希臘債務(wù)危機(jī)

債務(wù)危機(jī)希臘1234資料收集PPT制作PPT展示1234希臘債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生與演變希臘債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因希臘債務(wù)危機(jī)的影響希臘債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的警示1、希臘債務(wù)危機(jī)的發(fā)生與演變金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī)等類(lèi)型。金融危機(jī)越來(lái)越呈現(xiàn)出某種混合形式的。希臘債務(wù)危機(jī)，源于2009年12月希臘政府公布政府財(cái)政赤字，而后全球三大信用評(píng)級(jí)相繼調(diào)低希臘主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，從而揭開(kāi)希臘債務(wù)危機(jī)的序幕。此次危機(jī)是繼迪拜債務(wù)危機(jī)之后全球又一大債務(wù)危機(jī)。2009年12月16日晚間，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信貸評(píng)級(jí)下調(diào)一檔，從“A-”降為“BBB+”。標(biāo)普同時(shí)警告說(shuō)，如果希臘政府無(wú)法在短期內(nèi)改善財(cái)政狀況，有可能進(jìn)一步降低希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司也做出了下調(diào)信用評(píng)級(jí)，并引發(fā)了希臘股市大跌和國(guó)際市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅升溫。希臘的債務(wù)危機(jī)迅速演變?yōu)樯鐣?huì)危機(jī)，由于希臘政實(shí)施財(cái)政緊縮方案，削減公務(wù)員薪酬，提高多種稅收，引起了國(guó)內(nèi)人民的不滿(mǎn)，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)多次全國(guó)性的大罷工。一時(shí)間，希臘機(jī)場(chǎng)停運(yùn)、學(xué)校停課、公交停駛、銀行歇業(yè)、醫(yī)院關(guān)門(mén)，希臘全國(guó)計(jì)劃陷于癱瘓狀態(tài)2008年金融危機(jī)至今，希臘實(shí)際GDP下滑25%，失業(yè)率迅速攀升，財(cái)政緊縮，政治動(dòng)蕩。二、希臘債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因根據(jù)《馬斯特里赫特條約》，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟成員國(guó)必須符合兩個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)——預(yù)算赤字不能超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%和負(fù)債率低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。不符合的希臘，為了能夠進(jìn)入歐元區(qū)，最后找來(lái)高盛幫忙隱瞞債務(wù)。由高盛通過(guò)其設(shè)計(jì)的

“貨幣掉期交易”方式，模式如下：比如希臘政府本來(lái)發(fā)行了100億美元的債券，我們假設(shè)美元與歐元的比價(jià)為1:1，那么希臘政府可以換回100億歐元。但是高盛“高明”在為希臘政府設(shè)定了一個(gè)優(yōu)惠利率，假設(shè)為1:1.5，如此一來(lái)希臘政府就有了150億歐元。1、直接原因希臘經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性弊端，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力疲軟。高福利制度的實(shí)施，讓希臘財(cái)政入不敷出，唯有靠對(duì)外舉債才能維持運(yùn)轉(zhuǎn)。到了2050年，希臘的養(yǎng)老金開(kāi)支將上升到等于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12%，而歐盟的成員國(guó)的平均養(yǎng)老金開(kāi)支還不到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%。希臘的公務(wù)員們每個(gè)月更是可以享受到5歐元到1300歐元之間的額外獎(jiǎng)金

