華為技術(shù)有限公司企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究

華為技術(shù)有限公司企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究一、緒論（一）選題的意義及目的在現(xiàn)今我國(guó)經(jīng)濟(jì)和科技文化高速發(fā)展的階段，“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”已逐漸深入人心，再加上2013年國(guó)家對(duì)公司法的注冊(cè)資本制度的改革，人們對(duì)于創(chuàng)立企業(yè)的門(mén)檻不再望其項(xiàng)背，創(chuàng)業(yè)企業(yè)如雨后春筍般迅速發(fā)展。但是，很多企業(yè)在創(chuàng)立之初由于不重視企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，使得很多企業(yè)內(nèi)部因股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)得不夠完善從而導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)始人對(duì)公司控制權(quán)的喪失或者公司團(tuán)隊(duì)之間在決策時(shí)，時(shí)常處于僵持狀態(tài)甚至分崩離析。股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是不可或缺的重要組成，不管對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)、步上正軌的企業(yè)亦或是上市公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了一個(gè)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)體系的性質(zhì)，對(duì)企業(yè)治理的質(zhì)量和效率有著很大的影響作用。一個(gè)企業(yè)擁有合理完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)則能夠提高企業(yè)的治理水平和增強(qiáng)管理效果，對(duì)企業(yè)價(jià)值的提升提供支持，是提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)，是保障一個(gè)企業(yè)的企業(yè)價(jià)值的重要基礎(chǔ)。而股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂，掌控者喪失企業(yè)的控制權(quán)、核心人才流失、股東不和、企業(yè)僵局等嚴(yán)重后果，企業(yè)發(fā)展也會(huì)受到嚴(yán)重的阻礙和限制。為此，本文將以華為技術(shù)有限公司為例，闡述研究企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要意義以及企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響，并通過(guò)實(shí)際考察華為技術(shù)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提出存在的問(wèn)題或總結(jié)現(xiàn)存股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，針對(duì)問(wèn)題，提出優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的建議。文獻(xiàn)綜述與研究現(xiàn)狀本文是在閱讀了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理問(wèn)題研究、國(guó)有股份制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理效率研究、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響、初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)研究等相關(guān)文獻(xiàn)后，結(jié)合華為技術(shù)有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況，指出股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)以及問(wèn)題。孟憲麗（2018）認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展過(guò)程中為企業(yè)治理奠定了基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)治理的質(zhì)量和效率有著重大影響，所以一家企業(yè)的治理水平、內(nèi)外部管理強(qiáng)度和運(yùn)營(yíng)績(jī)效在一定程度上能在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的完善程度中體現(xiàn)出來(lái)。姚園媛（2019）推斷上市企業(yè)的內(nèi)部治理水平和管理強(qiáng)度會(huì)受到企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響從而也波及到企業(yè)價(jià)值。