貨幣具有排他性獨占性課件

金融學金融學1真正擁有權力的人是能夠控制全球資金流動的人，而不是啟動原子彈爆炸的人!

—戴維·瓊斯

真正擁有權力的人是能夠控制全球資金流動的人，而不是啟動原子彈2金融同我們的生活息息相關！交學費的變化；旅游與信用卡：雙幣卡；電子商務與e支付(網(wǎng)絡與手機)；投資渠道的多樣性；住房買車與按揭；租賃與融資典當：古典的復歸2008年開始的金融危機日常生活中的金融現(xiàn)象金融同我們的生活息息相關！交學費的變化；日常生活中的金融現(xiàn)象3為什么要學習金融學？為了考試！幫助你讀懂財經(jīng)新聞！使你更精明地參與經(jīng)濟生活！為什么要學習金融學？為了考試！幫助你讀懂財經(jīng)新聞！使你更精明4為什么要學習金融學？為什么要研究貨幣？為什么要研究銀行？為什么要研究金融市場？為什么要學習金融學？為什么要研究貨幣？為什么要研究銀行？為什5學習要求：1、任何課程的知識都具有連貫性，所以不要經(jīng)常逃課，更不能讓教材“一塵不染”。2、聽課時要多作筆記，筆記是知識的框架，教材是對知識的充實。二者缺一不可。3、對于老師布置的作業(yè)，要認真完成，以鞏固所學的知識。4、對于學過的內容，要及時掌握，否則“積重難返”，可能會在考試時取得不理想的成績5、關注經(jīng)濟現(xiàn)實，理論與實踐相結合學習要求：1、任何課程的知識都具有連貫性，所以不要經(jīng)常逃課，6成績結構期末考試：70％平時成績：30％①考勤和提問②作業(yè)

成績結構期末考試：70％7課程內容與學時安排

導

論

第一部分：概念第一章貨幣與貨幣制度第二章信用第三章利息和利率第四章外匯與匯率第二部分：金融市場與中介第五章金融市場第八章中央銀行第六章金融中介第九章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機制第七章存款貨幣銀行

課程內容與學時安排導論8第三部分：宏觀均衡第十章貨幣需求第十一章貨幣供給第十二章貨幣均衡與開放經(jīng)濟均衡第十三章通脹緊縮第十四章貨幣政策第三部分：宏觀均衡9貨幣具有排他性獨占性課件10貨幣與貨幣制度

PartTwo:貨幣制度貨幣與貨幣制度

PartTwo:貨幣制度11PartTwo的主要內容貨幣制度的定義與內容貨幣制度的類型與演變國際貨幣體系PartTwo的主要內容12貨幣制度的內容貨幣制度——政府為克服貨幣流通的混亂狀況，以法令或條例形式對貨幣流通作出種種規(guī)定并使之制度化的過程。貨幣制度的內容貨幣制度——政府為克服貨幣流通的混亂狀況，以法13各國宏觀經(jīng)濟政策目標之一就是保持幣值穩(wěn)定。貨幣制度的內容：貨幣制度規(guī)定本位貨幣材料與貨幣單位規(guī)定本位貨幣和輔幣的發(fā)行與流通程序規(guī)定貨幣的對外交往能力規(guī)定發(fā)行準備各國宏觀經(jīng)濟政策目標之一就是保持幣值穩(wěn)定。貨幣制度規(guī)定本位貨14貨幣材料即規(guī)定哪一種或哪幾種商品(可能是金屬，也可能是非金屬)為幣材。規(guī)定貨幣材料是貨幣制度的基本內容，也是一種貨幣制度區(qū)別于另一種貨幣制度的依據(jù)。對于貨幣材料的要求：（1）價值較高；（2）易于分割；（3）易于保存；（4）便于攜帶。貨幣材料即規(guī)定哪一種或哪幾種商品(可能是金屬，也可能是非金屬15貨幣單位

在紙幣本位制度下，貨幣不再規(guī)定含金量，貨幣單位與價格標準融為一體，貨幣的價格標準即是貨幣單位及其劃分的等份，如元、角、分。英國的貨幣單位定名為“鎊”,1816年5月的金幣本位法案規(guī)定，1英鎊含成色11/12的黃金123.27447格令(合7.97克)。美國的貨幣單位定名為“元”，根據(jù)1934年1月的法令規(guī)定，其含金量為0.888671克。中國1914年的“國幣條例”中規(guī)定，貨幣單位名稱為“圓”，每圓含純銀6錢4分8厘（合23.977克）。在金屬貨幣流通條件下，就是鑄造單位所包含的貨幣金屬重量和成色。貨幣單位在紙幣本位制度下，貨幣不再規(guī)定含金量，貨幣單16貨幣的鑄造、發(fā)行和流通程序即規(guī)定貨幣的本位幣、輔幣及其鑄造、發(fā)行和流通的程序。本位幣：本位幣是一國的基本通貨。在金屬貨幣流通的條件下，本位幣是指用貨幣金屬按照國家規(guī)定的貨幣單位所鑄成的足值的鑄幣。早期的貨幣制度允許本位幣自由鑄造。本位幣的自由鑄造可以使貨幣的名義價值與實際價值保持一致，并可自發(fā)地調節(jié)貨幣流通量，使流通中的貨幣與貨幣需求量保持一致。貨幣的鑄造、發(fā)行和流通程序即規(guī)定貨幣的本位幣、輔幣及其鑄造、17輔幣：輔幣是本位幣以下的小額貨幣，供日常零星交易和找零之用。輔幣用較賤的金屬鑄造。輔幣的面額較小，因此使用賤金屬鑄造輔幣，可以節(jié)省流通費用。輔幣是不足值的鑄幣，其實際價值雖低于名義價值，但可按固定比例與本位幣自由兌換，這樣，就保證了輔幣可以按名義價值流通。輔幣只能由國家來鑄造。由于輔幣的實際價值低于其名目價值，鑄造輔幣會得到一部分鑄造收入，所以鑄造權由國家壟斷，其收入歸國家所有。同時，因為輔幣是不足值的，限制鑄造也可以防止輔幣排擠本位幣。輔幣：18

銀行券和紙幣：

銀行券和紙幣都是沒有內在價值的信用貨幣和貨幣符號。1929—1933年西方國家經(jīng)濟危機后，各國的銀行券都不再兌現(xiàn)，從而演變?yōu)椴粌冬F(xiàn)的紙幣。紙幣是本身沒有價值、又不能兌現(xiàn)的貨幣符號。政府根據(jù)流通手段的特性，有意識鑄造和發(fā)行不足值的鑄幣，直至發(fā)行本身幾乎沒有價值的紙幣，并通過國家法律強制其流通。銀行券和紙幣：19金本位制下的準備制度主要是建立國家的黃金儲備，其作用主要是：（1）作為國際支付的準備金；（2）作為擴大和收縮國內貨幣流通的準備金；（3）作為支付存款和兌換銀行券的準備金。準備制度即規(guī)定如何建立貨幣發(fā)行的準備金以維持貨幣價值的穩(wěn)定。金本位制下的準備制度主要是建立國家的黃金儲備，其作用主要是：20貨幣制度的類型與演變貨幣制度的類型與演變21

貨幣制度發(fā)展所經(jīng)歷的幾個階段金銀復本位制金本位制不兌現(xiàn)信用貨幣制度貨幣制度發(fā)展所經(jīng)歷的幾個階段金銀復本位制金本位制不兌22最早：銀本位制以白銀作為本位貨幣的一種金屬貨幣制度。銀兩本位制(中國)與銀幣本位制(歐洲)。崩潰原因世界白銀價格劇烈波動，幣值不穩(wěn)定。銀幣體重價低不適合用于巨額支付。白銀質地易于磨損。最早：銀本位制23一、金銀復本位制1、金銀復本位制是一種金銀兩種金屬同時作為本位幣的貨幣制度。2、金銀復本位制的三種形式：平行本位制雙本位制跛行本位制金幣和銀幣之間不規(guī)定比價，按照各自包含的金和銀的實際價值流通金幣和銀幣都為本位幣，但金幣可以自由鑄造，而銀幣不可以自由鑄造國家規(guī)定金幣和銀幣的比價，兩種貨幣按法定的比價進行流通一、金銀復本位制平行本位制雙本位制跛行本位制金幣和銀幣之間不243、實行金銀復本位制的必然性和缺陷必然性：可以使幣材充足，便利了商品流通。缺陷：這種貨幣制度是不穩(wěn)定的，它與貨幣的本性是相矛盾的。（1）貨幣具有排他性、獨占性，兩種本位幣的存在，必然使商品的價值尺度二重化。（2）會使得商品價格和交易出于混亂狀態(tài)。在雙本位制下，會出現(xiàn)劣幣驅逐良幣規(guī)律，即“格雷欣法則”。

