大型企業(yè)融資租賃案例

投融界TRJ  融資租賃是20世紀(jì)50年代產(chǎn)生于美國(guó)的一種新型交易方式，實(shí)質(zhì)上是轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，是基于“利潤(rùn)產(chǎn)生于設(shè)備之使用而非擁有”的觀念發(fā)展起來的。由于它適應(yīng)了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，所以在20世紀(jì)60?70年代迅速在全世界發(fā)展起來，當(dāng)今已成為企業(yè)更新設(shè)備的重要融資手段之一，被譽(yù)為“朝陽產(chǎn)業(yè)”。融資租賃是改革傳統(tǒng)信貸方式的產(chǎn)物，它與銀行信用、證券融資、抵押貸款、企業(yè)自有資金并列為現(xiàn)代西方企業(yè)五大融資方式之一。我國(guó)融資租賃業(yè)已走過了30年的發(fā)展歷程。2010年整個(gè)行業(yè)規(guī)模超過了4000億元，形成了內(nèi)外資、多種模式共榮發(fā)展的局面，但與西方成熟國(guó)家相比相去甚遠(yuǎn)。比如英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)的市場(chǎng)滲透率達(dá)到20%?30%，而業(yè)界普遍認(rèn)為我國(guó)的市場(chǎng)滲透率還不到5%。其中，滲透率最高的工程機(jī)械業(yè)還不到8%。因此，在當(dāng)下我國(guó)貨幣政策回歸穩(wěn)健、商業(yè)銀行信貸投放收緊的背景下，促進(jìn)融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)于幫助企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展是有著積極意義的。一、 項(xiàng)目背景ZJS建筑工程局是具有特級(jí)工程總承包資質(zhì)、多功能、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)的國(guó)有大型建筑安裝骨干企業(yè)，為了滿足急劇增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)需要，急需一大批建筑施工設(shè)備，并且該公司也有拓寬融資渠道，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的意愿。CJ動(dòng)力公司（集團(tuán)）作為一家大型發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)廠家，每年均有大量的現(xiàn)金沉淀，以當(dāng)時(shí)的存款利率，不能滿足公司“提高資金效益”的要求，急需要尋找一條安全、高收益的資金管理方式。在兩家公司共同的授信信銀行一一ZX銀行的牽線下，兩家公司對(duì)設(shè)備融資租賃項(xiàng)目均予以認(rèn)可，并且在專業(yè)的ZX信托公司的策劃下，經(jīng)過多次磋商，最終達(dá)成該設(shè)備融資租賃項(xiàng)目的相關(guān)協(xié)議，并且進(jìn)行了成功的實(shí)施。該項(xiàng)目的實(shí)施，在信托業(yè)內(nèi)獲得了很高的評(píng)價(jià)，被認(rèn)為是設(shè)備融資租賃模式的一個(gè)成功的范例。二、 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目參與各方經(jīng)過為期半年多次接觸和談判，就融資、設(shè)備租賃、設(shè)備購(gòu)買、項(xiàng)目擔(dān)保等方面達(dá)成一致，最終確定了本融資租賃項(xiàng)目的最終模式。該項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)圖如圖1所示，由設(shè)備融資租賃合同、資金信托、設(shè)備采購(gòu)、項(xiàng)目擔(dān)保等四部分組成，其中設(shè)備融資租賃合同為核心。（一）設(shè)備融資租賃合同雖然融資租賃涉及第三方當(dāng)事人，但出租方和承租方是融資租賃項(xiàng)目的兩個(gè)重要主體。作為承租方的ZJS建筑工程局對(duì)于大批的建筑施工設(shè)備的需求，以及拓寬融資渠道，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的意愿是融資租賃項(xiàng)目成立的基本動(dòng)因，因此它與出租方ZX信托公司之間簽訂的融資租賃合同為融資租賃項(xiàng)目的核心要素。嚴(yán)謹(jǐn)、有效力的融資租賃合同的內(nèi)容主要包括：（1）明確租賃物的權(quán)屬性質(zhì)。