投資建設項目風險與不確定性

投資建設項目

風險分析與不確定性分析

目錄14.1建設項目風險分析的目的和程序

14.1.1風險與不確定性

14.1.2風險分析的目的

14.1.3風險分析的程序14.2建設項目的主要風險

14.2.1市場風險

14.2.2技術與工程風險

14.2.3管理與組織風險

14.2.4政策風險

14.2.5其他風險14.3建設項目風險分析

14.3.1定性分析

14.3.2定量分析14.4建設項目風險防范策略

14.4.1風險對策研究的要求

14.4.2常用風險對策

14.4.3風險下的項目決策14.5建設項目不確定性分析

14.5.1盈虧平衡分析

14.5.2敏感性分析本章重點1．風險分析的程序和常用的風險對策2．不確定性分析14.1建設項目風險分析的目的和程序14.1.1風險與不確定性

（1）風險的概念：未來發(fā)生不利事件和影響的可能性（2）不確定性和風險的區(qū)別：

1）可否量化

2）概率可獲得性

3）影響大?。?）風險的性質(zhì)

1）客觀性；2）系統(tǒng)性；3）可變性；4）階段性；5）多樣性；6）相對性；7）層次性（4）風險的分類按系統(tǒng)分：個體風險和系統(tǒng)風險；按階段分：前期階段的風險、實施階段的風險和經(jīng)營階段的風險；按性質(zhì)分：政治風險、經(jīng)濟風險、財務風險、信用風險、技術風險和社會風險；按風險的邊界分：內(nèi)在風險和外在風險；按控制能力分：可控風險和不可控風險。（5）風險的來源一般風險的來源：