3、實行金銀復本位制的必然性和缺陷25格雷欣法則

Gresham'sLaw----Badmoneydrivesoutgoodmoney

典故：16世紀英國財政大臣湯姆斯·格雷欣在給英國女王的改革鑄幣的建議中用到“劣幣驅逐良幣”一語，后被英國經(jīng)濟學家麥克勞德加以引用，并命名“格雷欣法則”。所謂“劣幣驅逐良幣”的規(guī)律，就是在兩種實際價值不同而面額價值相同的通貨同時流通的情況下，實際價值較高的通貨（所謂良幣）必然會被人們熔化、輸出而退出流通領域，而實際價值較低的通貨（所謂劣幣）反而會充斥市場。格雷欣法則Gresham'sLaw----Bad26格雷欣法則假設：在雙本位制下，市場比價：金：銀＝１：８，法定比價：金：銀＝１：１０分析：劣幣：金幣良幣：銀幣１００金幣→１０００銀幣→１０００白銀→125黃金→１２５金幣最終銀幣退出流通，金幣充斥流通界。格雷欣法則假設：在雙本位制下，市場比價：金：銀＝１：８，法定27劣幣驅逐良幣在雙本位下，雖然法律上規(guī)定金銀兩種金屬的鑄幣可以同時流通，但實際上，在某一時期內的市場上主要只有一種金屬的鑄幣流通。銀賤則銀幣充斥市場，金賤則金幣充斥市場，很難保持兩種鑄幣同時并行流通。中國古代的情況：好的制錢被保存起來，磨損的越來越越磨損。這表明：貨幣會違背優(yōu)勝劣汰的市場競爭法則。劣幣驅逐良幣在雙本位下，雖然法律上規(guī)定金銀兩種金屬的鑄幣可以28二、金本位制1、金本位制就是以金為本位幣的貨幣制度。2、金本位制的形式金本位制的形式金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制以金幣作為本位幣；金幣可自由鑄造，自由熔化，有無限法償能力；限制其他鑄幣的鑄造和償付能力；輔幣和銀行券可自由兌換金幣或黃金；黃金可以自由出入國境；以黃金為唯一準備金銀行券在國內不兌換金塊，只規(guī)定其與實行金本位制國家的貨幣兌換比率，先兌換外匯，再以外匯兌換黃金。銀行券可按規(guī)定的含金量在國內兌換金塊，但有數(shù)額和用途等方面的限制。都規(guī)定以黃金為本位貨幣，規(guī)定貨幣單位的含金量，而不鑄造金幣，實行銀行券流通二、金本位制金金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制以金幣作為本位29

3、金本位制崩潰的主要原因：

（1）黃金生產(chǎn)量的增長幅度遠遠低于商品生產(chǎn)增長的幅度，黃金不能滿足商品流通需要；（2）黃金存量在各國的分配不平衡；（3）第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，黃金被參戰(zhàn)國集中用于購買軍火，并停止自由輸出和銀行券兌現(xiàn)，最終導致了金本位制的崩潰。3、金本位制崩潰的主要原因：30三、不兌現(xiàn)信用貨幣制度1、不兌現(xiàn)信用貨幣制度是以不兌現(xiàn)的信用貨幣作為流通中貨幣主體的貨幣制度。2、在這種貨幣制度下，信用貨幣主要包括政府發(fā)行的紙幣和各種發(fā)揮貨幣功能的信用憑證，黃金不再作為本位幣進行流通，而只作為國際儲備資產(chǎn)的一部分，用于國際清算。三、不兌現(xiàn)信用貨幣制度31

3、不兌現(xiàn)信用貨幣制度對商品經(jīng)濟發(fā)展的影響：（1）信用貨幣突破了金屬貨幣物質價值總量的限制，及時滿足了在第二次產(chǎn)業(yè)革命推動下商品總規(guī)模迅速擴大而產(chǎn)生的對貨幣需求的增長，為新技術革命煥發(fā)出來的巨大生產(chǎn)力掃清了流通領域的障礙。（2）信用貨幣為國家管理社會經(jīng)濟生活提供了強有力的工具。（3）在不兌現(xiàn)信用貨幣制度下產(chǎn)生了許許多多至今不能根本解決的新問題，如通貨膨脹問題。3、不兌現(xiàn)信用貨幣制度對商品經(jīng)濟發(fā)展的影響：32四、人民幣制度1、人民幣是從1948年12月1日開始發(fā)行的，這標志著我國人民幣制度建立的開端。2、人民幣采取的是不兌現(xiàn)的紙幣制度。3、人民幣匯率的形成機制：從1994年1月1日起，我國開始實行以銀行結售匯制度為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。企業(yè)和個人按規(guī)定向銀行買賣外匯，銀行進入銀行間外匯市場進行交易，形成市場匯率。中央銀行設定一定的匯率浮動范圍，并通過調控市場保持人民幣匯率穩(wěn)定。四、人民幣制度33布雷頓森林體系建立背景主要內容作用崩潰布雷頓森林體系建立背景34布雷頓森林體系的建立

背景：二戰(zhàn)，美元霸主地位確立；各國對外匯進行管制。

建立：1943年7月，在美國新罕布什爾州布雷頓森林召開44國會議，通過了布雷頓森林協(xié)議（包括《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復興開發(fā)銀行協(xié)定》），建立了以美元為中心的資本主義貨幣體系。

布雷頓森林體系的建立背景：二戰(zhàn)，美元霸主地位確立；各國對外35布雷頓森林體系的主要內容以黃金為基礎，以美元為最主要的國際儲備貨幣，實行雙掛鉤（美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤）實行固定匯率制國際貨幣基金組織保證向會員國提供輔助性儲備供應會員國不得限制經(jīng)常性項目的支付，不得采取歧視性貨幣政策實際上是國際金匯兌本位制。布雷頓森林體系的主要內容以黃金為基礎，以美元為最主要的國際儲36布雷頓森林體系的作用積極作用：美元視同黃金，彌補了國際清償能力的不足匯率穩(wěn)定國際貨幣基金組織發(fā)揮了積極作用缺陷：以美元為中心，美國操縱國際金融活動以美元為主要儲備資產(chǎn)，本身具有不穩(wěn)定性固定匯率有利于美國輸出通貨膨脹布雷頓森林體系的作用積極作用：37布雷頓森林體系的解體1971年，美國放棄金本位制；1973年，在發(fā)生多次美元危機后，各國放棄固定匯率，實行浮動匯率制；1974年，國際協(xié)定正式排除貨幣與黃金的固定聯(lián)系，布雷頓森林體系徹底瓦解。布雷頓森林體系的解體1971年，美國放棄金本位制；38小結：金本位制的興起與衰落興起于18世紀末（英國1816年）------一戰(zhàn)前成為主要幣制------一戰(zhàn)中遭破壞-----一戰(zhàn)后至30年代大危機，實行金塊本位制----43年美元為中心金匯兌本位（布雷頓森林體系）-----黃金本位制1974年最終徹底崩潰。

小結：金本位制的興起與衰落興起于18世紀末（英國1816年）39紙幣本位——不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

目前各國普遍實行特點：A、切斷銀行券與黃金的聯(lián)系B、國家法定強制流通C、由銀行通過信用渠道投入流通D、非現(xiàn)金流通成為貨幣流通主體

紙幣本位——不兌現(xiàn)的信用貨幣制度目前各國普遍實行40兩個特例跨國貨幣制度：歐元地區(qū)貨幣制度：多種貨幣制度在一國內共存：人民幣、港幣、澳門幣——一國兩制三幣兩個特例跨國貨幣制度：歐元41歐元

