2023年重型機械行業(yè)分析報告

2023年重型機械行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、行業(yè)簡況 41、重型機械行業(yè)簡況 42、重大技術(shù)裝備制造業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用 4（1）重大技術(shù)裝備制造業(yè)的發(fā)展有助于強化制造業(yè)的核心競爭力 4（2）重大技術(shù)裝備制造業(yè)的發(fā)展有助于實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變 5（3）重大技術(shù)裝備制造業(yè)的發(fā)展有助于構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新體系 5二、行業(yè)管理體制 61、行業(yè)主管部門及監(jiān)管體制 62、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策 6三、行業(yè)競爭格局 81、國際重型機械行業(yè)的發(fā)展情況 82、我國重型機械行業(yè)的發(fā)展情況 10（1）重型機械行業(yè)的發(fā)展情況 10（2）重型機械制造業(yè)子行業(yè)的發(fā)展情況 113、行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)和主要企業(yè)的市場份額 154、進入本行業(yè)的主要障礙 16（1）資金壁壘 16（2）技術(shù)壁壘 16（3）行業(yè)準入壁壘 165、主要產(chǎn)品市場狀況及發(fā)展前景 16(1)冶金設(shè)備 17(2)電站設(shè)備 20(3)石化設(shè)備 23(4)其他設(shè)備 246、行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因 25四、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素 261、有利因素 26（1）國家產(chǎn)業(yè)政策支持 26（2）國際裝備制造業(yè)重新整合與轉(zhuǎn)移帶來的機遇 29（3）我國將自主創(chuàng)新作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的中心環(huán)節(jié)并作為一項國家戰(zhàn)略，給產(chǎn)業(yè)振興帶來了機遇 292、不利因素 30（1）面臨國外先進技術(shù)和裝備水平的挑戰(zhàn) 30（2）面臨形成工程總包能力的挑戰(zhàn) 31（3）當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢變化的不利影響 31五、行業(yè)技術(shù)水平和行業(yè)特征 321、我國重型機械行業(yè)的技術(shù)水平 32（1）成套設(shè)備 32（2）大型鑄鍛件 332、行業(yè)的周期性特征 34六、行業(yè)與上、下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性 341、上游行業(yè)對重型機械行業(yè)的影響 352、下游行業(yè)對重型機械行業(yè)的影響 35一、行業(yè)簡況1、重型機械行業(yè)簡況重型機械行業(yè)屬于重大技術(shù)裝備制造業(yè)的主要子行業(yè)之一。裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟和國防建設(shè)提供各類技術(shù)裝備的制造業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、帶動能力強和技術(shù)含量高等特點，是一個國家和地區(qū)工業(yè)化水平與經(jīng)濟科技總體實力的標(biāo)志，是關(guān)系國家、民族長遠利益的基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是用先進科學(xué)技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重要載體，是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，是國家經(jīng)濟安全和軍事安全的重要保障。重型機械行業(yè)是裝備制造業(yè)中從事大型、重型和成套、成線的重大技術(shù)裝備的產(chǎn)業(yè)，屬典型的重大技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)。2、重大技術(shù)裝備制造業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的作用重大技術(shù)裝備制造業(yè)是國民經(jīng)濟和國防建設(shè)發(fā)展的基礎(chǔ)，是一個國家綜合國力的重要體現(xiàn)，在國民經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)著特殊的位置。（1）重大技術(shù)裝備制造業(yè)的發(fā)展有助于強化制造業(yè)的核心競爭力重大技術(shù)裝備制造業(yè)擔(dān)負著為國民經(jīng)濟和國防建設(shè)等方面提供關(guān)鍵技術(shù)裝備的重任，對制造業(yè)的發(fā)展具有巨大的帶動作用。由于我國處于由制造大國向制造強國轉(zhuǎn)變的進程中，各個產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的建設(shè)需要大批裝備，完全依靠進口的模式不僅須支付較高的經(jīng)濟成本，還常常受制于人；與此同時，由于重大技術(shù)裝備對國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略意義，各個國家在大力發(fā)展重大技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)的同時，也會采取多種措施防止先進技術(shù)的擴散，以保持自身在技術(shù)上的領(lǐng)先地位，并借此獲得高額利潤或強化對其他國家的技術(shù)控制，導(dǎo)致尖端重型技術(shù)裝備很難通過正常的技術(shù)貿(mào)易渠道獲得。因此，重大技術(shù)裝備制造業(yè)的發(fā)展有助于提升我國制造業(yè)的能力和水平，帶動和促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)由制造大國轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃鞆妵膽?zhàn)略。（2）重大技術(shù)裝備制造業(yè)的發(fā)展有助于實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變粗放型的增長方式以高消耗、高污染、低效益為特征，其根本原因在于技術(shù)裝備落后。如果能夠采用先進的技術(shù)裝備，就能把消耗和污染降到最低水平，并能把廢棄物變?yōu)橘Y源，從而大大提高經(jīng)濟效益、社會效益和生態(tài)效益。因此，改變粗放型增長方式，必須大力發(fā)展重大技術(shù)裝備工業(yè)。目前在我國的各個行業(yè)中，都有一些企業(yè)的技術(shù)裝備具有當(dāng)代先進水平，但這些裝備絕大部分是從國外引進的，高昂的進口成本使這些設(shè)備不可能在全行業(yè)推廣應(yīng)用。只有大力發(fā)展裝備制造業(yè)，使先進的技術(shù)裝備立足于國內(nèi)生產(chǎn)，才能大幅度降低設(shè)備價格，大規(guī)模更新落后設(shè)備，從而推動經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。（3）重大技術(shù)裝備制造業(yè)的發(fā)展有助于構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新體系重大技術(shù)裝備屬于技術(shù)先進、研究難度大、成套性強、關(guān)聯(lián)度高的成套設(shè)備，是知識密集、技術(shù)密集和資本密集型產(chǎn)品。重大技術(shù)裝備的“重大”性決定了其技術(shù)需求的系統(tǒng)性與高度集成性，通過重大技術(shù)裝備研制可以帶動多學(xué)科協(xié)同發(fā)展和全面的技術(shù)集成，可以帶動廣泛的技術(shù)交流與合作，可以帶動全社會的技術(shù)創(chuàng)新工作。重大技術(shù)裝備的“精（密）尖（端）”性決定了其技術(shù)需求的先進性和高水平，通過重大技術(shù)裝備的研制可使裝備制造業(yè)水平得以不斷提高，研制出的重大技術(shù)裝備既是高新技術(shù)的載體又可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。重大技術(shù)裝備的“重大精尖”性在帶動民用技術(shù)發(fā)展的同時，還可以促進國防軍工技術(shù)的發(fā)展。因此，重大技術(shù)裝備的發(fā)展在滿足國民經(jīng)濟和國防建設(shè)需要、提升自主創(chuàng)新能力的同時，有助于國家技術(shù)創(chuàng)新體系的建設(shè)。二、行業(yè)管理體制1、行業(yè)主管部門及監(jiān)管體制重型機械制造業(yè)由國家發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化部、中國重型機械工業(yè)協(xié)會、國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局等實施監(jiān)管指導(dǎo)。國家發(fā)展和改革委員會行使宏觀管理職能，主要負責(zé)制定產(chǎn)業(yè)政策，指導(dǎo)固定資產(chǎn)投資及技術(shù)改造；工業(yè)和信息化部實施行業(yè)管理；中國重型機械工業(yè)協(xié)會則承擔(dān)行業(yè)引導(dǎo)和服務(wù)職能；國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局主要對重型機械企業(yè)進行生產(chǎn)涉及的相關(guān)許可證或資質(zhì)實施監(jiān)管。