茅臺集團(tuán)與汾酒集團(tuán)財務(wù)報表對比分析

汾酒集團(tuán)與茅臺集團(tuán)財務(wù)報表對比分析1/30一、公司簡介二、盈利能力分析三、營運(yùn)能力分析四、償債能力分析五、現(xiàn)金流量水平分析六、結(jié)論2/30公司介紹貴州茅臺貴州茅臺酒股份有限公司，簡稱貴州茅臺，獨(dú)產(chǎn)于中國貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，是中國大曲醬香是中國大曲醬香型酒鼻祖，型酒鼻祖，中國白酒第一品牌。于1923年被公以為世界三大著名蒸餾名酒；1999年，成立貴州茅臺酒股份有限公司；2023年成功在上海證券交易所上市（股票代碼600519）；2023年進(jìn)入全球上市公司500強(qiáng)公司排行榜第363位，在全球飲料行業(yè)排名第九位；2023年茅臺以531.46億元名列第二屆華樽杯中國酒類品牌價值排行榜第一；2023年，再創(chuàng)迄今為止A股分紅紀(jì)錄。早在2023年貴州茅臺酒已成為中國出口量最大、所及國家最多、噸酒創(chuàng)匯率最高傳統(tǒng)白酒類商品。雖然在塑化劑事件發(fā)生以來，茅臺生產(chǎn)經(jīng)營沒有受到影響，產(chǎn)品市場體現(xiàn)穩(wěn)定。3/30山西汾酒山西杏花村汾酒股份有限公司，簡稱山西汾酒，成立于1993年12月22日，是在原國營山西杏花村汾酒廠基礎(chǔ)上改制成立股份制公司，于1994年1月在上海萬國證券公司上市，是山西省首家上市公司，也是全國白酒行業(yè)首家向社會公開發(fā)行股票、異地上市公司。公司股票代碼為600809。目前，公司共有職員3400余人，總資產(chǎn)11.69億元，注冊資本43292.41萬元，占地面積170萬平方米，具有名白酒、配制酒、果露酒、黃酒四大類產(chǎn)品生產(chǎn)能力3萬余噸，年銷售收入近十億元，年創(chuàng)利稅２億多元，是山西省第二利稅大戶。返回4/30賺錢能力分析貴州茅臺數(shù)據(jù)

202320232023凈資產(chǎn)收益率0.350.270.3總資產(chǎn)收益率0.250.20.22主營收入毛利率0.920.910.9每股收益8.445.354.57成本費(fèi)用利潤率3.432.472.295/30山西汾酒數(shù)據(jù)202320232023凈資產(chǎn)收益率0.310.260.22總資產(chǎn)收益率0.160.140.14主營收入毛利率0.760.770.75每股收益1.81.140.82成本費(fèi)用利潤率0.580.550.66/30凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率評價公司自有資金投資收益水平，反應(yīng)公司資本運(yùn)行綜合效益。該指標(biāo)越高，公司自有資本獲取收益能力越強(qiáng)，運(yùn)行效益越好。從上圖能夠看出，總體上來說還是茅臺能力強(qiáng)，運(yùn)行效益好且比較穩(wěn)定；而汾酒集團(tuán)雖然不如茅臺但效益同樣在逐年加強(qiáng)。7/30總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率全面反應(yīng)了公司所有資產(chǎn)獲利水平。一般情況下，該指標(biāo)越高表白公司資產(chǎn)利用效益越好、獲利能力越強(qiáng)、經(jīng)營管理水平較高。茅臺處于最高地位，且從三年看有上升趨勢；從總體說汾酒集團(tuán)相比茅臺集團(tuán)遜色，說明公司資產(chǎn)利用效率低，需要改善管理模式，提升資產(chǎn)利用效率和經(jīng)營管理水平，增強(qiáng)賺錢能力。2023年總資產(chǎn)收益率比2023年有提升，說明汾酒集團(tuán)在2023年增加收入、節(jié)省資金使用等方面取得了良好效果，資產(chǎn)運(yùn)行能力增強(qiáng)。8/30主營收入毛利率

主營收入毛利率，評價公司經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力，表達(dá)1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢能夠用于各項期間費(fèi)用和形成賺錢，一般這個指標(biāo)越高越好。從上圖看，茅臺仍然處于領(lǐng)先地位，逐年提升維持在90%以上，這說明貴州茅臺賺錢還是比較穩(wěn)定；另外，汾酒穩(wěn)定在75%以上，這說明在發(fā)展趨勢上，汾酒集團(tuán)在銷售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模上都有穩(wěn)步提升，發(fā)展前景還是樂觀。9/30每股收益

指稅后利潤與股本總數(shù)比率。一般被用來反應(yīng)公司經(jīng)營成果，衡量一般股獲利水平及投資風(fēng)險，是投資者等信息使用者據(jù)以評價公司賺錢能力、預(yù)測公司成長潛力、進(jìn)而做出有關(guān)經(jīng)濟(jì)決策主要財務(wù)指標(biāo)之一。單看茅臺，連年處于增加趨勢，而汾酒總體也呈上漲趨勢，這說明兩家獲利水平都在穩(wěn)步上升，發(fā)展前景較好，尤其是茅臺。10/30成本費(fèi)用利潤率