1999年1月1日，歐元啟動，歐元成為歐共體國唯一的法定貨幣，各成員國原有的貨幣可繼續(xù)流通到2002年6月30日。歐元1999年1月1日，歐元啟動，42歐元走過的歷程《羅馬條約》：建立歐洲經(jīng)濟共同體《德洛爾報告》：形成歐洲貨幣聯(lián)盟《馬斯特里赫特條約》：正式提出歐洲貨幣聯(lián)盟和推出歐洲單一貨幣“歐元”的設想。歐元走過的歷程《羅馬條約》：建立歐洲經(jīng)濟共同體43歐元與區(qū)域貨幣一體化區(qū)域貨幣一體化：在一定地區(qū)內的國家和地區(qū)，在貨幣金融領域實施國際協(xié)調，并最終形成統(tǒng)一的貨幣體系。理論基礎：最適通貨區(qū)理論（蒙代爾）理論內核：采用統(tǒng)一的區(qū)域貨幣，有利于安排匯率，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的各項目標。歐元與區(qū)域貨幣一體化區(qū)域貨幣一體化：在一定地區(qū)內的國家和地區(qū)44曾經(jīng)出現(xiàn)的一些貨幣聯(lián)盟的失敗都是因為缺少政治聯(lián)盟，各國都想維持自己在財政問題上的主權而歸于失敗的。歐元最終能否成功，很大程度上取決于各成員國在經(jīng)濟政策上的協(xié)調和統(tǒng)一情況。思考：歐元能否最終挑戰(zhàn)美元？曾經(jīng)出現(xiàn)的一些貨幣聯(lián)盟的失敗都是因為缺少政治聯(lián)盟，各國都想維45一國三幣與“格雷欣法則”在中國，一個國家內流通著三種貨幣，那么“格雷欣法則”是否會產(chǎn)生作用？答案：No！！為什么？一國三幣與“格雷欣法則”在中國，一個國家內流通著三種貨幣，那46案例：我國港澳臺地區(qū)的貨幣制度1.香港的貨幣制度香港回歸后，我國實行一個主權國家兩種社會制度下兩種不同的貨幣制度。在香港實行獨立的港幣制度，在貨幣發(fā)行、流通與管理等方面自成體系，人民幣和港幣分別作為內地和香港的法定貨幣在兩地流通。由于香港仍然實行資本主義制度，因此，按照我國目前的外匯管理規(guī)定，港幣仍然屬于外匯，港幣在內地以外幣對待，人民幣在香港也以外幣對待。

案例：我國港澳臺地區(qū)的貨幣制度1.香港的貨幣制度香港回歸47（1）港幣的發(fā)行制度：

根據(jù)《中華人民共和國香港特別行政區(qū)基本法》，港元為香港的法定貨幣。港幣的發(fā)行權屬于香港特別行政區(qū)政府，中國銀行、匯豐銀行、渣打銀行為港幣發(fā)行的指定銀行，港幣的發(fā)行須有百分之百的準備金。發(fā)鈔銀行只有在交存足夠美元并獲取負債證明書以后，才能發(fā)行等值的港幣。（2）港幣的貨幣單位：

香港貨幣單位為“元”，簡稱港元，用符號“HKD$”表示。其紙幣有：10元、50元、100元、500元和1000元等面額；硬幣有：5分、10分、20分、50分及1元、2元和5元等面額。1元為100分。

（1）港幣的發(fā)行制度：48

港元實行聯(lián)系匯率制度。這一制度要求發(fā)鈔銀行按1:7.8的固定匯率，向外匯基金提交百分之百的美元作為發(fā)鈔準備。其他商業(yè)銀行也須以同樣方式向發(fā)鈔銀行換取港幣鈔票。而超出這個范圍以外的港元匯率則由市場供求決定。所以，1:7.8的匯率水平一方面規(guī)定了發(fā)鈔準備的水平，同時，也為市場匯率的變動提供了坐標。而保證市場匯率不會過多地偏離這個水平，就成為香港貨幣政策的核心目標。香港特別行政區(qū)政府通過掌握的外匯基金維持港元匯率的穩(wěn)定。（4）香港特別行政區(qū)不實行外匯管制：港幣可以自由兌換，外匯、黃金、證券、期貨市場完全放開。（3）香港實行與美元聯(lián)系的匯率制度：港元實行聯(lián)系匯率制度。這一制度要求發(fā)鈔銀行按1:7.8的492.澳門的貨幣制度(1)根據(jù)《中華人民共和國澳門特別行政區(qū)基本法》，澳元為澳門的法定貨幣。澳元的發(fā)行權屬于澳門特別行政區(qū)政府，中國銀行、大西洋銀行為澳門元發(fā)行的指定銀行。依照澳門的有關法令規(guī)定，發(fā)行澳門元必須有100％的等值黃金、外匯資產(chǎn)作準備金，繳納給澳門貨幣暨匯兌監(jiān)理署(后更名為澳門金融管理局)，作為發(fā)行澳元的擔保和外匯儲備。(2)澳門貨幣單位為“澳門元”、“澳門幣”，用符號“MOP$”表示，簡寫為“Pts”。(3)澳門元實施的是與港元掛鉤的聯(lián)系匯率制，103澳元兌換100港元。2.澳門的貨幣制度(1)根據(jù)《中華人民共和國澳門特別行政區(qū)基501899年6月29日，“臺灣銀行券”正式開始發(fā)行，到1945年8月止共流通了46年時間，在這期間，由于日本人控制著臺灣銀行，因此臺灣金融受日本金融變動的影響很大。1945年8月15日，日本宣布無條件投降，但直到1946年8月底止這段時期，臺灣所流通的貨幣實際上仍是日本占據(jù)臺灣時的貨幣，“臺灣銀行券”、“日本銀行券”仍然流通。1946年5月20日，舊臺灣銀行宣告結束，新的臺灣銀行宣告成立。1946年5月22日，臺灣銀行公告發(fā)行小面額的臺幣，稱新臺幣。3.臺灣的貨幣制度

1899年6月29日，“臺灣銀行券”正式開始發(fā)行，到1945511949年6月15日幣制改革后，改稱這些新臺幣為“舊臺幣”。1949年6月15日，臺灣省政府公布《臺灣省幣制改革方案》及《新臺幣發(fā)行辦法》，決定實施幣制改革。新臺幣的發(fā)行主要有以下幾方面內容：第一，臺灣省政府指定新臺幣的發(fā)行機關為臺灣銀行；第二，實行與美元聯(lián)系的匯率制度；第三，新臺幣以黃金、白銀、外匯及可以換取外匯的物資做十足準備。1961年7月1日，臺灣“中央銀行”復業(yè)，收回了臺灣銀行的貨幣發(fā)行權，但仍然委托臺灣銀行發(fā)行新臺幣。20世紀70年代后，臺灣貨幣發(fā)行制度又有了新的變化，主要是大額鈔券發(fā)行的比重上升。目前，臺灣流通的硬幣有5角、1元、5元、10元四種，紙幣有50元、100元、500元和1000元四種。1949年6月15日幣制改革后，改稱這些新臺幣為“舊臺幣”。52Thankyou，seeyounexttime！

Thankyou，seeyounexttime！53第二章信用學習目標：通過這一章的學習，我們將了解信用的產(chǎn)生與本質、信用的構成要素、信用工具等有關信用的基本知識。學完本章你應該知道:

