混合所有制改革背景下黨組織治理與企業(yè)資產(chǎn)保值增值研究

混合所有制改革背景下黨組織治理與企業(yè)資產(chǎn)保值增值研究

一、研究問題與回顧在國有資產(chǎn)監(jiān)督管理體系從“管理企業(yè)”向“經(jīng)營資本”轉(zhuǎn)變的背景下，越來越多的國有企業(yè)通過股份劃分改革為混合所有制企業(yè)（以下簡稱混合企業(yè)），實(shí)現(xiàn)了各種所有制資本的良性流動和分配，促進(jìn)了企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)產(chǎn)。財(cái)政部資產(chǎn)管理司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全國國有及國有控股企業(yè)營業(yè)總收入625520.5億元，同比增長6.9%，利潤總額35961.0億元，同比增長4.7%。在國企混合所有制改革中，黨組織扮演著核心角色。《中華人民共和國公司法》以及一系列文件均指出，黨委可通過“雙向進(jìn)入、交叉任職”的領(lǐng)導(dǎo)體制融入董事會、監(jiān)事會和高管層中，在企業(yè)重大事項(xiàng)決策、人事干部任免、發(fā)展規(guī)劃等方面發(fā)揮重要作用。已有研究證實(shí)，黨組織融入管理層有助于減少違法違紀(jì)行為(然后，混合所有制黨組織治理也面臨著一定的挑戰(zhàn)。一方面，推行“雙向進(jìn)入、交叉任職”的領(lǐng)導(dǎo)體制通常需要得到各方股東的認(rèn)可和支持，而混企股權(quán)結(jié)構(gòu)以及出資方利益背景的多元化可能會影響黨組織與管理層的融合程度。同時(shí)，非國有股東委派的管理層通常并不一定具有黨員身份，由此造成企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子的黨員比例不高，搭建黨組織難度較大。另一方面，身份的融合使得黨組織成員擁有了“政治人和經(jīng)濟(jì)人”雙重身份，其治理行為可能會受認(rèn)知以及經(jīng)歷等個(gè)人特征影響。有鑒于此，本文圍繞黨委書記個(gè)人特征，利用2014-2018年國有控股混企為樣本，研究黨組織治理與企業(yè)資產(chǎn)保值增值間的關(guān)系。本文可能的貢獻(xiàn)在于：第一，豐富黨組織治理的相關(guān)文獻(xiàn)?，F(xiàn)有研究大多圍繞黨組織治理對管理層行為或企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果的影響，本文則基于黨建角度，探索什么樣的黨委書記領(lǐng)導(dǎo)的黨組織更有利于促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。第二，為企業(yè)開展黨建工作提供有益參考。本文研究發(fā)現(xiàn)，黨委書記的財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷和政治晉升預(yù)期可促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)管理，這為如何提升黨建工作能力提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。二、理論分析與研究假設(shè)(一)企業(yè)基層黨組織認(rèn)為，我國上市公司面臨的政府干預(yù)主要來源于三方面：國有控股股東、政府部門和企業(yè)基層黨組織。前兩者一般會通過資源約束、政策傾斜等行為間接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營，致使混企需要承擔(dān)提升當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)率、社會福利水平等政治任務(wù)。來源于基層黨組織的行政干預(yù)則一般是通過影響企業(yè)行為或結(jié)構(gòu)來發(fā)揮作用，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：黨組織與企業(yè)管理層相互監(jiān)督、共同發(fā)揮首先，參與決策制定流程，掌握關(guān)鍵資產(chǎn)流轉(zhuǎn)信息。在黨組織嵌入設(shè)計(jì)中，黨委主要負(fù)責(zé)政治上把關(guān)定向，經(jīng)理層主要負(fù)責(zé)考量項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，董事會則負(fù)責(zé)對由黨組織和經(jīng)理層形成的方案進(jìn)行表決。也就是說，起草議案的是經(jīng)理層，審批議案的是董事會。