2009年老制度《財(cái)務(wù)成本管理》試題及參考答案

2009年老制度《財(cái)務(wù)成本管理》試題及參考答案

本試卷使用的現(xiàn)值系數(shù)如下：

（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n1％2％5％6％10％12％15％10.99010.98040.95240.94340.90910.89290.869620.98030.96120.90700.89000.82640.79720.756130.97060.94230.86380.83960.75130.71180.657540.96100.92380.82270.79210.68300.63550.571850.95150.90570.78350.74730.62090.56740.497260.94200.88800.74620.70500.56450.50660.4323100.90530.82030.61390.55840.38550.32200.2472

（2）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表n1％2％5％6％10％12％15％10.99010.98040.95240.94340.90910.89290.869621.97041.94161.85941.83341.73551.69011.625732.94102.88392.72322.67302.48692.40182.283243.90203.80773.54603.46513.16993.03732.855054.85344.71354.32954.21243.79083.60483.352265.79555.60145.07574.91734.35534.11143.7845109.47138.98267.72177.36016.14465.65025.0188

一、單項(xiàng)選擇題（本題型共8題，每題1分，共8分。每題只有一個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）

1.某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（）。

A.15％

B.20％

C.30％

D.40％

答案：D

解析：權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)利潤率×（1＋產(chǎn)權(quán)比率）＝20％×（1＋1）＝40％

點(diǎn)評：該題不難，主要是要清楚“資產(chǎn)利潤率”指的是“資產(chǎn)凈利率”，以及“權(quán)益乘數(shù)＝1＋產(chǎn)權(quán)比率”。網(wǎng)校相關(guān)題目：實(shí)驗(yàn)班《模擬試題一》單選題第3題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解·注會財(cái)管》27頁第21題。

2.某企業(yè)2008年未的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10％。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（

）。

A.30％

B.40％

C.50％

D.60％

答案：D

解析：根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10％，所有者權(quán)益增加＝2400×10％＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100％＝40％，股利支付率＝1－40％＝60％

點(diǎn)評：本題不難，考核的是可持續(xù)增長的基本知識，考生不應(yīng)該丟分。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南·注會財(cái)管》57頁第11題有體現(xiàn)。

3.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算，預(yù)計(jì)直接材料的期初存量為1000千克，本期生產(chǎn)消耗量為3500千克，期末存量為800千克；材料采購單價(jià)為每千克25元，材料采購貨款有30％當(dāng)季付清，其余70％在下季付清。該企業(yè)第四季度采購材料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)計(jì)為（）元。

A.3300

B.24750

C.57750

D.82500

答案：C

解析：第四季度采購量＝3500＋800－1000＝3300（千克），貨款總額＝3300×25＝82500（元），第四季度采購材料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)計(jì)為82500×70％＝57750（元）。

點(diǎn)評：本題也不難，考核的是采購預(yù)算和應(yīng)付賬款預(yù)算。只要采購量的計(jì)算正確，本題不會丟分。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南·注會財(cái)管》56頁第16題、考試中心實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》單選題第8題有體現(xiàn)。

4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價(jià)值低

B.償還期限長的債券價(jià)值高

C.兩只債券的價(jià)值相同

D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

答案：B

解析：債券價(jià)值＝債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，在其他條件相同的情況下，由于期限越長，未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值越大，所以，債券價(jià)值越大。

點(diǎn)評：本題不難，考核的是對債券價(jià)值公式的理解。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解·注會財(cái)管》78頁多選題2題；考試中心實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》多選題第3題。

5.在采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說法中，錯誤的是（）。

A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件

B.評價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)折現(xiàn)率法會縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C.采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)投資成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

D.如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

答案：B

解析：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。

點(diǎn)評：本題考核的是教材第五章第三節(jié)的內(nèi)容，題目不存在難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南·注會財(cái)管》105頁第1題；考試中心實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》多選題第4題。

