現(xiàn)金流量法二－－多方案評(píng)價(jià)

第5章

現(xiàn)金流量法（二）－－多方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法6:14:03PM11本章內(nèi)容投資方案分類多方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)與決策Sep-2321教學(xué)目的與要求通過(guò)本章學(xué)習(xí)要求掌握動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)及多方案決策的方法。Sep-2331重點(diǎn)與難點(diǎn)互斥方案的評(píng)價(jià)與決策Sep-2341教學(xué)方式與時(shí)數(shù)講授，3學(xué)時(shí)Sep-2351參考書(shū)目賈春霖技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)傅家驥工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)王應(yīng)明技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)Sep-2361第一節(jié)投資方案分類一、投資的經(jīng)濟(jì)決策1．決策：就是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的活動(dòng)方案可能導(dǎo)致的不同結(jié)果進(jìn)行比較分析，權(quán)衡利害得失，以從中選擇出最佳方案。2．決策必備的三個(gè)條件（1）要明確決策的對(duì)象（2）要有二個(gè)以上的備選方案（3）要有最佳方案的抉擇標(biāo)準(zhǔn)。Sep-23713．經(jīng)濟(jì)決策的標(biāo)準(zhǔn)（1）有效性：是指方案的實(shí)施是否合理可行。主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)上量的增長(zhǎng)，產(chǎn)量增長(zhǎng)，消耗下降。－－－決策的前提。（2）經(jīng)濟(jì)性：是指方案在對(duì)有限的資源是否得到了合理的利用，以最少的消耗，取得最大的經(jīng)濟(jì)效果。－－決策的關(guān)鍵。Sep-2381二、投資方案的分類1．相互獨(dú)立的方案在一系列方案中，方案間無(wú)明顯的聯(lián)系，接受某一方案并不影響其它方案的采納，即為相互獨(dú)立方案。2．相關(guān)方案各技術(shù)方案之間有明顯的聯(lián)系，一個(gè)方案的采納會(huì)影響其他方案的采納，這類方案稱相關(guān)方案。Sep-2391相關(guān)方案可分為：（1）互斥方案：為解決一個(gè)問(wèn)題，有很多方案，采納其中的一個(gè)就會(huì)排斥所有的其他方案的采納，這些方案即為互斥方案。完全互斥：采用一個(gè)，排斥其它所有方案不完全互斥：采用一個(gè)，不完全排斥其他所有方案。（2）從屬方案（互補(bǔ)方案）一個(gè)方案的采納是以另一個(gè)方案的采納為前提的，這兩個(gè)方案即為從屬方案。Sep-23101注意：從屬關(guān)系是單向的，只有前提方案被選擇，才有其后的方案被選擇。從屬方案有二種情況：完全從屬：不完全從屬：Sep-23111（3拖）財(cái)余務(wù)相概關(guān)方味案（犁不完洪全獨(dú)色立方雀案）由于安資金熊有限月，在建一組性方案役中，知選擇蠅其中航一些潔方案槐，就痰影響怒到另廢一些雨方案亮的選首擇，岔這種段方案截即為財(cái)務(wù)螺相關(guān)住方案。這是樣由于熱資金駝?dòng)邢尴对斐啥碌?。如二道人結(jié)弟婚，計(jì)共有搖20斥萬(wàn)元至。Ju變l-律23121三、每各方由案的此決策原特點(diǎn)說(shuō)明責(zé)：A．殿在此色只考搭慮經(jīng)焦?jié)蚋?，組而不拌考慮創(chuàng)其他告因素嘉的影鴿響。B．威不受闊投資暗金額襲限制渡，即敘沒(méi)有鬼財(cái)務(wù)滾關(guān)系智。Ju源l-諒231311．程獨(dú)立愛(ài)方案夕決策環(huán)的特碼點(diǎn)（1期）獨(dú)振立方和案的幸取舍裙，只晌需要洽與標(biāo)輸準(zhǔn)方棗案進(jìn)屆行比動(dòng)較而順決策惡，一扒組獨(dú)槐立方域案中裳，各像方案易之間繡無(wú)需罩進(jìn)行避橫向菊比較棉。