技術經(jīng)濟學章

第三章技術經(jīng)濟評價基本方法現(xiàn)值分析法年值分析法內(nèi)部收益率分析法投資回收期分析法其他分析法多方案的比較和選擇基本方法的適用范圍和評價第一節(jié)現(xiàn)值分析法現(xiàn)值分析法，就是根據(jù)資金的時間價值的原理，將不同時點上發(fā)生的費用與效益（即現(xiàn)金流量）在方案計算期內(nèi)按設定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到某一基準時點（通常是期初）求得折現(xiàn)現(xiàn)值累積之和的方法。一、現(xiàn)值法判別準則

凈現(xiàn)值（NetPresentValue，簡稱NPV）是指將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按設定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到初始年的現(xiàn)值之和，它是反映項目計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)指標。其表達式為：現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量第ｔ期的凈現(xiàn)金流量項目計算期設定的折現(xiàn)率（同基準收益率）單方案是否可行的標準為：NPV≥0，方案可行；NPV＜0，方案不可行。如果項目有兩個或更多的方案，為了對各方案的結果進行比較，必須選擇判別準則，以便根據(jù)選擇的準則對它們做出評價。根據(jù)不同情況，現(xiàn)將判別準則列表3-1。表3-1現(xiàn)值分析法判別準則表情況準則1．相等投入（資金或其他資源投入相等）使收益或其他產(chǎn)出的現(xiàn)值最大，即收益現(xiàn)值PB最大2．相等產(chǎn)出（要完成任務，收益或其他產(chǎn)出相等）使費用或其他投入的現(xiàn)值最小，即費用現(xiàn)值PC最小3．不相等的投入和產(chǎn)出（資金或其他投入不相等，收益或其他產(chǎn)出也不相等）使（收益現(xiàn)值－費用現(xiàn)值）最大，即凈現(xiàn)值NPV最大第一節(jié)現(xiàn)值分析法1．各方案的使用期相同當所選擇的方案具有相同的使用期時，這時的計算期即為方案的使用期。收益現(xiàn)值法費用現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法二、現(xiàn)值分析法的計算第一節(jié)現(xiàn)值分析法（1）收益現(xiàn)值法例3-1如某航運企業(yè)正在考慮在特定情況下安裝兩種船用設備中的哪一種可以降低成本。兩種設備的費用均為1萬元，使用期各為5年，均無殘值。設備A每年可節(jié)約3000元，設備B第一年可節(jié)約4000元，但以后逐年遞減500元，利率為7%，問哪種設備好？

第一節(jié)現(xiàn)值分析法1．各方案的使用期相同解:因兩種設備使用期均為5年，可以把計算期選為5年。由于兩種設備的投入費用都是10000元，即投入相同，因此適合的判別準則是選擇收益現(xiàn)值最大的方案。設備A的收益現(xiàn)值：PVA＝3000（P/A，7%，5）＝3000×4.1＝12300（元）設備B的收益現(xiàn)值：PVB＝4000（P/A，7%，5）－500（P/G，7％，5）＝4000×4.1－500×7.647＝12576.5（元）故設備B的收益現(xiàn)值大，為最優(yōu)方案。

第一節(jié)現(xiàn)值分析法1．各方案的使用期相同（2）費用現(xiàn)值法例3-2某船公司為經(jīng)營某一航線的需要，打算購買一艘二手船舶，現(xiàn)市場上有兩種不同的二手船報價如表3-2所示。若A、B兩艘船舶均能滿足該航線運營的需求，利率為7%，問應選擇哪艘船舶?

表3-2現(xiàn)金流量表船舶船價費用（萬元）使用壽命（年）使用期末殘值（萬元）A15005200B16005325第一節(jié)現(xiàn)值分析法解：由于該問題是產(chǎn)出相等的問題，且A、B兩方案又具有相同的使用壽命，因此該投資項目的計算期也應是5年，根據(jù)前面所述的判別準則，其最優(yōu)方案應該是費用現(xiàn)值最小的船舶，計算如下。

A船舶費用現(xiàn)值：PCA＝1500－200（P/F，7％，5）＝1500－200×0.713＝1357（萬元）Ｂ船舶費用現(xiàn)值：PCB＝1600－325（P/F，7％，5）＝1600－325×0.713

＝1368（萬元）故A船舶的費用現(xiàn)值小于B船舶的費用現(xiàn)值，應選擇A船舶。

第一節(jié)現(xiàn)值分析法（3）凈現(xiàn)值法例3-3某船公司為開辟某一航線，打算購置一艘船舶，現(xiàn)有兩種船型的船舶備選，費用與收益如表3-3所示。假定利率為8%，問應選哪種?表3-3現(xiàn)金流量表船舶船價費用（萬元）平均年凈收益（萬元）使用壽命（年）使用期末殘值（萬元）A20004506100B30006006700第一節(jié)現(xiàn)值分析法解：船舶A：NPV＝450×（P/A，8％，6）＋100（P/F，8％，6）－200＝450×4.623＋100×0.6302－2000＝143（萬元）船舶B：NPV＝600×（P/A，8％，6）＋700（P/F，8％，6）－3000＝600×4.623＋700×0.6302－3000＝215（萬元）判別準則是凈現(xiàn)值最大，故應選擇船舶B。

第一節(jié)現(xiàn)值分析法2．當各方案的使用期不同時

一般來說，對于使用期不同的方案，其計算期的確定有下述三種方法：最小公倍數(shù)法最小使用期法公共計算期法二、現(xiàn)值分析法的計算第一節(jié)現(xiàn)值分析法例3-4某船公司為經(jīng)營某一航線的需要，打算購買一艘二手船舶，現(xiàn)市場上有兩種不同的二手船報價，如表3-4所示。若A、B兩艘船舶均能滿足該航線運營的需求，利率為7%，問應選擇哪艘船舶?表3-4現(xiàn)金流量表船舶船價費用（萬元）使用壽命（年）使用期末殘值（萬元）A15005200B1600103252．當各方案的使用期不同

