棉花期貨9月月報(bào)：關(guān)注供應(yīng)端政策擾動(dòng)因素-20230903-廣發(fā)期貨

棉花期貨9月月報(bào)作者：劉珂投資咨詢資格證：Z0016336聯(lián)系方式hliuke@微信公眾號(hào)廣發(fā)期貨微信公眾號(hào)2023/9/3本報(bào)告中所有觀點(diǎn)僅供參考，請(qǐng)務(wù)必閱讀此報(bào)告倒數(shù)第二頁的免責(zé)聲明。2023/9/32儲(chǔ)備棉輪出成交率保持100%，棉花商業(yè)庫存逐漸消化，單產(chǎn)存下調(diào)預(yù)期，新棉籽棉收購價(jià)預(yù)期暫高，下游織廠開機(jī)上升、成品庫存略有下降使得棉價(jià)支撐強(qiáng)勁，不過紡企開機(jī)仍有下降，棉紗需求不及預(yù)期，下游備貨仍舊01合約多單減持01合約多單持有比較謹(jǐn)慎，主流市場(chǎng)仍然偏弱，棉價(jià)上方也存風(fēng)險(xiǎn)。綜上，短期國內(nèi)棉價(jià) 回顧8月我們認(rèn)為新疆產(chǎn)量擔(dān)憂仍存，籽棉搶收預(yù)期也未退卻，中期棉價(jià)上行驅(qū)動(dòng)仍未結(jié)束，但短期而言，拋儲(chǔ)及配額發(fā)較多。綜上，短期棉價(jià)或區(qū)間震蕩，中期棉價(jià)仍易漲難跌，關(guān)注拋儲(chǔ)情況及主產(chǎn)區(qū)天氣情況。建議01合約多單持有。2023年度新疆產(chǎn)量擔(dān)憂仍存，籽棉搶收預(yù)期也未退卻，中期棉價(jià)上行驅(qū)放，供應(yīng)緊缺格局有所緩解，產(chǎn)業(yè)下游旺季不旺預(yù)期較濃，走貨也一般，但資金情緒仍在，故棉價(jià)逢低點(diǎn)價(jià)及進(jìn)倉較多。綜上，短期棉價(jià)或區(qū)間震蕩，中期棉價(jià)仍易漲難跌，關(guān)注拋儲(chǔ)情況及主產(chǎn)區(qū)天氣情況。建議01合約多單持有。20230806：產(chǎn)業(yè)基本面方面，當(dāng)前供應(yīng)端矛盾仍未完全退卻，不過短期缺乏更強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，需求端方面近期南通家紡需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，但仍有中小動(dòng)。短期需要關(guān)注宏觀情緒的影響時(shí)間及程度。綜上，短期棉價(jià)或區(qū)間震蕩，關(guān)注宏觀因素、拋儲(chǔ)情況及國內(nèi)外棉花主產(chǎn)區(qū)天氣情況。20230813：USDA下調(diào)美棉下調(diào)產(chǎn)量，外盤對(duì)國內(nèi)棉價(jià)存支撐，國內(nèi)供應(yīng)端新棉產(chǎn)量、新棉收購成本未落定，棉價(jià)仍存支撐，不過拋儲(chǔ)、進(jìn)口環(huán)端8月環(huán)比好于6、7月，但同比情況較差，對(duì)棉價(jià)驅(qū)動(dòng)不足，棉價(jià)短期或上存壓力下存支撐。綜上，短期棉價(jià)或區(qū)間震蕩，關(guān)注宏觀因素、需求情況及國內(nèi)外棉花主產(chǎn)區(qū)天氣情況。20230820：產(chǎn)業(yè)基本面來看國產(chǎn)棉、美棉新棉產(chǎn)量方面的擔(dān)憂仍未退卻，現(xiàn)貨優(yōu)質(zhì)商品棉供應(yīng)也偏緊，不過需求端暫未有明顯的傳統(tǒng)旺季成色，且在本周鄭棉下跌后下游走貨有所走弱，繼續(xù)關(guān)注后期下游承接力度。短期繼續(xù)關(guān)注宏觀情緒是否企穩(wěn)，是否存在反復(fù)情況。20230827：國內(nèi)及美棉新棉產(chǎn)量預(yù)期不佳、臨近年度末期國內(nèi)商品棉現(xiàn)貨逐步偏緊使得鄭棉供給端仍存驅(qū)動(dòng)，不過在籽棉收購價(jià)格、新棉實(shí)際減產(chǎn)幅度仍不確定之前，國內(nèi)棉價(jià)繼續(xù)上行空間待定，產(chǎn)業(yè)下游旺季不多。綜上，短期棉價(jià)或?qū)挿鶇^(qū)間震蕩。3析宏觀美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬人超過預(yù)期，但6、7月就業(yè)數(shù)據(jù)合計(jì)較修正前低11萬人，失業(yè)率上升幅度超出預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場(chǎng)顯示年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)再度加息的可能性下降。供給中性偏多需求中性偏多庫存據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至8月31日，進(jìn)口棉花主要港口庫存周環(huán)比增2.1%，總庫存2.2萬噸。儲(chǔ)備棉成交第五周(8月28日至9月1日)儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)17220元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)，較上一周下跌125元/噸。2023年7月31日至9月1日儲(chǔ)備棉累計(jì)掛牌26.8萬噸，成交26.8萬噸，成交率100%。加權(quán)平均成交均價(jià)17714元/噸，折3128B中性偏空現(xiàn)貨截至8月31日，新疆棉3128皮棉均價(jià)18492元/噸，周環(huán)比上漲1.6%。其中新疆市場(chǎng)3128B新疆機(jī)采棉18450-18550元/噸，手采棉18650-18800元/噸。內(nèi)地市場(chǎng)3128B新疆機(jī)采棉18350-18450元/噸，手采棉18500-18650元/噸。