風險投資機構

風險投資最直接的參與者和實際操作者風險投資機構01機構介紹類型國際合作模式機構作用籌措資金我國機構目錄030502040607美國機構英國機構瑞士機構目錄0908基本信息風險投資機構（VentureCapitalInstitutions），風險投資機構是風險投資最直接的參與者和實際操作者，同時也最直接地承受風險、分享收益。機構介紹機構介紹風險投資機構（VentureCapitalInstitutions），風險投資機構是風險投資最直接的參與者和實際操作者，同時也最直接地承受風險、分享收益。有限合伙制是風險投資機調(diào)的主流模式，有限合伙人和主要合伙人的權利和義務通過精心設計的所有權結(jié)問來協(xié)調(diào)和保證。在風險資金的融資過程中，風險資本家個人的能力和業(yè)績有著至關重要的地位。他們購買的是資本，出售的則是自己的信譽，誘人的投資計劃和對未來收益的預期。風險投資機構作為一種金融中介，首先從投資人那里籌集一筆以權益形式存在的資金，然后又以掌握部分股權的形式，對一些具有成長性的企業(yè)進行投資。當創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)過營運、管理獲得成功后，風險投資機構再安排其股份從創(chuàng)業(yè)企業(yè)中退出。機構作用機構作用風險投資體系主要由四類主體構成：投資者、風險投資機構、中介服務機構和風險企業(yè)。風險投資體系中最核心的機構是風險投資機構，即風險投資公司或風險投資基金，它們是連接資金來源與資金運用的金融中介，是風險投資最直接的參與者和實際操作者，同時也最直接地承受風險、分享收益。它們與其他金融機構的區(qū)別在于其特有的運行機制。在風險投資市場上，一方面是具有巨大增長潛力的投資機會，另一方面是尋求高回報、不怕高風險的投資資本。風險投資機構的職責是發(fā)現(xiàn)二者的需求，并使機會與資本起來。金融的特點在于促進資金的融通，只要有資金的供給和需求，就會有金融中介的位置。只要資金在金融中介疏通的渠道內(nèi)流動，只要在流動中資金得到正當?shù)睦?，它就會增值。資金的暢通流動是其增值的基本條件。在風險投資這種特殊的金融方式下，資金從投資者流入風險投資機構，通過風險投資機構流入風險企業(yè)。這時，風險投資創(chuàng)造了決定其成敗的兩個結(jié)合：風險資本與增長機會（通常是高科技企業(yè)）相結(jié)合，風險投資家和風險企業(yè)家相結(jié)合。資本和機會的結(jié)合是外部結(jié)合，而風險投資家與風險企業(yè)家的結(jié)合是內(nèi)部結(jié)合，是風險投資成敗的關鍵。風險投資要達到預期收益，這兩個結(jié)合缺一不可。類型類型風險投資機構的類型由于風險投資機構在風險投資體系中的關鍵作用，風險投資機構要由一些具備各類專業(yè)知識和管理經(jīng)驗的人組成，同時其所有權結(jié)構要提供一種機制，使得投資者與提供專業(yè)知識管理技能的人得到合理的相應回報，并各自承擔相應的風險。為適應風險投資體系的這種要求，經(jīng)過國外幾十年的發(fā)展和選擇，在西方發(fā)達國家有十多類風險投資主體的組織方式，在整個風險投資體系中發(fā)揮著不同的作用。（一）主流模式——有限合作伙伴美國的風險投資機構在經(jīng)歷了幾十年的沉浮之后，一種特殊類型的合伙制成為機構形式的主流。在這種有限合伙制風險投資機構中，有兩種合伙人，即有限合伙人和主要合伙人。這種合伙制的主要出資者稱為有限合伙人，有限合伙人通常負責提供風險投資所需要的主要資金，但不負責具體經(jīng)營；而主要經(jīng)營管理者稱為主要合伙人，主要合伙人作為風險投資機構的專業(yè)管理人員，統(tǒng)管投資機構的業(yè)務，同時也要對機構投入一定量的資金。由于主要合伙人付出了艱辛的勞動，將從有限合伙人的凈收益中按10%～30%的比例提取報酬。這種合作通常是有期限的，一般是7～10年，但主要依據(jù)公司投資生命周期和主要合伙人的意愿。主要合伙人對經(jīng)營承擔無限責任，但出資比例很低（一般為總投資的1%），而取得的回報很高（總利潤的20%加管理費）。有限合伙人承擔有限責任，一方面用合同條款對主要合伙人進行約束，同時也進入董事會對重大決策施加影響。美國的私人投資者往往扮演主要合伙人的角色。籌措資金籌措資金風險投資在實際運作中是一個融資與投資相結(jié)合的過程。風險投資的典型特征是首先要籌集一筆資金，而這筆資金是以權益資本的形式存在的；然后以所籌資金購買剛剛經(jīng)營或已經(jīng)經(jīng)營的企業(yè)資產(chǎn)。風險投資利潤主要來自資產(chǎn)買賣的差價。在融資時，風險投資家購買的是資本，出售的則是自己的信譽。誘人的投資計劃、對未來收益的預期。投資時，他們購買的是企業(yè)股份，出售的是資本金。退出時，他們出售企業(yè)股份，買入資金，外加豐厚利潤，以及光輝業(yè)績和成功口碑。整個風險投資過程是由融資和投資兩個方面構成的，而融資又占據(jù)了舉足輕重的地位。融到資金往往就是成功的一半，有能力融到資金是風險投資家業(yè)績的體現(xiàn)。融資規(guī)模越大，就越顯示風險投資家出類拔蘋，高人一籌。風險投資所融到的資金，很大程度上取決于風險投資家個人的能力和業(yè)績。投資人往往是本著對風險投資家個人的信賴投出資金。他們的投資在很大程度上是對風險投資家個人的投資，而不是對企業(yè)或項目的投資。他們對風險投資家的這種信賴無形中給風險投資家施加了很大壓力，風險投資家清楚：一旦有誤，將來再從這些人手中融資的可能性就會化為零。