一旦黨組織以“雙向進(jìn)入、交叉任職”的形式進(jìn)入經(jīng)理層和董事會中，經(jīng)理和董事們在資產(chǎn)管理議案的編寫、決策與執(zhí)行過程中將會同時(shí)考量事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和政治實(shí)質(zhì)。由此，黨組織和企業(yè)管理層雙方均可掌握與資產(chǎn)管理相關(guān)的關(guān)鍵信息，雙方相互監(jiān)督壓縮了私有化企業(yè)資產(chǎn)的行為空間，從而更能提出有利于企業(yè)長期發(fā)展的資產(chǎn)管理議案。其次，強(qiáng)化監(jiān)事會的監(jiān)督力度，對企業(yè)資產(chǎn)管理行為形成有效監(jiān)督。一般來說，監(jiān)事會是通過追究管理層責(zé)任來對相關(guān)行為形成威懾，但這種威懾效應(yīng)需要一定時(shí)間才能發(fā)揮作用。在此期間，管理層可能會尋找其他輸送資本、謀取私有收益的隱性手段。企業(yè)內(nèi)部建立業(yè)務(wù)操作規(guī)則，有助于形成有針對性的管理活動研究發(fā)現(xiàn)，混企引入的非國有資本能夠通過委派董事、監(jiān)事參與公司治理，導(dǎo)致企業(yè)管理層分化為兩個(gè)本身同質(zhì)而彼此異質(zhì)的子群體，即“國有管理層”和“非國有管理層”。“非國有管理層”追求的是經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，而“國有管理層”還需兼顧社會責(zé)任的履行，兩者利益訴求不同，各投資主體之間不可避免會產(chǎn)生分歧、矛盾和沖突。黨組織融入管理層后，黨員管理層會接受更多的教育培訓(xùn)和廉政監(jiān)督管理，并主動與各群體交流溝通以強(qiáng)化認(rèn)同感和歸屬感，從而減少矛盾沖突，促使企業(yè)集中力量圍繞資產(chǎn)運(yùn)營展開有針對性的管理活動。比如，提高自身政治素養(yǎng)和高尚情操，堅(jiān)決打擊在職消費(fèi)、利益輸送等腐敗行為?；谝陨戏治?，提出假設(shè)H1：H1：黨組織嵌入對企業(yè)資產(chǎn)保值增值具有促進(jìn)作用。(二)建立前黨委會制度黨委書記作為黨建工作的負(fù)責(zé)人，其觀念和想法影響著黨建工作的重心和實(shí)施力度。《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)貫徹落實(shí)“三重一大”決策制度的意見》以及《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》等文件指出，在重大問題決策前，黨組織應(yīng)提前召開黨委會，由黨組織的主要負(fù)責(zé)人(一般為黨委書記)與董事會和經(jīng)理層進(jìn)行溝通，交換意見達(dá)成共識。為此，本文進(jìn)一步探討黨委書記的個(gè)人特征對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的影響。1.黨政干部低度階段的任命、任命、任命、任命、任命、任命、任命、任命政治晉升預(yù)期是指對未來晉升到更高政治層級的可能性預(yù)期，可能會影響黨政人員的治理行為(黨政干部年輕化的趨勢影響著黨政干部的政治晉升預(yù)期，從而影響其治理行為。根據(jù)《黨政領(lǐng)導(dǎo)干部選拔任用工作條例》的有關(guān)規(guī)定，黨政干部等領(lǐng)導(dǎo)班子任期一般為五年，任期屆滿后由每五年一次的黨代會重新選聘。H2：黨委書記的政治晉升預(yù)期越高，黨組織對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的作用更強(qiáng)。2.黨政工作人員一般會傾向于管理資本的方式財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷可緩解黨委書記與管理層認(rèn)知上的差異。資產(chǎn)保值增值屬于投融資領(lǐng)域范疇，具有一定的專業(yè)性和復(fù)雜性，比如資產(chǎn)經(jīng)營方案制定過程中的融資策略選擇、與資產(chǎn)相關(guān)的會計(jì)指標(biāo)解讀等。對于上述事項(xiàng)，黨政人員通常從政治實(shí)質(zhì)考量，董事和經(jīng)理層則從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)考量。認(rèn)知及行為上的差異讓二者關(guān)注的焦點(diǎn)存在分歧，致使在信息交流和程序上報(bào)過程中浪費(fèi)了較多時(shí)間和精力，可能導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失一些較好的投資機(jī)會。