第6章 工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析

第6章工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析第一節(jié)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析概述第二節(jié)工程項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整第三節(jié)工程項(xiàng)目投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)第一節(jié)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析概述一、項(xiàng)目投資的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)工程項(xiàng)目投資建立在對(duì)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)和判斷基礎(chǔ)之上，項(xiàng)目現(xiàn)金流量帶有不確定性，加上預(yù)測(cè)方法和條件的局限性，使實(shí)際值與預(yù)期值有偏差，造成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資的三種不同層次項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的組合風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)工程項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整敏感性分析

是通過測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化導(dǎo)致的決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化程度單因素敏感性分析

一般工程投資項(xiàng)目的影響因素

初始投資 項(xiàng)目建設(shè)期限、投產(chǎn)期限 產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量

銷售價(jià)格

經(jīng)營成本

項(xiàng)目壽命期

折現(xiàn)率例6-1某建設(shè)項(xiàng)目基本方案的參數(shù)估算值，設(shè)折現(xiàn)率為9%，試進(jìn)行敏感性分析因素期初投資P年銷售收入R年經(jīng)營成本C期末殘值L壽命n（年）估算值15006002502006以銷售收入、經(jīng)營成本、投資為擬分析不確定因素以內(nèi)部收益率（IRR）為評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算內(nèi)部收益率0=-1500+（600-250）×（P/A,IRR,6）+200×（P/F,IRR,6）NPV(i=12%)=40.31NPV(i=13%)=-47.87IRR=12.457%計(jì)算售收入、經(jīng)營成本、投資對(duì)內(nèi)部收益率的影響內(nèi)部收益率(%)不確定因素變化率銷售收入經(jīng)營成本投資額05%10%-5%-10%風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)在邊際資本成本的基礎(chǔ)上調(diào)整項(xiàng)目折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)越高，折現(xiàn)率越大風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別說明風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率一級(jí)低于平均風(fēng)險(xiǎn)低于公司邊際資本成本二級(jí)平均風(fēng)險(xiǎn)公司邊際資本成本三級(jí)高于平均風(fēng)險(xiǎn)公司邊際資本成本加3%～5%四級(jí)較高風(fēng)險(xiǎn)公司邊際資本成本加5%～10%風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率確定等值法是把風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量調(diào)整成等值的無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量，分析投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法確定