大型企業(yè)融資租賃案例

投融界TRJ  融資租賃是20世紀50年代產生于美國的一種新型交易方式，實質上是轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃，是基于“利潤產生于設備之使用而非擁有”的觀念發(fā)展起來的。由于它適應了現代經濟發(fā)展的要求，所以在20世紀60?70年代迅速在全世界發(fā)展起來，當今已成為企業(yè)更新設備的重要融資手段之一，被譽為“朝陽產業(yè)”。融資租賃是改革傳統(tǒng)信貸方式的產物，它與銀行信用、證券融資、抵押貸款、企業(yè)自有資金并列為現代西方企業(yè)五大融資方式之一。我國融資租賃業(yè)已走過了30年的發(fā)展歷程。2010年整個行業(yè)規(guī)模超過了4000億元，形成了內外資、多種模式共榮發(fā)展的局面，但與西方成熟國家相比相去甚遠。比如英國、美國、德國的市場滲透率達到20%?30%，而業(yè)界普遍認為我國的市場滲透率還不到5%。其中，滲透率最高的工程機械業(yè)還不到8%。因此，在當下我國貨幣政策回歸穩(wěn)健、商業(yè)銀行信貸投放收緊的背景下，促進融資租賃業(yè)務發(fā)展對于幫助企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）進行轉型發(fā)展是有著積極意義的。一、 項目背景ZJS建筑工程局是具有特級工程總承包資質、多功能、集團化經營的國有大型建筑安裝骨干企業(yè)，為了滿足急劇增長的業(yè)務需要，急需一大批建筑施工設備，并且該公司也有拓寬融資渠道，降低財務費用的意愿。CJ動力公司（集團）作為一家大型發(fā)電設備生產廠家，每年均有大量的現金沉淀，以當時的存款利率，不能滿足公司“提高資金效益”的要求，急需要尋找一條安全、高收益的資金管理方式。在兩家公司共同的授信信銀行一一ZX銀行的牽線下，兩家公司對設備融資租賃項目均予以認可，并且在專業(yè)的ZX信托公司的策劃下，經過多次磋商，最終達成該設備融資租賃項目的相關協(xié)議，并且進行了成功的實施。該項目的實施，在信托業(yè)內獲得了很高的評價，被認為是設備融資租賃模式的一個成功的范例。二、 項目融資結構項目參與各方經過為期半年多次接觸和談判，就融資、設備租賃、設備購買、項目擔保等方面達成一致，最終確定了本融資租賃項目的最終模式。該項目的融資結構圖如圖1所示，由設備融資租賃合同、資金信托、設備采購、項目擔保等四部分組成，其中設備融資租賃合同為核心。（一）設備融資租賃合同雖然融資租賃涉及第三方當事人，但出租方和承租方是融資租賃項目的兩個重要主體。作為承租方的ZJS建筑工程局對于大批的建筑施工設備的需求，以及拓寬融資渠道，降低財務費用的意愿是融資租賃項目成立的基本動因，因此它與出租方ZX信托公司之間簽訂的融資租賃合同為融資租賃項目的核心要素。嚴謹、有效力的融資租賃合同的內容主要包括：（1）明確租賃物的權屬性質。ZX信托公司根據ZJS建筑工程局的要求及其自主選定，以租賃給ZJS建筑工程局為目的，為ZJS建筑工程局融資購買設備并投融界TRJ租予ZJS建筑工程局，在租賃期間設備的所有權屬于ZX信托公司，ZJS建筑工程局只有使用權。（2）約定好相應的租賃期限。租賃期限自ZX信托公司籌措備足購買資金之日起計算。（3）明確ZJS建筑工程局必須向ZX信托公司支付的租金。包括租金數額的計算方法及其支付時間、方式。（4）約定雙方關于設備購買、交付和驗收方面的權利和責任。ZX信托公司負責按照ZJS建筑工程局的要求購買設備并在指定地點交付，ZJS建筑工程局應及時予以驗收。（5）約定雙方關于設備在租賃期間的保管、使用和維護方面的權利和責任。租賃期間內設備由ZJS建筑工程局使用，ZJS建筑工程局有義務合理和適宜地保管和維護設備。（6）約定雙方在租賃期間屆滿后設備的處理方式。租賃期間屆滿后，設備應按照租賃期間屆滿時的設備殘值轉讓給ZJS建筑工程局或其指定的第三方。融資租賃項目對租賃物的處理有三種方式：退租；續(xù)租；留購。留購法對出租人、承租人均有利，所以融資租賃合同期間屆滿后，對租賃物的處理一般多采用這種方式法。（二） 資金信托資金信托也是該融資租賃項目的重要環(huán)節(jié)，是該項目所需資金的來源。CJ動力公司（集團）基于“提高資金效益”的目的，尋求一條安全、高收益的資金管理方式，選擇了該融資租賃項目。