城投及園區(qū)類企業(yè)評級方法課件

城投及園區(qū)類企業(yè)評級方法1謝謝觀賞2019-9-14城投及園區(qū)類企業(yè)評級方法1謝謝觀賞2019-9-14第一章：城投類企業(yè)主體評級要素有別于普通企業(yè)評級的政府因素？第二章：園區(qū)類企業(yè)的特點(diǎn)分析

有別于城投企業(yè)的特點(diǎn)？第三章：重點(diǎn)文件分析對城投類企業(yè)債券發(fā)行產(chǎn)生重大影響的文件分析第四章：重點(diǎn)案例分析2謝謝觀賞2019-9-142謝謝觀賞2019-9-14城投類企業(yè)評級要素城投企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)城投企業(yè)違約的可能性及損失程度管理素質(zhì)分析財(cái)務(wù)能力分析政府信用水平評價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況政府支持可能性分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境政府行政地位基建投融體制方式及持續(xù)性合法及有效性城投企業(yè)主體信用等級政府財(cái)政實(shí)力經(jīng)營模式分析3謝謝觀賞2019-9-14城投類企業(yè)評級要素城投企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)城投企業(yè)違約的可能性及城投類企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)要素管理素質(zhì)分析經(jīng)營模式分析財(cái)務(wù)能力分析4謝謝觀賞2019-9-14城投類企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)要素4謝謝觀賞2019-9-14企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

重點(diǎn)觀察企業(yè)主要決策人員構(gòu)成及其與相關(guān)政府部門之間的關(guān)系，進(jìn)而對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)帶來的實(shí)質(zhì)性影響企業(yè)管理水平

投資管理融資管理項(xiàng)目管理資金管理企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—管理要素5謝謝觀賞2019-9-14企業(yè)治理結(jié)構(gòu)企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—管理要素5謝謝觀賞2019-9企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—經(jīng)營模式經(jīng)營業(yè)務(wù)類型