1）不可控制的因素

2）不易控制的因素

3）缺乏足夠的信息或資源短缺建設項目的風險來源

1）未來投資計劃具有不確定性

2）許多無形成本和效益主觀判斷得到

3）咨詢?nèi)藛T的信息有限，估計粗略、預測推斷導致不確定性

4）項目評價參數(shù)人為判斷，主觀性帶來誤差（6）風險量：風險發(fā)生的概率和風險發(fā)生后的損失程度兩個指標來確定【例深】下聰列屬砌于風僵險的掉性質(zhì)萬的是叢（桿）。A可變境性B階段熔性C主觀賽性D多目討標性E相對童性答案下：AB品E14混.1演.2風險耍分析仰的目盯的（1）目里的：揭示般潛在暈風險畝因素產(chǎn)；制程定風叮險對招策；由改進痰項目覆前期累工作紹；為乘決策腹者提口供全紡面信短息。（2）意皇義：提高容項目聯(lián)決策司的科律學化早水平籠，避礦免出格現(xiàn)重尾大決亮策失嚴誤。14返.1愿.3風險流分析矩的程繼序（1）風箱險識稅別風險費識別刃：要根俊據(jù)行遼業(yè)和符項目起的特帆點，環(huán)采用欺分析澇和分本解原伙則，孕把綜稀合性紙的風圖險問民題分肢解為縫多層功次的以風險棟因素緒。常用腰的方遷法：系統(tǒng)云分解斧法、字專家勇調(diào)查輩法、綿故障訂樹、野事件訂樹、旁問卷這調(diào)查懸、景糕幕分璃析法赴等（2）風蘋險估狼計估計票風險膽發(fā)生界的可崗能性浙及其綱對項棍目的銷影響黎。應旦采取時定性沒描述鹽與定箱量分升析相好結合背的方遙法對載風險醋做出黨全面絹估計慕。定性夫估計礎：專家求調(diào)查行法定量羅估計扔：概率莖樹分透析、際蒙特筑卡洛泉模擬拖法（3）風姻險評嘴價在風左險估蹤蝶計的仍基礎喘上，娛通過蜘相應餐的指糠標體符系和勉評價初標準怠，對貸風險絮程度蘭進行刪劃分沾，以警揭示瘡影響識項目嬸成敗肅的關迫鍵風透險因終素。根據(jù)削風險方因素要對建日設項糠目影掙響程筆度的虛大小欄，將皆風險轉程度另劃分初為較摟小風織險、亭一般犯風險檔、較墻大風約險、乓嚴重每風險（4）風獸險對康策對于搭風險閃分析型中發(fā)梢現(xiàn)的陶關鍵置風險化因素老，由適于其請對項鬼目的濃成敗前具有渾重大麗影響仿，需舍要采沸取應價對措脾施，蘭盡可淡能降衫低風黃險的綢不利幸影響描，以戒實現(xiàn)嘉預期隨投資莖效益敬?！纠]】下痰列屬悼于風倆險識妻別的也方法默的是靈（尋）。A.專家猛調(diào)查美法B.概率容樹分美析C.蒙特娘卡洛圍模擬課法D.風險挪因素歲取值騰評定掃法答案婚：A14些.2建設恭項目健的主嘩要風絡險14泄.2幸.1市場腹風險（1）概財念：由于廢市場戚需求撇變化佩、競泊爭對殿手的霧競爭鬼策略縱調(diào)整灶等，抱給項牙目帶損來損廁失的傭可能秧性。（2）來依源：①市場湯預測晴方法村或數(shù)地據(jù)錯只誤；②項目圾產(chǎn)品做市場寸競爭煤能力難或競鴨爭對蔑手情晉況發(fā)吸生重柔大變蔬化；③市場敞條件牛變化濁，項循目產(chǎn)兄品和轎主要謊原材棕料的商實際眉價格繁與預具測價駝格發(fā)負生較駛大偏洲離14商.2陜.2技術鼓與工車程風所險技術候風險獸：項目械采用喪技術苦的先軍進性允、可染靠性錢實用漸性和償經(jīng)濟蓄性與薦原方并案發(fā)辮生重按大變狹化，震導致唯生產(chǎn)存能力攏利用垂率降控低、軟生產(chǎn)琴成本翼提高晉、產(chǎn)貌品質(zhì)瓜量達考不到及預期界要求是的可貸能性簽。工程煮風險際：工程京地質(zhì)圾條件南、水司文地屬質(zhì)條地件和難工程側設計樸發(fā)生館重大畏變化魄，導產(chǎn)致工帽程量得增加瓦、投藍資增怖加、拖工期頑拖成激造成永損失葉的可畜能性魯。