2023年尾氣凈化處理環(huán)保設(shè)備行業(yè)分析報告

2023年尾氣凈化處理環(huán)保設(shè)備行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業(yè)管理體制 PAGEREFToc359677360\h4二、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策 PAGEREFToc359677361\h4三、行業(yè)市場概況 PAGEREFToc359677362\h51、發(fā)展概況 PAGEREFToc359677363\h52、行業(yè)市場需求情況 PAGEREFToc359677364\h6（1）環(huán)保設(shè)備行業(yè)總體狀況 PAGEREFToc359677365\h6①環(huán)保產(chǎn)品市場需求旺盛 PAGEREFToc359677366\h6②環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品需求由被動向主動轉(zhuǎn)變 PAGEREFToc359677367\h7（2）下游行業(yè)對環(huán)保產(chǎn)品的需求分析 PAGEREFToc359677368\h7①建材、水泥行業(yè) PAGEREFToc359677369\h8②火電行業(yè) PAGEREFToc359677370\h9③鋼鐵行業(yè) PAGEREFToc359677371\h9④垃圾焚燒尾氣處理行業(yè) PAGEREFToc359677372\h10（3）國際金融危機對環(huán)保行業(yè)的影響 PAGEREFToc359677373\h143、行業(yè)市場供給狀況 PAGEREFToc359677374\h14（1）環(huán)保行業(yè)投資不斷增大 PAGEREFToc359677375\h14（2）市場競爭較為激烈 PAGEREFToc359677376\h154、進入本行業(yè)的主要障礙 PAGEREFToc359677377\h15（1）技術(shù)壁壘 PAGEREFToc359677378\h15（2）品牌壁壘 PAGEREFToc359677379\h16（3）資金壁壘 PAGEREFToc359677380\h165、行業(yè)利潤水平變動趨勢 PAGEREFToc359677381\h16四、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素 PAGEREFToc359677382\h171、有利因素 PAGEREFToc359677383\h17（1）國家政策的大力支持 PAGEREFToc359677384\h17（2）環(huán)保執(zhí)法趨嚴(yán) PAGEREFToc359677385\h172、不利因素 PAGEREFToc359677386\h18五、行業(yè)技術(shù)水平和技術(shù)特點 PAGEREFToc359677387\h181、脫硫 PAGEREFToc359677388\h182、除塵 PAGEREFToc359677389\h213、除二噁英等其他有害物質(zhì)技術(shù) PAGEREFToc359677390\h22六、行業(yè)經(jīng)營模式及周期性、區(qū)域性或季節(jié)性特征 PAGEREFToc359677391\h22七、行業(yè)與上下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)性及其影響 PAGEREFToc359677392\h23八、行業(yè)主要企業(yè)簡況 PAGEREFToc359677393\h24一、行業(yè)管理體制國家發(fā)改委是環(huán)保設(shè)備行業(yè)的宏觀管理職能部門，主要通過研究制定產(chǎn)業(yè)政策、提出中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和指導(dǎo)性意見等履行宏觀調(diào)控、宏觀管理職能，負責(zé)節(jié)能減排的綜合協(xié)調(diào)工作，組織擬訂發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、全社會能源資源節(jié)約和綜合利用規(guī)劃及政策措施。中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會作為行業(yè)的自律性組織，主要負責(zé)制定行業(yè)規(guī)范及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)提供技術(shù)、設(shè)備、市場信息；組織實施環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品認證、工程示范、技術(shù)評估與推廣等工作。二、行業(yè)主要法律法規(guī)及政策改革開放以來，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，環(huán)境問題日益突出，我國目前是世界上最大的二氧化硫排放國，空氣和水污染狀況嚴(yán)重。雖然“十五”期間環(huán)境保護取得一定進展，但環(huán)境形勢依然嚴(yán)峻。針對環(huán)境問題，國家出臺了多項支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，主要政策如下：2023年1月10日，國家環(huán)?？偩中?，對全國鋼鐵、電力、冶金等行業(yè)82個嚴(yán)重違反環(huán)評和“三同時”制度（“三同時”制度是指一切新建、改建和擴建的基本建設(shè)項目、技術(shù)改造項目、自然開發(fā)項目以及可能對環(huán)境造成損害的其他工程項目，其防治污染和其他公害的設(shè)施和其他環(huán)境保護設(shè)施，必須與主體工程同時設(shè)計、同時施工、同時投產(chǎn)）、涉及總投資1,123億元的項目，首次啟動“區(qū)域限批”的行政懲罰手段，對4個行政區(qū)域、4個電力集團所有建設(shè)項目實行停批、限批，并建議監(jiān)察部門追究有關(guān)人員行政責(zé)任。環(huán)保執(zhí)法日趨嚴(yán)格，為環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品市場創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境。