非經(jīng)營性業(yè)務(wù)政府財(cái)政投資建設(shè)并向社會(huì)提供公共產(chǎn)品或準(zhǔn)公共產(chǎn)品的非經(jīng)營性公共基礎(chǔ)設(shè)施，無收費(fèi)機(jī)制、無資金流入的業(yè)務(wù)，如：城市道路、城市綠化、水利設(shè)施等項(xiàng)目，是城投企業(yè)標(biāo)志性業(yè)務(wù)類型經(jīng)營性業(yè)務(wù)有足夠資金流入和完善的收費(fèi)機(jī)制，可通過市場實(shí)現(xiàn)盈利或平衡的業(yè)務(wù)，如：房屋租賃、土地一級開發(fā)、收費(fèi)高速公路、收費(fèi)橋梁等項(xiàng)目準(zhǔn)經(jīng)營性業(yè)務(wù)有收費(fèi)機(jī)制和資金流入，具有潛在的利潤，但因市場、其政策及收費(fèi)價(jià)格等因素，無法收回成本的業(yè)務(wù)，該類業(yè)務(wù)附帶部分公益性，具有不夠明顯的經(jīng)濟(jì)效益，如：煤氣、自來水、熱力、地鐵等項(xiàng)目。6謝謝觀賞2019-9-14企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—經(jīng)營模式經(jīng)營業(yè)務(wù)類型6謝謝觀賞2019-9企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—經(jīng)營模式經(jīng)營分析重點(diǎn)項(xiàng)目投資情況項(xiàng)目投建模式、項(xiàng)目規(guī)劃及資金需求、政府資金投入安排項(xiàng)目經(jīng)營情況企業(yè)以往投建項(xiàng)目和當(dāng)前投建項(xiàng)目完成情況，在可預(yù)期的未來在建和擬建項(xiàng)目的投資資金需求及資金缺口，其他資金來源，對于債務(wù)資金具體的償還安排經(jīng)營性業(yè)務(wù)及準(zhǔn)經(jīng)營性業(yè)務(wù)注意分析業(yè)務(wù)運(yùn)營規(guī)模及行業(yè)壟斷優(yōu)勢7謝謝觀賞2019-9-14企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—經(jīng)營模式經(jīng)營分析重點(diǎn)7謝謝觀賞2019-9企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—財(cái)務(wù)能力企業(yè)財(cái)務(wù)能力財(cái)務(wù)信息質(zhì)量審計(jì)結(jié)論資產(chǎn)質(zhì)量特殊資產(chǎn)的財(cái)務(wù)處理和對資產(chǎn)質(zhì)量的影響資本結(jié)構(gòu)企業(yè)自身債務(wù)和政府性債務(wù)占比情況，企業(yè)所有者權(quán)益中政府注資的形式8謝謝觀賞2019-9-14企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—財(cái)務(wù)能力企業(yè)財(cái)務(wù)能力8謝謝觀賞2019-9企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—財(cái)務(wù)能力盈利能力補(bǔ)貼情況及相關(guān)支持文件，未來趨勢判斷現(xiàn)金流狀況經(jīng)營性現(xiàn)金流主要表現(xiàn)為政府各項(xiàng)資金的撥付，主要分析收到及支出的其他經(jīng)營現(xiàn)金流，要與資產(chǎn)負(fù)債科目相對應(yīng)，是財(cái)務(wù)分析的難點(diǎn)所在償債能力依據(jù)對企業(yè)運(yùn)作項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益分析的結(jié)論，結(jié)合企業(yè)債務(wù)的償還時(shí)間安排，重點(diǎn)考慮政府支持力度未來持續(xù)，進(jìn)而估算企業(yè)未來經(jīng)營性現(xiàn)金流對資本支出和債務(wù)的保障程度判斷償債能力企業(yè)財(cái)務(wù)能力9謝謝觀賞2019-9-14企業(yè)自身實(shí)力評價(jià)—財(cái)務(wù)能力企業(yè)財(cái)務(wù)能力9謝謝觀賞2019-9政府信用水平分析宏觀經(jīng)營運(yùn)行狀況區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境區(qū)域政府行政地位政府財(cái)政實(shí)力10謝謝觀賞2019-9-14政府信用水平分析宏觀經(jīng)營運(yùn)行狀況10謝謝觀賞2019-9-1政府信用水平分析—經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)及整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，財(cái)政政策方面的情況，政府對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)的支持力度，產(chǎn)業(yè)政策方面的情況，如：08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對政府經(jīng)濟(jì)增長狀況影響，目前世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜程度區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境區(qū)域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)實(shí)力，GDP及其增長情況、人均GDP及人均收入情況、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃相關(guān)業(yè)務(wù)需求量，注意引用數(shù)據(jù)要為后文經(jīng)營狀況做鋪墊

11謝謝觀賞2019-9-14政府信用水平分析—經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)11謝謝觀賞201政府信用水平分析—區(qū)域政府行政地位區(qū)域政府行政地位當(dāng)?shù)卣姓墑e是判斷其支持評級的主要考慮因素不同地區(qū)的財(cái)政分配體制可以判斷該地區(qū)財(cái)政可控財(cái)力的深度上級政府或同級政府對本級政府提供凈轉(zhuǎn)移支付的情況及未來獲得轉(zhuǎn)移支付的可