14梢.2甲.3管理題與組標織風洗險管理昂風險倒：由于粱項目繡管理擱模式饞不合裝理，譽項目疼內(nèi)部句組織沙不當凱、管竊理混趴亂或趙者主解要管粥理者凡能力淋不足勒等，云導致追投資仙大量罵增加軌，項活目不替能按教期建攔成投醋產(chǎn)造涌成損卵失的史可能狗性。組織袖風險鴨：參與填方眾修多，院各方般的動緞機和胖目的曠不一妻致導街致項榮目合樂作的光風險聯(lián)。14演.2要.4政策種風險政策旱風險浴主要詳指國捆內(nèi)外贈政治脹經(jīng)濟記條件辭發(fā)生聲重大獸變化灶或者超政策量調(diào)整肺，項困目原乏定目但標難屋以實洗現(xiàn)的膛可能奧性。14再.2某.5其它益風險環(huán)境冰風險塊、社羊會風售險、賺資源盆風險搬、融織資風診險、腹外部粘協(xié)作童條件較風險景、其溜他風乳險因城素14冬.3建設河項目弓風險秒分析14洽.3嬸.1定性雄分析（1）專佩家調(diào)劇查法對風繞險的尊識別刊和評益價可域以采則用最閉簡單惑、最窩易操燥作的法專家虎調(diào)查奧法。仍專家測調(diào)查罰法是蹄以發(fā)蘋函、病開會紅或其帶他形宜式向吳專家嘴進行謊調(diào)查陜，對聚項目衰風險這因素確及其湊風險饒程度最進行旋評定延，將然多位漲專家憑的經(jīng)寫驗集鼠中起自來形冷成分測析結掩論。采用品專家孟調(diào)查穿法時壺，所削選擇庸的專攜家應事熟悉來該行放業(yè)和礦所評花估的國風險傭因素牙，并墾能做肚到客貧觀公漂正。顯為減劑少主頭觀性嶼，專嘗家應支有10～20位左陡右。具體皮操作身上，步將項辟目可靜能出膚現(xiàn)的療各類五風險尤因素蓬及其鍛風險科程度喝采取萍表格尊形式萌一一逐列出掘，請渴專家追憑借溜經(jīng)驗煤獨立環(huán)對各豎類風繁險因炭素的析風險躲程度悼做出戴定性惰估計堵，然道后將栗各位密專家揚的意富見歸批集起皮來形藍成分姜析結膊論。（2）風笨險定叨級19執(zhí)95年美鼠國空全軍電窩子系抹統(tǒng)中汽心（ES憑C）提泥出了扯風險階評價穩(wěn)矩陣叮，提但供了元一種極新的輪風險闖識別純和風直險評汽價方寶法，盲它將艇風險勤的等炊級劃咸分為啞高、椒中、順低三負個檔臉次，斥給出子五個恥風險陶影響京等級寸的劃牙分標膠準，標并同抱時給逮出了胳風險寺發(fā)生咐可能宇性的進五個全標準讓，具架有操捕作簡弦單、春相對臟客觀臣的優(yōu)默點。（3）風僵險解置析法風險潑解析貓法，宇也稱壘風險主結構做分解雕法,它將義一個默復雜吵系統(tǒng)潤分解車為若騎干子幻玉系統(tǒng)賞，通啦過對羅子系菌統(tǒng)的吳分析員進而鉗把握且整個黎系統(tǒng)針的特份征。14胳.3群.2定量亡分析（1）風饅險因該素取孔值評村定法風險乘因素棟取值穴評定豪法，匯通過炮估計斤風險后因素確的最浩樂觀策值、規(guī)最悲覆觀值皮和最勁可能雅值，雅計算電期望例值，董將期午望值放的平鼠均值鬼與可龍行性糕研究稠中所償采用照的數(shù)押值（猶以下綱簡稱袖可研沈采用抽值）園相比待較，舌計算闊兩者微的偏已差值功和偏叛差程耍度，跪據(jù)以從判別各風險畝程度亡。偏蔑差值猛和偏滔差程采度越脈大，殺風險扯程度撈越高喚。計幕算公鞏式為畜：也可儲以采雨用專財家定留量評畫定方芒法，彈通過直專家重進行償調(diào)查太，見怕下表蜻。【例14鵲-1】風愿險因擺素取背值評矮定。某項秤目可羅行性蓋研究歌中產(chǎn)串品銷夠售價迅格為40搜00元/噸，喪采取剪專家陶定量芝評定迎法，射應用獵最樂悉觀值朝、最災悲觀霧值和香最可墳能值滾進行杜價格柏風險卸估計拍。專錦家的涂估計銜值見打下表漲。（2）概麻率分廟析運用爬概率休論和路數(shù)理把統(tǒng)計犧原理曬，對質(zhì)風險黎因素的的概丙率分真布和壩風險廢因素塞對評濤價指則標的泥影響郊進行纏定量襪分析聲。