合理、完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)是保障和體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值的重要因素，上市企業(yè)可以通過(guò)不斷優(yōu)化、完善企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)來(lái)提升企業(yè)的治理效率以及企業(yè)的價(jià)值的。李桂平（2019）認(rèn)為現(xiàn)階段大多數(shù)的初創(chuàng)企業(yè)之所以形成企業(yè)性的僵局，很大程度上是由于在創(chuàng)立之初不重視股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和合理性，最終因股權(quán)分配的矛盾導(dǎo)致企業(yè)陷入僵局。所以為了我國(guó)初創(chuàng)企業(yè)在設(shè)計(jì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)上擁有正確的方法和指導(dǎo)，根據(jù)初創(chuàng)企業(yè)在設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí)經(jīng)常存在的狀況和問(wèn)題，以企業(yè)經(jīng)營(yíng)中股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)立的重要性做為前提，推出企業(yè)在創(chuàng)立時(shí)應(yīng)遵守的構(gòu)建股權(quán)結(jié)構(gòu)的原則。王宇昊（2019）認(rèn)為大部分的中小企業(yè)在創(chuàng)立之初并不是以股份制為基礎(chǔ)的，而是以合伙制等方式成立和經(jīng)營(yíng)，所以在上市時(shí)由于對(duì)資本市場(chǎng)認(rèn)知的不足，導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建和優(yōu)化找不準(zhǔn)方向，對(duì)上市后的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制也留存著很大的漏洞。綜上所述，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)，合理完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)能讓企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)新思路本文主要研究企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要意義和企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響，并提出現(xiàn)階段股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題和現(xiàn)存股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)，再針對(duì)問(wèn)題，提出或設(shè)計(jì)出優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的建議或新模式。本文的創(chuàng)新思路為：以華為技術(shù)有限公司的內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)為根據(jù)，研究其股權(quán)結(jié)構(gòu)理論，借鑒已有成果探討存在的優(yōu)缺點(diǎn)，最后結(jié)合實(shí)際，提出構(gòu)建或優(yōu)化一個(gè)科學(xué)的股權(quán)結(jié)構(gòu)的建議。主要研究?jī)?nèi)容和研究方法本文主要以華為技術(shù)有限公司為例，運(yùn)用調(diào)查法、文獻(xiàn)研究法、個(gè)案研究法等方法來(lái)闡述研究企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要意義以及企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響；通過(guò)實(shí)際考察華為技術(shù)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提出存在的問(wèn)題或總結(jié)現(xiàn)存股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，針對(duì)問(wèn)題，提出優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的建議。二、股權(quán)結(jié)構(gòu)理論和先進(jìn)成果（一）股權(quán)集中度股權(quán)集中度是衡量一個(gè)企業(yè)股權(quán)分布情況和企業(yè)結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，其由股東所持企業(yè)股份比例不一而形成的股權(quán)集中或分散程度組成。主要可分為相對(duì)集中、高度分散、重新集中三種形式不同的階段。股權(quán)結(jié)構(gòu)為相對(duì)集中的企業(yè)，其內(nèi)部的大部分權(quán)力如管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)等都主要集中在一人手中，是相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在的絕對(duì)控股股東，其所占的股權(quán)超過(guò)50%；而股權(quán)結(jié)構(gòu)高度分散的企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)等權(quán)利都比較分散，其企業(yè)內(nèi)部通常沒(méi)有大股東的存在，主要由多個(gè)持股比例不足10%的小股東組成；而處于重新集中的企業(yè)則由各個(gè)占股為10%到50%不等的大小股東組成。