6.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為（）

A.2

B.2.5

C.3

D.4

答案：C

解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤＋固定成本）/息稅前利潤＝1＋9/息稅前利潤＝4，解得：息稅前利潤＝3（萬元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。

點(diǎn)評：本題考核了經(jīng)營杠桿系數(shù)的簡化公式和利息保障倍數(shù)的公式，難度不大。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南·注會財(cái)管》179頁第12題。

7.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為3小時(shí)，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為6元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。7月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品350件，發(fā)生固定制造成本2250元，實(shí)際工時(shí)為1100小時(shí)。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，7月份公司固定制造費(fèi)用效率差異為（）元

A.100

B.150

C.200

答案：A

解析：固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（1100－350×3）×6/3＝100（元）

點(diǎn)評：本題考核的是考生對于“固定制造費(fèi)用效率差異”計(jì)算公式的記憶，沒有難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南·注會財(cái)管》300頁例題13。8.某企業(yè)所處行業(yè)缺乏吸引力，企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，較為現(xiàn)實(shí)的選擇是采用（）。

A.同心多元化戰(zhàn)略

B.離心多元化戰(zhàn)略

C.扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略

D.剝離戰(zhàn)略答案：B

解析：離心多元化，是指企業(yè)進(jìn)入與當(dāng)前產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。如果企業(yè)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)缺乏吸引力，而企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)，較為現(xiàn)實(shí)的選擇是采用離心多元化戰(zhàn)略。

點(diǎn)評：本題考核的是對離心多元化戰(zhàn)略概念的理解，有一定難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南·注會財(cái)管》371頁判斷第19題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《全真模擬試卷·注會財(cái)管》第一套判斷第3題。二、多項(xiàng)選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效）

1.下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（）

A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述

D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量答案：BCD

解析：利潤最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值＝權(quán)益價(jià)值＋債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有在債務(wù)價(jià)值增加＝0的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項(xiàng)B的說法正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)富的增加，所以，選項(xiàng)C的說法正確；股東財(cái)富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

點(diǎn)評：本題考核的是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)以及對“股東財(cái)富最大化”的準(zhǔn)確理解，有一定的難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》11頁例題1；第18頁第6題。2.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率

B.降低負(fù)債的稅后利息率

C.減少凈負(fù)債的金額

D.減少經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)答案：AB

解析：杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿＝（稅后經(jīng)營利潤率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率）×凈負(fù)債/股東權(quán)益

點(diǎn)評：本題考核的是“杠桿貢獻(xiàn)率”、“凈財(cái)務(wù)杠桿”的計(jì)算公式，以及“凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率”的分解公式，沒有難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》36頁第3題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《經(jīng)典題解》25頁例題2。3.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（）

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系答案：ABCD

解析：根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；根據(jù)教材132頁的圖4－14可知，選項(xiàng)C的說法正確；機(jī)會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

點(diǎn)評：本題考核的是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的相關(guān)知識，略有難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《全真模擬試卷》73頁第8題。4.下列成本中，屬于生產(chǎn)車間可控成本的有（）

A.由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失

B.車間發(fā)生的間接材料成本

C.按照資產(chǎn)比例分配給生產(chǎn)車間的管理費(fèi)用D.按直線法提取的生產(chǎn)設(shè)備折舊費(fèi)

答案：AB

解析：可控成本是指在特定時(shí)期內(nèi)、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。

點(diǎn)評：本題考核的是對“可控成本”概念的理解，沒有難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》316頁例題4。5.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）

A.依據(jù)凈收益理論，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本越低，企業(yè)價(jià)值越大

B.依據(jù)營業(yè)收益理論，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)

C.依據(jù)權(quán)衡理論，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大

D.依據(jù)傳統(tǒng)理論，無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本不變，企業(yè)價(jià)值也不變答案：ABC

