機構(gòu)如何看城投課件

機構(gòu)如何看城投機構(gòu)如何看城投2023/9/13平臺的由來平臺成為“社會問題之始”機構(gòu)和中央眼中的平臺下一步針對平臺可能的政策關(guān)于平臺的建議2023/8/6城投蛻變?yōu)槠脚_的由來08年全球金融危機爆發(fā)，政府投資4萬億刺激經(jīng)濟復蘇中國以前經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車房地產(chǎn)出口基礎(chǔ)建設(shè)（鐵公基）4萬億的概念根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年修訂后全國GDP總量為31.4萬億元。全國財政收入6.13萬億元。中央與地方財政收入比重為53.3%和46.7%城投蛻變?yōu)槠脚_的由來4萬億對投資的概念4萬億只是30%自有資本的投入中國統(tǒng)計年鑒顯示2008年金融機構(gòu)信貸規(guī)模為53.8萬億元。08年地方財政的縮影以某縣地方財政收入100億元為計，其中80億要上繳各級財政，只有20億元是自留的，幾乎沒有財政可以用在基礎(chǔ)建設(shè)上。小4萬億投資來襲在官方看來，最直接、最有效的“穩(wěn)增長”方式還是要依靠重大項目的帶動作用迅速提高需求。許多專家表示以投資來拉動內(nèi)需是短期內(nèi)穩(wěn)增長有效的辦法。國家發(fā)改委在2012年5月21日當天公布審批項目近百個，為平日數(shù)量的兩到三倍。4萬億對投資的概念2023/9/13對地方意味著什么？事權(quán)當時2：82008年初政府地方債務(wù)4萬億不到2010年底地方債務(wù)10.7萬億2023/8/6對地方意味著什么？城投向平臺蛻變的由來中國人民銀行中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見銀發(fā)〔2009〕92號鼓勵地方政府通過增加地方財政貼息、完善信貸獎補機制、設(shè)立合規(guī)的政府投融資平臺等多種方式，吸引和激勵銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對中央投資項目的信貸支持力度。支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道。城投向平臺蛻變的由來2023/9/13平臺從香餑餑變成“社會問題”之始2011年7月的滇公路違約事件2011年下半年，劉明康提出清理地方融資2023/8/6平臺從香餑餑變成“社會問題”之始2023/9/13金融創(chuàng)新的興起貸款收緊信托有限合伙（成本構(gòu)成）資管監(jiān)管監(jiān)測了再設(shè)新平臺2023/8/6金融創(chuàng)新的興起2023/9/13平臺問題的發(fā)酵新一屆政府的審計"高高舉起，輕輕放下“換屆帶來的問題充分暴露審計結(jié)論帶來的謠言塵囂四起2023/8/6平臺問題的發(fā)酵2023/9/13機構(gòu)（總部）、監(jiān)管部門、中央眼中的城投“三怕”怕以融資為目的公司怕比金融機構(gòu)還專業(yè)的平臺公司怕審計結(jié)論2023/8/6機構(gòu)（總部）、監(jiān)管部門、中央眼中的城投2023/9/1320萬億是全部么

審計署公布數(shù)據(jù)，2013年中，中國政府地方負債20萬億元。

2013年12月30日全國政府性債務(wù)審計結(jié)果公告：我國政府性債務(wù)風險總體可控。2023/8/620萬億是全部么2023/9/1320萬億的構(gòu)成

有償還責任的、有擔保責任的、有一定救濟義務(wù)的遺漏的平臺呢？無息的債務(wù)呢？（應(yīng)付預收科目）2023/8/620萬億的構(gòu)成2023/9/13關(guān)于應(yīng)付預付的估算

736家融資平臺樣本的估計，大致占債務(wù)總額的25%（穆迪）也即是未考慮遺漏平臺的債務(wù)25萬億2023/8/6關(guān)于應(yīng)付預付的估算2023/9/1325萬億意味著什么