（二）股權(quán)構(gòu)成股權(quán)構(gòu)成是指企業(yè)中各種性質(zhì)不一的股份與企業(yè)總股份所占的比例和它們之間的相互關(guān)系。在我國(guó)股權(quán)構(gòu)成主要分為國(guó)家股東、法人股東和社會(huì)公眾股東三種。國(guó)家股東主要由國(guó)家部門(mén)或單位代表承擔(dān)的股東，法人股東指以企業(yè)名義對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行投資所形成的股東，社會(huì)公眾股指非本企業(yè)公民購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)可流通股份形成的。企業(yè)股份在我國(guó)資本市場(chǎng)中還可分為流通股和非流通股兩種。1.流通股主要是向非本企業(yè)員工的社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行并且可在證券市場(chǎng)上直接交易購(gòu)買(mǎi)的股份；2.非流通股主要是企業(yè)不打算上市交易并且也不能在證券市場(chǎng)上直接交易購(gòu)買(mǎi)的股份，主要由企業(yè)的國(guó)家股和法人股組成。以資本市場(chǎng)這方面來(lái)講，流通股和非流通股在成本上存在著差異，對(duì)投資者的投資權(quán)益和上市公司的股權(quán)交易和資產(chǎn)配置始終存在著弊端。目前國(guó)家為了能有效處理這個(gè)問(wèn)題正在不斷進(jìn)行股份分配置改革，因此這也成為了上市企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和完善時(shí)需要重點(diǎn)關(guān)注的因素之一。三、華為技術(shù)有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況（一）華為技術(shù)有限公司簡(jiǎn)介華為技術(shù)有限公司于1987年在深圳成立，在創(chuàng)建時(shí)僅有6人均衡持股，創(chuàng)業(yè)資金也僅僅只21000元和14名員工。華為技術(shù)有限公司在成立至今實(shí)施了四次重大的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃改革，為內(nèi)部股權(quán)奠定了厚實(shí)的基礎(chǔ)。華為發(fā)展至近年產(chǎn)值已超過(guò)了7000億元，成為了世界500強(qiáng)中唯一一家鶴立雞群的非上市的高科技通信公司。華為是全球信息與通信技術(shù)的大鱷，為全球各大客戶和消費(fèi)者們提供了優(yōu)越的和安全可靠的通信技術(shù)模型、產(chǎn)品和服務(wù)，且近兩年華為技術(shù)有限公司發(fā)展十分迅速，更是憑借著新研發(fā)的獨(dú)一無(wú)二的5G技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為了中國(guó)科技的代言人，領(lǐng)跑在全球面前。還有華為的智能手機(jī)銷(xiāo)量業(yè)務(wù)也取得了重大突破，2018年同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，排名直接上升到世界第三。同時(shí)在去年，華為技術(shù)有限公司也正式成為繼蘋(píng)果、三星之后的第三家營(yíng)收破千億美元的科技企業(yè)。（二）華為技術(shù)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)華為技術(shù)有限公司是一家百分百由企業(yè)員工全權(quán)持有的獨(dú)特企業(yè)，其內(nèi)部持股股東只有華為投資控股有限公司作為唯一的控股股東。而華為投資控股有限公司內(nèi)也僅有兩個(gè)股東，一個(gè)是持有華為投資控股有限公司1.01%股份的老板任正非本人，另一個(gè)則是由工作時(shí)長(zhǎng)超過(guò)三年并定級(jí)為14級(jí)以上的華為員工組成的華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)，其更是占有華為投資控股有限公司98.99%的股份。同時(shí)任正非同屬于工會(huì)委員會(huì)員工一員并持有0.4%的股份，因此，任正非真正持股只有1.4%。其實(shí)根據(jù)華為已經(jīng)公開(kāi)的信息資料不難看出，華為內(nèi)部的控股股權(quán)結(jié)構(gòu)很清晰。華為內(nèi)部代表權(quán)力機(jī)構(gòu)的控股股東會(huì)由任正非和工會(huì)委員會(huì)兩者組成，主要對(duì)華為選舉懂事會(huì)成員和利潤(rùn)分配等重大事件做出決策。華為工會(huì)委員會(huì)內(nèi)還專(zhuān)門(mén)設(shè)有持股員工代表會(huì)，主要由委員會(huì)內(nèi)115名持股員工和18名候補(bǔ)持股員工組成，主要代表負(fù)責(zé)履行和行使股東的職責(zé)權(quán)利。華為控股董事會(huì)是華為的最高責(zé)任機(jī)構(gòu)，是華為的重大運(yùn)營(yíng)決策及內(nèi)部治理的最高機(jī)構(gòu)，主要對(duì)公司重大發(fā)展策略和審批公司中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行決策和監(jiān)控等。（三)華為技術(shù)有限公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的衍變過(guò)程1. 