解析：凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大，因此，選項(xiàng)A的說法正確；營業(yè)收益理論認(rèn)為，不論財(cái)務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)加權(quán)平均資本成本都是固定的，因此，選項(xiàng)B的說法正確；權(quán)衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)；所以，選項(xiàng)C的說法正確；傳統(tǒng)理論認(rèn)為，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿盡管會導(dǎo)致權(quán)益成本的上升，但在一定程度內(nèi)卻不會完全抵消利用成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此，會使加權(quán)平均成本下降，企業(yè)總價(jià)值上升。由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。

點(diǎn)評：本題考核的是對資本結(jié)構(gòu)理論的理解和掌握程度，除了凈收益理論和營業(yè)收益理論容易記混淆以外，本題沒有難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》179頁第3題；考試中心普通班《模擬試題二》單選題第6題；考試中心實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》單選題第6題。6.下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）

A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本

B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本

C.一旦確認(rèn)某項(xiàng)作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當(dāng)采取措施將其從價(jià)值鏈中削除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除

D.增值成本＝實(shí)際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標(biāo)準(zhǔn)單位變動成本＋標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本）答案：BCD

解析：非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本，由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確；只有增值作業(yè)，才能產(chǎn)生增值成本，增值成本＝當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標(biāo)準(zhǔn)單位變動成本＋標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本），所以，選項(xiàng)D的說法正確；增值作業(yè)是指那些需要保留在價(jià)值鏈中的作業(yè)，而非增值作業(yè)是指那些不應(yīng)保留在價(jià)值鏈中的作業(yè)，需要將它們從價(jià)值鏈中消除或通過持續(xù)改善逐步消除，所以，選項(xiàng)C的說法正確。

點(diǎn)評：本題考核的是對“非增值作業(yè)”、“增值成本”、“非增值成本”概念的理解，有一定難度，考生容易認(rèn)為選項(xiàng)A的說法正確。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》343頁第22題。7.根據(jù)生命周期理論和波士頓矩陣，下列關(guān)于成熟期的說法中，正確的有（）

A.成熟期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品

B.成熟期開始的標(biāo)志是競爭者之間出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)

C.成熟期企業(yè)的首選戰(zhàn)略是加強(qiáng)市場營銷，擴(kuò)大市場份額

D.與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低，應(yīng)當(dāng)適度擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例答案：BD

解析：成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；成熟期開始的標(biāo)志是競爭者之間出現(xiàn)挑釁性的價(jià)格競爭，因此，選項(xiàng)B的說法正確；成熟期雖然市場巨大，但是已經(jīng)基本飽和，擴(kuò)大市場份額已經(jīng)變得很困難，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，達(dá)到中等水平，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

點(diǎn)評：本題有一定的難度，考生容易認(rèn)為選項(xiàng)A的說法正確。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《經(jīng)典題解》332頁例題5；考試中心實(shí)驗(yàn)班《模擬試題五》多選題第7題。三、判斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”，你認(rèn)為錯誤的，填涂代碼“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣1分；不答題既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本題型為零為止。答案寫在試題卷上無效。）

1.當(dāng)企業(yè)的長期資本不變時(shí)，增加長期資產(chǎn)會降低財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性。（）答案：√

解析：長期資本－長期資產(chǎn)＝營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債，當(dāng)長期資本不變時(shí)，增加長期資產(chǎn)會降低營運(yùn)資本，而營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，所以，原題的說法正確。（參見教材43頁）

點(diǎn)評：本題考核的內(nèi)容比較間接，考生短時(shí)間內(nèi)不容易找到思路，容易出錯。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》37頁判斷題第2題。2.某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財(cái)務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于1，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支付增長，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿會逐步下降。（）

答案：√

解析：凈財(cái)務(wù)杠桿＝凈負(fù)債/股東權(quán)益＝（有息負(fù)債－金融資產(chǎn)）/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加有息負(fù)債，所以，不會增加凈負(fù)債；因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降。

點(diǎn)評：本題比較有新意，比較容易出錯。主要考核內(nèi)部融資的知識點(diǎn)。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《全真模擬試卷》57頁單選題第8題；考試中心普通班《模擬試題三》多選題第2題。

