“重估中國(guó)”系列報(bào)告：1990年代末的轉(zhuǎn)型對(duì)當(dāng)下有何啟示

敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明1年代末，我國(guó)也曾面臨內(nèi)部轉(zhuǎn)型和外部壓力的挑戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩。依靠結(jié)構(gòu)性改革、輔以擴(kuò)張性政策，我國(guó)成功跨越轉(zhuǎn)型陣痛期、重返高增長(zhǎng)軌道。彼時(shí)應(yīng)對(duì)的思路是什么，對(duì)當(dāng)下有何啟示？本文梳理，供參考。1990年代末我國(guó)曾經(jīng)歷通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)站在轉(zhuǎn)型發(fā)展的“十字路口”低迷，資產(chǎn)負(fù)債表也出現(xiàn)收縮。依靠結(jié)構(gòu)性改革重返高增長(zhǎng)，通過(guò)寬松政策管理轉(zhuǎn)型期下行風(fēng)險(xiǎn)有赤以史為鑒，轉(zhuǎn)型陣痛期是經(jīng)濟(jì)破局的必經(jīng)之路，新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)消費(fèi)或成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)件。經(jīng)濟(jì)的破局還需要相應(yīng)的改革推進(jìn)，以實(shí)現(xiàn)全要素生產(chǎn)率持續(xù)增長(zhǎng)和資產(chǎn)回報(bào)率的穩(wěn)步提升。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵期，產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力或加速打造多極產(chǎn)業(yè)集群，保障類政策加力支持或可推動(dòng)擴(kuò)大消費(fèi)基本盤。風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告(深度)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明2 4 (二)傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，“大干快上”的投資驅(qū)動(dòng)模式面臨調(diào)整 5 (一)政府大力推行結(jié)構(gòu)性改革、培育新的增長(zhǎng)動(dòng)能 7(二)實(shí)施擴(kuò)張性的政策組合補(bǔ)位需求，對(duì)沖結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的緊縮影響 9 (一)經(jīng)濟(jì)破局并非一蹴而就，需要改革轉(zhuǎn)型和相應(yīng)政策配合 11(二)高質(zhì)量發(fā)展要求下、新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)消費(fèi)有望成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的驅(qū)動(dòng) 12 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明3 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明4199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201019951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920109969979989992000200120022003200420052006200720082009201019941995199619971998199919921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920101995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010996997998999200020012002200320042005200620072008200920101994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201025201510501990年代末，我國(guó)也曾面臨內(nèi)部轉(zhuǎn)型和外部壓力的挑戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩。依靠結(jié)構(gòu)性改革、輔以擴(kuò)張性宏觀政策，我國(guó)成功跨越轉(zhuǎn)型陣痛期、重返高增長(zhǎng)軌道。彼時(shí)應(yīng)對(duì)一、1990年代末我國(guó)曾經(jīng)歷通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)站在轉(zhuǎn)型發(fā)展的“十字路口”(一)1990年代末有效需求不足問(wèn)題突出、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩歷一輪通脹治理、價(jià)格水平趨于正常，但過(guò)度擴(kuò)張埋下的隱患并未解決。亞洲金融危機(jī)圖表1：1990年代末，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩圖表2：1990年代末，價(jià)格水平持續(xù)下降50受經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化影響，企業(yè)部門盈利大幅縮水、投資需求萎縮。1990年代末，工業(yè)部門過(guò)度擴(kuò)張的副作用開始顯現(xiàn)，大量工業(yè)企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧、利潤(rùn)同比增速一度下探至-43.2%。盈利大幅萎縮造成資產(chǎn)負(fù)債表受損、企業(yè)負(fù)債同比增速持續(xù)低迷。資本開支也則斷下式下跌、第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)增速由1996年的13.9%降至1999年的-1.5%。