跨境電商行業(yè)深度報告2：君子豹變迎新發(fā)展龍頭崛起各有千秋

批零貿(mào)易業(yè)增持批零貿(mào)易業(yè)增持細(xì)分行業(yè)評級批發(fā)零售業(yè)貿(mào)易增持增持相關(guān)報告批零貿(mào)易業(yè)《金磚國家峰會即將召開，繼續(xù)推薦一帶一路》2023.08.20批零貿(mào)易業(yè)《服務(wù)復(fù)蘇勢頭占優(yōu)，消費(fèi)意愿靜待企穩(wěn)》2023.08.17復(fù)盤》2023.08.162023.07.23》2023.07.188.20君子豹變迎新發(fā)展，龍頭崛起各有千秋證書編號劉越男(分析師)06angtjascomS516030003陳笑(分析師)06ascomS518020002本報告導(dǎo)讀：跨境電商行業(yè)歷經(jīng)20余年發(fā)展已進(jìn)入4.0階段，當(dāng)前隨政策力度增強(qiáng)等多元利好頻QI業(yè)競爭格局仍較分散，國內(nèi)已/擬上市頭部B2C跨境電商市場份額僅0%或泛品電商自研高效的選品系統(tǒng)，賽維時代/子不語實(shí)現(xiàn)“小單快返”提升背景下賽維時代/華凱易佰/吉宏股份增速更快；②盈利能力：泛品公司及市場面臨的挑戰(zhàn)、存貨管理風(fēng)險等請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)深度研究證券研究報告股票研究行業(yè)深度研究2of2of60 1.3.行業(yè)現(xiàn)狀：跨境電商行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，亞馬遜為重要平臺、 2.1.行業(yè)變化：供給側(cè)+成本端雙改善，政策+AI打開新空間......15 穩(wěn)打353.2.優(yōu)勢對比：數(shù)字化管理如切如磋，品牌化打造如琢如磨.......443.3.核心財務(wù)數(shù)據(jù)：頭部公司規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張，盈利能力企穩(wěn)回升， ofof60圖目錄 A 圖33：從各國電商滲透率看，中國(29%)及美國(21%)的滲透率位居前列 37 40 4of4of60 ofof表目錄 0 2：華凱易佰泛品業(yè)務(wù)主要集中在家居園藝、工業(yè)商業(yè)用品、汽摩配件、健康美容、戶外運(yùn)動等領(lǐng)域.31 C 9 賽維時代為例，在產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)、電商運(yùn)營供應(yīng)鏈、品牌孵化與運(yùn)營方面實(shí)現(xiàn)全鏈路數(shù)字化.....46 行業(yè)深度研究ofof0進(jìn)口國零售商進(jìn)口國進(jìn)口商進(jìn)口國消費(fèi)者進(jìn)口國消費(fèi)者跨進(jìn)電商第三方服務(wù)企業(yè)綜合服務(wù)提供商支付企業(yè)進(jìn)口國零售商進(jìn)口國進(jìn)口商進(jìn)口國消費(fèi)者進(jìn)口國消費(fèi)者跨進(jìn)電商第三方服務(wù)企業(yè)綜合服務(wù)提供商支付企業(yè)辰大海電商是指分屬不同關(guān)境的交易主體，通過電商平臺達(dá)成交易、進(jìn)行支付其興起與互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)技術(shù)的迅速發(fā)展和普及息息相關(guān)，同時全球境出口電商商業(yè)模式流程：刪繁就簡、提升效率傳統(tǒng)外貿(mào)產(chǎn)業(yè)鏈出口出口國制造商跨進(jìn)電商產(chǎn)業(yè)鏈出口國出口國制造商進(jìn)進(jìn)口國批發(fā)商跨跨境電商平臺進(jìn)進(jìn)口國批發(fā)商/零售商IT物流企業(yè)金融企業(yè)IT、營銷、代運(yùn)營等其他服務(wù)企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)..自主設(shè)計(jì).自主研發(fā)外協(xié)生產(chǎn)、外協(xié)生產(chǎn)、采購..甄選優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商.產(chǎn)品外協(xié)生產(chǎn).質(zhì)量控制倉儲物流及倉儲物流及出口..倉儲物流管理.出口管理產(chǎn)品銷售產(chǎn)品銷售.線上銷售.線下銷售售后服務(wù)售后服務(wù)..用戶反饋優(yōu)化.退換貨服務(wù)行業(yè)深度研究ofof60服飾及鞋履產(chǎn)品監(jiān)控存貨水平、跟蹤訂單進(jìn)展布局跨境電商平臺設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行市場調(diào)研設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)大部分產(chǎn)品向OEM供應(yīng)商采購產(chǎn)品供應(yīng)鏈及物流管理連接市場調(diào)研、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、連接市場調(diào)研、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等產(chǎn)品的各個環(huán)節(jié)第三方電商平臺連通客戶、收集產(chǎn)品反饋我國跨境電商行業(yè)(出口)發(fā)展大致經(jīng)歷了4個階段，即萌芽期(分前期與后期)、快速發(fā)展期、調(diào)整期與新發(fā)展期。更類似門戶網(wǎng)站。創(chuàng)立時間具體情況網(wǎng)。焦點(diǎn)科技成立于1996年)，面向全球提供中國產(chǎn)品的電2004年貿(mào)易通道，讓在線交易不斷的變得更加簡單，更加安全、更加高效行業(yè)深度研究的線上交易平臺，線上支付的出現(xiàn)是重要催化。該階段亦被稱為跨境電商交易服務(wù)的線上化階段，跨境電商平臺的服務(wù)等環(huán)節(jié)的電子化。002年P(guān)aypal被Ebay收購、2004年主打擔(dān)保交易的支變革；與此同時，國內(nèi)2C電商平臺如淘寶、京C第二階段：快速發(fā)展期(2010-19年)。渠道平臺與品類快速擴(kuò)張、交易現(xiàn)。該階段亦是跨境電商發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的時期，隨著我國出口貿(mào)易繼續(xù)該階段大量B2C跨境電商公司開始建立，如SHEIN、安克創(chuàng)新、核心品類創(chuàng)立時間創(chuàng)立地點(diǎn)具體情況2008年2008年2010年基科技2010年2011年2011年履2011年飾2012年戰(zhàn)略。