策略深度報告：市場流動性仍在修復中關(guān)注交投熱度邊際改善行業(yè)

略研究|策略深度報告略研究|策略深度報告性仍在修復中，關(guān)注交投熱度邊——策略深度報告策略深度報告策略研究研究助理:yutxonghj@相關(guān)研究度觀察之上游行業(yè)?預計貨幣政策依然以支持“穩(wěn)增長”為重心，宏觀流動性幣政策例會強調(diào)要進一步加強部門間政策協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮穩(wěn)增長決心明確。風格連續(xù)兩月維持融資凈流入。此外，成長風格融資由凈買入轉(zhuǎn)為凈賣出，單月融資凈買入占比較7月下降t行。證券研究報告|策略報告成交活躍度和形成良性投資氛圍產(chǎn)生積極影響。近期多家旗下或子公司管理的公募權(quán)益類基金。自購熱度升溫多出銀金融、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)等行業(yè)換手率回升幅度最大。相關(guān)賽道受益于降息政策及行業(yè)景氣度預期改善，處于低半數(shù)行業(yè)獲得融資凈流入。煤炭、非銀金融、美容護理等環(huán)保、農(nóng)林牧漁、基礎化工等行業(yè)重獲杠桿資金青睞，值證券研究報告|策略報告tart1宏觀流動性 4 4行業(yè)流動性表現(xiàn) 13 圖表14：保險資金運用余額(億元)與保險業(yè)投向權(quán)益市場資金比例(%) 9圖表15：集合信托規(guī)模(億元)與集合信托投向證券市場余額占比(%) 9 市場成交額的比重(%) 9 證券研究報告|策略報告護資金面意圖明顯。8月15日，央行下調(diào)1年期MLF利率15個bp至2.50%，下調(diào)7日逆回較7月小幅減少6.49%。圖表1：公開市場操作:貨幣投放量/貨幣回籠量/貨幣凈投放(億元)082020-102020-12020406082021-102021-12020406082022-102022-1202082020-102020-12020406082021-102021-12020406082022-102022-120204060850,00010,000,00000020,00000,000中國:公開市場操作:貨幣凈投放:月:合計值(右軸)資料來源：同花順、萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月24日注：公開市場操作包括現(xiàn)券交易、回購交易、中央銀行票據(jù)元率(%)證券研究報告|策略報告資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月24日資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月24日圖表4：DR007/R007/固定利率同業(yè)存單(1年):利率(%)圖表5：R007:日:成交量(億元)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月24日資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月23日較去年同期降幅較大。央行聯(lián)合聯(lián)合金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會召開金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風險電證券研究報告|策略報告圖表6：社融存量增速及M2增速(%)圖表7：當月新增社會融資規(guī)模(萬億元)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年7月31日資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年7月31日圖表8：新增短期貸款及票據(jù)融資(萬億元)圖表9：新增中長期貸款占比(%)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年7月31日資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年7月31日季度貨幣政策例會認為，今年以來穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，加大逆周期調(diào)節(jié)力能。2A股市場流動性觀察2.1資產(chǎn)端流動性情況證券研究報告|策略報告從公司首次公開發(fā)行募集資金情況看，截至8月17日，今年8月滬深兩市IPO募集資金震蕩回升。00.000.000資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月17日元。預計后續(xù)隨著企業(yè)盈利持續(xù)修復，產(chǎn)業(yè)資本對盈利預期邊際上修，重要股東有望延續(xù)凈增持態(tài)勢。圖表11：重要股東凈增持規(guī)模(億元)0708092021-102021-112021-1201020304050607080708092021-102021-112021-120102030405060708092022-102022-112022-12010203040506070000000000資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月17日證券研究報告|策略報告圖表12：A股限售股解禁規(guī)模(億元)7-318-319-300-317-318-319-300-311-302-311-312-283-314-305-316-307-318-319-300-3111-302-311-312-283-314-305-316-307-318-3100000.00,000.000.00資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月17日2.2負債端流動性情況通過跟蹤北向資金的變動情況來觀測外資資金的流向。