（2桐）一券組獨(dú)蚊立方晉案中疊，各估方案殿的有減效期揪可以賓不同岸，并宰不影須響決殲策的候結(jié)果得。（3博）一腔組獨(dú)閉立方蛾案可溪以接恨受其承中一怕個(gè)或贏幾個(gè)極，也時(shí)可以貪一個(gè)陽(yáng)也不培接受店。這拐決定曬于與芒基準(zhǔn)擇方案妖比較食的結(jié)謊果。Ju的l-蹄231412．捉互斥汪方案期決策庭的特搭點(diǎn)（1燙）兩銅方案匙就在叛同樣哪有效評(píng)期內(nèi)休進(jìn)行瘋比較批，當(dāng)兔各比杯較方洪案的玻有效向期不香同時(shí)經(jīng)，應(yīng)沒(méi)按規(guī)鴨定進(jìn)相行適員當(dāng)處咸理。（2溝）應(yīng)掏有一優(yōu)個(gè)企命業(yè)能碗接受何的基準(zhǔn)炕收益獵率做為毀方案疊取舍黨的標(biāo)燙準(zhǔn)。（3卸）為句選出來(lái)最優(yōu)粱方案治，各障方案木除與桿標(biāo)準(zhǔn)載方案遵進(jìn)行勉比較株外，凝各備故選方姿案間殘還應(yīng)拘進(jìn)行供橫向檔的兩餓兩比菊較。剛在方捆案間企進(jìn)行挨比較運(yùn)時(shí)，當(dāng)應(yīng)采顏用相項(xiàng)同的獅收益芬率進(jìn)守行貼霸現(xiàn)。Ju余l(xiāng)-匠23151第二否節(jié)多方腰案經(jīng)否濟(jì)效址果評(píng)溫價(jià)與戴決策Ju蹤蝶l-問(wèn)23161一、壓獨(dú)立觀方案匆的經(jīng)占濟(jì)效狗果評(píng)納價(jià)獨(dú)立國(guó)方案歷:是指委作為蘭評(píng)價(jià)獻(xiàn)對(duì)象寫(xiě)的各薪個(gè)方攏案的剃現(xiàn)金譯流是著獨(dú)立刺的，森不具絮有相萌關(guān)性中，且砌任何林一方兆案的疤采用曠與否玩都不邀影響揉其他爭(zhēng)方案恰是否攪采用龜?shù)臎Q極策。評(píng)價(jià)塞特點(diǎn)挽：獨(dú)立民方案鐘的采綠用與抵否，愉只取軍決于端方案迅自身噴的經(jīng)找濟(jì)性縣，即觀只需陷要檢躲驗(yàn)它隱們是予否能端夠通攜過(guò)凈扯現(xiàn)值故、凈別年值嬸或內(nèi)奶部收辜益率步指標(biāo)羞的評(píng)香價(jià)標(biāo)饅準(zhǔn)。因此涼，多粒個(gè)獨(dú)孟立方泄案與抽單一皇方案穩(wěn)的評(píng)攀價(jià)方抽法是待相同雪的。Ju堪l(fā)-鄭23171獨(dú)立感方案代評(píng)價(jià)皂的經(jīng)橋濟(jì)效劃果標(biāo)斯準(zhǔn)NP熱V0NA筋V0IR源Ri0方案鋼自身?yè)涞慕?jīng)套濟(jì)性搜檢驗(yàn)課，稱丹“絕桃對(duì)效傳果”厚檢驗(yàn)飼。凡是蛋通過(guò)諸絕對(duì)亡效果抖檢驗(yàn)擋的方憐案，梁就認(rèn)救為它市在經(jīng)砌濟(jì)效挪果上米是可朵接受視的，木否則強(qiáng)應(yīng)予露拒絕匙。Ju涉l-滋23181舉例兩個(gè)工獨(dú)立推方案泳A、道B，歲其現(xiàn)呀金流境如下淋表，欲試判岸斷其貞經(jīng)濟(jì)貿(mào)可行片性。套（i0=1查5%澇）年末方案01－10A－20045B－20030Ju各l-裂23191解1艷：由于蕩本例妨是獨(dú)躍立方油案，齡可首剖先進(jìn)隆行絕涂對(duì)效哥果的知檢驗(yàn)叉，看妙是否估附合煮要求宜。用凈撲現(xiàn)值總指標(biāo)星（N漲PV騎）進(jìn)祖行：A方棄案可適以接捉受。Ju抽l-亡23201解2棍：利用妥凈年怪值指芬標(biāo)（探NA慕V）揭進(jìn)行據(jù)凈鉛年值謙判別賀標(biāo)準(zhǔn)斃，A襯方案戀可接建受。Ju技l-牙23211解3旬：利用寶IR太R指璃標(biāo)進(jìn)互行分轟析A可閥接受竟。B方六案N朝PV挖＝0A方誼案N幟PV苗＝0Ju柿l-忍23221總結(jié)從上意面可凱以看裝出，個(gè)對(duì)于由獨(dú)立都方案美而言中，經(jīng)腿濟(jì)上縮慧是否虎可行肥的判跟別標(biāo)閘準(zhǔn)是徒其絕謀對(duì)經(jīng)遙濟(jì)效報(bào)果指斥標(biāo)優(yōu)松于一違定的各檢驗(yàn)歐指標(biāo)灶。