3.兩種債券的面值、到期時(shí)間和票面利率相同，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實(shí)際周期利率較高。（）

答案：×

解析：債券的實(shí)際周期利率＝債券的名義利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)＝債券的票面利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。

點(diǎn)評：本題考核的是對概念的理解，需要注意：“債券的實(shí)際周期利率”不是“債券的實(shí)際年利率”，本題不太容易出錯。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》84頁第16題。

4.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。（）

答案：√

解析：從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產(chǎn)。

點(diǎn)評：本題如果不仔細(xì)審題，把“承租人”看成“出租人”，則容易出錯。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》147頁多選題第6題；考試中心普通班《模擬試題五》多選題第6題。

5.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲，當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)期權(quán)價(jià)格可能會等于股票價(jià)格。（）

答案：×

解析：本題考核的是教材318頁圖11－8的內(nèi)容，根據(jù)該圖可知，原題說法不正確。

點(diǎn)評：本題有一定的難度，容易做錯。

6.某產(chǎn)品的單位變動成本因耗用的原材料漲價(jià)而提高了1元，企業(yè)為抵消該變動的不利影響決定提高產(chǎn)品售價(jià)1元，假設(shè)其他因素不變，則該盈虧的臨界點(diǎn)銷售額不變。（）

答案：×

解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率＝固定成本/（1－變動成本率）＝固定成本/（1－單位變動成本/單價(jià)）。

點(diǎn)評：本題中，盈虧臨界點(diǎn)銷售量不變，并不是盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變，如果不仔細(xì)看題，容易出錯。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《經(jīng)典題解》271頁第7題。

7.使用投資報(bào)酬率考核投資中心的業(yè)績，便于不同部門之間的比較，但可能會引起部門經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化。（）

答案：√

解析：投資報(bào)酬率是相對指標(biāo)，因此，便于不同部門之間的比較。投資報(bào)酬率指標(biāo)的不足是：部門經(jīng)理會放棄高于資本成本而低于目前部門投資報(bào)酬率的機(jī)會，或者減少現(xiàn)有的投資報(bào)酬率較低但高于資本成本的某些資產(chǎn)。

點(diǎn)評：本題考核的是“投資報(bào)酬率”作為投資中心業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，考生可能會對其優(yōu)點(diǎn)不太熟悉。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《全真模擬試卷管》56頁第四題。

8.在驅(qū)動成本的作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的執(zhí)行成本最低，持續(xù)動因的執(zhí)行成本最高。（）

答案：×

解析：在業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，強(qiáng)度動因的執(zhí)行成本最昂貴，持續(xù)動因的成本居中。

點(diǎn)評：本題在08年的考題中出現(xiàn)過，如果對教材內(nèi)容不熟，比較容易出錯。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書《應(yīng)試指南》339頁判斷題第1題；考試中心普通班《模擬試題一》多選題第4題。

四、計(jì)算分析題（本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

1.A公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）項(xiàng)目2008年實(shí)際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計(jì)4352流動負(fù)債1200長期負(fù)債800負(fù)債合計(jì)2000實(shí)收資本1600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計(jì)2352負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。

A公司2009年的增長策略有兩種選擇：

（1）高速增長：銷售增長率為20％。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）提高到2。

（2）可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。

要求：

（1）假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計(jì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)（具體項(xiàng)目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi)），并計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

（2）假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計(jì)算確定2009所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

【答案】

（1）

預(yù)計(jì)2009年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

單位：萬元項(xiàng)目2008年實(shí)際2009年預(yù)計(jì)銷售收入32003840凈利潤160192股利4857.6本期留存利潤112134.4流動資產(chǎn)25523062.4固定資產(chǎn)18002160資產(chǎn)總計(jì)43525222.4流動負(fù)債12001440長期負(fù)債8001171.2負(fù)債合計(jì)20002611.2實(shí)收資本16001724.8期末未分配利潤752886.4所有者權(quán)益合計(jì)23522611.2負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)43525222.4資產(chǎn)銷售百分比＝4352/3200×100%＝136%

