2021年期貨投資分析考試真題及解析

2021年期貨投資分析考試真題試卷及解析

一'單選題（總共30題）

1.下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（）。（1分）

A、最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B、同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C、一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D、僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣

答案：D

解析：A項(xiàng)，收益風(fēng)險(xiǎn)比是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)。B項(xiàng)，并不

是同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)就是相同的，因?yàn)榻灰捉Y(jié)果還取決于不同

的資金管理策略。C項(xiàng)，一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在3:1以上時(shí)，盈利

才是比較有把握的，收益風(fēng)險(xiǎn)比在4:1或5:1時(shí)，結(jié)果則更好。

2.根據(jù)（）期權(quán)的交易價(jià)格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了

中國(guó)首只基于真實(shí)期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動(dòng)率指數(shù)—中國(guó)波指（iVIX）o（1

分）

A、上證180ETF

B、上證50ETF

C、滬深300ETF

D、中證100ETF

答案：B

解析：iVIX是根據(jù)方差互換原理，結(jié)合50ETF期權(quán)的實(shí)際運(yùn)作特點(diǎn)，并通過上

海證券交易所交易的50ETF期權(quán)價(jià)格的計(jì)算編制而成。

i（v,-y）2

A.2

B.Z

J,,

C.，T

Z（必7）2/6_l）

3.在一元回歸中，回歸平方和是指（）。D.；=】（1分）

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：C

解析：A項(xiàng)為總離差平方和，記為TSS；B項(xiàng)為殘差平方和，記為RSS；C項(xiàng)為回

歸平方和，記為ESS。三者之間的關(guān)系為：TSS=RSS+ESSO

4.（）是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。（1分）

A、備兌看漲期權(quán)策略

B、保護(hù)性看跌期權(quán)策略

C、保護(hù)性看漲期權(quán)策略

D、拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略

答案：B

解析：保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看

跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價(jià)值不會(huì)低于某一限定值，而市場(chǎng)價(jià)格上

升時(shí)，組合價(jià)值則隨之上升。

5.下列哪項(xiàng)不是量化交易所需控制機(jī)制的必備條件？（）（1分）

A、立即斷開量化交易

B、連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，以識(shí)別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件

C、當(dāng)系統(tǒng)或市場(chǎng)條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單

D、防止提交任何新的訂單信息

答案：B

解析：B項(xiàng)是實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需

控制機(jī)制的必備條件。量化交易所需控制機(jī)制的必備條件:①立即斷開量化交易；

②當(dāng)系統(tǒng)或市場(chǎng)條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單；③防止提

交任何新的訂單信息（即“停止開關(guān)”）。

6.基差交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品

價(jià)格的交易方式。（1分）

A、結(jié)算所提供

B、交易所提供

C、公開喊價(jià)確定

D、雙方協(xié)定

答案：D

解析：基差交易也稱基差貿(mào)易，是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以期貨市場(chǎng)上某月份

的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終

現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。升貼水的確定與期貨價(jià)格的點(diǎn)定構(gòu)成了基差交易中兩

個(gè)不可或缺的要素。

7.我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，為了避免人民幣升

值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。（1分）

A、買入套期保值

B、賣出套期保值

C、多頭投機(jī)

D、空頭投機(jī)

答案：B

解析：外匯期貨賣出套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上持有某種貨幣的資產(chǎn)，為防

止未來(lái)該貨幣貶值，而在外匯期貨市場(chǎng)上做一筆相應(yīng)的空頭交易。題中該出口商

預(yù)計(jì)有美元資產(chǎn)，為了避免人民幣升值造成美元貶值的影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行美元空頭

套期保值。

8.投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞?/p>

略為（）。（1分）

A、買入看漲期權(quán)

B、賣出看漲期權(quán)

C、賣出看跌期權(quán)

D、備兌開倉(cāng)

答案：B

解析：投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，應(yīng)買入看跌期權(quán)或

賣出看漲期權(quán)。D項(xiàng)，備兌開倉(cāng)適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同

時(shí)賣出該股票的看漲期權(quán)的情形。

9.對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)

用）（1分）

A、虧損性套期保值

B、期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵

C、盈利性套期保值

D、套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷

答案：A

解析：在基差定價(jià)中，基差賣方最擔(dān)心的是簽訂合同之前的升貼水報(bào)價(jià)不被基差

買方接受，或者是基差賣不出好價(jià)錢，而期貨市場(chǎng)上的套期保值持倉(cāng)正承受被套

浮虧和追加保證金的壓力。有時(shí)基差賣方會(huì)較長(zhǎng)一段時(shí)間尋找不到交易買方，在

此期間所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是基差走勢(shì)向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如：在

賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差走強(qiáng)，造成虧損性套期保值。

10.（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市

場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)。（1分）

A、遠(yuǎn)期合約

B、期貨合約

C、倉(cāng)庫(kù)

D、虛擬庫(kù)存

答案：D

解析：虛擬庫(kù)存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在

期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)。

11.下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)，說(shuō)法正確的是（）。（1分）

A、場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B、場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C、相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D、場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買方和賣方

答案：A

解析：B項(xiàng)，相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)而言，場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，

合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進(jìn)行協(xié)商確定；C項(xiàng)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款

方面更加靈活；D項(xiàng)，場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣

方，且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的了解。

12.下列產(chǎn)品中是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。（1分）

A、CDS

B、CDO

C、CRMA

D、CRMW

答案：D

解析：信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW）則是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具。

13.某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉(cāng)單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團(tuán)異

地分公司提貨。其中，串換廠庫(kù)升貼水為700元/噸，通過計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差

為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉(cāng)單

串換費(fèi)用為（）元/噸。（1分）

A、25

B、60

C、225

D、190

答案：B

解析：串換費(fèi)用二串出廠庫(kù)升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)=700+125+35

=60（元/噸）。

14.以下不是金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列特征的是（）。（1分）

A、尖峰厚尾

B、波動(dòng)率聚集

C、波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)

D、利用序列自身的歷史數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)

答案：D

解析：金融資產(chǎn)收益率時(shí)間序列具有尖峰厚尾和波動(dòng)率聚集的特點(diǎn)。另外，金融

資產(chǎn)的波動(dòng)率具有明顯的杠桿效應(yīng)（或非對(duì)稱性），即正的與負(fù)的收益率對(duì)未

來(lái)波動(dòng)率的影響不對(duì)稱，一般而言，同等程度收益率變動(dòng)，負(fù)的收益率比正的收

益率對(duì)斐產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)的影響更大。D項(xiàng)是ARMA模型的優(yōu)點(diǎn)?？键c(diǎn)：GARCH類模