2、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策重型機械行業(yè)的法律法規(guī)及政策除了國家主管部門定期發(fā)布的《當(dāng)前國家重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄》、《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》、《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2016-2021年）》外，還包括國家主管部門及地方政府出臺的一系列振興裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，具體如下：（1）2016年2月13日，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》（國發(fā)[2016]8號），明確了大力振興裝備制造業(yè)是走新型工業(yè)化道路，實現(xiàn)國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措，并在目標(biāo)、原則、任務(wù)、措施，法律法規(guī)等方面提出了具體意見。（2）2016年10月18日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于加快推進大型冶金裝備自主化實施方案》（發(fā)改裝備[2016]2759號），方案闡述了加快推進大型冶金裝備自主化的重要意義，明確了大型冶金成套裝備自主化的目標(biāo)和重點任務(wù)，并提出了加快推進大型冶金裝備自主化的措施。（3）2016年10月26日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于加快大型石化裝備自主化實施方案》（發(fā)改裝備[2016]2528號），方案闡述了加快推進大型石化裝備自主化的重要意義，明確了大型石化裝備自主化的目標(biāo)和重點任務(wù)，并提出了加快推進大型石化裝備自主化的相應(yīng)措施。（4）2018年2月4日，國務(wù)院審議并原則通過了《裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，規(guī)劃指出了加快振興裝備制造業(yè)的目標(biāo)和重點任務(wù)，并提出了加快振興裝備制造業(yè)的具體要求。2018年5月出臺的裝備業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃具體細則明確指出要提升大型鑄鍛件、基礎(chǔ)部件、加工輔具、特種原材料四大配套產(chǎn)品制造水平，夯實產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)；抓住鋼鐵、石化、船舶、汽車等九大產(chǎn)業(yè)重點項目，實施裝備自主化。三、行業(yè)競爭格局1、國際重型機械行業(yè)的發(fā)展情況重型機械制造業(yè)為國民經(jīng)濟基礎(chǔ)工業(yè)和國防工業(yè)提供重大技術(shù)裝備產(chǎn)品和重型鑄鍛鋼產(chǎn)品，體現(xiàn)了一個國家的國際競爭力和綜合國力，因此，重型機械制造業(yè)歷來成為各個國家和地區(qū)不遺余力發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)之一。發(fā)達國家和地區(qū)在20世紀40-80年代分別建立了各自完整的重型機械制造業(yè)工業(yè)體系，形成了強大的生產(chǎn)能力，并掌握了重型機械制造業(yè)的絕大部分核心技術(shù)，在市場和技術(shù)方面形成了有利的競爭地位。隨著全球經(jīng)濟政治格局的演變、技術(shù)的進步和轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策的變化，發(fā)達國家和地區(qū)開始重新定位重型機械制造業(yè)，不再將重型機械制造業(yè)視為創(chuàng)造經(jīng)濟效益的骨干，而是將其定位于國家對外政治地位和對內(nèi)經(jīng)濟安全的保障并體現(xiàn)綜合國力的“大制造業(yè)”之一。為此，發(fā)達國家和地區(qū)實現(xiàn)了從以機械制造業(yè)為載體向以服務(wù)業(yè)為重心的后工業(yè)化社會和知識經(jīng)濟方向轉(zhuǎn)型，著力推進產(chǎn)業(yè)整合，開發(fā)核心技術(shù)，以大型企業(yè)為依托，以核心技術(shù)及資本為手段，在全球范圍內(nèi)配置生產(chǎn)資源，強化生產(chǎn)控制，優(yōu)化產(chǎn)品成本，以此鞏固并提高在重型機械制造業(yè)的競爭力。重型機械制造業(yè)傳統(tǒng)優(yōu)勢強國如美國、德國、日本正在實施這種產(chǎn)業(yè)理念的轉(zhuǎn)變。部分發(fā)展中國家和地區(qū)立足于提升國民經(jīng)濟基礎(chǔ)工業(yè)的裝備水平，通過產(chǎn)業(yè)政策的支持，并借助于發(fā)達國家和地區(qū)重新定位重型機械制造業(yè)的機會，通過引進、消化、吸收和創(chuàng)新，建立了相對完整的重型機械制造業(yè)工業(yè)體系，掌握了主要的基礎(chǔ)性技術(shù)，并開發(fā)了一些具有自主知識產(chǎn)權(quán)的新技術(shù)，裝備水平和生產(chǎn)規(guī)模得到了大幅度的提升，在重型機械設(shè)備的制造方面已具備較強的競爭力。在重型機械成套設(shè)備及大型鑄鍛件方面，與國內(nèi)重機廠家競爭的對手主要是德國西馬克·德馬克、日本三菱重工、日本神戶制鋼所、法國阿爾斯通、法國法瑪通、韓國斗山重工、意大利達涅利、西門子奧鋼聯(lián)等公司。上述競爭者的特點主要表現(xiàn)在：（1）實施了大規(guī)模的資產(chǎn)重組，技術(shù)能力更強，規(guī)模更大，資本更雄厚，產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域更寬闊。如德國德馬克公司和西馬克公司整合為曼徹斯曼西馬克公司，日本重型機械制造業(yè)的兩個巨頭三菱重工與日立合資組建為“三菱日立金屬機械公司”，川崎重工與JSP（JPSteelPlantech）公司也進行了整合。（2）產(chǎn)業(yè)輻射面廣、等級高。從傳統(tǒng)的冶金設(shè)備、大型鑄鍛件到土建、造船、海上石油裝備等領(lǐng)域均占據(jù)領(lǐng)先地位。（3）注重市場開發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)合，大力開發(fā)附加值高、市場前景好的產(chǎn)品和技術(shù)，逐步退出高耗能、高污染、技術(shù)含量低、勞動密集型的產(chǎn)業(yè)。（4）成套能力與工程總包能力強。（5）信息技術(shù)在設(shè)計及制造等各方面得到了良好應(yīng)用，計算機輔助設(shè)計、模擬技術(shù)、輔助制造、信息管理等均處于領(lǐng)先地位。2、我國重型機械行業(yè)的發(fā)展情況（1）重型機械行業(yè)的發(fā)展情況重型機械行業(yè)屬于“母機”制造行業(yè)，是國家工業(yè)化的脊梁，在整個國民經(jīng)濟中占有極為重要的地位。隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，“西氣東輸”、“西電東送”、“南水北調(diào)”等重大工程的實施，鋼鐵、電力、石化、煤炭等國民經(jīng)濟主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和城市基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)，為重型機械行業(yè)提供了很大的市場需求，推動了重型機械行業(yè)的發(fā)展，重型機械企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營保持著健康的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟效益也明顯提高。2023年-2017年重型機械行業(yè)產(chǎn)品銷售收入情況如下圖：我國重型機械行業(yè)呈現(xiàn)出行業(yè)較為分散、集中度較低、大型企業(yè)占據(jù)相對主導(dǎo)地位的特點。2017年，重型機械行業(yè)共有企業(yè)3,225家，其中大型企業(yè)36家，占全行業(yè)企業(yè)總數(shù)的1.12%；重型機械行業(yè)合計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4,680.00億元，36家大型企業(yè)合計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1,578.82億元，占全行業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入的33.74%。具體情況如下表：為應(yīng)對日趨激烈的競爭，中小重機企業(yè)由于規(guī)模和能力的限制，已逐步脫離重機行業(yè)而向通用機械方向發(fā)展，并在專業(yè)化生產(chǎn)領(lǐng)域逐漸占據(jù)優(yōu)勢；大型企業(yè)則通過兼并收購，整合為大的企業(yè)集團，推動行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢資產(chǎn)和資源向主要重機企業(yè)集中。2017年，重型機械行業(yè)資產(chǎn)合計4,250億元，36家大型企業(yè)資產(chǎn)合計1,130億元，占重機行業(yè)資產(chǎn)的26.59%（數(shù)據(jù)來源：中國重型機械工業(yè)協(xié)會）。