2023年4月，國家發(fā)改委頒布的《當(dāng)前國家鼓勵發(fā)展的環(huán)保產(chǎn)業(yè)設(shè)備（產(chǎn)品）目錄（2023年修訂）》指出：袋式除塵器、城市生活垃圾綜合處理設(shè)備等為當(dāng)前國家鼓勵發(fā)展的環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品。2023年6月，國家發(fā)改委同有關(guān)部門制定的《節(jié)能減排綜合性工作方案》指出，要把節(jié)能減排作為調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長方式的突破口。2023年1月，國家環(huán)?？偩诸C布的《國家酸雨和二氧化硫污染防治“十一五”規(guī)劃》明確指出：到2023年，全國二氧化硫排放總量比2023年減少10%，控制在2,294.40萬噸以內(nèi)；火電行業(yè)二氧化硫排放量控制在1,000萬噸以內(nèi)，單位發(fā)電量二氧化硫排放強度比2023年降低50%。到2023年，全國二氧化硫排放總量在2023年的基礎(chǔ)上明顯下降。三、行業(yè)市場概況1、發(fā)展概況隨著環(huán)保問題的日益突出，環(huán)境保護已成為影響經(jīng)濟社會發(fā)展的重要問題。國家先后出臺加強環(huán)境保護的多項措施，如采取建設(shè)項目的“三同時”原則，環(huán)境評價原則、啟動“區(qū)域限批”的行政懲罰手段等多項管理手段，同時要求企業(yè)在新建項目上馬及對舊項目進行更新改造過程中，使用多種環(huán)保設(shè)備，控制其對環(huán)境的污染。在國家政策的大力支持下，環(huán)保產(chǎn)品需求日益增多，環(huán)保產(chǎn)業(yè)獲得了良好的發(fā)展機遇。2、行業(yè)市場需求情況（1）環(huán)保設(shè)備行業(yè)總體狀況①環(huán)保產(chǎn)品市場需求旺盛在國家環(huán)保政策的大力支持下，環(huán)保投資日益增加，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)得到了較快發(fā)展，市場前景廣闊。根據(jù)《環(huán)保機械行業(yè)“十一五”規(guī)劃》，2023年全行業(yè)總產(chǎn)值將達到1,000-1,200億元，年均增長速度為13%-17%，其中：大氣污染防治設(shè)備350-430億元；水污染防治設(shè)備375-455億元；固體廢物處理和資源綜合利用設(shè)備110-120億元。2023年，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持高速增長，2023年1-11月環(huán)境污染防治專用設(shè)備行業(yè)實現(xiàn)銷售收入421.89億元，同比增長30.06%。受國際金融危機影響，2023年1季度環(huán)保產(chǎn)品銷售收入增速有所下滑，但在2023年底中央新增120億元用于節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)工程等政策的支持下，環(huán)保產(chǎn)品銷售收入總體仍保持較快增長。2023年1季度環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品銷售收入增長情況2023年，環(huán)境管理業(yè)累計完成固定資產(chǎn)投資1,204.40億元，同比增長65.20%，增幅較去年同期擴大42.50個百分點。②環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品需求由被動向主動轉(zhuǎn)變環(huán)保設(shè)備投入具有被動性和政策引導(dǎo)性。在許多情況下，如果不是政策強制規(guī)定，企業(yè)即使對環(huán)境造成嚴(yán)重的污染也不會主動地采取措施治理污染。政府需要通過環(huán)保政策和法規(guī)規(guī)范企業(yè)行為并加強監(jiān)督管理，督促甚至強制生產(chǎn)企業(yè)使用環(huán)保設(shè)施來防治污染。隨著政府環(huán)保執(zhí)法力度加強，全社會環(huán)保意識和社會責(zé)任感的增強以及政策的完善，環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品被動性需求將會逐漸向主動性需求轉(zhuǎn)變。（2）下游行業(yè)對環(huán)保產(chǎn)品的需求分析干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設(shè)備主要用于建材、水泥、火電、鋼鐵和垃圾焚燒尾氣處理等行業(yè)，上述行業(yè)的發(fā)展情況對公司環(huán)保產(chǎn)品將產(chǎn)生重要且直接的影響。上述行業(yè)簡要情況如下：①建材、水泥行業(yè)建材水泥產(chǎn)品需求增長的變化與國民經(jīng)濟的增長及投資增長變化密切相關(guān)，水泥產(chǎn)品的需求隨著國民經(jīng)濟的快速發(fā)展、城市建設(shè)的不斷推進以及人民生活水平的逐步提高呈逐步增長的趨勢。下圖統(tǒng)計了我國1978年至2023年水泥產(chǎn)量走勢圖。1978年至2023年水泥產(chǎn)量統(tǒng)計圖在國家4萬億元投資政策和地震災(zāi)區(qū)重建政策的刺激下，建材、水泥行業(yè)面臨著巨大的市場機遇。國家4萬億元投資政策中用于基建、農(nóng)村建設(shè)、保障性安居工程及災(zāi)后重建等直接拉動水泥需求的領(lǐng)域的數(shù)額分別為18,000億元、3,700億元、2,800億元和10,000億元。如這些投資能夠在2023-2023年如期投入，即使在房地產(chǎn)行業(yè)對水泥需求下降的情況下，也可拉動水泥總需求增長6.7%（資料摘自：2023年12月9日，中國國際金融撰寫的《建材行業(yè)研究報告》）。隨著建材、水泥行業(yè)的不斷發(fā)展，建材、水泥行業(yè)的污染問題日益引起重視。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格，就水泥行業(yè)而言，自2023年1月1日起實施的粉塵排放標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行GB4915-2023，將煙塵排放濃度從過去的100mg/m3，提高到50mg/m3，部分地區(qū)更是要求提高到30mg/m3。由于排放標(biāo)準(zhǔn)的提高，給脫硫除塵環(huán)保設(shè)備帶來了廣闊的市場空間。②火電行業(yè)電力工業(yè)在完成全國二氧化硫總量削減任務(wù)中，發(fā)揮著舉足輕重的作用?！