000806040200-20-40-60(%) ((%) (%)總額同比總額同比(%)0投(%)0600400200固定資產(chǎn)投資同比第二固定資產(chǎn)投資同比企業(yè)部門的衰退向居民部門傳導(dǎo)，居民收入和資產(chǎn)增長(zhǎng)放緩。企業(yè)部門的收縮很快在居社會(huì)零售消費(fèi)同比增速降至6.8%。居民部門的資產(chǎn)負(fù)債表也同樣受到?jīng)_擊，城鎮(zhèn)定期儲(chǔ)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明5199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520069299394995969798992000200120022003200420052006200720082009201099099299499699820002002200420062008201020122014201621990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200692993949959697989920002001200220032004200520062007200820092010990992994996998200020022004200620082010201220142016201820202022199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010302520151050(%)內(nèi)需和外需(%)06560504540502520貿(mào)依存度追趕指數(shù)(右軸)圖表5：圖表6：(%)40消費(fèi)和收入表現(xiàn)40(%)城鄉(xiāng)人民幣儲(chǔ)蓄存款余額355302520025200-550199219931992199319941994199519961997199819992000社會(huì)零售消費(fèi)同比22001200220032004200520062007城鎮(zhèn)居民收入同比20082009220101996-51996199719971998199920002001200220032004200520062007200820092010城鎮(zhèn)定期儲(chǔ)蓄同比農(nóng)戶定期儲(chǔ)蓄同比(二)傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，“大干快上”的投資驅(qū)動(dòng)模式面臨調(diào)整張、投資斷崖式回落、傳統(tǒng)擴(kuò)張動(dòng)能快速衰減。圖表7：1990年代，工業(yè)部門主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張圖表8：1990年代，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題不斷累積50%)05%)000040020設(shè)備能力利用水平銷貨款回籠情況圖表9：1990年代，內(nèi)需發(fā)育不足：1990年代末，外需出現(xiàn)斷崖式萎縮(%)0外(%)00040000-10-20-30出口同比外商直接投資同比敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明9199619971998199920002001200220032004200520062007200819921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920109919929939949959969979989992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320149919929939949959969979989992000219961997199819992000200120022003200420052006200720081992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010991992993994995996997998999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014991992993994995996997998999200020012002200320042005200620072008200920102011201219901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202219941995199619971998199920002001200220032004121086420-2-4-6-8圖表13：1990年代末，城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大990年代末，城鎮(zhèn)就業(yè)快速惡化4050252050不良貸款債轉(zhuǎn)股貸款銷伴隨傳統(tǒng)動(dòng)能弱化，微觀主體在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的活動(dòng)也難以維系。產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題爆發(fā)后，工業(yè)品價(jià)格水平快速回落、但實(shí)際庫(kù)存水平仍維持在高位。產(chǎn)品積壓造成資金周轉(zhuǎn)不暢、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況迅速惡化。隨著城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)停工倒閉，失業(yè)群體迅速擴(kuò)大、居民收入農(nóng)村、城鄉(xiāng)收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大。存滯銷圖表12：1990年代末，經(jīng)營(yíng)狀況惡化、資金周轉(zhuǎn)不暢0252050-5(%)(%)工業(yè)庫(kù)存和PPI實(shí)際庫(kù)存同比PPI當(dāng)月同比(%)(%)工業(yè)庫(kù)存和PPI實(shí)際庫(kù)存同比(%)805000戶工業(yè)企業(yè)景氣擴(kuò)散指數(shù)(%)800600400200資金周轉(zhuǎn)狀況企資金周轉(zhuǎn)狀況(%)城鄉(xiāng)收入增長(zhǎng)(%)vv農(nóng)村居民家庭城鎮(zhèn)居民家庭1600015000140001300012000110001000090008000(%)城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員數(shù)前期積累的大量債務(wù)也浮出水面、銀行壞賬高企面臨“技術(shù)性破產(chǎn)”。