負(fù)債銷售百分比＝1200/3200×100％＝37.5%

銷售凈利率＝160/3200×100％＝5%

留存收益率＝112/160×100%＝70%

需要從外部籌資額＝3200×20%×（136%－37.5%）－3200×（1＋20%）×5%×70%＝630.4－134.4＝496（萬元）

外部融資額中負(fù)債的金額：1171.2－800＝371.2（萬元）

外部融資額中權(quán)益的金額：1724.8－1600＝124.8（萬元）

（2）可持續(xù)增長率＝112/（2352-112）×100％＝5%

外部融資額：

4352×5%－112×（1＋5%）－1200×5%＝40（萬元），因?yàn)椴辉霭l(fā)新股，所以外部融資全部是負(fù)債。

點(diǎn)評：本題考核的是銷售百分比法，雖然與可持續(xù)增長結(jié)合，但是并沒有增加難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《全真模擬試卷》第3頁第2題；考試中心《實(shí)驗(yàn)班模擬試題五》計(jì)算分析題第3題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》59頁計(jì)算題第2題、62頁綜合題第3題。

2.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計(jì)還有6年，公司計(jì)劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖然購置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。

B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購買和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購買和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10％稅法規(guī)定殘值率10％已經(jīng)使用年限（年）5年運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計(jì)尚可使用年限（年）6年計(jì)劃使用年限（年）6年預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10％，所得稅率為25％；固定資產(chǎn)的會計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計(jì)算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計(jì)算過程及結(jié)果填入答題卷第4頁給定的表格內(nèi)）。

（2）計(jì)算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（計(jì)算過程及結(jié)果填入答題卷第5頁給定的表格內(nèi)）。

（3）計(jì)算兩個(gè)方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。

【答案】

（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入（50000）01（50000）喪失的變現(xiàn)損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25％＝(15000)01(15000)每年稅后運(yùn)行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25％）＝（6000）1－64.3553

（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計(jì)（430562.95）舊設(shè)備每年的折舊額＝200000×（1－10％）/10＝18000（元）

（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購買和安裝（300000）01（300000）避免的運(yùn)營資金投入150000115000每年稅后運(yùn)行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年稅后殘次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折舊抵稅27000×25%＝67501－64.355329398.275殘值變現(xiàn)收入15000060.564584675殘值變現(xiàn)收益納稅[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）喪失的運(yùn)營資金收回（15000）60.5645（8467.5）合計(jì)（475070.48）每年折舊額＝300000×（1－10％）/10＝27000（元）

（3）兩個(gè)方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的凈差額＝新－舊＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備，而不應(yīng)該更新。

點(diǎn)評：本題是一個(gè)很常規(guī)的題目，唯一容易出錯的地方是對于“減少的存貨占用資金”的處理，很容易在計(jì)算回收額時(shí)忘記考慮。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《全真模擬試卷》60頁第1題；考試中心《模擬試題四》綜合題第1題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《經(jīng)典題解》105頁綜合題第1題、第3題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》108頁綜合題第3題。

3.C公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購取得。

如果自制，單位制造成本為10元，每生產(chǎn)準(zhǔn)備成本34.375元，每日生產(chǎn)量32件。

如果外購，購入單價(jià)為9.8元，從發(fā)出定單到貨物到達(dá)需要10天時(shí)間，一次訂貨成本72元。外購零件時(shí)可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時(shí)間和概率如下：到貨延遲天數(shù)0123概率0.60.250.10.05假設(shè)該零件的單位儲存變動成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計(jì)算。建立保險(xiǎn)儲備時(shí)，最小增量為10件。

要求：計(jì)算并回答以下問題。

（1）假設(shè)不考慮貨的的影響，C公司自制與外購方案哪個(gè)成本低？

（2）假設(shè)考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個(gè)成本低？

【答案】(1)