初創(chuàng)時(shí)期的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制由于八九十年代我國(guó)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)道路坎坷，再加上華為剛剛起步創(chuàng)業(yè)急需資金資源來(lái)擴(kuò)大自己的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，研發(fā)出自己獨(dú)特的科研產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)打響自己的品牌，從而使華為內(nèi)部出現(xiàn)了嚴(yán)重的融資困難。在這時(shí)華為的管理層想到了內(nèi)部融資，內(nèi)部融資由于無(wú)需計(jì)算利息并且困境風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，還能有效的激發(fā)工人們的工作積極性。所以為了著手解決這迎面而來(lái)的難題，經(jīng)過(guò)討論并深思熟慮后華為決定優(yōu)先進(jìn)行內(nèi)部融資。華為的第一次內(nèi)部融資的決策于1990年推出，同時(shí)推出的還有員工持股政策，推出時(shí)參股的價(jià)格只需1元一股，稅后利潤(rùn)的分紅達(dá)到了15%。內(nèi)部融資推出初期，華為的股票會(huì)用員工的自籌資金或年度獎(jiǎng)金購(gòu)買(mǎi)，如果新入員工的自籌資金或年度獎(jiǎng)金不足以直接購(gòu)買(mǎi)發(fā)放的股票，華為則會(huì)以公司名義幫助員工獲得銀行貸款來(lái)購(gòu)買(mǎi)股權(quán)。而且，華為的股票認(rèn)購(gòu)價(jià)格一直維持在1元直到2001年。這不僅讓華為在創(chuàng)業(yè)之初鞏固了自己的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，大大增強(qiáng)了華為員工的信賴程度，更是讓華為的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)降至低點(diǎn)。不僅如此，華為更是憑借這種融資方式圓滿完成了“農(nóng)村包圍城市”的戰(zhàn)略目標(biāo)。2.網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)期的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制2000年全球突然進(jìn)入了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫，信息產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖遭受重創(chuàng)，融資出現(xiàn)空前困難，許多核心人員也因此提出離職。為了解決這令人頭痛的問(wèn)題，華為推出了新型期權(quán)改革——“虛擬受限股”，表明激勵(lì)模式的實(shí)股開(kāi)始由虛擬受限股轉(zhuǎn)變，核心技術(shù)員工和高級(jí)管理人員也成為了新期權(quán)改革的激勵(lì)對(duì)象，不再是面向全體員工了。虛擬股票是指公司發(fā)放給員工的一種虛擬的股票，而持股員工可以根據(jù)自身持股數(shù)量享受公司的分紅和股價(jià)升值收益，但相對(duì)的無(wú)法參與公司的所有權(quán)和表決權(quán)，并且不能轉(zhuǎn)讓以及辭退時(shí)公司將會(huì)回購(gòu)所持虛擬股。華為推出的虛擬股票擁有高分紅低股價(jià)的特點(diǎn)，員工不僅可以低價(jià)購(gòu)入股票，還能獲得高收益。另外，華為還實(shí)行了飽和配股，即每個(gè)等級(jí)的崗位持有的股權(quán)上限也不盡相同。老員工的持股比例會(huì)因?yàn)樾聠T工的到來(lái)不斷稀釋?zhuān)纱藶樾吕蠁T工提供不斷積極上進(jìn)的動(dòng)力，激發(fā)公司員工的創(chuàng)造力和整體發(fā)展。從實(shí)體股向虛擬股轉(zhuǎn)變的改革是華為從全員激勵(lì)向重點(diǎn)激勵(lì)轉(zhuǎn)變的重要因素，也是成就現(xiàn)在華為股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要基礎(chǔ)。3.非典時(shí)期的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制2003年，再起波瀾，突然降臨的非典橫禍再次打了華為個(gè)措手不及，導(dǎo)致華為的產(chǎn)品出口市場(chǎng)受限嚴(yán)重，同時(shí)華為核心技術(shù)人員跳槽思科引起的和思科之間的產(chǎn)權(quán)官司更是讓華為的國(guó)際市場(chǎng)雪上加霜。面對(duì)此次危機(jī)，華為開(kāi)始在內(nèi)部呼吁中上層員工自愿提交降薪申請(qǐng)，為了可以進(jìn)一步激發(fā)股權(quán)激勵(lì)的效果和吸引、留住核心技術(shù)人才，同時(shí)進(jìn)一步穩(wěn)住員工隊(duì)伍的心態(tài)，一起同舟共濟(jì)，共渡難關(guān)。從客觀角度上看這次配股方式，可發(fā)現(xiàn)四點(diǎn)明顯的特征：首先配股額度比較往年提高了很多；其次是兌現(xiàn)的方式發(fā)生了變化，一般員工往年25%的兌現(xiàn)比例已為最大的兌現(xiàn)比例了，持股比例較多的核心員工最多也不超過(guò)10%；還有就是此次配股多出了個(gè)三年鎖定期，規(guī)定員工三年內(nèi)不允許兌現(xiàn)并且如果在這三年內(nèi)員工離職則會(huì)直接宣布股票無(wú)效。