能性，注意轉(zhuǎn)移支付是否具有指定用途12謝謝觀賞2019-9-14政府信用水平分析—區(qū)域政府行政地位區(qū)域政府行政地位當(dāng)?shù)卣姓?cái)政實(shí)力財(cái)政收入情況地方政府預(yù)算內(nèi)收入、預(yù)算外收入、基金收入（土地出讓收入，注意波動(dòng)性）、轉(zhuǎn)移支付（上級政府撥款）金額及歷年增長情況地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對稅收的影響地方政府通過稅收方案調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)狀況的靈活性財(cái)政支出情況地方政府能否通過改變支出預(yù)案來調(diào)控經(jīng)濟(jì)狀況政府可自由支配的財(cái)力地方政府在扣除剛性支出和需要當(dāng)年償還的政府性債務(wù)后，可以自由支配的財(cái)力情況，未來趨勢政府信用水平分析—政府財(cái)政實(shí)力13謝謝觀賞2019-9-14政府財(cái)政實(shí)力政府信用水平分析—政府財(cái)政實(shí)力13謝謝觀賞201政府支持可能性分析企業(yè)投融資體制政府支持方式及持續(xù)性政府支持的合法性及有效性14謝謝觀賞2019-9-14政府支持可能性分析企業(yè)投融資體制14謝謝觀賞2019-9-1政府支持可能性—投融資體質(zhì)企業(yè)投融資體制投融資體制改革尚未完成，政企不分的企業(yè)，由于政府對資源支配權(quán)的高度集中，其對企業(yè)具有高度的控制能力，重點(diǎn)關(guān)注該類企業(yè)的制度風(fēng)險(xiǎn)和未來政企分開的趨勢投融資體制改革已完成，政企分開的企業(yè)，由于政府職能得以轉(zhuǎn)變，其所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，企業(yè)投資主體地位和投資決策權(quán)得以落實(shí)15謝謝觀賞2019-9-14政府支持可能性—投融資體質(zhì)企業(yè)投融資體制15謝謝觀賞2019政府支持方式與持續(xù)性資本金注入資產(chǎn)劃撥（注意土地劃撥方式及未來收益方式）補(bǔ)貼政府還款承諾或制度性安排代建回購安排政府支持可能性—政府支持方式與持續(xù)性16謝謝觀賞2019-9-14政府支持方式與持續(xù)性政府支持可能性—政府支持方式與持續(xù)性16園區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析政府財(cái)政實(shí)力分析園區(qū)行政地位分析園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)分析17謝謝觀賞2019-9-14園區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)分析17謝謝觀賞2019-9-園區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析園區(qū)規(guī)模及產(chǎn)業(yè)集群狀況需要重點(diǎn)考察園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及聚集情況園區(qū)企業(yè)的資歷及持續(xù)性重點(diǎn)考察園區(qū)引進(jìn)企業(yè)行業(yè)知名度、產(chǎn)品科技含量、未來可持續(xù)性發(fā)展?jié)摿Φ鹊葓@區(qū)對企業(yè)的優(yōu)惠政策需要關(guān)注園區(qū)對所屬企業(yè)稅收及相關(guān)政策扶持，如：企業(yè)所得稅減免政策、固定資產(chǎn)投資抵稅政策、高級管理人員個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策、高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策等等園區(qū)與周邊園區(qū)及非園區(qū)比較的其它競爭優(yōu)勢重點(diǎn)分析園區(qū)相對于其他園區(qū)的競爭優(yōu)勢，如：各種同類型園區(qū)排名情況，在一定區(qū)域內(nèi)園區(qū)排名地位等情況園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)—園區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析18謝謝觀賞2019-9-14園區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)—園區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析18謝謝觀賞財(cái)政支出情況分析預(yù)算內(nèi)各項(xiàng)支出狀況預(yù)算內(nèi)各項(xiàng)支出的種類和規(guī)模，如：用于公共衛(wèi)生、公共教育和公共交通方面的支出，一般而言園區(qū)剛性成本支出較小，與一般城投企業(yè)的區(qū)別所在園區(qū)政府預(yù)算外財(cái)政支出狀況園區(qū)政府預(yù)算外財(cái)政支出的主要構(gòu)成部分，一般而言主要為園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資園區(qū)政府調(diào)控支出預(yù)案能力重點(diǎn)關(guān)注園區(qū)政府能否通過改變支出預(yù)案來調(diào)控經(jīng)濟(jì)狀況園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)—政府財(cái)政支出情況19謝謝觀賞2019-9-14財(cái)政支出情況分析園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)—政府財(cái)政支出情況19謝謝觀賞園區(qū)行政地位分析園區(qū)行政級別狀況

目前國內(nèi)工業(yè)園區(qū)及開發(fā)區(qū)主要分為：國家級園區(qū)和省級園區(qū)。不同級別的園區(qū)進(jìn)而決定園區(qū)政府的行政級別及與園區(qū)所在地方政府之間的緊密關(guān)系，是判斷其支持評級的主要考慮因素園區(qū)特殊優(yōu)惠政策