（2）每年訂貨次數(shù)=3600/360=10（次）

交貨期內(nèi)的平均每天需要量＝3600/360＝10（件）

如果延遲交貨1天，則交貨期為10＋1＝11（天），交貨期內(nèi)的需要量＝11×10＝110（件），概率為0.25

如果延遲交貨2天，則交貨期為10＋2＝12（天），交貨期內(nèi)的需要量＝12×10＝120（件），概率為0.1

如果延遲交貨3天，則交貨期為10＋3＝13（天），交貨期內(nèi)的需要量＝13×10＝130（件），概率為0.05

①保險(xiǎn)儲備B＝0時(shí)，再訂貨點(diǎn)R＝10×10=100（件）

S＝（110－100）×0.25＋（120－100）×0.1＋（130－100）×0.05＝6（件）

TC（S,B）＝6×5×10＋0×4＝300（元）

②保險(xiǎn)儲備B＝10時(shí)，再訂貨點(diǎn)R＝100＋10＝110（件）

S＝（120－110）×0.1＋（130－110）×0.05＝2（件）

TC（S,B）＝2×5×10＋10×4＝140（元）

③保險(xiǎn)儲備B＝20時(shí)，再訂貨點(diǎn)R＝100＋20＝120（件）

S＝（130－120）×0.05＝0.5（件）

TC（S,B）＝0.5×5×10＋20×4＝105（元）

④保險(xiǎn)儲備B＝30時(shí)，再訂貨點(diǎn)R＝100＋30＝130（件）

S＝0

TC（S,B）＝30×4＝120（元）

通過比較得出，最合理的保險(xiǎn)儲備為20件，再訂貨點(diǎn)為120件。

考慮缺貨情況下，外購相關(guān)總成本＝36720＋105＝36825（元）等于自制情況下相關(guān)總成本36825元。

點(diǎn)評：本題出得并不偏，只要頭腦清醒，應(yīng)該不會丟分。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《全真模擬試卷》75頁第5題；考試中心《實(shí)驗(yàn)班模擬試題二》計(jì)算分析題第3題；考試中心《普通班模擬題三》計(jì)算題第1題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》128頁計(jì)算題第4題、綜合題第1題、129頁綜合題第3題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《經(jīng)典題解》132頁綜合題第2題。

4.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價(jià)為每股40元。有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間是3個(gè)月。3個(gè)月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利，3個(gè)月以后股價(jià)有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個(gè)月到期的國庫券利率為4％（年名義利率）。

要求：

（1）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算D公司股價(jià)的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價(jià)值。

（2）如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2.5元，請根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。

【答案】

（1）股價(jià)上升百分比＝（46－40）/40×100％＝15％，股價(jià)下降百分比＝（40－30）/40×100％＝25％

期望報(bào)酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%

上行概率＝0.65

下行概率＝1－上行概率＝0.35

Cu＝46－42＝4（元）

Cd＝0

期權(quán)現(xiàn)值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）

（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25

借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）

由于期權(quán)價(jià)格低于期權(quán)價(jià)值，因此套利過程如下：

賣出0.25股股票，借出款項(xiàng)7.43元，此時(shí)獲得0.25×40－7.43＝2.57（元），同時(shí)買入1股看漲期權(quán)，支付2.5元期權(quán)費(fèi)用，獲利2.57－2.5＝0.07（元）。