（2）重型機械制造業(yè)子行業(yè)的發(fā)展情況①冶金礦山機械行業(yè)的發(fā)展情況冶金礦山機械行業(yè)是以提供煉焦、燒結(jié)設(shè)備，冶煉、軋制設(shè)備，礦山開采、提升、破碎設(shè)備，煤礦采掘、洗選設(shè)備，豎井及隧道挖掘設(shè)備，水泥設(shè)備，重型鍛壓設(shè)備及相關(guān)配套產(chǎn)品，并為能源、原材料、化工、造船、軍工等設(shè)備制造業(yè)提供大型鑄鍛件為主導(dǎo)產(chǎn)品的行業(yè)。該行業(yè)是我國裝備制造業(yè)的重點行業(yè)，也是關(guān)系國民經(jīng)濟和國防建設(shè)安全的重點行業(yè)。隨著我國國民經(jīng)濟的快速增長，在國家有關(guān)主管部門產(chǎn)業(yè)政策和地方政府區(qū)域發(fā)展政策的扶持下，冶金礦山機械行業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，全行業(yè)的產(chǎn)品銷售收入從2023年的540.92億元增長到2017年的1,996.62億元。2023年-2017年冶金礦山機械行業(yè)產(chǎn)品銷售收入情況如下：我國冶金礦山機械行業(yè)也呈現(xiàn)出行業(yè)較為分散、集中度較低、大型企業(yè)占據(jù)相對主導(dǎo)地位的特點。2017年，冶金礦山機械行業(yè)共有企業(yè)1,594家，其中大型企業(yè)23家，占全行業(yè)企業(yè)總數(shù)的1.44%；冶金礦山機械行業(yè)合計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1,996.62億元，23家大型企業(yè)合計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入788.60億元，占全行業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入的39.50%。具體情況如下表：在冶金礦山機械行業(yè)中，大型企業(yè)通過強強聯(lián)合，實施大企業(yè)集團戰(zhàn)略，越來越成為行業(yè)內(nèi)的主要支柱企業(yè)。2017年，冶金礦山機械行業(yè)資產(chǎn)合計2,150.60億元，23家大型企業(yè)資產(chǎn)合計1,130.00億元，占冶金礦山機械行業(yè)資產(chǎn)的52.54%（數(shù)據(jù)來源：中國重型機械工業(yè)協(xié)會）。②大型鑄鍛件行業(yè)的發(fā)展情況大型鑄鍛件產(chǎn)品主要用于電站、冶金、礦山、石油化工、造船、航空航天等領(lǐng)域。為突破重大裝備國產(chǎn)化過程中面臨的大型鑄鍛件供應(yīng)上的瓶頸，擺脫對國外廠商的依賴，國家相繼發(fā)布了冶金、電站、石化和造船等行業(yè)的中長期發(fā)展規(guī)劃以及“十一五”中長期規(guī)劃和發(fā)展目標(biāo)，對大型鑄鍛件的設(shè)計、制造和銷售給予政策支持，有效提高了我國大型鑄鍛件的產(chǎn)能和質(zhì)量水平，推動了行業(yè)的整體水平的提升，并實現(xiàn)了與相關(guān)行業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。近年來，我國的大型鑄鍛件行業(yè)在冶金、電力、石化等相關(guān)行業(yè)實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,提高產(chǎn)品附加值，改造和取消高污染、高能耗、低效率設(shè)備，進行高效、節(jié)能、環(huán)保的大型設(shè)備投資中得到了迅速發(fā)展的機遇。特別是在三峽工程、西部大開發(fā)、振興老東北工業(yè)基地以及建立我國重型裝備基地等一系列重大工程的實施中得到了前所未有的發(fā)展。糾正依賴資源和犧牲環(huán)境的發(fā)展方式，大力發(fā)展核電、風(fēng)電等可再生能源的政策更是給大型鑄鍛件行業(yè)提供了一個發(fā)展的良機。整個大型鑄鍛件行業(yè)的生產(chǎn)連續(xù)幾年處于持續(xù)上升的勢頭，產(chǎn)品供不應(yīng)求，尤其是關(guān)鍵的大型鑄鍛件產(chǎn)品呈現(xiàn)世界范圍內(nèi)的短缺，擁有大型鑄鍛件制造資源的企業(yè)成為世界爭奪的制造資源。整個行業(yè)的經(jīng)濟效益明顯改善，行業(yè)得到了一次難得的發(fā)展機遇，全行業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量、新產(chǎn)品開發(fā)產(chǎn)值和主要經(jīng)濟指標(biāo)均連創(chuàng)我國大型鑄鍛件行業(yè)歷史新高。截止到2017年年底，我國的大型鑄鍛件需求仍然維持在一個較高的水平。隨著國內(nèi)大型鑄鍛件制造企業(yè)技術(shù)的進步以及產(chǎn)能的提高，國內(nèi)大型鑄鍛件的供需矛盾有了一定的改善，但因技術(shù)水平尚有差距，無法完全滿足國內(nèi)技術(shù)和質(zhì)量要求高的大型鑄鍛件市場的需求，仍然處于供不應(yīng)求的局面。世界上大型鑄鍛件的生產(chǎn)能力主要集中在日本、韓國、歐洲和中國，國內(nèi)大型鑄鍛件能力水平與國際先進水平相比仍有一定差距，部分大型、復(fù)雜鑄鍛件尚未攻關(guān)成功，只能依靠進口。目前許多重大產(chǎn)品需要的燃氣輪機輪盤、8%Cr鍛鋼軋輥、大型航空模鍛件、大型鈦合金鍛件等關(guān)鍵的產(chǎn)品國內(nèi)還不能生產(chǎn)。在生產(chǎn)能力上，也無法滿足國內(nèi)旺盛的市場需求，像火電設(shè)備汽輪機、發(fā)電機每年需要的轉(zhuǎn)子，大部分仍然依靠進口，并且由于國外鑄鍛件生產(chǎn)企業(yè)任務(wù)滿，交貨周期長，價格至少高出國內(nèi)30%～50%。目前，國內(nèi)在生產(chǎn)大型鑄鍛件方面取得較大突破，已能生產(chǎn)如下代表性產(chǎn)品：3、行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)和主要企業(yè)的市場份額與公司經(jīng)營相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)主要集中在重型機械行業(yè)中的冶金礦山機械制造業(yè)。根據(jù)中國重型機械工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，冶金礦山機械行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)及其2017年度主營業(yè)務(wù)收入和綜合市場份額如下表：4、進入本行業(yè)的主要障礙（1）資金壁壘重型機械企業(yè)生產(chǎn)所需的設(shè)備種類多、單位價值高，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大；產(chǎn)品生產(chǎn)過程復(fù)雜，生產(chǎn)周期長，導(dǎo)致流動資金占用量大；新產(chǎn)品開發(fā)投入大，因此，重型機械行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，本行業(yè)存在較高的資金壁壘。（2）技術(shù)壁壘重型機械企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大多少批量、形狀復(fù)雜、零件超大、超重、制造工序多且均為專用技術(shù)，常規(guī)的通用技術(shù)含量少、加工精度要求高，完成產(chǎn)品的制造需要擁有一支技術(shù)水平較高，經(jīng)驗豐富、技能較高的員工隊伍，因此，本行業(yè)存在較高的的技術(shù)壁壘。（3）行業(yè)準入壁壘重型機械企業(yè)生產(chǎn)的部分產(chǎn)品須取得相應(yīng)的許可證，如安全生產(chǎn)許可證、產(chǎn)品生產(chǎn)許可證、特種設(shè)備設(shè)計許可證、特種設(shè)備制造許可證等，重型機械企業(yè)生產(chǎn)過程中使用的部分設(shè)備還須取得相應(yīng)的使用許可證，因此，本行業(yè)存在一定的行業(yè)準入壁壘。5、主要產(chǎn)品市場狀況及發(fā)展前景近年來，中國經(jīng)濟高速發(fā)展，國內(nèi)鋼鐵、電力、石油化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大。受益于上述行業(yè)固定資產(chǎn)投資的快速增長，高端冶金軋制設(shè)備及備件、電站鑄鍛件(大型)、石油化工容器(重型)等產(chǎn)品需求也快速增加。(1)冶金設(shè)備①市場狀況軋制設(shè)備產(chǎn)品需求與下游鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，工作輥、支承輥等冶金備件需求因具有日常消耗性，其需求與運行的軋機生產(chǎn)線數(shù)量相關(guān)。2023年以來，我國粗鋼產(chǎn)量逐年增加，2017年度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達50,049萬噸，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)2016年度、2016年度和2017年上半年經(jīng)濟效益普遍較好，行業(yè)固定資產(chǎn)投資實際完成額持續(xù)增長，盡管2017年下半年受全球金融危機影響，鋼鐵業(yè)出現(xiàn)虧損，但2017年實際完成投資額仍達3,240億元，同比增長26.42%。據(jù)統(tǒng)計，2023年以來，國內(nèi)投資建設(shè)的板帶鋼熱軋設(shè)備、中厚板軋制設(shè)備、板帶鋼冷軋設(shè)備分別為53套、39套和17套。近年來，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴大，中厚板、熱軋、冷軋等各類軋制設(shè)備逐年增多，因工作輥、支承輥等冶金備件具有日常消耗性，其需求也隨著軋制設(shè)備規(guī)模的增大而逐年增長,國內(nèi)訂單量持續(xù)增加，2016年，我國僅進口的各種軋輥即達17,921支，進口金額達3.57億美元(數(shù)據(jù)來源：中國重型機械工業(yè)協(xié)會)。