第三階段：調(diào)整期(2020-2022年)。由于外部環(huán)境出現(xiàn)變化，且過去鋪整。規(guī)經(jīng)營的賣家被封號，大量封號賣家對海外庫存進(jìn)行清倉等行為，對行業(yè)構(gòu)成較大影響。行業(yè)深度研究ofof60表3：部分國內(nèi)跨境電商公司受亞馬遜封號事件的影響主要情況樹基科技eO重。第四階段：新發(fā)展期(2023年至今)。精細(xì)化運(yùn)營、本土化運(yùn)營、數(shù)字此外，伴隨著內(nèi)容營銷、直播經(jīng)濟(jì)風(fēng)生水起，平臺、服務(wù)商和賣家具體事項(xiàng)1從品牌旗艦店進(jìn)入到品牌備案的頁面，或從后臺管理界面進(jìn)入2進(jìn)入亞馬遜品牌注冊頁面，點(diǎn)擊“注冊新品牌”3點(diǎn)擊“注冊您的新品牌”4信息，如品牌名稱、注冊號、品牌商標(biāo)持有者、商標(biāo)所有權(quán)證明副本、商品信息等56情況進(jìn)行勾選，并提供營業(yè)執(zhí)照和采購發(fā)票78se電商生產(chǎn)商主要進(jìn)行代工生產(chǎn)；經(jīng)銷商主要采用平臺鋪貨、一鍵代發(fā)等方式行業(yè)深度研究參與店鋪運(yùn)營環(huán)節(jié)；品牌商掌控產(chǎn)品設(shè)計(jì)核心環(huán)節(jié)，通過精細(xì)化的品牌境電商平臺繞過了代理商或多層分銷渠道，直連買賣雙方，實(shí)現(xiàn)了對傳主體以中小企業(yè)為主，具有交易頻率較高、交易金額相對較低、對物流供供應(yīng)商上游生產(chǎn)生產(chǎn)商外外貿(mào)工廠品牌商品牌商經(jīng)經(jīng)銷商中游出口BB阿里國際站、環(huán)球資源、中國制造網(wǎng)、敦煌網(wǎng)、大龍網(wǎng)、托拉斯、領(lǐng)云工商、大健云倉、寶信環(huán)球進(jìn)口B2B行云集團(tuán)、海帶、識季、笨土豆、海拍客、鑫網(wǎng)易商BBCShopee、SHEIN、安克創(chuàng)新、跨境通、澤寶技術(shù)BBC天貓國際、京東國際、考拉海購、洋碼頭、洋蔥集團(tuán)、蜜芽、寶貝格子CC端下游企企業(yè)經(jīng)經(jīng)銷商個個人支持服務(wù)商跨境支付跨境支付PaypalPingPong空中云匯綜綜合信息卓志集團(tuán)世貿(mào)通泛鼎國際國際物國際物流縱騰集團(tuán)遞四方燕文物流投資機(jī)構(gòu)投資機(jī)構(gòu)IDG資本順為資本紅杉資本廣告營銷廣告營銷浩方集團(tuán)飛書深諾思億歐獨(dú)立站獨(dú)立站SHOPLINEUEESHOPFUNPINPINSaas小小滿科技馬幫ERP船長BI表5：跨境電商商業(yè)模式對比分析模式參與主體交易特點(diǎn)代表網(wǎng)站間交易者間交易散eBay(個人物品競標(biāo))等：國泰君安證券研究表6：跨境電商產(chǎn)業(yè)鏈上其他參與者包括物流公司、支付公司、綜合服務(wù)平臺等主要情況流倉儲服務(wù)，跨境電商物流運(yùn)輸方法一般包含郵政包裹、全球快遞和傳統(tǒng)付服務(wù)，與銀行匯款、銀行卡支付等形成相互彌補(bǔ)。第三方支付公司可以行業(yè)深度研究臺貿(mào)綜合服務(wù)平臺一達(dá)通、融易通、義烏通等，專門負(fù)責(zé)代理中小企業(yè)出口，由專業(yè)化團(tuán)隊(duì)。公司的迅速發(fā)展，海外商戶一般會選擇國內(nèi)代運(yùn)營公司進(jìn)行合作，代運(yùn)營公司協(xié)助商戶做網(wǎng)站維護(hù)、店鋪推廣、促銷宣傳、客戶服務(wù)、通關(guān)分揀、倉儲保管、物流運(yùn)輸?shù)裙ぷ?，是商戶在售的代理人。如位于杭州下沙杭州海倉科技有限公司，定位于跨境電商保稅備貨模式的供給鏈企分揀、打包服臺、消費(fèi)電子/服飾/家居百貨為重要品類(一)全球電商規(guī)模持續(xù)增長，滲透率持續(xù)提升87658765%8.65%8.65%1%0.90%.79%.79%21.73%32081.851.341.559.51%5%20.80%21.…%%20%15%14.10%10.40%0%(二)跨境電商交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張多方因素共同推動中國跨境電商交易規(guī)模保持較高增長。改善等，我國跨境電商交易規(guī)模持續(xù)且穩(wěn)定增長。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)，跨境出口電商：依靠國內(nèi)日趨完善的供應(yīng)鏈及電商行業(yè)積累的領(lǐng)先優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，過去3年其交易規(guī)模占比保持在77-78%；跨境進(jìn)口電商：過去3年交易規(guī)模占比保持在22-23%；2022年交行業(yè)深度研究跨境電商行業(yè)交易規(guī)模(萬億元)增速(%)15.71624.1%24.1%25%520.3%10.520%16.7%15%13.6%664200201420152016201720182019202020212022%出口跨境電商(萬億元)增速(%)0%25%2%5.56.05154.0 5% 5% 1920202021202246.7%42.9%33.3%29.9%1.91.8據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，國內(nèi)B2C跨境出口電商規(guī)模自2017年的組成：平臺賣家為主，2017-22年占比雖略有下降但基本保持C%B2C跨境電商規(guī)模(萬億元)增速(%)%65432654320030496020.92%總值中的滲透率仍位于較低水位、有望加速滲透。元跨境電商進(jìn)出口規(guī)模(萬億元)增速2.5030%12.001.2920182019202020212022%20182019202020212022(三)按平臺：亞馬遜占比較高亞馬遜為國際B2C跨境電商中的頭部平臺，近年多項(xiàng)舉措助力跨境電商企業(yè)“品牌化”轉(zhuǎn)型。AmazonStatista26%的全球消費(fèi)行業(yè)深度研究近年來Amazon推出多項(xiàng)舉措以扶持賣家品牌，以幫助跨境電商企WishayWishay2%9%000225622082017201820192020202120222023e券研究按區(qū)域：歐美發(fā)達(dá)國家是主要市場，但新興國家正快速崛起按品類：中國出口跨境電商中，消費(fèi)電子、服裝服飾、家居園藝類產(chǎn)品中國跨境電商零售出口額品類分布上，電子產(chǎn)品、服裝服飾、家居園藝占比較高，分別為20%、13%及9%；從增速角度看，服裝服飾、家居園藝出口銷售額增速較高。