因此，風險投資的“風險”既體現(xiàn)在投資方面，也體現(xiàn)在融資方面。從發(fā)達國家風險投資業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗來看，雖然風險投資機構在構建其各自的投資組合時具有足夠的分散化程度、相對的產(chǎn)業(yè)集中度和區(qū)域集中度，在階段性上也沒有結(jié)構差異，但總體來說，畢竟以普通股權投資為主。而且這些風險企業(yè)在未上市（或OTC上）之前其普通股權的變現(xiàn)性很差，準股權與可轉(zhuǎn)換債權投資也不大可能在很大程度上改善組合的變現(xiàn)性和現(xiàn)金流量狀況。風險投資機構的融資結(jié)構必須與其投資結(jié)構相匹配。國際合作模式國際合作模式隨著經(jīng)濟全球化的逐漸發(fā)展，風險投資的運作已經(jīng)超越了國家的界限，逐步進入了國際融合的時代。世界各國風險投資業(yè)的雙邊和多邊合作已經(jīng)成為一股潮流。（一）各國間的合作1、以色列國家投資公司。該公司由以色列政府、美國政府和一些猶太富人出資，更類似于招商銀行，但也大量投資于處于創(chuàng)建時期的公司，美方伙伴一般負責推銷。2、愛爾蘭軟件開發(fā)基金模式。愛爾蘭政府選擇軟件行業(yè)作為高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重點。他們與美國有關機構聯(lián)合建立了風險基金，組織愛爾蘭的軟件人才將美國成功的商業(yè)軟件歐洲化。這些德語化、法語化的軟件已在歐洲大量銷售，從而使愛爾蘭成為歐洲重要的軟件出口國。3、日本的日美金融公司。眾所周知，日本公司在尖端技術方面的創(chuàng)新能力不強，為克服這一問題，他們便與美國的風險投資家合作，建立聯(lián)合投資公司。由后者根據(jù)前者的期望，在美國特別是硅谷地區(qū)，尋找符合其要求的高新技術企業(yè)進行收購，從而實現(xiàn)對該技術的買斷。待該技術可以市場化時，將其移植到日本，發(fā)揮日本公司生產(chǎn)組織能力較強的優(yōu)勢，進行大規(guī)模生產(chǎn)。我國機構我國機構1985年9月，國務院批準成立了中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司，它是我國內(nèi)地第一家專營風險投資業(yè)的全國性金融機構，它的成立標志著我國風險投資的開始。自此以后，我國風險投資事業(yè)發(fā)展較快，一些地區(qū)、部門、高新技術開發(fā)區(qū)紛紛建立了各具特色的風險投資公司。（一）我國風險投資機構的創(chuàng)立及資金實力從國內(nèi)具有風險投資性質(zhì)的公司或事業(yè)單位的總體狀況來看，資本實力從幾百萬元到幾千萬元不等，按照機構性質(zhì)來劃分可以分為以下兩類：一類是以有限責任投資公司形式組成的，純屬企業(yè)性質(zhì)；另一類是從屬各省市科委領導的事業(yè)單位，大多是非贏利機構。部分風險投資機構的創(chuàng)立時間、現(xiàn)有資金以及到2000年時的資金情況如表7－1所示。就我國風險投資機構為資金情況而言，實力最強的為即將成立的深圳高風險投資公司，約有10個億，相對較小的為上海創(chuàng)新科技集團公司，約4800萬元；現(xiàn)有風險投資機構的資產(chǎn)總額為16.35億元人民幣。預計到2000年，資金實力將達到35.15億元。我國已有的風險投資機構為風險投資事業(yè)做了很多有益的探索，主要體現(xiàn)在投資方式、風險投資管理、風險投資運行機制、風險投資公司自身人員素質(zhì)等方面。所取得的有益經(jīng)驗主要有：1、政府的大力支持。美國機構美國機構·企業(yè)名稱：CastileVentures·企業(yè)名稱：CapstoneVentures·企業(yè)名稱：CapitalSouthwestCorporation·企業(yè)名稱：CapitalResourcePartners·企業(yè)名稱：CanaanPartners·企業(yè)名稱：BostonCapitalVentures·企業(yè)名稱：BlumbergCapitalVentures·企業(yè)名稱：BluechipVentureCompany·企業(yè)名稱：BessemerVenturePartners·企業(yè)名稱：BenchmarkCapital·企業(yè)名稱：BCMTechnologies，Inc.瑞士機構瑞士機構·企業(yè)名稱：LAKEPORTFINANCESA·企業(yè)名稱：INDEXVENTURES·企業(yè)名稱：HPIHOLDINGSA·企業(yè)名稱：GENEVESTCONSULTINGGROUPSA·企業(yè)名稱：FEICAPITALPARTNERSINC.·企業(yè)名稱：ETFGROUP·企業(yè)名稱：DOWEUROPESA·企業(yè)名稱：DOWEUROPESA·企業(yè)名稱：DEUTSCHEBANKAG·企業(yè)名稱：DEFIGESTION·企業(yè)名稱：CORPORATECAPITAL&CONSULTING英國機構英國機構·企業(yè)名稱：CapitalforCompanies·企業(yè)名稱：CapitalInternationalInc.·企業(yè)名稱：CandoverInvestmentsPlc.·企業(yè)名稱：Cambri