商業(yè)信用及商業(yè)票據(jù)銀行信用及其作用國家信用及其作用消費信用及其作用信用與金融之間的關系

第二章信用54說說55從“說”字說到信用說＝言＋兌含義是：要構成一個說字，必須要用嘴巴，而且要兌現(xiàn)諾言。兌現(xiàn)諾言就是言而有信，就是指要講信用。從“說”字說到信用說＝言＋兌56本章的主要內容信用與金融信用及其相關概念信用的形式本章的主要內容57信用與金融信用與金融58金融的三個基本特性金融是一種“信任關系”金融是有“風險”的：包括能力和信譽能力：客觀因素，想還沒錢還信譽：主觀因素，有錢也不還金融具有“規(guī)模經(jīng)濟”：股份制使得用大家的錢在現(xiàn)期達成目的而不必等待。金融的三個基本特性金融是一種“信任關系”59誰來保證金融中的信任關系？自我監(jiān)督：就是道德約束，宗教的、內化的種種羞恥感雙向監(jiān)督：針鋒相對tit-for-tat第三方監(jiān)督：法院，市場中介機構誰來保證金融中的信任關系？自我監(jiān)督：就是道德約束，宗教的、內60安然財務控制的“陷阱”通過“對倒”交易和內部交易大量隱瞞債務和虛構利潤。安然為避免因債務過多而被信用降級和降低投資風險，設立了約30家“特殊目的實體”。通過向這些子公司借債，但又在總公司的報表中隱瞞這些債務，造成信譽相當不錯的假象。另外，安然還在其控制的合伙企業(yè)間編造虛假經(jīng)濟業(yè)務，并以偏離公允價格的方式進行交易，虛增利潤5.78億美元并隱瞞了13億美元的損失。把債務放到合作伙伴的帳上用以掩蓋其財務問題，是安然走向毀滅的致命錯誤。安然財務控制的“陷阱”通過“對倒”交易和內部交易大量隱瞞債務61安然事件中的獨立董事安然的董事會與內部管理層關系密切，特別是獨立董事，不但薪酬遠高于其他公司的獨立董事，甚至還通過接受公司大量資助和其他好處牟取暴利。如：約翰·曼德桑，審計委員會成員，同時也是安德森癌癥中心總裁，安然在過去5年里向此中心捐助了56.79萬美元。公司內部監(jiān)督機制的腐敗，是安然走向滅亡的催化劑。安然事件中的獨立董事安然的董事會與內部管理層關系密切，特別是62安達信與安然事件安達信會計公司在對安然的審計業(yè)務中，不但沒有保持高度警覺，甚至還對那些不難識破的伎倆降低會計標準。比如，竟然將可能收到但事實上從未交割的12億美元作為資產(chǎn)入帳。更令人難以置信的是，安達信在獲悉安然接受審查后，競銷毀了除安然最基本會計底稿外的大量財務數(shù)據(jù)。除正常審計外，安達信還為其提供內部審計和咨詢服務，收取高額咨詢和其他服務費。安達信與安然的這種微妙的關系，是導致會計監(jiān)督失靈的重要原因。安達信與安然事件安達信會計公司在對安然的審計業(yè)務中，不但沒有63三種監(jiān)督方式的比較自我監(jiān)督：越來越難，因為價值的多元化，能夠被內化到個人心中而且被普遍接受的東西越來越少。雙向監(jiān)督：越來越難，分工的存在，隔行如隔山。第三方監(jiān)督：代價越來越高。誰來監(jiān)督專家？安然事件的啟示。三種監(jiān)督方式的比較自我監(jiān)督：越來越難，因為價值的多元化，能夠64信用及其相關概念信用及其相關概念65信用(credit):建立在信任基礎上以還本付息為條件的借貸活動.☆原義包括信任、聲譽、遵守諾言或實踐履約，經(jīng)濟學中的信用專指借貸活動.☆信用活動雙方所形成的是債權債務關系,這種關系的建立以債權人對債務人的信任為基礎.信用(credit):建立在信任基礎上以還本付息為條件的借貸66實物借貸(physicalcredit):以實物為對象進行借貸的活動.☆實物借貸的存在背景:商品貨幣關系不普及,自然經(jīng)濟占主導地位的社會.☆實物借貸的局限性:借貸對象的供求需要巧合;償還時有數(shù)量與質量的要求并易產(chǎn)生矛盾.實物借貸(physicalcredit):以實物為對象進行67貨幣借貸(monetarycredit):以貨幣為對象進行的借貸活動.☆貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的主要借貸形式.☆貨幣借貸克服了實物借貸的局限性,使借貸更為便利和靈活.☆貨幣借貸的出現(xiàn)使貨幣與信用從兩個完全獨立的經(jīng)濟范疇,走向相互結合并日益緊密融合為金融范疇.從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件,相互促進.貨幣借貸(monetarycredit):以貨幣為對象進行68高利貸(usuriousloan):以謀取高額利息為特征的一種借貸活動.☆高利貸盛行于前資本主義時期.☆高利貸的利率一般都高于經(jīng)濟活動中的社會平均收益率,且無上限.☆高利貸沒有統(tǒng)一的市場利率.高利貸(usuriousloan):以謀取高額利息為特征的69信用風險(creditrisk):即違約風險，指債務人不能或不愿按時還本付息使債權人受損的可能性.★信用風險源于信用的特征.★信用活動中始終存在著信用風險，人們只能設法控制和降低信用風險，卻難以完全消除它.★信用風險不僅造成債權人的損失，而且往往會引起連鎖反映，中斷信用鏈條，破壞債權債務關系，動搖公眾信心，引發(fā)信用危機.信用風險(creditrisk):即違約風險，指債務人不70信用制度(creditsystem

)：是規(guī)范和約束社會信用活動和信用關系的行為規(guī)則.★狹義信用制度是指國家管理信用活動的規(guī)章制度和行為規(guī)范.★廣義信用制度則是由相互聯(lián)系、相互制約的信用形式、信用工具及其流通方式、信用機構和信用管理體制有機結合的統(tǒng)一體.信用制度(creditsystem)：是規(guī)范和約束社會信71信用評估：是對企業(yè)、金融機構、社會組織和個人履行各類經(jīng)濟承諾的能力及可信程度的評價.★主要是償還債務的能力的綜合評價,評估結果通常用特定的等級符號來表示.★對個人進行信用評估的重點是對影響個人及其家庭的內在的和外在的主客觀環(huán)境進行綜合考察，對企業(yè)的信用評估則是從企業(yè)信用記錄、企業(yè)素質、經(jīng)營水平、外部環(huán)境、財務狀況、發(fā)展前景以及可能出現(xiàn)的各種風險等各方面進行客觀、科學、公正的分析研究.

信用評估：是對企業(yè)、金融機構、社會組織和個人履行各類經(jīng)濟承諾72需要重點把握和理解的幾個問題(一)信用的基本特征是什么?★價值的單方面讓渡.貸者在沒有取得等值品的情況下就將出借品給了借者,雙方構成的是債權債務關系而非等價交換關系,所以信用伴生著風險.★以還本付息為條件.由于在信用活動中貸者并沒有放棄所有權,故必須償還;貸者之所以愿意借出,是因為可以從中獲益,借者之所以能夠借入,是因為承諾了付息的責任,故付息成為信用活動的基本條件.需要重點把握和理解的幾個問題(一)信用的基本特征是什么?73(二)信用是怎樣產(chǎn)生和發(fā)展的?★從邏輯的分析闡釋信用的產(chǎn)生.★從歷史的角度考察信用的產(chǎn)生:剩余產(chǎn)品、貧富差別和私有制的出現(xiàn)是信用產(chǎn)生的基礎和條件.★從信用的發(fā)展看,有兩個大的飛躍:▲信用方式的進化:從實物借貸→貨幣借貸.▲信用活動領域的擴大:從單純的消費領域→生產(chǎn)流通領域→宏觀經(jīng)濟領域.(二)信用是怎樣產(chǎn)生和發(fā)展的?★從邏輯的分析闡釋信用的產(chǎn)生.74(三)如何認識信用與貨幣的關系?★信用與貨幣關系經(jīng)歷了三個發(fā)展階段:▲最初彼此獨立發(fā)展的階段.▲彼此聯(lián)系,相互促進階段:貨幣借貸擴展了信用的范圍和規(guī)模;信用的發(fā)展促進了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展.▲相互融合階段:現(xiàn)代經(jīng)濟中幾乎沒有不含貨幣因素的信用,也幾乎沒有不含信用因素的貨幣,二者融為一體時金融.(三)如何認識信用與貨幣的關系?★信用與貨幣關系經(jīng)歷了三個發(fā)75

(四)信用在現(xiàn)代經(jīng)濟中有何作用？★積極作用：優(yōu)化社會資源配置。1）信用調劑資源2）信用關系可以把分散的小額貨幣變成龐大的社會資本3）信用關系對國際經(jīng)濟的交往發(fā)揮重要作用。

★消極作用：主要表現(xiàn)在信用風險和經(jīng)濟泡沫的出現(xiàn).(四)信用在現(xiàn)代經(jīng)濟中有何作用？★積極作用：優(yōu)化社會資源配76信用的形式信用的形式77一、商業(yè)信用

1、什么是商業(yè)信用

商業(yè)信用主要是以商品形態(tài)提供的，同時包含商品買賣和借貸行為這兩種不同性質的經(jīng)濟行為，而且雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者。一、商業(yè)信用78賒銷(saleonaccount

):商品買賣雙方采用的一種延期付款的銷售方式.★賒銷方式把商品購買與支付貨款分離為兩個環(huán)節(jié).★賒銷方式對于買賣雙方都有利.★賒銷方式實際上是銷貨者在出售商品的同時向購貨者提供了短期資金融通.賒銷(saleonaccount):商品買賣雙方采用的79