型

15.實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)、樣本外測(cè)試操作方法是（）。（1分）

A、將歷史數(shù)據(jù)的前80%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)

B、將歷史數(shù)據(jù)的前50%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50%作為樣本外數(shù)據(jù)

C、將歷史數(shù)據(jù)的前20%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80%作為樣本外數(shù)據(jù)

D、將歷史數(shù)據(jù)的前40%作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60%作為樣本外數(shù)據(jù)

答案：A

解析：實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)'樣本外測(cè)試操作方法是：將歷史數(shù)據(jù)的前80%

作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20%作為樣本外數(shù)據(jù)?；跇颖緝?nèi)數(shù)據(jù)對(duì)策略進(jìn)行回測(cè)并進(jìn)

行參數(shù)優(yōu)化,認(rèn)為得到較滿意的績(jī)效表現(xiàn)之后,再使用樣本外數(shù)據(jù)進(jìn)行績(jī)效驗(yàn)證。

16.某程序化交易模型在5個(gè)交易日內(nèi)三天賺兩天賠，一共取得的有效收益率是

0.1%,則該模型的年化收益率是（）。（1分）

A、6.3%

B、7.3%

C、8.3%

D、9.3%

答案：B

解析：量化交易中的年化收益率的計(jì)算公式為：年化收益率=有效收益率/（總

交易的天數(shù)/365）,因此，該模型的年化收益率是：

R年化=Ms/M3：vD/365=0.1%-?5/365=7.3%

17.在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度

或偏好。（1分）

A、置信水平

B、時(shí)間長(zhǎng)度

C、資產(chǎn)組合未來(lái)價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D、敏感性

答案：A

解析：在置信水平的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

的態(tài)度或偏好?？键c(diǎn)：在險(xiǎn)價(jià)值VaR

18.下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是（）。（1分）

A、當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B、當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C、當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20?30個(gè)基點(diǎn)范圍

D、當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過10%

答案：C

解析：壓力測(cè)試可以被看作是一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。

在這些極端情景下計(jì)算金融產(chǎn)品的損失，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種

估計(jì)。C項(xiàng)，當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20?30個(gè)基點(diǎn)，在合理范圍內(nèi)。

19.金融機(jī)構(gòu)維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營(yíng)收益的主要手段是（）。（1分）

A、具有優(yōu)秀的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力

B、利用場(chǎng)內(nèi)金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C、設(shè)計(jì)比較復(fù)雜的產(chǎn)品

D、直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)

答案：D

解析：對(duì)于這些金融機(jī)構(gòu)而言，客戶也是一種資源，是金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。

能夠直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)，是維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)

營(yíng)收益的主要手段。

20.下列不屬于升貼水價(jià)格影響因素的是（）。（1分）

A、運(yùn)費(fèi)

B、利息

C、現(xiàn)貨市場(chǎng)供求

D、心理預(yù)期

答案：D

解析：影響升貼水定價(jià)的主要因素之一是運(yùn)費(fèi)。各地與貨物交接地點(diǎn)的距離不同

導(dǎo)致了升貼水的差異。另外，利息、儲(chǔ)存費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)成本和利潤(rùn)也都會(huì)影響升貼

水價(jià)格，買賣雙方在談判協(xié)商升貼水時(shí)需要予以考慮。影響升貼水定價(jià)的另一個(gè)

重要因素是當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場(chǎng)的供求緊張狀況。當(dāng)現(xiàn)貨短缺時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)

格就會(huì)出現(xiàn)上漲，表現(xiàn)為基差變強(qiáng)；反之則表現(xiàn)為基差變?nèi)酰瑥亩绊懮N水的

報(bào)價(jià)和最終定價(jià)結(jié)果。

21.下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。（1分）

A、區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B、超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C、正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D、逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

答案：A

解析：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括

內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動(dòng)利率票據(jù)、

超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動(dòng)利率票據(jù)以及區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

等。

22.某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國(guó)債期貨最便宜可交割券

的修正久期為6.8,假如國(guó)債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正

久期調(diào)整為3,合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國(guó)債

期貨合約數(shù)量二（被套期保值債券的修正久期X債券組合價(jià)值）/（CTD修正久

期X期貨合約價(jià)值））（1分）

A、做多國(guó)債期貨合約56張

B、做空國(guó)債期貨合約98張

C、做多國(guó)債期貨合約98張

D、做空國(guó)債期貨合約56張

答案：D

解析：該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正久期由7調(diào)整為3,是為了降低利率上

升使其持有的債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國(guó)債期貨合約。對(duì)沖掉的久期=7-3=

4,對(duì)應(yīng)賣出國(guó)債期貨合約數(shù)量二（4X1億元）/（6.8X105萬(wàn)元）比56（張

）O

23.某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國(guó)債期貨最便宜可交割券

的修正久期為&8,假如國(guó)債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正

久期調(diào)整為3,合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國(guó)債

期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期X債券組合價(jià)值）/（CTD修正久

期X期貨合約價(jià)值））（1分）

A、做多國(guó)債期貨合約56張

B、做空國(guó)債期貨合約98張

C、做多國(guó)債期貨合約98張

D、做空國(guó)債期貨合約56張

答案：D

解析：該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正久期由7調(diào)整為3,是為了降低利率上

升使其持有的債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國(guó)債期貨合約。對(duì)沖掉的久期=7-3=

4,對(duì)應(yīng)賣出國(guó)債期貨合約數(shù)量二（4X1億元）/（6.8X105萬(wàn)元）元56（張

）O

24.（）是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，將另外

10%的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸。（1分）

A、避險(xiǎn)策略

B、權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

答案：A

解析：避險(xiǎn)策略是指以90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí),

將另外10%的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險(xiǎn)的效果。

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25.------------------------------------------如上圖場(chǎng)外期權(quán)的

合約標(biāo)的是（）價(jià)格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。（1分）

A、期權(quán)

B、基金

C、股票

D、債券

答案：C

解析：場(chǎng)外期權(quán)的合約標(biāo)的是乙方根據(jù)甲方的需求而構(gòu)造的一個(gè)股票價(jià)格指數(shù),

該指數(shù)的成分股就是甲方的資產(chǎn)組合成分股。且由于合約標(biāo)的是股票價(jià)格指數(shù),

所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。

26.在買方叫價(jià)交易中，對(duì)基差買方有利的情形是（）。（1分）

A、升貼水不變的情況下點(diǎn)價(jià)有效期縮短

B、運(yùn)輸費(fèi)用上升

C、點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲

D、簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌

答案：D

解析：買方叫價(jià)交易，是指將確定最終期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的權(quán)利即點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸

屬買方的交易行為。基差交易合同簽訂后，基差大小已經(jīng)確定，期貨價(jià)格成為決

定最終采購(gòu)價(jià)格的惟一未知因素，而且期貨價(jià)格一般占到現(xiàn)貨成交價(jià)格整體的9

0%以上。當(dāng)點(diǎn)價(jià)結(jié)束時(shí)，最終現(xiàn)貨價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水，因此，期貨價(jià)格下

跌對(duì)基差買方有利。A項(xiàng)，升貼水不變的情況下點(diǎn)價(jià)有效期縮短，此時(shí)距離提貨

月可能還有一段時(shí)間，買方不好判斷在點(diǎn)價(jià)有效期結(jié)束時(shí)的期貨價(jià)格加升貼水是

否與最終的現(xiàn)貨價(jià)格比較接近；BC兩項(xiàng)會(huì)使買方的采購(gòu)成本上升。

27.在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)有時(shí)會(huì)面臨產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽

訂的銷售合同的尷尬局面。此時(shí)企業(yè)可以采取的措施是（）。（1分）

A、寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品

B、銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上等量買入

C、銷售原材料產(chǎn)品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上等量買入

D、執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品

答案：C

解析：企業(yè)可以采取“庫(kù)存轉(zhuǎn)移”的做法，在現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售庫(kù)存或產(chǎn)品的同時(shí),

在期貨市場(chǎng)上等量買入，以虛擬庫(kù)存形式維持總量不變，從而獲取更大收益。

28.根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。（1分）

A、1.25

B、-0.86

C、0

D、0.78

答案:A

解析：相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：7WrW1。選項(xiàng)A不屬于此范圍。

29.（）是指用數(shù)量化指標(biāo)來(lái)反映金融衍生品及其組合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度。（1分）

A、風(fēng)險(xiǎn)度量

B、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

C、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

D、風(fēng)險(xiǎn)控制

答案：A

解析：金融衍生品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)度量，是指用數(shù)量化指標(biāo)來(lái)反映金融衍生品及其組

合的風(fēng)險(xiǎn)高低程度。金融衍生品包含的風(fēng)險(xiǎn)有多種，并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)都可以進(jìn)

行數(shù)量化度量。風(fēng)險(xiǎn)度量的方法主要包括：敏感性分析；情景分析和壓力測(cè)試；

在險(xiǎn)價(jià)值。

30.較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在（）現(xiàn)貨交易中使用，

后來(lái)逐漸推廣到全美各地。（1分）

A、英國(guó)倫敦

B、美國(guó)芝加哥

C、美國(guó)紐約港

D、美國(guó)新奧爾良港口

答案：D

解析：較為普遍的基差貿(mào)易產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，最早在美國(guó)新奧爾良港口現(xiàn)

貨交易中使用，后來(lái)逐漸推廣到全美各地。

多選題（總共20題）

1.CPI的同比增長(zhǎng)率是最受市場(chǎng)關(guān)注的指標(biāo)，它可以用來(lái)（）。（1分）

A、影響貨幣政策

B、衡量當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)水平

C、評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D、反應(yīng)非農(nóng)失業(yè)水平

答案：AC

解析：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的同比增長(zhǎng)率是最受市場(chǎng)關(guān)注的指標(biāo)，它不僅是

評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段，也是影響貨幣政策的重要因素。

2.金融機(jī)構(gòu)通常需要綜合運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)度量方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行全面的評(píng)估和

判斷。風(fēng)險(xiǎn)度量的方法主要包括（）。（1分）

A、環(huán)境分析

B、在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算

C、敏感性分析

D、壓力測(cè)試

答案：BCD

解析：風(fēng)險(xiǎn)度量的方法主要包括敏感性分析、情景分析和壓力測(cè)試'在險(xiǎn)價(jià)值（V

aR）o這三種方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，通常需要金融機(jī)構(gòu)綜合運(yùn)用，以對(duì)金融衍生品

的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)做出全面的評(píng)估和判斷。

3.下列公式中，表達(dá)正確的是（）（1分）

A、升貼水=現(xiàn)貨最終價(jià)格一期貨平倉(cāng)價(jià)格

B、平倉(cāng)基差=現(xiàn)貨最終價(jià)格+期貨平倉(cāng)價(jià)格

C、現(xiàn)貨最終價(jià)格=期貨平倉(cāng)價(jià)格+升貼水

D、現(xiàn)貨最終價(jià)格=期貨平倉(cāng)價(jià)格一升貼水

答案：AC

解析：現(xiàn)貨最終價(jià)格=期貨平倉(cāng)價(jià)格+升貼水升貼水=現(xiàn)貨最終價(jià)格-期貨平倉(cāng)價(jià)格

=平倉(cāng)基差

4.境外融資企業(yè)可能面臨的問題有（）。（1分）

A、融資的利息還款

B、融入費(fèi)金的本金使用及償還

C、融資方式的不確定性

D、融資市場(chǎng)的選擇

答案：AB

解析：境外融資企業(yè)在海外涉及外匯交易，或通過股權(quán)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等方式融

資業(yè)務(wù)，此類企業(yè)可能面臨的問題有融資的利息還款和融入資金的本金使用及償

還問題。

5.美國(guó)失業(yè)率與非農(nóng)就業(yè)率的好壞會(huì)對(duì)下列哪些產(chǎn)生影響？（）（1分）

A、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的制定

B、期貨市場(chǎng)

C、公布日內(nèi)期貨價(jià)格走勢(shì)

D、消費(fèi)品價(jià)格走勢(shì)

答案：ABC

解析：美國(guó)失業(yè)率的高低會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的制定產(chǎn)生一定影響；非農(nóng)就業(yè)數(shù)

據(jù)對(duì)期貨市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生一定影響;非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)公布日內(nèi)期貨價(jià)格走勢(shì)的影響

尤其顯著。

6.在中美之間的大豆貿(mào)易中，中國(guó)油廠主要是通過（）方式確定最終的大豆進(jìn)

口采購(gòu)價(jià)格。（1分）

A、一口價(jià)

B、點(diǎn)價(jià)

C、點(diǎn)價(jià)賣貨

D、賣方叫價(jià)

答案:AB

解析：中國(guó)油廠主要是通過一口價(jià)或點(diǎn)價(jià)方式確定最終的大豆進(jìn)口采購(gòu)價(jià)格，而

美國(guó)農(nóng)民則主要是采取點(diǎn)價(jià)賣貨的方式。

7.時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)有（）。（1分）

A、協(xié)整檢驗(yàn)

B、單位根檢驗(yàn)

C、F檢驗(yàn)

