中日集資控制權(quán)的要素分析

中日集資控制權(quán)的要素分析

一、大量外資進(jìn)入中國(guó)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改革開(kāi)放后，外國(guó)投資成為中國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略。大量外國(guó)投資的進(jìn)入促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。日本一直是我國(guó)吸收外資的主要來(lái)源地,1979年至2011年間日本對(duì)華投資額總計(jì)795.3億美元二、日本企業(yè)在華投資方式變化日本企業(yè)在我國(guó)直接投資最初始于20世紀(jì)70年代末,隨著中國(guó)改革開(kāi)放深入和中日經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展,日本企業(yè)在華投資方式也在不斷變化。追溯日本企業(yè)與我國(guó)企業(yè)的合作歷程,可以看出日本企業(yè)在華的投資方式主要經(jīng)歷了三個(gè)階段的演變。(一)合資方式主導(dǎo)第一階段是20世紀(jì)80年代,也是日本企業(yè)進(jìn)入中國(guó)的初始階段。這時(shí)我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度低,國(guó)內(nèi)許多行業(yè)不允許外商獨(dú)資。日本企業(yè)需要利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的關(guān)系與政策優(yōu)勢(shì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),同時(shí)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),因而大多數(shù)采取與中國(guó)企業(yè)合資的方式進(jìn)行投資。日本在中國(guó)直接投資的第一個(gè)企業(yè)就是合資企業(yè),是1981年2月日本歐力士株式會(huì)社與中國(guó)國(guó)際信托投資公司、北京市機(jī)械電器設(shè)備公司總投資300萬(wàn)美元設(shè)立的中日合資企業(yè)——中國(guó)東方租賃有限公司。(二)日本合資方式主導(dǎo)階段第二階段是20世紀(jì)90年代,也是日本企業(yè)大規(guī)模投資中國(guó)的階段。隨著中國(guó)改革開(kāi)放和市場(chǎng)化進(jìn)程的深入,中國(guó)政府對(duì)外資進(jìn)入方式和股權(quán)比例逐步放寬。自1992年開(kāi)始,中國(guó)出臺(tái)了一系列減少對(duì)外商投資限制的法律法規(guī)措施。如1995年頒布了《外商投資企業(yè)控股公司法》,1997年又頒布了《外商投資企業(yè)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》,為外商在華投資提供了法律上的依據(jù)。日本對(duì)華投資信心增強(qiáng),中國(guó)逐漸成為日本的生產(chǎn)基地和銷(xiāo)售市場(chǎng)。日本企業(yè)提高了對(duì)中國(guó)直接投資的質(zhì)量,擴(kuò)展了產(chǎn)業(yè)范圍和投資區(qū)域。日本企業(yè)投資方式呈現(xiàn)出了多樣化特征,既有直接合資也有收購(gòu)產(chǎn)權(quán)方式。其中,日本本田公司繼續(xù)擴(kuò)大在華的合資范圍,1994年12月合資成立了東風(fēng)本田汽車(chē)零部件有限公司,1998年成立了廣州本田汽車(chē)有限公司和東風(fēng)本田發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司。1995年日本五十鈴汽車(chē)公司和伊藤忠商事會(huì)社聯(lián)合購(gòu)買(mǎi)北旅股份有限公司25%的不上市法人股成為北旅股份公司最大的股東。同年日本伊藤忠商事會(huì)社出資17億日元購(gòu)買(mǎi)了北京輕型汽車(chē)有限公司20%的股權(quán),1999年8月東芝收購(gòu)中方華晶35%的股份。由于法律法規(guī)的不斷完善以及市場(chǎng)游戲規(guī)則日益與國(guó)際接軌(三)日資獨(dú)資公司成為企業(yè)的主導(dǎo)地位第三階段是2000年至今,中國(guó)已經(jīng)成為日本企業(yè)全球化戰(zhàn)略基地之一。加入WTO使中國(guó)成為一個(gè)極具投資吸引力的大國(guó),中國(guó)取消了獨(dú)資企業(yè)與合資企業(yè)在稅收和匯率等方面的差別政策,放寬了對(duì)外商投資的股權(quán)比例限制,也進(jìn)一步放寬了獨(dú)資企業(yè)經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域。