60年代以來(lái)，工業(yè)部門資本開支的大幅擴(kuò)張主依賴于商業(yè)銀行的信貸供給，但彼時(shí)的中長(zhǎng)期貸款利率遠(yuǎn)高于銷售成本利潤(rùn)率、債務(wù)可持續(xù)性依賴工業(yè)企業(yè)的高速擴(kuò)張。隨著企業(yè)部門擴(kuò)張大幅放緩，資金鏈斷裂、大量貸款無(wú)法得到償還，四大國(guó)有銀行的賬面不良率一度高達(dá)36%。表15：1990年代末，企業(yè)借貸成本遠(yuǎn)高于利潤(rùn)率圖表16：1990年代末，四大行賬面不良率迅速攀升86420-2-4(%)利潤(rùn)率和資金成本(%)5000戶工業(yè)企業(yè)銷售成本利潤(rùn)率中長(zhǎng)期貸款利率(1-3年)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明7979899200020012002200320042005200620072008981982983984985986987988989990991992993994995996997998999981979899200020012002200320042005200620072008981982983984985986987988989990991992993994995996997998999981982983984985986987988989990991992993994995996997998999金屬制品食品電氣機(jī)械專用設(shè)備黑色金屬運(yùn)輸設(shè)備非金屬礦物化學(xué)原料機(jī)械制造紡織(一)政府大力推行結(jié)構(gòu)性改革、培育新的增長(zhǎng)動(dòng)能規(guī)模較大、虧損最為嚴(yán)重的紡織、非金屬礦物等行業(yè)受到的影響最大。利潤(rùn)迅速惡化圖表18：1997年，制造業(yè)分行業(yè)盈利情況20000180001600014000120001000080006000400020000%)(億元)60國(guó)有%)(億元)60504540502520國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額國(guó)有企業(yè)盈利面(右軸)(%)(萬(wàn)人)7003(%)(萬(wàn)人)7003600250024001300020000職工人數(shù)銷售利潤(rùn)率圖表20：職工就業(yè)人數(shù)也大幅減少4(%)(萬(wàn)家)80(%)(萬(wàn)家)80060504030200國(guó)有工業(yè)單位數(shù)國(guó)有工業(yè)產(chǎn)值占比(%)120001000080006000400020000(萬(wàn)人)職工就業(yè)人數(shù)(萬(wàn)人)國(guó)有經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)集體經(jīng)濟(jì)放開貿(mào)易限制、對(duì)外輸出過(guò)剩產(chǎn)能。為進(jìn)一步緩解供給過(guò)剩，1998-1999年政府陸續(xù)調(diào)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明8199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022990992994996998200020022004200620082010201220142016994995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022990992994996998200020022004200620082010201220142016994995996997998999200020012002200320042005200620072.01.81.61.41.21.00.80.60.40.20.00(%)住房市場(chǎng)情況080060040020060城鎮(zhèn)化率較上一年變化(右軸)圖表21：1990年代末，出口退稅稅率大幅抬升圖表22：出口退稅刺激取得了一定效果91995年農(nóng)產(chǎn)品、煤炭、工業(yè)產(chǎn)品。下調(diào)(2-4個(gè)百分)1998~1999年紡織原料及制品、化工原料、煤炭、鋼材、水泥、船舶、食糖、鋁、鋅、鉛、機(jī)械設(shè)備、電子儀表。上調(diào)至幾乎接近征稅水平2004年原油及其制品、木材、稀金屬、食用分類、分割肉類;此外,除規(guī)定保持退稅率不變的商品外,凡當(dāng)時(shí)出口退稅率為17%和15%的貨物，其出口退稅率一律調(diào)低到13%;凡當(dāng)時(shí)征稅率和退稅率均為13%的貨物，其出口退稅率一律調(diào)低到11%。取消或下調(diào)(2-5個(gè)百分點(diǎn))2005年部分“高污染、高耗能、資源性”產(chǎn)品,鋼材、紡織品等易引起貿(mào)易摩擦的取消或下調(diào)(2-5個(gè)百點(diǎn))重大技術(shù)裝備、計(jì)算機(jī)生物醫(yī)藥產(chǎn)品。上調(diào)(2-4個(gè)百分點(diǎn))2007年瀕危動(dòng)植物、原油及其制成品、肥料染料等化工制品部分船舶和有色金屬加工品;部分化學(xué)品、橡膠皮革毛皮制品、部分鋼材產(chǎn)品和賤金屬產(chǎn)品、家具鐘表玩具等雜項(xiàng)制品,共涉及2381項(xiàng)商品。取消或下調(diào)(2-6個(gè)百分點(diǎn))3：民營(yíng)和外資企業(yè)成為出口主體圖表24：1990年代以來(lái)外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)政策變化90年代以來(lái)外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)政策變化頒布實(shí)施《對(duì)外貿(mào)易法》，確立了外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)許可制度，使外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)管理有了法律層級(jí)的90年代以來(lái)外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)政策變化頒布實(shí)施《對(duì)外貿(mào)易法》，確立了外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)許可制度，使外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)管理有了法律層級(jí)的規(guī)范。