最后是員工購(gòu)買(mǎi)股票只需要墊付15%的資金，剩余部分華為將以公司的名義向銀行貸款。4.經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制2008年，由于美國(guó)的次貸危機(jī)直接點(diǎn)燃了全球的金融危機(jī)，世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一時(shí)間遭受了猛烈的沖擊。面對(duì)這次金融危機(jī)，為了穩(wěn)定公司的發(fā)展和員工的心態(tài)，華為股權(quán)機(jī)制再次改革推出了嶄新的飽和配股激勵(lì)措施。此次配股的對(duì)象為全體工作一年以上的員工，飽和配股的股票價(jià)格改為4.04元一股，年利達(dá)到率約6%。由于此次飽和配股，華為不同級(jí)別的員工擁有不同的持股數(shù)量，比如華為為員工等級(jí)設(shè)立了13級(jí)到23級(jí)，13級(jí)和14級(jí)的員工分別所持股上限為2萬(wàn)股和5萬(wàn)股。因此2008年在各行業(yè)都出現(xiàn)了多多少少的業(yè)績(jī)下滑的情形下，華為公司的合同銷(xiāo)售收入同比2007年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了45.66%，達(dá)到了驚人的233億美元。四、華為技術(shù)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的優(yōu)缺點(diǎn)（一）企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的優(yōu)勢(shì)1.激勵(lì)對(duì)象范圍廣華為技術(shù)有限公司內(nèi)沒(méi)有絕對(duì)的控股大股東，全員持股極大的稀釋了企業(yè)人員的持股比例。目前，任正非本人的持股數(shù)加上工會(huì)委員會(huì)的股份僅有華為總股份的1.4%，其余股份全由員工組成的工會(huì)委員會(huì)持有，明確的表示讓華為員工共享企業(yè)的獲益。華為技術(shù)有限公司在實(shí)施全員持股計(jì)劃的初創(chuàng)期間，激勵(lì)對(duì)象為全體員工，到了2000年期權(quán)改革以后，華為開(kāi)始推行虛擬存在的虛擬受限股，激勵(lì)對(duì)象也由此轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵募夹g(shù)人員與高層管理人員。而新入職的員工只有達(dá)到了公司規(guī)定的股權(quán)激勵(lì)條件，成為核心技術(shù)人員或高級(jí)管理者也同樣具備股權(quán)激勵(lì)的資格。持股員工們通過(guò)工會(huì)委員會(huì)持有公司的股權(quán)，這不僅有效增強(qiáng)了員工對(duì)企業(yè)的歸屬感，還充分激發(fā)了員工的主人翁守護(hù)意識(shí)，讓員工處處為企業(yè)著想，做到與企業(yè)管理人員同心共處，共同為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。另外，全員持股也有效降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.股權(quán)激勵(lì)模式的多元化創(chuàng)業(yè)初期時(shí)華為實(shí)行的是所有員工持有實(shí)股的全員持股計(jì)劃，所有員工共同享有企業(yè)的所有權(quán)和分紅權(quán)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)期后華為推行了虛擬受限股，倘若持股員工提出辭職，華為的工會(huì)委員會(huì)就會(huì)回購(gòu)辭職員工的股權(quán)用于對(duì)仍在就職的員工激勵(lì)，這樣就可以確保企業(yè)的獲利完全由企業(yè)內(nèi)部員工共同分享。2008年遭受金融危機(jī)華為開(kāi)始實(shí)施飽和配股措施，2013年推出TUP股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。華為之所以能成為行業(yè)領(lǐng)域中的杰出代表很大程度是因?yàn)槠湓诓煌慕?jīng)濟(jì)時(shí)期都會(huì)推出不同的并且相應(yīng)時(shí)代的股權(quán)激勵(lì)方式，這給華為帶來(lái)了極大地促進(jìn)作用。3.公平高效的股權(quán)激勵(lì)分配方式華為一直信奉?yuàn)^斗者應(yīng)擁有與其奮斗相對(duì)的收獲。不管是在分配對(duì)象或是模式上，華為一直在遵守這個(gè)觀念。在分配對(duì)象上，華為會(huì)時(shí)常按照員工的績(jī)效和職位認(rèn)定對(duì)其進(jìn)行相關(guān)的考核評(píng)定。在分配模式上，華為也會(huì)時(shí)常對(duì)員工的工作表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等方面進(jìn)行評(píng)定。2008年金融危機(jī)后華為推出的飽和配股計(jì)劃就是按照員工崗位和級(jí)別的不同，為其搭配出不同級(jí)別的持股上限。而且相同級(jí)別的員工的配股上限與其工作時(shí)長(zhǎng)無(wú)關(guān)，只與工作效率和質(zhì)量評(píng)定相關(guān)。因此，只要員工足夠努力就可以得到與其付出相對(duì)應(yīng)的獲利，這體現(xiàn)了飽和配股計(jì)劃分在配方式上的公平公正性。（二）企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題和不足1.華為投資控股有限公司沒(méi)有股份具體來(lái)說(shuō)，華為投資控股有限公司更像是一家“有限責(zé)任公司”而非“股份有限公司”，因?yàn)閷?shí)際上華為并沒(méi)有實(shí)際存在的股份。