2、商業(yè)信用工具（1）商業(yè)匯票

商業(yè)匯票是一種無條件的書面支付命令，由一個人（企業(yè)）向另一個人（企業(yè)）簽發(fā)，要求付款人見票即付或在未來某個約定日期向債權人或持票人支付一定數(shù)額的貨幣。2、商業(yè)信用工具80

（2）商業(yè)本票

商業(yè)本票是工商企業(yè)或個人簽發(fā)的、保證即期或在未來某個約定的時間，無條件支付給債權人或持票人一定金額的債權債務憑證。

81

（3）商業(yè)本票和商業(yè)匯票的區(qū)別ⅰ.當事人不同本票的當事人匯票的當事人付款人收款人付款人出票人收款人（3）商業(yè)本票和商業(yè)匯票的區(qū)別本票的當事人匯票的當事人82

ⅱ.責任范圍不同承兌人主要負責付款，出票人負次要責任出票人負責付款由出票人即付款人本人簽發(fā)，因此由出票人負責，無須承兌承兌后承兌前商業(yè)本票商業(yè)匯票iii.債權債務關系不同ⅱ.責任范圍不同承兌人主要負責付款，出票人負次要責任出票83相關概念的識記★背書(endorsement

)：商業(yè)票據(jù)經(jīng)債權人在票據(jù)背面作轉讓簽字后，可以作為購買手段和支付手段流通轉讓。這種在票據(jù)背面簽字轉讓的手續(xù)就叫“背書”.▲背書人對票據(jù)負有連帶責任.

★票據(jù)貼現(xiàn):當票據(jù)的持有者在票據(jù)未到償還期而又需要進行支付時，票據(jù)持有人就可以經(jīng)過背書，然后把它以一定的價格轉讓給金融機構，獲得現(xiàn)款滿足支付需求，這種活動稱作票據(jù)貼現(xiàn).相關概念的識記★背書(endorsement)：商業(yè)票據(jù)經(jīng)843、商業(yè)信用的特點和優(yōu)缺點（1）特點:▲以商品買賣為基礎;▲雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者,是企業(yè)間的直接信用;▲商業(yè)信用直接受實際商品供求狀況的影響.（2）優(yōu)點：▲有利于潤滑生產(chǎn)和流通;▲加速了商品價值的實現(xiàn)過程和資本周轉.（3）缺點：

▲商業(yè)信用的作用受自身在規(guī)模、方向和期限上局限性的影響;

▲受經(jīng)濟周期影響.繁榮時期，商業(yè)信用規(guī)模隨經(jīng)濟增長而增大衰落時，商業(yè)信用規(guī)模也會縮小GDPTIME3、商業(yè)信用的特點和優(yōu)缺點繁榮時期，商業(yè)信用規(guī)模隨經(jīng)濟增長而85二、銀行信用

1、銀行信用是銀行或其他金融機構以貨幣形態(tài)提供的信用。

2、銀行信用與商業(yè)信用的關系：在市場經(jīng)濟中，商業(yè)信用的發(fā)展日益依賴于銀行信用，銀行信用很好地彌補了商業(yè)信用的不足。（1）商業(yè)信用是直接信用，而銀行信用是間接信用，銀行充當信用媒介，突破了規(guī)模的限制。（2）銀行貸款有長期貸款，也有短期貸款，不受借貸期限一致性要求的限制。（3）銀行信用不受使用方向的限制。二、銀行信用86

3、間接融資

（1）間接融資，指銀行吸收存款，發(fā)放貸款。

服務中介資金盈余者銀行資金短缺者3、間接融資服務中介資金盈余者銀行資金短缺者87間接融資的優(yōu)點：①銀行等金融機構的網(wǎng)點優(yōu)勢，有利于廣泛籌集社會閑散資金，形成巨額資金；②融資成本降低；③信用風險降低。（2）銀行票據(jù)，即由銀行簽發(fā)或由銀行承擔付款義務的票據(jù)。主要包括：銀行本票、銀行匯票、銀行簽發(fā)的支票等。間接融資的優(yōu)點：（2）銀行票據(jù)，即由銀行簽發(fā)或由銀行承擔付款88三、國家信用1、國家信用是指以國家為一方的借貸行為，即國家作為債權人或債務人的信用。國家信用是各種信用形式中信用等級最高的一種信用。2、國家信用的主要工具是國債，又稱公債，是政府舉借的債務，是信用度極高的債權。

三、國家信用89

3、國債的種類：憑證式國債定向債券普通國債記賬式國債特殊國債特種國債無記名國債專項國債4、國家信用的作用:▲調節(jié)國庫年度收支的臨時失衡;▲調節(jié)財政收支,彌補財政赤字;▲配合其他經(jīng)濟政策的實施.5、國家信用工具的優(yōu)勢國債風險低，償還以國家財政收入為依托，沒有違約風險流動性較強，已經(jīng)建立起比較完善的二級市場，可以在證券交易所交易4、國家信用的作用:906、我國國債發(fā)行和交易的問題1）利率高于同期銀行存款利率，增大了國債的成本，也不利于金融機構的商業(yè)化運作。2）國債作為央行公開市場業(yè)務的對象，其發(fā)行頻率還不夠。3）國債的收益率本應為金融工具的基準利率，但現(xiàn)在還未達到：品種還不夠齊全、交易規(guī)模還沒有足夠大。6、我國國債發(fā)行和交易的問題91四、消費信用1、消費信用是指對消費者個人提供的，用以滿足其消費方面所需貨幣的信用。2、消費信用的主要形式：（1）銀行直接貸款給消費者貨幣用于購買住房、耐用消費品。（2）銀行對個人提供信用卡。四、消費信用（1）銀行直接貸款給消費者貨幣用于購買住房、耐用92信用卡的運作過程銀行信用卡公司消費者消費場所融資償還發(fā)卡消費替消費者支付1915年美國第一張信用卡（商戶提供賒銷）——1952年美國加州富蘭克林國民銀行進入信用卡領域——1966年，Visa集團成立——1979年，Master卡出現(xiàn)。信用卡的運作過程銀行信用卡公司消費者消費場所融資償還發(fā)卡消費93

3、消費信用的作用和制約因素（1）作用：

i.促進商品銷售

ii.擴大即期消費需求

iii.增加消費者總效用（2）制約因素：

i.社會商品和服務的總供給能力

ii.居民的實際收入與生活水平

iii.消費觀念與文化傳統(tǒng)3、消費信用的作用和制約因素94文化差異和消費觀念美國老太太，貸款買房子，住了一輩子，老了，要死了，貸款也還上了。中國老太太，攢了一輩子的錢，最后終于買下了房子，但第二天就死了。

思考：1．中國老太太笨嗎？2．當美國老太太需要什么條件？文化差異和消費觀念美國老太太，貸款買房子，住了一輩子，老了，95消費觀念差異的原因：中國金融市場不發(fā)達，貸款成本高昂市場經(jīng)濟不發(fā)達，交易費用高昂美國信貸現(xiàn)狀：從五十年代中期至今，美國消費信貸一直呈現(xiàn)高速增長勢頭消費信貸支撐著許多支柱產(chǎn)業(yè)美國是世界上消費信貸最發(fā)達的國家消費觀念差異的原因：中國金融市場不發(fā)達，貸款成本高昂美國信貸96美國信貸市場相對成熟的原因：（1）完善的個人信用制度完備的個人信用報告體系：三大個人信用報告公司（TransUnion,Equifax,Experian）完善的信用法律體系全方位的失信懲戒制度（2）眾多的消費信貸品種（3）眾多的消費信貸提供者（商業(yè)銀行，財務公司，儲蓄機構，信用社，以及非金融的企業(yè)機構）美國信貸市場相對成熟的原因：（1）完善的個人信用制度974、我國消費信貸的現(xiàn)狀和發(fā)展前景（1）現(xiàn)狀：消費信貸以商品房為突破口，緩緩啟動；形形色色的消費信用卡（2）發(fā)展前景：

i.我國政府正在有步驟地開放消費信貸領域

ii.我國居民消費觀念正在發(fā)生歷史性轉變，為消費的發(fā)展提供了客觀依據(jù)4、我國消費信貸的現(xiàn)狀和發(fā)展前景98五、國際信用1、國際信用是指一切跨國的借貸關系、借貸活動。2、國際信用的具體形式：（1）國外直接投資（2）國外商業(yè)性貸款是指跨國資金輸出者和使用者構成借貸雙方。包括：五、國際信用99國外商業(yè)性貸款出口信貸政府貸款補償貿(mào)易國際間債券發(fā)行國際商業(yè)銀行貸款國際金融機構貸款國際租賃國出口信貸政府貸款補償貿(mào)易國際間債券發(fā)行國際商業(yè)銀行貸款國際100ThankyouforlisteningThankyouforlistening101

