銀行業(yè)2023年半年報業(yè)績綜述：凈息差拖累營收資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健

超配(維持)2023年半年報業(yè)績綜述超配(維持)2023年半年報業(yè)績綜述證券研究報告行業(yè)研究業(yè)績綜述?分析師：盧立亭S8040001?研究助理：吳曉彤S2060058?業(yè)指數(shù)走勢較季度回落0.91pct。歸母凈利潤同比增速為3.45%，增速較一季度提升.08個百分點，撥備反哺是凈利潤增長提速的最主要原因，江浙川區(qū)域小銀行繼續(xù)領(lǐng)跑。結(jié)構(gòu)持續(xù)向定期傾斜。末轉(zhuǎn)向“保持合理利潤和凈息差水平”，表達了對銀行維壓力后，銀行凈息差將逐步企穩(wěn)。降0.05pct，潛在不良風(fēng)險整體改善。風(fēng)險抵補能力繼續(xù)增強,2023?維持“超配”評級。上半年上市銀行整體業(yè)績穩(wěn)健，利空凈息差因素或，按揭貸款與資產(chǎn)質(zhì)量受益于房地產(chǎn)優(yōu)化政策，應(yīng)把握宏觀經(jīng)濟PB注受益于經(jīng)濟高景氣區(qū)域、業(yè)績確定性較強的區(qū)域性銀行寧波銀行(002142)、江蘇銀行(600919)、成都銀行(601838)、杭州銀行(600926)、常熟銀行(601128)。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營能力強、業(yè)穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風(fēng)險緩釋、宏觀經(jīng)濟修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢凸顯的招商銀行(600036)和平安銀行(000001)。三是建議高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行(601288)、中國銀行(601988)郵儲銀行(601658)和中信銀行(601998)。?風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的閱讀末頁聲明。 1.1其他非息收入是營收增長的最主要支撐項 4 2.信貸增速放緩，存款定期化延續(xù) 72.1資產(chǎn)端：國有行繼續(xù)發(fā)揮頭雁作用 72.2負債端：存款定期化趨勢延續(xù) 123.凈息差持續(xù)收窄 134.資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健 175.投資建議 196.風(fēng)險提示 21插圖目錄圖1上市銀行營收同比增速(單位：%) 4 圖3上市銀行歸母凈利潤同比增速(單位：%) 6 圖6上市銀行總資產(chǎn)增長情況(單位：億元，%) 7圖7上市銀行貸款總額同比增速(單位：%) 8圖8各板塊銀行貸款總額同比增速(單位：%) 8圖92023Q1上市銀行貸款增速排名(單位：%) 8圖10上市銀行貸款同比增量分項占比(單位：%) 9圖11上市銀行吸收存款同比增速(單位：%) 13圖12上市銀行活期存款占比(單位：%) 13圖13上市銀行生息資產(chǎn)與凈利息收入增速對比(單位：%) 15圖142023H1上市銀行凈息差排名(單位：%) 15圖15上市銀行個人住房、消費貸款同比增速(單位：億元，%) 16圖16LPR走勢(單位：%) 16圖17貸款利率變化(單位：%) 16圖18對公活期存款同比增長率(單位：%) 16圖19上市銀行2023H1不良貸款率(單位：%) 17圖20部分上市銀行對公房地產(chǎn)貸款不良率(單位：%) 19圖21部分上市銀行個人住房貸款不良率(單位：%) 19圖222023H1上市銀行撥備覆蓋率排名(單位：%) 19圖23銀行板塊PB(截至2023/9/7) 21表格目錄表1：盈利要素同比增長情況(單位：%) 4表2：上市銀行年化后平均ROE(單位：%) 7表3：2023H1各類貸款占貸款總額比例(單位：%) 9 10表5：上市銀行負債增長結(jié)構(gòu)(單位：%) 12表6：上市銀行2023H1凈息差(單位：%) 14表7：上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標變動情況(單位：%) 17 累營收，個股延續(xù)分化觀調(diào)控政策，加轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，整體經(jīng)項ctpctpct.07pct/-0.19pct，城商行板塊增速繼續(xù)領(lǐng)跑同業(yè)。