宏觀和大類資產(chǎn)配置周報(bào)：宏觀政策疊加穩(wěn)增長(zhǎng)或在三季度見效

宏觀經(jīng)濟(jì)|證券研究報(bào)告—總量周報(bào)相關(guān)研究報(bào)告宏觀經(jīng)濟(jì)|證券研究報(bào)告—總量周報(bào)相關(guān)研究報(bào)告具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格經(jīng)濟(jì)證券分析師：張曉嬌iaojiaozhangbocichinacom證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S1300514010002證券分析師：陳琦chenbocichinacomS300521110003證券分析師：朱啟兵10)66229359bingzhubocichinacom證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S1300516090001=-股票=-配=大類資產(chǎn)配置周報(bào)要聞回顧除標(biāo)準(zhǔn)；央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局宣布房貸政策調(diào)整，降低存量房貸利率，首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限勢(shì)復(fù)雜化。本期觀點(diǎn)(2023.9.3)宏觀經(jīng)濟(jì)本期觀點(diǎn)觀點(diǎn)變化三個(gè)月內(nèi)=經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱復(fù)蘇不變大類資產(chǎn)本期觀點(diǎn)觀點(diǎn)變化率較上半年下降債券=避險(xiǎn)需求上升標(biāo)配大宗商品+經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，商品相對(duì)受益超配資料來源：中銀證券一周概覽 4 要聞回顧和數(shù)據(jù)解讀(新聞來源：萬得) 6宏觀上下游高頻數(shù)據(jù)跟蹤 8 大宗商品：宏觀政策提振短期市場(chǎng)信心 14 行調(diào)整外匯存準(zhǔn)率 15 下周大類資產(chǎn)配置建議 18 2本期觀點(diǎn)(2023.9.3) 1 圖表3.大類資產(chǎn)表現(xiàn)跟蹤(單位：%) 5 圖表22.本周大宗商品漲跌幅(%) 14 圖表31.本期觀點(diǎn)(2023.9.3) 183穩(wěn)增長(zhǎng)政策提振市場(chǎng)信心8%；焦煤股票券/本周變動(dòng)+1BP率下降避險(xiǎn)需求上升鐵鐵礦石期貨+2.99%+5.67%保守寶1.57%/本周變動(dòng)+1BP超配資料來源：萬得，中銀證券A升幅度更大。本周央行在公開市場(chǎng)凈投放6810億元，月末之后本周資金拆借利率重新下行，周五助于維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)。9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00(%)7.486.495.393.972.592.75A股申萬大盤申萬小盤十年國(guó)債三年定存余額寶房租回報(bào)工業(yè)企業(yè)股股率收入利潤(rùn)2023/9/12023/8/25率資料來源：萬得，中銀證券4數(shù)是滬深300(2.22%)；港股方面恒生指數(shù)上漲2.37%，恒生國(guó)企指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)較好，股票和大宗普漲。本期時(shí)間2023/8/28-2023/9/1大類資產(chǎn)代碼名稱現(xiàn)價(jià)本期漲跌幅上期漲跌幅本月以來今年以來股票000001.SH上證綜指3,133.25399001.SZ深證成指10,463.742.2679)2944)01)399005.SZ中小板指6,704.584047)31)66)399006.SZ,100.262.9371).50).06881001.WI萬得全A4,817.90SH滬深3003,791.491792)25)2.2298).56)07)CBA00301.C中債總財(cái)富指數(shù)227.46CBA00603.CCBA00603.C222.01券CBA01203.CCBA券CBA01203.CCBA703.C09.WI227.63209.18數(shù)09)02).03.13.18.06.09.03.15.15.61.6988.552551.4366GC.CMXNYMEXNYMEX原油COMEX黃金.7976)0.21.67RBRB.SHFHFELME銅.00.5005)1.84).56)3.85)ELMELME鋁CBOT大豆,237.004.02.7099)93)39)2.482.76.20)---行理財(cái)3MBPBPBPBPBPUSDXUSDX.FXUSDCNY.IB人民幣兌美元.26.08.732.35.76.34.0263)49)EURCNYEURCNYIBJPYCNY.IB人人民幣兌歐元人民幣兌日元.874.99.0400).71.1593).34.743IHISCEIHI.422.37.03.4645)07)2.5422).56)HSAHP.HI47)08)1ICGIUST10Y.GBMVIXVIX.GICRBRBNASNASDAQVIXVIX指數(shù)CRB品指數(shù)4,515.774.18284.362.5025.52)2.210.822.26(9.36).99 (1.59) 21BP (3.96)0.77.060BP.59)2.38資料來源：萬得，中銀證券5要聞回顧和數(shù)據(jù)解讀(新聞來源：萬得)。