債務(wù)的不斷增加，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟無(wú)力，讓希臘不堪重負(fù)，當(dāng)債務(wù)增加到一定臨界點(diǎn)，必然會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。特別是美國(guó)的次債危機(jī)傳導(dǎo)到希臘之后，讓希臘經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜，讓希臘的債務(wù)臨界點(diǎn)提前到來(lái)。2、直接原因引申希臘債務(wù)危機(jī)的引爆頗有金融戰(zhàn)爭(zhēng)的味道。引爆希臘債務(wù)危機(jī)的是美國(guó)的金融資本，目的還不只是為了獲利，而是把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)歐元，尋求打擊歐元的地位和形象，相當(dāng)于美國(guó)資本對(duì)歐元開(kāi)戰(zhàn)，是又一次美元和歐元圍繞國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的金融戰(zhàn)。通過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將希臘的主權(quán)信譽(yù)級(jí)別降低，加大希臘融資難度和融資成本，配合美國(guó)資本力量和美國(guó)控制的媒體一起唱衰希臘支付能力。高盛等投資機(jī)構(gòu)一方面通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)CDS獲利，另一方面則輪番拋售歐元，吸引國(guó)際市場(chǎng)的其他力量因恐慌而跟進(jìn)，結(jié)果就是歐元在10天內(nèi)跌了10%。兩個(gè)月內(nèi)跌幅達(dá)15%。歐元一跌，立即使人聯(lián)想到歐元區(qū)出現(xiàn)不穩(wěn)，于是不僅僅希臘，其他歐元區(qū)國(guó)家的“弱點(diǎn)”葡萄牙、西班牙等也立即出現(xiàn)融資困難。從而將債務(wù)危機(jī)引向歐元區(qū)其他國(guó)家。于是希臘和歐元區(qū)的CDS開(kāi)始瘋漲。根本原因次債引發(fā)的金融危機(jī)。既有其國(guó)內(nèi)自身原因，又由資本主義總危機(jī)導(dǎo)致的因素的影響。自美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，先是美國(guó)次債危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)大面積出現(xiàn)困境，連鎖引發(fā)歐洲的銀行業(yè)陷入危機(jī)，政府不得不出手挽救這些金融機(jī)構(gòu)，部分國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)變?yōu)閲?guó)家主權(quán)債務(wù)。三、希臘債務(wù)危機(jī)的影響或退出歐元區(qū)標(biāo)準(zhǔn)銀行2009年12月11日指出，不排除希臘和愛(ài)爾蘭等國(guó)在2010年底前被迫退出歐元區(qū)的可能。該行分析師指出，愛(ài)爾蘭和希臘此類(lèi)國(guó)家走出危機(jī)的能力已經(jīng)遭到外界的質(zhì)疑。利率的下調(diào)、貨幣的貶值以及財(cái)政刺激政策的實(shí)施都使得這些國(guó)家復(fù)蘇受限。下挫股市歐美各主要市場(chǎng)均在2009年12月8日開(kāi)盤(pán)后迅速下挫1%以上；而其引發(fā)的全球投資者避險(xiǎn)偏好，則通過(guò)推升美元的方式，向大宗商品期貨市場(chǎng)施加了巨大壓力。對(duì)援助希臘方案細(xì)節(jié)的擔(dān)憂(yōu)令歐元負(fù)面人氣進(jìn)一步加重，歐元兌其他主要貨幣普跌，歐元/美元周二跌至一年低點(diǎn)，錄得一年內(nèi)最大單日百分比跌幅。歐元/日元挫至122.57日元，跌幅超過(guò)2.5%，普遍的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒令日元得益；美元指數(shù)大漲1%，報(bào)82.319，但美元/日元跌0.8%，報(bào)93.20，盤(pán)中低見(jiàn)92.82。對(duì)歐盟信貸風(fēng)險(xiǎn)希臘和德國(guó)公債收益率差擴(kuò)大至12年最寬，因持有希臘債券的投資者要求更高的溢價(jià)，短期德債收益率跌至歐元面世以來(lái)最低點(diǎn)。希臘和葡萄牙債務(wù)的擔(dān)保成本創(chuàng)下新高，反映出歐元區(qū)信貸風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，一些分析師表示這可能在歐元體系造成裂痕對(duì)歐盟對(duì)世界放緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐引發(fā)國(guó)際資本的無(wú)序流動(dòng)加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的波動(dòng)如何解決債務(wù)危機(jī)呢？？如何解決債務(wù)危機(jī)呢？主權(quán)國(guó)家的債務(wù)解決主要有三種方式，1.直接違約。2.大量發(fā)行貨幣，利用通貨膨脹或貨幣貶值降低債務(wù)的實(shí)際價(jià)值。3.獲得其它國(guó)家的援助。直接違約是萬(wàn)不得已的下下策

這將會(huì)重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)的危害不可估量。身處歐元區(qū)的希臘無(wú)法發(fā)行貨幣

暴露出了歐元區(qū)內(nèi)的很多國(guó)家同時(shí)面臨的矛盾：歐元區(qū)內(nèi)有統(tǒng)一的貨幣政策，卻沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政政策，當(dāng)金融體系面臨崩盤(pán)的時(shí)候，只有財(cái)政部才能夠處理償還能力的問(wèn)題。顯然身處歐元區(qū)的希臘無(wú)法通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)解決危機(jī)，除非歐元區(qū)增加貨幣發(fā)行量，又或者希臘退出歐元區(qū)。希臘債務(wù)危機(jī)之所以愈演愈烈，很大部分原因就是當(dāng)年想要加入歐元區(qū)。歐洲貨幣聯(lián)盟成員國(guó)的身份可以給希臘帶來(lái)諸如規(guī)避貨幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、享受歐洲央行的流動(dòng)性服務(wù)、來(lái)自其他成員國(guó)在經(jīng)濟(jì)和金融方面的扶持等諸多好處。如果退出歐元區(qū)，雖然可以解一時(shí)燃眉之急，長(zhǎng)期來(lái)看卻得不償失，所以這一步不到萬(wàn)不得已希臘政府絕不會(huì)嘗試。德國(guó)等國(guó)家對(duì)援助左右為難