第一節(jié)現(xiàn)值分析法船舶A

15001500200200

105

0船舶B1600325105

0計算兩個方案的費用現(xiàn)值：PCA＝1500＋（1500－200）×（P/F，7％，5）－200（P/F，7％，10）＝1500＋1300×0.713－200×0.5083＝2325（萬元）PCB＝1600－325×（P/F，7％，10）＝1600－325×0.5083＝1435（萬元）根據(jù)前面所述的判別準則，這樣對兩種都是使用10年的船舶而言，船舶B的費用較低，其最優(yōu)方案應該是費用現(xiàn)值最小的船舶B。

第一節(jié)現(xiàn)值分析法解：繪制兩個船舶的現(xiàn)金流量圖，如圖3-1。三、凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率（NetPresentValueRate，NPVR）又稱凈現(xiàn)值指數(shù)。它是凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值的比值，其計算公式為：凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率指標反映了投資方案單位投資所獲得的差額凈效益。凈現(xiàn)值率的最大化，將有利于實現(xiàn)有限投資取得凈貢獻的最大化。凈現(xiàn)值率法對單方案的判別準則為：當NPVR≥0時方案可行；當NPVR＜0時方案不可行。進行多方案比選時，以凈現(xiàn)值率最大的方案為最優(yōu)。第一節(jié)現(xiàn)值分析法全部投資現(xiàn)值例3-5某投資項目有A、B兩個方案，有關數(shù)據(jù)如表3-5所示?；鶞适找媛蕿?0%，問哪一個方案較優(yōu)？表3-5現(xiàn)金流量表項目A方案B方案投資額（元）年凈收益（元）壽命（年）殘值（元）1500003100010150003000011000201000第一節(jié)現(xiàn)值分析法解:由于方案的壽命期不同，故用最小公倍數(shù)法求兩個方案的凈現(xiàn)值，最小公倍數(shù)為20。凈現(xiàn)值：NPVA＝－150000－150000（P/F，10%，10）＋31000（P/A，10%，20）＋15000（P/F，10%，10）＋15000（P/F，10%，20）＝－150000－150000×0.3855＋31000×8.5136＋15000×0.3855＋15000×0.1486＝64108（元）NPVB＝－30000＋11000（P/A，10%，20）＋1000（P/F，10%，20）＝－30000＋11000×8.5136＋1000×0.1486＝63798（元）凈現(xiàn)值率：NPVRA＝64108/[150000＋（150000－15000）（P/F,10%,10）－1500（P/F,10%,20）]＝64108/199813.5＝0.321NPVRB＝63798/[30000－1000（P/F,10%,20）]＝63798/29851.4＝2.137因為NPVA＞NPVB，所以A方案優(yōu)于B方案。但由于NPVRB＞NPVRA，故B方案為優(yōu)選方案。第一節(jié)現(xiàn)值分析法四、船舶投資案例分析

例3-6某遠洋運輸公司擬購置一艘新件雜貨船，用于中國到東南亞Y國航線的運營?，F(xiàn)有A、B兩種船型的船舶可供選擇。A船舶為6000載重噸的新件雜貨船。如果投資（即船價）為1000萬美元，船舶固定費用開支：年船員工資為15萬美元，年修理、備件費20萬美元，共同分擔費35萬美元，保險費3萬美元。去程運輸貨物為水泥，貨運量為5000噸，運價55美元/噸，傭金率5％，裝卸天為10天，航行天為10天，裝卸條款FIOST，港口費4萬美元；回程貨物為板材，貨運量為5500噸，運價25美元/噸，裝卸天為12天，航行天為8天，港口費同去程。船舶燃油消耗11噸/天，柴油消耗1.0噸/天，燃油價100美元/噸，柴油價200美元/噸。第一節(jié)現(xiàn)值分析法B船舶為8000載重噸的新件雜貨船。如果投資（即船價）為1200萬美元，船舶固定費用開支：年船員工資為15萬美元，年修理、備件費20萬美元，共同分擔費35萬美元，保險費3萬美元。去程運輸貨物為水泥，貨運量為6500噸，運價55美元/噸，傭金率5％，裝卸天為10天，航行天為10天，裝卸條款FIOST，港口費4.5萬美元；回程貨物為板材，貨運量為7000噸，運價25美元/噸，裝卸天為12天，航行天為8天，港口費同去程。船舶燃油消耗12噸/天，柴油消耗1.2噸/天，燃油價100美元/噸，柴油價200美元/噸。如果兩艘船舶的折舊年限均為15年，殘值為原值的10％，年運營天數(shù)為年均355天，基準收益率為10％，用現(xiàn)值分析法確定應選擇哪種船型的船舶?第一節(jié)現(xiàn)值分析法表3-6固定費用分攤表單位：美元項目工資修理、備件費共同分擔費保險費合計全年15000020000035000030000730000日平均411548959822000

于是A船舶的運費收入及各項變動費用如表3-7。表3-7A船舶運費收入及各項變動費用估算表單位：美元航線貨種貿(mào)易量（噸）運價運費收入傭金率裝卸天航行天中國－Y國水泥5000552612505％1010Y國－中國板材5500251306255％128燃油費柴油費港口費變動費用固定費用10×11×100＝1100020×1.0×200＝40004000055000400008×11×100＝880020×1.0×200＝4000400005280040000第一節(jié)現(xiàn)值分析法解根據(jù)上述所給出的條件，可得A船舶的固定費用分攤?cè)绫?-6。根據(jù)上兩表中的數(shù)據(jù)，可得：A船舶年收入＝（261250＋130625）×（355/40）＝347.8（萬美元）A船舶年營運費用＝（55000+52800）×（355/40）＋40000×2×（365/40）＝168.7（萬美元）