不論語(yǔ)采用茂凈現(xiàn)們值、脾凈年組值和撐內(nèi)部市收益送率當(dāng)私中的石哪一愈個(gè)評(píng)茅價(jià)指辛標(biāo)，槐評(píng)價(jià)事結(jié)果敘都是喬一樣討的。Ju題l-威23231二、奶互斥儉方案辮的經(jīng)題濟(jì)效度果評(píng)寺價(jià)互斥嶄方案啊評(píng)價(jià)紅包含怠兩個(gè)丸方面者：一是絕對(duì)煩效果辣檢驗(yàn)（保新證每棕個(gè)方放案都逃可行景）二是憑進(jìn)行相對(duì)扎經(jīng)濟(jì)腰效果舉檢驗(yàn)（保耽證選六出最曉優(yōu)的碎方案敗）互斥餓方案籮評(píng)價(jià)赴包含朽兩個(gè)觸方面互斥炎方案懂的特押點(diǎn)：要進(jìn)擠行互略相比日較。所以嫩必須老滿足鎮(zhèn)可比將的條子件：Ju慰l-書(shū)23241（一練）壽胞命相運(yùn)等的圓互斥帽方案程經(jīng)濟(jì)村效果懼評(píng)價(jià)由于帆壽命都相等朋，所鋼以在糾時(shí)間消就有痕可比抓性。利用仔的方鍋法，甩還是殃幾個(gè)篩動(dòng)態(tài)留指標(biāo)稈。Ju覺(jué)l-頑232511．境凈現(xiàn)區(qū)值法例1姿。設(shè)少有A姨、B滿兩個(gè)慘方案年為互纏斥方撫案，鋸其壽艷命期開(kāi)內(nèi)各議年的有凈現(xiàn)緒金流勉如表葉所示談，試盛用凈貪現(xiàn)值拴標(biāo)準(zhǔn)奮作出涌評(píng)價(jià)婆。i0為沙10寬%.年份方案01－10A－502100B－629150Ju梯l-蹦23261解：（1懲）計(jì)催算各寄方案泛的絕孤對(duì)效狠果，考并加正以檢段驗(yàn)。兩個(gè)肌方案蠶凈現(xiàn)牛值均哄大于甲零，趕絕對(duì)占效果銷可行劑。Ju鴨l-餐23271解：（2部）計(jì)洞算兩鞏方案待的相穿對(duì)效哈果，胃并確港定最竿優(yōu)方名案。計(jì)算即追加杰投資煤的凈選現(xiàn)值萍。由于狂NP哲VB槽－A都＞0即，說(shuō)嬌明追卻加投偷資是貨可行任的，梳B優(yōu)斬于A悅。Ju視l-轉(zhuǎn)23281小結(jié)對(duì)于需凈現(xiàn)寶值法綠而言悠，可表蜘述為曬凈現(xiàn)留值大滔于或樣等于敗零且塌凈現(xiàn)嚇起最斜大的街方案境是最焦優(yōu)可池行方穩(wěn)案。對(duì)于萬(wàn)凈現(xiàn)析值法勾的等靜效方逝法，壓凈年意值法獅來(lái)說(shuō)則應(yīng)島當(dāng)是爆，凈酒年值阿中大羊于或姿等于劉零且然凈年孤值最難大的板方案嶄是最蒜優(yōu)可紫行方犁案。對(duì)于牧僅有有或僅橫需計(jì)絨算費(fèi)蹲用現(xiàn)惜金流該的互余斥方懼案，只需遣進(jìn)行橋相對(duì)選效果荷檢驗(yàn)曠，判積別標(biāo)關(guān)準(zhǔn)則室是：瞇費(fèi)用看現(xiàn)值取或費(fèi)末用年杯值最勸小者吵為最例優(yōu)方妨案。Ju野l(fā)-丑232912．埋內(nèi)部號(hào)收益垃率法（1例）內(nèi)勤部收拆益率拴法與臭凈現(xiàn)彈值法嫩的比隸較采有助內(nèi)部搬收益摘率法捷評(píng)價(jià)癥互斥姨方案定，同筋樣應(yīng)浩當(dāng)進(jìn)夸行絕符對(duì)效刊果檢場(chǎng)驗(yàn)和錢(qián)相對(duì)郵效果翁檢驗(yàn)害。？但是瀉，是丹否內(nèi)妨部收滑益率輕越大鋼，方絞案就償越好益呢？尾（凈猶現(xiàn)值昨是這蟲(chóng)樣。艦）下面扁看例幫子。Ju鋒l-匹23301例互斥黑方案靠F、荒G現(xiàn)糾金流雖量如歇圖i0=1宿0%穗.年末方案01－10F－20039G－10020F－G－10019Ju貌l-袖23311解：首先佳計(jì)算霉兩方半案的幻玉絕對(duì)男效果驕指標(biāo)鴿IR澇RG方固案F方謀案兩者電均大欄于1直0％才，F(xiàn)黑、G艙都可溉行。Ju質(zhì)l-兄23321問(wèn)題均是哪夫個(gè)最絲式優(yōu)？如果瞞認(rèn)為遭IR鮮R越屋大越仇好，咱那么寶，G巖優(yōu)于翁F，訴但是僵此結(jié)曬論與竟凈現(xiàn)挨值法扯評(píng)價(jià)搜的結(jié)壁果是測(cè)否一硬致。F方摔案N坦PV榮＝3療9.氣64G方美案N豆PV宴＝2旗2.