第13章 固定匯率情況的政策效應(yīng)(全球視角下的宏觀經(jīng)濟學-西師范大學,張鑫)

第13章固定匯率情況的政策效應(yīng)基本假設(shè)1、國際差異產(chǎn)品假設(shè)P=EP*X，PM=EP*，e=PM/P=EP*/P。e提高（PM提高或P下降），即實際匯率貶值，TB增加。實質(zhì)：跨國的需求法則；注意：價格變化的原因；進出口的激勵？

2、充分就業(yè)假設(shè)（以后未遵守）一、總需求的決定名義總需求(統(tǒng)計恒等式)PQD=PCd+PId+PGd+PXPQD=PC+PI+PG+(PX-PMIM)實際總需求（統(tǒng)計恒等式）QD=(A/P)+TB(A=PC+PI+PG)一、總需求的決定（經(jīng)濟分析）總需求等于實際吸收加貿(mào)易余額，QD＝(A/P)+(TB)政府購買增加減稅預期可支配收入增加吸收A/P增加預期資本邊際生產(chǎn)力增加利率下降（收入對需求的影響呢？）

國內(nèi)吸收減少國外吸收增加貿(mào)易余額TB增加實際匯率貶值（A與TB是矛盾的？）利率下降政府購買增加降低稅收預期可支配收入增加總需求增加預期資本邊際生產(chǎn)力增加外國吸收增加實際匯率貶值1、國內(nèi)吸收的影響呢？2、價格除了通過實際匯率，是否還通過其他渠道影響總需求？二、開放經(jīng)濟的IS－LM模型1、IS曲線：總需求擴張使IS曲線右移ii0ISIS(QD)YY1Y22、LM曲線與資本流動線CM（固定匯率，資本自由流動）i=i*iLMCMISYY0固定匯率情況3、價格對總需求的影響價格提高－實際匯率升值－貿(mào)易余額減少－總需求減少、利率下降－貶值壓力、B*需求增加－央行拋外幣、收本幣－貨幣供給減少－總需求進一步減少。問題：1、封閉經(jīng)濟如何？2、價格怎樣提高？3、價格的全部影響？ii=i*LMLM′ISIS′CMYQD1QD2QDP2P1PABC（1）（2）固定匯率情況固定匯率：價格提高的效應(yīng)QDi資本流出eTBEPM(?)M/Pi資本流入E三、擴張財政的影響財政擴張－利率提高－家庭出賣外國債券－本幣升值壓力－央行回收外幣、投放本幣－貨幣擴張－利率回落－總需求大幅擴張（財政擴張對TB的影響？）ii=i*CMISIS'LMLM'QDQD'P0QQDPABC固定匯率資本流動情況四、貨幣擴張的影響貨幣擴張－利率下降－對外國債券需求增加－本幣貶值壓力－－央行拋出外幣、回收本幣－貨幣供給減少，總需求不變。（貨幣擴張對TB的影響？）ii=i*CMLMLM'ISQDPP0QDQA(C)B固定匯率資本流動情況五、幣值低估的影響幣值低估－貿(mào)易余額增加－總需求擴張、利率提高－用外國債券兌換本國債券－本幣升值壓力－央行收購外幣拋出本幣－貨幣擴張－總需求進一步擴張。問題：1、幣值低估導致貿(mào)易余額增加需要什么條件？（聯(lián)系第10章）。2、利率提高的意義？3、雙順差的福利含義？ii=i*CMISIS'LMLM'QDPP0QDQD'QABC固定匯率情況：幣值低估六、資本控制的情況1、貨幣擴張貨幣擴張－利率下降－總需求擴張－A/P增加－－貿(mào)易余額減少－貶值壓力－央行拋出外幣、收回本幣－貨幣供給減少－總需求減少－－－在資本控制情況下，貨幣政策具有短期效應(yīng)，在長期會消失。為什么長期無效應(yīng)？iISLMLM'QDPP0QDQD'QA(C)B固定匯率資本控制情況固定匯率資本控制：

貨幣政策長期無效？假設(shè)Q＝20萬億，M＝10萬億g=10%,ΔQ=2萬億，EQL=1/2,所以ΔM=0.5萬億。假設(shè)TB=－0.2萬億，并引起貶值，則緊縮貨幣ΔM=－0.2萬億，可以穩(wěn)定幣值?？偟慕Y(jié)果：E穩(wěn)定，ΔM=0.3萬億，ΔQ>0。2、資本控制：財政擴張財政擴張－總需求擴張－A/P增加－貿(mào)易逆差－貶值壓力－央行拋外幣、收本幣－利率進一步提高－擠出效應(yīng)－總需求收縮。－－－財政擴張短期有效，長期無效，但需求結(jié)構(gòu)改變。問題：財政擴張在長期為何完全擠出？iISIS'LMLM'QDPP0QDQD'QSQBCA固定匯率資本控制情況固定匯率資本控制：

財政擴張長期無效？假設(shè)ΔG＝1000億，乘數(shù)＝2，則ΔQ＝2000億。假設(shè)TB＝－200億，并導致貶值。則緊縮貨幣ΔM＝－200億，可以穩(wěn)定幣值。緊縮貨幣會使總需求減少，但未必有ΔQ=0。固定匯率資本控制：

幣值低估效應(yīng)ii0=i*CMISIS‘(ETB)LMLM'LM"Q0DQ1DQ2DQDETBi；EM幣值穩(wěn)定。小節(jié)：固定匯率情況的

財政擴張的效應(yīng)iISLMIS‘(G)IS'‘(TB)LM‘(彌補貿(mào)易逆差BC*M)LM“(資本流動時BC*M)i1i0＝i*Q0Q1Q2

QCM對比：固定匯率情況下的

財政擴張和貨幣擴張A/P增加－TB減少－貶值財政擴張MS利率提高－B需求增加－升值A(chǔ)/P增加－TB－貶值貨幣擴張－利率下降MSB