第一節(jié)現(xiàn)值分析法B船舶固定費用分攤?cè)绫?-8。

表3-8固定費用分攤表單位：美元項目工資修理、備件費共同分擔費保險費合計全年15000020000035000030000730000日平均411548959822000于是B船舶的運費收入及各項變動費用如表3-9。表3-9B船舶運費收入及各項變動費用估算表單位：美元航線貨種貿(mào)易量（噸）運價運費收入傭金率裝卸天航行天中國－－Y國水泥6500553396255％1010Y國－－中國板材7000251662505％128燃油費柴油費港口費變動費用固定費用10×12×100＝1200020×1.2×200＝48004500061800400008×12×100＝960020×1.2×200＝4800450005940040000第一節(jié)現(xiàn)值分析法根據(jù)上兩表中的數(shù)據(jù)，可得：B船舶年收入＝（339625＋166250）×（355/40）＝449.0（萬美元）B船舶年營運費用＝（61800＋59400）×（355/40）＋40000×2×（365/40）＝180.6（萬美元）第一節(jié)現(xiàn)值分析法根據(jù)上述結果，可計算出兩船舶的凈現(xiàn)值分別為：A船舶：NPV＝（347.8－168.7）×（P/A,10%,15）＋1000×10%×（P/F,10%,15）－1000＝179.1×7.606＋100×0.2394－1000＝386.2（萬美元）B船舶：NPV＝（449－180.6）×（P/A,10%,15）＋1200×10%×（P/F,10%,15）－1200＝268.4×7.606＋120×0.2394－1200＝870.2（萬美元）根據(jù)判別準則應選擇凈現(xiàn)值最大的投資方案，即選擇8000載重噸的B船舶。第一節(jié)現(xiàn)值分析法五、技術經(jīng)濟分析中的幾個應注意的問題年終結算權衡觀點沉沒成本借款的觀點通貨膨脹和通貨緊縮的影響第一節(jié)現(xiàn)值分析法第二節(jié)年值分析法一、年值法判別準則凈年值（NetAnnualValue，NAV）是指未來期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值分攤到計算期內(nèi)各年（從第1年到第n年）的等額年值，它是反映項目計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)指標。其表達式為：單方案是否可行的標準為：NAV≥0，方案可行；NAV＜0，方案不可行。如果項目有兩個或多個方案，為了對各方案的結果進行比較，必須選擇判別準則，以便根據(jù)選擇的準則對它們做出評價。根據(jù)不同情況，現(xiàn)將判別準則列表3-10。

表3-10年值分析法判別準則表情況準則1．相等投入（資金或其他資源投入相等）使等值等額年收益（EUAB）最大2．相等產(chǎn)出（要完成任務，收益或其他產(chǎn)出相等）使等值等額年費用（EUAC）最小，即費用年值最小3．不相等的投入和產(chǎn)出（資金或其他投入不相等，收益或其他產(chǎn)出也不相等）使（EUAB－EUAC）最大，即凈年值NAV最大第二節(jié)年值分析法

二、年值分析法1．各方案的使用期相等時當所研究的各方案的使用期相等時，這顯然是一種理想的情況，這時的計算期將等于各方案的使用期。例3-7某航運企業(yè)為了降低成本，考慮安裝A、B兩種船舶設備中的一種。兩種設備均耗資10000元，使用壽命均為5年，均無殘值。設備A每年能節(jié)約3000元，B第一年節(jié)約4000元，以后逐年遞減500元。如果利率為7%，問應購買哪種設備？解設備A的等值等額年收益為：EUAB＝3000（元）設備B的等值等額年收益為：EUAB＝4000－500（A/G，7％，5）＝4000－500×1.865＝3067.5（元）根據(jù)判別準則，故選使EUAB最大的設備B。第二節(jié)年值分析法

2．各方案的使用期不等時當方案的使用期不同時，計算期的選取可有三種方法，即最小公倍數(shù)法、最小使用期法和公共計算期法。在進行分析時，通常是假定以費用、性能等均等同的項目來置換。例3-8某船公司考慮購買兩種水泵，已知A、B兩方案如下表（表3-11），利率為7%，應買哪一種？表3-11現(xiàn)金流量表項目水泵A水泵B初次費用（元）70005000使用期末殘值（元）15001000使用期（年）126解：方法一（最小公倍數(shù)法）水泵A：EUACA＝7000（A/P，7％，12）－1500（A/F，7％，12）＝798（元）對于水泵B，取共同的計算期12年，于是水泵B：EUACB＝［（5000－1000）（P/F，7%，6）＋5000－1000（P/F，7％，12）］×（A/P，7％，12）＝［4000×0.6663＋5000－1000×0.4440］×0.1259＝909（元）由于產(chǎn)出相同，故選取使EUAC最小的方案，即選水泵A。第二節(jié)年值分析法

方法二（費用年值法）EUACA＝7000（A/P，7％，12）－1500（A/F，7％，12）＝7000×0.1259－1500×0.0559＝798（元）EUACB＝5000（A/P，7％，6）－1000（A/F，7％，6）＝5000×0.2.98－1000×0.1398＝909（元）由于產(chǎn)出相同，故選取使EUAC最小的方案，即選水泵A。第二節(jié)年值分析法