秶宜嵊旰投趸蛭廴痉乐巍笆晃濉币?guī)劃》明確指出：到2023年，全國二氧化硫排放總量比2023年減少10%，控制在2,294.40萬噸以內(nèi)；火電行業(yè)二氧化硫排放量控制在1,000萬噸以內(nèi)，單位發(fā)電量二氧化硫排放強度比2023年降低50%。到2023年，全國二氧化硫排放總量在2023年的基礎(chǔ)上明顯下降。《現(xiàn)有燃煤電廠二氧化硫治理“十一五”規(guī)劃》指出，“十一五”期間，安排221個重點項目，約1.37億千瓦現(xiàn)有燃煤機組實施煙氣脫硫，221個項目約需建設(shè)資金342億元人民幣。按開工計劃，2023-2023年每年分別需要建設(shè)資金144億元、94億元、72億元、32億元，上述建設(shè)投資主要為脫硫除塵設(shè)備投資。③鋼鐵行業(yè)鋼鐵行業(yè)與國民經(jīng)濟的發(fā)展息息相關(guān)，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)、快速增長，鋼鐵行業(yè)也獲得了快速發(fā)展。鋼鐵行業(yè)的污染問題十分嚴(yán)重，鋼鐵行業(yè)污染物的主要來源是二氧化硫、粉塵、廢水和固體廢棄物。2023年中國鋼鐵行業(yè)排放二氧化硫172.80萬噸，占全國二氧化硫排放量的7%；粉塵排放量為107.30萬噸，約占全國粉塵排放量的15%；固體廢棄物產(chǎn)生量為22,850萬噸，約占全國固體廢棄物產(chǎn)生量的13%；廢水排放量約占全國總排廢水量的8%。脫硫除塵設(shè)備在鋼鐵行業(yè)的市場空間十分廣闊。鋼鐵行業(yè)是重點排污單位，在全國的節(jié)能減排工作中起到舉足輕重的作用，國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》明確提出制訂粗鋼、水泥、火電、鋁等22項高耗能產(chǎn)品能耗限額國家強制性標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)節(jié)能減排工作。2023年國務(wù)院出臺的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》明確提出，未來三年內(nèi)，鋼鐵行業(yè)要實施鋼鐵產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步與技術(shù)改造專項，對燒結(jié)煙氣脫硫等循環(huán)經(jīng)濟和節(jié)能減排工藝技術(shù)，給予重點支持，并對重點大中型鋼鐵企業(yè)節(jié)能減排提出了明確的指標(biāo)要求。在國家政策的促進下，我國鋼鐵企業(yè)節(jié)能減排的投入不斷增加，如河北鋼鐵集團邯鄲鋼鐵公司投資4,700萬元，建設(shè)了國內(nèi)鋼鐵行業(yè)最大的煙氣脫硫工程，該項目已于2023年1月竣工投入運營。④垃圾焚燒尾氣處理行業(yè)a.垃圾焚燒將成為垃圾處理的主要方式目前，國內(nèi)外廣泛采用的城市生活垃圾處理方式主要有衛(wèi)生填埋、高溫堆肥和焚燒等。這三種主要垃圾處理方式的選擇，因地理環(huán)境、垃圾成份、經(jīng)濟發(fā)展水平等因素不同而有所區(qū)別，但最終都是以無害化、資源化、減量化為處理目標(biāo)。三種垃圾處理方式比較改革開放以來，我國城市生活垃圾處理得到快速發(fā)展。2023年城市生活垃圾清運量比1979年增加5倍。我國城市生活垃圾仍以衛(wèi)生填埋為主，焚燒處理技術(shù)應(yīng)用發(fā)展較快，堆肥處理市場逐漸萎縮。2023年，我國城市生活垃圾無害化處理量為1.03億噸，其中衛(wèi)生填埋8,424萬噸，占82%，焚燒處理1,570萬噸，占15.2%；堆肥處理174萬噸，僅占1.7%。根據(jù)歷年的《城市建設(shè)統(tǒng)計年報》，我國的垃圾焚燒廠的數(shù)量逐年增加，并且平均處理規(guī)模也逐年增加，焚燒處理在垃圾無害化處理設(shè)施中的比例也在不斷增加。我國垃圾焚燒處理歷年情況表與填埋、堆肥處理方式相比：焚燒可使生活垃圾減容80%左右，節(jié)約大量土地資源；焚燒可大大減少垃圾中的有害物質(zhì)，煙氣經(jīng)過處理達標(biāo)排放，減少對地下水和填埋場周邊環(huán)境的大氣污染；焚燒產(chǎn)生的蒸汽可用于發(fā)電、供熱，實現(xiàn)資源的回收利用等。垃圾焚燒已成為發(fā)達國家廣泛采用的城市生活垃圾處理方式。如荷蘭、法國、德國等國垃圾焚燒率2023年之前就超過或接近1/3，瑞士、新加坡、丹麥、瑞典達到50%左右，日本更超過70%，我國臺灣地區(qū)九成以上的生活垃圾都采取焚燒處理。我國許多地區(qū)人口密度高,特別是東部沿海地區(qū)的許多城市，土地資源非常寶貴，焚燒處理逐步發(fā)展成為這一地區(qū)生活垃圾處理的重要手段?！度珖鞘猩罾鵁o害化處理設(shè)施建設(shè)“十一五”規(guī)劃》中指出：垃圾焚燒處理可做有效實現(xiàn)生活垃圾的減容、減量、資源化，在經(jīng)濟發(fā)達、土地資源緊張、生活垃圾熱值符合條件的城市，在有效控制二噁英排放的前提下，可優(yōu)先發(fā)展垃圾焚燒處理技術(shù)。鼓勵東部地區(qū)城市使用焚燒技術(shù)處理生活垃圾，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，西南地區(qū)將逐步加大焚燒處理技術(shù)的使用比例。目前，我國城市垃圾焚燒處理發(fā)展較快，2023年焚燒處理能力是2023年的17.5倍，達到5.16萬噸/日。2023年下半年，國家發(fā)改委委托中國國際工程咨詢公司組織專家組赴深圳、重慶等垃圾焚燒發(fā)電發(fā)展較快的城市實地調(diào)研后形成的《推動垃圾焚燒處理產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的建議（討論稿）》明確提出：“隨著我國經(jīng)濟進一步發(fā)展和垃圾無害化處理率不斷提高，垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)前景廣闊?！彪S著我國人民生活水平的提高以及城市化進程的加快，我國城市垃圾的產(chǎn)生量也呈指數(shù)級增長?？紤]到我國當(dāng)前的節(jié)能減排政策、可再生能源政策及垃圾處理市場化政策，我國的垃圾處理將從填埋向焚燒處理過渡。b.垃圾焚燒尾氣處理市場空間巨大垃圾焚燒處理過程中的二次污染問題，尤其是垃圾焚燒過程中排放的二噁英等有機氯化物的劇毒性與強穩(wěn)定性已經(jīng)越來越引起各國政府的關(guān)注。生活垃圾焚燒必須配套相關(guān)尾氣凈化處理系統(tǒng)。