D、格蘭杰因果檢驗(yàn)

答案：ABD

解析：時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)包括：①單位根檢驗(yàn)；②格蘭杰（Granger）

因果檢驗(yàn)；③協(xié)整檢驗(yàn)。C項(xiàng)屬于回歸方程的顯著性檢驗(yàn)。

8.適合做外匯期貨買入套期保值的有（）。（1分）

A、三個(gè)月后將要支付款項(xiàng)的某進(jìn)口商付匯時(shí)外匯匯率上升

B、三個(gè)月后將要支付款項(xiàng)的某進(jìn)口商付匯時(shí)外匯匯率下降

C、外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值

D、外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值

答案：AC

解析：A項(xiàng)，進(jìn)口商付匯時(shí)外匯匯率上升，該進(jìn)口商應(yīng)該買入外匯期貨合約，三

個(gè)月后賣出獲得收益，沖抵匯率上升的損失；C項(xiàng)，外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨

幣升值，應(yīng)該買人外匯期貨合約，如果未來(lái)貨幣升值，外貨期貨合約賣出獲得的

收益可以抵消一部分現(xiàn)貨的損失。

9.影響期權(quán)Delta的因素包括（）。（1分）

A、波動(dòng)率

B、置信水平

C、P系數(shù)

D、標(biāo)的斐產(chǎn)價(jià)格

答案:AD

解析：期權(quán)的Delta不僅會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格這個(gè)隨機(jī)變量的變化而變化，也會(huì)

因?yàn)椴▌?dòng)率的變化而變化。

10.在基差交易中，點(diǎn)價(jià)的原則包括（）。（1分）

A、所點(diǎn)價(jià)格具有壟斷性

B、市場(chǎng)的流動(dòng)性要好

C、所點(diǎn)價(jià)格不得具有操控性

D、方便交易雙方套期保值盤的平倉(cāng)出場(chǎng)

答案：BCD

解析：點(diǎn)價(jià)模式有多種，總的原則是所點(diǎn)價(jià)格不得具有壟斷性或操控性，市場(chǎng)的

流動(dòng)性要好，方便交易雙方套期保值盤的平倉(cāng)出場(chǎng)。

11.點(diǎn)價(jià)模式有（）。（1分）

A、一次性點(diǎn)價(jià)

B、分批點(diǎn)價(jià)

C、即時(shí)點(diǎn)價(jià)

D、以其他約定價(jià)格作為所點(diǎn)價(jià)格

答案：ABCD

解析：點(diǎn)價(jià)模式既可以是一次性點(diǎn)價(jià)，類似于“一口價(jià)”模式，也可以是分批點(diǎn)

價(jià)；既可以在盤中即時(shí)點(diǎn)價(jià)，也可以以當(dāng)天期貨合約結(jié)算價(jià)或者以合約當(dāng)月月度

結(jié)算平均價(jià)或收盤平均價(jià)等其他約定價(jià)格作為所點(diǎn)價(jià)格，交易雙方在合同中事先

約定好即可。但總的原則是所點(diǎn)價(jià)格不得具有壟斷性或操控性，市場(chǎng)的流動(dòng)性要

好，方便交易雙方套期保值盤的平倉(cāng)出場(chǎng)。

12.對(duì)期貨價(jià)格的宏觀背景分析主要關(guān)注（）。（1分）

A、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

B、物價(jià)穩(wěn)定

C、充分就業(yè)

D、國(guó)際收支平衡

答案：ABCD

解析：一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定'充分就業(yè)和國(guó)際收支

平衡幾個(gè)方面，對(duì)期貨價(jià)格的宏觀背景分析也應(yīng)主要關(guān)注這幾個(gè)方面。

13.貨幣金融指標(biāo)包括（）等。（1分）

A、美元指數(shù)

B、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

C、失業(yè)率

D、貨幣供應(yīng)量

答案：AD

解析：貨幣金融指標(biāo)包括：①貨幣供應(yīng)量；②利率、存款準(zhǔn)備金率；③匯率；④

美元指數(shù)。BC兩項(xiàng)屬于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

14.回歸分析是期貨投資分析中重要的統(tǒng)計(jì)分析方法，而線性回歸模型是回歸分

析的基礎(chǔ)。線性回歸模型中關(guān)于隨機(jī)項(xiàng)Ui的基本假設(shè)是（）。（1分）

A、隨機(jī)項(xiàng)ui與自變量的任一觀察值xi不相關(guān)

B、E(ui)=0,V(ui)=ou2=常數(shù)

c、每個(gè)隨機(jī)項(xiàng)Ui均為獨(dú)立同分布，服從正態(tài)分布的隨機(jī)變量

D、每個(gè)隨機(jī)項(xiàng)Ui之間均互不相關(guān)

答案：ABCD

解析：一元線性回歸模型為：yi=a+Bxi+ui,（i=1,2,3,???,n）,其中，

yi稱為因變量或被解釋變量；xi稱為自變量或解釋變量；ni是一個(gè)隨機(jī)變量，

稱為隨機(jī)（擾動(dòng)）項(xiàng)；a和B是兩個(gè)常數(shù)，稱為回歸參數(shù)；下標(biāo)i表示變量

的第i個(gè)觀察值或隨機(jī)項(xiàng)。隨機(jī)項(xiàng)滿足如下基本假定：假定1,每個(gè)“Ui=（i=

1,2,3,n）”均為獨(dú)立同分布，服從正態(tài)分布的隨機(jī)變量，且E（ui）

=0,y（皿）口2=常數(shù)。假定2,每個(gè)隨機(jī)項(xiàng)，Ui均互不相關(guān)，即：Cov

（Ui,Uj）=0（i于j）。假定3,隨機(jī)項(xiàng)ui與自變量的任一觀察值xi不相

關(guān)，即：Cov（|Ji,）=（i=1,2,3,???,n）

15.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)r的說(shuō)法正確的是（）。（1分）

A、Ir|越接近于1,相關(guān)關(guān)系越強(qiáng)

B\r=0表ZF兩者之間沒有關(guān)系

C、r的取值范圍為一1WrW1

D、Ir|越接近于0,相關(guān)關(guān)系越弱

答案：ACD

解析：B項(xiàng)，當(dāng)r=0時(shí)，并不表示兩者之間沒有關(guān)系，而是兩者之間不存在線

性關(guān)系。

16.如果現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致存貨貶值，此時(shí)可以采取的措施有（）。（1