歐美發(fā)達(dá)國家為中國出口跨境電商主要市場，新興市場前景廣闊。基礎(chǔ)設(shè)施和較為成熟的網(wǎng)絡(luò)購物環(huán)境，促使其成為主要目的地，%占比(%)增速(%)36%60%%%%% %%加拿大5%39.5%2%.3%4.5%5.6%8.4%究經(jīng)營+AI打開新空間(一)政策端支持力度持續(xù)增強(qiáng)跨境電商政策的建立+開放程度的明確是逐步滲透的基礎(chǔ)，從國內(nèi)跨境電商政策演進(jìn)來看分為三個階段。2004-2007年：逐步規(guī)范行業(yè)，明確市場定位及發(fā)展方向；2013年至今：多項(xiàng)政策逐步向出口傾斜，穩(wěn)步實(shí)施和推進(jìn)。表7：對于跨境電商行業(yè)政策的推動在持續(xù)發(fā)布時間發(fā)布部門政策名稱重點(diǎn)內(nèi)容解讀見》支持外貿(mào)企業(yè)通過跨境電商等新業(yè)態(tài)新模式拓展銷企業(yè)跨境電商綜合務(wù)管理規(guī)范》境電商綜合服務(wù)企業(yè)在開展跨境電商業(yè)務(wù)總局跨境電子商務(wù)出口退運(yùn)商品稅收政策的公告》因原狀退運(yùn)進(jìn)境的商品(不含食品)，免征進(jìn)口關(guān)稅和企業(yè)跨境電商綜合商務(wù)交易服務(wù)質(zhì)量評境電商交易服務(wù)質(zhì)量評價。行業(yè)深度研究區(qū)設(shè)立跨境電子商》穩(wěn)定發(fā)展若干政貿(mào)新業(yè)態(tài)跨境幣結(jié)算的通知》于進(jìn)一步加大出口退稅展的通知》境電子務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)《“十四五”現(xiàn)代流通體系建劃》模式，鼓勵跨境電商平臺完善功能《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)試驗(yàn)區(qū)建《“十四五”對外貿(mào)易高質(zhì)量展規(guī)劃》揮外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè)帶頭作用《“十四五”商務(wù)發(fā)展規(guī)劃》、規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)行廳關(guān)于加快發(fā)展外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式的意跨境電子商務(wù)企國通關(guān)一體化，也可采用“跨境電商”模式進(jìn)行轉(zhuǎn)關(guān)，首：政府官網(wǎng)等，國泰君安證券研究行業(yè)深度研究2023年各地支持跨境電商政策亦頻落地：上海發(fā)布《上海市推進(jìn)跨境電商高質(zhì)量發(fā)展行動方案(2023-2025集聚、要素高效創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)完善的跨境電商綜合性功能樞紐。深圳發(fā)布《深圳市優(yōu)化國際化營商環(huán)境工作方案》，提出建設(shè)全球表8：2023年各地支持跨境電商政策亦頻落地發(fā)布省市發(fā)布部門政策名稱重點(diǎn)內(nèi)容解讀案(2023-2025年)》服務(wù)、創(chuàng)新要素、營商環(huán)境等居于全國前列，基本建成主體高度集聚、要素高效創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)完善的跨境電商綜合性功能樞紐。集聚一批具備全球影響力的跨境電商龍頭企業(yè)及年)》信年)》完善營商環(huán)境制度體系、推進(jìn)規(guī)范格公正高效司法、完善公共法律服務(wù)年)》建設(shè)全球跨境電商快郵集散中心，支持綜合保稅區(qū)等區(qū)躍升發(fā)展行動計(jì)劃(2023-2025年)》措施》。廳質(zhì)量展的若干措施》牌業(yè)帶建設(shè)、綜試區(qū)發(fā)展、集聚園區(qū)打造、公共服務(wù)會高質(zhì)量發(fā)展繼續(xù)若干政策措施》《中國(浙江)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升行動方案(2023-2027年)》建設(shè)離岸貿(mào)易服務(wù)平臺，支持銀行制定離岸貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)面清單的新型易貨貿(mào)易模外幣結(jié)算和出口退稅建設(shè)于印發(fā)重慶市加快發(fā)展的通知》支持跨境電子商務(wù)主體招引；支持制造型企業(yè)利用跨境跨境電子商務(wù)企業(yè)品政府關(guān)于印發(fā)中國(大理)跨境電子商務(wù)從加快線上線下兩大平臺建設(shè)、建立跨境電子商務(wù)七大體系、推出五項(xiàng)創(chuàng)新舉措等方面，推進(jìn)中國(大理)跨境電：政府官網(wǎng)等，國泰君安證券研究2022年國內(nèi)跨境電商綜試區(qū)兩度擴(kuò)容。31個驗(yàn)區(qū)發(fā)布時間政策名稱主要內(nèi)容子商務(wù)綜合區(qū)設(shè)立跨境電子商務(wù)合試驗(yàn)區(qū)。此次擴(kuò)圍后，綜合試驗(yàn)區(qū)在江蘇、浙江、廣東全覆蓋。新設(shè)綜合試驗(yàn)區(qū)將繼續(xù)開展先行先試，并適用跨區(qū)設(shè)立跨境電子商務(wù)跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)。復(fù)制推廣前四批綜合試驗(yàn)區(qū)成熟經(jīng)驗(yàn)法，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，開展品牌建設(shè)，引導(dǎo)跨境電子商務(wù)全面發(fā)展。