利率的定義、實質和種類利率的計量利率的決定：利率理論利率的期限結構我國的利率制度第三章利率利率的定義、實質和種類第三章利率102學習目標：這一章我們將討論利率的含義和種類、利率的計算、利率的決定理論、利率期限結構、利率管制等內容。學完本章，你應該知道：利率的種類，有關單利和復利、現(xiàn)值和終值以及到期收益率的計算。掌握利率決定、利率期限結構的相關理論。學習目標：103利率的定義、實質和種類利率的定義、實質和種類104本金本金+利息債權人債務人一、對利息的認識

1、利息是什么？從債權人角度看：利息是債權人從債務人那里獲得的多出本金的部分，是債權人因貸出貨幣資金而獲得的報酬。從債務人角度看：利息是債務人向債權人支付的多出本金的部分，是債務人為取得貨幣資金的使用權所花費的代價。本金本金+利息債權人債務人一、對利息的認識1052、為什么要支付利息？學術界對利息的認識經(jīng)歷了一個漫長的過程：17世紀中葉之前：希臘著名思想家柏拉圖認為償付利息對社會安定構成威脅，建議禁止放貸。17世紀中葉之后：英國威廉·配第指出利息是人們因出借貨幣給自己帶來了“不方便”而索取的補償。2、為什么要支付利息？106債權人債務人本金借款人將借入的貨幣用于生產(chǎn)或流通，創(chuàng)造出價值和剩余價值本金+利息支付利息的基礎當：利息=利潤的全部，則無人再去借款利息≤零，則無人愿意把貨幣借出去奧地利經(jīng)濟學家龐巴維克、英國經(jīng)濟學家馬歇爾以及美國經(jīng)濟學家費雪分別認為利息是“對時差的貼水”，是對人們延期消費的一種補償，是對“人性不耐”的報酬。凱恩斯認為債務人向債權人支付利息是對債權人喪失流動性的補償。馬克思認為：債權人債務人本金借款人將借入的貨幣用于生產(chǎn)或流通，創(chuàng)造出價值107二、利率的種類

1、利率又叫“利息率”，是一定時期內單位本金所對應的利息，是衡量利息高低的指標，具體表現(xiàn)為利息額同本金的比率。

2、利率的種類：（1）長期利率和短期利率

長期利率：借貸時間在一年以上的利率。

短期利率：借貸時間在一年以內的利率。

二、利率的種類108年利率日利率月利率÷12÷30（2）年利率、月利率和日利率

年利率是以年為時間周期計算利息，通常以百分之幾表示；

月利率是以月為時間周期計算利息，通常以千分之幾表示；

日利率是以日為時間周期計算利息，通常以萬分之幾表示。年利率日利率月利率÷12÷30（2）年利率、月利率和日利率109（3）固定利率和浮動利率

固定利率是指在整個借貸期限內，利率不隨資金市場供求狀況變動而變動的利率。

浮動利率是指在借貸期限內隨市場利率的變化而定期調整的利率。（3）固定利率和浮動利率110

（4）市場利率、官定利率和行業(yè)利率

市場利率是指由借貸資金的供求均衡決定的利率。

官定利率是由政府管理部門（通常是中央銀行）確定的利率。

行業(yè)利率是由非政府的民間金融組織，為了維護公平競爭所確定的利率屬于行業(yè)自律性質的利率。貨幣具有排他性獨占性課件111

（5）名義利率和實際利率名義利率是指借貸契約和有價證券上載明的利率。實際利率是物價水平不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。

實際利率事后實際利率=名義利率—實際發(fā)生的通貨膨脹率事前實際利率=名義利率—預期發(fā)生的通貨膨脹率（5）名義利率和實際利率實際事后實際利率=名義利率112

（6）平均利率、基準利率

平均利率是指一定時期（通常指一個產(chǎn)業(yè)周期）不斷波動的市場利率的平均水平。

基準利率是指在整個金融市場上和整個利率體系中處于關鍵地位、起決定性作用的利率。一般：央行的再貼現(xiàn)率，或國庫券的收益率。我國：央行對商業(yè)銀行的存、貸款利率。

113（7）一般利率與優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率：國家通過金融機構對于認為需要重點扶持或照顧的企業(yè)、行業(yè)所提供的低于一般貸款利率水平的利率。我國的貼息貸款：少收的利息由批準貸款的地方或中央政府部門承擔。范圍：技改、重點基建項目、扶貧、外貿(mào)等作用：產(chǎn)業(yè)政策的一種（7）一般利率與優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率：國家通過金融機構對于認為需114利率的計量利率的計量115利率的計量單利與復利復利反映利息的本質現(xiàn)值與終值連續(xù)復利利率的計量單利與復利116單利單利：不管貸款期限的長短，僅按本金計算利息，本金所產(chǎn)生的利息不加入本金重復計算。單利的計算公式：利息＝本金×利率×期限R＝Prn單利單利：不管貸款期限的長短，僅按本金計算利息，本金所產(chǎn)生的117復利復利：經(jīng)過一定時間，將上期所生的利息加入本金，逐年計算利息的方法。復利的計算公式：利息＝本金×[(1+利率)期限－1]

R＝P[(1+r)n－1]復利復利：經(jīng)過一定時間，將上期所生的利息加入本金，逐年計算利118單利和復利的比較本金為1000元，利率為10%（年），期限為3年。按照單利計算：3年后本息和為1300元。按照復利計算：3年后本息和為1331元。單利和復利的比較本金為1000元，利率為10%（年），期限為119單利的現(xiàn)金流量表01231000100010001000100100100100100100單利的現(xiàn)金流量表0123100010001000100010120復利的現(xiàn)金流量表01231000100010001000100100×（1＋10％）100100100×（1＋10％）100×（1＋10％）2復利的現(xiàn)金流量表0123100010001000100010121復利反映利息的本質我國的怪現(xiàn)象：承認利息，但不承認復利，認為“利滾利”是資本主義的現(xiàn)象。為什么復利反映利息的本質：如果只存在單利的話，理性的債權人可以盡量縮短貸款期限，并當貸放期結束時，將本息收入一并重新放貸。這樣就可以獲得復利利息。復利反映利息的本質我國的怪現(xiàn)象：承認利息，但不承認復利，認為122現(xiàn)值與終值現(xiàn)值P：投資期期初的價值。終值S：投資期期末的價值。現(xiàn)值和終值之間可以換算，但換算是通過復利進行的。投資方案中的現(xiàn)值和終值的計算：財務管理學中的重點?，F(xiàn)值與終值現(xiàn)值P：投資期期初的價值。123例子：跨時期的投資例子：跨時期的投資124用現(xiàn)值進行分析假定市場投資平均收益率為15%。方案A的投資現(xiàn)值：方案B的投資現(xiàn)值：按現(xiàn)值的話選擇B方案用現(xiàn)值進行分析假定市場投資平均收益率為15%。125按照復利計算的n年實際利率債權人貸放貨幣期限為n年，名義利率為r，通脹率分別為p1，p2，…，pn，則真實利率i為？按照復利計算的n年實際利率債權人貸放貨幣期限為n年，名義利率126利率的決定：利率理論（1）馬克思的利率決定理論（2）實際利率理論（3）流動偏好利率理論（4）IS－LM模型的利率決定（5）可貸資金論利率的決定：利率理論（1）馬克思的利率決定理論127（1）馬克思的利率決定理論剩余價值在貨幣資本家與產(chǎn)業(yè)資本家之間進行分割。利息是利潤的一部分，而利潤是剩余價值的轉化形式。利率的變化范圍：[0,平均利潤率]利率為零，貨幣資本家不樂意。利率為平均利潤率，產(chǎn)業(yè)資本家不樂意。（1）馬克思的利率決定理論剩余價值在貨幣資本家與產(chǎn)業(yè)資本家之128（2）實際利率理論SI，SrIr0I0＝S0注重實際因素：生產(chǎn)率和節(jié)約（2）實際利率理論SI，SrIr0I0＝S0注重實際因素：生129生產(chǎn)率：投資投資是利率的減函數(shù)。投資曲線的移動是由于投資的邊際收益引起。邊際投資傾向——單位投資可以承擔較高的利息成本——利率一定時，I增加II’Ir生產(chǎn)率：投資投資是利率的減函數(shù)。II’Ir130節(jié)約：儲蓄儲蓄是利率的增函數(shù)。儲蓄曲線的移動是由于邊際儲蓄傾向引起。邊際儲蓄傾向——收入和利率一定時，S增加SS’Sr節(jié)約：儲蓄儲蓄是利率的增函數(shù)。SS’Sr131（3）流動偏好利率理論流動偏好＝手持現(xiàn)金利率決定于貨幣供求數(shù)量，其中貨幣需求量又基本取決于人們的流動性偏好貨幣供給曲線和貨幣需求曲線特征如果流動性偏好強，則利率上升；反之，利率減小“流動性陷阱”（3）流動偏好利率理論流動偏好＝手持現(xiàn)金132rM/PM/PSupplyDemand,L(r,Y)Supply'貨幣供給減少導致利率升高rM/PM/PSupplyDemand,L(r,Y)Su133（4）IS－LM模型產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡IS曲線：產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)時的利率與產(chǎn)出的組合LM曲線：貨幣市場處于均衡狀態(tài)時的利率與產(chǎn)出的組合（4）IS－LM模型產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡134（5）可貸資金論借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動?？少J資金的供給與需求，決定均衡利率。其均衡條件為：（5）可貸資金論借貸資金需求來自某期間投資流量135利率的期限結構利率的期限結構136什么是利率的期限結構？

