃是集團(tuán)總部對(duì)集團(tuán)及各成員企業(yè)的融資政策進(jìn)行統(tǒng)一部署，并由總部制定統(tǒng)一操作規(guī)則等。②重點(diǎn)決策。重點(diǎn)決策是指對(duì)那些與集團(tuán)戰(zhàn)略關(guān)系密切、影響重大的融資事項(xiàng)，由集團(tuán)總部直接決策。③授權(quán)管理。授權(quán)管理是指總部對(duì)成員企業(yè)融資決策與具體融資過程等，根據(jù)“決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)”三分離的風(fēng)險(xiǎn)控制原則，明確不同管理主體的權(quán)責(zé)。(3)迪斯尼公司采取的是保守型融資戰(zhàn)略，其特點(diǎn)是低杠桿化、杠桿結(jié)構(gòu)長期化等。(4)迪斯尼公司的融資行為與其投資需求是相關(guān)的，變動(dòng)具有一致性，其融資行為是為投資行為服務(wù)的。迪斯尼公司偏好于用股權(quán)融資來替換債務(wù)融資，不希望有較高的債務(wù)比率。分析迪斯尼公司的財(cái)務(wù)狀況，有兩個(gè)因素需要考慮。首先，公司有強(qiáng)大的業(yè)績作為支撐，擁有充足的經(jīng)營現(xiàn)金