根據(jù)《公司法》的內(nèi)容表示，有限責(zé)任公司按照各股東的出資比例來(lái)承擔(dān)權(quán)責(zé)利，并不會(huì)劃分明確的股份；而股份有限公司才會(huì)把企業(yè)資本劃分為不等數(shù)量的等額股份并且按照股東認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)量來(lái)承擔(dān)權(quán)責(zé)利。所以公司年報(bào)披露華為的股權(quán)信息時(shí)才不會(huì)說(shuō)老板任正非擁有多少的股份數(shù)量而是表明出資比例占多少。同樣，華為也不存在總股份數(shù)量的數(shù)據(jù)。2.員工實(shí)際上不是華為的股東華為投資控股有限公司只有兩個(gè)股東，一個(gè)是老板任正非本人，另一個(gè)是華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)。所以，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，除任正非外其他的員工們都不是華為的股東。持股員工們只能通過(guò)工會(huì)委員會(huì)的虛擬受限股來(lái)做到間接擁有華為的股權(quán)和分享華為的權(quán)益。說(shuō)到工會(huì)委員會(huì)，作為華為投資控股有限公司的股東，其性質(zhì)都不屬于自然人、企業(yè)法人、政府機(jī)構(gòu)以及基金等常見(jiàn)類(lèi)型，但在工商系統(tǒng)中顯示的股東類(lèi)型卻是“其他”。由此可見(jiàn)華為的委員會(huì)只是華為在當(dāng)時(shí)特殊時(shí)期下才能夠誕生的特殊存在，至于其他的企業(yè)想要復(fù)制華為的股權(quán)激勵(lì)模式并走在同一條道路上的想法，只怕難如登天了，畢竟關(guān)于公司法股東數(shù)量限制的規(guī)定不合理。3.糾結(jié)的股權(quán)激勵(lì)相對(duì)于配股而言，TUP(時(shí)間單位計(jì)劃)在激勵(lì)員工的目的上有著不同的優(yōu)勢(shì)。這幾年來(lái)華為減少了配股的數(shù)量和額度，逐步增加了TUP的激勵(lì)支出。但按實(shí)際來(lái)說(shuō)，TUP模式想要完全代替配股幾乎是不可能的，因?yàn)榕涔傻哪承┘?lì)效果是TUP所不能帶來(lái)的。配股需要員工出資購(gòu)買(mǎi)，在心理上員工會(huì)出現(xiàn)主人翁的意識(shí)，對(duì)這些投入股份將會(huì)更加重視。而相比于免費(fèi)發(fā)放的TUP，員工對(duì)這些股份的重視程度就沒(méi)有那么高，對(duì)于股價(jià)的漲跌也不會(huì)有那么大的關(guān)注度。這種心理暗示在行動(dòng)上就會(huì)表現(xiàn)出不同的激勵(lì)效果。所以對(duì)于華為而言，想要取得更佳的效果，只能在配股和TUP兩種激勵(lì)方式中找到最佳的平衡點(diǎn)。既然配股和TUP共存，為了不影響激勵(lì)效果華為實(shí)行了拆股以保持股價(jià)不再增長(zhǎng)，降低給新員工配股時(shí)的壓力。雖然表面上減輕了員工的購(gòu)股壓力，但我認(rèn)為這對(duì)員工并非好事。因?yàn)樵诓鸸汕昂筒鸸珊笈涞囊蝗f(wàn)股在購(gòu)股金額減少的同時(shí)，員工的投資金額也相對(duì)減少了，收益也會(huì)因此受到不小的影響。畢竟在拆股前跟拆股后配一萬(wàn)股，權(quán)益的差別相對(duì)還是較為明顯的。4.難以上市如果說(shuō)華為整體上市了，那么華為的股價(jià)和股票將會(huì)面臨什么問(wèn)題？在證券市場(chǎng)上華為的1股虛擬受限股的價(jià)格將在什么價(jià)位？可以肯定的是，華為一旦上市，企業(yè)中的持股員工將會(huì)手握龐大的股票市價(jià)。員工們可以像其他股份制企業(yè)那樣通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)股票來(lái)實(shí)現(xiàn)獲利，這樣將有可能失去大量的核心人才。而且一旦外界資本涌入的話，華為將可能會(huì)被外部影響或控制決策，就會(huì)以賺取更多的資本為目標(biāo)從而忽視科技研發(fā)等方面的投入，也很可能有大批核心員工離職，去追求自己的方向。當(dāng)然華為不上市的原因還有業(yè)務(wù)發(fā)展和上市政策障礙等的重要原因。五、股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)建對(duì)企業(yè)的重要意義及深遠(yuǎn)影響（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響1.不同的股權(quán)集中度與企業(yè)價(jià)值不同的股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響也不盡相同。股價(jià)的漲跌可有效的反應(yīng)股權(quán)集中或分散程度和企業(yè)價(jià)值之間的聯(lián)系，比如當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，大股東與小股東之間的利益相同，不會(huì)引起矛盾；而當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，大小股東之間的利益可能就會(huì)發(fā)生矛盾，大股東則會(huì)以犧牲小股東的權(quán)益來(lái)彌補(bǔ)自身虧損的經(jīng)濟(jì)利益。在股價(jià)上漲時(shí)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)的控股大股東們將會(huì)更關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，并且會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行更合理有效的監(jiān)督，促使企業(yè)更有利的發(fā)展。