②發(fā)展前景A．冶金軋制設(shè)備盡管我國是鋼鐵生產(chǎn)和消費大國，但是，鋼鐵產(chǎn)業(yè)長期粗放發(fā)展積累的矛盾日益突出。一方面，盲目投資嚴重，產(chǎn)能總量過剩。另一方面，創(chuàng)新能力不強，先進生產(chǎn)技術(shù)、高端產(chǎn)品研發(fā)和應(yīng)用主要依靠引進和模仿，一些高檔關(guān)鍵品種仍需大量進口，消費結(jié)構(gòu)處于中低檔水平。最后，產(chǎn)業(yè)布局不合理，大部分鋼鐵企業(yè)分布在內(nèi)陸地區(qū)的大中型城市，受到環(huán)境容量、水資源、運輸條件、能源供應(yīng)等因素的嚴重制約。2017年下半年以來，隨著國際金融危機的擴散和蔓延，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，但現(xiàn)階段，我國城鎮(zhèn)化、工業(yè)化任務(wù)依然繁重，內(nèi)需潛力巨大，鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本面沒有改變。隨著國家一系列刺激經(jīng)濟政策的出臺、特別是《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》的逐步落實，將有利于鋼鐵行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，有利于未來增強對高端冶金軋制設(shè)備類產(chǎn)品的需求。①國家頒布的刺激經(jīng)濟政策有利于鋼鐵行業(yè)的未來發(fā)展。2017年11月9日，國務(wù)院出臺“進一步擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長”十項措施。這十項政策直接涉及拉動鋼鐵需求或有利于提升鋼鐵行業(yè)效益的政策有：9000億保障性安居工程建設(shè)；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，主要包括加快鐵路、公路和機場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電網(wǎng)改造等；加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項工作；全面實施增值稅轉(zhuǎn)型改革。據(jù)相關(guān)專業(yè)人員初步匡算，實施上述工程建設(shè)，到2019年底約需投資4萬億元。未來兩年基礎(chǔ)設(shè)施投資以及災(zāi)后重建拉動鋼鐵需求量每年大約0.65億噸，占鋼材總產(chǎn)量的12%左右。②根據(jù)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》要求，鋼鐵行業(yè)實施聯(lián)合重組、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、提升產(chǎn)品等級、建設(shè)鋼鐵精品基地產(chǎn)業(yè)政策過程中，將拉動高端冶金軋制設(shè)備的需求。根據(jù)2018年3月頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，在未來幾年，國家將重點發(fā)展高速鐵路用鋼、高強度轎車用鋼、高檔電力用鋼和工模具鋼、特殊大鍛材等關(guān)鍵鋼材品種，支持有條件的企業(yè)開展百萬千瓦火電及核用特厚鋼板和高壓鍋爐管、25萬千伏以上變壓器用高磁感低鐵損取向硅鋼等技術(shù)攻關(guān)；將淘汰落后產(chǎn)能與調(diào)整鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局、提高鋼鐵產(chǎn)品等級相結(jié)合，重點建設(shè)曹妃甸、湛江、防城港、日照等鋼鐵精品基地。同時，國家要求進一步增強自主創(chuàng)新能力，提高技術(shù)裝備水平，大型裝備自主化率達到92%以上，上述《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》各項措施的實施將有利于增加對高端軋制設(shè)備類產(chǎn)品的市場需求。B．冶金備件冶金備件主要包括支承輥及其軸承座、工作輥及軸承座、襯板、傳動軸備件等，該類備件主要為大型鑄鍛件，因具有日常消耗性，其需求與運行的軋機生產(chǎn)線數(shù)量相關(guān)。隨著近年來國內(nèi)軋制設(shè)備投資的增大，目前國內(nèi)主要鋼廠熱連軋設(shè)備約74套、中厚板軋制設(shè)備約58套、冷連軋設(shè)備約44套，共計約176套。據(jù)測算，國內(nèi)每年冷、熱連軋制設(shè)備新建和配件所需鍛鋼支承輥約700支左右，毛坯鍛件約5萬噸，每年中厚板軋制設(shè)備鍛鋼支承輥新建和備件約150件，毛坯鍛件約1.5萬噸，熱軋工作輥每年需要毛坯鍛件約3萬噸，上述合計的大型鑄鍛件接近10萬噸(中國重型機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計)，冶金備件存在著良好的市場機會。(2)電站設(shè)備①市場狀況2023年以來，我國發(fā)電設(shè)備行業(yè)的產(chǎn)量穩(wěn)步增長，增長率與我國的總裝機容量及國內(nèi)耗電量基本保持一致。國內(nèi)發(fā)電設(shè)備中以火力發(fā)電設(shè)備為主，截至2017年底，火力發(fā)電設(shè)備裝機容量占國內(nèi)總裝機容量的比例為76%。下圖列示我國于2023年至2017年期間的裝機容量增長情況。近年來，因發(fā)電設(shè)備裝機容量大幅增加(尤其是火電、風(fēng)電)，與之配套的火電和水電設(shè)備大型鑄鍛件、風(fēng)電增速機及主軸等需求也相應(yīng)增加，據(jù)統(tǒng)計，2017年度國內(nèi)火電鑄鍛件需求量約為4萬噸，水電鑄鍛件約為2.1萬噸，風(fēng)電增速箱及主軸各約4500臺左右(按750KW每臺測算)，約11萬噸。②發(fā)展前景根據(jù)國際能源機構(gòu)編寫的《世界能源展望2016》，全球總耗電量于2022年至2030年期間預(yù)期將由147,810億千瓦時增至301,160億千瓦時，年均增長3.80%。在此期間，我國的年耗電量預(yù)期將在全球領(lǐng)先，升幅預(yù)計可達43,000億千瓦時。國內(nèi)持續(xù)增長的GDP將使我國的用電量不斷攀升，從而帶動國內(nèi)電力設(shè)備投資，拉動對本公司電站類鑄鍛件的市場需求。具體來說，火電、水電、風(fēng)電、核電市場面臨著不同的市場機遇。在火電裝備領(lǐng)域，到2017年年底，全國7.93億千瓦裝機容量中火電達到6.01億千瓦，同比增長8.5%。連續(xù)幾年在我國的新增裝機容量中75%以上是火電。按照現(xiàn)在國際趨勢和發(fā)展態(tài)勢，今后我國火電建設(shè)速度將會適當(dāng)放緩。即便如此，未來若干年中每年火電裝機也都會維持在大約5000萬千瓦。按每臺大型燃煤機組平均需要大型鍛件250噸、大型鑄件150噸計算(中國重型機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計)，預(yù)計每年火電需要的大型鍛件約為2.5萬噸、大型鑄件約為1.5萬噸。在水電裝備領(lǐng)域，2017年，水電裝機容量達到1.72億千瓦，約占總?cè)萘?2%。在我國公布的可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃中，確定到2021年水電裝機容量要達到3億千瓦，即國內(nèi)12年內(nèi)將新增單機容量50萬千瓦及以上大型水電機組近300臺，每年平均新裝25臺50萬千瓦及以上大型水電機組。按目前的規(guī)劃，像三峽那樣的70萬千瓦機組我國還需要100多臺，水電工程建設(shè)的需求量還非常大。按每臺大型水電機組需要大型鍛件200～240噸，大型鑄件150噸計算；每年大型水電鑄鍛件市場需求約為1萬噸。在風(fēng)電裝備領(lǐng)域，我國是世界上近年來發(fā)展最快的國家，2017年我國的累計風(fēng)電裝機容量已達890萬千瓦，當(dāng)年新增裝機容量300萬千瓦。中國具有豐富的風(fēng)力資源，內(nèi)地及近海風(fēng)資源可開發(fā)量約為10億千瓦，中國風(fēng)能資源儲量是印度的30倍，德國的5倍，但目前的裝機僅為印度的1/2.5，德國的1/8，未來有較大的發(fā)展空間。風(fēng)電規(guī)?；l(fā)展給風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)及下游的風(fēng)電增速箱、風(fēng)電主軸等大型鑄鍛件生產(chǎn)商提供了廣闊的市場空間。風(fēng)電設(shè)備所需大型鑄鍛件為風(fēng)電增速箱、風(fēng)機主軸、輪轂、環(huán)鍛件等，一套風(fēng)機鍛件按15噸、鑄件按10噸計算，按每年新增裝機容量300萬千瓦，所需鑄鍛件在10萬噸以上。在核電裝備領(lǐng)域，由于國際和國內(nèi)核電的快速發(fā)展，預(yù)計2021年核電裝機容量將從原來《核電中長期發(fā)展規(guī)劃》的4000萬千瓦提升到6000萬千瓦以上，包括當(dāng)時在建的3000萬千瓦一共將有9000萬千瓦的建設(shè)量，核電發(fā)電總量占比從原來的4%提高到5%。這意味著，在原規(guī)劃的基礎(chǔ)上，中國到2021年的核電發(fā)展規(guī)模將擴大50%，每年新建的核電站將由現(xiàn)規(guī)劃的3～4座調(diào)整到6～8座。一座百萬千瓦雙堆核電站，按比投資1500美元/千瓦計算，造價即達30億美元。設(shè)備投資要占到核電站總投資的約60%，而核電鑄鍛件材料所占的費用又達到了成套設(shè)備的60%。目前核電裝備制造業(yè)進入了快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期。