綜合試驗(yàn)區(qū)，積極適應(yīng)產(chǎn)業(yè)革命新趨勢，對跨境電子商務(wù)零跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)合試驗(yàn)區(qū)，積極深化外貿(mào)領(lǐng)域“放管服”改革，以跨境電商為突破區(qū)大膽探索、創(chuàng)新發(fā)展，在物流、倉儲、通程、精簡審批，完善通關(guān)一體化、信息共享跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)借鑒經(jīng)驗(yàn)和做法，因地制宜，突出本地特色和優(yōu)勢，著力在跨境電子商務(wù)企業(yè)對企業(yè)(B2B)方式相關(guān)環(huán)節(jié)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)《關(guān)于同意設(shè)立中國(杭州)跨境、結(jié)匯等環(huán)節(jié)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)流程、監(jiān)管模式行業(yè)深度研究面先行先試，通過制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和協(xié)同發(fā)展，破解跨境電子商務(wù)發(fā)展中的深層次矛盾和體制性難造跨境電子商務(wù)完整的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)鏈，逐步形成一套適應(yīng)個個020152016201720182019202020212022個建個建50(二)一帶一路與RCEP為跨境電商未來發(fā)展打開新空間隨中阿峰會召開以及伊朗、沙特恢復(fù)外交關(guān)系，一帶一路迎來新氣象：平臺，達(dá)成9項(xiàng)峰會框架內(nèi)的多邊合作文件。表10：近期外交及政策領(lǐng)域有一系列重要事項(xiàng)落地時間點(diǎn)具體事項(xiàng)申科舉行會談，簽署《中華人民共和合聲明，沙特和伊朗達(dá)成一份協(xié)議，包括雙方外交關(guān)系，在至多兩個月內(nèi)重開雙方使館和代表機(jī)構(gòu)；強(qiáng)調(diào)尊重各國主權(quán)，不干涉別國內(nèi)加強(qiáng)雙邊關(guān)系。題為《攜手同行現(xiàn)代化之路》的主旨行業(yè)深度研究20of20of60納舉行會談，并簽署了《中華人民共和國和洪都瓦爾、新加坡總理李顯龍、西班牙首和國總理李顯龍對中華人民共和國進(jìn)行正式訪問，雙方一致同意將中新關(guān)系提升為全方位高質(zhì)帶一路”框架下各領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作。。俄羅斯總理米舒斯京。RCEP包含東盟以及中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭十五個經(jīng)濟(jì)體，覆蓋全球最有增長潛力的兩個大市場，一是14億人口的RCEP從降低貨物貿(mào)易關(guān)稅、規(guī)范投資標(biāo)準(zhǔn)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、加速域的發(fā)展提供家?guī)韺?shí)際時間點(diǎn)具體事項(xiàng)競等各EPEP行業(yè)深度研究21of21of60P署國全面生效，將為區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化注入強(qiáng)勁動力，推動逐步形成更加繁榮的區(qū)域一體化大市場，促進(jìn)成員國更大范圍、更高水平、更深層次(三)亞馬遜等平臺合規(guī)經(jīng)營成為主旋律合規(guī)經(jīng)營將成為跨境電商的主旋律，龍頭公司將更受益。較大波動%%-01-05-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09%布時間關(guān)文件要布單位商務(wù)(2022-2025)風(fēng)控體系構(gòu)建。積極配合廣東省成立跨境電商海范專家委員會，加大對企業(yè)海外合規(guī)經(jīng)營的指導(dǎo)支持商協(xié)會開展境外平臺規(guī)則和出口目的國法規(guī)導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)觀念，加大知識產(chǎn)權(quán)保加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)法律培訓(xùn)和海外維權(quán)能力建設(shè)。鼓買知識產(chǎn)權(quán)海外侵權(quán)責(zé)任險。探索建立跨境電商評價體系，支持第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)及信用評級機(jī)構(gòu)跨境電商行業(yè)合規(guī)指引(試行)》的通告(穗檢會字〔2022〕9號)平臺銷售的商品是否符合跨境電商有關(guān)監(jiān)管要求進(jìn)查，及時關(guān)閉禁止以跨境電商零售進(jìn)口形式入境示及交易頁面。對于根據(jù)法律法規(guī)或者國務(wù)院有22of22of60電商企業(yè)提供相關(guān)證明并進(jìn)行核驗(yàn)；對電商進(jìn)口的商品，應(yīng)當(dāng)要求跨境電商企業(yè)提供原產(chǎn)地證明和境外物流鏈路證明并〔2022〕53號)場準(zhǔn)入條件。加強(qiáng)政策協(xié)同，依法依規(guī)清理和規(guī)范健康發(fā)展的行政許可、資質(zhì)資格等事項(xiàng)，完服務(wù)，加快平臺經(jīng)濟(jì)參與者合規(guī)化進(jìn)程。持，與經(jīng)營場所分離登記試點(diǎn)。推進(jìn)經(jīng)營范圍登時將反映平臺經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)特征的經(jīng)營范圍表模式的實(shí)施意見(陜政辦發(fā)〔2022〕6號)應(yīng)外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式的追體系，加強(qiáng)反壟斷反不正當(dāng)競爭監(jiān)聯(lián)合懲戒，維護(hù)行業(yè)公平競爭市場：各地政府網(wǎng)站等，國泰君安證券研究A亞馬遜賬戶狀況評級影響商品為假冒或盜版中亞馬遜網(wǎng)站以規(guī)避銷售流程結(jié)果或銷售排名其他賣家低符的商品高有者提交有效的侵權(quán)通知體(四)海運(yùn)價格下降，海運(yùn)體系恢復(fù)正常境電商費(fèi)用端迎來改善。2021年12月起，海運(yùn)價格從高點(diǎn)降落，此前全球港口持續(xù)擁堵讓有效運(yùn)力供給備受壓力，海運(yùn)費(fèi)。圖22：BDI指數(shù)自2021年底高點(diǎn)后下降23of23of602013/1/52013/7/272014/2/152014/9/62015/3/282015/10/172016/5/142016/12/32017/7/12018/1/272018/8/182019/3/92019/9/282020/4/182020/11/72021/6/52021/12/252022/7/232013/1/52013/7/272014/2/152014/9/62015/3/282015/10/172016/5/142016/12/32017/7/12018/1/272018/8/182019/3/92019/9/282020/4/182020/11/72021/6/52021/12/252022/7/232023/2/1800000-11-02-03-21-11-02-03-21-05-30-08-08-12-26-03-06-07-24-10-02-04-30-07-09-11-26-02-0400000我們拆分跨境電商成本結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，物流成本占比較高，因此海運(yùn)價格大端。