鄭州投資報告會

加強防御，精選大消費類品種

——09年下半年投資策略

中投證券賀文哲2009.07提綱

?宏觀經(jīng)濟?市場運行分析

?投資思路

1、國內(nèi)

消費：地產(chǎn)放量、汽車銷量超預(yù)期；

投資：四萬億投資；出口：依然嚴峻，但有見底跡象。重要經(jīng)濟指標(biāo)：銀行信貸、PMI、發(fā)電量、工業(yè)增加值、CPI、PPI等。上半年GDP同比增長7.1%，其中一季度增長6.1%，二季度增長7.9%?？傮w判斷：宏觀經(jīng)濟處于趨穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，任重而道遠。

一、宏觀經(jīng)濟2、國外“零利率”；銀行的惜貸現(xiàn)象未見明顯改善;美國地產(chǎn)價格下滑趨緩；隨著失業(yè)率攀升至近10%，市場對刺激計劃對挽救經(jīng)濟的有效性開始質(zhì)疑。

1、資金供求

供給：銀行信貸資金、外匯儲備(2極度增加1779億美元）、基金發(fā)行、保險資金、QFII、私募、散戶等；

需求：大小非解禁、IPO開閘、再融資、交易成本等。

總體上看，貸款激增引發(fā)微調(diào)，但寬松基調(diào)不變,短期市場資金仍然較為充裕，不過，有向均衡轉(zhuǎn)變的趨勢。

二、市場運行分析2、估值

市盈率(整體法)全部A股31.21上證A股28.77深證A股51.19中小企業(yè)板41.86深證主板A股54.8全部B股25.2上證B股24.03深證B股26.04滬深30026.343、政策6月份前：積極扶持

有逐步淡化的趨勢4、心理層面

“行情在猶豫中上漲，在歡樂中死亡”?？傮w判斷：

市場泡沫已現(xiàn)，但在經(jīng)濟逐步向好及充裕的資金推動下，不能輕言股指已經(jīng)見頂。

但須注意，一旦有形成頭部跡象，則要第一時間出局。市場出現(xiàn)頭部的標(biāo)志1、政策干預(yù)；2、信貸收緊；3、瘋狂炒作新發(fā)行的大盤股；4、持續(xù)無量創(chuàng)新高。

三、投資思路1、通脹線索

關(guān)注行業(yè)：農(nóng)林牧漁。

子行業(yè)：林木加工、水產(chǎn)、番茄醬等。個股：大亞科技、好當(dāng)家、新疆屯河等。

2、業(yè)績線索關(guān)注行業(yè)：醫(yī)藥、通信、汽車、食品飲料等。

醫(yī)藥：有利因素：基本藥物目錄公布。

漲幅較小，整體估值相對于市場偏低。

建議關(guān)注有望進入基本藥物目錄的品種，如天士力、沃華醫(yī)藥等。

公司 企業(yè)機制 獨家候選產(chǎn)品沃華醫(yī)藥 民營 心可舒獨一味 民營 獨一味膠囊康緣藥業(yè) 民營 桂枝茯苓等天士力 民營 復(fù)方丹參滴丸等中新藥業(yè) 國有 速效救心丸等東阿阿膠 國有 阿膠漿千金藥業(yè) 國有 千金片金陵藥業(yè) 國有 脈絡(luò)寧三九醫(yī)藥 國有 正天丸等汽車：政策扶持，上半年銷量超預(yù)期。

建議關(guān)注：江鈴汽車、長安汽車等。通訊：3G投資加大，相關(guān)公司收益明確。建議關(guān)注：三維通信、烽火通信等。食品飲料：此類品種大都漲幅不大，安全系數(shù)較高并具有補漲機會。

個股建議關(guān)注：酒鬼酒（000799）、安琪酵母（600298）等。3、主題投資

重組、資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵

較為分散，自下而上挖掘。

建議關(guān)注：大商股份（600694）、深紡織（000045）等。

世博、亞運、國慶閱兵、高送轉(zhuǎn)、填權(quán)等概念。

建議關(guān)注：東