成本費(fèi)用利潤率是公司一定期間利潤總額與成本、費(fèi)用總額比率。成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)表白每付出一元成本費(fèi)用可取得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營花費(fèi)所帶來經(jīng)營成果。從圖中看出，該項指標(biāo)非常高！利潤就很大，說明茅臺公司經(jīng)濟(jì)效益非常好，但該指標(biāo)超出100%，有待考查。再看汾酒基本每年保持穩(wěn)定不變，效益也是不錯。返回11/30營運(yùn)能力分析貴州茅臺指標(biāo)202320232023應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率344.061027.6310576.08存貨周轉(zhuǎn)率0.260.220.24流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.690.650.76固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.613.163.83總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.540.510.6112/30山西汾酒數(shù)據(jù)202320232023應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率50.9785.33183.62存貨周轉(zhuǎn)率0.720.770.95流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.211.251.31固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.846.78.58總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.931.011.0713/30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從以上數(shù)據(jù)可知，茅臺公司從23年到23年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度最快、管理效率最高逐年大幅度上漲，這樣能夠有效減少壞賬；而汾酒也是連年增加。從償債能力來看，周轉(zhuǎn)率高流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，從而償債能力強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不停上升，說明公司營運(yùn)能力加強(qiáng)管理效率提升。14/30存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率越高，表白其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低。從以上數(shù)據(jù)來看茅臺公司存貨周轉(zhuǎn)率很低，周轉(zhuǎn)速度很慢，而汾酒比茅臺高許多，不過這主要與其本身行業(yè)性質(zhì)有關(guān)。茅臺生產(chǎn)酒類產(chǎn)品生產(chǎn)周期一般要五年時間，并且年份越久遠(yuǎn)則價格越高。因此存貨周轉(zhuǎn)率較低。15/30流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表白相同資產(chǎn)完成周轉(zhuǎn)額越多，資產(chǎn)利用效果越好。從以上數(shù)據(jù)可知茅臺流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，嚴(yán)重低于汾酒水平，主要是受存貨占用影響，比率下降主要原因是流動資產(chǎn)上升幅度比營業(yè)收入上升幅度大，營運(yùn)能力有所下降。汾酒變化幅度不大。16/30固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)能夠粗略計量公司固定資產(chǎn)發(fā)明收入能力，反應(yīng)公司管理固定資產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表白公司固定資產(chǎn)利用越充足、固定資產(chǎn)投資得當(dāng)。茅臺23年周轉(zhuǎn)率比23年有所減少，主要是固定資產(chǎn)凈值增加幅度大于營業(yè)收入增加幅度，而在23年又有所上漲；這里面汾酒周轉(zhuǎn)率處于穩(wěn)定增加，說明公司在重視固定資產(chǎn)利用和投資構(gòu)造方面做較好。17/30總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)能夠粗略地計量公司資產(chǎn)發(fā)明收入能力，反應(yīng)公司管理層對總資產(chǎn)管理能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說明公司構(gòu)造安排越合理，從圖中發(fā)覺，雖然茅臺賺錢能力最優(yōu)不過其在公司構(gòu)造安排上不如山西汾酒，也許是跟公司本身性質(zhì)有關(guān)，23年周轉(zhuǎn)率比23年下降了，主要是流動資產(chǎn)增加幅度和固定資產(chǎn)增加幅度較營業(yè)收入增加幅度快。返回18/30償債能力分析貴州茅臺指標(biāo)202320232023流動比率3.062.892.94速動比率2.242.12.18資產(chǎn)負(fù)債率0.260.280.27權(quán)益乘數(shù)1.371.391.419/30山西汾酒指標(biāo)202320232023流動比率2.762.031.72速動比率1.631.31.16資產(chǎn)負(fù)債率0.290.40.47權(quán)益乘數(shù)1.521.791.9720/30流動比率分析短期償債能力分析

流動比率反應(yīng)公司利用其流動資產(chǎn)歸還流動負(fù)債能力。實踐中，經(jīng)驗數(shù)據(jù)表白流動比率保持在2∶1左右比較合適。從表中數(shù)據(jù)能夠看出，兩家公司流動比率均高于標(biāo)準(zhǔn)2∶1，表白兩家短期償債能力都較好。茅臺集團(tuán)體現(xiàn)尤為顯著，而汾酒集團(tuán)卻逐年下降，說明公司存在非鈔票債務(wù)和非強(qiáng)制性債務(wù)。21/30速動比率分析