國(guó)務(wù)院印發(fā)《河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)深圳園區(qū)發(fā)展規(guī)劃》，打造粵港澳大灣區(qū)國(guó)際科技創(chuàng)新中心開放合作取得積極成效；皇崗口岸整體完成重建，跨境基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通；深圳園區(qū)監(jiān)管模式運(yùn)作通、創(chuàng)新鏈條融通、人員交流順通。中方愿同美方加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域?qū)υ捄献鳎苿?dòng)兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康發(fā)展，希望美方同中方相向而行。雷蒙多表示，拜登政府支持中國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民美方愿同中方加強(qiáng)在人工智能、氣候變化、打擊芬太尼等領(lǐng)域合作。央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局重磅宣布房貸政策調(diào)整，降低存量房貸利率。兩部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，統(tǒng)一全國(guó)商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限。不再區(qū)分實(shí)施“限購”城市和不實(shí)施“限購”城市，首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。將二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)加20個(gè)基點(diǎn)；首套住房利率款借款人可向承貸金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，由該金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房央行舉行金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會(huì)。央行透露，有關(guān)部門正抓緊制定金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)到同等條件下對(duì)民企、國(guó)企同等對(duì)待。證監(jiān)會(huì)副主席王建軍表示，鼓勵(lì)支持民企利用資本市場(chǎng)發(fā)展外上市，支持房地產(chǎn)上市公司在資本市場(chǎng)融資。財(cái)政部發(fā)布《2023年上半年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》稱，下半年要加力提效實(shí)施好積極的財(cái)政政策，支持做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，研究擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于今年以來預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》指出，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是下一步財(cái)政五大邊新增。減半征收。港交所公告稱，財(cái)政部、稅務(wù)總局兩部門關(guān)于減半征收證券交易印花稅的調(diào)整亦適用于。資規(guī)模。四、引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。五、嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。六、房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為。上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份。6我國(guó)股票市場(chǎng)正式建立起程序化交易報(bào)告制度和相應(yīng)監(jiān)管安排。