分）

A、在期貨市場(chǎng)上賣出相應(yīng)的空頭頭寸

B、積極銷售庫(kù)存

C、在期貨市場(chǎng)交割實(shí)物

D、賣出現(xiàn)貨時(shí)，在期貨市場(chǎng)上買平同等數(shù)量的空頭頭寸

答案:ABCD

解析：如果現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，存貨就會(huì)貶值。在此情況下，可在期貨市場(chǎng)上賣

出相應(yīng)的空頭頭寸，同時(shí)積極銷售庫(kù)存，在賣出現(xiàn)貨庫(kù)存的同時(shí)，就在期貨市場(chǎng)

上買平同等數(shù)量的空頭頭寸，盡量使期貨盈（虧）彌補(bǔ)現(xiàn)貨庫(kù)存銷售的虧（盈）。

如果現(xiàn)貨庫(kù)存實(shí)在難以銷售，也可以考慮最終在期貨市場(chǎng)交割實(shí)物來(lái)減少庫(kù)存壓

力。

17.平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期權(quán)的Delta會(huì)發(fā)生急劇變化，原因是（）。（1

分）

A、難以在收盤前確定期權(quán)將會(huì)以虛值或?qū)嵵档狡?/p>

B、用其他工具對(duì)沖時(shí)需要多少頭寸不確定

C、所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或前一兩日劇烈地波動(dòng)

D、對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整

答案：ABCD

解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期權(quán)的Delta會(huì)由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅變化

而發(fā)生較大幅度的變動(dòng)，因?yàn)殡y以在收盤前確定該期權(quán)將會(huì)以虛值或?qū)嵵档狡冢?/p>

所以用其他工具對(duì)沖時(shí)就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)

量可能在到期當(dāng)日或前一兩日劇烈地波動(dòng)，從而產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。

18.如果在未來(lái)浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益，這相

當(dāng)于（）。（1分）

A、看跌利率并在利率下跌后獲得收益

B、看漲利率并在利率上漲后獲得收益

C、相當(dāng)于金融投資中的買方

D、相當(dāng)于金融投資中的多方

答案：BCD

解析：如果在未來(lái)浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益，這

相當(dāng)于看漲利率并在利率上漲后獲得收益，相當(dāng)于金融投資中的買方或多方。

19.應(yīng)對(duì)參數(shù)過擬合問題的辦法不包括（）。（1分）

A、使用更長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)

B、使用較短的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)

C、在策略設(shè)計(jì)的時(shí)候有意地增加參數(shù)數(shù)量

D、將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進(jìn)行測(cè)試

答案：BC

解析:應(yīng)對(duì)參數(shù)過擬合問題的辦法有以下三種：①使用更長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè),

增強(qiáng)策略的可靠性；②在策略設(shè)計(jì)的時(shí)候有意地限制策略自由度和參數(shù)數(shù)量，減

小優(yōu)化過程中可能造成的過擬合，提升泛化能力；③將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣

本外兩部分進(jìn)行測(cè)試。

20.利用回歸方程，預(yù)測(cè)期內(nèi)自變量已知時(shí)，對(duì)因變量進(jìn)行的估計(jì)和預(yù)測(cè)通常分

為（）。（1分）

A、點(diǎn)預(yù)測(cè)

B、區(qū)間預(yù)測(cè)

C、相對(duì)預(yù)測(cè)

D、絕對(duì)預(yù)測(cè)

答案：AB

解析：有條件預(yù)測(cè)是指在預(yù)測(cè)期內(nèi)自變量未知的因變量預(yù)測(cè)值；無(wú)條件預(yù)測(cè)是指

在預(yù)測(cè)期內(nèi)自變量已知時(shí)，預(yù)測(cè)因變量的值。一般來(lái)說(shuō)，無(wú)條件預(yù)測(cè)分為點(diǎn)預(yù)測(cè)

與區(qū)間預(yù)測(cè)。

判斷題（總共20題）

1.進(jìn)行成本利潤(rùn)分析，就是把某一商品單獨(dú)拿出來(lái)計(jì)算其成本利潤(rùn)。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：進(jìn)行成本利潤(rùn)分析，不能把某一商品單獨(dú)拿出來(lái)計(jì)算其成本利潤(rùn)，而是要

充分考慮到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游'副產(chǎn)品價(jià)格、替代品價(jià)格和時(shí)間等一系列因素。

2.在情景分析時(shí),只要特定的情景出現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)組合將面臨很大的損失，

金融機(jī)構(gòu)就會(huì)投入很大的資源進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。（）（1分）

Av正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：情景分析和壓力測(cè)試存在一定的不足，主要就是沒有明確出現(xiàn)特定情景或

者壓力情形的概率。即使特定的情景出現(xiàn)時(shí)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)組合面臨很大的損失,

但是如果這個(gè)情景出現(xiàn)的概率極低，那么金融機(jī)構(gòu)很可能不會(huì)為此投入較大的資

源來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。

3.點(diǎn)價(jià)成敗的關(guān)鍵是對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的正確判斷。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：點(diǎn)價(jià)的實(shí)質(zhì)是一種投機(jī)行為，其關(guān)鍵是對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的正確判斷。要求

點(diǎn)價(jià)一方對(duì)影響商品價(jià)格的基本面因素要有深入的研究和分析，根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格

的未來(lái)走勢(shì)的判斷制定相應(yīng)的點(diǎn)價(jià)策略，并運(yùn)用圖表等技術(shù)分析方法確定最佳點(diǎn)

價(jià)時(shí)點(diǎn)。

4.央行貨幣互換的運(yùn)作機(jī)制可以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低匯兌費(fèi)用。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：央行貨幣互換的運(yùn)作機(jī)制是央行將通過互換協(xié)議而得到的對(duì)方貨幣注入本

國(guó)金融體系，使得本國(guó)的商業(yè)機(jī)構(gòu)可以借入對(duì)方國(guó)家的貨幣并用于支付從對(duì)方國(guó)

家進(jìn)口的商品，這樣在雙邊貿(mào)易中出口企業(yè)將會(huì)收到本幣貨款，從而可以有效規(guī)

避匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低匯兌費(fèi)用。

5.點(diǎn)價(jià)方所面臨的風(fēng)險(xiǎn)要比基差賣方小得多。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一旦點(diǎn)價(jià)方簽訂基差貿(mào)易合同后，對(duì)商品價(jià)格走勢(shì)判斷錯(cuò)誤而又沒有及時(shí)

點(diǎn)價(jià)時(shí)，則所面臨的風(fēng)險(xiǎn)要比基差賣方大得多，有的甚至因無(wú)力連續(xù)支付對(duì)方的

保證金而違約、破產(chǎn)，甚至倒閉。近些年，在國(guó)際大豆貿(mào)易中經(jīng)常出現(xiàn)的“棄船”