利率的期限結構指利率與期限之間的變化關系，研究的是風險因素相同、而期限不同的利率差異是由哪些因素決定的。1.各種利率大多包括期限長短不同的品種，如六個月定期存款、一年定期存款利率等?！捌谙藿Y構”反映的是利率與期限的相關關系。2.一個經(jīng)濟體的利率期限結構，通常選擇基準利率——如國債利率——的期限結構代表。貨幣具有排他性獨占性課件137即期利率與遠期利率1.“即期利率”與“遠期利率”在利率的期限結構中是一對重要的術語、概念。2.即期利率是指對不同期限的債權債務所標明的利率（復利）；3.遠期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從未來的某一時點到另一時點的利率。4.遠期利率使債權債務期限延長的價值具有了定量的說明。5.如以fn代表第n年的遠期利率，r代表即期利率，其一般計算式是：即期利率與遠期利率138

收益率曲線

不同期限從而有不同現(xiàn)金流的兩個債券，它們的收益可以相互比較嗎？————引入“收益率”概念

求收益率的基本思路：設當前債券的市場價格與“債券現(xiàn)金流的當前價值”相等，即決定當前實際起作用的利率?！皞F(xiàn)金流的當前價值”是指：從當前到還本時為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計額。收益率曲線139收益率曲線1.收益率曲線是對利率期限結構的圖形描述。2.收益率曲線并不總是期限越長利率越高，即向上傾斜。通常歸納為四種圖形。收益率曲線140中國收益率曲線舉例：貨幣具有排他性獨占性課件141我國的利率制度我國的利率屬于管制利率，由國務院統(tǒng)一制定，由中國人民銀行統(tǒng)一管理。發(fā)展階段：建國初期：利率檔次較多，高低調節(jié)比較靈活；計劃體制下：利率檔次少、水平低、利差小、管理權限高度集中；改革開發(fā)：利率改革，仍屬于管制。我國的利率制度我國的利率屬于管制利率，由國務院統(tǒng)一制定，由中142我國利率改革的主要措施適當提高了存貸款利率。實行差別利率。實行浮動利率。同業(yè)拆借及一般往來都要付息。我國利率改革的主要措施適當提高了存貸款利率。143利率市場化是必然趨勢利率的行政管制同宏觀經(jīng)濟市場化運行之間的矛盾；利率市場化是央行貨幣政策的基礎。加入WTO后，境外金融機構的沖擊和防范金融風險的需要。利率市場化是必然趨勢利率的行政管制同宏觀經(jīng)濟市場化運行之間的144ThankyouforlisteningThankyouforlistening145本章的主要內容第一節(jié)外匯第二節(jié)匯率與匯率制度第三節(jié)匯率與利率，匯率的作用與風險本章的主要內容第一節(jié)外匯146學習目標:

學完本章以后，你對外匯、外匯市場、匯率、匯率制度等一些日常生活中的概念的理解，應當能上升到一個專業(yè)化的層次。更為重要的是，應當理解匯率是如何對宏觀經(jīng)濟的眾多方面起作用的。學習目標:147第一節(jié)外匯一、外匯的涵義(一)外匯概念外匯（ForeignExchange）這一概念有動態(tài)和靜態(tài)兩種表述形式，而靜態(tài)的外匯又有廣義和狹義之分。1.動態(tài)的外匯是指一國貨幣兌換或折算為另一種貨幣的運動過程。2.狹義的靜態(tài)外匯以外幣表示的用于國際結算的一種支付手段包括:外幣現(xiàn)鈔；外幣存款(活期)；票據(jù)(匯票本票支票)

含義:以外幣表示的資產(chǎn)；結算支付手段；自由兌換第一節(jié)外匯一、外匯的涵義1483.廣義的靜態(tài)外匯是一切以外幣表示的資產(chǎn)包括:外幣現(xiàn)鈔外幣存款(活期)票據(jù)(匯票本票支票)外幣有價證券

含義:外匯或外鈔在很小范圍內使用非貨幣形態(tài)結算支付手段

自由兌換

3.廣義的靜態(tài)外匯1494.中國的《外匯管理條例》本條例所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：

外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；外幣有價證券，包括債券、股票等；特別提款權(SDR)；其他外匯資產(chǎn)。

4.中國的《外匯管理條例》1505.在復雜的經(jīng)濟生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專用于國際結算的本幣資產(chǎn)。我國曾存在過“外匯人民幣”；歐洲金融市場上的“歐洲美元”和“歐洲英鎊”，對英美來說也是外匯。6.金的集中儲備也視為外匯。7.現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標示的債權債務證明。5.在復雜的經(jīng)濟生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專151常見貨幣單位名稱和代號常見貨幣單位名稱和代號152(二)外匯特征外幣性，即外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)；可償性，即外匯必須是在國外能得到清償?shù)膫鶛?；可兌換性，即外匯必須能自由兌換成其他貨幣表示的支付手段。貨幣具有排他性獨占性課件153(三)外匯的種類按照不同的標準，我們可以把外匯分成不同的種類：根據(jù)是否可以自由兌換，外匯可分成自由外匯和記賬外匯。根據(jù)外匯的來源和用途，外匯可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。根據(jù)外匯管理的對象，外匯可分為居民外匯和非居民外匯。(三)外匯的種類154(四）、外匯市場的涵義所謂外匯市場，是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人和客戶組成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。

按照外匯交易參與者的不同，外匯市場可以具體分為狹義的外匯市場和廣義的外匯市場。

按照外匯市場經(jīng)營范圍的不同，外匯市場有國內外匯市場和國際外匯市場之分。

按外匯交易的方式來劃分，外匯市場有有形市場和無形市場之分。(四）、外匯市場的涵義155國際貿(mào)易中的外匯

某國對某國來說的“外國”進口商甲出口商乙進口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國”貨幣履行支付義務的票據(jù)③進口一批貨物，并承諾以該“外國”的貨幣付款⑥要求

B履行票據(jù)的支付義務④用本幣購入外國進口商

B承諾以該“外國”貨幣履行支付義務的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國貨幣向A履行支付義務國際貿(mào)易中的外匯某國對某國來說的“外國”進口商甲出口156二、外匯管理與管制外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進行的一種管理。三、可兌換與不完全可兌換1.一般來說，發(fā)達的市場經(jīng)濟國家實行本幣與外匯的自由兌換，或稱之為完全可兌換。2.完全可兌換，并不等于毫不實施外匯管理。例如，除去在特定的旅游點，通常都不準許在日常的交易中以外幣標價、流通。3.實施外匯管制的國家，各該國的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的。二、外匯管理與管制157第二節(jié)匯率與匯率制度1.國與國之間貨幣折算的比率叫匯率；匯率的表現(xiàn)形式是：以一國貨幣表示的另一國單位貨幣的“價格”，因此又稱匯價。2.一個開放經(jīng)濟，到處可以看到匯率牌價表。匯率牌價表有兩種標價法：直接標價法和間接標價法。