證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)證券交易所出臺(tái)加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管系列舉措，滬深北交易所分別發(fā)布《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》理要求，對(duì)最高申報(bào)速率達(dá)到每秒300筆以上，或者單日最高申報(bào)等交易品種；目前全市場(chǎng)需要報(bào)告的存量賬戶數(shù)量占比很低，不會(huì)對(duì)投資者尤其是廣大中小投資者工信部等七部門印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案(2023-2024年)》，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)今年汽車銷量2700源汽車車輛購置稅優(yōu)惠政策，穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期。綜合運(yùn)用信貸、債券、保險(xiǎn)等各類金融工具，支持企工信部總工程師趙志國(guó)表示，工信部將加快數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)千兆光網(wǎng)“追光行動(dòng)”、中小城據(jù)要素市場(chǎng)基礎(chǔ)制度配套政策。7宏觀上下游高頻數(shù)據(jù)跟蹤30,00025,00020,0002022-09-330,00025,00020,0002022-09-30152022-10-30142022-11-29142022-12-29132023-01-28122023-02-27142023-03-29132023-04-28132023-05-28122023-06-27122023-07-27112023-08-2615,000115,00010,0005,0000(10,000)(15,000)(20,000) 逆回購:到期量當(dāng)周貨幣凈投放資料來源：萬得，中銀證券DR購利率走勢(shì)2.82.62.42.22.01.81.61.41.21.0))2021-10-292022-01-272021-10-292022-01-272022-04-272022-07-262022-09-092022-10-242022-12-082023-01-222023-03-082023-04-222023-06-062023-07-21 DR007逆回購利率:7天資料來源：萬得，中銀證券維持平穩(wěn)。%)3.0%)2.52.00.50.02022-04-252022-05-202022-07-092022-08-032022-08-282022-09-222022-12-062022-12-312023-01-2592023-05-052023-05-302023-06-24 DR001DR007資料來源：萬得，中銀證券4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00%%942022-06-082022-07-032022-07-282022-08-22612022-11-052022-11-302022-12-259302023-04-042023-04-292023-05-248132023-08-072023-09-01 R001R007資料來源：萬得，中銀證券8鋼廠開工率維持平穩(wěn)，短、長(zhǎng)流程電爐鋼廠開工率較上周繼續(xù)持周期品種材短流程電爐鋼廠開工率(%)長(zhǎng)流程電爐鋼廠開工率(%)開工率:華東地區(qū)(%)開工率:華北地區(qū)(%).676746.46.1000周變動(dòng).00.0030)較年初變動(dòng).21.50).70石油瀝青華南地區(qū)(%)東北地區(qū)(%)西北地區(qū)(%)45.45.202121.80.804.10.8000).404.94.902.20資料來源：萬得，中銀證券2022-01-072022-02-012022-02-262022-03-232022-01-072022-02-012022-02-262022-03-2304-1705-122022-06-062022-07-012022-07-262022-08-2009-142022-10-092022-11-032022-11-282022-12-2301-1702-112023-03-082023-04-022023-04-272023-05-2206-1607-112023-08-0517,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,0009,0008,000資料來源：萬得，中銀證券52,000(萬桶)52,00050,00048,00046,00044,00042,00040,00038,0002021-07-022021-07-272021-08-2115102021-11-042021-11-292021-12-2418122022-03-092022-04-032022-04-282022-05-2317122022-08-062022-08-312022-09-252022-10-20142022-12-092023-01-032023-01-282023-02-2219132023-05-082023-06-022023-06-272023-07-2216:原油:API資料來源：萬得，中銀證券282022-02-0720282022-02-072022-03-042022-03-292022-04-232022-07-072022-08-012022-08-262022-09-202022-11-092022-12-042022