(3)石化設(shè)備①市場現(xiàn)狀本公司生產(chǎn)的石化設(shè)備主要是重型石油化工容器,如加氫反應(yīng)器、循環(huán)氫脫硫塔等。石油化工容器類產(chǎn)品需求與下游石油化工企業(yè)煉油、化工板塊的固定資產(chǎn)投資規(guī)模直接相關(guān)。2015年以來，國內(nèi)石油企業(yè)該類投資規(guī)模穩(wěn)步增長，如中國石油、中國石化2015年以來各年煉油與化工板塊的固定資產(chǎn)投資平均在300億元以上(資源來源：上市公司年報),國內(nèi)石油化工容器類產(chǎn)品需求較大，據(jù)統(tǒng)計，石化設(shè)備需求約為250萬噸，其中加氫反應(yīng)器等關(guān)鍵設(shè)備約70萬噸。②發(fā)展前景根據(jù)石化“十一五”發(fā)展規(guī)劃，至2019年，我國的煉油產(chǎn)能將達到4億噸，重點建設(shè)青島等8個千萬噸煉油廠，在全國形成20多個千萬噸原油加工基地；乙烯產(chǎn)能達到1,800萬噸，重點建設(shè)撫順、天津和鎮(zhèn)海等7個大型乙烯裝置；PTA產(chǎn)能將達到1,600萬噸，重點建設(shè)儀征、濟南、涪陵、大連和惠州等10余個項目。2018年2月通過的《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》對加快煉油、乙烯項目建設(shè)也提出明確支持，因此石油化工容器類產(chǎn)品將保持強勁需求。預(yù)計未來幾年每年需鍛焊結(jié)構(gòu)的厚壁重型容器30臺左右，其中千噸級以上加氫反應(yīng)器占1/3。(4)其他設(shè)備①市場現(xiàn)狀本公司生產(chǎn)的其他設(shè)備主要包括船用鑄鍛件、熱模鍛壓機、磨煤設(shè)備及其他鑄鍛加工件。報告期內(nèi)，國內(nèi)造船業(yè)的發(fā)展對拉動船用鑄鍛件的需求作用明顯。船用軸類鍛件、齒輪鍛件，機用汽缸蓋等鍛件，不但數(shù)量需求增長較快，而且需求已向大型化方向發(fā)展。②發(fā)展前景根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》，振興裝備制造業(yè)的重點是發(fā)展大型高效清潔發(fā)電設(shè)備、超高壓輸變電設(shè)備、大型乙烯成套設(shè)備、大型煤化工設(shè)備、大型冶金設(shè)備、煤礦綜合采掘設(shè)備、大型船舶裝備、軌道交通裝備、環(huán)保及資源綜合利用裝備、數(shù)控機床等。上述意見對于提升本公司產(chǎn)品需求具有積極意義。6、行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因根據(jù)中國重型機械工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，最近三年，重型機械行業(yè)的利潤總額和利潤率變動情況如下表：重型機械行業(yè)利潤逐年上升。主要原因在于：（1）重型機械行業(yè)的下游行業(yè)（如冶金、電力、石化等）發(fā)展較快，其固定資產(chǎn)投資和技術(shù)改造項目對重大技術(shù)裝備產(chǎn)品和重型鑄鍛鋼產(chǎn)品需求快速增長，致使重型機械行業(yè)在銷售收入快速增長的同時，產(chǎn)品銷售價格上升。（2）國內(nèi)重型機械行業(yè)通過引進、消化、吸收、創(chuàng)新，逐步掌握重大技術(shù)裝備產(chǎn)品和重型鑄鍛鋼產(chǎn)品的核心技術(shù)并不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，生產(chǎn)工藝和流程逐步優(yōu)化，生產(chǎn)過程控制得到加強，有利于降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。四、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素1、有利因素（1）國家產(chǎn)業(yè)政策支持2018年，國家出臺了《裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》及其細則,其與本公司經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的主要內(nèi)容有：①在高效清潔發(fā)電領(lǐng)域，以遼寧紅沿河、福建寧德和福清、廣東陽江、浙江方家山和三門、山東海陽以及后續(xù)核電站建設(shè)工程為依托，推進二代改進型、AP1000核電設(shè)備自主化，重點實現(xiàn)壓力容器、蒸汽發(fā)生器、控制棒驅(qū)動機構(gòu)、核級泵閥、應(yīng)急柴油機等主要設(shè)備的國內(nèi)制造。以東北、西北、華北北部和沿海地區(qū)大型風(fēng)電場工程為依托，推進風(fēng)電設(shè)備自主化，重點實現(xiàn)變頻控制系統(tǒng)、風(fēng)電軸承、碳纖維葉片等產(chǎn)品的國內(nèi)制造。進一步提高70萬千瓦以上水電設(shè)備、大型抽水蓄能機組、百萬千瓦級超臨界/超超臨界火電設(shè)備、大型燃氣機組、垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備等技術(shù)裝備的性能質(zhì)量。開發(fā)太陽能發(fā)電設(shè)備。發(fā)展大型火電、核電站輔機。②以鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃確定的工程為依托，以冷熱連軋寬帶鋼成套設(shè)備、大型板坯連鑄機、彩色涂層鋼板生產(chǎn)設(shè)備、大型制氧機、大型高爐風(fēng)機、余熱回收裝置等為重點，推進大型冶金成套設(shè)備自主化。③以石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃確定的工程為依托，以千萬噸級煉油、百萬噸級大型乙烯、對苯二甲酸（PTA）、大化肥、大型煤化工和天然氣輸送液化儲運等成套設(shè)備，大型離心壓縮機組、大型容積式壓縮機組、關(guān)鍵泵閥、反應(yīng)熱交換器、擠壓造粒機、大型空分設(shè)備、低溫泵等為重點，推進石化裝備自主化。④結(jié)合實施船舶工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，重點提高焊接、涂裝工藝裝備水平，實現(xiàn)船用柴油機、曲軸、推進器、艙室設(shè)備、甲板機械等關(guān)鍵零部件制造所需裝備的自主化。⑤在大型鑄鍛件方面，重點發(fā)展大型核電設(shè)備鑄鍛件，百萬千瓦級超臨界/超超臨界火電機組鑄鍛件，70萬千瓦以上等級大型混流式水輪機組鑄鍛件，石化、煤化工重型容器鍛件，冷熱連軋機鑄鍛件，大型船用曲軸、螺旋槳軸鍛件，大型軸承圈鍛件等。2016年10月26日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于加快推進大型石化裝備自主化實施方案》(發(fā)改裝備[2016]2528號)，方案明確了到“十一五”末期大型石化裝備自主化的目標(biāo)。要求到“十一五”末期大型石化裝備基本立足國內(nèi)設(shè)計制造；以具有自主知識產(chǎn)權(quán)設(shè)備的價值與設(shè)備總投資的比例計算，百萬噸級乙烯及深加工成套裝備、60-100萬噸級PTA成套裝備、天然氣長輸管線成套設(shè)備的自主化率達到75%以上。此外，方案中選擇了一批“十一五”期間建設(shè)條件好、對重大技術(shù)裝備水平的提高有示范作用的石化重大項目，作為“十一五”期間推進裝備自主化的依托工程。2016年10月18日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于加快推進大型冶金裝備自主化實施方案》(發(fā)改裝備[2016]2759號)，方案明確了“十一五”末大型冶金設(shè)備自主化率的目標(biāo)（自主化率指國產(chǎn)設(shè)備占成套設(shè)備價值的比重）。其中，大型薄板冷熱連軋成套設(shè)備的自主化率要達到70%；大型寬厚板連鑄成套設(shè)備、大型寬厚板成套軋制設(shè)備、大型軋制板帶精整生產(chǎn)線設(shè)備，大型金屬管軋制設(shè)備和精整成套生產(chǎn)線設(shè)備的自主化率要達到90%。此外，方案要求鋼鐵企業(yè)在確保市場競爭的前提下優(yōu)先使用已經(jīng)成熟可靠的自主化裝備，要依托重點工程推進冶金設(shè)備的自主化。2016年2月13日，國務(wù)院頒布的《關(guān)于加快振興我國裝備制造業(yè)的若干意見》(國發(fā)[2016]8號)為裝備制造業(yè)的發(fā)展提供了重大政策機遇。國家提出振興裝備業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)為：①到2021年，我國裝備制造業(yè)經(jīng)濟總量進入前三位，成為世界重要的裝備制造基地；②建立具有先進裝備制造業(yè)特征、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理、技術(shù)先進的制造體系，培育一批集工程設(shè)計、產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)備制造、工程成套和技術(shù)服務(wù)于一體的具有國際競爭力的大型企業(yè)集團；③建成一批國家級重大技術(shù)裝備工程中心、企業(yè)技術(shù)中心和中介服務(wù)組織，形成健全的、以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系；④企業(yè)體制改革和機制創(chuàng)新適應(yīng)國內(nèi)外市場開拓的需要；⑤依靠區(qū)域優(yōu)勢、地方特色，利用產(chǎn)業(yè)積聚效應(yīng)，形成若干國際上知名、各具特色的裝備制造業(yè)集中地。