該指標(biāo)是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債比率。由于該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定資產(chǎn)，因此速動比率比流動比率更能精確、可靠地評價公司資產(chǎn)流動性及其歸還短期負(fù)債能力。一般以為，速動比率為1∶1時較為合適。從圖中發(fā)覺，兩家公司速動比率都在1∶1以上，說明這兩家公司短期償債能力都很強(qiáng)，但茅臺基本都在2∶1以上，也出現(xiàn)公司流動性過剩趨勢。22/30資產(chǎn)負(fù)債率分析長期償債能力分析該指標(biāo)表達(dá)公司所有資產(chǎn)中起源于債務(wù)比重有多少，是對公司負(fù)債情況一種總體反應(yīng)，表白在公司資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有比重，以及公司資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益保障程度。一般來說資產(chǎn)負(fù)債率越小，長期償債能力越強(qiáng)。保守觀點以為該指標(biāo)不應(yīng)高于50%。從表中數(shù)據(jù)看，兩家長期償債能力都不錯，但茅臺要高于汾酒。從表中能夠看出，兩家公司都低于平均值，且茅臺集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率顯著低于平均值很多，表白公司長期償債能力仍然維持在一種好水平上，能夠說明公司長期償債能力很強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險控制較好。汾酒呈一種上漲趨勢，這跟公司經(jīng)營模式有很大關(guān)系。23/30權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)表白股東權(quán)益擁有總資產(chǎn)。權(quán)益乘數(shù)越低，表白公司債務(wù)水平越低，償債能力越強(qiáng)。茅臺公司這三年產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)很低，說明公司資本構(gòu)造比較合理，長期償債能力較強(qiáng)；而汾酒卻展現(xiàn)連年增加趨勢。返回24/30鈔票流量水平分析貴州茅臺指標(biāo)202320232023每股經(jīng)營鈔票凈流量4.486.579.78凈利潤鈔票含量0.380.620.6125/30山西汾酒指標(biāo)202320232023每股鈔票經(jīng)營凈流量1.041.883.69凈利潤鈔票含量0.470.761.226/30每股經(jīng)營鈔票凈流量分析每股經(jīng)營鈔票凈流量指本期鈔票凈流量與股本總額比值，如該比值為正數(shù)且較大時，派發(fā)鈔票紅利盼望值就越大，若為負(fù)值派發(fā)紅利壓力就較大，它反應(yīng)了公司最大派息能力。由上圖可看出，茅臺集團(tuán)數(shù)值顯著高于汾酒集團(tuán)，說明茅臺集團(tuán)發(fā)明鈔票能力很強(qiáng)；汾酒集團(tuán)也在逐年上升。

27/30凈利潤鈔票含量分析整體來看，兩家鈔票流量情況都還比較好，鈔票比較富余。不過汾酒銷售收到鈔票比率不如茅臺，鈔票收回比率很低。并且由于近來塑化劑事件，作為酒行業(yè)巨頭兩家公司生產(chǎn)經(jīng)營都沒有受到影響，產(chǎn)品市場體現(xiàn)都非常穩(wěn)定。返回28/30結(jié)論近來，白酒行業(yè)迎來發(fā)展黃金期。伴隨白酒市場規(guī)模不停壯大，白酒公司之間競爭也逐漸加劇，白酒公司用于廣告、網(wǎng)絡(luò)等媒介資金投入也在逐年增加?！澳壳鞍拙菩袠I(yè)已經(jīng)發(fā)展到相對穩(wěn)定階段，公司之間拼是品牌。而對于公司所面臨問題，大約如下：一、白酒公司間競爭將更趨劇烈，消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣多元化、消費(fèi)方式和需求構(gòu)造多樣化，大量國外酒品涌入國內(nèi)市場，都給傳統(tǒng)白酒公司帶來了新挑戰(zhàn)。二、包括糧食等在內(nèi)原輔材料等生產(chǎn)成本在近幾年急劇攀升，將也許給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定影響。三、是地方保護(hù)主義愈加嚴(yán)重，公司拓展市場愈加困難。盡管面臨嚴(yán)峻形勢，但公司擁有著“著名品牌、卓越品質(zhì)、悠久歷史、獨(dú)有環(huán)境、獨(dú)特工藝”所組成自主知識產(chǎn)權(quán)關(guān)鍵競爭力，憑借數(shù)年市場競爭中所樹立了良好品牌形象和消費(fèi)基礎(chǔ),在目前復(fù)雜多變經(jīng)濟(jì)形勢和越來越集中中高端白酒市場競爭中，對于這兩家公司而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。29/30通過對以上兩家公司分析，我們大體得出一下結(jié)論：

貴州茅臺作為國內(nèi)白酒制造行業(yè)領(lǐng)頭羊，頭頂“國酒”光環(huán)，無論是在經(jīng)受了23年全球性金融危機(jī)，還是在飽受五糧液、汾酒和洋河等同行業(yè)不停挑戰(zhàn)，都始終能站在行業(yè)翹楚位置上面，多種財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)牢牢位居首位，充足證明了其本身所具有超群營運(yùn)能力、發(fā)展戰(zhàn)略和抗風(fēng)險能力。但由于公司穩(wěn)定不變經(jīng)營模式，使得公司賺