-12-292023-01-232023-04-082023-05-032023-05-282023-06-2226242220庫存可用天數(shù):煤炭重點(diǎn)電廠資料來源：萬得，中銀證券001,800(萬桶)001,6001,40000006004002000(200)(400)(600)(800)(1,000)(1,200)(1,400)(1,600)(1,800)2021-07-23712021-10-062021-10-312021-11-252021-12-2042022-02-082022-03-052022-03-302022-04-24932022-07-082022-08-022022-08-272022-09-211602022-12-052022-12-302023-01-24852023-04-092023-05-042023-05-292023-06-2382庫存量:原油:API:環(huán)比增減資料來源：萬得，中銀證券92021-06-272021-07-272021-08-262021-09-252021-10-252021-11-242021-12-242022-01-232022-02-222022-03-2422021-06-272021-07-272021-08-262021-09-252021-10-252021-11-242021-12-242022-01-232022-02-222022-03-242022-04-232022-05-232022-06-222022-07-222022-08-212022-09-202022-10-202022-11-192022-12-192023-01-182023-02-172023-03-192023-04-182023-05-182023-06-172023-07-172023-08-16600(萬平方米)50040030020000030大中城市:商品房成交面積:當(dāng)周值資料來源：萬得，中銀證券促2002021-06-272021-07-2216102021-10-052002021-06-272021-07-2216102021-10-052021-10-302021-11-2419132022-02-072022-03-042022-03-292022-04-2318122022-07-072022-08-012022-08-262022-09-20152022-11-092022-12-042022-12-292023-01-2317142023-04-082023-05-032023-05-282023-06-221711500(50)(100) 當(dāng)周日均銷量:乘用車:廠家批發(fā):同比當(dāng)周日均銷量:乘用車:廠家零售:同比資料來源：萬得，中銀證券(輛)250,000200,000150,000100,00050,00002022-01-092022-02-032022-02-282022-03-25942022-06-082022-07-032022-07-282022-08-22612022-11-052022-11-302022-12-259302023-04-042023-04-292023-05-24832023-08-07 當(dāng)周日均銷量:乘用車:廠家批發(fā)當(dāng)周日均銷量:乘用車:廠家零售資料來源：萬得，中銀證券10中小創(chuàng)領(lǐng)漲。本周市場(chǎng)指數(shù)普漲，領(lǐng)漲的指數(shù)包括中證1000(3.88%)、中小板指(3.4%)、深證小的指數(shù)包括上證紅利(0.13%)、上證180(1.76%)、上證50(1.89%)。行業(yè)方面漲多跌少，領(lǐng)漲的行業(yè)有電子元器件(8.03%)、煤炭(6.23%)、家電(5.75%)，領(lǐng)跌的行業(yè)有電力及公用事業(yè)(-1.27%)、銀行(-0.42%)、非銀行金融(-0.16%)。本周市場(chǎng)情緒明市場(chǎng)指數(shù)(%)行業(yè)指數(shù)(%)主題指數(shù)(%)88次新股指數(shù)40煤炭23工業(yè)4.0指數(shù)295機(jī)器人指數(shù).13行金融((016)環(huán)保概念指數(shù)44)42)PM2.5指數(shù)20).1327)污水處理指數(shù).58)資料來源：萬得，中銀證券存量首套房貸利率降了，樓市迎密集政策利好|樓市迎密集政策利好。央行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》以及《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》，統(tǒng)一全國(guó)商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限，不再區(qū)分實(shí)施“限購”城市和不實(shí)施“限購”城市，降低存量首套住房貸款利率。與此同時(shí)，廣州、深圳、廣東中山、湖北武漢接連宣案的大模型百度文心一言、百川智能、商湯商量SenseChat宣布今日起MiniMaxABAB海人工智能實(shí)驗(yàn)室(書生通能源汽車貿(mào)易合作等專項(xiàng)措施|商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷在新聞發(fā)布會(huì)上表示，近期商務(wù)部將陸續(xù)出臺(tái)提升加工貿(mào)易發(fā)展水平、促進(jìn)新能源汽車貿(mào)易合作等專項(xiàng)政策提質(zhì)。