據(jù)統(tǒng)計，“十一五”期間城市生活垃圾建設(shè)投資需要1,300～1,500億元（《中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)市場供求指南2023》），一般情況下，垃圾焚燒尾氣凈化處理設(shè)備占垃圾焚燒處理設(shè)備總投資的10%左右，據(jù)此測算，“十一五”期間垃圾焚燒爐尾氣凈化處理設(shè)備的市場容量可達100億元以上。此外，醫(yī)療垃圾雖然總量較少，但其攜帶病菌數(shù)量巨大且種類繁多，危害極大，其毒性是普通城市生活垃圾的幾十倍甚至數(shù)百倍，直接威脅人身健康及社會公共衛(wèi)生安全，對其進行無害化處理就顯得十分重要。因此，對醫(yī)用垃圾進行無害化焚燒處理就顯重要，未來醫(yī)療垃圾焚燒尾氣凈化處理市場存在較大發(fā)展空間。（3）國際金融危機對環(huán)保行業(yè)的影響隨著國際金融危機不斷加深和世界經(jīng)濟形勢急劇變化，我國經(jīng)濟增速明顯放緩。為抵御國際經(jīng)濟環(huán)境對我國的不利影響，國務(wù)院總理溫家寶2023年11月5日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進一步擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的措施，提出了加強生態(tài)環(huán)境建設(shè)，加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點流域水污染防治，加強重點防護林和天然林資源保護工程建設(shè)，支持重點節(jié)能減排工程建設(shè)。因此，在國家相關(guān)政策的推動下，公司環(huán)保產(chǎn)品迎來了較好的發(fā)展機遇。3、行業(yè)市場供給狀況（1）環(huán)保行業(yè)投資不斷增大大力推進節(jié)約資源、保護環(huán)境的基本國策，不僅僅是長期的戰(zhàn)略任務(wù)，也是當(dāng)前十分緊迫的經(jīng)濟工作。國家對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投入日益增大，目前整治環(huán)境污染的力度超過歷史上的任何時期?！笆濉逼陂g全社會環(huán)境保護投資比“九五”時期翻了一番，占GDP的比例首次超過1%?！笆晃濉逼陂g我國政府環(huán)保資金投入約為13,750億元，比“十五”期間增長64%，使環(huán)保投入達到2023年同期GDP的1.5%以上。此外，國家財政還專門安排了支持節(jié)能減排的資金，2023年安排了270億元，加上中央建設(shè)投資中安排的148億元，2023年中央財政共計安排418億元資金用于支持推進節(jié)能減排工作?！傲濉敝痢笆晃濉逼陂g國家環(huán)保投資情況統(tǒng)計（2）市場競爭較為激烈目前，雖然環(huán)保投資增加迅速，國內(nèi)環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場前景廣闊，但國內(nèi)環(huán)保企業(yè)結(jié)構(gòu)分散，企業(yè)數(shù)量眾多，市場競爭激烈，集中度不高，環(huán)保產(chǎn)品仍然是以末端治理為主的中低端產(chǎn)品，技術(shù)比較落后?？萍己扛叩脑O(shè)備仍然較少。全國有18,000多家企事業(yè)單位專營或兼營環(huán)保產(chǎn)品，其中專營單位近15,000家，科研院所等事業(yè)單位3,000多家，從業(yè)人員總數(shù)在350萬以上。4、進入本行業(yè)的主要障礙（1）技術(shù)壁壘環(huán)保行業(yè)產(chǎn)品為非標(biāo)產(chǎn)品，對產(chǎn)品設(shè)計、制造、安裝的要求都很高，制造商需要根據(jù)各相關(guān)行業(yè)客戶的需求，設(shè)計生產(chǎn)相應(yīng)的商品，具備一定的技術(shù)積累是進入本行業(yè)的前提。（2）品牌壁壘環(huán)保設(shè)備行業(yè)下游客戶一般為鋼鐵、水泥、電力、建材和垃圾焚燒尾氣處理等國家重點行業(yè)企業(yè)，且產(chǎn)品單價較高，一般干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設(shè)備均價在500-550萬元左右。品牌知名度和合作經(jīng)歷對下游行業(yè)的采購決策具有重要影響。因此，一定的品牌優(yōu)勢是市場拓展的基礎(chǔ)。（3）資金壁壘環(huán)保產(chǎn)品主要為火電、建材、水泥、鋼鐵、垃圾焚燒尾氣處理等行業(yè)配套，產(chǎn)品單位成本較大，生產(chǎn)周期長，客戶購買設(shè)備一般采取分期付款的方式，企業(yè)在原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售過程中需要墊支的資金數(shù)額較大，行業(yè)內(nèi)規(guī)模企業(yè)必須具備較強的資金實力。5、行業(yè)利潤水平變動趨勢國內(nèi)環(huán)保企業(yè)結(jié)構(gòu)分散，企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度不高，整體技術(shù)水平較低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，行業(yè)競爭較為激烈，大多數(shù)的中小企業(yè)總體毛利率較低。隨著環(huán)境保護標(biāo)準(zhǔn)的進一步提高和監(jiān)管力度的加大，擁有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)能夠保持或進一步提高現(xiàn)有的盈利水平。四、影響行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素1、有利因素（1）國家政策的大力支持隨著人民生活水平的提高和國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的逐步實施，環(huán)境保護工作，尤其是大氣污染治理與垃圾無害處理受到了我國政府的高度重視。近20年來，國家出臺了多項鼓勵環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，制定和完善了與環(huán)保相關(guān)的法律法規(guī)，提高了環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，加大了環(huán)保執(zhí)法力度。