ZX信托公司根據(jù)ZJS建筑工程局的要求及其自主選定，以租賃給ZJS建筑工程局為目的，為ZJS建筑工程局融資購(gòu)買設(shè)備并投融界TRJ租予ZJS建筑工程局，在租賃期間設(shè)備的所有權(quán)屬于ZX信托公司，ZJS建筑工程局只有使用權(quán)。（2）約定好相應(yīng)的租賃期限。租賃期限自ZX信托公司籌措備足購(gòu)買資金之日起計(jì)算。（3）明確ZJS建筑工程局必須向ZX信托公司支付的租金。包括租金數(shù)額的計(jì)算方法及其支付時(shí)間、方式。（4）約定雙方關(guān)于設(shè)備購(gòu)買、交付和驗(yàn)收方面的權(quán)利和責(zé)任。ZX信托公司負(fù)責(zé)按照ZJS建筑工程局的要求購(gòu)買設(shè)備并在指定地點(diǎn)交付，ZJS建筑工程局應(yīng)及時(shí)予以驗(yàn)收。（5）約定雙方關(guān)于設(shè)備在租賃期間的保管、使用和維護(hù)方面的權(quán)利和責(zé)任。租賃期間內(nèi)設(shè)備由ZJS建筑工程局使用，ZJS建筑工程局有義務(wù)合理和適宜地保管和維護(hù)設(shè)備。（6）約定雙方在租賃期間屆滿后設(shè)備的處理方式。租賃期間屆滿后，設(shè)備應(yīng)按照租賃期間屆滿時(shí)的設(shè)備殘值轉(zhuǎn)讓給ZJS建筑工程局或其指定的第三方。融資租賃項(xiàng)目對(duì)租賃物的處理有三種方式：退租；續(xù)租；留購(gòu)。留購(gòu)法對(duì)出租人、承租人均有利，所以融資租賃合同期間屆滿后，對(duì)租賃物的處理一般多采用這種方式法。（二） 資金信托資金信托也是該融資租賃項(xiàng)目的重要環(huán)節(jié)，是該項(xiàng)目所需資金的來源。CJ動(dòng)力公司（集團(tuán)）基于“提高資金效益”的目的，尋求一條安全、高收益的資金管理方式，選擇了該融資租賃項(xiàng)目。本項(xiàng)目設(shè)定的信托系委托人CJ動(dòng)力公司（集團(tuán)）指定投資及管理方式的指定型信托，將委托人合法擁有的資金人民幣2,600萬元委托給受托人ZX信托公司，由ZX信托公司按照信托合同約定和委托人的書面指示以自己的名義，將信托資金用于向ZJS建筑工程局提供設(shè)備的融資租賃，信托期限自信托成立之日起三年整。該指定信托約定委托人的權(quán)益：委托人可以隨時(shí)向受托人了解信托資金的管理、處分、收益、收支情況，并要求受托人做出說明；委托人有權(quán)查閱、抄錄或復(fù)制與其信托財(cái)產(chǎn)有關(guān)的信托賬目以及處理信托事務(wù)的其他文件;受托人違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或者因違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財(cái)產(chǎn)受到損失的，委托人有權(quán)要求或申請(qǐng)人民法院撤消該處分行為，并有權(quán)要求受托人恢復(fù)信托財(cái)產(chǎn)的原狀或予以賠償；委托人有獲得信托受益的權(quán)利，受托人不得扣收委托人應(yīng)當(dāng)獲得的信托受益。這些權(quán)益的設(shè)定使得委托人CJ動(dòng)力公司（集團(tuán)）能夠充分保障其資金用于約定的投向，減少資金風(fēng)險(xiǎn)。（三） 融資租賃項(xiàng)目的設(shè)備購(gòu)買ZX信托公司將信托資金用于ZJS建筑工程局相應(yīng)設(shè)備的購(gòu)置，ZJS建筑工程局自主選擇設(shè)備的相關(guān)參數(shù)，并參與與SY重工股份有限公司聯(lián)系，并由SY重工股份有限公司提供設(shè)備。ZX信托公司與SY重工股份有限公司簽署訂購(gòu)買合約并支付貨款后，設(shè)備將直接運(yùn)交到ZJS建筑工程局指定的地點(diǎn)。（四） 融資租賃項(xiàng)目的擔(dān)保方ZX銀行以承諾函的形式為CJ動(dòng)力公司（集團(tuán)）的本項(xiàng)目信托資金提供擔(dān)保，保證其在合同約定下的非委托方責(zé)任的資金本息安全。三、融資租賃方案評(píng)估（一）融資租賃方案為項(xiàng)目參與各方帶來很大利益采用融資租賃給項(xiàng)目參與各方帶來了共贏的局面，融資租賃是改革傳統(tǒng)信貸方式的產(chǎn)物，其兩權(quán)分離，收益共享的特點(diǎn)，帶給了承租方、出租方、資金提供方、供貨方等多方共贏的局面。對(duì)承租方ZJS建筑工程局來說，融資租賃項(xiàng)目帶來的利益體現(xiàn)在：首先，在融物方面，能夠獲得滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要投融界TRJ的設(shè)備，加速企業(yè)設(shè)備更新速度，降低設(shè)備技術(shù)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；融資與采購(gòu)合二為一，提高工作效率。