“洗船”等事件無(wú)不與基差買方虧損嚴(yán)重有關(guān)。

6.將量化策略編寫成交易模型后需要對(duì)量化模型進(jìn)行測(cè)試，這種測(cè)試是指在實(shí)際

交易中進(jìn)行測(cè)試。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：量化模型的測(cè)試評(píng)估過程是在專業(yè)的電子交易測(cè)試平臺(tái)上進(jìn)行的。測(cè)試平

臺(tái)分為自主開發(fā)平臺(tái)與可供公眾使用的、由專業(yè)的交易軟件公司提供的量化交易

測(cè)試平臺(tái)。

7.美國(guó)農(nóng)民的賣方叫價(jià)交易是指農(nóng)民把大豆賣給國(guó)際貿(mào)易商之后，馬上確定大豆

的賣出價(jià)格。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：美國(guó)農(nóng)民的賣方叫價(jià)交易是指農(nóng)民把大豆賣給國(guó)際貿(mào)易商之后，并不馬上

確定大豆的賣出價(jià)格，而是對(duì)應(yīng)于CBOT大豆某月期貨合約，雙方協(xié)商確定一個(gè)

升貼水，美國(guó)農(nóng)民在一定期限內(nèi)可以自行選擇“點(diǎn)取”確定規(guī)定合約的期貨價(jià)格，

所點(diǎn)取的期貨合約均價(jià)再加上事先商定的升貼水，即為美國(guó)農(nóng)民最終得到的大豆

銷售價(jià)款。

8.中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布日是每月的最后一個(gè)工作日。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)合作編

制，在每月的第1個(gè)工作日定期發(fā)布。

9.在險(xiǎn)價(jià)值就是在一定概率水平a%（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組

合的價(jià)值在未來(lái)特定時(shí)期（N）天的最小可能損失。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：在險(xiǎn)價(jià)值是指在一定概率水平a%（置信水平）下，某一金融資產(chǎn)或資

產(chǎn)組合的價(jià)值在未來(lái)特定時(shí)期（N）天的最大可能損失。

10.國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式是采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式。

（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模

式。國(guó)際豆類等谷物貿(mào)易都往往通過“期貨價(jià)格+升貼水”的交易模式進(jìn)行操作。

目前，國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)和有色行業(yè)經(jīng)常運(yùn)用該模式定價(jià)。

11.指數(shù)化投資主要是通過投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性不高的股票指

數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：指數(shù)化投奧主要是通過投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票

指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。指數(shù)化投資是一種被動(dòng)型投

資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收

益率和走勢(shì)。

12.市場(chǎng)上所說(shuō)的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，并與美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的

各種美元有效匯率基本相同。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：美元指數(shù)最早由美聯(lián)儲(chǔ)制定并發(fā)布，但因?yàn)镮CE的美元指數(shù)影響較大，所

以市場(chǎng)上所說(shuō)的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，或是根據(jù)ICE指數(shù)規(guī)

則計(jì)算的美元指數(shù)現(xiàn)貨，與美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的各種美元有效匯率有所不同。

13.界定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于時(shí)間和價(jià)格（）。（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：金融衍生品業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指金融機(jī)構(gòu)無(wú)法在較短的時(shí)間內(nèi)以合適

的價(jià)格建立或者平掉既定的金融衍生品頭寸。界定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于時(shí)間和

價(jià)格。

14.自成交行為有助于市場(chǎng)價(jià)格準(zhǔn)確反映市場(chǎng)的真實(shí)水平。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：通過控制不同賬號(hào)進(jìn)行自買自賣的自成交行為并沒有任何市場(chǎng)參與者之間

的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，此類行為會(huì)向市場(chǎng)傳遞錯(cuò)誤信號(hào)，導(dǎo)致市場(chǎng)的價(jià)格與流動(dòng)性并不能

準(zhǔn)確反映市場(chǎng)的真實(shí)水平。

15.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的主要特征在于票據(jù)的息票率等于某個(gè)固定利率加上某個(gè)

浮動(dòng)利率。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)類似于浮動(dòng)利率債券，其主要的特征在于票據(jù)的息票率

等于某個(gè)固定利率減去某個(gè)浮動(dòng)利率。因此，當(dāng)金融市場(chǎng)處于持續(xù)的利率下跌過

程中，逆向浮動(dòng)利率票據(jù)將為投資者帶來(lái)更高的投資收益。

16.用不變價(jià)格計(jì)算的GDP可以反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模；用現(xiàn)行價(jià)

格計(jì)算的GDP可以用來(lái)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在經(jīng)濟(jì)分析中具有重要作用。用現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的GDP可以反

映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模，而用不變價(jià)格計(jì)算的GDP可以用來(lái)反映國(guó)民

經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。

17.在向下敲出看跌期權(quán)的定價(jià)中，向下敲出水平的絕對(duì)值越高，該期權(quán)越便宜。

（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：向下敲出看跌期權(quán)的定價(jià)受到向下敲出水平的影響。因?yàn)橄蛳虑贸鏊經(jīng)Q

定了該期權(quán)在剩余期限內(nèi)作廢的概率，所以，向下敲出水平的絕對(duì)值越高，該期

權(quán)越貴。

18.兀線性回歸模型y,=a+6%+“，中4為殘差項(xiàng).是不能由與和%之間的線性關(guān)系所

解釋的變異部分。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：

【解析】“為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng).反映了除解釋變量:的和被解釋變量船之間的線性關(guān)系之外

的隨機(jī)因素對(duì)被解釋變量y,的影響，是不能由x,和），,之間的線性關(guān)系所解釋的變異部分.

殘差項(xiàng)是指e,=y,-5,.

19.總體相關(guān)系數(shù)可簡(jiǎn)稱相關(guān)系數(shù)，記為r。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：相關(guān)系數(shù)分為總體相關(guān)系數(shù)和樣本相關(guān)系數(shù)。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部

數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，稱為總體相關(guān)系數(shù)，記為P;根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，稱

為樣本相關(guān)系數(shù)，簡(jiǎn)稱相關(guān)系數(shù)，記為r。

20.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。（）（1分）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定

其他各種利率和金融資產(chǎn)價(jià)格的水平和變化?；鶞?zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提

之一。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。

不定項(xiàng)選擇題（總共30題）

1.某農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)與某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期

保值小組，共同設(shè)計(jì)并實(shí)施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制及貨

物采購(gòu)由農(nóng)膜企業(yè)負(fù)責(zé)，期貨市場(chǎng)的對(duì)沖交易資金及風(fēng)險(xiǎn)控制由期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公

司負(fù)責(zé)。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧合計(jì)后，雙方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