G各地氫能規(guī)劃持續(xù)加碼加氫站布局關(guān)注設(shè)備環(huán)節(jié)|近日，浙江省發(fā)改委聯(lián)合浙江省能源局和浙江年，基本形成以工業(yè)副產(chǎn)氫為主，電解水制氫、可再生能源制氫為補(bǔ)充的氫源保障體系，基本建成多款大模型產(chǎn)品有望獲準(zhǔn)上線人工智能應(yīng)用將提速|(zhì)據(jù)悉，抖音的云雀、百度的文心一言、百川會(huì)秘書11《廣東省發(fā)展壯大農(nóng)村經(jīng)營(yíng)主體若干措施》。其中提出，大力培育發(fā)展預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)。規(guī)范預(yù)制菜生制定若干預(yù)制菜地方標(biāo)準(zhǔn)，選取一批具有代表性的預(yù)制菜龍頭企業(yè)，開展預(yù)制菜全產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)準(zhǔn)化試點(diǎn)，推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品食品菜品三位一體協(xié)調(diào)發(fā)展。鼓勵(lì)有關(guān)社會(huì)團(tuán)體、企業(yè)制定預(yù)制菜團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)AI會(huì)議上，國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔作了關(guān)于今年以來國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況的報(bào)告。報(bào)告提出，要加大宏觀政策調(diào)控力度，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，大力推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，持續(xù)深農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作，深入推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。A緒影響明顯。要求著力提高醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平增強(qiáng)高端藥品、關(guān)鍵技術(shù)和原輔料等供給快補(bǔ)齊我國(guó)高端醫(yī)療裝備短板；高度重視國(guó)產(chǎn)醫(yī)療裝備的推廣應(yīng)用，完善相關(guān)支持政策，促進(jìn)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療裝備迭代升級(jí)。醫(yī)療設(shè)備是臨床醫(yī)療服務(wù)中必不可少的工具，很長(zhǎng)一段時(shí)間進(jìn)口設(shè)備占據(jù)主流?！叭嗽焯枴比〉弥卮罂蒲羞M(jìn)展核聚變產(chǎn)業(yè)鏈需求將放量|據(jù)中核集團(tuán)介紹，8月25日下午，我國(guó)式運(yùn)行，再次刷新我國(guó)磁約束聚變裝置運(yùn)行紀(jì)錄，是我國(guó)核聚變能開發(fā)進(jìn)程中的重要里程碑，標(biāo)志性能聚變等離子體運(yùn)行邁出重要一步。122022-092022-092022-092022-092023-012023-022023-022023-032023-032023-032023-042023-042023-052023-052023-062023-062023-072023-072023-082023-082023-0925,00020,0000000),000),000),000)債券：經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，債市小幅調(diào)整宏觀政策落地較多，經(jīng)濟(jì)筑底回升預(yù)期主導(dǎo)債市調(diào)整。十年期國(guó)債收益率周五收于2.59%，本周上%2023-032023-042023-042023-052023-052023-052023-062023-062023-032023-042023-042023-052023-052023-052023-062023-062023-072023-072023-082023-0802.902.802.702.602.50資料來源：萬得，中銀證券2023-032023-032023-032023-042023-042023-052023-052023-062023-062023-032023-032023-032023-042023-042023-052023-052023-062023-062023-072023-072023-082023-082023-090000000000AA+-國(guó)債(信用利差)十年國(guó)債-一年國(guó)債(期限利差)資料來源：萬得，中銀證券面是本周央行加大了公開市場(chǎng)逆回購?fù)斗帕俊Ｊ袌?chǎng)仍期待降準(zhǔn)操作。