日本企業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的熟悉程度不斷增加,而對(duì)中方企業(yè)的依賴(lài)程度卻在減弱,日方投資者越來(lái)越趨向獨(dú)占技術(shù)優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)空間。日資獨(dú)資公司逐漸取代中日合資公司占據(jù)了在華直接投資的主導(dǎo)地位,現(xiàn)在每年在華新投日資企業(yè)中獨(dú)資企業(yè)超過(guò)60%。而早期成立的中日合資企業(yè),很多也以增資擴(kuò)股和收購(gòu)等方式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿召Y控股企業(yè)或獨(dú)資企業(yè)。三、中日合資企業(yè)背景下控制權(quán)爭(zhēng)的表現(xiàn)中日合資企業(yè)是國(guó)際合資企業(yè)中的一種類(lèi)型,其既有國(guó)際合資企業(yè)的共性特征,也有基于中日投資方背景的個(gè)性特征。企業(yè)控制權(quán)之爭(zhēng)是國(guó)際合資企業(yè)的普遍問(wèn)題,一直以來(lái)也是中日合資企業(yè)的核心問(wèn)題。日本對(duì)華直接投資的擴(kuò)大,不僅為中國(guó)帶來(lái)資金,也帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)和現(xiàn)代化管理經(jīng)驗(yàn),提升了我國(guó)產(chǎn)品的技術(shù)含量和產(chǎn)品質(zhì)量,擴(kuò)大了中國(guó)的就業(yè)和稅收。(一)讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者合資企業(yè)是資本投入者共有的企業(yè),資本的投入者即企業(yè)的所有者。投資者自身所持股權(quán)是其參與公司決策與利益分配的基礎(chǔ),股權(quán)不僅承載了投資者的分配權(quán)力,同時(shí)也是投資者之間設(shè)定法律關(guān)系的籌碼。(二)中日合資企業(yè)的組織基礎(chǔ)董事會(huì)是股東選出的、代表股東利益來(lái)管理公司事務(wù)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。中日合資企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)方面也是以董事會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu),中日雙方基本根據(jù)股權(quán)比例確定董事會(huì)里中日雙方人員的比例。中日合資企業(yè)采用的模式多為中方出任董事長(zhǎng),日方出任總經(jīng)理。董事會(huì)、高管層和經(jīng)理層等的職能設(shè)置構(gòu)成了公司權(quán)力基礎(chǔ)。企業(yè)控制權(quán)除取決于內(nèi)在的股權(quán)設(shè)置外,還受董事會(huì)構(gòu)成和管理者內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響(三)實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)中日合資企業(yè)是在市場(chǎng)中運(yùn)作的實(shí)體,企業(yè)需要構(gòu)建人、財(cái)、物等全面資源配置,完成產(chǎn)、供、銷(xiāo)等系列經(jīng)營(yíng)行動(dòng),實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。受公司董事會(huì)委托,以總經(jīng)理為核心的經(jīng)理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)企業(yè)的日常運(yùn)作,自然就掌握了企業(yè)的運(yùn)作控制權(quán)。運(yùn)作控制權(quán)實(shí)質(zhì)是對(duì)組織內(nèi)生產(chǎn)過(guò)程的控制權(quán)力,是一組排他性使用和處置企業(yè)財(cái)務(wù)資源和人力資源等稀缺資源的權(quán)力束。這類(lèi)控制權(quán)也可以限定為對(duì)采購(gòu)、銷(xiāo)售、分銷(xiāo)以及質(zhì)量管理等與生產(chǎn)相關(guān)的活動(dòng)的實(shí)際決定和管理權(quán)上。(四)日本對(duì)華r&d投資現(xiàn)狀中國(guó)加入WTO以后,外資在中國(guó)的投資已進(jìn)入了一個(gè)新的階段。為了適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)要求,跨國(guó)公司掀起了在華設(shè)R&D機(jī)構(gòu)的熱潮,逐漸將全球研發(fā)中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移。