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文檔簡介

加強(qiáng)防御,精選大消費(fèi)類品種

——09年下半年投資策略

中投證券賀文哲2009.07提綱

?宏觀經(jīng)濟(jì)?市場運(yùn)行分析

?投資思路

1、國內(nèi)

消費(fèi):地產(chǎn)放量、汽車銷量超預(yù)期;

投資:四萬億投資;出口:依然嚴(yán)峻,但有見底跡象。重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo):銀行信貸、PMI、發(fā)電量、工業(yè)增加值、CPI、PPI等。上半年GDP同比增長7.1%,其中一季度增長6.1%,二季度增長7.9%??傮w判斷:宏觀經(jīng)濟(jì)處于趨穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期,任重而道遠(yuǎn)。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)2、國外“零利率”;銀行的惜貸現(xiàn)象未見明顯改善;美國地產(chǎn)價格下滑趨緩;隨著失業(yè)率攀升至近10%,市場對刺激計(jì)劃對挽救經(jīng)濟(jì)的有效性開始質(zhì)疑。

1、資金供求

供給:銀行信貸資金、外匯儲備(2極度增加1779億美元)、基金發(fā)行、保險(xiǎn)資金、QFII、私募、散戶等;

需求:大小非解禁、IPO開閘、再融資、交易成本等。

總體上看,貸款激增引發(fā)微調(diào),但寬松基調(diào)不變,短期市場資金仍然較為充裕,不過,有向均衡轉(zhuǎn)變的趨勢。

二、市場運(yùn)行分析2、估值

市盈率(整體法)全部A股31.21上證A股28.77深證A股51.19中小企業(yè)板41.86深證主板A股54.8全部B股25.2上證B股24.03深證B股26.04滬深30026.343、政策6月份前:積極扶持

有逐步淡化的趨勢4、心理層面

“行情在猶豫中上漲,在歡樂中死亡”??傮w判斷:

市場泡沫已現(xiàn),但在經(jīng)濟(jì)逐步向好及充裕的資金推動下,不能輕言股指已經(jīng)見頂。

但須注意,一旦有形成頭部跡象,則要第一時間出局。市場出現(xiàn)頭部的標(biāo)志1、政策干預(yù);2、信貸收緊;3、瘋狂炒作新發(fā)行的大盤股;4、持續(xù)無量創(chuàng)新高。

三、投資思路1、通脹線索

關(guān)注行業(yè):農(nóng)林牧漁。

子行業(yè):林木加工、水產(chǎn)、番茄醬等。個股:大亞科技、好當(dāng)家、新疆屯河等。

2、業(yè)績線索關(guān)注行業(yè):醫(yī)藥、通信、汽車、食品飲料等。

醫(yī)藥:有利因素:基本藥物目錄公布。

漲幅較小,整體估值相對于市場偏低。

建議關(guān)注有望進(jìn)入基本藥物目錄的品種,如天士力、沃華醫(yī)藥等。

公司 企業(yè)機(jī)制 獨(dú)家候選產(chǎn)品沃華醫(yī)藥 民營 心可舒獨(dú)一味 民營 獨(dú)一味膠囊康緣藥業(yè) 民營 桂枝茯苓等天士力 民營 復(fù)方丹參滴丸等中新藥業(yè) 國有 速效救心丸等東阿阿膠 國有 阿膠漿千金藥業(yè) 國有 千金片金陵藥業(yè) 國有 脈絡(luò)寧三九醫(yī)藥 國有 正天丸等汽車:政策扶持,上半年銷量超預(yù)期。

建議關(guān)注:江鈴汽車、長安汽車等。通訊:3G投資加大,相關(guān)公司收益明確。建議關(guān)注:三維通信、烽火通信等。食品飲料:此類品種大都漲幅不大,安全系數(shù)較高并具有補(bǔ)漲機(jī)會。

個股建議關(guān)注:酒鬼酒(000799)、安琪酵母(600298)等。3、主題投資

重組、資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵

較為分散,自下而上挖掘。

建議關(guān)注:大商股份(600694)、深紡織(000045)等。

世博、亞運(yùn)、國慶閱兵、高送轉(zhuǎn)、填權(quán)等概念。

建議關(guān)注:東

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