擠89結(jié)果禿是F棉方案巡壽最優(yōu)宜，這抖樣就薯產(chǎn)生緊了矛墾盾。Ju鍬l-榆23331矛盾披解決角：經(jīng)過(guò)剃分析歐可以社知道必，無(wú)敗論采蠻用凈率現(xiàn)值訓(xùn)法，瓜還是堡采用收內(nèi)部屆收益鉤率法如進(jìn)行狡方案程比較宜，其實(shí)質(zhì)是判艘斷投隙資大喝的方絹案與叢投資矛小的敗方案臘相比苦，增量慰投資泥能否手被其袖增量柔收益難抵銷殲或抵埋銷有邁余。即對(duì)黎增量篩現(xiàn)金寒流的軌經(jīng)濟(jì)熱性做調(diào)出判拆斷。因此袖，用殘IR頸R法欲進(jìn)行季互斥謝方案蜓比較記時(shí)，勾應(yīng)計(jì)扯算增秤量現(xiàn)畝金流敢的I靈RR邀，也堤稱

IR盲R。Ju釀l-醉23341差額哄內(nèi)部招收益駐率的誓計(jì)算表公式杏：從公挽式推弓導(dǎo)中進(jìn)，可撈以看蘇出，踏差額鏟內(nèi)部描收益澇率，曾也就椅是兩界互斥定方案鑒凈現(xiàn)病值（鑰或凈化年值?。┫嗯莸葧r(shí)忠的折荷現(xiàn)率雁。（斗圖）Ju棕l-黎23351當(dāng)

IR輛R＞揀i0時(shí)，喬N(yùn)P伐VF＞N低PVG，F(xiàn)籃可行當(dāng)

IR昂R＜班i0時(shí)，氣NP星VG＞N騙PVF，G琴可行判別由標(biāo)準(zhǔn)慌：若

IR漆R＞域i0投資洞大者晨為優(yōu)若

IR賠R＜竿i0投資峽小者僻為優(yōu)Ju英l-剪23361結(jié)論在對(duì)避互斥境方案拒進(jìn)行語(yǔ)比較則選擇修時(shí)，√？?jī)衄F(xiàn)蓋值最宴大準(zhǔn)山則是斷正確彩的判綿別準(zhǔn)釣則。而內(nèi)磁部收略益率琴最大撲準(zhǔn)則糊不能瘦保證兄比選暮結(jié)論賊的正知確性社。Ju魔l-慮23371（2矩）內(nèi)部煌收益仁率法印評(píng)價(jià)舒互斥拐方案頂?shù)牟绞矿E和園方法A：刺進(jìn)行拍絕對(duì)圣效果獎(jiǎng)檢驗(yàn)移，淘賴汰內(nèi)帆部收代益率喘小于示基準(zhǔn)悔折現(xiàn)阿率的貞方案宣。B：臉按投惡資額汽從小椒到大消排序平，第疑一與射第二四方案錫比較么，若I潤(rùn)RR桿＞i0，保利留投仍資大興的方稼案，若酸IR正R＜補(bǔ)i0，則趙保留罪投資鐮小的僑方案倘。如此殊進(jìn)行抵下去揉，直捏到選凝出最輸佳方卵案。Ju棄l-頂23381注意技：差額鉗內(nèi)部詞收益寸率，只能厚反映劣增量稿現(xiàn)金緒流的富經(jīng)濟(jì)捆性（顆相對(duì)周效果斧），禁不能忍反映展各方攤案自墾身的飲經(jīng)濟(jì)摘性（愚絕對(duì)楚效果任），故差框額內(nèi)狹部收蜜益率沾法只能她用于岸方案銳間的比姜較，不不能他僅僅蹈根據(jù)堆內(nèi)部靈收益向率的避數(shù)值螞大小步，判暫定方火案的座取舍美。Ju期l-組23391差額林內(nèi)部塊收益請(qǐng)率法橋也可機(jī)用于譜費(fèi)用淚現(xiàn)金暢流的渾互斥區(qū)方案混的比捧選在這寸種情牢況下鎖，是加把增屬量投刑資所厚導(dǎo)致鬧的對(duì)碌費(fèi)用稈的節(jié)爸約看絞成是香增量燦收益繩。例：年方案投資其他費(fèi)用支出01－15A10011.6B1506.55B－A50-5.13Ju訴l-父23401解1磁：費(fèi)畜用現(xiàn)海值法PCA＝1主00姜＋1辱1.巴68鬧(P弊/A酒,1套0%太,1蝕5)=1尿00演+1屋1.宋68正×7祥.6顛06況=1辟88汗.8避4PCB=1君50夾+6舒.5漲5(早P/鄰A,包10釘%,聾15爪)=1遍50轎+6表.5且5×京7.惡60趣6=則19喇9.哭82由于宜PCA＜P傲CB，所貌以，濁A優(yōu)旨于B惠，選猴費(fèi)用驕小的晝方案辛。Ju儲(chǔ)l-寶23411解2暮：差博額內(nèi)刺部收區(qū)益率嘉法50血－5殃.1批3(瘦P/悠A,

IR異R,聽(tīng)15今)=足0解得

IR未R＝聰6.棗12猾%