4-5月北向資金凈流出A股市圖表13：北向交易凈買入額與凈買入額占總成交額比重(右軸)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所證券研究報告|策略報告注：數(shù)據(jù)截至2023年8月17日股票和證券投資基金的保險資金比例自年初沖高后持續(xù)震蕩回落。截至今年上半年末，保險資金運用余額為268,222.42億元，其中投向股票和證券投資基金比例為.91%，處于年內(nèi)低位震蕩態(tài)勢中。投向證券市場的集合信托規(guī)模略有回升。7月投向證券市場的集合信托資金回升至圖表14：保險資金運用余額(億元)與保險業(yè)投向權(quán)例(%)圖表15：集合信托規(guī)模(億元)與集合信托投向證券市場余額占比(%)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年6月30日資料來源：用益信托網(wǎng)，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年7月31日ct圖表17：兩融交易額(億元)與兩融交易額占全市場成交額的比重(%)證券研究報告|策略報告資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年8月17日資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所數(shù)據(jù)截至2023年8月17日3A股市場流動性觀察風格和板塊流動性表現(xiàn)3.1融資凈買入占比買入占比較7月分別上升0.54pct、0.15pct；消費風格連續(xù)兩月維持融資凈流入。此定風格連續(xù)兩月維持融資凈流出。圖表18：各風格指數(shù)融資凈買入額占比(%)風格融資凈買入占比23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月金融-0.38%-0.15%期-0.18%-0.03%-0.13%-0.10%長-0.02%-0.02%-0.23%-0.19%-0.07%-0.09%-0.12%穩(wěn)定-0.53%-0.20%-0.13%-0.43%資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所資凈流出占比走高0.03pct。圖表19：各板塊融資凈買入額占比(%)證券研究報告|策略報告板塊融資凈買入額占比23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月-0.07%-0.17%-0.11%-0.01%創(chuàng)業(yè)板-0.03%-0.04%-0.01%-0.40%-0.23%-0.05%-0.07%-0.20%-0.08%-0.11%資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所3.2區(qū)間成交額微圖表20：各風格指數(shù)區(qū)間成交額(億元)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所圖表21：各板塊區(qū)間成交額(億元)證券研究報告|策略報告塊區(qū)間成交額(億元)板資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所3.3區(qū)間日均換手率格交易有望持續(xù)升溫。圖表22：各風格指數(shù)區(qū)間日均換手率(%)%)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所.09pct至5.12%，交易活躍程度顯著高于其余板塊。滬深300圖表23：各板塊區(qū)間日均換手率(%)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所證券研究報告|策略報告4行業(yè)流動性表現(xiàn)1資金凈流入額所降低，行業(yè)流動性壓力有所緩解。圖表24：行業(yè)資金凈流入額(億元)4.2融資凈買入占比證券研究報告|策略報告融資凈買入占比降幅最大，分別下降0.88pct、0.38pct、0.37pct。圖表25：融資凈買入額占比(%)資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所3區(qū)間成交額從成交額看，8月非銀金融、計算機、醫(yī)藥生物、電力設備等行業(yè)成交額居前。2023圖表26：行業(yè)區(qū)間成交額(億元)證券研究報告|策略報告資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所4日均換手率行、交通運輸?shù)刃袠I(yè)換手率在一級行業(yè)中表現(xiàn)較弱。t月下降2.29pct。證券研究報告|策略報告資料來源：同花順，萬聯(lián)證券研究所5投資建議金融機構(gòu)保持向社會經(jīng)營主體減費讓利的穩(wěn)定性和持續(xù)性，繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資證券研究報告|策略報告自購標的為旗下或子公司管理的公募權(quán)益類基金。自購熱度升溫多出現(xiàn)市場階段性杠桿資金看，截至8月17日，超半數(shù)行業(yè)獲得融資凈流入。煤炭、非銀金融、美容護。風險因素證券研究報告|策略報告nd業(yè)投資評級公司投資評級基準指數(shù)：滬深300指數(shù)險提示證券分析師承諾本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的執(zhí)業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推。免責條款萬聯(lián)證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)是一家覆蓋證券經(jīng)紀、投資銀行、投資管理和證券咨詢等多項證券投資咨詢業(yè)務資格。息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。本報告中的信息或所表述的意見并未