期貨從業(yè)資格考試復(fù)習(xí)

第一章期貨市場(chǎng)教程第一章期貨市場(chǎng)概述大綱要求:第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展主要掌握：期貨市場(chǎng)的形成；期貨市場(chǎng)相關(guān)范疇；期貨市場(chǎng)的發(fā)展。第二節(jié)期貨交易的特征主要掌握：期貨交易的基本特征；期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別；期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的區(qū)別；期貨交易與證券交易的區(qū)別。第一章期貨市場(chǎng)概述大綱要求:第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用主要掌握：期貨市場(chǎng)的功能；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能及其機(jī)理；價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能及其機(jī)理；期貨市場(chǎng)的作用。第四節(jié)中外期貨市場(chǎng)概況主要掌握：外國(guó)期貨市場(chǎng)；國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展一、期貨市場(chǎng)的形成(了解,注意重大歷史時(shí)間發(fā)生時(shí)間)(一)期貨交易的起源

1.萌芽:歐洲

2.現(xiàn)代意義期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生:1848年，芝加哥期貨交易所(CBOT)建立；二、期貨市場(chǎng)相關(guān)范疇（一般性掌握）期貨(Futures)——期貨合約期貨交易(FuturesTrading)——期貨合約的買賣。期貨合約——由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨市場(chǎng)——進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展三、期貨市場(chǎng)的發(fā)展（一般性掌握）商品期貨——金融期貨——期貨期權(quán)（期貨品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大）

(一)期貨品種擴(kuò)大（商品期貨金融期貨其他期貨品種）1、商品期貨(農(nóng)產(chǎn)品期貨一金屬期貨能源化工期貨)2、金融期貨(外匯期貨利率期貨股指期貨股票期貨)3、其他期貨品種：如天氣期貨第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展注意幾個(gè)重大歷史事件：★最先上市的金融期貨品種是外匯期貨?！?972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部(LMM)，首次推出外匯期貨合約★1975年10月，CME上市國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券(GNMA)期貨合約，第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所

(二)交易規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)變化（了解）1．交易量變動(dòng)大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率創(chuàng)新高2．結(jié)構(gòu)變化（了解）期權(quán)交易和股指期貨交易居首第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展

(三)市場(chǎng)創(chuàng)新和國(guó)際化1、創(chuàng)新：電子和網(wǎng)絡(luò)化交易系統(tǒng)公司化改制和上市聯(lián)合和合并2、國(guó)際化：交易所的股東或出資人。市場(chǎng)參與者。期貨品種跨國(guó)界推出。第一節(jié)期貨市場(chǎng)的形成和發(fā)展第二節(jié)期貨交易特征一、期貨交易的基本特征（掌握，多選題）(一)合約標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)量、規(guī)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)