第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法一、內(nèi)部收益率法1、內(nèi)部收益率的概念及判別準則內(nèi)部收益率（InternalRateofReturn，簡稱IRR），又稱內(nèi)部報酬率，是考察項目資金使用效率的指標，反映資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)指標。內(nèi)部收益率是能使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其表達式為：也可以用年值法來表示：NAV（IRR）＝EUAB－EUAC＝0在內(nèi)部收益率法中，對單一方案的分析評價準則為：當方案的內(nèi)部收益率IRR≥基準收益率i0時，則認為該方案在經(jīng)濟上可行；反之，若IRR＜i0，則認為該方案在經(jīng)濟上不可行。2、凈現(xiàn)值函數(shù)在技術經(jīng)濟分析中，通常利用凈現(xiàn)值函數(shù)來反映了凈現(xiàn)值NPV與折現(xiàn)率i之間的函數(shù)關系。圖3-2凈現(xiàn)值曲線如圖所示，i1<IRR時，NPV1>0,，i2>IRR時,NPV2<0，則稱凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率，即IRR。第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法3、內(nèi)部收益率的計算內(nèi)部收益率的計算步驟（以凈現(xiàn)值計算法為例）如下：（1）畫出現(xiàn)金流量圖，列出凈現(xiàn)值計算公式。（2）試算。（3）用線性內(nèi)插值法求出NPV=0時的收益率IRR，內(nèi)插值公式為：（4）將IRR與基準收益率i0比較，如果IRR≥i0，則表明方案可行；反之，如果IRR＜i0，方案不可行。第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法30202040401000例3-9已知現(xiàn)金流量如表3-12所示。計算該投資的內(nèi)部收益率（基準收益率i0=10%）。表3-12現(xiàn)金流量表年現(xiàn)金流量（元）0－100120230320440540解現(xiàn)金流量圖圖3-3例3-9的現(xiàn)金流量圖第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法利用公式NPV＝0，得：NPV＝－100＋20（P/F，i，1）＋30（P/F，i，2）＋20（P/F，i，3）＋40（P/F，i，4）＋40（P/F，i，5）試i1=10%NPV＝－100＋20×0.9091＋30×0.8264＋20×0.7513＋40×0.683＋40×0.6209＝10.16這表明試算的利率i1過低。再試i2=15%NPV＝－100＋20×0.8696＋30×0.7561＋20×0.6575＋40×0.5718＋40×0.4972＝－4.026這樣我們知道所求的IRR是介于10%與15%之內(nèi)，根據(jù)內(nèi)插值法：IRR＝10％＋[10.16/（10.16＋|－4.026|）]（15％－10％）＝13.58％因為IRR≥i0，所以表明方案可行。第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法二、差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率的概念及判別準則差額內(nèi)部收益率就是兩個方案在計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值和等于零時的折現(xiàn)率。其表達式為：表示方案B第t年的凈現(xiàn)金流量將計算出來的折現(xiàn)率與基準收益率進行比較：如果差額內(nèi)部收益率（ΔIRR）大于或等于基準收益率，則選用投資（現(xiàn)值）較高的方案；如果差額內(nèi)部收益率小于基準收益率，則選用投資（現(xiàn)值）較低的方案。

第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法表示方案A第t年的凈現(xiàn)金流量兩方案的差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率的計算例3-10如果在專用煤碼頭的煤炭輸送機入口處裝上一塊電磁鐵，它就可以揀出煤中的金屬碎屑，這樣每年大約可節(jié)省金屬物損壞機器的費用1200元，這種電磁鐵裝置的壽命為5年，現(xiàn)有A、B兩家公司提供設備，現(xiàn)金流量如表3-13。已知基準收益率為10%，問應選哪家公司的設備？表3-13現(xiàn)金流量表單位：元年A公司B公司B－A0－1000－2783－17831－1000＋1000＋1200＋12002－1000＋1000＋1200＋12003＋1200＋120004＋1200＋120005＋1200＋12000第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法解用收益率分析法。先算出A、B的費用現(xiàn)值：PA=1000＋1000（P/A，10%，2）=2736PB=2783再算出A、B之間的增量收益率：NPV＝－1783＋1000（P/A，i，2）＝0則：（P/A，i，2）＝1.783查表知i＝8％＜10％，應選費用較低的A公司的設備。第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法例3-11已知現(xiàn)金流量如表3-14所示。如果利率為10%，應選哪種？表3-14現(xiàn)金流量表單位：元費用等額年收益使用期（年）殘值Ｘ20095650Ｙ70012012150第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法解采用最小公倍數(shù)法。該問題的實際現(xiàn)金流量如下表（表3-15）。表3-15現(xiàn)金流量表單位：元年0123456789101112X-200+95+95+95+95+95+95+50-200+95+95+95+95+95+95+50Y-700+120+120+120+120+120+120+120+120+120+120+120+120+150Y－X-500+25+25+25+25+25+25+150+25+25+25+25+25+25+100第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法NPV＝25（P/A，i，12）＋150（P/F，i，6）＋100（P/F，i，12）－500試i＝1％，則NPV＝25×11.255＋150×0.942＋100×0.887－500＝11表明所試的i值較低，再試i＝6％，則NPV＝25×8.384＋150×0.705＋100×0.497－500＝－1351%＜i＜6％，顯然i低于10%，應選X設備。第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法三、差額內(nèi)部收益率法、內(nèi)部收益率及凈現(xiàn)值法的關系如果當前方案是兩個互斥方案，那么采用內(nèi)部收益率法就不一定能夠選擇出最優(yōu)的方案，此時只能采用差額內(nèi)部收益率法或凈現(xiàn)值法來擇優(yōu)。將兩個互斥方案中的投資較少或規(guī)模較小的方案設定為基準方案。則：（1）當增量內(nèi)部收益率不小于基準收益率時。投資較多或規(guī)模較大的方案的凈現(xiàn)值大于或等于投資較少或規(guī)模較小的方案的凈現(xiàn)值；反之則相反。（2）當增量內(nèi)部收益率不小于基準方案的內(nèi)部收益率時，則被比較的另一方案的內(nèi)部收益率將大于或等于基準方案的內(nèi)部收益率；反之則相反。第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法例3-12在下面兩個相互排斥的方案（表3-16）中選一個。表3-16現(xiàn)金流量表單位：元年方案I方案II方案II－方案I0－10－20－101＋15＋28＋13解考慮差額內(nèi)部收益率：NPV＝－10＋13（P/F，i，1）＝0則：（P/F，i，1）＝10/13（F/P，i，1）＝1.3查表得i＝0.3＝30％＞6％，應選方案Ⅱ。

第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法為進一步分析，可計算以下各方案的收益率。方案Ⅰ：（P/F，i，1）＝10/15＝0.667，ｉ＝50％方案Ⅱ：（P/F，i，1）＝20/28＝0.7143，i＝40％根據(jù)這一結果，人們往往會考慮選擇方案Ⅰ，但由前面的計算我們知道方案Ⅱ是最優(yōu)方案。這兩個方案的凈現(xiàn)值。方案Ⅰ：NPV＝15（P/F，6％，1）－10＝4.15方案Ⅱ：NPV＝20（P/F，6％，1）－20＝6.42由于我們的準則是要最大收益者，而不是最大收益率，因此選擇方案Ⅱ。實際上選擇方案Ⅱ使10元得到50%的收益，10元得到30%的收益，合在一起為40%的收益。第三節(jié)內(nèi)部收益率分析法第四節(jié)投資回收期分析法投資回收期是指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位。它是反映項目財務上投資回收能力的重要指標。投資回收期分為靜態(tài)和動態(tài)兩種。一、靜態(tài)投資回收期（1）采用凈收益計算靜態(tài)投資回收期的公式（2）采用財務現(xiàn)金流量計算靜態(tài)投資回收期的公式：若每年的收益、費用均相等，分別為B和C，則有：初始投資，指項目的總投資計算確定的投資回收期第ｔ年的收益第ｔ年的費用T＝