倘若黨政人員具有一定的財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷，其與管理層的價(jià)值觀、思維方式和認(rèn)知方式將會更接近，這有利于增加彼此之間的信任感，避免異質(zhì)性沖突帶來的不和。同時(shí)，其將會更熟悉資本流轉(zhuǎn)動向以及各個(gè)環(huán)節(jié)的操作流程，從而更好地把握資產(chǎn)管理的監(jiān)督節(jié)點(diǎn)與力度，提高決策制定和執(zhí)行的效率。另一方面，黨委書記具有較高的威信力和行政權(quán)力，會對整個(gè)黨委起到強(qiáng)烈示范效應(yīng)。根據(jù)傳染效應(yīng)理論可知，倘若上級領(lǐng)導(dǎo)對資產(chǎn)管理的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)處于模糊不清的狀態(tài)，那么下級執(zhí)行者也會以相同的方式行事。與之相反，一旦領(lǐng)導(dǎo)本身具有較高的財(cái)務(wù)素養(yǎng)，受其監(jiān)管的管理層和黨委委員們也會以更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度管理資本，并竭力規(guī)避變相私有化企業(yè)資產(chǎn)的行為。此外，考慮到黨委書記在管理層任用方面所具有的較強(qiáng)的談判力和選擇權(quán)，擁有財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷的黨委書記所舉薦的人才可能更符合資產(chǎn)管理的需要。比如，一旦發(fā)生資產(chǎn)流失現(xiàn)象，此類被舉薦的高管能更好地從資本運(yùn)營角度分析資本管理過程中存在的問題，并就此展開有針對性的監(jiān)督管理工作?；诖耍岢黾僭O(shè)H3：H3：若黨委書記擁有財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷，黨組織對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的促進(jìn)作用更強(qiáng)。三、研究設(shè)計(jì)(一)樣本選擇本文以2014-2018年滬深A(yù)股國有控股(二)變量定義1.衡量經(jīng)濟(jì)增長所含量的收入現(xiàn)有研究大多參照國資委頒布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，以經(jīng)濟(jì)增加值與總資產(chǎn)的比值來衡量。經(jīng)濟(jì)增加值是指稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)等全部資本成本后的所得，其涵蓋了企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力和資本使用能力，相對于企業(yè)凈利潤、托賓Q值等具有充分的增量信息(2.黨組織的合并程度以黨組織成員與董監(jiān)高成員的重合程度衡量。其中，用與董事會成員重合人數(shù)占比(3.年齡確定書記：投資能力最優(yōu)可晉升次數(shù)根據(jù)黨代會召開時(shí)間以及各企業(yè)黨委書記年齡確定書記未來可參與晉升的次數(shù)，將高于同省市可晉升次數(shù)均值的數(shù)據(jù)作為晉升預(yù)期高的樣本，定義為1，否則為0。4.財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷根據(jù)各企業(yè)黨委書記的職業(yè)背景、金融背景、在股東單位兼任職務(wù)等數(shù)據(jù)，將包含“財(cái)務(wù)、金融”等關(guān)鍵詞的數(shù)據(jù)確定為具有財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷的樣本，定義為1，否則為0。5.控制變量參考(三)黨委書記政治晉升預(yù)期與黨組織治理的交乘項(xiàng)為檢驗(yàn)本文研究假設(shè)，構(gòu)建模型(1)-(3)，模型(2)和(3)在模型(1)的基礎(chǔ)上分別增加了黨委書記政治晉升預(yù)期與黨組織治理的交乘項(xiàng)(其中：Controls代表控制變量，四、結(jié)果表明和分析(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。可以看出，企業(yè)資產(chǎn)保值增值率((二)黨委書記個(gè)人特征與黨組織治理表3列示了黨組織與企業(yè)資產(chǎn)保值增值的回歸結(jié)果。