第一二種方式排除之后，希臘政府剩下的就是向其他國(guó)家和組織請(qǐng)求援助，這其中德國(guó)的態(tài)度尤其關(guān)鍵。而德國(guó)這次也左右為難，如果不救助，歐元?jiǎng)t會(huì)受到損害，如果救助，就無(wú)異于在拿德國(guó)公民的納稅為希臘買(mǎi)單。雖然最后在種種的博弈之下，德國(guó)加入了援助大軍，但是救助效果如何還有待觀察，而且歐元區(qū)還不止希臘，葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭等國(guó)家也在破產(chǎn)的邊緣苦苦掙扎，救得了一個(gè)，也救不了全部。如何解決債務(wù)危機(jī)呢？由此得出，三種債務(wù)解決方式皆很困難。所以自我救助是最“治本”的方法。希臘財(cái)長(zhǎng)公布了救助方案的細(xì)節(jié)，宣布將會(huì)實(shí)施更加嚴(yán)厲的緊縮政策，包括在未來(lái)3年內(nèi)削減財(cái)政預(yù)算300億歐元，以便在2014年將財(cái)政赤字控制在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以?xún)?nèi)。如此一來(lái)，希臘也可以獲得歐盟和國(guó)際貨幣基金組織高達(dá)1100億歐元的貸款援助。然而希臘政府的財(cái)政方案將使工人的工資被消減、賦稅會(huì)加重、高福利也要走下神壇?！懊髅魇钦腻e(cuò)誤，為何要民眾買(mǎi)單？！”希臘人被激怒了。這也是當(dāng)?shù)貢r(shí)間本月5號(hào)，一場(chǎng)涉及希臘所有公共領(lǐng)域，甚至令希臘國(guó)家陷入癱瘓大大罷工發(fā)生的原因所在。如此強(qiáng)烈的民意，不得不讓希臘政府有所忌憚。因此，政府自救政策陷入兩難境地！如何解決債務(wù)危機(jī)呢？應(yīng)急措施：2009年12月11日，歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)長(zhǎng)同意拿出300億歐元用于必要時(shí)救助希臘，暫時(shí)解決了希臘眼前的困難。希臘2010年4月23日正式向IMF要求援助，為了拯救危機(jī)，整個(gè)資本主義世界都行動(dòng)起來(lái)了。為救助陷入債務(wù)危機(jī)困境的希臘，歐元區(qū)國(guó)家和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)聯(lián)手提供為期三年總計(jì)1100億歐元的救助，其中歐元區(qū)出資800億歐元，IMF提供300億歐元。同時(shí)為了阻止希臘債務(wù)危機(jī)蔓延，歐盟日前達(dá)成一項(xiàng)總額7500億歐元的救助計(jì)劃。如此大規(guī)模的救助行動(dòng)，可見(jiàn)希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)后面的潛在性危機(jī)有多嚴(yán)重。