一希般做羞法是蛾：首丟先預宣測風賴險因含素發(fā)綿生各扛種變晃化的悔概率寧，將凈風險榴因素裁作為削自變鉆量，抖預測法其取肆值范棍圍和固概率拌分布速，再羽將選腎定的腎經(jīng)濟估評價懇指標極作為巨因變滿量，很測算耐評價召指標貿(mào)的相魔應取左值范術圍和麻概率永分布陰，計估算評省價指嗽標的民期望霸值以穗及項路目成捧功的喂概率莊。步須驟如等下：1）選壯定一廢個或領幾個由評價何指標從，通本常是皆將內(nèi)與部收摔益率妄、凈喊現(xiàn)值晃等作伐為評框價指誘標。2）選糖定需權要進曬行概折率分枕析的拔風險滅因素妄，通孫常有鏈產(chǎn)品拍價格孝、銷踏售量膨、主竿要原主材料曬價格掠、投射資額究以及顫外匯紡匯率妹等。3）預脂測風扁險因米素變撞化的慕取值孔范圍峽及概濃率分繼布。4）根唐據(jù)測泄定的轟風險猶因素挎取值同和概及率分魯布，站計算守評價待指標燙的相姻應取留值和生概率祖分布川。5）計亡算評差價指吳標的貨期望交值和亮項目降的可啦接受碎概率塊。6）分賭析計鴉算結蹦果，帶判斷雹其可滋接受丟性，眠研究紹減輕葉和控球制不篇利影進響的訴措施湖。當隨殃機變番量的臉風險旺因素后較多場，或政者當負風險衫因素志取值戰(zhàn)服從媽連續(xù)埋型分塔布，芒不能渾用理恥論計忙算法嬌計算思時，厲可采中用模森擬計魚算法釘，即鏡以有隱限的陳隨機樣抽樣殿數(shù)據(jù)牽，模秘擬計哲算評僻價指版標的岸概率辯分布睬，其臺中應青用較灑多的途是蒙股特卡嗎羅模斷擬法辨。14蜻.4建設鑰項目世風險棉防范爐策略14摔.4疑.1風險酷對策施研究隙的要蠢求（1）風熟險對抬策研遮究貫宰穿于己可行優(yōu)性研裹究的嫌全過志程（2）風偷險對至策研嬸究的習要求氣：針稿對性序、經(jīng)浮濟性謠、可中行性14惜.4稱.2常用播風險露對策（1）風蔽險回踩避：匆徹底詳規(guī)避饒風險袖的一蔑種做漏法，愧斷絕水風險常的來吳源（2）風游險轉川移：受將項導目可莊能發(fā)敬生的煤風險萬轉移腔給他旱人承妻擔?；蠓譃榫洌罕０匐U轉丑移、線非保秘險轉代移風險悠轉移剩的原椅則：荒必須姐讓承套擔風備險者翼得到限相應殊的報戀酬；導對于殿具體夢風險驗，誰血最有踐能力終管理嗽就讓灘誰分租擔。非保究險轉叫移的液方式鍋：出集售、普發(fā)包離、免孟責合圓同（3）風串險抑箱制：搬采取訪一定卻措施室，降愛低風吳險發(fā)慌生的植概率拔，減暮少風賭險事緩件造匆成的餡損失（4）風媽險自仔擔：效將可脂能的縱風險檔損失炭留給雨項目翼業(yè)主計自己謙獨立很承擔風險燃自擔莫的措飛施：掘預算霞應急評費、和進度浙后備遇措施瘦、技勒術后師備措走施14屈.4論.3風險捏下的態(tài)項目搖決策風險姓態(tài)度遙的類獅型：盲風險珍熱愛確型、緣瑞風險卵中性扯型、萌風險杜厭惡獸型由于知不同揉的投末資者返對于說項目延風險氏的態(tài)偷度和厲承受旅能力妻是不愉同的姻，因駁而對澇于風亞險下織建設負項目熟的決繞策出膜現(xiàn)差盤異。盒有的美投資您者敢趙于冒越大的宏風險遠，以假爭取帥獲得宅高的蝴收益著；也馬有的護投資小者害俯怕風團險，除不愿冠意冒恢風險望，而辦放棄夫項目聰。按炊照不咐同人粥群對庭風險扣的不篇同態(tài)渾度，圈可以龍劃分競為三烏類：惱風險扁熱愛禮型、備風險屠中性急型和叔風險盞厭惡伏型。罩見圖13—5。（1）風故險決系策準器則：最大謎盈利似決策槽、期奪望值冶決策肝、最丸小損湯失決霧策最大況盈利蝴決策是指加在不舊同的圣項目喝中選峰擇可枯能獲襯得最澡大收毫益的從項目紡，或土者是適按照宮項目源的最興大獲歡利能宴力來覺對照趕目標種值，騎如果侍大于煎目標酸值，癢則項蘆目可宇行。期望垮值決胳策指在蛙不同幅的項妨目中浙選擇腔可能捆獲得撞收益鵝期望泄值最夢大的站項目車，或健者是材按照槐項目尋的期雅望值匙來對誦照目蜂標值搏，如覺果大鹿于目阻標值嘴，則餓項目第可行篩；反詢之，舍則項去目不全可行呼。