日本跨國(guó)公司最早在1990年就開(kāi)始在華設(shè)立了R&D機(jī)構(gòu),自1997年我國(guó)出臺(tái)了《鼓勵(lì)設(shè)立中外合作合資研發(fā)中心法》以后,日本企業(yè)更將對(duì)華R&D投資看作是“中國(guó)投資戰(zhàn)略”的重要一環(huán)。目前日本在華設(shè)立R&D機(jī)構(gòu)的速度和規(guī)模不斷增長(zhǎng),幾乎日本所有著名的跨國(guó)公司均已在華成立了R&D機(jī)構(gòu)或研發(fā)部門(mén),日本成為在華的第二大R&D投資國(guó)。以豐田和本田為代表的汽車(chē)行業(yè)巨頭R&D的進(jìn)駐,標(biāo)志著日本跨國(guó)公司對(duì)華本土化研發(fā)力度的進(jìn)一步加強(qiáng),同時(shí)日本中小科技型企業(yè)也掀起對(duì)華R&D投資熱潮。(五)跨國(guó)公司的制度環(huán)境雖然跨國(guó)公司對(duì)合資企業(yè)的有效控制是其全球戰(zhàn)略一體化的要求,但跨國(guó)公司也受制于成本和東道國(guó)的制度環(huán)境等因素。對(duì)國(guó)際合資企業(yè)的研究中,學(xué)者們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)控制權(quán)由多種因素構(gòu)成,東道國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、政府管制、社會(huì)團(tuán)體和文化差異等都會(huì)影響控制權(quán)的配置四、日合資企業(yè)中的控制權(quán)基于國(guó)際合資企業(yè)的共性特征和中日合資企業(yè)的個(gè)性特征分析,中日合資企業(yè)中的控制權(quán)主要包括股權(quán)控制權(quán)、決策控制權(quán)、運(yùn)作控制權(quán)、研發(fā)控制權(quán)和專(zhuān)用性控制權(quán)等五方面的控制權(quán)。建立中日合資企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移防范機(jī)制,需要重點(diǎn)關(guān)注這五方面的控制權(quán)。(一)防范中日并購(gòu)財(cái)務(wù)困境之機(jī),加強(qiáng)中方企業(yè)管理中日合資企業(yè)成立之初一般是中方控股或中日雙方股份對(duì)等,而后日方通過(guò)增資擴(kuò)股或收購(gòu)股權(quán),進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)股份控制權(quán)向日方轉(zhuǎn)移。這種控制權(quán)轉(zhuǎn)移一般都是發(fā)生在企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的情況下,日方提出增資擺脫財(cái)務(wù)困境,從而使公司的實(shí)際控制人轉(zhuǎn)為日方。很多中日合資公司成立之后都是如此,包括三菱重工和松下等500強(qiáng)企業(yè)在華合資企業(yè),都是連年賬面虧損。結(jié)果巨額的債務(wù)拖垮了中方投資公司,迫使中方公司無(wú)力繼續(xù)投資而讓出企業(yè)的控股權(quán)另外,日方派駐合資企業(yè)的人員一般工資都非常高,包括了外派補(bǔ)助、住房補(bǔ)助、交通補(bǔ)貼、教育援助費(fèi)以及各種社會(huì)保障費(fèi)等等費(fèi)用,這些費(fèi)用都增加了合資企業(yè)的運(yùn)行成本。同時(shí)合資企業(yè)中大量存在的過(guò)分在職消費(fèi)、工資增長(zhǎng)過(guò)快和過(guò)度投資都增加了企業(yè)的虧損面,這些為日后日方增資擴(kuò)股及收購(gòu)中方股權(quán)創(chuàng)造了前提條件。所以在合資之初,中方企業(yè)就要慎重選擇日方合作伙伴,進(jìn)行充分的背景調(diào)查,避免公司內(nèi)耗和制度性缺陷。中方管理者需要建立信息預(yù)曾機(jī)制,尤其財(cái)務(wù)信息預(yù)警機(jī)制,及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。防范日方借財(cái)務(wù)困境之機(jī),通過(guò)增資擴(kuò)股等手段獲得股權(quán)控制權(quán)。此外,在合資之時(shí)中方就要提出建立規(guī)范的股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度,防止日方通過(guò)單方面收購(gòu)第三方的股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)控股的目的。同時(shí),不能使外國(guó)投資者在禁止外商獨(dú)資、控股或占主導(dǎo)地位的產(chǎn)業(yè)中占有主導(dǎo)地位。(二)擴(kuò)大銷(xiāo)售,實(shí)現(xiàn)利益最大化日本企業(yè)來(lái)中國(guó)合資的基本原則是以技術(shù)或資金為投入,通過(guò)中方占領(lǐng)市場(chǎng),擴(kuò)大銷(xiāo)售,實(shí)現(xiàn)利益最大化。