(億元),810資料來源：萬得，中銀證券(%)09/2201/2302/2303/2304/2305/2306/2307/2308/236.0009/2201/2302/2303/2304/2305/2306/2307/2308/23.004.003.002.000.00DR007R007GC007資料來源：萬得，中銀證券債券一周要聞(新聞來源：萬得)多家銀行回應(yīng)“存量首套房貸利率調(diào)整”。工行表示，正積極依法有序推進(jìn)存量個(gè)人住房貸款利率調(diào)整工作。郵儲(chǔ)銀行表示，已抓緊制定操作細(xì)則。招商銀行表示，正抓緊制定具體操作細(xì)則，盡快開展利率調(diào)整工作。139.05.02.90.70.90.70.70.79.05.02.90.70.90.70.70.7建材(8.96%)、能源(5.86%)、煤焦鋼礦(2.56%)、有色金屬(1.3%)、貴金屬(1.09%)、油脂油料(0.6%)、化工(0.36%)，下跌的僅有谷物(-0.03%)。各期貨品種中，本周漲幅較大的大宗商品有玻璃(11.35%)、LPG(8.54%)、滬膠(7.74%)，跌幅靠前的則有豆二(-2.17%)、生豬(-1.88%)、純堿(-1.15%)。宏觀政策加碼，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)見底回升預(yù)期較強(qiáng)。煤焦煤焦鋼礦+2.56%化工+0.36%貴金屬貴金屬+1.09%屬+1.3%建材+8.96%谷物-0.03%資料來源：萬得，中銀證券圖表22.本周大宗商品漲跌幅(%)864202)4)8.57.577.79.23.43.64.4.23.83.43.43.62.62.52.52.422.52.02.10.00.20.50.40.0.20.60.60.00.00.0.60.5.60.50.20.22--0.50.5-0.5-0.5---2.-2.2--滬滬銀滬金貴金屬淀粉雞蛋生豬農(nóng)副產(chǎn)品棉紗鄭棉鄭糖軟商品棕櫚菜油菜粕菜籽豆油豆粕連豆油脂油料強(qiáng)麥普麥粳米粳稻谷物瀝青尿素紙漿塑料滬膠純堿P甲醇A化工PVC玻璃纖板滬鎳滬錫滬鋅滬鉛滬鋁滬銅有色不銹鋼熱卷線材螺紋硅鐵錳硅鐵礦焦炭焦煤非金屬建材煤焦鋼礦動(dòng)煤LPG燃油原油能源資料來源：萬得，中銀證券：萬得)PI引導(dǎo)行業(yè)預(yù)期，把煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定在國(guó)家規(guī)定的合理區(qū)間，高質(zhì)量做好煤炭保供穩(wěn)價(jià)；加強(qiáng)行業(yè)自律并建立長(zhǎng)效協(xié)作海關(guān)總署決定，將現(xiàn)行由海關(guān)對(duì)進(jìn)口鉛礦砂及其精礦、鋅礦砂及其精礦逐批實(shí)施抽樣品質(zhì)檢驗(yàn)調(diào)整豬糧比價(jià)過度下跌預(yù)警區(qū)間?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于確保國(guó)家糧食安全工作情況的報(bào)告》提出，將從加強(qiáng)糧食安全保障體系和能力建設(shè)等14率%00002.502.002023-042023-052023-062023-072023-08商業(yè)銀行2個(gè)月NCD(AAA)貨基收益率中位數(shù)R007資料來源：萬得，中銀證券(%)4.00.50.004.00.50.002021-092022-012022-052022-092023-012023-05M人民幣理財(cái)：6M資料來源：萬得，中銀證券匯存準(zhǔn)率.61%)、英鎊(-0.62%)、澳元(-1.1%)貶值。美元繼續(xù)走強(qiáng)，給人民幣匯率造成一定壓力，吉特林特吉特林特蘭布盧元韓元澳元加鎊英元?dú)W郎瑞元日元美2.000050)00)50).13.280.150.270.140.37.39-0.62-0.61資料來源：萬得，中銀證券BP0,5000,0000000,000),500)(2,000)2023-022023-042023-062023-082023-022023-042023-06人民幣即期貶值預(yù)期(左軸) 人民幣遠(yuǎn)期貶值預(yù)期(左軸)資料來源：萬得，中銀證券市場(chǎng)一周要聞(新聞來源：萬得)15金融業(yè)(2.69%)，漲幅較小的有公用事業(yè)(0.17%)、原材料業(yè)(1.26%)、工業(yè)(1.34%)。本周50022,0007,00020,0000000014,0005,0004,5004,5004,0002022-092022-112023-012023-032023-052023-07資料來源：萬得，中銀證券非必需性消費(fèi)金融業(yè)數(shù)非必需性消費(fèi)金融業(yè)數(shù)業(yè)醫(yī)療保健業(yè)地產(chǎn)建筑業(yè)資訊科技業(yè)必需性消費(fèi)材料業(yè)公用事業(yè)%142.72.692.372.16.17401234資料來源：萬得，中銀證券5000500002023-052023-062023-072023-08凈流入凈流入資料來源：萬得，中銀證券PE%9752023-032023-042023-052023-062023-072023-08AHPE左軸)資料來源：萬得，中銀證券萬得)美元之間的及資本、流動(dòng)性、技術(shù)和合規(guī)性等方面。