本項目設定的信托系委托人CJ動力公司（集團）指定投資及管理方式的指定型信托，將委托人合法擁有的資金人民幣2,600萬元委托給受托人ZX信托公司，由ZX信托公司按照信托合同約定和委托人的書面指示以自己的名義，將信托資金用于向ZJS建筑工程局提供設備的融資租賃，信托期限自信托成立之日起三年整。該指定信托約定委托人的權益：委托人可以隨時向受托人了解信托資金的管理、處分、收益、收支情況，并要求受托人做出說明；委托人有權查閱、抄錄或復制與其信托財產有關的信托賬目以及處理信托事務的其他文件;受托人違反信托目的處分信托財產或者因違背管理職責、處理信托事務不當致使信托財產受到損失的，委托人有權要求或申請人民法院撤消該處分行為，并有權要求受托人恢復信托財產的原狀或予以賠償；委托人有獲得信托受益的權利，受托人不得扣收委托人應當獲得的信托受益。這些權益的設定使得委托人CJ動力公司（集團）能夠充分保障其資金用于約定的投向，減少資金風險。（三） 融資租賃項目的設備購買ZX信托公司將信托資金用于ZJS建筑工程局相應設備的購置，ZJS建筑工程局自主選擇設備的相關參數，并參與與SY重工股份有限公司聯(lián)系，并由SY重工股份有限公司提供設備。ZX信托公司與SY重工股份有限公司簽署訂購買合約并支付貨款后，設備將直接運交到ZJS建筑工程局指定的地點。（四） 融資租賃項目的擔保方ZX銀行以承諾函的形式為CJ動力公司（集團）的本項目信托資金提供擔保，保證其在合同約定下的非委托方責任的資金本息安全。三、融資租賃方案評估（一）融資租賃方案為項目參與各方帶來很大利益采用融資租賃給項目參與各方帶來了共贏的局面，融資租賃是改革傳統(tǒng)信貸方式的產物，其兩權分離，收益共享的特點，帶給了承租方、出租方、資金提供方、供貨方等多方共贏的局面。對承租方ZJS建筑工程局來說，融資租賃項目帶來的利益體現在：首先，在融物方面，能夠獲得滿足公司業(yè)務發(fā)展需要投融界TRJ的設備，加速企業(yè)設備更新速度，降低設備技術過時風險；融資與采購合二為一，提高工作效率。其次，在融資方面，融資租賃為其帶來了財務上的優(yōu)勢。與購買的一次性支出相比，該公司無須一次性籌集大量資金，可以減少承租人的資金投入，提高自有資金的使用效率；在還款方式上，租賃項目可用項目本身產生的收益來支付租金，達到自給自足還款；融資金額隨設備價款金額而定，無融資額度的限制；融資成本低于同期貸款利率。對出租方ZX信托公司而言，在獲利方面，通過購買承租人選定的標的物，然后再出租給承租人，收取租金。在資金運營方面，通過發(fā)行資金信托計劃的手段從社會上募集閑散資金，為信托投資公司開展融資租賃業(yè)務提供了強有力的保障。對資金信托委托人CJ動力公司（集團）而言，本次資金信托能獲得年利率為3.5%的收益，遠遠高于1年期定期存款利率2.25%。從供貨方SY重工股份有限公司的角度，融資租賃擴大產品銷售、開拓銷售市場、減少資金回收風險。（三）設備租賃融資中的風險控制融資租賃業(yè)務具有投資大、周期長、資產流動性弱的特點，屬于風險投資的范疇。融資租賃業(yè)的風險是指由于租賃經營過程中的各種不確定因素給當事人帶來損失的可能性。其風險具有二重性，即同一風險因素，對于出租人是信用風險，對于承租人是經營風險，但是由于二者在交易中地位不同，同一風險因素對其影響程度也不相同。在本案例中的融資租賃模式很好的解決了融資租賃中的經營風險、信用風險。（1）信托公司作為項目的核心策劃者和實施者增加投資者的信心。本案例項目屬于信托公司發(fā)行指定項目融資租賃信托計劃業(yè)務，信托公司能根據制定的融資租賃信托業(yè)務相關規(guī)章制度、操作流程合規(guī)，有效的開展業(yè)務。另外，由于信托財產（租賃資產）的所有權并非屬于受托人即信托公司，所以信托財產（租賃資產）與信托公司的自有財產或其他信托財產的風險得到隔離，即使信托公司發(fā)生破產，投資者只需再次指定一個新的受托人即可。（2）必須對融資租賃項目可行性進行嚴格的審查。從項目是否符合國家宏觀經濟政策和產業(yè)政策、是否具有市場需求和市場競爭力、項目效益和盈利能力、承租人的經營情況和管理能力、承租人財務狀況和盈利能力、承租人資信情況等方面進行全面的審查。（3）嚴格約定對融資租賃項目擔保方式。承租人能提供必要的擔保對于融資租賃項目的順利實施能起到強有力的支持作用，并且能分擔風險，增加資金委托方、租賃人對項目的信心。在本案例中，ZX銀行為CJ動力公司（集團）的本次資金信托提供擔保，也為資金的安全提供了有利保障。四、結論融資租賃作為一種新型、有效的籌資手段和金融工具，正越來越受到人們的青睞，融資租賃能有效地解決了中小企業(yè)