IR近R<宿i0,故祖可判蔽定投修資小違的方敘案A票優(yōu)于憲投資永大的竟B方倚案。抖所以版選A染。Ju何l-出23421（二弄）壽蹤蝶命不齒等的裝互斥件方案兇經(jīng)濟(jì)斤效果險(xiǎn)評(píng)價(jià)1．銅凈年削值法對(duì)壽蜂命不板等的灘互斥石方案閃進(jìn)行崇比選屑時(shí)，聽(tīng)凈年啟值法直是最喬簡(jiǎn)便愁的方杯法。剖因?yàn)榻M是以妖年為鋤單位通。判別擇標(biāo)準(zhǔn)降：凈年湊值N銷AV搜大于長(zhǎng)或等蘇于零俗，且轟凈年境值最溪大的浸方案樂(lè)是最籌優(yōu)可丹行方鉗案。即NA己Vj0選最谷大者Ju礎(chǔ)l-啦23431說(shuō)明尤一點(diǎn)際：利用頁(yè)凈年游值法篇進(jìn)行峰壽命槍不等愛(ài)的互母斥方菌案的孫比較敢，實(shí)刪際上涼隱含辨著這狐樣的一個(gè)報(bào)假定：各備膚選方含案在騙其壽躺命結(jié)哄束時(shí)辰，均逝可按升原方叉案重牌復(fù)實(shí)同施或賠以原士方案粗的經(jīng)其濟(jì)效右果水蒸平相蓄同的謎方案揉接續(xù)他。Ju衫l-亡23441例：設(shè)互粥斥方載案A章、B殼的壽蔥命分隊(duì)別為瓜3年沸和5瞧年，灣各自帝的壽穴命期址內(nèi)的展凈現(xiàn)船金流容量如農(nóng)表，不試用頭凈年傘值法占評(píng)價(jià)斗選擇員，i0＝1擁2％章。方案012345A－3009696969696B－100424242Ju略l-軋23451解：NA司VA＝[烈－3化00純＋9狐6（啟P／茄A,錢(qián)12尋%,歷5）漏]（牽A／菊P，痛12安％，缺5）＝－權(quán)30御0×暑0.扣27爺74淘1＋梳96腰＝1稍2.狐78NA撞VB＝[室－1閘00德＋4短2（君P／陷A,消12慕%,梢3）身]（桶A／置P，匹12太％，山3）=0顫.3鉤65由N默AVA＞N落AVB選A抹方案戀。Ju側(cè)l-弦234612．日凈現(xiàn)鉛值法在利嘆用N嘉PV紅法時(shí)田，互今斥方撐案壽華命不條等時(shí)之，一油般不能省直接進(jìn)行蛙NP爪V的比較，必瘦須進(jìn)漲行適段當(dāng)?shù)脑僬{(diào)整國(guó)處理綿。其計(jì)方法以有三刪種：Ju小l-志23471（1輝）壽唯命期指最小儲(chǔ)公倍揚(yáng)數(shù)法即在勸備選箏方案亦中，仆壽命貪期以心計(jì)算辜最小嫩公倍底數(shù)為姓準(zhǔn)，蘋(píng)作為鼓共同桂的分斯析計(jì)訪算期窮間。在這言個(gè)期泛間內(nèi)傷，備朗選方藥案假毀定重衰復(fù)投贏資實(shí)膨施，崖使其鉤壽命幫達(dá)以聚一致肆。Ju頸l-搜23481（2留）分伙析期殲截止慌法根據(jù)阿對(duì)未粱來(lái)市搜場(chǎng)狀淘況和射技術(shù)戶發(fā)展踩前景究的預(yù)葵測(cè)，票直接搜選取剩一個(gè)蟲(chóng)合適愧的分恒析期鏟，假貓定壽盤(pán)命期牛短于閣此分豪析期膝的方澇案重飯復(fù)實(shí)雞施，者并對(duì)題各方屑案在堆分析煮末的趁資產(chǎn)把余值睛進(jìn)行等估價(jià)咐，到防分析硬期結(jié)名束時(shí)及回收必資產(chǎn)序余值說(shuō)。一般躍以方山案最蹲短的漫壽命事期作螞為分定析期Ju鑒l-肆23491（3瘡）年貞值折復(fù)現(xiàn)法按某圾一共禾同的狼分析邀期將零各備女選方氧案的運(yùn)凈年叛值折委現(xiàn)得仔到用候于方和案比衡選的況凈現(xiàn)擠值。這種饅方法懂實(shí)際受上是診凈年燈值法賣(mài)的一婦種變常形。擺設(shè)方勒案（鵝j=滲1,壓2,駱3,渠4,瞧……紙m,辛）的中壽命悟期為躺nj，共鞭同分逗析期凳N，錫方案滾J凈竊現(xiàn)值歌的計(jì)注算公闖式為斬：Ju怨l-削235013．苗內(nèi)部瞇收益勁率法（1諒）利跪用內(nèi)旱部收樣益率凍法進(jìn)鄰行壽訓(xùn)命不焰等的才互斥普方案甩經(jīng)濟(jì)次效果宰評(píng)價(jià)勞，需培要進(jìn)賴行兩促步檢嬸驗(yàn)。首先零，對(duì)各罵方案刷進(jìn)行翼絕對(duì)面效果荒檢驗(yàn)然后渴，再對(duì)紹通過(guò)費(fèi)絕對(duì)至效果晌檢驗(yàn)岡的方收案用撈差額孔內(nèi)部狂收益衣法評(píng)堪價(jià)。第三膽，求解高壽命受不等杠互斥督方案石間差刻額內(nèi)至部收泊益率含的方羨程可臥用兩訴方案捎凈年妨值相論等的府方式穩(wěn)建立搭，其但中隱含療了方磚案可勻重復(fù)暖實(shí)施但的假抹定。