其次，在融資方面，融資租賃為其帶來了財(cái)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)。與購(gòu)買的一次性支出相比，該公司無須一次性籌集大量資金，可以減少承租人的資金投入，提高自有資金的使用效率；在還款方式上，租賃項(xiàng)目可用項(xiàng)目本身產(chǎn)生的收益來支付租金，達(dá)到自給自足還款；融資金額隨設(shè)備價(jià)款金額而定，無融資額度的限制；融資成本低于同期貸款利率。對(duì)出租方ZX信托公司而言，在獲利方面，通過購(gòu)買承租人選定的標(biāo)的物，然后再出租給承租人，收取租金。在資金運(yùn)營(yíng)方面，通過發(fā)行資金信托計(jì)劃的手段從社會(huì)上募集閑散資金，為信托投資公司開展融資租賃業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的保障。對(duì)資金信托委托人CJ動(dòng)力公司（集團(tuán)）而言，本次資金信托能獲得年利率為3.5%的收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1年期定期存款利率2.25%。從供貨方SY重工股份有限公司的角度，融資租賃擴(kuò)大產(chǎn)品銷售、開拓銷售市場(chǎng)、減少資金回收風(fēng)險(xiǎn)。（三）設(shè)備租賃融資中的風(fēng)險(xiǎn)控制融資租賃業(yè)務(wù)具有投資大、周期長(zhǎng)、資產(chǎn)流動(dòng)性弱的特點(diǎn)，屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的范疇。融資租賃業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是指由于租賃經(jīng)營(yíng)過程中的各種不確定因素給當(dāng)事人帶來損失的可能性。其風(fēng)險(xiǎn)具有二重性，即同一風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)于出租人是信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于承租人是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是由于二者在交易中地位不同，同一風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)其影響程度也不相同。在本案例中的融資租賃模式很好的解決了融資租賃中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。（1）信托公司作為項(xiàng)目的核心策劃者和實(shí)施者增加投資者的信心。本案例項(xiàng)目屬于信托公司發(fā)行指定項(xiàng)目融資租賃信托計(jì)劃業(yè)務(wù)，信托公司能根據(jù)制定的融資租賃信托業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)章制度、操作流程合規(guī)，有效的開展業(yè)務(wù)。另外，由于信托財(cái)產(chǎn)（租賃資產(chǎn)）的所有權(quán)并非屬于受托人即信托公司，所以信托財(cái)產(chǎn)（租賃資產(chǎn)）與信托公司的自有財(cái)產(chǎn)或其他信托財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)得到隔離，即使信托公司發(fā)生破產(chǎn)，投資者只需再次指定一個(gè)新的受托人即可。（2）必須對(duì)融資租賃項(xiàng)目可行性進(jìn)行嚴(yán)格的審查。從項(xiàng)目是否符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策、是否具有市場(chǎng)需求和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、項(xiàng)目效益和盈利能力、承租人的經(jīng)營(yíng)情況和管理能力、承租人財(cái)務(wù)狀況和盈利能力、承租人資信情況等方面進(jìn)行全面的審查。（3）嚴(yán)格約定對(duì)融資租賃項(xiàng)目擔(dān)保方式。承租人能提供必要的擔(dān)保對(duì)于融資租賃項(xiàng)目的順利實(shí)施能起到強(qiáng)有力的支持作用，并且能分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，增加資金委托方、租賃人對(duì)項(xiàng)目的信心。在本案例中，ZX銀行為CJ動(dòng)力公司（集團(tuán)）的本次資金信托提供擔(dān)保，也為資金的安全提供了有利保障。四、結(jié)論融資租賃作為一種新型、有效的籌資手段和金融工具，正越來越受到人們的青睞，融資租賃能有效地解決了中小企業(yè)