穆迪關(guān)于地方債務(wù)與GDP比率的估算2012年末311%，考慮到轉(zhuǎn)移支付179%，考慮到土地出讓收益141%，再考慮到平臺及地方的營收109%高于100%臨界值穆迪估算的地方債務(wù)2012年年末數(shù)是19萬億2013年全年的財政收入13萬億，其中地方6.8萬億（本級）本級中吃飯財政與土地財政的比率2023/8/625萬億意味著什么2023/9/13金融機構(gòu)眼中的平臺是什么樣子的融資四要素主體--湊用途--定還款來源--編保障--紙2023/8/6金融機構(gòu)眼中的平臺是什么樣子的2023/9/13明知有以上的結(jié)果，為什么金融機構(gòu)還前赴后繼？總行與分支機構(gòu)的不同

分支機構(gòu)的兩難選擇銀行的錢又能貸給誰？房地產(chǎn)？出口？化纖？礦產(chǎn)？鋼貿(mào)？工業(yè)？涉農(nóng)？民營企業(yè)？相信人民相信黨2023/8/6明知有以上的結(jié)果，為什么金融機構(gòu)還前赴后繼？2023/9/13現(xiàn)實考核壓力下的選擇主體夠大

不怕出事回報可觀唯一的問題：如何應(yīng)對上級行及監(jiān)管部門2023/8/6現(xiàn)實考核壓力下的選擇2023/9/13目前中央可能的做法外松內(nèi)緊固化，不再擴大，慢慢消化，市政債取代政府融資財政部2014年3月提出將去除地方政府平臺融資功能允許部分地方違約2023/8/6目前中央可能的做法2023/9/13平臺的未來如何平臺積累了中國最頂尖的融資專業(yè)人才和財務(wù)項目管理人才政府需要有市場化的項目管理運營主體，與國資委差異化2023/8/6平臺的未來如何2023/9/13中央去平臺而不是去公司解散平臺的代價是不能承受的平臺承擔了很多工作，形式上為融資，但實質(zhì)上也承擔了多個項目的宏觀管理，資金調(diào)度等職能，一旦解散，以上工作需要10個平臺來承擔都不夠。中央要去的是單純以融資為目的的報表公司。2023/8/6中央去平臺而不是去公司2023/9/13去平臺的原因政府破產(chǎn)，政府難以承受之重廣國信破產(chǎn)云南違約的后果金融機構(gòu)看準這點，因此總行對分支機構(gòu)的有些做法聽之任之。2023/8/6去平臺的原因2023/9/13關(guān)于平臺的建議2023/8/6關(guān)于平臺的建議2023/9/131、要有公司的視角，企業(yè)經(jīng)營的思考方式。領(lǐng)導交待的投資項目要有市場化的思路來解決資金。平臺的未來更像一個基金管理公司、國投公司。任何項目，借、用、還三個環(huán)節(jié)都必須要考慮。符合市場化原則的應(yīng)按市場化原則辦理。不符合市場化原則的市政融資性項目要有和政府做生意的心態(tài)。要以出平臺為目標2023/8/61、要有公司的視角，企業(yè)經(jīng)營的思考方式。2023/9/132.對所融資項目，要盡量在可能范圍內(nèi)管起來，這個符合金融機構(gòu)的利益，也一定符合中央導向，不要成為報表整合公司。3.對于有投資價值的項目、資源性的項目要盡量爭??；公益性項目要有條件的承接；為未來可能的改革做準備。4.密切關(guān)注改革的變動，尋找改革的縫隙，這是當前平臺存在的最大價值，也是本質(zhì)工作。5.發(fā)達國家經(jīng)驗可以借鑒，但不能生搬硬套。發(fā)達國家的核心是小政府。2023/8/62.對所融資項目，要盡量在可能范圍內(nèi)管起來2023/9/13純公益性項目市政債，原則：量入為出符合市場化條件基金化，原則：防水倉，隔離項目風險我國是大政府，發(fā)行市政債存在邏輯本身的問題，以稅收為保證的市政債不可能承擔純?nèi)谫Y與非純公益項目平臺公司未來之方向國投公司政府項目基金管理公司2023/8/6純公益性項目市政債，原則2023/9/1314懷化債，AA，8.99%清運城投，城投企業(yè)債，7年期中債資信下調(diào)武漢城投評級南京水投股改2014年到期基建信托2720億元棚戶區(qū)改造--住宅金融專項債券鐵路發(fā)展基金，每年2000億元-3000億元財政部力推PPP模式昆明農(nóng)投7.5%，湘潭建投8.8%，麗江交投9%，鎮(zhèn)江交投9%。2023/8/614懷化債，AA，8.99%2023/9/13