國家環(huán)?？偩衷?023年3月的國務(wù)院部委改革中被提升為國家環(huán)保部，更凸顯了國家對環(huán)保問題的重視；而中國證監(jiān)會也出臺了對上市公司及擬上市企業(yè)進行環(huán)保核查的多項規(guī)定。（2）環(huán)保執(zhí)法趨嚴(yán)隨著人們環(huán)保意識的不斷增強，我國的環(huán)保執(zhí)法也更加嚴(yán)格。2023年1月10日，國家環(huán)?？偩中?，全國鋼鐵、電力、冶金等行業(yè)82個項目嚴(yán)重違反環(huán)評和“三同時”制度，涉及總投資1,123億元，首次啟動“區(qū)域限批”的行政懲罰手段，對4個行政區(qū)域、4個電力集團所有建設(shè)項目實行停批、限批，并建議監(jiān)察部門追究有關(guān)人員行政責(zé)任。環(huán)保執(zhí)法力度的不斷加大，給環(huán)保設(shè)備產(chǎn)業(yè)帶來了較好的發(fā)展機遇。2、不利因素國內(nèi)環(huán)保企業(yè)結(jié)構(gòu)分散，從業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，企業(yè)規(guī)模普遍較小，且先進技術(shù)基本從國外同行業(yè)引進。國內(nèi)環(huán)保行業(yè)企業(yè)總體競爭能力較差，在一定程度上影響了行業(yè)的長遠發(fā)展。五、行業(yè)技術(shù)水平和技術(shù)特點干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設(shè)備主要涉及脫硫、除塵及除二噁英等其他有害物質(zhì)的技術(shù)，行業(yè)一般技術(shù)特征如下：1、脫硫目前，脫硫技術(shù)一般有三種工藝，即干法、半干法和濕法。各種工藝特點如下：煙氣脫硫工藝比較濕法脫硫工藝由于是氣液反應(yīng)，其脫硫反應(yīng)速度快、效率高、脫硫劑利用率高，適合大型燃煤電站的煙氣脫硫。但是，因濕法煙氣脫硫存在廢水處理問題，因此，初始投資大，運行費用也較高。20世紀(jì)80年代以前，在垃圾焚燒尾氣處理領(lǐng)域，國外一般采用石灰漿噴霧（半干法）＋電除塵器或電除塵器＋濕式洗煙塔等工藝去除尾氣，隨著20世紀(jì)80年初期，國際上開始關(guān)注焚燒垃圾會產(chǎn)生二噁英問題，國外部分政府研究機構(gòu)和大學(xué)、企業(yè)相結(jié)合，對垃圾焚燒過程中二噁英的產(chǎn)生機理，產(chǎn)生量以及防治方法等進行調(diào)查與研究。經(jīng)過多年的研發(fā)，尾氣處理技術(shù)不斷提高，目前已經(jīng)可將煙氣處理系統(tǒng)出口煙氣中的二噁英排放濃度降低至0.1ng-TEQ/Nm3以下，同時氯化氫，二氧化硫，氮氧化物以及其他有害物質(zhì)排放濃度也被大幅度降低。目前，干法脫硫工藝是國際上垃圾焚燒過程中所產(chǎn)生煙氣的最主要處理方式，所謂干法即采用急冷塔降溫，然后在布袋除塵器的入口噴射消石灰和活性炭等藥劑，使煙氣中的有害物質(zhì)的去除在布袋反應(yīng)器表面。由于干法脫硫工藝在占地、造價、操作、調(diào)節(jié)、維護、副產(chǎn)品無二次污染等方面的優(yōu)點，此項工藝越來越受到社會的重視，現(xiàn)在各國都在積極研究干法脫硫技術(shù)，并使之逐步向設(shè)備大型化、系統(tǒng)簡單化、控制自動化、脫硫高效化方向發(fā)展。目前日本的垃圾焚燒幾乎全部采用干法處理尾氣，德國、奧地利等國家已開始推廣及應(yīng)用干法脫硫技術(shù)。由于對城市垃圾焚燒爐排放煙氣所產(chǎn)生二次污染的認識程度和投資比重的不同，我們國內(nèi)目前垃圾焚燒爐煙氣處理技術(shù)整體相對落后。目前，我國多數(shù)城市在垃圾焚燒爐煙氣處理方面采用噴射石灰漿的半干法或改良半干法技術(shù)。改良半干法指不直接采用石灰漿噴射到反應(yīng)塔中與尾氣進行反應(yīng)，而是將消石灰粉和水分別通過各自的輸送設(shè)備噴射到反應(yīng)塔內(nèi)，在反應(yīng)塔內(nèi)混合同時與尾氣進行反應(yīng)凈化的方法。該方法雖然減少了制造石灰漿這一繁瑣流程，但處理有害氣體的效率仍然不高，而且反應(yīng)后的氯化鈣、硫酸鈣結(jié)垢問題依未得到解決，需要經(jīng)常性停爐以進行人工除垢，相應(yīng)運行成本及運行故障率較高。今后，城市垃圾焚燒爐尾氣處理技術(shù)發(fā)展首先需考慮如何進一步開發(fā)降低各種有害物質(zhì)的排出總量的技術(shù)，盡可能避免二次污染的生成；其次整體處理系統(tǒng)更加簡化，更加安全，易于管理和運行；最后是盡可能降低投資成本和運行成本。未來幾年內(nèi)干法煙氣處理系統(tǒng)將會成為中國城市垃圾焚燒爐尾氣處理技術(shù)的主流。隨著對干法脫硫工藝的深入認識、研究和改進以及對脫硫灰綜合利用的開發(fā)，干法脫硫工藝市場前景較好。2、除塵根據(jù)除塵原理的不同，除塵器可分為電除塵器、袋式除塵器等；電除塵器是根據(jù)粉塵的電特性來捕集塵埃，電除塵技術(shù)起步較晚，但發(fā)展較快。1983年我國電除塵產(chǎn)品年合同額不過2億元，目前，合同額已超過100億元。袋式除塵器根據(jù)濾布的過濾原理過濾掉塵埃。袋式除塵器的特點是：過濾效率高，可達99.99%以上，處理風(fēng)量大，單臺處理能力可達300萬m3/h，沒有水污染，可以處理濃度為1,000g/m3的含煙塵氣體凈化或用于物料收集，可廣泛用于鋼鐵、電力、水泥、垃圾焚燒尾氣處理和糧食加工等多個行業(yè)。與袋式除塵比較，電除塵除塵效率較低，隨著環(huán)境保護要求的越來越高，粉塵排放濃度控制也越來越嚴(yán)格，袋式除塵將會成為除塵行業(yè)技術(shù)發(fā)展的趨勢，2023年國家頒布的垃圾焚燒標(biāo)準(zhǔn)中明確規(guī)定：“垃圾焚燒爐的除塵裝置必須采用袋式除塵器，以減少焚燒過程中有害物質(zhì)的產(chǎn)生和排放”。3、除二噁英等其他有害物質(zhì)技術(shù)隨著環(huán)保意識的不斷提高，人們對垃圾焚燒廠造成的環(huán)境污染問題越來越重視。垃圾焚燒過程中產(chǎn)生的二氧化硫、二噁英及重金屬對環(huán)境的污染很大，其中二噁英的危害最為嚴(yán)重，具有強致癌性。我國的垃圾處理已經(jīng)從填埋向焚燒處理過渡，未來生活垃圾焚燒廠和醫(yī)療垃圾焚燒廠生產(chǎn)線的建設(shè)速度將快速增長。二噁英及其類似物的化學(xué)特性相近，有較高的沸點和熔點，不溶于水，親脂性能很強，在機體內(nèi)具有很強的蓄積性，在環(huán)境中的共同化學(xué)特性主要可概括為：熱穩(wěn)定性、低揮發(fā)性、脂溶性、環(huán)境穩(wěn)定性，它在土壤中存在的半衰期長達9年～12年。