(五)AI大模型為行業(yè)發(fā)展“如虎添翼”I大模型可天然契合、可顯著受益。蓬勃期，2028-30年將進(jìn)入整體加速期，2030年市場規(guī)模將超萬億過AI大模型的應(yīng)用(強(qiáng)大的數(shù)據(jù)匯總能力與深度學(xué)習(xí)能力等)將有行業(yè)深度研究24of24of60未來，跨境電商公司有望進(jìn)一步將AI大模型或其他數(shù)字化工具與表14：AI大模型將在多個領(lǐng)域?yàn)榭缇畴娚烫豳|(zhì)增效改善邏輯復(fù)，從而解決客服人員需要做出重復(fù)性回答的問題。該功能可以有務(wù)，訓(xùn)練出適用于不同語種的對話系統(tǒng)，并提供多語言的輸入和輸出支體驗(yàn)。法分析客戶的提問方式，識別并分類用戶的意圖，為客服人員提供更準(zhǔn)確、更有針對性的回四大趨勢。第一，跨境電商“品牌化”趨勢顯現(xiàn)年針對美國消費(fèi)者開展的調(diào)研顯示，超半數(shù)的美國受訪者表示購買我國跨境電商早期以白牌產(chǎn)品為主，但隨供應(yīng)鏈的完善、產(chǎn)業(yè)集群進(jìn)一步的發(fā)展等因素，越來越多的跨境電商企業(yè)正推進(jìn)“品牌化”打造，品牌勢能將成為未來跨境電商企業(yè)競爭力的核心之一。行業(yè)深度研究25of25of60瑞士班牙國國國荷蘭丹麥蘭挪威加拿大瑞士班牙國國國荷蘭丹麥蘭挪威加拿大非國愛爾蘭大利哥倫比亞土耳其新西蘭西哥新加坡俄羅斯韓馬來西亞%%45%40%35%30%25%20%15%10% %全球各國自有品牌占零售額比例(pct)45%41%41%34%28%27%25%24%21%18%18%18%17%17%15%13%9%8%8%6%6%5%5%5%4%3%2% 全球各國自有品牌占比第二，跨境電商助力制造業(yè)智能升級行業(yè)上游供應(yīng)商面臨產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、無法滿足消費(fèi)者需求的滯銷風(fēng)險。隨著行業(yè)下游終端消費(fèi)人群和需求的變化，越來越多的供應(yīng)商開始調(diào)整供應(yīng)鏈的節(jié)奏，訂單逐步變小，款式逐漸變多，并且壓行業(yè)中游的跨境電商平臺將上游生產(chǎn)和下游終端消費(fèi)直接鏈接，生產(chǎn)端按照實(shí)際消費(fèi)情況規(guī)劃設(shè)計(jì)、產(chǎn)量、產(chǎn)能分布，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，同時通過消費(fèi)數(shù)據(jù)建模，為小規(guī)模私人定制的實(shí)現(xiàn)提供基省份產(chǎn)業(yè)帶名稱廣東具產(chǎn)業(yè)帶廣東浙江嘉興女裝產(chǎn)業(yè)帶(海寧)廣東蘇廣東廣東家裝燈飾產(chǎn)業(yè)帶(中山)浙江服飾產(chǎn)業(yè)帶浙江金華百貨產(chǎn)業(yè)帶(義烏)福建西產(chǎn)業(yè)帶人群已經(jīng)超過1億，追求個性化是Z世代和千禧一代的購物的主要特征。個性化潮流和消費(fèi)者行為變化在創(chuàng)造了個性化需求市場的行業(yè)深度研究26of26of60第四，由純線上模式向全渠道模式轉(zhuǎn)變(包括獨(dú)立站、線下渠道等)近年來線上交易憑借效率和成本優(yōu)勢高速發(fā)展，吸引大量傳統(tǒng)貿(mào)易獲客成本上升等問題也開始顯現(xiàn)，跨境電商用戶的消費(fèi)相較純線上購物模式，線下購物的質(zhì)量背書作用和購物體驗(yàn)優(yōu)勢更加明顯。線下實(shí)體店可作為線上的補(bǔ)充，提供產(chǎn)品展示和消費(fèi)體驗(yàn)驗(yàn)和滿意度。因此，線下門店引流、線上平發(fā)展方向。表16：跨境電商行業(yè)發(fā)展趨勢包括品牌化、個性化等具體事項(xiàng)跨境電商“品牌化”顯現(xiàn)策。越來越多跨境電商出口企業(yè)意識到“品牌化”將成為未來企業(yè)競爭產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)背景下，電商通過數(shù)據(jù)連接終端消費(fèi)者與生產(chǎn)企業(yè)，成為助力制造業(yè)智能升級的重要一環(huán)機(jī)遇電商提供新的增長機(jī)遇(一)B2C跨境電商行業(yè)的進(jìn)入壁壘與行業(yè)競爭格局BC等要素，匯聚全要素的門檻相對較高。泛品：泛品跨境電商因sku較多，核心壁壘在于對供應(yīng)鏈及存貨的域具有專業(yè)知識和精品：精品跨境電商sku雖相對較少，但品牌價值更為重要，品牌規(guī)驗(yàn)配合、長時間的積累和改進(jìn)以及資金的支撐。表17：B2C跨境電商行業(yè)進(jìn)入壁壘復(fù)雜多變且門檻較高行業(yè)進(jìn)入壁壘解釋主要體現(xiàn)內(nèi)樹立品牌信譽(yù)力鏈管理能力壁壘需在內(nèi)外部環(huán)境中保持緊密聯(lián)結(jié)與配合環(huán)節(jié)運(yùn)營流暢，環(huán)環(huán)相扣壁壘境電商企業(yè)在日常運(yùn)營中會涉及到大量與業(yè)務(wù)數(shù)處理與分析相關(guān)的技術(shù)需求境電商企業(yè)需要運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)等高新技術(shù)壁壘境電商企業(yè)的高效運(yùn)作需要各領(lǐng)域的高素質(zhì)復(fù)合并推出創(chuàng)新性、針對性產(chǎn)品行業(yè)深度研究27of27of60、搶占市場份額國經(jīng)營壁壘的企業(yè)管理能力國經(jīng)營需要在不同國家迥異的法律經(jīng)濟(jì)環(huán)境形成直面競爭關(guān)系。250萬美元以下的跨境未來提升空間高。