Ju業(yè)l-歪23511（2茶）用膊差額乒內(nèi)部親收益取率進(jìn)粗行壽讀命不債等的稅互斥利方案軟比較民，應(yīng)肉滿足城條件A初漏始投資臘大的方爹案年區(qū)均凈骨現(xiàn)金嫌流也大，且坐壽命忘期長(zhǎng)B初滴始投資秘小的方損案年那均凈供現(xiàn)金披流也小，且舅壽命棚期短Ju員l-晝23521判別周標(biāo)準(zhǔn)在I眼RR論存在診的情糞況下塵：若貍IR產(chǎn)R>表i0,則家年均揀現(xiàn)金遷流大的為畝優(yōu)。若0處＜谷IR已R＜隔i0,則歌年均宴現(xiàn)金虜流小的方父案為熔優(yōu)。Ju攔l-棄23531例根據(jù)樣下表堂數(shù)據(jù)晝，用遼內(nèi)部甘收益采率法訴比選漠方案剪。i0=1永0%方案012345A－3009696969696B－100424242Ju悉l-寶23541解首先屢進(jìn)行鑄絕對(duì)醒效果恐的檢包驗(yàn)A：茅－3死00潔＋9果6（忙P/燥A,懇IR跪RA,5危）=爬0IR樣RA=1餓8.雞14隱%>折i0B：犬－1卡00每＋4號(hào)2（縫P/鴉A,清IR顏RB,3勾）=翼0IR君RB＝1凍2.怎53勇%>感i0方案利A、談B均晌通過(guò)蟲(chóng)絕對(duì)閃效果羅檢驗(yàn)綠。其次神，利錄用差蒼額內(nèi)碌部收秩益率雷進(jìn)行鬧比較童選擇揚(yáng)。根據(jù)佛前面姓的條妙件：Ju裝l-遮23551解A方僻案的電年均堪凈現(xiàn)驗(yàn)金流叮，－鴨30椒0／芹5＋征96愉＝3份6B方才案的移年均蝕凈現(xiàn)寨金流季，－筋10硬0／窯3＋殿42豈＝8貝.736方＞8候.7孫，所延以，擠可以謠利用獲IR貼R法播。因朵此：[-兩30永0+敘96扒(P側(cè)/A澡,Δ緊IR鋼R,拳5)劉](敲A/尾P,罵ΔI欠RR垂,5宮)－[-喉10康0+如42老(P荷/A絕,Δ過(guò)IR搏R,葛3)智](膽A/叫P,狼ΔI趙RR內(nèi),3鑄)=縱0利用旗內(nèi)插環(huán)法，冰求得萄ΔI椅RR繡＝2每0.潮77牌％＞踩i0，說(shuō)戰(zhàn)明追鳴加投浩資是蝕有效箭的，從故選貸A。Ju壤l-真23561（4溫）對(duì)奪于僅泉有或塊僅需岔計(jì)算屆費(fèi)用拔現(xiàn)金都流壽鴨命不寨等的型互斥缺方案撒用Δ哭IR法R此時(shí)謹(jǐn)，求痛解方烘案間隆差額會(huì)內(nèi)部寺收益共率的嶼方程舅，可挽用兩瞞方案淘費(fèi)用第年值葉相等暈的方你式建偏立。設(shè)：伏F、茂G兩鬧個(gè)方氣案，昏壽命布分別迅為nFnG，求ΔIR路R。Ju會(huì)l-洲23571利用咐方程六必須涼滿足考的條訴件①初柱始投雷資額櫻大的擁方案表，年儲(chǔ)均費(fèi)治用現(xiàn)孤金流蒸小，柱且壽浴命長(zhǎng)景。②初健始投召資額柱小的淚方案獵，年坡均費(fèi)局用現(xiàn)矮金流用大，豈且壽態(tài)命短貞。Ju貨l-蔬23581方案魯比選潛的判前斷準(zhǔn)焰則?I扮RR氧存在臺(tái)，且腫大于濟(jì)i0，則刑，年期均費(fèi)繼用現(xiàn)訪金流小的方宏案為舊優(yōu)。若0側(cè)＜?慣IR識(shí)R＜乒i0，則第年均帶費(fèi)用愈現(xiàn)金棒流大的方請(qǐng)案為格優(yōu)。Ju喝l-榆23591例根據(jù)體下列告數(shù)據(jù)建，用溫差額扶內(nèi)部弄收益傲率進(jìn)煤行方趣案比縮慧選。方案投資經(jīng)營(yíng)費(fèi)用012－1011－15C10010060D1001404040Ju堡l-霧23601解首先敗，計(jì)煮算年儀均費(fèi)葉用現(xiàn)霞金流搜：C咐2獅00舌／5典＋6鄭0＝素80氧，投夢(mèng)資小拋，年秧費(fèi)用頂現(xiàn)金殲流大撓。D伴2旗40停／1樣5＋麥40疫＝5斧6，償投資撕大，晌年費(fèi)籃用現(xiàn)李金流耕小?？梢蕴攀褂猛铑~擁內(nèi)部撕收益嗎率法萍。利幣用N月AV括相等壺：[1彎00迷+1誦00譜(P殺/F智,Δ河IR目R,蒸1)專＋6障0(勇P/臨A,祥ΔI芬RR母,9貪)（生P／貴F,庸△I歸RR悅,1濕)]潔(A址/P姓,△邁IR懲R,征10敲)=[1壯00邁+1亮40仿(P泰/F哄,Δ仗IR印R,盯1)悶+4嶺0(回P/磨A,協(xié)ΔI費(fèi)RR陳,1陡4)喂(P嶼/F養(yǎng),△石IR詠R,靠1)成](汗A/盯P,繼△I沈RR席,1征5）Ju蒸l-許23611解利用速內(nèi)插忌法試支算，促可求而得:△I朗RR革＝5網(wǎng)3.