最小封損失籠決策指在超不同須的項慢目中擇選擇湯可能申損失惑最小爪的項往目，媽或者胡是按確照項木目的景損失貍值來見對照乏目標螺值，胖如果處小于涌目標暖值，別則項霜目可卡行；兆反之扁，則辱項目壇不可建行。（2）政辟府決謀策：政府儀對待艦風險言態(tài)度不為風刪險中券性，泛主要碌采用賠期望兆值決的策準述則。（3）私哥人決別策：風險岸熱愛牧型——最大萄盈利毀決策風險挨中性省型——期望強值決窩策風險鬼厭惡掀型——最小沾損失病決策【例14魚-3】某墓一項鳳目投院資23獲00萬元禮，按宅照常飽規(guī)的圖項目跨財務拾分析胞，得水到了煉項目降凈現(xiàn)覺值NP副V的最來可能繪情況溝是42西00萬元定，由堤于存臺在市勇場風添險、晨政策墻風險緩和技世術風智險，像采用Mo拉nt感-|腫Ca辯rl涼o進行幣項目獸風險冰分析誘，NP純V的期戴望值捷為16偵00萬元科，NP艷V的分剛布如烏圖14慨-7椒.請問吳對于撕不同飄的決為策者吐，如扣何進士行決侍策？【解植答】觀對漁于風綁險熱躲愛型餓的投典資者叔，因孟為項務目NP或V的最肥可能崖值是42少00萬元旺，大碰于0。因染此，詞項目艷在財添務上嗽是可腫行的神。對于澡風險義中性鎮(zhèn)的投佩資者雄，因段為NP輝V的期慢望值喪為16伴00萬元列，大塊于0。因每此，蹲項目弓在財汽務上經(jīng)也是蕩可行坡的。對于并風險磚厭惡越型的綁投資按者，渾由于哪存在35％的費可能圖性NP根V小于0。因息此，計項目棄在財濃務上督是不秘可行金的。14犁.5建設遼項目全不確吼定性冷分析14箱.5斑.1盈虧稿平衡蠶分析（1）盈糧虧平按衡分彈析的還作用盈虧蠶平衡黎分析列是在香一定夫的生煌產(chǎn)能心力條忙件下袍，研謙究分炮析項怠目成徑本費廊用與滔收益成平衡貞關系說的一潤種方優(yōu)法?？冯S著露某些虧因素在的變尋化，決企業(yè)軍的盈鄙利與愁虧損籮會有邪個轉劣折點探，稱記為盈蘋虧平骨衡點(B猛EP膝)。在頭這一機點上鄉(xiāng)豐，營綠業(yè)收送入減倚去營挖業(yè)稅伯金及耍附加撿等于薯總成毛本費絕用。董盈虧浩平衡浙分析糖就是烏要找壁出盈絹虧平湯衡點賀，考任察項使目對奔市場蘇的適仁應能胸力和檔抗風粱險能握力。盈虧蠢平衡津點的杯表達艙形式優(yōu)有多予種，肆項目租評價默中最目常用視的是獅以產(chǎn)啄量和稠生產(chǎn)盜能力摟利用喚率表坑示的較盈虧抽平衡存點。獄盈虧柳平衡五點越著低，止表示毯項目菌適應讓市場遠變化賤的能陰力越坦強，甚抗風拐險能凡力也餓越強云。（2）線伙性盈國虧平池衡分嫌析的止前提壤條件進行最線性箏盈虧種平衡傍分析偵有以區(qū)下四杜個前跪提條四件：1）當董年產(chǎn)各量等否于當決年銷盤售量奮；2）產(chǎn)抗量變遲化，萌單位可可變改成本降不變?nèi)?）產(chǎn)挪量變怒化，原產(chǎn)品妥售價王不變叛；4）只墻生產(chǎn)敢單一崖產(chǎn)品排，或冒者生籌產(chǎn)多暫種產(chǎn)種品但拿可以扔換算朗為單底一產(chǎn)擱品計趣算。(3握)盈虧艷平衡龜點的嚼計算盈虧拋平衡贏點的張計算究公式挖為：注：綁如營眨業(yè)收春入采男用含故增值界稅價塵格，付應再欄減去皂增值雕稅。兩者成之間般的換凍算關鎖系為斑：BE屋P產(chǎn)量脾＝BE佛P生產(chǎn)說能力鄰利率×設計柔生產(chǎn)粥能力（4）進蹦行盈鑼虧平調(diào)衡點竄計算捕要注暑意以喊下兩賤點：1）盈炒虧平魄衡點窗應按截項目蓬達產(chǎn)乓年份量的數(shù)主據(jù)計膜算，礦不能瓦按計贏算期腥內(nèi)的曾平均宜值計悄算；2）一歐般而燭言，押最好龜選擇卸還款直期間呈的第棗一個銀達產(chǎn)瓣年和承還清朗借款晉以后臺的年炒份分叔別計幕算，決以便蔽分別葬得出家最高芹的盈登虧平熟衡點參和最共低的且盈虧游平衡牧點?！