我們用A股及港股已/擬上市的主要B2C跨境電商公司的營收約中小公司因缺乏供<30萬USD30-80萬USD250-500萬USD500-1000萬USD20-250<30萬USD30-80萬USD250-500萬USD500-1000萬USD3.37%1.87%3.37%1.87%0.38%>3000萬USD55.43%20.97%億元營收同比增長率30%70025%60020%15%40010%5%0%-5%-10%20182019202020212022(二)B2B跨境電商行業(yè)的進(jìn)入壁壘與行業(yè)競爭格局分析B2B跨境電商的商業(yè)模式與B2C大為迥異，其進(jìn)入壁壘包括供應(yīng)鏈、行業(yè)深度研究28of28of60生態(tài)系統(tǒng)、增值服務(wù)等。表18：B2B跨境電商行業(yè)進(jìn)入壁壘復(fù)雜多變且門檻較高行業(yè)進(jìn)入壁壘解釋主要體現(xiàn)程中的營銷成的深入了解場參與者令平臺能積累專門知識和買賣鏈資源長期穩(wěn)定的關(guān)系可令高其積累和利用在跨境采購供應(yīng)鏈中匯平臺的資源整合能力，持續(xù)擴(kuò)大平臺在中國跨BB小商品城的chinagoods平臺玉在前，CG平臺依托義烏龐大的行業(yè)深度研究29of29of60：公司官網(wǎng)平臺與大賣齊軌連轡，細(xì)分賽道各有千秋臺一般帶有鮮明的多品類多維度展示特征以吸引商家入駐，如阿里國際表19：跨境電商企業(yè)按消費(fèi)群體與業(yè)務(wù)模式的區(qū)別可分為B2B與B2C兩大類分類商業(yè)模式代表公司撮合為重點(diǎn)、兼顧服務(wù)屬性，買賣雙方在焦點(diǎn)科技(中國制造網(wǎng))代、致歐代代表公司網(wǎng)站頁面分類行業(yè)深度研究ofof60ofof60EKOUAER(二)B2C跨境電商：按交易平臺與選品策略可細(xì)分為四類跨境電商企業(yè)按照交易平臺是否自建網(wǎng)站及選品策略角度可分為四類。分別為精品策略+第三方平臺、精品策略+自建平臺、泛品策略+自建平所以在分類過程中一般依據(jù)比重表21：跨境電商企業(yè)按照交易平臺是否自建網(wǎng)站及選品策略角度可分為四類詳細(xì)情況代表公司精品策略+第一般會通過第三方平臺開展銷售業(yè)務(wù)，深度研發(fā)產(chǎn)品，借助極致的產(chǎn)品研品類，在一定程度上增加用戶搜索到產(chǎn)品的可能性，來保證網(wǎng)臺銷售的同時，采用泛品策略精品策略+自過自建平臺進(jìn)行銷售部分公司同時具備第三方平臺跟自建平臺。直接面向海外消費(fèi)者，其本質(zhì)是電商網(wǎng)站，擁有獨(dú)立的域名、服務(wù)器和網(wǎng)站頁面，不依賴任何第三方平臺，而是自主推廣、銷售和服務(wù)自己的商13-17結(jié)合國內(nèi)的供應(yīng)鏈資源，通過線上或線下渠道進(jìn)行成品采購，因此供應(yīng)鏈的高效管理與存貨的精準(zhǔn)管控更為關(guān)鍵。行業(yè)深度研究ofof60品類主要產(chǎn)品產(chǎn)品圖美容人護(hù)理用品等。。sku較強(qiáng)品牌力與性價比優(yōu)勢跨境電商企業(yè)通過深挖優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源，以精品化、差異化、高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)形成一定的品牌溢價，提升商品附加值。公公司主要產(chǎn)品產(chǎn)品圖ofof60配飾(家居服，男等物行業(yè)深度研究ofof6024：跨境電商分類一覽第二類劃分標(biāo)準(zhǔn)第三類劃分標(biāo)準(zhǔn)代表公司者兼顧-B2B平臺B2C平臺依托第三方平臺代、致歐科技、易佰網(wǎng)絡(luò)、子依托第三方平臺樹科技表25：B2C跨境電商行業(yè)主要參與者包括安克創(chuàng)新、賽維時代、易佰網(wǎng)絡(luò)、致歐科技等競爭對手詳細(xì)情況縮短冗環(huán)節(jié)，直連上游的生產(chǎn)商，最大限度壓榨成本以貫徹低價策略。?；虻貐^(qū)。ywishebay市場銷售流行服飾。公司集服裝設(shè)計(jì)研發(fā)生產(chǎn)銷售于一體，以客戶需求為中心，快速精準(zhǔn)的向國外客戶提供他們需要的產(chǎn)品。公司?？萍茧娮?，戶外行業(yè)深度研究ofof60樹家賬號、開設(shè)網(wǎng)店方式向境外消費(fèi)者售賣商品，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋歐美、東南亞、日韓、俄羅斯、中基科技eBay等第三方平臺銷往全球，并依托自主研發(fā)的信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、營銷推廣、倉儲配送等環(huán)節(jié)的銷售各類產(chǎn)品，包括游戲配件、電腦配件、手機(jī)配件、家居、健康美容、汽車配件、攝影器驚喜”的理念，助力中國優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)產(chǎn)品品牌出海，旗下多個品牌的智能小家電、電腦手機(jī)周邊產(chǎn)品、電競爭對手詳細(xì)情況易數(shù)BB。訊連結(jié)全球誠信買家與已核實(shí)供應(yīng)商，助力買賣雙方應(yīng)時而變，快速把握新商機(jī)。FOBGOODS3.公司對比：根深鑄就葉茂，精益發(fā)展、品牌打造、數(shù)字化運(yùn)營為主基調(diào)局穩(wěn)扎穩(wěn)打(一)按銷售地區(qū)：歐美地區(qū)為主行業(yè)深度研究ofof60致歐科技以歐洲為主，華凱易佰、三態(tài)股份的銷售地較為分散。安克創(chuàng)新致歐科技吉宏股份賽維時代華凱易佰子不語三態(tài)股份國家/地區(qū)9%(德國國-約%%德國-約5%0%英國-約8%加拿大-約%國-約以賽維時代與致歐科技為例：定北美歐洲亞洲其他地區(qū)84.99%7384.99%73.84%77.70%68.23%%82019202020218歐洲地區(qū)北美地區(qū)日本地區(qū)其他地區(qū)3838.94%39.18%41.73%%60.26%60.26%60.00%56.99%1212行業(yè)深度研究ofof6027%%2%27%%2%較高且線上購物的心智較為成熟。其中，美國市場的特征尤為鮮明：規(guī)模大、成熟市場、配套體系完善、基礎(chǔ)設(shè)施成熟。2：從各地區(qū)電商市場規(guī)?？