其中（B－C）為每年的凈收益。計算確定的投資回收期現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量第ｔ年的凈現(xiàn)金流量第四節(jié)投資回收期分析法一、靜態(tài)投資回收期（3）用財務現(xiàn)金流量表累計凈現(xiàn)金流量計算靜態(tài)投資回收期的公式：第四節(jié)投資回收期分析法二、動態(tài)投資回收期（1）采用凈收益計算動態(tài)投資回收期的公式：其中At為第ｔ年的凈收益，即（Bt－Ｃt），若：A1＝A2＝…＝AT＝A則有：（2）采用財務現(xiàn)金流量計算動態(tài)投資回收期的公式：第四節(jié)投資回收期分析法二、動態(tài)投資回收期（3）用財務現(xiàn)金流量表累計凈現(xiàn)金流量計算動態(tài)投資回收期的公式：投資回收期（T）＝累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)－１＋（上年累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值）把計算出來的T與標準投資回收期T*相比較，如果T≤T*，則方案可行；反之，則不可行。在多方案評價時，一般把投資回收期最短的方案作為最優(yōu)方案。第四節(jié)投資回收期分析法例3-13某航運企業(yè)正在考慮在兩種設備中選擇一種，如果兩種設備的使用期都為8年，應選哪一種？已知利率為8%，現(xiàn)金流量如表3-17所示。表3-17現(xiàn)金流量表設備費用（元）等額年收益（元）使用期末殘值（元）A2000450100B3000600700第四節(jié)投資回收期分析法解靜態(tài)投資回收期：TA＝2000/450＝4.4（年）TB＝3000/600＝5（年）故應選A。動態(tài)投資回收期：A：2000＝450（P/A，8％，TA）因此（P/A，8％，TA）＝2000/450＝4.4查表得TA＝5.6B：3000＝600（P/A，8％，TB）因此（P/A，8％，TB）＝5查表得ＴB＝6.7。應選設備A。第四節(jié)投資回收期分析法例3-14某項目的原始投資為20000元，以后各年凈現(xiàn)金流量如下：第1年為3000元，第2～10年每年為5000元，項目計算期為10年，求投資回收期。（i0＝8%）解靜態(tài)投資回收期：T=5－1＋＝4.4（年）動態(tài)投資回收期：按現(xiàn)值計算的現(xiàn)金流量見表3-18。表3-18現(xiàn)金流量表單位：元年0123456凈現(xiàn)金流量-20000300050005000500050005000現(xiàn)金流量現(xiàn)值-200002777.84286.73969.23675.13402.93150.8累計凈金流量-20000-17000-12000-7000-200030008000累計凈現(xiàn)值-20000-17222.2-12935.5-8966.4-5291.2-1888.31262.5動態(tài)投資回收期T=6－1＋＝5.6（年）第四節(jié)投資回收期分析法例3-15某港口企業(yè)正在為一新生產(chǎn)工藝購置生產(chǎn)設備，對某一特定工序有兩種機器備選（表3-19）：問應選哪種機器?表3-19現(xiàn)金流量表機器費用（元）年收益（元）使用期（年）Ａ30000第一年12000元，以后每年遞減3000元4B35000第一年1000元，以后每年遞增3000元8解首先計算靜態(tài)投資回收期。A機器：12000＋9000＋6000＋3000＝30000（元）因此A機器的償還期為4年；B機器：1000＋4000＋7000＋10000＋13000＝35000（元）因此B機器的償還期為5年。根據(jù)投資回收期最短的原則，應選A機器。第四節(jié)投資回收期分析法對B機器來講，計算其內(nèi)部收益率：35000＝1000（P/A，i，8）＋3000（P/G，i，8）試i＝15％，收益現(xiàn)值為41930，i值過低；再試ｉ＝20％，收益現(xiàn)值為-33480，i值過高。用內(nèi)插值法算得ｉ＝19％，可見明顯優(yōu)于A機器。

由此可以看出，資金周轉(zhuǎn)速度和獲利性是兩回事，周轉(zhuǎn)快的不一定獲利，獲利的不一定周轉(zhuǎn)快。第四節(jié)投資回收期分析法對計算投資回收期的方法的使用，有以下幾點需要特別注意：（1）這是一種粗略的，不精確的經(jīng)濟分析計算方法。（2）靜態(tài)的計算方法沒有考慮到資金的時間價值。（3）忽略了投資回收期以外的全部經(jīng)濟效果。（4）用投資回收期法選用的方案不一定是必須采用的。投資回收期法的優(yōu)點：（1）不熟悉經(jīng)濟分析的人也能進行這種計算；（2）投資回收期是一看就懂的概念，此外，投資回收期確實提供了一個有用的度量，它告訴我們靠投資收益回收投資所需的時間，企業(yè)家常常對投資回收期很感興趣。第四節(jié)投資回收期分析法一、終值分析法把收益和費用都換算到將來的方法就叫終值分析法。例3-16某航運公司決定投資建一座集裝箱修造廠，有一家工廠售價850000元，經(jīng)擴建翻修可以使用，另一方案是花85000元買一塊空地建新廠。這兩種方法都要3年才能使工廠投產(chǎn)。工廠各種設備所需時間和費用如表3-20。如果利率是8%，第3年年末該公司開始投產(chǎn)時，哪一個方案最優(yōu)？表3-20現(xiàn)金流量表年建造新廠購進改建舊工廠0土地費85000元購進費850000元1設計初建費200000元設計初建費250000元2建造費1200000元附件更新費250000元3設備安裝費200000元設備安裝費250000元第五節(jié)其他分析法解這兩個方案的現(xiàn)金流量圖如圖3-4。改建舊廠：建造新廠：建造新廠終值（FV）＝85000（F/P，8％，3）＋200000（F/A，8％，3）＋1000000（F/P，8％，1）＝1836300（元）改建舊工廠終值（FV）＝850000（F/P，8％，3）＋250000（F/A，8％，3）＝1882500（元）購進改建舊工廠的終值費1882500元大于建造新廠的終值費1836000元，因此新建廠方案為優(yōu)。如果不考慮資金的時間價值，則購進改建廠的總費用1600000元，小于新建廠的總費用1685000元，如直接比較必然會導致錯誤的決策。85000200000