2月初，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司根據(jù)

現(xiàn)貨企業(yè)未來(lái)三個(gè)月內(nèi)需要購(gòu)買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場(chǎng)上以

9500元/噸的價(jià)格買入三個(gè)月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個(gè)月后，LLD

PE期貨價(jià)格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲至10500元/噸，則農(nóng)膜企業(yè)和

期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各盈利（）元。（1分）

A、300000

B、400000

G700000

D、1000000

答案：A

解析：農(nóng)膜企業(yè)現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)成本提高：10500—9800=700（元/噸）；期貨公

司期貨市場(chǎng)盈利：10500—9500=1000（元/噸）；因此雙方總盈利為（1000—7

00）X2000=600000（元）；根據(jù)利益共享原則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司

各盈利600000/2=300000（元）。

2.一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下五題。表某紅利證的

主要條款在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%,期末指數(shù)上漲5%,

則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。（1分）

A、95

B、100

C、105

D、120

答案：C

解析：根據(jù)產(chǎn)品條款，在產(chǎn)品存續(xù)期間，指數(shù)在期末上漲了，產(chǎn)品的投資收益率

將與指數(shù)的收益率相同，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為：100X（1+指數(shù)期末漲跌幅）

=100X（1+5%）=105（元）。

3.一個(gè)紅利證的主要條款如表7-5所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下題。

表7-5某紅利證的主要條款

項(xiàng)目條款

發(fā)行人XXXX基金公司

標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)

面值（元）100

期限1年

在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過

20%,則產(chǎn)品的贖回價(jià)值計(jì)算公式是：

100X（1時(shí)旨數(shù)期末漲跌幅）

贖回價(jià)值（元）

在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度不曾突破

過20%,則產(chǎn)品的贖回價(jià)值計(jì)算公式是：

100X[1+Max（指數(shù)期末漲跌幅，0）]

幣的時(shí)間價(jià)值和機(jī)會(huì)成本，在下列哪些情況下，該紅利證將會(huì)虧損（）。（1分）

A、存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌21%,期末指數(shù)下跌30%

B、存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升10%,期末指數(shù)上升30%

C、存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌30%,期末指數(shù)上升10%

D、存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)上升30%,期末指數(shù)下跌10%

答案：A

解析：由合約條款可知，只有在存續(xù)期間標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%,且期末

指數(shù)下跌的情形下，贖回價(jià)值才小于面值，紅利證虧損。

4.某投資者以資產(chǎn)S作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略（即買入1單位C

1,賣出1單位C2）,具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市

場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是（）。表費(fèi)產(chǎn)信息

資產(chǎn)類型執(zhí)行價(jià)到期日Rho宣市場(chǎng)利率（年）資產(chǎn)波勃建

S=50???……4%20%

Cl516個(gè)月12.60

C2536個(gè)月11.87

分）

A、0.00073

B、0.0073

C、0.073

D、0.73

答案：A

解析：此題中，由于只涉及市場(chǎng)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此無(wú)需考慮其他希臘字母。組

合的Rho=12.6—11.87=0.73,表明組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露為773,因此組合的

理論價(jià)值變動(dòng)為：？=PX（r1-r0）=0.73X（0.041-0.04）=0.00073。

5.某投資銀行通過市場(chǎng)觀察，目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月

前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個(gè)上市公司

分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z,信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC

級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率

水平下行所帶來(lái)的債券價(jià)值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。下列關(guān)于C

DO期限的設(shè)定哪項(xiàng)是合理的？（）（1分）

A、3年

B、5年

C、7年

D、9年

答案：A

解析：CDO的期限不應(yīng)該超過基礎(chǔ)資產(chǎn)的期限。作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的3只債券的剩余

期限都大于3年，所以把CDO的期限設(shè)定為3年是合理的。

6.某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定

3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨

交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，

人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合

約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。套期保值后總損益為（）元。（1分）

A、-56900

B、14000

G56900

D、-150000

答案：A

解析：該出口企業(yè)套期保值情況如下表所示。表套期保值效果評(píng)估

7.下表是雙貨幣債券的主要條款。表某款雙貨幣債券的主要條款到期時(shí)該債券所

隱含的美元對(duì)人民幣的匯率是（）。。分）

A、6.15

B、6.24

G6.25

D、6.38

答案：c

解析：人民幣本金為5億元，債券到期時(shí)回收的本金卻是0.8億美元，這相當(dāng)于

美元兌人民幣的匯率為5/0.8=6.25o

8.某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定

3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨

交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，

人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合

約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。則買入期貨合約（）手。（1分）

A、10

B、8

C、6

D、7

答案：D

解析:該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升值風(fēng)險(xiǎn)，故應(yīng)該買入期貨合約，

買入期貨合約的手?jǐn)?shù)=100萬(wàn)美元/（0.15X100萬(wàn)元人民幣）弋7（手）。

9.某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的

限制，其金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了如表7-2所示的股票收益互換協(xié)議。

表7-2股票收益互換協(xié)議

標(biāo)的股票xm上市公司的股票

名義金額30億元人民幣

起始日期xrn年4月1日

終止日期次年4月1日

結(jié)算日期XXXX年的7月1日、10月1日，次年1月1日及4月1日

甲方義務(wù)在結(jié)算日期，如果股票漲幅大于零，則支付以該漲幅計(jì)算的現(xiàn)金

在結(jié)算日期，支付甲方以三月期Shibor計(jì)的利息，同時(shí)，如果股票價(jià)格下跌，

乙方義務(wù)

則應(yīng)向甲方支付以該跌幅計(jì)算的現(xiàn)金.

根據(jù)上述信息，回答以下四個(gè)問題。如果在結(jié)算日股票價(jià)格相對(duì)起始日期的價(jià)格

上漲了10%,而3個(gè)月Shibor利率為3.4%,則在凈額結(jié)算的規(guī)則下，最終結(jié)算

時(shí)的現(xiàn)金流情況應(yīng)該是（）。（1分）

A、甲方向乙方支付1.98億元

B、乙方向甲方支付1.02億元

C、甲方向乙方支付2.75億元

D、甲方向乙方支付3億元

答案：A

解析：按照股票收益互換協(xié)議，在結(jié)算日期，如果股票漲幅大于零，甲方需支付

乙方以該漲幅計(jì)算的現(xiàn)金，即30*10%=3（億元），同時(shí)，乙方支付甲方以三月

期Shibor計(jì)的利息，即30X3.4%=1.02（億元），綜合可知，甲方應(yīng)支付

乙方1.98億元。

10.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，Bs=1.20,期

貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指

期貨。如果投資者非?？春煤笫?，將50%的資金投斐于股票，其余50%的資金做

多股指期貨，則投資組合的B為（）。（1分）

A、4.39

B、4.93

G5.39

D、5.93

答案：C

解析：根據(jù)B計(jì)算公式，投資組合的總B為：0.50X1.20+0.5/12%X1.15=5.