園區(qū)行政級別的不同從而決定園區(qū)可以享受的經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠政策也有所不同，要關(guān)注政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，隨著國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)惠政策向中西部地區(qū)傾斜，未來各園區(qū)可能獲得的優(yōu)惠政策有趨同的趨勢，若當(dāng)前園區(qū)主要依靠特殊的優(yōu)惠政策吸引企業(yè)入園，需要特別注意政策變動(dòng)對園區(qū)企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)的影響園區(qū)財(cái)政分配體制

通過分析不同園區(qū)的財(cái)政分配體制可以判斷該地區(qū)財(cái)政可控財(cái)力的深度，如同等級別的工業(yè)園區(qū)及開發(fā)區(qū)，財(cái)政收入若是實(shí)行完全封閉式運(yùn)作，在財(cái)政預(yù)算、決算、專項(xiàng)資金補(bǔ)助、資金調(diào)度、債務(wù)管理、項(xiàng)目投資審批等方面具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，該園區(qū)政府對區(qū)域內(nèi)的企業(yè)支持的能力相對較強(qiáng)園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)—園區(qū)行政地位20謝謝觀賞2019-9-14園區(qū)行政地位分析園區(qū)類企業(yè)特點(diǎn)—園區(qū)行政地位20謝謝觀賞20國發(fā)（2010）19號文發(fā)改辦財(cái)金（2010）2881號文重點(diǎn)文件分析21謝謝觀賞2019-9-14國發(fā)（2010）19號文重點(diǎn)文件分析21謝謝觀賞2019-9在2008年金融危機(jī)影響下，中國政府出臺(tái)4萬億投資刺激政策，地方政府融資平臺(tái)公司通過舉債融資、籌集資金，在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊中發(fā)揮了積極作用。但與此同時(shí)，也出現(xiàn)了一些亟須高度關(guān)注的問題，主要是融資平臺(tái)公司舉債融資規(guī)模迅速膨脹，運(yùn)作不夠規(guī)范；地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保，償債風(fēng)險(xiǎn)日益加大；部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，對融資平臺(tái)公司信貸管理缺失等。重點(diǎn)文件分析—文件出臺(tái)背景22謝謝觀賞2019-9-14在2008年金融危機(jī)影響下，中國政府出臺(tái)清理、核實(shí)并妥善處理融資平臺(tái)公司債務(wù)

債務(wù)經(jīng)清理核實(shí)后按以下原則分類：（1）融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、主要依靠財(cái)政性資金償還的債務(wù)；（2）融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、項(xiàng)目本身有穩(wěn)定經(jīng)營性收入并主要依靠自身收益償還的債務(wù)；（3）融資平臺(tái)公司因承擔(dān)非公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借的債務(wù)。對還款來源主要依靠財(cái)政性資金的公益性在建項(xiàng)目及（1）類債務(wù)，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得再繼續(xù)通過融資平臺(tái)公司融資，應(yīng)通過財(cái)政預(yù)算等渠道，或采取市場化方式引導(dǎo)社會(huì)資金解決建設(shè)資金問題。對融資平臺(tái)公司進(jìn)行清理規(guī)范