1200000

200000

0123850000

250000

250000

2500000123第五節(jié)其他分析法二、收益費用比分析法收益費用比的表達式收益費用比分析法可以分別用現(xiàn)值法及年值法來表示，收益費用比分析法的計算公式。現(xiàn)值法表示為：B/C＝收益現(xiàn)值/費用現(xiàn)值年值法表示為：B/C＝EUAB/EUAC第五節(jié)其他分析法判別準則在收益費用比分析法中，對單一方案的分析評價準則為：若B/C≥1，則認為該方案在經(jīng)濟上可行，項目可以接受；若B/C＜1，則認為該方案在經(jīng)濟上不可行，項目應被拒絕。對兩個相互排斥的方案，如果B/C≥1，兩個方案都可行，那么如何確定最佳方案呢？其判別準則如表3-21。表3-21收益費用比判別準則情況準則1.相等投入B／C最大2.相等產(chǎn)出B／C最大3.投入和產(chǎn)出均不相等計算ΔB／ΔC，如果ΔB／ΔC≥1，則選投資（現(xiàn)值）較高的方案；否則選投資（現(xiàn)值）較低的方案。第五節(jié)其他分析法收益費用比的計算例3-17兩臺船用設備費用均為10000元，使用期為5年。A設備每年可節(jié)省3000元，B設備第一年節(jié)省4000元，以后逐年遞減500元。利率為7%，問應購買哪一種？解設備A：費用現(xiàn)值＝10000元收益現(xiàn)值＝3000（P/A，7％，5）＝3000×4.10＝12300（元）B/C＝收益現(xiàn)值/費用現(xiàn)值＝12300/10000＝1.23設備B：費用現(xiàn)值＝10000（元）收益現(xiàn)值＝4000（P/A，7％，5）－500（P/G，7％，5）＝4000×4.10－500×7.647＝12576.5（元）B/C＝1.26兩個方案的B/C≥1，則兩個方案都可行，選用收益費用比（B/C）最大者為最優(yōu)方案，即應購買設備B。第五節(jié)其他分析法例3-18有兩臺機器可供選購，假定利率為10%，問購買哪臺好？已知X，Y兩方案如表3-22。表3-22現(xiàn)金流量表機器X機器Y初期費用（元）200700等額年收益（元）95120使用期末殘值（元）50150使用期（年）612第五節(jié)其他分析法解若用最小公倍數(shù)法，則計算期為12年，其現(xiàn)金流量如表3-23。表3-23現(xiàn)金流量表單位：元年機器X機器Y0－200－7001－5＋95＋1206＋95－200＋50＋1207－11＋95＋12012＋95＋50＋120＋150第五節(jié)其他分析法采用年值法來計算選擇。用公式B/C＝EUAB/EUAC機器X：EUAC＝200（A/P，10％，6）－50（A/F，10％，6）＝200×0.230－50×0.130＝40（元）EUAB＝95（元）（注意：假定最后6年的設備置換費與原費用相同，在這種情形下，頭6年的EUAC值等于整個12年的EUAC的值。）機器Y：EUAC＝700（A/P，10％，12）－150（A/F，10％，12）＝700×0.147－150×0.0468＝96（元）EUAB＝120（元）計算增量收益費用比機器Y－機器X：ΔB/ΔC＝（120－95）/（96－40）＝0.45第五節(jié)其他分析法由于收益費用增量比小于1，說明投資增量不理想，因此我們選擇投資（現(xiàn)值）較低的方案，即機器X。再計算各臺機器的收益費用比，結果會得出機器X：B/C＝95/40＝2.38

機器Y：B/C＝120/96＝1.25

兩個方案的B/C≥1，則兩個方案都可行，如果選用收益費用比（B/C）最大者為最優(yōu)方案，即應購買機器X。第五節(jié)其他分析法第六節(jié)多方案的比較和選擇一、方案的相互關系1、影響方案的經(jīng)濟相關性因素：（1）資金的限制(籌集數(shù)量的限制和資本成本的約束）（2）資源的限制(資本、土地、自然資源、人力資源、企業(yè)家才能、技術進步等)（3）項目的不可分性(一個項目總是完整地被接受或被拒絕的，不可能將一個完整的項目分成若干來執(zhí)行)

2、方案之間的相關關系（1）獨立方案（采納某一方案并不影響其他方案的采納）（2）互斥方案（采納一組方案中的某一個方案，必須放棄其他方案）（3）混合方案（指兼有獨立方案和互斥方案的混合情況）二、互斥方案的比較和選擇1、互斥方案的比較原則（1）可比性原則。（2）增量分析原則。（3）選擇正確的評價方法。2、使用期相同的互斥方案的比較和選擇使用期相同的互斥方案可以以使用期作為計算期進行評價，符合時間可比性原則。前面所介紹的所有評價方法、指標都可以使用，如凈現(xiàn)值法、凈年值法、費用現(xiàn)值法、費用年值法、差額內(nèi)部收益率和差額收益費用比等。第六節(jié)多方案的比較和選擇（1）凈現(xiàn)值法例3-19某國際航運公司付給一家航運咨詢公司50萬元，要求替該公司分析對某一國際環(huán)球班輪航線，公司應選擇何種船型的集裝箱船舶投入營運，航運咨詢公司提出了四個方案如表3-24。假如最低希望收益率為10%，該航運公司該怎么辦？表3-24各投資方案表方案總投資（萬元）平均年收益（萬元）20年末的殘值（萬元）A：不投資000B：投資建造第2代集裝箱船5000510300C：投資建造第3代集裝箱船95001050350D：投資建造第4代集裝箱船150001500400第六節(jié)多方案的比較和選擇解