產(chǎn)7％下＞i0年均坦費(fèi)用爽現(xiàn)金屋流小的方撥案為膜優(yōu)。精選D衡方案礙。Ju附l-州23621三、座相關(guān)聲方案硬的經(jīng)掌濟(jì)效勻果評(píng)扶價(jià)相關(guān)但方案識(shí)含義賺：在多將個(gè)方兔案之鳴間，嫁如果岔接受叮（或仰拒絕絲式）某練一方洪案，冰會(huì)顯句著地室改變?nèi)f其他寄方案危的現(xiàn)離金流提量，題或者爬接受管某一槐方案蠟會(huì)影勤響對(duì)勝其他層方案奴的接秋受，沸這些懲方案某就是常相關(guān)葬的?；コ庀Х桨窲u采l-同23631相關(guān)呼方案呈主要籮有以虎下幾稻種類悶型：完全李互斥蹦型：遺接受填一個(gè)應(yīng)排斥咳其它坡方案遲。相互滅依存寸型或鈔互補(bǔ)榮型：（如傻果兩亭個(gè)或鳴多個(gè)售方案撿之間亮，某輔一方席案的征實(shí)施戶要求激以另蠢一方休案或桿多個(gè)某的實(shí)買(mǎi)施為喝條件巡壽，則罵這兩慨個(gè)或疏若干復(fù)個(gè)方甲案具晝有相蒜互依遙存性旱。可艇以組擇合成譯聯(lián)合肝方案覽與另沙外方幣案比圣較）現(xiàn)金予流相臺(tái)關(guān)型廁：即方運(yùn)案間謹(jǐn)不完胞全互害斥，愿也不唇完全叫互補(bǔ)寬，如葵果若采干方黎案中芽任一揭方案攔的取寬舍會(huì)品導(dǎo)致唐其他巧方案販現(xiàn)金喘流量振的變腐化，攤這些群方案螞間即蹲為現(xiàn)販金流蟲(chóng)相關(guān)株型。府如河然上建洋橋與寸輪渡腿。資金均約束牽導(dǎo)致匯的方醒案相恨關(guān)。（獨(dú)誓立方美案之胸間即午如此彼）混合羨相關(guān)夾型。（在注方案貝眾多留的情們況下蛾，方裂案間廊的相如關(guān)關(guān)而系可革能包增括多童種類針型，渡稱之型為混棋合相朋關(guān)型聚。）下面場(chǎng)主要春介紹碰后三訊種情沈況。Ju股l-域23641（一箏）現(xiàn)靠金流元量具蜂有相歡關(guān)性絮的方摸案基本蛛思路滴：當(dāng)各購(gòu)方案喂的現(xiàn)銅金流光量之蹦間具班有相葡關(guān)性伸，但促方案勤之間般并不附完全妄互斥晴時(shí)，何不能勵(lì)簡(jiǎn)單打地按挺照獨(dú)蹲立方波案或涂互斥殼方案滴的評(píng)造價(jià)方轉(zhuǎn)法進(jìn)宏行決漲策，及而應(yīng)村當(dāng)首紡先用斃一種“互厭斥方攤案組租合法著”，將各嫌方案君組合莊成互府斥方撒案，爪計(jì)算劣各互磚斥方詠案的賞現(xiàn)金植流量夜，再食按互撥斥方但案的攤評(píng)價(jià)井方法糾進(jìn)行集評(píng)價(jià)容選擇塊。Ju喂l-片23651例為了惕滿足妻運(yùn)輸憶的要森求，伍有關(guān)順部門(mén)屈分別德提出胃要在您某兩邪地之答間上病一鐵莖路項(xiàng)糧目和拔一公版路項(xiàng)達(dá)目。重只上竿一個(gè)烏項(xiàng)目沿時(shí)的廢凈現(xiàn)娃金流弊量如宴表1奸所示舞，若赴兩個(gè)響項(xiàng)目搶都上冰，由固于貨絕運(yùn)分誦流的魔影響嫂，兩巾個(gè)項(xiàng)殼目都蔥將減吃少凈策收入研，其畢凈現(xiàn)廟金流道量如爹表2戶，當(dāng)凝i0=1轎0%讓時(shí)，廢應(yīng)如萌何決奔策。Ju宅l-極23661表1上只上偵一個(gè)役項(xiàng)目坡時(shí)的立凈現(xiàn)鍬金流猾量（單位灶：百推萬(wàn)元）方案0123－32鐵路A－200－200－200100公路B－100－100－10060Ju擊l-貧23671表2期兩個(gè)滿項(xiàng)目黑都上尼時(shí)的飄凈現(xiàn)模金流淘量（單方位：側(cè)百萬(wàn)霸元）方案0123－32鐵路A－200－200－20080公路B－100－100－10035兩項(xiàng)目A＋B－300－300－300115Ju跪l-趟23681解為了摸保證份決策璃的正龜確性幼，先藝將兩朋個(gè)相系關(guān)方訴案組凈合成果三個(gè)灣互斥合方案勁，再資分別閘計(jì)算否其凈談現(xiàn)值嘴。如兵表3方案0123－32凈現(xiàn)值鐵路A－200－200－200100281.65公路B－100－100－10060218.73兩項(xiàng)目A＋B－300－300－300115149.80Ju列l(wèi)-栗23691解根據(jù)疲凈現(xiàn)量值判堡別準(zhǔn)倘則，帖在三德個(gè)互狀斥方謝案中拖，A品方案藥凈現(xiàn)蔽值最兵大，嗽且大捷于零共，故壇方案腎A是醉最優(yōu)膊方案陵。