大型的控股股東無(wú)論在參與、監(jiān)督或管理經(jīng)營(yíng)方面，相對(duì)于股權(quán)分散的中小股東會(huì)有著一定程度上的優(yōu)勢(shì)。比如控股大股東在外給企業(yè)尋求投資時(shí)更有說(shuō)服力，可以更有效的監(jiān)督或影響企業(yè)內(nèi)部的管理者的決策，可以合理的評(píng)估企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)狀況等。所以，在股價(jià)上漲時(shí)，股權(quán)集中的企業(yè)在市場(chǎng)盈利方面將更有競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)股價(jià)下跌帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損益時(shí)，企業(yè)股東得到的股票收益也會(huì)相對(duì)的縮水，在此情形下如果企業(yè)對(duì)外部的監(jiān)管強(qiáng)度不足，那么控股股東則可能會(huì)以犧牲企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)利益來(lái)追求自身收益的最大化，即使會(huì)對(duì)企業(yè)的各個(gè)小股東群體的經(jīng)濟(jì)利益造成直接影響。以此表明，企業(yè)權(quán)益在受到重大打擊或損壞時(shí)，對(duì)企業(yè)股權(quán)擁有絕對(duì)控制的大股東為了確保自身權(quán)益遭受的虧損能降至最低，將會(huì)把小股東甚至整個(gè)企業(yè)的權(quán)益作為跳板以保證自身的安全。因此，在股價(jià)下跌時(shí)，股權(quán)分散的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定性將大于股權(quán)集中型的企業(yè)。2.不同的股權(quán)構(gòu)成與企業(yè)價(jià)值對(duì)于國(guó)有股企業(yè)，因?yàn)橥顿Y主體身份的特殊性也給企業(yè)的價(jià)值帶來(lái)了特殊的影響。首先，國(guó)有股企業(yè)在獲得國(guó)家政策上支持的途徑較為簡(jiǎn)單，對(duì)比其他股份企業(yè)常常享有資源配置的優(yōu)先選擇和競(jìng)爭(zhēng)的青睞；其次，在我國(guó)資本市場(chǎng)上，由于得到了國(guó)家政策上的傾斜和幫助，國(guó)有股企業(yè)往往比其他股權(quán)構(gòu)成的企業(yè)更能吸引投資者們的目光；第三，由于對(duì)投資主體的特殊性和依賴性，企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中缺乏靈活與動(dòng)力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)可能會(huì)因此出現(xiàn)不良影響；第四，區(qū)別于其他的傳統(tǒng)企業(yè)，由于使用國(guó)有股的企業(yè)通常還與一些政治目標(biāo)相關(guān)，所以有時(shí)在經(jīng)營(yíng)和決策過(guò)程中可能會(huì)遭到國(guó)家的行政干擾。對(duì)于由法人股份構(gòu)成的民營(yíng)企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)者無(wú)不是在資本市場(chǎng)和相關(guān)的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)中摸爬滾打多年的，在從業(yè)經(jīng)營(yíng)方面有著自己領(lǐng)域的建樹(shù)。因?yàn)橥顿Y自有資本成為一家企業(yè)的法人股東本就存在著與投資額相對(duì)應(yīng)的資本風(fēng)險(xiǎn)和壓力，所以法人股東對(duì)投資的那家企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成果也會(huì)給予積極性的幫助。因?yàn)榉ㄈ斯蓶|不僅對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展極為重視，而且對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的快速提高也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，因此，對(duì)于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況和政策的推出，法人股東都會(huì)在一定程度上進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)價(jià)。對(duì)于由社會(huì)公眾股股份構(gòu)成的企業(yè)，其內(nèi)部存在著我國(guó)現(xiàn)有證券市場(chǎng)制度的漏洞。通常在社會(huì)公眾股股份構(gòu)成的企業(yè)中都會(huì)存在許多處在企業(yè)最底層并且只擁有少量企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況情報(bào)的社會(huì)公眾小股東，他們?cè)诖蠊蓶|的操控下通常只能拿到企業(yè)最少的權(quán)益甚至往往會(huì)成為大股東爭(zhēng)搶利益的犧牲品。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)內(nèi)部關(guān)系的影響1.