2012年2月21日，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議批準(zhǔn)對(duì)希臘的第二輪救助計(jì)劃，總額為1300億歐元。由此，希臘將能夠償還3月份到期的145億歐元國(guó)債，從而避免了無(wú)序違約。如何解決債務(wù)危機(jī)呢從中長(zhǎng)期來(lái)看，希臘的債務(wù)還要自己來(lái)還，需靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)緩解財(cái)政狀況。第一，要增加財(cái)政收入，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，帶來(lái)稅收的增加，才能有錢(qián)還債第二，要削減財(cái)政支出，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，調(diào)整過(guò)高的公務(wù)員工資和社會(huì)福利等。從長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲國(guó)家要想解決債務(wù)問(wèn)題，還是要找到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。除了財(cái)政救援這一短期救急方法外，“督促各成員國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，改正自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的缺陷，向社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式靠攏”，才能從根本上解決問(wèn)題。本次危機(jī)還是采用次貸危機(jī)以來(lái)的救市模式：以債易債。通過(guò)發(fā)行新債務(wù)來(lái)解決舊債務(wù)，效果只能是減緩危機(jī)而不能消除危機(jī)。希臘得到這些新貸款的主要用途就是償還就貸款，雖然燃眉之急的債務(wù)危機(jī)暫時(shí)解決了，但是債務(wù)并沒(méi)有減輕，而且，給希臘的救助貸款利息為5%，希臘的利息負(fù)擔(dān)還會(huì)進(jìn)一步加重。希臘要拿到這些貸款，肯定要用自己的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)甚至讓渡一部分國(guó)家主權(quán)來(lái)作為抵押。一旦希臘到期無(wú)法償還新貸款，希臘損失的就就不只是核心資產(chǎn)了而且還有一部分主權(quán)。為了獲得貸款，希臘政府必須削減老百姓的福利待遇，這會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的社會(huì)矛盾，社會(huì)危機(jī)并沒(méi)有消除。四、希臘危機(jī)對(duì)中國(guó)的警示雙擊添加標(biāo)題文字對(duì)中國(guó)的警示財(cái)政失衡：加入歐元區(qū)的“福利”貿(mào)易失衡：競(jìng)爭(zhēng)力下降的邏輯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整貿(mào)易失衡：競(jìng)爭(zhēng)力下降的邏輯經(jīng)常項(xiàng)目赤字反映的是一國(guó)進(jìn)口大于出口導(dǎo)致的貿(mào)易失衡，希臘在加入歐元區(qū)后不斷下降的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。赫克歇爾-俄林模型，一國(guó)將出口其要素稟賦相對(duì)密集的商品，因?yàn)樵搰?guó)生產(chǎn)其要素稟賦相對(duì)密集的商品成本更低，從而更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。正如過(guò)去中國(guó)在生產(chǎn)勞動(dòng)密集性商品時(shí)具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力一樣。資本和大多數(shù)自然資源都具有高度的跨境流動(dòng)性，而勞動(dòng)力的跨國(guó)流動(dòng)常常受到各種限制，屬于自然資源的土地當(dāng)然是不可流動(dòng)的，因此一國(guó)的不可貿(mào)易生產(chǎn)要素成本包括勞動(dòng)力成本和土地成本也就成了衡量一國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。危機(jī)前，希臘勞動(dòng)力工資成本迅速增長(zhǎng)，從2001到2007年，希臘小時(shí)工資年均增長(zhǎng)達(dá)到5.6%，大幅超過(guò)同時(shí)期德國(guó)年均0.9%的增長(zhǎng)速度。但希臘工資成本的上漲要快于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，從而導(dǎo)致希臘出口商品和服務(wù)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降。而從衡量國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的另一指標(biāo)實(shí)際匯率水平（通過(guò)單位產(chǎn)量勞動(dòng)成本調(diào)整）來(lái)評(píng)價(jià)，希臘自2001年開(kāi)始實(shí)際匯率（經(jīng)單位產(chǎn)量勞動(dòng)成本調(diào)整）迅速升值，意味著希臘商品和服務(wù)的生產(chǎn)成本相對(duì)他國(guó)上升，也反映了該國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的下降。

貿(mào)易失衡：競(jìng)爭(zhēng)力下降的邏輯在加入歐元區(qū)后的同一時(shí)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣，給希臘這樣一個(gè)小國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了重大的“荷蘭病”式的后果。土地成本和勞動(dòng)成本同時(shí)上漲抬高了希臘工商部門(mén)的成本，大幅降低了希臘實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。而工資上漲和房地產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的居民財(cái)富效應(yīng)又推動(dòng)了進(jìn)口的增加，最終體現(xiàn)為希臘快速上升的貿(mào)易赤字。根據(jù)國(guó)際收支原理，一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的逆差往往伴隨著資本項(xiàng)目的順差，外國(guó)資本流入希臘，持有銀行貸款、國(guó)債等資產(chǎn)，希臘整體負(fù)債率迅速上升。

財(cái)政失衡：加入歐元區(qū)的“福利”2007年，希臘中央政府債務(wù)占其GDP的比例達(dá)到了120%，2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，全球經(jīng)濟(jì)陷入蕭條，希臘的財(cái)政失衡問(wèn)題開(kāi)始浮出水面。市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)機(jī)制在于，當(dāng)希臘財(cái)政失衡以及競(jìng)爭(zhēng)力下滑帶來(lái)財(cái)政赤字規(guī)模和貿(mào)易赤字不斷上升的時(shí)候，反映在經(jīng)濟(jì)基本面上，應(yīng)體現(xiàn)為融資成本的上升，而融資成本的上升又會(huì)反過(guò)來(lái)約束政府和家庭部門(mén)的借貸行為，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。然而2001年希臘加入歐元區(qū)，扭轉(zhuǎn)了應(yīng)該到來(lái)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。強(qiáng)勁的歐元，吸引著國(guó)際投資者購(gòu)買(mǎi)歐元資產(chǎn)。希臘也搭上了歐元的便車(chē)，融資成本迅速下降，加入歐元區(qū)后，希臘融資成本下降了超過(guò)50%，低利率加上政府的高福利措施刺激了希臘的融資需求，2007年希臘中央政府債務(wù)總額較2001年提升了51%。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整一國(guó)的主權(quán)債務(wù)通常用本幣計(jì)價(jià)，而應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)，最高效的路徑就是貨幣貶值，一方面可以增強(qiáng)該國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改善一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目，另一方面根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，貶值到位的貨幣，會(huì)激起投資者的升值預(yù)期，從而使得該國(guó)資本項(xiàng)目也將保持穩(wěn)定。身處歐元區(qū)的希