我國現(xiàn)行外匯管理與人民幣匯率存在的問題和改革

我國現(xiàn)行外匯管理體制存在的主要問題和改革思路

我國現(xiàn)行外匯管理體制主要問題

(一)我國外匯儲備已經(jīng)遠(yuǎn)超出適度規(guī)模

中國的外匯儲備規(guī)模在經(jīng)歷了1993年前的嚴(yán)重不足、1994～2001年的基本適度后，從2002年起出現(xiàn)巨額過剩。以2004年我國外匯儲備情況為例：2004年底我國外匯儲備實際余額(6099億美元)能滿足13個月的進(jìn)口需求，占我國當(dāng)年GDP的比例高達(dá)38%，是短期外債的5.85倍，均遠(yuǎn)大于上述經(jīng)驗值。我國外匯儲備大幅增長，其機會成本和儲備風(fēng)險也相應(yīng)增大。

我國現(xiàn)行外匯管理體制主要問題（二）我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)單一，面臨極大的匯率風(fēng)險在我國的外匯儲備中幣種結(jié)構(gòu)單一，以美元居多，這種以美元為主的外匯儲備幣種格局主要受到了國際儲備體系、我國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、資本流動等因素的影響。我國現(xiàn)行外匯管理體制主要問題（三）我國外匯儲備還存在投資效率低下的問題

按照IMF外匯儲備管理指南，外匯儲備達(dá)到充足性、流動性和安全性目標(biāo)之后，應(yīng)著重考慮收益性。目前我國外匯儲備主要投資于外國政府債券、準(zhǔn)政府債券、銀行存款等市場規(guī)模大、信用級別高的金融資產(chǎn)。我國外匯儲備具有較好的充足性、流動性和安全性。但是，我國外匯儲備的收益性明顯不足。我國現(xiàn)行外匯管理體制改革思路(一)根本的任務(wù)是建立全球配置資源的戰(zhàn)略

更加積極、主動地運用全球的資源來為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，或者說，著眼于全球經(jīng)濟(jì)運行來規(guī)劃我國的資源配置戰(zhàn)略，應(yīng)當(dāng)成為中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的立足點。毫無疑問，外匯儲備管理體制的改革應(yīng)當(dāng)被有機地納入這一全球化發(fā)展戰(zhàn)略之中。具體而言，我國外匯儲備管理體制改革的主要目標(biāo)是更加有效和多樣化地使用外匯儲備，實現(xiàn)商品輸出向生產(chǎn)輸出和資本輸出的轉(zhuǎn)變，并藉此在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。我國現(xiàn)行外匯管理體制改革思路(二)國家外匯資產(chǎn)持有者的分散化

在現(xiàn)行的框架下，絕大部分外匯資產(chǎn)都必須集中于貨幣當(dāng)局，并形成官方外匯儲備；其他經(jīng)濟(jì)主體，包括、居民和其他政府部門在內(nèi)，都只能在嚴(yán)格限定的條件下持有外匯資產(chǎn)。這種外匯管理體制是與傳統(tǒng)體制下國家外匯儲備短缺的情況相適應(yīng)的；而今的情況是，我們已經(jīng)開始為外匯儲備積累過多及增長過快而苦惱。為了適應(yīng)上述變化，放松外匯管制已經(jīng)勢在必行。我國現(xiàn)行人民幣匯率制度在運行中的困境和改革展望我國現(xiàn)行的人民幣匯率制度在運行中面臨的困境

一是人民幣的市場化升值未必能緩解外匯儲備超常增長。人民幣升值預(yù)期是外匯流入的重要原因，人民幣市場化升值將使這種預(yù)期成為現(xiàn)實，特別是在我國經(jīng)濟(jì)具有加息可能性的背景下，這種后果并不奇怪。因此，人民幣市場化升值，只能改變貨幣當(dāng)局購買外匯的單位成本，而不能改變外匯儲備超常增長的格局。

我國現(xiàn)行的人民幣匯率制度在運行中面臨的困境二是人民幣的浮動匯率制度改革，需要與資本項目的開放配套進(jìn)行。從國際經(jīng)驗看，浮動匯率的形成一般是在資本項目基本開放的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的。目前，我國資本項目的開放還需經(jīng)歷較長的過程，因此，用它來應(yīng)對外匯儲備超常增長即便有效，但也緩不濟(jì)急。我國現(xiàn)行的人民幣匯率制度在運行中面臨的困境三是解決外匯儲備規(guī)模過大所產(chǎn)生的通貨膨脹風(fēng)險和因美元貶值所產(chǎn)生的資產(chǎn)縮水風(fēng)險，在外匯管理的其他領(lǐng)域?qū)ふ腋母锎胧?，可能更直接、更有效，未必要通過人民幣市場化升值的迂回途徑去解決。因此，把應(yīng)對當(dāng)前我國外匯管理中面臨的挑戰(zhàn)，與人民幣匯率機制改革直接聯(lián)系在一起顯得有些牽強，至少是針對性不強。我國現(xiàn)行的人民幣匯率制度改革展望人民幣匯率形成機制的改革，要以支持可貿(mào)易匯率的穩(wěn)定為目標(biāo)，以人民幣不升值或至少不大幅度升值為前提。因此，在近年內(nèi)仍應(yīng)堅持銀行結(jié)售匯制度，但可做些改良。在基本保證貨幣當(dāng)局對外匯市場的價格控制能力和儲備穩(wěn)定增加的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)和居民對外匯持有的范圍和規(guī)模，降低貨幣當(dāng)局的管理成本。同時，增加外匯市場的交易性，在中央銀行控制價格的前提下，進(jìn)一步增加交易商和交易方式，培育坐市商制度和遠(yuǎn)期外匯以及外匯衍生品交易，使人民幣匯率在一個可控制的范圍內(nèi)小幅度上下浮動，形成一種模擬市場和模擬浮動匯率，為未來在資本項目開放條件下的外匯市場和浮動匯率制度的形成積累經(jīng)驗。在資本項目管理方面，一要進(jìn)一步放松資本流出的限制，特別是對我國企業(yè)的海外投資項目，簡化外匯出境的審批程序，方便企業(yè)的經(jīng)營運作。二要加強對外匯資金入境的管理。國際游資假借貿(mào)易渠道入境應(yīng)受到制止。但改革的重點是儲備資產(chǎn)制度。國家應(yīng)建立類似于糧食專項儲備局的機構(gòu)，儲備和經(jīng)營石油、礦物等不可再生的稀缺資源，通過現(xiàn)貨與期貨進(jìn)口方式儲存并經(jīng)營這些稀缺資源，也可以通過在海外的投資