在2021年以前，國家將重點發(fā)展的重大技術(shù)裝備（主要項目）有：①百萬千瓦級核電機組；②清潔、高效發(fā)電技術(shù)裝備（超超臨界火電機組、燃氣—蒸汽聯(lián)合循環(huán)機組、抽水蓄能水電站、大型空冷電站及新型能源發(fā)電設(shè)備）；③大型水電機組；④百萬噸級大型乙烯成套設(shè)備；⑤大型天然氣和石油成套設(shè)備；⑥大型薄板坯冷熱連軋成套設(shè)備；⑦千萬噸級煤炭、井下綜合采掘設(shè)備；⑧大型船舶及海洋石油工程裝備；⑨全斷面巖石掘進機；⑩重大工程自動化控制系統(tǒng)。（2）國際裝備制造業(yè)重新整合與轉(zhuǎn)移帶來的機遇隨著全球經(jīng)濟一體化進程和國際經(jīng)濟技術(shù)合作的不斷加快，新一輪的國際裝備業(yè)整合及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移正在進行，第三次世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整即將到來。發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)升級模式出現(xiàn)了非物質(zhì)化趨勢，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的開發(fā)與發(fā)展促使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以技術(shù)轉(zhuǎn)讓、合作生產(chǎn)、許可證生產(chǎn)等方式迅速向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，給國內(nèi)裝備制造業(yè)帶來了難得的發(fā)展機遇。（3）我國將自主創(chuàng)新作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的中心環(huán)節(jié)并作為一項國家戰(zhàn)略，給產(chǎn)業(yè)振興帶來了機遇當(dāng)前國民經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品升級換代對裝備制造業(yè)的市場需求很大，但我國裝備制造業(yè)的現(xiàn)有技術(shù)水平和制造能力遠遠滿足不了對重點工程、高端產(chǎn)品的巨大需求。只有擁有強大的科技創(chuàng)新能力，才能減少對技術(shù)、裝備引進的過度依賴，才能提高國際競爭力。同時，從我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性看，要加快經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，緩解對資源、環(huán)境約束的矛盾，必須通過增強自主創(chuàng)新能力建設(shè)，促進產(chǎn)品優(yōu)化升級，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式由粗放型（消耗資源、污染環(huán)境、廉價勞動力型的）向集約型轉(zhuǎn)變，提高資源、能源的利用率。實現(xiàn)以生態(tài)環(huán)境為代價的增長向人與自然和諧相處的增長轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對裝備制造業(yè)講，雖擁有較好的工業(yè)基礎(chǔ)，但系統(tǒng)性、原創(chuàng)性的技術(shù)成果不多，大多數(shù)關(guān)鍵技術(shù)受制于人，難以掌握國際競爭的主動權(quán)，因此，國家在“十一五”期間對裝備業(yè)的發(fā)展著眼于以下四個方面：①通過產(chǎn)業(yè)重組和市場競爭，形成一批具有國際競爭力的大型企業(yè)集團，增強具有自主知識產(chǎn)權(quán)重大技術(shù)裝備的制造能力。②依托重點建設(shè)項目，研制一批對國家經(jīng)濟安全有重要影響、對可持續(xù)發(fā)展有顯著效果、對產(chǎn)業(yè)升級有帶動作用的重大技術(shù)裝備和產(chǎn)品，實現(xiàn)核心技術(shù)和集成能力的突破。③根據(jù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，繼續(xù)選擇國內(nèi)已具有一定基礎(chǔ)、技術(shù)面廣、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、市場前景廣闊、投資強度高的戰(zhàn)略性、關(guān)鍵性、基礎(chǔ)性技術(shù)作為重點突破口，特別是在造船、大型高效發(fā)電、冶金、石化、航空、航天、機床、采掘等領(lǐng)域，加強對外合作和消化引進，提高關(guān)鍵技術(shù)和裝備的國產(chǎn)化水平。④大力推進裝備制造業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步形成重大技術(shù)裝備、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)裝備、基礎(chǔ)裝備、一般機械裝備的專業(yè)化分工合理、相互促進、協(xié)調(diào)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。2、不利因素（1）面臨國外先進技術(shù)和裝備水平的挑戰(zhàn)國內(nèi)裝備制造業(yè)與國外裝備制造業(yè)相比，在技術(shù)能力上差距還較大，近年國外裝備制造業(yè)發(fā)展很快，其特點是產(chǎn)品機、電、液一體化水平很高，高端產(chǎn)品技術(shù)附加值高，掌握關(guān)鍵的核心技術(shù)（特別是制造技術(shù)），數(shù)字型的先進信息技術(shù)廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，以軟件開發(fā)和應(yīng)用替代大量的實物勞作，掌控核心技術(shù)，而我國生產(chǎn)的多是低端產(chǎn)品，技術(shù)含量低，具有國際競爭力的尖端技術(shù)少，工藝和技術(shù)裝備水平還相對落后。（2）面臨形成工程總包能力的挑戰(zhàn)我國裝備制造企業(yè)分散、集中度不夠，制造與各領(lǐng)域的設(shè)計分家，各產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域（如冶金、石油、化工、船舶、礦山、水泥等）均有自己的專業(yè)設(shè)計院，分工太細；與制造企業(yè)的結(jié)合上、技術(shù)標(biāo)準通用性不強。制造企業(yè)要適應(yīng)不同要求的設(shè)計單位，難以形成自身的設(shè)計工程成套總包能力，在國際和國內(nèi)的市場上，更難以形成有效聯(lián)盟去與國外大公司的工程總攬相抗衡，從而被迫接受國外公司高價總包，并扮演為其打工的角色。（3）當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢變化的不利影響2017年下半年以來，國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢發(fā)生重大變化，下游部分行業(yè)如鋼鐵行業(yè)受到不利影響，盡管國家出臺了一系列刺激經(jīng)濟政策，裝備制造業(yè)、鋼鐵業(yè)、石油化工業(yè)均出臺了調(diào)整與振興規(guī)劃，但宏觀經(jīng)濟形勢的變化仍會給上述行業(yè)發(fā)展帶來不確定性。五、行業(yè)技術(shù)水平和行業(yè)特征1、我國重型機械行業(yè)的技術(shù)水平（1）成套設(shè)備通過幾十年來自主研發(fā)結(jié)合消化吸收國外先進技術(shù)，我國的重大技術(shù)裝備設(shè)計制造能力有了較大的提高，已形成了較完整的成套設(shè)備設(shè)計制造體系，已能自行設(shè)計和制造大型成套設(shè)備，這些裝備已接近國際先進水平，但在一些大型成套設(shè)備及關(guān)鍵技術(shù)上仍存在一定差距。在冶金成套設(shè)備方面，我國與國際先進水平的差距主要表現(xiàn)在大型成套冷、熱連軋機的關(guān)鍵技術(shù)方面。隨著電力電子技術(shù)、信息技術(shù)及現(xiàn)代控制理論的發(fā)展，國際上冶金機械機電一體化水平提高很快。大型成套冷、熱連軋機可概括為取得了四項技術(shù)突破：軋機主傳動交流化；軋機主傳動采用微機處理實現(xiàn)數(shù)字式控制；軋線實現(xiàn)分級全計算機控制和綜合自動化；矢量控制原理、自適應(yīng)控制原理、自尋追優(yōu)調(diào)節(jié)等現(xiàn)代理論的實用化。從而將現(xiàn)代大型成套冷、熱連軋機的裝備水平向前大大提高了一步。而國產(chǎn)大型成套冷、熱連軋機主要是三電控制技術(shù)較差；全線多級計算機控制及各種生產(chǎn)工藝數(shù)學(xué)模型等方面技術(shù)存在較大差距，依賴外國技術(shù)程度較高。在重型鍛壓設(shè)備方面，我國在大型設(shè)備的裝配方面存在一定差距。以汽車零件生產(chǎn)線為例，汽車零件生產(chǎn)要求輕量化，所追求的目標(biāo)是運用成型方法生產(chǎn)近終型零件，需要重型鍛壓設(shè)備生產(chǎn)的產(chǎn)品達到拉延精確、壓邊精確、傳送精確和模具加工精確。國外（日本、德國）先進技術(shù)的大型多工位柔性生產(chǎn)線（上料、清洗、涂油、五工位壓機和堆垛機械自動生產(chǎn)線），能制造年產(chǎn)30-50萬輛轎車所需的大型沖壓生產(chǎn)線。這樣一條生產(chǎn)線長30多米、高17-18米，寬4-5米，需總裝調(diào)試后出廠，需大型裝配車間才能完成該生產(chǎn)線的組裝，我國尚未掌握這方面的技術(shù)，目前可生產(chǎn)裝備15-30萬輛轎車零件鍛造生產(chǎn)線和沖壓生產(chǎn)線，在技術(shù)上還有較大差距。（2）大型鑄鍛件近年來，我國大型鑄鍛件生產(chǎn)取得了重大進步，主要表現(xiàn)在：爐外精煉技術(shù)的采用提高了鋼水冶煉能力、鋼水純度、鋼錠質(zhì)量及利用率，大鍛件鍛造過程的綜合控制有效控制了鍛造精度，計算機模擬技術(shù)對鑄件的質(zhì)量和澆注過程的控制提高了鑄件表面質(zhì)量，計算機控制加熱爐和熱處理爐的加熱過程提高了產(chǎn)品質(zhì)量、熱處理效率及能源使用效率，專用設(shè)備及計算機模擬技術(shù)在大型鑄鍛件的加工方面的逐步推廣提高了工藝設(shè)計水平和產(chǎn)品制造能力。