1994年1998年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，外經(jīng)貿(mào)部開始賦予私營(yíng)生產(chǎn)和科研院所自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)。2001年外經(jīng)貿(mào)部頒布了《進(jìn)出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)資格管理規(guī)定》?！斑M(jìn)出口經(jīng)營(yíng)資格管理系統(tǒng)”網(wǎng)絡(luò)開始在全國(guó)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行。2002年02003年商2003年金證券研究所全面停止實(shí)物分房，確立房地產(chǎn)作為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。1998年房改之前，住房供給不足的問(wèn)題已經(jīng)凸顯，農(nóng)民工大量進(jìn)城、城鎮(zhèn)化加速，但彼時(shí)住宅銷售以單位和集體購(gòu)房為主、個(gè)人購(gòu)買住宅面積占比還不到20%。伴隨商品房市場(chǎng)的建立，土地開發(fā)面積迅速攀(%)城鎮(zhèn)化進(jìn)程(百分點(diǎn))5045405302520個(gè)人購(gòu)買住宅面積占比住宅銷售面積同比敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明699699799899920002001200220032004200520062007200819841985198619871988198919901991199219931994199519961997996997998999200020012002200320042005200620072008198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200850252050-51：基建投資依靠長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債融資輕企業(yè)負(fù)擔(dān)0920002001200220032004圖表27：1998年后，房地產(chǎn)投資進(jìn)入高速增長(zhǎng)期圖表28：建筑活動(dòng)保持高速增長(zhǎng)(%)固定資產(chǎn)投資(%)固定資產(chǎn)投資同比房固定資產(chǎn)投資同比35000300002500020000150001000050000(%)(萬(wàn)平方米)30(%)(萬(wàn)平方米)30252050199719981999200020012002200320042005200620072008開發(fā)土地面積施開發(fā)土地面積(二)實(shí)施擴(kuò)張性的政策組合補(bǔ)位需求，對(duì)沖結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的緊縮影響力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。1668年起，政府大幅加杠桿、通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)億元的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，相關(guān)投資進(jìn)一步帶動(dòng)了1萬(wàn)億以上的配套貸款。與此同時(shí)，政府還調(diào)整稅收政策減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，包括提高出口退稅稅率、降低關(guān)稅稅率、減半投資：政府赤字率和杠桿率快速攀升圖表30：政府加大基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)規(guī)模2.52.01.51.00.50.05050199519961997119951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017特別聲明特別聲明10199319931994199519951996199719971998199919992000200120012002200320032004200519931993199419951995199619971997199819991999200020012001200220032003200420052005200620072007200820092009199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120129869879889899909919929939949959969979989992000200120022003200420052006200720082009201020112012(%)信貸擴(kuò)張恢復(fù)銀行信用擴(kuò)張功能。1998年，財(cái)政部向四大國(guó)有銀行定向發(fā)長(zhǎng)城四家AMC，剝離四大行共13939億元的不良貸款、同時(shí)以債轉(zhuǎn)股的方式消化四大行圖表33：發(fā)行特別國(guó)債向國(guó)有大行注資圖表34：四大AMC對(duì)口剝離四大行不良資產(chǎn)國(guó)有銀行注資24000(國(guó)有銀行注資24000200001600012000800040000對(duì)政府債權(quán)實(shí)收資本費(fèi)貸款為主、城鎮(zhèn)居民消費(fèi)得以較快修復(fù)。圖表35：人民銀行連續(xù)采取降息、降準(zhǔn)圖表36：貨幣寬松對(duì)信貸的刺激有限2520(%)貨幣政策(%)4050252050各項(xiàng)貸款余額同比M2同比存款準(zhǔn)備金率各項(xiàng)貸款余額同比M2同比報(bào)告(深度)特別聲明特別聲明119969979989992000200120022003200420052006200720082009201020112012994995996997998999200020012002200329969979989992000200120022003200420052006200720082009201020112012994995996997998999200020012002200320042005200620072008199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020114035302520151050-5城鎮(zhèn)居民家庭消費(fèi)性支出增速(%)0454050252050圖表37：居住和出行類支出快速增長(zhǎng)圖表38：農(nóng)村居民消費(fèi)支出修復(fù)慢于城鎮(zhèn)居民(%)人均消費(fèi)支出增速(一)經(jīng)濟(jì)破局并非一蹴而就，需要改革轉(zhuǎn)型和相應(yīng)政策配合轉(zhuǎn)型的業(yè)化率也止跌回升、回到40%以上。