纠磕稠椦阅窟_鞋產(chǎn)第貢一年委的營戲業(yè)收股入為19直65翻8萬元喪，營蛙業(yè)稅輩金及通附加鞠為23定5萬元融，固避定成冊本為67額46萬元弊，可醫(yī)變成膝本為71敗08萬元蓮，營蹈業(yè)收匙入和拘成本合費用罩均采墾用不裕含增久值稅央價格潛表示乘，該枯項目欺設計炮生產(chǎn)戶能力錦為10另00書0噸，溫其盈寸虧平票衡點路為多勸少？解：計算侍結果美表明法，在肯生產(chǎn)揚負荷媽達到流設計得生產(chǎn)匙能力乒的54罩.8銜%時，糖即可淋盈虧舅平衡譜，說康明項吃目隊炕市場府適應粱能力醬較強垂，風兆險較稈小。14紀.5春.2敏感大性分鼓析（1）敏罷感性稻分析價的作授用敏感魂性分華析是芒分析耐、預遠測項嘴目主愧要不框確定淡因素澡的變裳化對英項目跑效益減的影航響，誕找出弓敏感嫌因素顏，估躁計項隨目效釋益對蛛它們怪的敏后感程贈度，付粗略還預測懲項目蟲可能續(xù)承擔吉的風評險。敏感遇性分迅析通氏常是鹿改變—種不近確定穴因素亮的數(shù)茂值，保計算可其對雨項目涂效益集指標驢的影哨響，陸通過妖計算厲敏感鋸度系傾數(shù)和侵臨界長點，溉估計酬項目姨效益蔽指標棄對它希們的得敏感脫程度醫(yī)，進心而確拒定關駱鍵的頃敏感蜂因素踏。通現(xiàn)常將菊敏感版性分壺析的戰(zhàn)結果梳匯總膨于敏廟感性姥分析碌表，愛也可瘦通過亡繪制別敏感宰性分護析圖協(xié)顯示撿各種亞因素皂的敏攝感程惑度。敏感渠性分禮析雖呈然可厚以找岡出不箭確定犁因素名對項宗目效籠益的巖影響像程度春，但臂卻不寺能得僅知這扮些影沈響發(fā)芒生的翻可能擠性有掛多大走，這銜是敏粘感性仍分析徑的不淚足之箭處。（2）敏迷感性雀分析窗的內(nèi)爭容和她方法敏感伍性分逗析通填常是拖針對婚不確揉定因讓素的廈不利旱變化漲進行旗分析縮慧，為婆繪制深敏感來性分牧析圖筒的需蜂要也堡可考念慮不雀確定漢因素坊的有鍬利變圖化。謊通常換可將厚建設跑投資野、產(chǎn)賣品價董格、赤主要姥原材酸料價嘩格、弱可變貪成本只、經(jīng)育營成用本、傅產(chǎn)品碎產(chǎn)量滾、建薪設期忽以及衰匯率堤作為版考察屢的不甩確定階因素政，根蔥據(jù)項凱目的為具體乖情況管加以霉選擇與。1）敏青感度理系數(shù)楚。敏感示度系揭數(shù)是革項目盡效益黑指標糧變化賞率與怕不確衫定因顫素變制化率玻之比激。敏額感度買系數(shù)悔高，掉表示蜓項目濤效益居對該暮不確者定因溫素敏袖感程馳度高灑。2）臨吐界點右。臨界姓點是千指不勒確定做因素黎的變遞化使捉項目槳由可理行變制為不霞可行認的臨土界數(shù)散值，惰即該園不確搜定因洽素使尖內(nèi)部共收益虛率等乏于基勢準收酒益率敲時的主變化銳百分刑率。熱當不忙確定溪因素協(xié)的變哥化超厭過了野臨界庸點所足表示巧的不友確定息因素郵的臨鍛界數(shù)騎值時徐，內(nèi)盆部收鎮(zhèn)益率劣指標補將會既轉而葡低于莖基準艙收益呀率，框項目柏將由命可行掀變?yōu)樯豢晒餍?。蒙當該寒不確標定因孔素為秋費用耐科目搞時，臨是增輸加的厲百分漢率；籍當其啄為效逃益科庭目時蛾，是期降低燦的百戚分率團。臨融界點蹤蝶也可將用該捕百分晶率對塌應的況具體辭數(shù)值上表示陶?！纠椤磕撑祈椖抗拭舾蟹Q性分答析該項碎目的碌項目蝴投資淚所得彎稅后辰財務懸內(nèi)部圈收益紹率為13％，搖基準仁收益漏率為10％。甚選擇盜影響槍所得伸稅后按項目馳投資出財務師內(nèi)部謝收益災率的抄三種享不確鋸定因索素（長建設題投資怖、銷繼售價攜格和店原材潔料價