點(diǎn)評：本題的第（2）很有新意，出乎了幾乎所有人的意料。從論壇上的反應(yīng)看，大家對于題干中的“3個(gè)月到期的國庫券利率為4％（年名義利率）”存在很大爭議。實(shí)際上正是為了避免存在爭議，出題人才特意用括號說明是“年”名義利率。這里要說明一下“3個(gè)月到期”和“3個(gè)月期限”含義不同，“3個(gè)月到期”指的是距離到期日還有3個(gè)月時(shí)間，并不是說總的期限只有3個(gè)月。所以，本題中不能認(rèn)為“3個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4％”，而應(yīng)該是“4％/4＝1％”。另外，再想一下，如果3個(gè)月的利率為4％，則年無風(fēng)險(xiǎn)利率就是16％，這絕對是不可能的。網(wǎng)校相關(guān)題目：09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《全真模擬試卷》75頁第5題；考試中心《實(shí)驗(yàn)班模擬試題二》計(jì)算分析題第3題；考試中心《普通班模擬題三》計(jì)算題第1題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《經(jīng)典題解》226頁計(jì)算題第3題、第5題、第6題；09年“夢想成真”系列輔導(dǎo)叢書之《應(yīng)試指南》224頁計(jì)算題第4題、第5題。

5.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用變動成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，5月份有關(guān)資料如下：

（1）月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產(chǎn)成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價(jià)92元。產(chǎn)成品發(fā)出時(shí)按先進(jìn)先出法計(jì)價(jià)。

（3）本月實(shí)際發(fā)生費(fèi)用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費(fèi)用950萬元，固定制造費(fèi)用2000萬元，變動銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用570萬元，固定銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用300萬元。

（4）原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50％。

（5）為滿足對外財(cái)務(wù)報(bào)告的要求，設(shè)置“固定制造費(fèi)用”科目，其中“固定制造費(fèi)用—在產(chǎn)品”月初余額140萬元，“固定制造費(fèi)用—產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表。

要求：

（1）計(jì)算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤。

（2）計(jì)算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。

【答案】

（1）期末在產(chǎn)品＝200＋20－180＝40（件）

期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝40×50%＝20（件）

完工產(chǎn)品單位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（萬元）

產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝92×140－9800－570＝2510（萬元）

稅前利潤＝2510－2000－300＝210（萬元）

（2）完工產(chǎn)品單位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件）

產(chǎn)品銷售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（萬元）

稅前利潤＝92×140－11430－570－300＝580（萬元）

點(diǎn)評：本題與07年試卷中的一道題目非常類似，只是難度有所下降。不過對于考生而言，也存在一定的難度。網(wǎng)校相關(guān)題目：考試中心《模擬試題四》計(jì)算分析題第6題；09年《夢想成真》系列之《應(yīng)試指南》284頁綜合題第2題；09年《夢想成真》系列之《經(jīng)典題解》273頁綜合題第2題。上述三個(gè)題目與本題的出題思路幾乎完全一致。

五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

1.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實(shí)際和2009年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2008年實(shí)際（基期）2009年預(yù)計(jì)利潤表項(xiàng)目：一、銷售收入500530

減：營業(yè)成本和費(fèi)用（不含折舊）380400

折舊2530二、息稅前利潤95100

減：財(cái)務(wù)費(fèi)用2123三、稅前利潤7477

減：所得稅費(fèi)用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計(jì)532574流動負(fù)債210222長期借款164173債務(wù)合計(jì)374395股本100100期末未分配利潤5879股東權(quán)益合計(jì)158179負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)532574其他資料如下：

（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。

（2）F公司預(yù)計(jì)從2010年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會以6％的年增長率穩(wěn)定增長。

（3）加權(quán)平均資本成本為12％。

（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20％。

要求：

（1）計(jì)算F公司2009年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量。

（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2008年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。

（3）假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？

（4）計(jì)算F公司2009年的經(jīng)濟(jì)利潤。

【答案】

（1）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝61.6＋23×（1－20%）＋30－[（293－222）－（267－210）]＝96（億元）

購置固定資產(chǎn)支出＝（281－265）＋30＝46（億元）

實(shí)體現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金流量－購置固定資產(chǎn)支出＝96－46＝50（億元）