矗瑏喬捅泵赖貐^(qū)規(guī)模最大、滲透率最高全球電商市場規(guī)模及滲透率(億USD)200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000174,35022%21%18%16%13%11%66,94434,28742,29014,9253%4%8,3681,1015,3508,6818,5249743796072425%20%%%5%0%全球規(guī)模亞太地區(qū)東歐西歐北美拉丁美洲中東和非洲南非零售市場規(guī)模電商市場規(guī)模電商滲透率圖33：從各國電商滲透率看，中國(29%)及美國(21%)的滲透率位居前列45%40%35%30%25%20%15%10% 5%0%各國電商滲透率(pct)41%29%%20%20%21%20%%%8%12%9%6%6%5%4%5%3%6%0%2%泰國泰國越南越南新加坡韓國亞太地區(qū)新加坡韓國澳澳大利亞荷蘭荷蘭瑞士瑞士英國俄羅斯烏克蘭法國德國意大利波蘭英國俄羅斯烏克蘭法國德國意大利波蘭加拿大美國加拿大美國北美烏拉圭拉圭哥倫比亞智利秘魯阿根廷烏拉圭拉圭哥倫比亞智利秘魯阿根廷拉丁美洲喀喀麥隆埃埃及加納列約旦加納列約旦中東和非洲尼日利亞尼日利亞沙沙特阿拉伯與此同時，我們發(fā)現(xiàn)部分跨境電商積極推進(jìn)其他地區(qū)如中東與拉美行業(yè)深度研究ofof60展望未來，歐美市場仍將保持穩(wěn)健增長，其電商市場保持約10%的地區(qū)詳細(xì)情況tista展GDP強(qiáng)勁，正處于電商發(fā)展的黃金階DB(二)按銷售渠道：亞馬遜平臺為主多數(shù)跨境電商公司銷售渠道是亞馬遜為主：90%左右，其中子不語過去曾以WISH為主，但隨著WISH的平臺。y自建平臺即中國中國制造網(wǎng)。安安克創(chuàng)新致歐科技吉宏股份賽維時代華凱易佰子不語三態(tài)股份售渠道主opeeeBay5%1%行業(yè)深度研究ofof6093%%8%三方平臺-5.64%立站-4.75%9%以賽維時代與致歐科技為例：中第三方電商平臺為公司最主要的銷售渠道，亞馬遜平臺2020-22銷售渠道；其中亞馬遜平臺2020年-22年銷售收入占比分別為銷售平臺2022年2021年2020年2019年2018年金額(億元)金額(億元)金額(億元)金額(億元)金額(億元)臺Amazon5659%0%%2.85%%2.50%%.39%BC臺583%50%4101%.98%4.30%B2B業(yè)務(wù)%%商品銷售收入小計(jì)5624.93%95合計(jì)891模式平臺2022年2021年2020年金金額(億元)%金金額(億元)4487%金金額(億元)49.80%.68%.90%.34%9%行業(yè)深度研究40of40of60BC平臺465%15919%24.69%44.60%4.31%%%%6%合計(jì)40200亞馬遜與ebay營收對比(十億USD)0%40%20%0%-20%-40%-60%-80%20092010201120122013201420152016201720182019202020212022AmazonebayAmazonyoyebayyoy圖35：2021年亞馬遜在美國電商市場份額中位居第一(41%)行業(yè)深度研究41of41of602.54.822.54.826.925.326.530.133.535.737.938.94.83.0.4.84.530.9.090%80%70%60%50%40%30%20%0%美國電商市場競爭格局(pct)20122013AIncBestBuyCoInc201420152016WalmartIncAppleIncHomeDepotInc,TheKrogerCo2018202018eBayIncWayfairLLC2020202020TargetCorpCostcoWholesaleCorp2021元0ayWish0002017201820192020202120222023E2024E2025E2026E(三)按倉儲及物流配送方式銷售渠道以為亞馬遜為主的跨境電商重，基本以FBA配送為主。其中致歐科技因其品類原因，在北美、歐洲有較多的自營倉布局。其它跨境電商公司中，以空運(yùn)為主的SHEIN與多種方式并存的距離較近，暫無建設(shè)海外倉的計(jì)劃。倉庫物流模式說明AmazonFBA配送(1)配送環(huán)節(jié)：公司將產(chǎn)品運(yùn)抵至Amazon位于北美、歐洲等地的FBA倉庫后，由Amazon為公司行業(yè)深度研究42of42of60(2)倉儲環(huán)節(jié)：由Amazon統(tǒng)一運(yùn)營管理，Amazon倉庫可為第三方賣家提供倉儲、配送、退換貨等(1)配送環(huán)節(jié)：在頭程階段，公司通過國際物流公司將商品發(fā)至公司自營的海外倉。在為終端消費(fèi)(2)倉儲環(huán)節(jié)：主要由公司在海外自行租用倉庫。其中，美國倉庫由公司進(jìn)行倉庫管理，捷克倉庫(1)配送環(huán)節(jié)：訂單生成之后，公司國內(nèi)倉以郵政包裹等方式出境，直達(dá)終端消費(fèi)者。(2)倉儲環(huán)節(jié)：主要由公司在國內(nèi)擁有的自有倉庫管理，該倉庫主要承擔(dān)質(zhì)檢、存儲、集拼、轉(zhuǎn)運(yùn)安克創(chuàng)新致歐科技吉宏股份賽維時代華凱易佰子不語三態(tài)股份主設(shè)主設(shè)主設(shè)包FBA+自營海外對線下(FBA)+第三(FBA)+第三郵FBA為主FBA為主9184m-無無無行業(yè)深度研究43of43of60m，第三方超4000mm，第三方13786m品牌充電類Anker，無Nebula、Ankerwork等FEANDREA自等運(yùn)動器材ANCHEER無品類飾占%比約占比約%銷售地%7%%渠道(四)按產(chǎn)品品類：精品類跨境電商多聚焦某一賽道電商，目前并無占比精品：安克創(chuàng)新聚焦消費(fèi)電子(尤其是充電類)，致歐科技聚焦家表34：精品類跨境電商多聚焦某一品類安克創(chuàng)新致歐科技吉宏股份賽維時代華凱易佰子不語三態(tài)股份飾+家居百履包-飾36%-78%69%-30.82%運(yùn)動娛樂庭院-9.89%2%摩美容3C電子%技9%以賽維時代與致歐科技為例：提行業(yè)深度研究44of44of60致歐科技：主要產(chǎn)品包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系。33.38%15.06%18.72%19.33%12.92%20.71%86%87%67.40%57.40%11%6.91%15.50%6.44%13.95%52.35%57.25%16.39%7.08%1.68%2018201920202021202231.50%49.62%48.09%51.90%34.74%34.35%0101數(shù)字化管理如切如磋，品牌化打造如琢如磨集中在數(shù)字化系統(tǒng)、性價比優(yōu)勢、供應(yīng)鏈管理等方面。rs安克創(chuàng)新致歐科技吉宏股份賽維時代華凱易佰子不語三態(tài)股份充電類Anker，無Nebula、Ankerwork等FEANDREA自等ANCHEER-衣ImlyBela等-范圍內(nèi)已(外觀設(shè)計(jì)270多項(xiàng)專-行業(yè)深度研究45of45of60觀專利授項(xiàng)知計(jì)專利項(xiàng)專利正發(fā)2年研發(fā)人員22年研發(fā)人員247人占022年研比%。