(二)場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易(三)保證金交易按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金(一般為5％～15％)作為履約保證，即可進(jìn)行數(shù)倍于保證金的交易。保證金比例越低，期貨交易的杠桿作用就越大例題：假設(shè)投資者購(gòu)買銅合約一張，每張5噸，每噸期貨價(jià)格為20000元，當(dāng)保證金比例為10％時(shí)，不考慮手續(xù)費(fèi)等因素，買入期貨合約需支付：20000*5*5%=5000元，當(dāng)期貨合約價(jià)格上漲5％達(dá)到21000元時(shí)，交易者的投資收益為：（21000-20000）×5=5000元，投資收益率達(dá)到100%。如果期貨合約價(jià)格下降5％達(dá)到19000元時(shí)，交易者的投資損失為：（20000-19000）×5=5000，把資金虧光，虧損率達(dá)到100％。第二節(jié)期貨交易特征例題：期貨市場(chǎng)具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，原因在于（）。A.合約標(biāo)準(zhǔn)化B.對(duì)沖機(jī)制C.每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度D.杠桿機(jī)制答案：D第二節(jié)期貨交易特征(四)雙向交易◎雙向交易：期貨交易者既可以買入建倉(cāng))，也可以賣出建倉(cāng)（買空賣空）◎賣空:使投資者不擁有商品也可以賣出建倉(cāng)◎雙向的投資機(jī)會(huì)：在期貨價(jià)格上升時(shí)，可通過低買高賣來(lái)獲利；在期貨價(jià)格下降時(shí)，可通過高賣低買來(lái)獲利。第二節(jié)期貨交易特征第二節(jié)期貨交易特征(五)對(duì)沖了結(jié)買人建倉(cāng)后，通過賣出同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任賣出建倉(cāng)后，通過買人同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任(六)當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算在每個(gè)交易日結(jié)束后，按結(jié)算價(jià)格對(duì)交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧情況進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時(shí)，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，做到“當(dāng)日無(wú)負(fù)債”。第二節(jié)期貨交易特征例題：假設(shè)投資者投資交易如下：5月3日買入大豆期貨合約1張，成交價(jià)2000元/噸，每張合約10噸，保證金比率為5%，5月3日結(jié)算價(jià)為2050元，5月4日結(jié)算價(jià)為2030元，5月5日結(jié)算價(jià)為1900元，5月6日結(jié)算價(jià)為1850元。第二節(jié)期貨交易特征具體計(jì)算分析過程如下：二、期貨交易VS現(xiàn)貨交易（掌握，注意多選題）

(1)聯(lián)系◎期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，兩者相互補(bǔ)充共同發(fā)展?！驔]有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)難以回避；◎沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有了產(chǎn)生的根基第二節(jié)期貨交易特征第二節(jié)期貨交易特征(2)區(qū)別：★交易對(duì)象：期貨交易，標(biāo)準(zhǔn)化合約；現(xiàn)貨交易，商品；★交割時(shí)間：期貨交易，存在時(shí)間差，商流和物流分離；現(xiàn)貨交易，即時(shí)或短時(shí)內(nèi)成交，商流和物流在時(shí)空上基本一(2)區(qū)別：★交易目的：期貨交易，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益；現(xiàn)貨交易，獲得或讓渡商品所有權(quán)；★交易場(chǎng)所與方式：期貨交易：交易所集中交易公開競(jìng)價(jià)現(xiàn)貨交易：場(chǎng)所和方式無(wú)特定限制第二節(jié)期貨交易特征(2)區(qū)別：★結(jié)算方式：期貨交易，每日無(wú)負(fù)債結(jié)算；現(xiàn)貨交易，一次性結(jié)算為主，貨到付款或分期結(jié)算為輔；第二節(jié)期貨交易特征例題：買、賣雙方于當(dāng)年3月10日達(dá)成一筆9月20日交割的銅期貨合約，3月10日雙方買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的銅期貨合約，實(shí)物交割在9月20日完成。第二節(jié)期貨交易特征例題：期貨交易與現(xiàn)貨交易在()方面是不同的。