（2）實(shí)體價(jià)值＝50/（12%－6%）＝833.33（億元）

股權(quán)價(jià)值＝833.33－164＝669.33（億元）

（3）實(shí)體價(jià)值＝700＋164＝864（億元）

864＝實(shí)體現(xiàn)金流量/（12%－6%）

實(shí)體現(xiàn)金流量＝51.84（億元）

（4）經(jīng)濟(jì)利潤＝61.6＋23×（1－20%）－（164＋158）×12%＝41.36（億元）

點(diǎn)評：本題考核的是第十章的內(nèi)容，題主要考核實(shí)體現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟(jì)利潤法，題目沒有難度，計(jì)算量也很小，但是分值很高，屬于送禮的題目?？忌芊裢ㄟ^考試，這個(gè)題目是否能得高分起決定性的作用。網(wǎng)校相關(guān)題目：考試中心《普通班模擬試題五》計(jì)算分析題第4題；《夢想成真》系列之《應(yīng)試指南》201頁計(jì)算題第3題；202頁綜合題第2題、第3題、第4題；《夢想成真》系列之《經(jīng)典題解》200頁計(jì)算題第1題，201頁計(jì)算題第4題。

2.G公司是一家生產(chǎn)保健器材的公司，生產(chǎn)兩種產(chǎn)品：傳統(tǒng)產(chǎn)品和新型產(chǎn)品。公司只有一條生產(chǎn)線，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。公司實(shí)行作業(yè)成本管理，有關(guān)資料如下：

（1）作業(yè)同質(zhì)組

G公司建立了五個(gè)作業(yè)同質(zhì)組，有關(guān)說明如下：

①生產(chǎn)準(zhǔn)備作業(yè)：包括設(shè)備調(diào)整和材料發(fā)放，屬于批次水準(zhǔn)的作業(yè)，公司以產(chǎn)品投產(chǎn)的批次數(shù)作為作業(yè)動因。

②機(jī)器加工作業(yè)：該項(xiàng)作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于生產(chǎn)機(jī)械化程度較高，設(shè)備折舊在成本庫中所占比重較大，公司使用機(jī)器工時(shí)作為作業(yè)動因。

③產(chǎn)品組裝作業(yè)：該項(xiàng)作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于耗用人工工時(shí)較多，公司使用人工工時(shí)作為作業(yè)動因。

④質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè)：傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量都已穩(wěn)定，每批產(chǎn)品只需抽檢10％，新型產(chǎn)品則需逐件進(jìn)行檢查。公司以檢驗(yàn)時(shí)間作為作業(yè)動因。

⑤市場推廣作業(yè)：由于傳統(tǒng)產(chǎn)品已進(jìn)入成熟期，公司不采取廣告方式擴(kuò)大市場；新型產(chǎn)品尚處在成長期，公司每月通過廣告方式擴(kuò)大市場份額。

（2）單位產(chǎn)品成本預(yù)算

G公司預(yù)先取得的長期資源是與機(jī)器加工作業(yè)相關(guān)的機(jī)器設(shè)備和廠房。機(jī)器加工作業(yè)每月可提供的加工工時(shí)為650小時(shí)，公司按此預(yù)算的單位產(chǎn)品成本預(yù)算如下：單位制造成本傳統(tǒng)產(chǎn)品新型產(chǎn)品耗用量單價(jià)（元）成本（元）耗用量單價(jià)（元）成本（元）直接材料2kg20401.2kg4048作業(yè)成本：生產(chǎn)準(zhǔn)備0.025次300.750.08次302.4機(jī)器加工1小時(shí)15151.5小時(shí)1522.5產(chǎn)品組裝2小時(shí)5103小時(shí)515質(zhì)量檢驗(yàn)0.1小時(shí)60.61小時(shí)66市場推廣0200000.01200020單位成本合計(jì)66.35113.90銷售單價(jià)（元）100160（3）公司2月份實(shí)際生產(chǎn)情況

公司2月份生產(chǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品400件，新型產(chǎn)品100件，月初、月末均無在產(chǎn)品。傳統(tǒng)產(chǎn)品發(fā)生直接材料成本16050元，新型產(chǎn)品發(fā)生直接材料成本4820元。2月份實(shí)際作業(yè)量和作業(yè)成本發(fā)生額如下