股東與股東之間的關(guān)系一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展對(duì)資源、資金、技術(shù)和渠道等幾種類(lèi)型的合伙人都不可或缺，但是這些資源在企業(yè)不同的發(fā)展階段中表現(xiàn)的價(jià)值也不盡相同，所以要準(zhǔn)確評(píng)定出不同資源的價(jià)值將分配多少的股權(quán)比例，從而確定擁有不同資源的股東所占的股權(quán)比例。如果對(duì)資源不能完成合理的評(píng)估和計(jì)算，股東與股東之間就會(huì)因?yàn)槔娣峙涞牟缓侠矶a(chǎn)生分歧和矛盾，從而使股東會(huì)無(wú)法做出有效決策而把企業(yè)的運(yùn)營(yíng)拖入僵局。2.股東與員工之間的關(guān)系隨著世界進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，人才逐漸代替了最稀缺資源的位置。每個(gè)人都希望能擁有自己的一番事業(yè)，能為自己打下一片江山，能完美體現(xiàn)出自己的價(jià)值。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步都需要源源不斷的人才，為了能夠吸引和激勵(lì)人才，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制便因此應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)今時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入了合伙人時(shí)代，企業(yè)的股東和高管、核心員工之間擁有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和分配，才能有效的吸引和留住核心人才、激發(fā)員工的創(chuàng)造力，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)積極的作用。3.創(chuàng)始股東與投資人之間的關(guān)系企業(yè)若想擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要融資多少資金，而創(chuàng)始股東又需要發(fā)放多少股權(quán)和股票需要如何定價(jià)，企業(yè)因不斷融資而使股權(quán)被逐步分散時(shí)創(chuàng)始股東如何保證企業(yè)控制權(quán)等一系列的問(wèn)題的解決，都離不開(kāi)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)來(lái)保障。六、構(gòu)建科學(xué)的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)注意的問(wèn)題（一）經(jīng)營(yíng)管理水平的提高加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理水平是企業(yè)完善和優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)程中必不可少的一環(huán)。企業(yè)內(nèi)部管理一直是經(jīng)濟(jì)管理水平進(jìn)步的一大障礙物，給企業(yè)內(nèi)部注入科學(xué)合理的管理思想，讓企業(yè)內(nèi)部管理能夠得到科學(xué)的調(diào)理和引導(dǎo)則是解決企業(yè)內(nèi)部問(wèn)題促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的一種有效的方法。并且企業(yè)應(yīng)該行使經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離制度，這有助于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的提升，但相對(duì)的這種制度也存在著明顯的弊端。因此企業(yè)管理層應(yīng)該充分了解經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離對(duì)企業(yè)科學(xué)管理水平的提升的重要性以及能夠發(fā)揮的作用，并且為了減少或控制經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離帶來(lái)的弊端，企業(yè)還要提高管理層人員的學(xué)習(xí)能力，讓各級(jí)企業(yè)管理人員都成為能夠獨(dú)當(dāng)一面的高水平高素質(zhì)人才。并且為了保障企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的完善和優(yōu)化任務(wù)，企業(yè)還需根據(jù)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行合理科學(xué)的治理和管理工作。（二）完善激勵(lì)政策激勵(lì)政策一直是我國(guó)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的重點(diǎn)之一，而合理完善激勵(lì)政策也是各大企業(yè)的熱門(mén)。激勵(lì)政策主要分為激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制兩種，兩者合理的設(shè)計(jì)不僅可以避免企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在的不合理現(xiàn)象，還可以有效填補(bǔ)治理水平低下的問(wèn)題。權(quán)益的分配一直是企業(yè)內(nèi)部矛盾的最主要因素，企業(yè)員工所得與所做不符或內(nèi)部控制權(quán)