脹預(yù)測(cè)范圍上限，貨幣緊縮將根據(jù)需要進(jìn)一步加強(qiáng)。16。I生態(tài)系統(tǒng)。17類資產(chǎn)配置建議保持穩(wěn)定。8月制造業(yè)PMI指數(shù)較7望出現(xiàn)供需格局見底回升的情況。我們認(rèn)為三季度經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)見底回升跡象，疊加近期宏觀政策地較多，有利于經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)維持復(fù)蘇趨勢(shì)。調(diào)整壓力加大。策調(diào)整，降低存量房貸利率，二是首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下家庭生育養(yǎng)育和贍養(yǎng)老人支出個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)，二是央行舉行金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展要制定實(shí)施一攬子化債方案，四是活躍資本市場(chǎng)在減半征收印花稅和優(yōu)化融資、規(guī)范減持等方面落融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的組合拳，我們認(rèn)為宏觀政策從出臺(tái)落地到見效仍需一段時(shí)間，但三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)大宗>債券>股票>貨幣。圖表31.本期觀點(diǎn)(2023.9.3)宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)觀點(diǎn)變化=三個(gè)月內(nèi)=-點(diǎn)觀點(diǎn)變化股票=率較上半年下降券=避險(xiǎn)需求上升-配+商品相對(duì)受益超配=資料來源：中銀證券18本報(bào)告準(zhǔn)確表述了證券分析師的個(gè)人觀點(diǎn)。該證券分析師聲明，本人未在公司內(nèi)、外部機(jī)構(gòu)兼任有損本人獨(dú)立性與客觀性的其他職務(wù)，沒有擔(dān)任本報(bào)告評(píng)論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員；也不擁有與該上市公司有關(guān)的任何它第三方都沒有或沒有承諾向本人提供與本報(bào)告有關(guān)的任何補(bǔ)償或其它利益。中銀國(guó)際證券股份有限公司同時(shí)聲明，將通過公司網(wǎng)站披露本公司授權(quán)公眾媒體及其他機(jī)構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)評(píng)級(jí)體系說明指或三板做市指數(shù)；香港市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)為恒生指數(shù)19風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明本報(bào)告由中銀國(guó)際證券股份有限公司證券分析師撰寫并向特定客戶發(fā)布。本報(bào)告發(fā)布的特定客戶包括：1)基金、保險(xiǎn)、QFII、QDII等能夠充分理解證券研究報(bào)告，具備專業(yè)信息處理能力的中銀國(guó)際證券股份有限公司的機(jī)構(gòu)客戶；2)中銀國(guó)際證券股份有限公司的證券投資顧問服務(wù)團(tuán)隊(duì)，其可參考使用本報(bào)告。中銀國(guó)際證券股份有限公司的證券投資顧問服務(wù)團(tuán)隊(duì)可能以本報(bào)告為基礎(chǔ)，整合形成證券投資顧問服務(wù)建議或產(chǎn)品，提供給接受其證券投資顧問服務(wù)的客戶。中銀國(guó)際證券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客戶外的公司個(gè)人客戶提供本報(bào)告。中銀國(guó)際證券股份有限公司的個(gè)人客戶從任何外部渠道獲得本報(bào)告的，亦不應(yīng)直接依據(jù)所獲得的研究報(bào)告作出投資決策；需充分咨詢證券投資顧問意見，獨(dú)立作出投資決策。中銀國(guó)際證券股份有限公司不承擔(dān)由此產(chǎn)生的任何責(zé)任及損失等。本報(bào)告內(nèi)含保密信息，僅供收件人使用。閣下作為收件人，不得出于任何目的直接或間接復(fù)制、派發(fā)或轉(zhuǎn)發(fā)此報(bào)告全部或部分內(nèi)容予任何其他人，或?qū)⒋藞?bào)告全部或部分內(nèi)容發(fā)表。如發(fā)現(xiàn)本研究報(bào)告被私自刊載或轉(zhuǎn)發(fā)的，中銀國(guó)際證券股份有限公司將及時(shí)采取維權(quán)措施，追究有關(guān)媒體或者機(jī)構(gòu)的責(zé)任。所有本報(bào)告內(nèi)使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及