圖1上市銀行營收同比增速(單位：%)要支撐項。3Q12Q3H12H185%1%收入0%8%24%1%9%4%%%4.88%3%.71%.50%5%7%3%32%00%-8.10%所得稅費用-1.87%-5.33%-6.14%-7.78%-3.71%-5.19%8.71%.02%%%分圖2上市銀行2023H1營收同比增速排名(單位：%)1.2撥備反哺利潤，江浙川區(qū)域性中小行表現(xiàn)亮眼平穩(wěn)，上市銀行整體撥降幅較一季度擴大2.10個百分凈利潤同比增速分別+1.35pcts/+0.47pct/+0.03pct/+2.06pcts至圖3上市銀行歸母凈利潤同比增速(單位：%)區(qū)，經(jīng)用成本低均是凈利潤增長的重圖4上市銀行2023H1歸母凈利潤同比增速排名(單位：%)E2Q12H12Q33Q1H12.信貸增速放緩，存款定期化延續(xù)圖6上市銀行總資產(chǎn)增長情況(單位：億元，%)放靠前發(fā)力，二季度信貸增長節(jié)奏有所放增長乏力，或與零售端貸款恢復(fù)緩圖7上市銀行貸款總額同比增速(單位：%)圖8各板塊銀行貸款總額同比增速(單位：%)圖92023Q1上市銀行貸款增速排名(單位：%)投向基建與制造業(yè)；圖10上市銀行貸款同比增量分項占比(單位：%)3H1各類貸款占貸款總額比例(單位：%)企業(yè)貸款個人貸款票據(jù)貼現(xiàn)8%2%4%7%8%3%3%4%0%6%3%89%4%%%-2.01%-1.01%3%5%8%3%9%%3%0%1%%8%7%1%2%%7%.35%42.37%26%0%-0.99%-1.01%8%9%9%6%1%9%2%4%7%9%5%%%%%3%5%%%%%3%5%5.51%7.63%8.26%3.28%3.33%0.22%2.29%0%7%1%0%2%5%8%6%4%3%6%9%1%8%1%1%5%4%城商行61.99%31.45%6.55%2.37%-1.53%-0.84%5%%%7%9%8%5%9%2%%%9%4%4%%%3%0%1%1%5%9%8%5%23%81%95%-1.06%-0.55%93%8%4.59%77%-1.76%-1.01%以來，房地產(chǎn)行業(yè)需對公房地產(chǎn)貸款占貸款總額的占比繼等渠道下調(diào)購房成本，2023年6月11%。本輪房地產(chǎn)優(yōu)化政策“組合拳”將的釋放，房地產(chǎn)銷售端回暖有望推動個人住房貸款對公房地產(chǎn)貸款個人住房貸款對公房地產(chǎn)貸款5%5%5%1%國有行25.58%4.91%-2.53%-0.14%9%2%9%9%7%8%8%7%2%3%1%0%7%2%2%.56%-0.69%-0.20%9%6%4%6%8%2%6%0%0%2%1%4%0%2%0%6%6%2%5%4%8%0%9%0%4%7%6.12%-0.97%-0.23%0%0%6%4%2%5%7%6%4%1%--1%3%3%%-1.26%-0.23%2.56%-1.89%-0.17%存款增速有所放緩，但仍保持較高水平，主要有兩方面費需求向儲蓄需求轉(zhuǎn)化，全國流動的長態(tài)勢。)023Q1YOY存款應(yīng)付債券23H1YOY存款應(yīng)付債券17.70%27.28%9%3.06%14.34%32.13%14.01%37.83%3%9.73%191.77%15.06%23.12%14.29%-0.81%89%14.84%-10.75%25%14.77%38.92%14.10%11.96%10.40%-15.51%%4.50%3.47%8.09%-19.77%6.82%-8.18%5.94%-0.55%0.08%6.79%6.64%-21.54%3.33%-17.61%16.53%-29.75%14.31%-21.39%3%11.22%-2.65%10.79%-8.74%7.26%-0.90%5.30%0.41%%10.42%-4.11%8.47%5.86%.08%10.45%-10.43%8.03%-4.16%5.53%105.00%4.74%86.89%22.27%-0.27%.25%9.71%8.30%7%4.59%1%16.30%-25.26%12.61%-18.22%19.49%-4.87%19.87%-6.30%13.55%11.54%%%24.24%16.34%55%11.93%45.35%14.12%-37.63%11.68%-25.46%2.06%11.34%14.89%1.49%3%5%21.01%%10.30%11.33%7%9%15.94%14.77%15.05%19.21%6%21.73%-8.09%36%%84%3%4%.88%6.71%25%63%86%3%62%1%0%77%79%51%73%65%03%68%21%45%%7%5%30%47%-4.55%.50%-6.20%82%.07%4.04%-愿較低的背景下，居民和企業(yè)輪存款掛牌利率下調(diào)有望在圖11上市銀行吸收存款同比增速(單位：%)圖12上市銀行活期存款占比(單位：%)3.