目錄◆公司簡介◆團隊簡介◆

團隊控股和參股平臺介紹◆團隊核心成員介紹◆組織架構(gòu)

◆部分產(chǎn)品列表2023/8/6 目錄◆公司簡介2023/9/13

德貴投資是德貴合伙人團隊針對政府私募債領(lǐng)域而專門搭建的全國性專業(yè)化政府城建發(fā)展項目與專業(yè)機構(gòu)資金對接的服務(wù)平臺。借助德貴合伙人團隊在政府私募債領(lǐng)域的經(jīng)驗，并結(jié)合當前的形勢，公司已與興業(yè)基金、中投保、太保資產(chǎn)、建銀國際等數(shù)家金融機構(gòu)達成合作意向。目前杭州、合肥公司已完成籌建工作，后續(xù)將籌建上海、北京、香港、深圳公司，會成為布局北京、上海、深圳、香港的跨地域全國性融資平臺。

公司成立短短二年來，已完成近一百億規(guī)模的政府私募債發(fā)行工作，并承接了合肥市政府兩百億總規(guī)模的城建發(fā)展基金項目。

公司簡介2023/8/6 公司簡介2023/9/13

德貴資本暨德貴投資管理團隊組建于2009年，團隊核心成員來自于銀行、券商、基金公司和上市公司，均有十年以上金融高管從業(yè)經(jīng)歷。管理團隊成員均為碩士以上學歷，其中博士后1名，博士2名，碩士4名。管理團隊先后創(chuàng)建和控股了數(shù)家公司，致力于現(xiàn)代金融投資與服務(wù)領(lǐng)域。

團隊簡介2023/8/6 德貴資本暨德貴投2023/9/13

2009年創(chuàng)建德弘資產(chǎn)管理公司，德弘資產(chǎn)是浙江省內(nèi)具備受托資產(chǎn)管理資質(zhì)的資產(chǎn)管理公司之一，主要從事私募基金、資產(chǎn)管理及財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)，目前公司累計發(fā)行及管理的資產(chǎn)規(guī)模達100億元，并獲得清科2012中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度排名本土私募機構(gòu)50強。2011年成立浙江首家提供金融產(chǎn)品資訊服務(wù)的財富管理公司---浙江火火投資管理有限公司，并專門搭建了為財富管理行業(yè)各類參與者提供信息的交互一站式服務(wù)平臺，金融理財類網(wǎng)站“理財搜”，獲得了2012年浙江省金融創(chuàng)新獎。

團隊控股和參股平臺介紹2023/8/6 2009年創(chuàng)建德2023/9/13

2013年針對政府私募債領(lǐng)域而專門搭建了全國性專業(yè)化的政府融資服務(wù)平臺-----德貴投資。

2013年德貴投資聯(lián)合浙江大學計算機學院共同成立了杭州探創(chuàng)科技咨詢有限公司，研究開發(fā)基于人工智能的量化投資分析模型，領(lǐng)跑國內(nèi)量化投資領(lǐng)域。同年，德貴投資與合肥市建設(shè)投資控股（集團）有限公司共同成立了合肥德軒投資管理有限公司，目前募集五十億政府城鄉(xiāng)建設(shè)基金。團隊控股和參股平臺介紹2023/8/6 2013年針對政2023/9/13