伴隨工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、過(guò)剩產(chǎn)能出清，重工業(yè)迅速增年代，轉(zhuǎn)型陣痛期持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)圖表40：工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、重工業(yè)占比進(jìn)一步提升454296301990199119901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型(%)(%)975工業(yè)化率GDP同比(不變價(jià),右軸)(%)80工業(yè)結(jié)構(gòu)(%)80060040020輕工業(yè)占比重工業(yè)占比壓力較大時(shí)期均較好發(fā)揮了托底作用。報(bào)告(深度)特別聲明特別聲明12990991992993994995996997998999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820191998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022(%)(%)250.950.900.850.800.75990991992993994995996997998999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820191998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022(%)(%)250.950.900.850.800.75(二)高質(zhì)量發(fā)展要求下、新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)消費(fèi)有望成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的驅(qū)動(dòng)近年來(lái)，新興產(chǎn)業(yè)逐步壯大、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)不斷增強(qiáng)。伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張帶動(dòng)企業(yè)研發(fā)投入增長(zhǎng)、高技術(shù)制造業(yè)投資占比抬升至2022年的27.5%，股權(quán)投資也主要投向信息技術(shù)、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等硬科技領(lǐng)域。(億元)20142015201620172018201920202021202286420三新經(jīng)濟(jì)規(guī)模20.0%18.0%16.0%14.0%201620172018201920202021第二產(chǎn)業(yè)規(guī)模第二產(chǎn)業(yè)增加值占比(右軸)302520502050投資占比投資增速(右軸)圖表41：擴(kuò)張性政策組合貫穿1990年代轉(zhuǎn)型期圖表42：(%)(%)987654宏觀政策組合199119921993199419951996199719981999200020012002(%)(%)987654宏觀政策組合199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920101200520062007200520062007600400200-20-30基礎(chǔ)設(shè)施投資202220232022202320151050-5220082009201020112012201320142015201620172018201920202021基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比GDP不變價(jià)同比3：經(jīng)濟(jì)改革推動(dòng)全要素生產(chǎn)率回升我國(guó)全要素生產(chǎn)率(2017年=100)1998年國(guó)企改1998年國(guó)企改革和住房改革理壞賬和金融改革2001年逐步放開外50252050(%)(%)工(%)(%)9876543210虧損企業(yè)占比總資產(chǎn)回報(bào)率(右軸)特別聲明特別聲明13200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202219901992199419961998200020022004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018202020221980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022計(jì)算機(jī)家用汽車移動(dòng)電話彩色電視機(jī)706560555045403530655035，股權(quán)投資集中于硬科技行業(yè)(%)(%)研發(fā)支出占比(%)(%)研發(fā)支出占比8075706560552.502.001.501.000.500.00研發(fā)支出占GDP比重企業(yè)資金占研發(fā)支出比重(右軸)(%)(起)2(%)(起)250030002500200020001500150010001000500050000信息技術(shù)半導(dǎo)體及電子設(shè)備生物技術(shù)/醫(yī)藥健康機(jī)械制造互化聯(lián)工網(wǎng)原機(jī)械制造料及加工投資金額投資案例數(shù)(右軸)連鎖及零售食品和飲料汽車清潔技術(shù)輪消費(fèi)需求擴(kuò)張主要由消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)是驅(qū)動(dòng)，服務(wù)消費(fèi)占比伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高趨勢(shì)性提升。