觀點(diǎn)/策略儲(chǔ)備棉輪出成交率保持100%，棉花商業(yè)庫存逐漸消化，單產(chǎn)存下調(diào)預(yù)期，新棉籽棉收購價(jià)預(yù)期暫高，下游織廠開機(jī)上升、成品庫存略有下降使得棉價(jià)支撐強(qiáng)勁，不過紡企開機(jī)仍有下降，棉紗需求不及預(yù)期，下游備貨仍舊比較謹(jǐn)慎，主流市場(chǎng)仍然偏弱，棉價(jià)上方也存風(fēng)險(xiǎn)。綜上，短期國內(nèi)棉價(jià)或高位運(yùn)行。風(fēng)險(xiǎn)下游需求恢不及預(yù)期據(jù)概覽據(jù)概覽一、行情回顧美國CPI低于預(yù)期，宏觀有所好轉(zhuǎn)宏觀利空，美觀有所好轉(zhuǎn)棉承壓80.00美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鷹，疊加中國等主消費(fèi)國疫情影響美國種植面積美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鷹，疊加中國等主消費(fèi)國疫情影響美國種植面積下調(diào)宏觀衰退風(fēng)波再起，天USDA報(bào)告修正美產(chǎn)量02022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-200市場(chǎng)炒作新疆庫存偏緊種植面積下調(diào)疊加天氣問題，下游內(nèi)外銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)種植面積下調(diào)疊加天氣問題，下游內(nèi)外銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)期好轉(zhuǎn)價(jià)延續(xù)棉倉單注冊(cè)對(duì)價(jià)格有度維持底部寬幅偏價(jià)格區(qū)間圍繞訂單跟，棉價(jià)震.00，下游需求好0000.002022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-24二、基本面數(shù)據(jù)概覽日日 印度棉花S-6棉價(jià)走勢(shì)全球主要主產(chǎn)國棉價(jià)走勢(shì)000000000 100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.002000002017-09-082018-09-082019-09-082020-09-082021-09-082022-09-08均均美陸地棉七大市場(chǎng)平均價(jià)0 2017年2018年2019年 2020年2022年2023年巴巴西中等級(jí)棉價(jià)走勢(shì)0 2017年2018年2019年 2020年2022年2023年001000001000全球棉花供需平衡表(8月)(萬噸)年度期初庫存產(chǎn)量進(jìn)口消費(fèi)口期末庫存庫存消費(fèi)比2021/22(8月)78251892825269416573.83%2022/23(8月)6525758112405807204985.20%2022/23(7月)7325688082390818204685.59%2022/23(8月調(diào)整)73-114-0.39%2023/24(8月)204924859552546955947833%2023/24(7月)20462544947253594720588117%2023/24(8月調(diào)整)4-598864-284%2022/23同比2023/24同比1-55-6.87%數(shù)據(jù)來源：USDA(單位：萬噸)全球棉花期末庫存(萬噸全球棉花期末庫存(萬噸)00.000.80.60.40.20-0.2全全球棉花產(chǎn)量消費(fèi)情況(萬噸)2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24產(chǎn)量消費(fèi)USDA8月份將23/24年度產(chǎn)量下調(diào)59萬噸至2485萬噸，全球消調(diào)了11萬噸，其中中國上調(diào)11萬噸，土耳其上調(diào)2前除中國外全球消費(fèi)復(fù)蘇跡象并不明顯。基于中國消費(fèi)且新疆棉減產(chǎn)的預(yù)期，中國棉花進(jìn)口也上調(diào)了5萬噸。全球調(diào)了8萬噸，其中美棉出口預(yù)期大幅下調(diào)27萬噸，而豐產(chǎn)。期末庫存大幅下調(diào)64萬噸，其中中國下調(diào)19萬噸，巴西下萬噸，美國下調(diào)15萬噸，總體庫存消費(fèi)比下調(diào)2.84%。期末庫存期末庫存同比庫存消費(fèi)比00000美國供需平衡表(8月)(萬噸)年度期初庫存產(chǎn)量進(jìn)口消費(fèi)口期末庫存庫存消費(fèi)比2021/22(8月)938103158222.02%2022/23(8月)823150452798124.92%2022/23(7月)8231504528112174%2022/23(8月調(diào)整)00002318%2023/24(8月)81305047272721.16%2023/24(7月)13590482998323.82%2023/24(8月調(diào)整)-55-127-15-2.66%2022/23同比66-11-37-12.90%2023/24同比-1-10027-13-3.76%數(shù)據(jù)來源：USDA(單位：萬噸)美美國棉花期末庫存(萬)0080.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%-80.00%美國棉花產(chǎn)量消費(fèi)情況(萬噸)美國棉花產(chǎn)量消費(fèi)情況(萬噸)00 000產(chǎn)量消費(fèi)滑2.66%。