對只承擔(dān)（1）類債務(wù)的融資平臺(tái)公司，今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)，相關(guān)地方政府要在明確還債責(zé)任，落實(shí)還款措施后，對公司做出妥善處理；對承擔(dān)（1）類項(xiàng)目融資任務(wù)，同時(shí)還承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營任務(wù)的融資平臺(tái)公司，要在落實(shí)償債責(zé)任和措施后剝離融資業(yè)務(wù)，不再保留融資平臺(tái)職能；對承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司，要按照《中華人民共和國公司法》等有關(guān)規(guī)定，充實(shí)公司資本金，公益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺(tái)公司。重點(diǎn)文件—19號文內(nèi)容分析（1）23謝謝觀賞2019-9-14清理、核實(shí)并妥善處理融資平臺(tái)公司債務(wù)重點(diǎn)文件—19號文內(nèi)容分加強(qiáng)對融資平臺(tái)公司的融資管理和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等的信貸管理融資平臺(tái)公司融資和擔(dān)保要嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定。經(jīng)清理整合后保留的融資平臺(tái)公司，其融資行為必須規(guī)范，向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)申請貸款須落實(shí)到項(xiàng)目，以項(xiàng)目法人公司作為承貸主體，并符合有關(guān)貸款條件的規(guī)定。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等要嚴(yán)格規(guī)范信貸管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)管理。要落實(shí)借款人準(zhǔn)入條件，按商業(yè)化原則履行審批程序，審慎評估借款人財(cái)務(wù)能力和還款來源。凡沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流作為還款來源的，不得發(fā)放貸款。適當(dāng)提高融資平臺(tái)公司貸款的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，按照不同情況嚴(yán)格進(jìn)行貸款質(zhì)量分類。堅(jiān)決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為地方政府在出資范圍內(nèi)對融資平臺(tái)公司承擔(dān)有限責(zé)任，實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化。要嚴(yán)格執(zhí)行《中華人民共和國擔(dān)保法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方各級政府及其所屬部門、機(jī)構(gòu)和主要依靠財(cái)政撥款的經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位，均不得以財(cái)政性收入、行政事業(yè)等單位的國有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接形式為融資平臺(tái)公司融資行為提供擔(dān)保。重點(diǎn)文件—19號文內(nèi)容分析（2）24謝謝觀賞2019-9-14加強(qiáng)對融資平臺(tái)公司的融資管理和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等的信貸管理重點(diǎn)繼續(xù)支持符合條件的投融資平臺(tái)公司通過債券市場直接融資地方政府投融資平臺(tái)公司，是指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，從事政府指定或委托的公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的融資、投資、建設(shè)和運(yùn)營，擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。繼續(xù)支持符合《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)[2010]19號）文件規(guī)定、符合企業(yè)債券發(fā)行條件的投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券，提高直接融資的比重。防范投融資平臺(tái)公司債券融資風(fēng)險(xiǎn)凡是申請發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺(tái)公司，其償債資金來源70％以上（含70％）必須來自公司自身收益，且公司資產(chǎn)構(gòu)成等必須符合國發(fā)[2010]19號文件的要求。經(jīng)營收入主要來自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)，且占企業(yè)收入比重超過30％的投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券，除滿足現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定的企業(yè)債券發(fā)行條件外，還必須向債券發(fā)行核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)提供本級政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的完整信息（政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的統(tǒng)計(jì)口徑見案例），如果該類投融資平臺(tái)公司所在地政府負(fù)債水平超過100％，其發(fā)行企業(yè)債券的申請將不予受理。重點(diǎn)文件—2881號文內(nèi)容分析（1）25謝謝觀賞2019-9-14繼續(xù)支持符合條件的投融資平臺(tái)公司通過債券市場直接融資重點(diǎn)文件規(guī)范融資擔(dān)保行為有效隔離投融資平臺(tái)公司債務(wù)與地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，除法律法規(guī)和國務(wù)院另有規(guī)定外，各級政府及其所屬部門、機(jī)構(gòu)和主要依靠財(cái)政撥款的經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位，均不得以財(cái)政性資金、行政事業(yè)單位等的國有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接方式，為投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券提供擔(dān)?；蛟鲂拧Ｒ再Y產(chǎn)抵（質(zhì)）押方式為投融資平臺(tái)公司發(fā)債提供增信的，其抵（質(zhì)）押資產(chǎn)必須是可依法合規(guī)變現(xiàn)的非公益性有效資產(chǎn)。確保公司資產(chǎn)真實(shí)有效申請發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺(tái)公司，必須依法嚴(yán)格確保公司資產(chǎn)的真實(shí)有效，必須具備真實(shí)足額的資本金注入，不得將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)作為資本注入投融資平臺(tái)公司?！肮嫘再Y產(chǎn)”是指主要為社會(huì)公共利益服務(wù)，且依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)不得或不宜變現(xiàn)的資產(chǎn)。對于已將上述資產(chǎn)注入投融資平臺(tái)公司的，在計(jì)算發(fā)債規(guī)模時(shí)，必須從凈資產(chǎn)規(guī)模中予以扣除。重點(diǎn)文件—2881號文內(nèi)容分析（2）26謝謝觀賞2019-9-14規(guī)范融資擔(dān)保行為重點(diǎn)文件—2881號文內(nèi)容分析（2）26謝謝強(qiáng)化募集資金用途監(jiān)管投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券所募資金，應(yīng)主要用于對