國際上對于垃圾焚燒產(chǎn)生的二噁英問題還沒有很好的徹底解決的技術(shù)，只能從對垃圾進行分類減少氯源、改進爐體和反應(yīng)塔結(jié)構(gòu)工藝改變反應(yīng)條件來減少二噁英的二次合成和對已生成的二噁英進行無害化處理。對于已生成的二噁英進行無害化處理時，主要采用活性碳來降低二噁英排量。六、行業(yè)經(jīng)營模式及周期性、區(qū)域性或季節(jié)性特征產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建材、水泥、電力、鋼鐵、礦山、港口、化工、垃圾焚燒尾氣處理等多個行業(yè)，其市場需求與國民經(jīng)濟的發(fā)展密切相關(guān)，同時作為“料重工輕”的產(chǎn)業(yè)，原材料特別是鋼材市場價格的波動對行業(yè)整體的變動起著非常重要的影響。環(huán)保設(shè)備行業(yè)的經(jīng)營模式一般采用“生產(chǎn)+銷售”（即以生產(chǎn)為基礎(chǔ)，以銷售為導(dǎo)向）的經(jīng)營模式。由于鋼鐵等原料成本在產(chǎn)品成本中所占的比例較大，而鋼鐵價格不斷波動，因此該行業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時往往采取以銷定產(chǎn)的方式，根據(jù)已中標(biāo)或者預(yù)中標(biāo)的訂單量安排生產(chǎn)數(shù)量，同時參考企業(yè)自身歷年同期的銷售水平進行常規(guī)產(chǎn)品的庫存生產(chǎn)。產(chǎn)品沒有明顯的年度周期性、區(qū)域性，但因產(chǎn)品需要安裝施工，上半年受冬季氣候及春節(jié)長假影響，收入和利潤情況略低于下半年。七、行業(yè)與上下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)性及其影響環(huán)保設(shè)備行業(yè)的上游行業(yè)主要是鋼材、濾料等行業(yè)。環(huán)保設(shè)備屬于“料重工輕”行業(yè)，各種原材料尤其是鋼材的價格波動直接影響環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品的價格。受鋼材價格波動頻繁影響，該行業(yè)企業(yè)一般采取以銷定產(chǎn)的方式組織采購和生產(chǎn)。2023年以來我國鋼材綜合價格指數(shù)走勢圖環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品廣泛運用于建材水泥、鋼鐵、礦山、港口、化工、火電、垃圾焚燒尾氣處理等多個行業(yè)。下游行業(yè)的需求變化情況將直接影響輸送機械產(chǎn)品和環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品的盈利狀況。環(huán)保設(shè)備上下游行業(yè)概覽八、行業(yè)主要企業(yè)簡況環(huán)保設(shè)備行業(yè)競爭較為激烈，國內(nèi)生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品的企業(yè)較多，目前規(guī)模較大的企業(yè)有：環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品主要企業(yè)簡況

2023年電梯行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性 6二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險 113、集中度提升與廠家維保的實現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺廠家認證更新和維保政策 14（2）政府推行強制保險 14（3）電梯老化 14（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機會 151、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇 172、民營品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險和估值 18（1）民營企業(yè)的優(yōu)勢 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢 18（2）民營企業(yè)需要面對的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國電梯行業(yè)：長期有價值，投資正當(dāng)時 202、選股邏輯：三個條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國電梯市場第一品牌是上海三菱，其母公司上海機電過去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國是夕陽行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測，2020-2021年幾乎所有的新機銷量來自于金磚四國，也意味著歐美市場的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場份額來看，奧的斯、迅達和通力是最大的三家電梯公司，合計市場份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國的市場份額很高，貢獻了主要的利潤和估值。但是：1、占全球新機2/3份額的中國，領(lǐng)先的獨立品牌是三菱和日立；2、從主要歐美電梯公司2022年營收的地域分布來看，亞太區(qū)域只貢獻1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長期成長空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過3600億元，但是他們主要收入來自于比中國更“夕陽”的歐美市場。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機市場的中國并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機發(fā)動機、西科斯基直升機公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動機、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營業(yè)利潤率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價能力最強？