方案A：不投資NPV＝0方案B：投資建造第2代集裝箱船NPV＝510（P/A，10％，20）＋300（P/F，10％，20）－5000＝510×8.514＋300×0.1486－5000＝－613.28（萬元）方案C：投資建造第3代集裝箱船NPV＝1050（P/A，10％，20）＋350（P/F，10％，20）－9500＝1050×8.514＋350×0.1486－9500＝－508.29（萬元）方案D：投資建造第4代集裝箱船NPV＝1500（P/A，10％，20）＋400（P/F，10％，20）－15000＝1500×8.514＋400×0.1486－15000＝－2169.56（萬元）判別準則是選凈現(xiàn)值最大者，因此方案A為最佳方案。第六節(jié)多方案的比較和選擇（2）差額內(nèi)部收益率法一般情況下，多方案差額內(nèi)部收益率法步驟如下：計算各方案的內(nèi)部收益率，舍去內(nèi)部收益率小于基準收益率的方案。把保留的方案按投資（現(xiàn)值）由小到大的順序重新排序。從投資（現(xiàn)值）最低的方案開始，對兩個投資相對低的方案進行分析，將計算出來的收益率與基準收益率進行比較，選出兩個方案中最好的方案。把（3）中選出的可取方案和下一個投資（現(xiàn)值）較高的方案進行比較，再選出最好的方案。輾轉(zhuǎn)比較下去，直到所有方案都被檢驗完畢，找出多方案中的最優(yōu)方案。第六節(jié)多方案的比較和選擇例3-20提供5個使用期長達20年的相互排斥的方案的資料如表3-25。如果利率為6%，應選哪個方案？表3-25現(xiàn)金流量表單位：元ABCDE費用40002000600010009000等額年效益639410761117785解（1）計算各方案的內(nèi)部收益率，如表3-26。表3-26各方案的內(nèi)部收益率方案ABCDE收益率15%20%11.2%10%6%所有方案的內(nèi)部收益率都不小于基準收益率，所以5個方案都可行。第六節(jié)多方案的比較和選擇（2）按投資費用現(xiàn)值由小到大重新排序，如表3-27。表3-27重新排序現(xiàn)金流量表單位：元方案DBACE費用10002000400060009000等額年收益117410639761785（3）計算差額內(nèi)部收益率，如表3-28。表3-28差額內(nèi)部收益率表單位：元方案B－DA－BC－AE－A費用1000200020001000等額年收益293229112146增量收益率28％10％2％＜0.5分析：B比D好，A比B好，C不如A，E不如C，因此A為最優(yōu)方案。第六節(jié)多方案的比較和選擇（3）增量收益費用比法一般情況下，多方案增量收益費用比步驟如下：計算各方案的收益費用比，舍去收益費用比小于1的方案。把保留的方案按投資（現(xiàn)值）由小到大的順序重新排序。從投資（現(xiàn)值）最低的方案開始，對兩個費用低的方案進行比較，選出兩個方案中的最好方案。把（3）中選出的可取方案和下一個投資（現(xiàn)值）較高的方案進行比較，再選出最好的方案。輾轉(zhuǎn)比較下去，直到所有方案都被檢驗完畢，找出多方案中的最優(yōu)方案。第六節(jié)多方案的比較和選擇例3-21已知6個相互排斥的方案如表3-29，它們的使用期都為20年，無殘值。假使最低希望收益率（MARR）為6%，應選擇哪個方案？表3-29現(xiàn)金流量表方案ABCDEF費用（元）4000200060001000900010000收益現(xiàn)值（元）733047008730134090009500解需用增量分析法求解這個問題，步驟如下：（1）計算出各方案的B/C值，淘汰B/C＜1的方案F，如表3-30。表3-30各方案的B/C值方案ABCDEFB／C＝收益現(xiàn)值／費用現(xiàn)值1.831.351.461.341.000.95第六節(jié)多方案的比較和選擇（3）計算增量收益費用比，如表3-32。表3-32增量現(xiàn)金流量表方案B－DA－BC－AE－A費用增量（ΔC）1000200020005000收益增量（ΔB）3360263014001670ΔB／ΔC3.361.320.700.33根據(jù)判別準則，由ΔB/ΔC的各個值可確定B比D好，A比B好，A比C好，A比E好，故A為最優(yōu)方案。第六節(jié)多方案的比較和選擇（2）剩下的方案按費用現(xiàn)值由小到大的順序重新排序，如表3-31。表3-31重新排序現(xiàn)金流量表方案DBACE費用（元）10002000400060009000收益現(xiàn)值（元）134047007330873090003、使用期不同的互斥方案的比較和選擇多個方案的使用期如果不相同，往往需要選取一個一致的計算期，具體方法有最小公倍數(shù)法、最?。ù螅┦褂闷诜ê凸灿嬎闫诜?，也可以采用年值法，計算更加簡便。例3-22設有A、B、C三個互斥方案，各方案的有關數(shù)據(jù)如表3-33所示，基準收益率為5%，試選擇最佳方案？表3-33方案A、B、C有關數(shù)據(jù)方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）使用期（年）A350706B200485C420878第六節(jié)多方案的比較和選擇解若采用最小公倍數(shù)法則A、B、C三個互斥方案的使用期的最小公倍數(shù)為120，這個計算期不現(xiàn)實，此方法不可取?？梢钥紤]采用最大（或最?。┦褂闷诜ɑ蚬灿嬎闫诜?。方法一：最小使用期法。由題意可知最小使用期為5年。NPVA＝［－350＋70×（P/A，5%，6）］×（A/P，5%，6）×（P/A，5%，5）＝4.298（萬元）NPVB＝－200＋48×（P/A，5%，5）＝7.792（萬元）NPVC＝［－420＋87×（P/A，5%，8）］×（A/P，5%，8）×（P/A，5%，5）＝95.285（萬元）因為NPVA＜NPVB＜NPVC，所以方案C最優(yōu)。第六節(jié)多方案的比較和選擇