相較城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民在耐用品消費(fèi)方面的提升空間仍較大，特別是空調(diào)、圖表50：疫情前服務(wù)消費(fèi)支出占比趨勢(shì)性提升(%)GDP貢獻(xiàn)(%)資本形成最終消費(fèi)120001000080006000400020000(%)(元)4(%)(元)4846444240862013201420152016201720182019202020212022服務(wù)消費(fèi)支出占比服務(wù)消費(fèi)支出占比圖表51：我國(guó)服務(wù)消費(fèi)提升空間較大費(fèi)仍有擴(kuò)張空間服服務(wù)消費(fèi)占比(%)日本美國(guó)中國(guó)(臺(tái))3(臺(tái))300250200000500調(diào)電調(diào)冰衣箱機(jī)特別聲明特別聲明14新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵期，產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力或加速打造多極產(chǎn)業(yè)集群，保障類政策加力支持或可推動(dòng)擴(kuò)大消費(fèi)基本盤。近年來(lái)，中央圍繞建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系多次對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)行頂層部署，其中數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色經(jīng)濟(jì)等景氣賽道是重點(diǎn)支持方向。相較新興產(chǎn)業(yè)，平仍不高。就業(yè)保障方面，我國(guó)僅1/3的就業(yè)人員參保失業(yè)保險(xiǎn)；生育保障方面，我國(guó)撫育成本遠(yuǎn)高于同期的海外經(jīng)濟(jì)體。：頂層設(shè)計(jì)對(duì)產(chǎn)業(yè)支持力度增強(qiáng)圖表54：景氣賽道是中央政策支持的重點(diǎn)會(huì)議/政策“二十大”報(bào)告“十九大”報(bào)告相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策涉及產(chǎn)業(yè)2035年：實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家建成現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，形成新發(fā)展格局，基本實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化...未來(lái)五年：經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展取得新突破，科技自立自強(qiáng)能力顯著提升…堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)。制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展，構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長(zhǎng)引擎。信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源等加快發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)，建設(shè)高效順暢的流通體系，降低物流成本。物聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和系統(tǒng)集成，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系?，F(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施2035年：基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化...基本公共服務(wù)均等化基本實(shí)現(xiàn)...2020年：堅(jiān)定實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略、人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略...使全面建成小康社會(huì)得到人民認(rèn)可、經(jīng)得起歷史檢驗(yàn)。建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向...加強(qiáng)水利、鐵路、公路、水運(yùn)、航空、管道等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)…基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)突出關(guān)鍵共性技術(shù)、前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，為建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)、智慧社會(huì)提供有力支撐。前沿科技要堅(jiān)持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展...建立健全城鄉(xiāng)融合發(fā)展體制機(jī)制和政策體系，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化現(xiàn)代農(nóng)業(yè)構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，發(fā)展綠色金融，壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能產(chǎn)業(yè)。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)圖表55：我國(guó)就業(yè)保險(xiǎn)覆蓋率并不高圖表56：中國(guó)國(guó)撫育成本遠(yuǎn)高于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家(%)(億人)25000(%)(億人)250005200000150002510000205000002013