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購買時，會把安全作為購買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來講，消費者對于放進嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過定價獲得超額收益。機械行業(yè)里，“安全感”成為購買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機的制造。我們認為安全感商品對行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：定價能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無法通過直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購買者地產(chǎn)商與使用者購房人的分離，有品牌的電梯廠商定價能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤穩(wěn)定的判斷，但是從實證角度觀察中國電梯市場，尚未表現(xiàn)出海外市場的普遍規(guī)律。中國電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國家普遍規(guī)律？我們傾向于樂觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機、自行車甚至挖掘機等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨特性在于——電梯售后維護保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以奧的斯為例，2022年歐洲營建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會的估計，歐洲電梯目前70%梯齡超過10年，45%梯齡超過20年。歐洲人口密度較美國高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場壯大的必要條件。必須指出，中國目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機廠商及其經(jīng)銷商提供維保的比例遠遠低于國外的同行。如果只有新機制造并且只專注于國內(nèi)市場，長期來看，中國機械行業(yè)大部分子行業(yè)都會隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動模式，企業(yè)的成長周期就會大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機遇和挑戰(zhàn)中國電梯格局未來十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實現(xiàn)品牌的集中、價格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢？我們相信，中國電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會和居民帶來了極大的風(fēng)險。隨著制度帶來的技術(shù)風(fēng)險逐漸暴露，監(jiān)管層的認識逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響中國擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過我們調(diào)研訪談的專家估計，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計等因素，估計實際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國電梯新機市場的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場前8大廠商的市場份額約75%，而中國前8大廠商的市場份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國生產(chǎn)，中國和發(fā)達國家相比，市場集中度差異很大。中小品牌對領(lǐng)先品牌的負面影響關(guān)鍵不在量，而在于價格。我們可以通過中國市場電梯新機銷量和金額的市場份額差異，以及營業(yè)利潤率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤率普遍比國內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險從全球經(jīng)驗看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國目前的情況與發(fā)達國家市場差異顯著。我們認為“中國特色”已經(jīng)給消費者和廠商造成巨大的風(fēng)險，未來幾年風(fēng)險可能會逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報告后，即使不認同我們的投資邏輯，起碼在購房時切記關(guān)注電梯的品牌，因為涉及您和家人十年后的人身安全。在典型的成熟市場歐洲，約45%的電梯超過十年，20%超過20年。目前中國接近15%的電梯梯齡超過10年，預(yù)計2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰知道200多個品牌10年甚至20年后剩下多少個？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購房者和我們整個社會帶來的長期風(fēng)險在于：十年或二十年后難以購買備件。電梯并不是完全標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無力維持十年前型號備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無力建立和長期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說新機生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計前十大品牌以外的廠商，平均年銷量只有1000多臺，而廠家要長期維系全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國大部分電梯由第三方電梯維護公司提供維保服務(wù)，但是我們認為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險：第三方服務(wù)公司技術(shù)專注程度不夠。