朱德宇：東華大學工商管理碩士。歷任上海融捷房地產(chǎn)投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理、廣州貝龍熱力環(huán)保設(shè)備股份有限公司上海分公司副總經(jīng)理、德國巴高克集團恩德.奧迪高能源設(shè)備技術(shù)服務(wù)（上海）有限公司中國區(qū)市場經(jīng)理、貝因美集團有限公司總裁、浙江貝因美科工貿(mào)股份有限公司董事長（證券代碼：002570）。王友軍：上海財經(jīng)大學證券期貨學碩士。歷任建行杭州分行投行部總經(jīng)理、貝因美股份有限公司總經(jīng)理助理、通城房產(chǎn)執(zhí)行董事、德弘資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人、總裁，杭州德貴投資管理有限公司首席合伙人。

團隊核心成員介紹2023/8/6 朱德宇：東華大學工商管理2023/9/1333

毛

凱:畢業(yè)于浙江大學自動控制專業(yè)，碩士研究生。分別就職于浙江省建行、浙報傳媒浙江在線網(wǎng)站、中信金通證券、中信證券（浙江）。歷任浙江在線網(wǎng)站總工程師、中信金通證券高級研究員、中信證券（浙江）服務(wù)產(chǎn)品部總經(jīng)理、中信證券（浙江）桐廬營業(yè)部總經(jīng)理。李石堅:浙江大學計算機學院副教授，CCF普適計算專委會委員，IEEE和ACM會員。2006年9月于浙江大學獲得工學博士學位，2008年11月自浙江大學控制科學與工程博士后流動站出站，2010年在法國巴黎國立電信研究院訪學。近年來主持了國家自然科學基金青年基金、863課題、核高基子課題、國家科技支撐計劃等多個科研課題，并作為骨干參與多項國家級和省級課題研發(fā)（包括973課題、863課題、國家科技支撐計劃、國防預研基金等）。錢雪慧：西南政法大學民商法專業(yè)，碩士研究生。浙江金道律師事務(wù)所高級合伙人，浙江省律師協(xié)會建筑與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)委員會副秘書長，杭州市律師協(xié)會建筑房地產(chǎn)專業(yè)委員會副主任。在建筑房地產(chǎn)領(lǐng)域、公司領(lǐng)域、飯店業(yè)領(lǐng)域、銀行投融資領(lǐng)域法律服務(wù)以及知識產(chǎn)權(quán)等各民商事領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗，曾獲杭州市人民政府頒發(fā)的“杭州市中介服務(wù)業(yè)行業(yè)標兵”榮譽稱號及浙江省律協(xié)頒發(fā)的“浙江省律師協(xié)會專業(yè)委員會工作先進個人”榮譽稱號。團隊核心成員介紹2023/8/633 團隊核心成員介紹2023/9/1334

組織架構(gòu)

公司現(xiàn)有工作人員21人，90%擁有大學本科及以上學歷，隨著公司業(yè)務(wù)的擴展，正在有越來越多的專業(yè)人士加入到我們的團隊中來。合伙人聯(lián)席會議德弘資產(chǎn)管理有限公司浙江火火投資管理有限公司杭州探創(chuàng)科技咨詢有限公司杭州德貴投資管理有限公司合肥德軒投資管理有限公司執(zhí)行事務(wù)合伙人監(jiān)事會財務(wù)部辦公室資產(chǎn)管理部財富管理中心風險控制部2023/8/634 組織架構(gòu)2023/9/13

部分產(chǎn)品列表基金名稱基金規(guī)?；鹜断蛲顿Y收益基金狀態(tài)潤西溪商業(yè)房產(chǎn)并購投資計劃