A:交割時(shí)間B:交易對(duì)象

C:交易目的D:結(jié)算方式答案：[ABCD]第二節(jié)期貨交易特征三．期貨交易VS遠(yuǎn)期交易(1)聯(lián)系兩者均為買賣雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品。(2)區(qū)別①交易對(duì)象不同期貨交易：標(biāo)準(zhǔn)化合約；遠(yuǎn)期交易：非標(biāo)準(zhǔn)化合同；②交易目的不同遠(yuǎn)期交易：為了在未來(lái)某一時(shí)間獲取或轉(zhuǎn)讓商品；期貨交易：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或者追求風(fēng)險(xiǎn)收益；第二節(jié)期貨交易特征四、期貨交易與證券交易1、相同：合同或契約的買賣、具有促進(jìn)資源有效配置的作用。2、區(qū)別：①金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的層次不同，證券屬于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，期貨屬于金融衍生產(chǎn)品，②是否具有“內(nèi)在價(jià)值”和可否長(zhǎng)期持有上存在明顯的差異。證券有其內(nèi)在價(jià)值；期貨合約則不具有內(nèi)在價(jià)值，不具備抵押、擔(dān)保和儲(chǔ)備的職能，而且不能長(zhǎng)期持有，在合約到期日之后必須進(jìn)行交割。第二節(jié)期貨交易特征③交易的目的不同;證券交易的目的是讓渡或獲得有價(jià)證券這一金融產(chǎn)品，獲取投資收益。期貨交易的目的是獲取投資收益或者規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。④交易制度規(guī)則上不同：期貨交易——保證金制度、雙向交易，證券市場(chǎng)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上有一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之分。第二節(jié)期貨交易特征第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用一、期貨市場(chǎng)的功能(重點(diǎn)掌握)(一)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能及機(jī)理1．規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能(含義)借助套期保值交易方式，通過在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，實(shí)現(xiàn)鎖定成本、穩(wěn)定收益的目的。例如：買賣時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)11月1日鎖定大豆售價(jià)5.00美元5.30美元買進(jìn)年2月期貨合約次年2月1日6.00美元買進(jìn)大豆6.30美元對(duì)沖平倉(cāng)虧：1.00美元盈：1.00美元結(jié)果凈購(gòu)價(jià)=6.00美元—1.00美元=5.00美元例題：1、市場(chǎng)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者提供了規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散（）的良好途徑。A、信用風(fēng)險(xiǎn)B、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)D、投資風(fēng)險(xiǎn)答案：C第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用2、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者通過套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但套期保值并不是把風(fēng)險(xiǎn)消滅，而是將其轉(zhuǎn)移給了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，即（）A．交易所B．其他套期保值者C．投機(jī)者D．結(jié)算部門答案：C解析：投機(jī)者、套利者是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用

(二)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能及機(jī)理1．期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能（含義）2．期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)。(1)預(yù)期性(對(duì)未來(lái)供求關(guān)系及其價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)期)(2)連續(xù)性期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手極為便利，買賣非常頻繁。(3)公開性(是集中在交易所內(nèi)通過公開競(jìng)爭(zhēng)達(dá)成的)(4)權(quán)威性第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用二、期貨市場(chǎng)的作用(一)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善★期貨市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮，有利于形成合理的市場(chǎng)價(jià)格體系?！锲谪浭袌?chǎng)不同交割品級(jí)升貼水的確定，有助于確立商品的品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)原則，促進(jìn)生產(chǎn)企業(yè)的質(zhì)量改進(jìn)?！飿?biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單流轉(zhuǎn)也有助于現(xiàn)貨商品的流通第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用(二)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(三)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策(四)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于增強(qiáng)在國(guó)際價(jià)格形成中的主導(dǎo)權(quán)(五)有助于增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的話語(yǔ)權(quán)第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用例題:期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用是()。A.有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善B.利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)C.促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展D.促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展答案：B解析：期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)計(jì)劃，避免生產(chǎn)的盲目性。第三節(jié)期貨市場(chǎng)的功能與作用第四節(jié)中外期貨市場(chǎng)概況(一)總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)（了解，參照教材復(fù)習(xí)）(二)美國(guó)期貨市場(chǎng)（注意一些時(shí)間和重大事件的記憶）1．芝加哥期貨交易所(CBOT)。成立于l848年、最早上市交易農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所2．芝加哥商業(yè)交易所(CME)。1874年創(chuàng)建，最主要的畜產(chǎn)品期貨交易中心。1972年，國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部(IMM)組建并最先上市交易外匯期貨第四節(jié)中外期貨市場(chǎng)概況3．紐約商業(yè)交易所(NYMEX)。成立于l872年，世界最主要的能源和黃金期貨交易所之一。4．堪薩斯期貨交易所(KCBT)。成立于l856年，率先上市交易股票指數(shù)期貨的交易所。(三)英國(guó)期貨市場(chǎng)（注意一些時(shí)間和重大事件的記憶）1．倫敦金屬交易所。成立于1876年，1987年進(jìn)行了公司制改組。2．倫敦國(guó)際金融交易所。成立于1982年，歐洲最早建立的金融期貨交易所，世界最大的金融期貨交易所之一。2