為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，第三方服務(wù)公司往往同時維護多品牌電梯，不利于專業(yè)能力的積累和風(fēng)險的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來中國推行強制保險，保險公司自然會逐步對于品牌廠商維保和第三方維保進行差異定價，削弱第三方服務(wù)公司目前的價格優(yōu)勢。3、集中度提升與廠家維保的實現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認為中國電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤率較低，繼而影響了資本市場的估值。中國空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷增速恰好都是11%。但是07年之后市場集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險會隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計中國電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺廠家認證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來只有廠家認證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會風(fēng)險。但是目前的障礙是，中國維保市場的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團隊。因此，盡管“廠家認證維?！笨梢栽黾訌S商的收入，但是廠商出于風(fēng)險考慮，未必會積極推動此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識和行動力。（2）政府推行強制保險如果推行強制保險，保險公司出于自身利益，自然會對原廠維保、原廠認證維保和無認證第三方維保進行差別化定價，從而提高原廠維保的價格競爭力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過媒體傳播改變消費者觀念，推動政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險是客觀存在的。（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國房地產(chǎn)市場的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長期品牌的項目公司在市場上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬科與廣日電梯的合作。在中國，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長期的劣幣驅(qū)逐良幣的過程。但是對于電梯這樣一個涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來十年可以象家電行業(yè)那樣實現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機會1、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者。通過市場調(diào)研，我們初步認為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個體系在中國市場的差異。（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊我們訪談的數(shù)位電梯行業(yè)專家，均指出歐美品牌有著優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，但是往往又無法擺脫對職業(yè)經(jīng)理人的“短期業(yè)績壓力”。但是電梯的“安全感屬性”，導(dǎo)致短期業(yè)績與長期成長未必目標(biāo)一致。這種行為特征，①體現(xiàn)在合資對象的選擇歐美品牌不僅收購中國小品牌廠，還與不同的中方成立合資公司。這種廣泛收購與合資策略有利于快速形成產(chǎn)能，但未必有利于品質(zhì)管理和品牌定位；而三菱和日立在中國，均只選擇了一家合作對象，且不管是上海機電還是廣日集團，均有軍工制造背景和多年的電梯研發(fā)制造經(jīng)驗。②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面歐美體系具有更進取的文化，其優(yōu)勢更多地體現(xiàn)在營銷和管理方面。而日系重點在于研發(fā)和制造。以上海三菱為例，生產(chǎn)線工人收入長期高于同行，但是營銷體系收入反而低于同行。兩種體系各有利弊，但是需要強調(diào)，電梯是“安全感品牌”；中國電梯行業(yè)沒有格力空調(diào)那樣具有世界一流自主技術(shù)的企業(yè)。因此，電梯技術(shù)掌握在外方手里，所以客觀地講，中方的話語權(quán)都是有限的。但是對于電梯這種每年產(chǎn)量50萬臺的大宗機械行業(yè)，往往中國經(jīng)理人更有能力理解中國市場的成功要素。我們觀察到，上海三菱很早就消化了日方轉(zhuǎn)移的技術(shù)，并且通過變頻技術(shù)崛起。而廣州日立的董事長潘總則在退休后被日方以“電梯行業(yè)最高薪的高管”，返聘為日立電梯中國公司的總裁，這在日系企業(yè)里極為少見。即使在歐美系電梯企業(yè)中，我們也觀察到中方能力較強的西子奧的斯，在奧的斯中國四家企業(yè)中表現(xiàn)最突出。（2）對中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇沒有一家跨國電梯企業(yè)會輕視中國市場，但是日系只有全力押注中國市場，才有生機和發(fā)展。由于電氣技術(shù)的深厚積累，日本電梯企業(yè)的技術(shù)能力在80年代已經(jīng)躋身全球一流。但是日系電梯企業(yè)錯過了歐美城鎮(zhèn)化的高峰，由于在歐美保有量太低，無法在營銷和售后