22年研發(fā)022年研比31.1%的員工具備數(shù)字運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)年研發(fā)研發(fā)費(fèi)用占息化線劃分?jǐn)?shù)隊(duì)，銷售管理(IPC)、訂單計(jì)劃(IFC)、產(chǎn)品研發(fā)(IPD)和內(nèi)部協(xié)作(IEA)據(jù)術(shù)研輔助業(yè)務(wù)商運(yùn)營系統(tǒng)并流程標(biāo)生產(chǎn)數(shù)加工數(shù)共享應(yīng)四大板成系統(tǒng)字路數(shù)字化礎(chǔ)業(yè)應(yīng)括ERP系應(yīng)鏈管理到運(yùn)營管理的全閉環(huán)數(shù)據(jù)鏈端生產(chǎn)計(jì)鏈管理大化理量爆。求求動的性供。數(shù)據(jù)智能選品功種選品模式投入產(chǎn)品開在產(chǎn)品開發(fā)和供應(yīng)鏈管理的各個環(huán)節(jié)貫徹“小批量、多批次、低成本快速試錯”+爆品大規(guī)模穩(wěn)定生整整商管理商名單。為集解決(ITR)的流程系搭建捷型組織分度行業(yè)深度研究46of46of60核心要點(diǎn)具體情況產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)各國消費(fèi)者需，型設(shè)計(jì)方面：通過對海外消費(fèi)者人體尺碼多樣性、面料彈性等參數(shù)的長電商運(yùn)營供應(yīng)鏈運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)優(yōu)化供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率升。品牌孵化與運(yùn)營等信息自動選擇有潛力的產(chǎn)品，結(jié)合不同AmazonAPI接口自動投放廣告。在店鋪運(yùn)營方面：公司銷售工具包含自動更新庫存、自動調(diào)價等功能，即可根據(jù)公司庫存、均量、產(chǎn)品狀態(tài)等數(shù)據(jù)，自動更新在線庫存。產(chǎn)品價格(美元)競品產(chǎn)品價格(美元)衣裙eatedCamiDressComposition:PolyesterT恤衫Composition:Polyester,ttonElastane82HM衣裙eatedCamiDressComposition:Polyester100%9T恤衫Composition:Cotton100%47of47of60電腦桌(VASAGLE)Deskwith8Hooks5"HLadderShelf4-TierDesk,Length:551/8"Width235/8"Height:283/4"Width181/8"Depth:101/4"Height:59"家居服(EKOUAER)SatinPajamaPants家居服(HOTOUCH)CottonNightgown100%Cotton99ZARAatinPajamaPantsCottonNightgown100%cotton99Beautife)襯衫子不語VNeckBlouse24.9優(yōu)衣庫VNeckBlouse39.90100%Polyester100%Polyester行業(yè)深度研究48of48of60Fit:Loose針織外套(Langwyqu)KnitwearCoat32%Polyester,15%NylonFit:LoosePockets外套LongCoatPolyester,32%Fit:OversizedPockets9910000mAh9999產(chǎn)品類別平均銷售單價(元/個)銷售占比8%容行業(yè)深度研究49of49of60C電子產(chǎn)品%0%合計(jì)盈利能力企穩(wěn)回升，經(jīng)營效益與存貨管理強(qiáng)化(一)營收與凈利規(guī)模：安克創(chuàng)新規(guī)模最高，其他頭部公司營收規(guī)?；?0億元R營擴(kuò)張與份額提升邏輯。H均發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，錄得高增。展望2023年，頭部公司將保持高增趨勢，主要08642行業(yè)深度研究ofof00201820192020202120228642020182019202020212022半年度業(yè)績預(yù)增情況HQ(二)盈利能力：海運(yùn)價格拖累毛/凈利率，隨外部環(huán)境改善+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化盈利能力將回升過去3年毛/凈利率受宏觀環(huán)境影響，2023年起將顯著回升。毛利率：焦點(diǎn)科技毛利率超80%主要因其業(yè)務(wù)屬性；其他B2C跨境電商中，子不語、賽維時代因聚焦服飾品類且尾程不計(jì)入成本，2023年預(yù)判：我們認(rèn)為，2022年因海運(yùn)價格較高，因此多家公司2024-25年更多受各公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化或相關(guān)費(fèi)用下降等影響)。行業(yè)深度研究ofof0毛利率差異的主要因素海運(yùn)價格拖累普遍位于較低位置毛利率(%)050受到外部環(huán)境影響圖46：凈利率時間序列對比：部分頭部公司保持穩(wěn)定，但海運(yùn)價格等因素影響過去3年表現(xiàn)子不語賽維時代技0201820192020202120225020182019202020212022ROE與ROIC在過去3年受外部環(huán)境影響，未來將企穩(wěn)回升，經(jīng)營效率將是核心因素。最高(周轉(zhuǎn)率優(yōu)秀)，安克創(chuàng)新16.7%、子不語14.1%、致歐科技ROIC：ROIC同樣呈現(xiàn)分化，按2022年口徑計(jì)，安克創(chuàng)新16.3%最高(周轉(zhuǎn)率優(yōu)秀)，焦點(diǎn)科技13.7%、子不語13.5%、賽維時代行業(yè)深度研究ofof0E50ROIC86420業(yè)外部環(huán)境因素降低行業(yè)外部環(huán)境因素降低%918220202021安克創(chuàng)新子不語%918220202021200%%20020182019202020212022(三)費(fèi)用率：整體呈下降趨勢，泛品型公司開發(fā)信息化系統(tǒng)、頭部精品型公司推動產(chǎn)品研發(fā)導(dǎo)致研發(fā)投入車載斗量歸相對較低。銷售費(fèi)用主要由廣宣等構(gòu)成。2023年預(yù)判：我們認(rèn)為，隨著未來AI賦能提效、頭部公司品牌化行業(yè)深度研究ofof0008642086420勢，但品牌化勢能打造提升廣宣等費(fèi)用支出ofof0%020182019202020212022%賽維時代%華凱易佰三態(tài)股份80020182019202020212022用率時間序列：整體呈提升趨勢%子不語致歐科技%502018201920202021