由列(1)可看出，黨組織治理(列(6)-(7)檢驗(yàn)了黨委書記個(gè)人特征對黨組織治理的調(diào)節(jié)效應(yīng)?？砂l(fā)現(xiàn)，政治晉升預(yù)期與黨組織的交乘項(xiàng)((三)．雙重身份降低黨組織通過“雙向進(jìn)入、交叉任職”的形式參與企業(yè)治理后，黨委成員一般在前期就會參與關(guān)于資產(chǎn)管理議案的編寫與修正，“起草者”和“監(jiān)督者”的雙重身份可能會降低應(yīng)有的監(jiān)督管理效率，由此弱化黨組織的影響力。2015年黨中央提出，黨組織不僅要通過“雙向進(jìn)入、交叉任職”的形式參與企業(yè)治理，還需將黨組織研究討論作為企業(yè)重大決策的前置程序(即“討論前置”環(huán)節(jié))。即企業(yè)決策事項(xiàng)審批需要經(jīng)過三個(gè)環(huán)節(jié)：先由黨組織就事項(xiàng)的政治實(shí)質(zhì)進(jìn)行“一人一票”的集體決策，再由管理層就事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)行考量并制定具體的方案(對此，本文將樣本按照是否實(shí)施討論前置進(jìn)行分組(四)傾向得分匹配法為加強(qiáng)研究結(jié)論的可靠性，本文進(jìn)行以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：第一，改變黨組織治理的衡量方式。前文采用黨組織成員與董監(jiān)高重合人數(shù)占董監(jiān)高總規(guī)模的比例進(jìn)行衡量，此處替換為黨組織成員與董監(jiān)高重合人數(shù)；第二，采用傾向得分匹配法。由于黨組織是否參與公司治理并非完全隨機(jī)現(xiàn)象，往往存在樣本選擇偏差問題，比如國有股占比越高、規(guī)模越大的企業(yè)設(shè)立黨組織的可能性更高，而這些企業(yè)的資產(chǎn)管理能力本身就比較強(qiáng)。企業(yè)資產(chǎn)保值增值率提升的原因就無法保證是與黨組織治理有關(guān)。因此，運(yùn)用傾向得分匹配法，使得兩類企業(yè)除設(shè)立黨組織外的其他因素均保持一致，進(jìn)而推到更可靠的因果關(guān)系。匹配后發(fā)現(xiàn)，所有變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差均小于10%，且t檢驗(yàn)均不拒絕處理前后之間無差異的假設(shè)。以上具體結(jié)果如表5-7，可以發(fā)現(xiàn)，解釋變量的系數(shù)符號和顯著性未發(fā)生明顯變化，這驗(yàn)證了本文研究結(jié)果的可靠性。五、黨組織嵌入、企業(yè)管理與政治晉升預(yù)期近年來，黨中央提出要強(qiáng)化管資本職能轉(zhuǎn)變與管黨治黨責(zé)任相結(jié)合，加快推進(jìn)多元化人才素質(zhì)培養(yǎng)、嚴(yán)肅黨內(nèi)政治生活問題，確保落實(shí)企業(yè)資產(chǎn)保值增值。本文基于國企混合所有制改革背景，探討黨委書記個(gè)人特征對黨組織與企業(yè)資產(chǎn)保值增值關(guān)系的影響。實(shí)證結(jié)果表明：第一，黨組織“雙向進(jìn)入、交叉任職”的領(lǐng)導(dǎo)體制對企業(yè)資產(chǎn)保值增值具有促進(jìn)作用，且黨委書記的財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷和政治晉升預(yù)期能夠有效強(qiáng)化這種治理效應(yīng)；第二，黨組織“討論前置”與“雙向進(jìn)入、交叉任職”發(fā)揮著協(xié)同治理作用。上述結(jié)論為我國推進(jìn)混企黨建工作提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和路徑參考，基于此，提出如下建議：第一，應(yīng)積極吸納黨組織成員進(jìn)入企業(yè)管理層，通過黨組織先進(jìn)的政治思想督促管理層實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理目標(biāo)。需要注意的是，黨組織嵌入既要賦權(quán)更要控權(quán)。職位高度重合不僅可能會模糊監(jiān)督者與決策者間的責(zé)任劃分，還可能會因黨組織權(quán)力過大而導(dǎo)致監(jiān)督機(jī)制失效，致使企業(yè)承擔(dān)過多政治成本(第二，健全基層黨組織的選拔和培養(yǎng)機(jī)制。研究證實(shí)，黨委書記的財(cái)務(wù)金融經(jīng)歷、政治晉升預(yù)期有助于加強(qiáng)黨組織