直接標價法：1單位外國貨幣＝？單位本國貨幣匯率的數(shù)字大小與本幣幣值高低反方向，與外幣幣值高低同向。

間接標價法：1單位本國貨幣＝?單位外國貨幣匯率的數(shù)字大小與本幣幣值高低同方向，與外幣幣值高低反向。大多數(shù)國家采用直接標價法；美、英采用間接標價法。

美元標價法第二節(jié)匯率與匯率制度1.國與國之間貨幣折算的比率叫匯率；1583.中國采用直接標價法——中國的外匯牌價表：3.中國采用直接標價法——中國的外匯牌價表：159

匯率分類表匯率分類表160二、匯率的種類1.根據(jù)貨幣兌換關系將匯率分為:(1)基礎匯率(BasicRate)

本國貨幣與關鍵貨幣(基準貨幣)間的匯率，主要指美元。如:以＄為KeyCurrency(2)套算匯率(Cross-Rate)

在基礎匯率上套算出的本幣與非關鍵貨幣間的匯率，通過套算得出的匯率叫交叉匯率。二、匯率的種類161按中間匯率求套算匯率如:1＄=1.80DM1＄=6.30FF1DM=6.30/1.80=3.50FF如:1＄=1.5SF1￡=＄1.401￡=1.40×1.50=2.10SF按中間匯率求套算匯率162交叉相除法(中心貨幣或計價貨幣相同):如即期匯率行市:1＄=1.5715/1.5725DM1＄=140.50/140.60JP￥DM兌￥的交叉匯率為:銀行買進價:1DM=140.5/1.5725=89.34￥

銀行賣出價:1DM=140.6/1.5715=89.46￥1＄:1.5715DM1.5725DM1＄:140.50￥140.60JP￥交叉相除法(中心貨幣或計價貨幣相同):163同邊相乘法(中心貨幣不同):如即期匯率行市:1＄=1.5715/1.5725DM1￡=1.6320/1.6330$￡兌DM的交叉匯率為:

銀行買進價:1￡=1.5715×1.6320=2.5647DM

銀行賣出價:1￡=1.5725×1.6330=2.5679DM1＄:1.5715DM1.5725DM1￡:1.6320$1.6330$同邊相乘法(中心貨幣不同):1642.從銀行買賣外匯角度將匯率分為:(1)買入價(BidRate)(2)賣出價(OfferRate)如銀行報價(巴黎外匯市場):1＄=5.6050/5.6060FF

買入價賣出價差價10點如銀行報價(倫敦外匯市場):1￡=1.3040/1.3050＄賣出價買入價差價10點2.從銀行買賣外匯角度將匯率分為:165(3)中間價(MiddleRate)

中間價=(買入價+賣出價)/2(3)中間價(MiddleRate)1663.按外匯交易支付方式將匯率分為:(1)電匯匯率(TelegraphicTransferRate,T/TRate)(2)信匯匯率(MailTransferRate,M/TRate)(3)票匯匯率(DemandDraftRate,D/Drate)3.按外匯交易支付方式將匯率分為:1674.按外匯買賣成交后交割時間長短將匯率分為:(1)即期匯率(SpotExchangeRate)(2)遠期匯率(ForwardExchangeRate)遠期匯率的標價與計算:以遠期匯率與即期匯率的差額標識。若遠期匯率高于即期匯率：升水；若遠期匯率低于即期匯率：貼水；若遠期匯率等于即期匯率：平價；4.按外匯買賣成交后交割時間長短將匯率168在直接標價法下：左小右大為升水加升水左大右小為貼水減貼水如：即期1USD=1.8261/1.8271DM3個月匯差:0.0135/0.01371USD=1.8396/1.8408DM(升水,$外匯價格貴)

在間接標價法下:左小右大為貼水加貼水左大右小為升水減升水如:即期1￡=$1.5864/1.58743個月匯差:40/301￡=$1.5824/1.5844(升水,$外匯價格貴)在直接標價法下：左小右大為升水加升水1695.按外匯管制程度不同將匯率分為:(1)官方匯率(法定匯率)(OfficialRate)

是外匯管制較嚴的國家授權其外匯管理當局制定并公布與其他各種貨幣間的外匯牌價穩(wěn)定不易變(2)市場匯率(MarketRate)

隨行就市5.按外匯管制程度不同將匯率分為:1706.按國際匯率制度不同將匯率分為:(1)固定匯率(FixedExchangeRate)(2)浮動匯率(FloatingExchangeRate)

自由浮動管理浮動聯(lián)合浮動盯住浮動 6.按國際匯率制度不同將匯率分為:171７.按是否考慮通貨膨脹的影響將匯率分為:(1)名義匯率(NominalExchangeRate)

沒有剔除通貨膨脹率影響(2)實際匯率(RealExchangeRate)

在名義匯率基礎上剔除了通貨膨脹影響７.按是否考慮通貨膨脹的影響將匯率172第三節(jié)匯率與利率，匯率的作用與風險匯率與利率開放的經(jīng)濟條件下……

實行外匯管制的條件下……一、匯率與進出口1.本幣匯率下降，即對外貶低，能促進出口、抑制進口；若本幣匯率上升，即對外升值，則有利進口，不利出口。2.這必須有一個伴隨的條件，即進出口需求有價格彈性——進出口品的需求會由于進出口品價格的變動而變動。3.匯率下降，出口商品量能否增加，還要受商品供給擴大的可能程度，即出口供給彈性所制約。第三節(jié)匯率與利率，匯率的作用與風險匯率與利率1734.一國出口商是否可以從匯率貶值中得到額外利潤，還以一國貨幣對內購買力不變?yōu)榍疤?；國內物價上漲，就會對消額外利潤，從而也就沒有調低出口品在外國市場上價格的空間。5.當競爭對手通過貶低各自本幣匯率等措施加以反擊時，競爭的優(yōu)勢即不復存在。6.匯率作用于進出口，是規(guī)律；但如果不具備必要的條件，作用并不會實現(xiàn)。第三節(jié)匯率與利率，匯率的作用與風險4.一國出口商是否可以從匯率貶值中得到額外利潤，還以一國貨幣174二、匯率與物價

1.本幣對外貶值，進口商品的國內價格上漲；本幣對外升值，進口商品的國內價格降低。2.出口品供給彈性小時，物價變動可能抵消匯率變動的作用。3.匯率的變動如果導致物價總水平的波動，其后果就不僅限于進出口，而是將影響整個經(jīng)濟進程。因此，不能單純從進出口角度考慮匯率政策。二、匯率與物價175三、匯率與資本流出入

1.匯率的變動對國際之間長期投資的影響不太直接。因為長期資本的流動主要以利潤和風險為轉移。如果吸收投資國的貨幣對外比值下降并從而使利潤匯回投資國的金額相應減少，或者其他不利的匯率變化，一國對外資的吸引力會由于匯率而減弱；相反的匯率變化也可能加強對外資的吸引力。2.對于短期資本流動，匯率的影響是直接的：當存在本幣對外貶值的趨勢下，以本幣計值的各種金融資產(chǎn)會被轉兌成外匯，資本外流；反之，當存在本幣對外升值的趨勢，會引發(fā)資本的內流。三、匯率與資本流出入176四、匯率與產(chǎn)出和就業(yè)1.匯率的變動能夠影響進出口、物價和資本流出入，就能對一國的產(chǎn)出和就業(yè)產(chǎn)生影響。2.當匯率有利于出口增加和進口減少時，就會帶動總的生產(chǎn)規(guī)模擴大和就業(yè)水平的提高，甚至會引起一國生產(chǎn)結構的改變；相應地，不利的匯率會給生產(chǎn)和就業(yè)帶來困難。3.匯率與生產(chǎn)、就業(yè)的關系是間接的，不能簡單推斷。四、匯率與產(chǎn)出和就業(yè)177匯率風險1.匯率風險：匯率的變動會給交易人帶來損失（也可能是盈利），被稱為匯率風險。2.主要表現(xiàn)在：進出口貿(mào)易的匯率風險；外匯儲備風險；外債風險……3.為避免或減輕匯率風險損失，需要采取防范措施，如選擇貨幣，運用外匯衍生工具，等等

。匯率風險1.匯率風險：匯率的變動會給交易人帶來損失（也可能是178第5章

金融市場第一節(jié)金融市場概述第二節(jié)貨幣市