美國高溫干旱的天氣已經(jīng)持續(xù)了較長時(shí)間，尤其是種植面積占151815181215188-28-118-148-1703699-19-10截止8月27號(hào)，美棉15個(gè)棉花主要種植州棉花結(jié)鈴率為90%；去年同期水平為93%，較去年同期慢約3個(gè)百分點(diǎn)；近棉花結(jié)鈴率0 202120222023德州(45.4%)干旱程度及覆蓋指數(shù)德州(45.4%)干旱程度及覆蓋指數(shù)截止到8月29日，美棉主產(chǎn)區(qū)(92.8%)的干旱程度和覆蓋率指數(shù)171，同比高10，環(huán)比上周增5；德克薩斯州美棉主產(chǎn)區(qū)(92.9%)干旱程度及覆蓋指數(shù)美陸地棉本年度周簽約量——合計(jì)(萬噸)美陸地棉本年度周出口裝運(yùn)量——中國2-6美陸地棉本年度周簽約量——合計(jì)(萬噸)美陸地棉本年度周出口裝運(yùn)量——中國美陸地棉本年度周出口裝運(yùn)量——合計(jì)(萬噸)美美陸地棉本年度周簽約量——中國2-7美國紡織服裝市場(chǎng)情況，增速放緩(1/2)美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)202018年2019年2020年 2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美國紡織原料及紡織制品進(jìn)口情況：萬元2018年2019年2020年 2021年2022年2023年美國密歇根大學(xué)通脹預(yù)期變化65432 4321月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美美國批發(fā)商服裝及服裝面料銷售額：百萬美元20002018年2019年2020年 2021年2022年2023年001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2-8美國紡織服裝市場(chǎng)情況，庫存面料位于高位(2/2)美國批發(fā)商服裝及服裝面料庫存：百萬美元0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年 2021年2022年2023年美國服裝及衣著附件進(jìn)口金額——全球00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美國服裝及衣著附件進(jìn)口金額——中國400000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月消費(fèi)者信心指數(shù)位于低位，通脹預(yù)期位于高位，批000000印度供需平衡表(8月)(萬噸)年度期初庫存產(chǎn)量進(jìn)口消費(fèi)口期末庫存庫存消費(fèi)比2021/22(8月)2601248134.40%2022/23(8月)62525549.79%2022/23(7月)62725349.36%2022/23(8月調(diào)整)3-33-56715.39%2023/24(8月)8%2023/24(7月)25353482594857%2023/24(8月調(diào)整)2000020.41%2022/23同比2023/24同比7-11-5237-0.81%數(shù)據(jù)來源：USDA(單位：萬噸)印印度棉花期末庫存(萬)00010-0.5印印度棉花產(chǎn)量消費(fèi)情況(萬噸)80000070022/23年度，印度8月期初庫存上調(diào)2萬噸，庫存消費(fèi)比上調(diào)2023/24年度印度種植面積及變化：十萬公頃2023/24年度印度種植面積及變化：十萬公頃印棉棉花種植進(jìn)度：十萬公頃-14194-104-215-2131518-14194-104-215-213151809-112非商業(yè)持倉凈多單占比.00%%%%CFTC布ICE棉花期貨合約上ON-CALL數(shù)據(jù)報(bào)告：截總量增至76295，折173萬噸。較上周增加2029 03合約UnfixedCallSales12合約UnfixedCallSales%中國棉花期末庫存(萬)00中國棉花期末庫存(萬)0000000中國棉花供需平衡表(8月)(萬噸)年度期初庫存產(chǎn)量進(jìn)口消費(fèi)口期末庫存庫存消費(fèi)比2021/22(8月)82347353840114.25%2022/23(8月)8406688062835103.68%2022/23(7月)8406687953849106.82%2022/23(8月調(diào)整)00-3-1-14-315%2023/24(8月)8358218816282210069%2023/24(7月)84982128062841104.43%2023/24(8月調(diào)整)-14050-19-3.74%2022/23同比85-361-10.58%2023/24同比1830-13-298%數(shù)據(jù)來源：USDA(單位：萬噸)0002.51.50.50-0.5中中國棉花產(chǎn)量消費(fèi)情況(萬噸)00-400000產(chǎn)量消費(fèi)8月23/24年度消費(fèi)上調(diào)11萬噸，庫存消費(fèi)比下調(diào)3.74%。中國棉紗進(jìn)口：7月純棉紗到港量14.63萬噸，環(huán)比6月增加近2.1萬噸，國內(nèi)棉紗進(jìn)口呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，基本符合市場(chǎng)近月來對(duì)棉紗進(jìn)口操作擴(kuò)量的預(yù)期。2023年1-7月純棉紗進(jìn)口量總計(jì)約76.41萬噸。009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2315/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23 籽棉：3128B新疆(元/公斤)籽棉收購方面，北疆大部地區(qū)已基本結(jié)束收購，南疆也較多地區(qū)在七成以上，主流價(jià)格仍基本在5.8~6.1元/公斤左右，主流成本在12900~13700毛重不等，不過局部地區(qū)收購價(jià)低于主流價(jià)。