日方投資者為了防止中方在合資企業(yè)持對(duì)等或多數(shù)股權(quán)進(jìn)而獲取大部分收益,便利用轉(zhuǎn)移價(jià)格和市場(chǎng)擴(kuò)張等手段使合資企業(yè)發(fā)生虧損,在中方無(wú)力補(bǔ)虧或出資時(shí)利用增資擴(kuò)股獲取控股或獨(dú)資。(三)強(qiáng)調(diào)股權(quán)控制而放棄對(duì)合資企業(yè)實(shí)際控制權(quán)中方企業(yè)在與日方建立合資企業(yè)時(shí),常常陷入各種誤區(qū),如過(guò)分強(qiáng)調(diào)股權(quán)控制而放棄對(duì)合資企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)際控制權(quán)。過(guò)分依賴(lài)日方管理,將運(yùn)作控制權(quán)拱手與人,最終導(dǎo)致合資企業(yè)被日方收購(gòu)變成日方獨(dú)資等情況。(四)提高合資企業(yè)的自主意識(shí)我國(guó)企業(yè)建立中日合資企業(yè)的初衷是“以市場(chǎng)換技術(shù)”,就是指我們開(kāi)放市場(chǎng),以此換來(lái)日方技術(shù),而合資企業(yè)正是學(xué)習(xí)日方技術(shù)的主要載體。但如果中方無(wú)法掌握關(guān)鍵技術(shù),甚至連零部件技術(shù)都沒(méi)法掌握,所謂的國(guó)產(chǎn)化也就成為“幌子”。國(guó)產(chǎn)化率和技術(shù)消化一直是中國(guó)企業(yè)和日方公司的兩大利益博弈點(diǎn)。中日合資企業(yè)自主意識(shí)覺(jué)醒的標(biāo)志,是主動(dòng)要求掌握核心技術(shù),進(jìn)行自主研發(fā)。2007年7月19日廣州本田汽車(chē)研究開(kāi)發(fā)有限公司在廣州正式成立,所需資金全部由中日合資公司廣州本田承擔(dān)。這是國(guó)內(nèi)第一個(gè)由合資企業(yè)獨(dú)立投資、以獨(dú)立法人模式運(yùn)作的汽車(chē)研發(fā)機(jī)構(gòu),擁有包括概念設(shè)計(jì)、造型設(shè)計(jì)、整車(chē)試作、實(shí)車(chē)測(cè)試、零部件開(kāi)發(fā)等在內(nèi)的整車(chē)獨(dú)立開(kāi)發(fā)能力。這個(gè)研究開(kāi)發(fā)有限公司的成立,標(biāo)志著合資企業(yè)自主品牌正式破題。該研發(fā)公司承擔(dān)廣州本田自主品牌理念的研發(fā)重任,將進(jìn)入更廣闊的本土化經(jīng)營(yíng)空間,實(shí)現(xiàn)合資雙方的“雙贏”。東風(fēng)日產(chǎn)也將統(tǒng)一研發(fā)、分配車(chē)型資源,這種獨(dú)立化意志也獲得了日產(chǎn)股東方的認(rèn)可。因而,中方公司應(yīng)利用好日本企業(yè)在華R&D投資的熱潮,逐漸培養(yǎng)合資企業(yè)自己的技術(shù)研發(fā)人才,研發(fā)出合資企業(yè)自己的核心技術(shù)。合資公司自主創(chuàng)新并擁有自主品牌,會(huì)使企業(yè)具有更大的獨(dú)立性,減少對(duì)日本國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)的依賴(lài)。通過(guò)利用好研發(fā)控制權(quán),中方投資也可以有效防止中日合資企業(yè)控制權(quán)向日方轉(zhuǎn)移。(五)開(kāi)放條件和規(guī)范原則并重。在法律方面確定工會(huì)、員工、債權(quán)人和社區(qū)等利益相關(guān)者在中日合資企業(yè)中投入了不同的專(zhuān)用性資產(chǎn),可以依據(jù)相應(yīng)的專(zhuān)用性控制權(quán),訴求自己的利益。政府在開(kāi)放外資投資比例和范圍的同時(shí),也要制定科學(xué)的規(guī)范機(jī)制。我國(guó)在2008年8月1日頒發(fā)實(shí)施了《反壟斷法》,政府可以對(duì)日本投資者在某些具體產(chǎn)業(yè)的壟斷行為和壟斷狀態(tài)加以約束和限制;對(duì)外資并購(gòu)的程序、過(guò)程和方式加以規(guī)范,防止惡意并購(gòu)。五、中日合資企業(yè)控制權(quán)的對(duì)比與啟示中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放的不斷深入,以及日本跨國(guó)公司在華市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的深入積累,都促成了日本企業(yè)在我國(guó)投資表現(xiàn)出長(zhǎng)期化、本地化和快速進(jìn)入的特點(diǎn),并對(duì)中日合資企業(yè)控制權(quán)的要求更加強(qiáng)烈。本文通過(guò)分析中日合資企業(yè)控制權(quán)的