但國內(nèi)大型鍛件的產(chǎn)品技術(shù)水平與國外先進水平相比仍存在一定差距。在鋼水冶煉方面，國內(nèi)已具備了生產(chǎn)560噸鋼錠的能力，而國外已能生產(chǎn)的最大鋼錠（LRF爐精煉鋼水鑄）達600噸。在鍛件方面，國內(nèi)已能生產(chǎn)600MW亞臨界機組及550MW水輪發(fā)電機組、300MW壓水堆核電機組的鍛件等；大型超超臨界機組鍛件、700MW以上水電鍛件、第三代核電鍛件以及高難度、高附加值的軋輥也正在試驗研究中，而國外已能生產(chǎn)600℃25MPa的1000MW超臨界機組、大型2.25CrMoV鋼高低壓轉(zhuǎn)子（LPФ1980mm）鍛件、大型超導(dǎo)發(fā)電機轉(zhuǎn)子鍛件、燃氣輪機輪盤、8%Cr鍛鋼軋輥、大型航空模鍛件、大型鈦合金鍛件等。在生產(chǎn)能力方面，國內(nèi)廠商的生產(chǎn)能力不僅無法滿足國內(nèi)旺盛的市場需求，也難以滿足交貨時限的要求，如火電設(shè)備汽輪機、發(fā)電機等配套轉(zhuǎn)子的每年需求量達數(shù)百根，國內(nèi)廠商僅能供應(yīng)少部分，大部分仍需進口。另外，在勞動生產(chǎn)率方面，國內(nèi)企業(yè)與國外先進企業(yè)仍有較大差距。2、行業(yè)的周期性特征重型機械行業(yè)主要為冶金、電力、石化等的固定資產(chǎn)投資或技術(shù)改造項目提供重大技術(shù)裝備產(chǎn)品和重型鑄鍛鋼產(chǎn)品，而上述行業(yè)受國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策影響，導(dǎo)致其固定資產(chǎn)投資或技術(shù)改造項目投資出現(xiàn)周期變化，并進而使重型機械行業(yè)的產(chǎn)銷呈現(xiàn)周期變化。重型機械行業(yè)沒有明顯的季節(jié)性和區(qū)域性特征。六、行業(yè)與上、下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性重型機械行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)主要為鋼鐵(含廢鋼、生鐵)、有色金屬等原材料行業(yè)以及天然氣和電力等能源行業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)主要為冶金、電力、石化、造船、汽車及其他通用機械行業(yè)。1、上游行業(yè)對重型機械行業(yè)的影響重型機械行業(yè)生產(chǎn)所采購的大宗原材料主要是各種不同型號的鋼材、廢鋼、生鐵和有色金屬等。2017年度，世界經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，上半年，各類原材料、能源價格急速上漲，但下半年出現(xiàn)快速下跌，受此影響，上半年生產(chǎn)所需原材料成本較高，造成毛利率下滑。盡管部分重型機械行業(yè)企業(yè)能根據(jù)原材料或能源價格的變化來調(diào)整在手訂單的產(chǎn)品價格，但由于原材料或能源價格與產(chǎn)品價格調(diào)整在時間上存在一定的滯后性，而且在變動幅度上也存在一定差異，因此，原材料或能源價格的波動將會對行業(yè)經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響。2、下游行業(yè)對重型機械行業(yè)的影響重型機械行業(yè)的下游行業(yè)(如冶金、電力、石化等)的固定資產(chǎn)投資情況對于本行業(yè)的產(chǎn)品需求有重要影響。2017年一年之中我國鋼鐵行業(yè)形勢發(fā)生了劇烈變化，經(jīng)歷了生產(chǎn)大起大落，價格暴漲暴跌的過程。上半年產(chǎn)銷兩旺，價格上漲，鋼鐵生產(chǎn)和利潤水平創(chuàng)歷史最高；受國際金融危機沖擊和各種內(nèi)外因素的影響，從8月初開始，市場價格出現(xiàn)快速下滑，特別是從9月份起，鋼鐵行業(yè)運行發(fā)生急劇變化，鋼材價格暴跌，鋼鐵產(chǎn)量大幅回落，鋼材出口減少，全行業(yè)出現(xiàn)虧損，鋼鐵行業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營形勢較為嚴峻。在此嚴峻形勢下，2017年11月9日，國務(wù)院出臺“進一步擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長”十項措施；2018年1月14日，國務(wù)院審議通過了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》。上述政策能提升對鋼鐵產(chǎn)品的需求、降低鋼鐵企業(yè)的稅負、淘汰落后產(chǎn)能、推進企業(yè)聯(lián)合重組，培育具有國際競爭力的大型和特大型鋼鐵集團，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提高集中度，有利于鋼鐵企業(yè)在未來盡快走出經(jīng)營困境。我國“十一五”電力工業(yè)的發(fā)展思路是，有序發(fā)展水電，優(yōu)化發(fā)展煤電，積極推進核電建設(shè)，適度發(fā)展天然氣發(fā)電，鼓勵新能源發(fā)電。受行業(yè)政策推動，當(dāng)前，我國風(fēng)電、核電在建、擬建項目較多，火電受“上大壓小”政策的影響，30萬千瓦以上大型火電機組目前需求仍然較大。2018年2月19日，國務(wù)院審議并原則通過《石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，要求大力推進技術(shù)改造，抓緊組織實施在建煉油、乙烯重大項目，增強產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁。推廣資源綜合利用和廢棄物資源化技術(shù)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟。上述下游行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策有利于提升對重型機械行業(yè)的產(chǎn)品需求，加快重型機械行業(yè)的發(fā)展。

2023年電梯行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性 6二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險 113、集中度提升與廠家維保的實現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺廠家認證更新和維保政策 14（2）政府推行強制保險 14（3）電梯老化 14（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機會 151、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇 172、民營品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險和估值 18（1）民營企業(yè)的優(yōu)勢 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢 18（2）民營企業(yè)需要面對的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國電梯行業(yè)：長期有價值，投資正當(dāng)時 202、選股邏輯：三個條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國電梯市場第一品牌是上海三菱，其母公司上海機電過去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國是夕陽行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測，2020-2021年幾乎所有的新機銷量來自于金磚四國，也意味著歐美市場的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場份額來看，奧的斯、迅達和通力是最大的三家電梯公司，合計市場份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國的市場份額很高，貢獻了主要的利潤和估值。但是：1、占全球新機2/3份額的中國，領(lǐng)先的獨立品牌是三菱和日立；2、從主要歐美電梯公司2022年營收的地域分布來看，亞太區(qū)域只貢獻1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長期成長空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過3600億元，但是他們主要收入來自于比中國更“夕陽”的歐美市場。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機市場的中國并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機發(fā)動機、西科斯基直升機公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動機、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營業(yè)利潤率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價能力最強？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購買時，會把安全作為購買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來講，消費者對于放進嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過定價獲得超額收益。