B平均(元/公斤)121486420 86420 儲(chǔ)備棉成交情況出疆棉發(fā)運(yùn)量:合計(jì)02018年2019年2020年 2021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月出出疆棉鐵路發(fā)運(yùn)量055 501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月儲(chǔ)備棉成交情況：第五周(8月28日至9月1日)儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)17220元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)，較上一周下跌125元/噸。2023年7月31日至9月1日儲(chǔ)備棉累計(jì)掛牌26.8萬噸，成交26.8萬噸，成交率100%。加權(quán)平均成交均價(jià)17714元/噸，折3128B加權(quán)均價(jià)18244元/噸。09月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2360009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月17/1818/1919/2020/2121/2222/23棉花工業(yè)庫存：萬噸09月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23保稅區(qū)庫存：萬保稅區(qū)庫存：萬噸09月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月18/1919/2020/2121/2222/23PMI庫棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI):新訂單01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI):開機(jī)率2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI):棉花庫存01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月棉棉紡織行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI):棉紗庫存01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-14194-104-215-213-14194-104-215-213151809-1120-14194-10-14194-104-215-213151809-11220162017201820192020202120222023020162017201820192020202120222023庫存天數(shù):紗線501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月年 年年庫庫存天數(shù):坯布501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年年2020年2021年-14194-104-215-213151809-112-1419-14194-104-215-213151809-112-14194-104-215-213151809-112-14194-104-215-213151809-11250紡企棉花庫存：天50-14194-104-215-2-14194-104-215-213151809-11220162017201820192020202120222023紡企棉紗庫存：天紡企棉紗庫存：天020162017201820192020202120222023織廠棉紗庫存：天20162017201820192020202120222023全全棉胚布庫存：天020162017201820192020202120222023紡織服裝、服飾業(yè):存貨2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月紡織服裝、服飾業(yè):產(chǎn)成品存貨120000002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月紡織業(yè):存貨000002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月紡紡織業(yè):產(chǎn)成品存貨00.002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月000000000000000120000002月3月4月5月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2021年 2022年2023年12000000000 00002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月紡織服裝，服飾業(yè)營業(yè)利潤單月值：萬元000000000000100000002月3月4月5月6月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年 2023年紡紡織服裝，服飾業(yè)營業(yè)利潤累計(jì)值：萬元00002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年 2023年服裝鞋帽針織品零售額當(dāng)月同比：%服裝鞋帽針織品零售額當(dāng)月同比：%服裝鞋帽紡織品類零售額7月累計(jì)值為961億元，同比增加2.3%服裝鞋帽針紡織品類零售額當(dāng)月值1800