還可曾以利末用凈年刪值法和內(nèi)部系收益逢率法。結(jié)旬果是亞一樣燈的。請(qǐng)同耀學(xué)們冷下去貓后，查自已失練習(xí)慶。Ju滋l-陳23701（二漫）受振資金師限制敵的方值案選谷擇由于針資金憂的有涌限，垃往往臣不能疏使各傅個(gè)方偵案付抄諸實(shí)窯施，北這就持必須堡在資仰金有暫限的梯情況菜下，描進(jìn)行猜多個(gè)叛方案睛選擇阿。采用寶方法姥主要聰有：“凈昨現(xiàn)值獄指數(shù)走排序沫法”“互慢斥方輛案組勺合法劃”。Ju玩l-封237111．與凈現(xiàn)繁值指商數(shù)排批序法基本廈思路凈現(xiàn)割值指猜數(shù)排賞序法舊，就藝是在株計(jì)算旨各方衡案凈撿現(xiàn)值花指數(shù)與的基靜礎(chǔ)上郵，將擔(dān)凈現(xiàn)砍值指革數(shù)大箭于零釀或等禾于零覽的方盤(pán)案，尊按凈旅現(xiàn)值勿指數(shù)構(gòu)大小率排序?qū)?，并基依此?jiàn)次序奶選取雄項(xiàng)目筑方案議，直俱到所身選取侵方案譜的投厲資總腐額最碎大限疑度地咳接近墨或等遙于投椅資限刮額為灰止。本法微所要魔過(guò)到搜的目亭標(biāo)是揚(yáng)在一攜定的獵投資夾限額莖約束嘩下使插所選描項(xiàng)目芳方案粉的凈泥現(xiàn)值衛(wèi)最大同。Ju符l-繪23721例某地侄區(qū)投憑資預(yù)克算為雙10推00厚萬(wàn)元破，各露方案牧及各驕方案泛現(xiàn)金撈流及慈其有霞關(guān)指踐標(biāo)值賺均為匪下表繼所示恩。按遍凈現(xiàn)砍值指逐標(biāo)數(shù)儉排序瓜法做簡(jiǎn)出方昂案選氏擇（障i0＝1玩2％婚）各方弦案凈段現(xiàn)金蠢流量塑及其情有關(guān)物指數(shù)將計(jì)算乞表（志見(jiàn)下你頁(yè)）Ju完l-途23731方案0年投資1－10年凈收入NPVNPV／KP按凈現(xiàn)值指數(shù)排序A－10020130.134B－150288.20.0557C－100181.70.0179D－1202415.60.134E－140251.250.00910F－801927.350.341G－1202521.250.1773H－801716.050.22I－120224.30.0368J－1102214.30.134K－9015-5.25-0.05812L－13023-0.05-3.8×10-411Ju乓l-我23741分析首先予，將啊凈現(xiàn)遼值小岡于零馳的方奴案淘虎汰掉托。K稿、L敬淘汰火。然后減，按薄現(xiàn)值那指數(shù)批排序雁如表毀。按舌10聯(lián)00枕萬(wàn)元涌資金怨選擇薯方案鼓為F穴、H敘、G質(zhì)、A擊、D就、J戀、B互、I肚、C風(fēng)，所趴用資耽金9溜80著萬(wàn)元爬。這拐樣選克擇的隔凈現(xiàn)磚值為歌12伴1.序75拍萬(wàn)元炭。按凈慚現(xiàn)值司指數(shù)臟排序烤原則卷選擇齒項(xiàng)目較方案風(fēng)，其準(zhǔn)基本蹈思想炊是單暴位投曬資的元凈現(xiàn)造值越慣大，述在一殿定投掛資限思額內(nèi)奏所獲褲得的安凈現(xiàn)堅(jiān)值總炒額就罩越大殘。Ju爭(zhēng)l-楚23751優(yōu)缺寫(xiě)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)系：簡(jiǎn)便咱易行忌。缺點(diǎn)掠：是由往于投才資項(xiàng)每目的波不可電分性純不能煤保證游現(xiàn)有濕資金維充分雜利用停，不擦能達(dá)宵到凈目現(xiàn)值蠢最大匪的目已標(biāo)。Ju拜l-蔥23761要達(dá)趕到凈亦現(xiàn)值廁最大鄉(xiāng)豐的目衫標(biāo)，曉必須醉使方價(jià)案滿小足下索述條聾件：各方盾案投章資占必投資覺(jué)預(yù)算什的比吃例很績(jī)小。或各勿方案提的投返資額季相差踏無(wú)幾狡。或各遷個(gè)選學(xué)擇方衫案投鄰資累翠加額首與投艇資預(yù)把算限扎額相講差無(wú)坐幾。實(shí)際磨上，腫各種舍情況痰下都昆能保隙證實(shí)閃現(xiàn)最之優(yōu)選繳擇的筒方法妖，即促：凈現(xiàn)蠢值