機械行業(yè)里，“安全感”成為購買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機的制造。我們認為安全感商品對行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：定價能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無法通過直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購買者地產(chǎn)商與使用者購房人的分離，有品牌的電梯廠商定價能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤穩(wěn)定的判斷，但是從實證角度觀察中國電梯市場，尚未表現(xiàn)出海外市場的普遍規(guī)律。中國電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國家普遍規(guī)律？我們傾向于樂觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機、自行車甚至挖掘機等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨特性在于——電梯售后維護保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以奧的斯為例，2022年歐洲營建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會的估計，歐洲電梯目前70%梯齡超過10年，45%梯齡超過20年。歐洲人口密度較美國高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場壯大的必要條件。必須指出，中國目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機廠商及其經(jīng)銷商提供維保的比例遠遠低于國外的同行。如果只有新機制造并且只專注于國內(nèi)市場，長期來看，中國機械行業(yè)大部分子行業(yè)都會隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動模式，企業(yè)的成長周期就會大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機遇和挑戰(zhàn)中國電梯格局未來十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實現(xiàn)品牌的集中、價格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢？我們相信，中國電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會和居民帶來了極大的風(fēng)險。隨著制度帶來的技術(shù)風(fēng)險逐漸暴露，監(jiān)管層的認識逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響中國擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過我們調(diào)研訪談的專家估計，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計等因素，估計實際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國電梯新機市場的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場前8大廠商的市場份額約75%，而中國前8大廠商的市場份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國生產(chǎn)，中國和發(fā)達國家相比，市場集中度差異很大。中小品牌對領(lǐng)先品牌的負面影響關(guān)鍵不在量，而在于價格。我們可以通過中國市場電梯新機銷量和金額的市場份額差異，以及營業(yè)利潤率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤率普遍比國內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險從全球經(jīng)驗看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國目前的情況與發(fā)達國家市場差異顯著。我們認為“中國特色”已經(jīng)給消費者和廠商造成巨大的風(fēng)險，未來幾年風(fēng)險可能會逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報告后，即使不認同我們的投資邏輯，起碼在購房時切記關(guān)注電梯的品牌，因為涉及您和家人十年后的人身安全。在典型的成熟市場歐洲，約45%的電梯超過十年，20%超過20年。目前中國接近15%的電梯梯齡超過10年，預(yù)計2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰知道200多個品牌10年甚至20年后剩下多少個？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購房者和我們整個社會帶來的長期風(fēng)險在于：十年或二十年后難以購買備件。電梯并不是完全標(biāo)準化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無力維持十年前型號備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無力建立和長期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說新機生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計前十大品牌以外的廠商，平均年銷量只有1000多臺，而廠家要長期維系全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國大部分電梯由第三方電梯維護公司提供維保服務(wù)，但是我們認為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險：第三方服務(wù)公司技術(shù)專注程度不夠。為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，第三方服務(wù)公司往往同時維護多品牌電梯，不利于專業(yè)能力的積累和風(fēng)險的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來中國推行強制保險，保險公司自然會逐步對于品牌廠商維保和第三方維保進行差異定價，削弱第三方服務(wù)公司目前的價格優(yōu)勢。3、集中度提升與廠家維保的實現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認為中國電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤率較低，繼而影響了資本市場的估值。中國空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷增速恰好都是11%。但是07年之后市場集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險會隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計中國電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺廠家認證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來只有廠家認證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會風(fēng)險。但是目前的障礙是，中國維保市場的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團隊。因此，盡管“廠家認證維?！笨梢栽黾訌S商的收入，但是廠商出于風(fēng)險考慮，未必會積極推動此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識和行動力。（2）政府推行強制保險如果推行強制保險，保險公司出于自身利益，自然會對原廠維保、原廠認證維保和無認證第三方維保進行差別化定價，從而提高原廠維保的價格競爭力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過媒體傳播改變消費者觀念，推動政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險是客觀存在的。（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國房地產(chǎn)市場的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長期品牌的項目公司在市場上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬科與廣日電梯的合作。在中國，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長期的劣幣驅(qū)逐良幣的過程。但是對于電梯這樣一個涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來十年可以象家電行業(yè)那樣實現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機會1、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者。通過市場調(diào)研，我們初步認為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個體系在中國市場的差異。（1）文化差