凈息差持續(xù)收窄益率債成本率2H14%4%0.19%7%0.22%0%8%1.57%-0.06%2%4%3%0.38%9%%-0.03%2.00%0.16%-0.19%9%0.09%0%8%0.11%1%3%0.04%3%6%0.04%2%6%7%9%0.04%5%1%0.07%9%7%0.00%7%9%0.02%2%4.05%-0.09%%0.06%-0.18%6%2.81%2.81%-0.15%7%8%0.04%9%9%2.40%-0.07%4%2%2.33%-0.04%6%2.25%-0.05%3%8%2.36%-0.06%4%3%2.31%-0.01%3%1%2.59%-0.04%3%0.07%8%2.13%-0.01%2%0%2.45%-0.02%9%8%0.05%4%4%2.19%-0.09%7%3%2.20%-0.04%0%2%0.04%2%8%2.75%-0.10%1%6%2.53%-0.08%9%4.09%-0.11%2.30%-0.01%-0.10%6%3%8%0%4%3%0%4%%2%0%2%6%6%5%8%2%5%1%1%1%農(nóng)商行3.94%-0.38%2.12%-0.18%1.87%-0.15%2%-0.06%8%0.12%-0.18%圖13上市銀行生息資產(chǎn)與凈利息收入增速對比(單位：%)圖142023H1上市銀行凈息差排名(單位：%)幣貸款定價均有所下降，具體來意愿仍然較為低迷，收益率相對較圖15上市銀行個人住房、消費貸款同比增速(單位：圖17貸款利率變化(單位：%)圖18對公活期存款同比增長率(單位：%)在第二季度《中國貨幣政策執(zhí)7%8%3%持合理利潤和凈息差水7%8%3%4.資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健其中國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行分別同比+0.01pct、-0.01pct、-0.02pct和-圖19上市銀行2023H1不良貸款率(單位：%)表7：上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量指標變動情況(單位：%)3H13H16%2%9%1%6%5%5%2%3%2%6%2%0%國有行1.30%-0.05%1.66%-0.06%1.09%-0.02%%%2%1%9%4%2%7%4%4%2%%%7%6%7%4%0%股份行1.26%-0.06%1.80%-0.11%1.69%-0.09%1%9%1%3%9%7%3%4%2%7%2%2%3%8%0%1%9%0%6%3%2%2%6%1%1%2%8%0%7%3%-0.09%01%-0.13%2%3%7%0%0%8%2%5%5%1%4%2%3%7%1%7%1%3%5%3%-0.01%-0.07%-0.05%-0.05%-0.07%-0.05%風(fēng)險有望逐步緩釋。在房地產(chǎn)銷售低迷、部分房面適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政平穩(wěn)健康發(fā)展。在相關(guān)利好政解，房地產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量總體可增長。圖20部分上市銀行對公房地產(chǎn)貸款不良率(單位：%)圖21部分上市銀行個人住房貸款不良率(單位：%)ts升4.15pcts、5.48pcts、7.01pcts圖222023H1上市銀行撥備覆蓋率排名(單位：%)5.投資建議營穩(wěn)健，凈息差是最大的拖累合理利潤與凈息差的政策意圖，市場對銀行的凈息差的悲觀預(yù)期有望扭轉(zhuǎn)。我們預(yù)計，還貸現(xiàn)象，減輕對銀行利息低購房成本政策將促進房地產(chǎn)善，撥備計提壓力減輕將推動場認為“利空”銀行的LPR市場強化經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的意義遠大行估值修復(fù)的關(guān)鍵所在。經(jīng)濟恢復(fù)經(jīng)濟指標的積極變化都有望成為銀行板塊修復(fù)的重要催化劑。銀行寧波銀行(00214