39o

11.為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的

關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸

分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。表大豆回歸模型輸出結(jié)果據(jù)此回答以下四題。大豆

的價(jià)格與大豆的產(chǎn)量及玉米的價(jià)格之間的線性回歸方程為（）。（1分）

A、y=42.38+9.16x1+0.46x2

B、y=9.16+42.38x1+0.46x2

C、y=0.46+9.16x1+42.38x2

D、y=42.38+0.46x1+9.16x2

答案：A

解析：根據(jù)已知條件和表中的數(shù)據(jù)可以得出，大豆的價(jià)格y對(duì)大豆的產(chǎn)量x1和

玉米的價(jià)格x2的線性回歸方程為：=0+1x1+2x2=42.38+9.16x1+0.46x2。

12.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。

該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投入200萬(wàn)歐元?？紤]距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)

月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐

元/人民幣即期匯率約為8.38,人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定

利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為

0.0009,人民幣/歐元的期權(quán)合約大小為人民幣100萬(wàn)元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同

時(shí)在到期日歐元/人民幣匯率低于8.40,則下列說(shuō)法正確的是（）。（1分）

A、公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬(wàn)歐元

B、公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

G此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D、公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

答案：B

解析：公司項(xiàng)目中標(biāo)，須支付200萬(wàn)歐元，同時(shí)到期日歐元/人民幣匯率低于8.

40,（1人民幣=1/8.4=0.1190）,即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時(shí)，公

司之前支付的權(quán)利金無(wú)法回收，但是能夠以低的成本購(gòu)入歐元。

13.某保險(xiǎn)公司打算買入面值為1億元的國(guó)債，但當(dāng)天未買到，希望明天買入。

保險(xiǎn)公司希望通過國(guó)債期貨規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn)。已知現(xiàn)券久期為4.47,國(guó)債期貨久

期為5.30,現(xiàn)券價(jià)格為102.2575,國(guó)債期貨市場(chǎng)凈價(jià)為83.4999,國(guó)債期貨合

約面值為100萬(wàn)元，則應(yīng)該—國(guó)債期貨合約一份。（）（1分）

A、買入；104

B、賣出；1

C、買入；1

D、賣出；104

答案：A

解析：保險(xiǎn)公司擔(dān)心債券價(jià)格上漲，應(yīng)買入國(guó)債期貨合約，應(yīng)買入的國(guó)債期貨份

數(shù)=（1.022575億X4.47）/（83.4999萬(wàn)X5.3）^104（份）。

14.某國(guó)債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的債券為中期國(guó)債，當(dāng)前凈報(bào)價(jià)為98.3

6元，息票率為6%,每半年付息一次。上次付息時(shí)間為60天前，下次付息為12

2天以后，再下次付息為305天以后。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為8%,據(jù)此回答下列兩題

（精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位）。該國(guó)債的遠(yuǎn)期價(jià)格為（）元。（1分）

A、102.31

B、102.41

C、102.50

D、102.51

答案:A

解析：該國(guó)債在270天內(nèi)付息的現(xiàn)值為：Ct=3Xe-8%X（122/365）22.92

（元），則該國(guó)債的遠(yuǎn)期理論價(jià)格為：Ft=（St-Ct）Xer（T-t）=（99.

35-2.92）Xe8%X（270/365）g102.31（元）。

15.某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如表7-6所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答

表7-6某收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款

發(fā)行者美國(guó)的某個(gè)信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的商業(yè)銀行

發(fā)行對(duì)象中國(guó)境內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模超過100萬(wàn)元人民幣的投資者

發(fā)行規(guī)模10億人民幣

票據(jù)期限1年

息票率14.5%

發(fā)行價(jià)格100（百元報(bào)價(jià)方式）

標(biāo)的指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S4P500）

票據(jù)贖回價(jià)值100X［1-（指數(shù)期末值-指數(shù)期初值）+指數(shù)期初值］

最大贖回價(jià)值100

最小贖回價(jià)值0

收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)在票據(jù)中嵌入了（）合約。（1分）

A、看漲期權(quán)

B、看跌期權(quán)

C、價(jià)值為負(fù)的股指期貨

D、價(jià)值為正的股指期貨

答案：A

解析：從票據(jù)的贖回條款可以看出，如果指數(shù)在期末時(shí)比期初時(shí)有所升值，那么

投資者回收的資金就會(huì)降低，則投資者賣出了以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為標(biāo)的的看漲

期權(quán)，同時(shí)獲得了較高的息票率。

16.3月16日，某企業(yè)采購(gòu)的巴西大豆估算的到岸完稅價(jià)為3140元/噸，這批豆

子將在5月前后到港。而當(dāng)日大連商品交易所豆粕5月期貨價(jià)格在3060元/噸,

豆油5月期貨價(jià)格在5612元/噸，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130

元/噸的壓榨費(fèi)用來(lái)估算，假如企業(yè)在5月豆粕和豆油期貨合約上賣出套期保值,

則5月盤面大豆期貨壓榨利潤(rùn)為（）元/噸。［參考公式：大豆期貨盤面套期保

值利潤(rùn)=豆粕期價(jià)X出粕率+豆油期價(jià)X出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用］（1分）

A、170

B、160

C、150

D、140

答案：A

解析：企業(yè)盤面大豆期貨壓榨利潤(rùn)=豆粕期價(jià)X出粕率+豆油期價(jià)X出油率-進(jìn)口

大豆成本-壓榨費(fèi)用=3060X0.785+5612X0.185-3140-130=170元/噸。

17.某款以某只股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值X

[80%+120%Xmax（0,-指數(shù)收益率）]則該產(chǎn)品嵌入了（）。（1分）

A、歐式看漲期權(quán)

B、歐式看跌期權(quán)

C、美式看漲期權(quán)

D、美式看跌期權(quán)

答案：B

解析：產(chǎn)品中嵌入的期權(quán)主要體現(xiàn)在公式中的max（0,-指數(shù)收益率）這一項(xiàng)。

只有在股指下跌時(shí),期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值才大于0,所以產(chǎn)品中嵌入了一個(gè)歐式看

跌期權(quán)。

18.某企業(yè)5月1日向歐洲客戶出口一批貨物，合同金額為50萬(wàn)歐元，即期人民

幣匯率為1歐元=8.6766元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款。已知5月1日即期

匯率為1歐元=8.6766元