方法二：凈年值法NAVA＝－350×（A/P，5%，6）＋70=1.043（萬元）NAVB＝－200×（A/P，5%，5）＋48=1.806（萬元）NAVC＝－420×（A/P，5%，8）＋87=22.0176（萬元）因為NAVA＜NAVB＜NAVC，所以方案C最優(yōu)。三、獨立方案的選擇獨立方案的擇優(yōu)是指獨立方案的優(yōu)化組合，即對實現(xiàn)預定目標的若干可供選擇的獨立方案進行組合，并選擇最有利的組合方案。獨立方案的優(yōu)化組合會出現(xiàn)兩種情況：一是無資金限額下獨立方案的優(yōu)化組合。二是有資金限額下獨立方案的優(yōu)化組合。

第六節(jié)多方案的比較和選擇資金有限額條件下獨立方案的選擇互斥方案組合法所謂互斥方案組合法，就是對各獨立方案進行組合，所組成的各組合方案之間就存在互斥關系。在滿足資金數(shù)額限制下，采用互斥方案的評價方法就可以比較和選擇出最優(yōu)方案組合。用凈現(xiàn)值法解決各方案間資金分配問題時，一般按以下步驟計算計算各獨立方案NPV，并將凈現(xiàn)值為負的方案舍棄。建立互斥的方案組合，獨立方案個數(shù)為m，變量數(shù)為2，則方案組合數(shù)為2m個。將組合方案投資從小到大依次排列，找出組合方案投資額不超出資金限制的組合方案，再從中找出組合方案凈現(xiàn)值最大的組合方案為最優(yōu)方案。第六節(jié)多方案的比較和選擇例3-23某航運公司有A、B、C三個獨立的投資方案，有關數(shù)據(jù)如表3-34所示，目前該公司可籌集資金4500萬元，i0=8%，問應如何選擇方案？表3-34方案A、B、C有關數(shù)據(jù)方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）使用期（年）A10006003B300015003C400020503解使用期相同的獨立方案，建立的組合方案（互斥關系）使用期也相同，因此評價指標可以選擇NPV或NAV。本題以NPV為例。（1）計算各獨立方案NPV：NPVA＝－1000＋600（P/A，8%，3）＝546（萬元）NPVB＝－3000＋1500（P/A，8%，3）＝866（萬元）NPVC＝－4000＋2050（P/A，8%，3）＝1280（萬元）第六節(jié)多方案的比較和選擇（2）建立互斥的方案組合，并將組合方案投資從小到大依次排列，如表3-35所示，找出組合方案投資額不超出資金限制4500萬元的組合方案，再從中找出組合方案凈現(xiàn)值最大的組合方案為最優(yōu)方案。表3-35A、B、C獨立方案組成的互斥方案組合情況組合方案序號構成情況ABC初始投資（萬元）凈現(xiàn)值（萬元）決策1234567800010001000111010101111101000300040004000500070008000054686612801412182621462692最優(yōu)超出資金限額超出資金限額超出資金限額結論：在資金限額4500萬元下組合方案凈現(xiàn)值最大的是第5組，即A、B組合為最佳方案。第六節(jié)多方案的比較和選擇由于互斥方案組合法是從所有可能出現(xiàn)的組合方案中挑選在資金限額下組合方案凈現(xiàn)值最大的方案組合為最佳方案，因此可以實現(xiàn)有限資源的合理利用，帶來經(jīng)濟效益的最大化。但是，這種方案不適合多個方案的使用期不等或獨立方案較多的情況使用，因為獨立方案較多時，其組合方案個數(shù)將與獨立方案的個數(shù)成指數(shù)倍增長，此時可以采用效率指標排序法。常用的效率指標有凈現(xiàn)值率或內(nèi)部收益率。第六節(jié)多方案的比較和選擇效率指標排序法用內(nèi)部收益率法（或凈現(xiàn)值率法）解決各方案間資金分配問題時，一般按以下步驟計算。計算各方案IRR值，并將內(nèi)部收益率法小于基準收益率（或凈現(xiàn)值率為負）的方案舍棄。將各方案按收益率（或凈現(xiàn)值率）從大到小依次遞減排序。從排列好的方案中，依次選擇投資方案，直至全部投資額用完為止。表3-36A～G投資方案的有關數(shù)據(jù)單位：萬元方案投資額年凈收益凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率排序ABCDEFG2012491336158.444.591.192.974.1811.215.4612.005.400.502.252.866.485.700.600.450.130.250.220.180.380.320.260.150.200.1850.1650.241274563第六節(jié)多方案的比較和選擇例3-24若資金預算限額為60萬元，有A～G七個投資方案，使用期均為5年，基準收益率i0=10%，各方案的有關數(shù)據(jù)如表3-36所示。問在投資限額內(nèi)應優(yōu)先投資哪些方案？解首先計算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值率，結果見表3-36所示。按A～G各方案的內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值率大小排序結果相同。A～G各方案的內(nèi)部收益率均大于基準收益率，均為可行方案。按照A～G各方案的內(nèi)部收益率從大到小的順序選擇方案，不超出資金限額60萬元要求的方案有A、B、G、D四個方案及部分E方案。但因為方案的不可分性，不能選擇部分E方案，所以可接受的方案只能是A、B、G、D四個方案，合計投資總額為56萬元。尚余4萬元，經(jīng)分析可知，還可以接受方案C，故在不超出資金限額60萬元內(nèi)，應選擇A、B、G、D、C五個方案。由此可見，效率指標排序法按效率順序從高到低順序選取原則，評選方案不一定能保證現(xiàn)有資金的充分利用，達到凈現(xiàn)值最大的目標。當內(nèi)部收益率法與凈現(xiàn)值法所得結果相矛盾時，應在保證不超出總投資的條件下，取組合方案中凈現(xiàn)值最大者。第六節(jié)多方案的比較和選擇四、混合方案的比較和選擇混合方案是獨立型和互斥型的混合情況。例3-25某航運企業(yè)決定對本企業(yè)的A、B、C三艘船舶進行設備更新，每艘船的設備更新方案有若干個，見表3-37。若各方案使用期均為8年，基準收益率i0=15%，試問：（1）無資金約束，如何選擇方案？（2）若資金限額為500萬元時，如何選擇方案？表3-37A、B、C三艘船舶設備新方案資料船舶方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）內(nèi)部收益率（%）凈現(xiàn)值（萬元）AA1A2A310020030038698834302461.3295.3382.51BB1B2B3