京滬高鐵研究報告客運經(jīng)營業(yè)績逐漸修復(fù)提價彈性逐步顯現(xiàn)

京滬高鐵研究報告-客運經(jīng)營業(yè)績逐漸修復(fù)提價彈性逐步顯現(xiàn)1、京滬高鐵：中國高鐵最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)1.1、最繁忙交通走廊，坐擁幾大交通樞紐京滬高鐵途徑中國最繁忙交通走廊，連接北京、上海兩大中國最核心城市，正線長1318千米。縱貫北京、天津、上海三大直轄市和河北、山東、安徽、江蘇四省，全線共設(shè)24個車站，由北向南分別為北京南站、廊坊站、天津西站、天津南站、滄州西站、德州東站、濟南西站、泰安站、曲阜東站、滕州東站、棗莊站、徐州東站、宿州東站、蚌埠南站、定遠(yuǎn)站、滁州站、南京南站、鎮(zhèn)江南站、丹陽北站、常州北站、無錫東站、蘇州北站、昆山南站和上海虹橋站。其中，北京南、天津西、濟南西、南京南及上海虹橋站等均為重要的交通樞紐站。2019年，京滬高鐵首次公開發(fā)行，所募集資金用以收購了京福安徽公司65%的股權(quán)。京福安徽公司目前擁有四條已通車線路，分別為合蚌客專、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段，分別已于2012年10月、2015年6月、2019年12月、2020年6月開通運營。四條線路均為設(shè)計時速350公里/小時的高鐵客運專線，與京滬高鐵技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)一致，便于統(tǒng)一進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化運營和管理。通過此次收購，京滬高鐵公司和京福安徽公司管內(nèi)線路加強了與京滬通道等“八縱八橫”主通道的連接，將有助于管內(nèi)線路路網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)的進(jìn)一步加強。1.2、股權(quán)結(jié)構(gòu)2019年12月20日，證監(jiān)會核準(zhǔn)了京滬高鐵的首發(fā)申請。2020年1月16日，京滬高鐵IPO首日上市。發(fā)行前控股股東為中國鐵投，持股比例49.76%。其他持股排名前五的股東有，平安資管11.44%，社?；?.15%，上海申鐵5.24%，江蘇鐵路4.90%。IPO新增發(fā)行后，截至2020年報統(tǒng)計，前五大股東持股比例分別為：中國鐵投持股43.39%，京滬高鐵股權(quán)投資（平安資管等保險機構(gòu)）持股9.98%，社保基金持股6.24%，江蘇鐵路持股4.98%，上海申鐵持股4.57%。重要子公司京福安徽方面，2020年1月21日，京滬高鐵收購的上海局集團和鐵路發(fā)展基金合計持有的京福安徽公司對應(yīng)認(rèn)繳出資額為511.90億元的股權(quán)完成交割，京滬高鐵正式擁有京福安徽公司65.08%的股份（其余安徽投資占股22.24%，鐵路發(fā)展基金占股12.68%）。1.3、歷史大事記：通車十一年，創(chuàng)造中國高鐵神話世界高鐵看中國，中國高鐵看京滬。京滬高速鐵路股份有限公司成立至今僅14年，建成通車11年，且開通3年后于2014年就開始盈利，已然發(fā)展成中國高鐵的“黃金鐵路”，不斷創(chuàng)造中國高鐵盈利神話。京滬高鐵的上市，意味著中國鐵路的資產(chǎn)證券化進(jìn)入快車道。2008年1月，京滬高速鐵路股份有限公司成立，注冊資本20億元，實收資本4億元。2011年6月30日，京滬高速鐵路建成通車，正線長1318千米，是世界上一次建成里程最長、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)最高的高速鐵路。2011年8月，注冊資本達(dá)1150億元，實收資本達(dá)824億元。2014年，京滬高鐵開通僅三年就扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤約12億元，成為中國首條盈利的高速鐵路，2015年實現(xiàn)凈利潤達(dá)65.81億元。2019年1月，股東變更，股權(quán)轉(zhuǎn)讓，減少注冊資本至400億元，為上市做準(zhǔn)備。2019年10月25日，證監(jiān)會披露京滬高鐵

IPO申請材料。12月20日，證監(jiān)會核準(zhǔn)了京滬高鐵的首發(fā)申請。12月25日，京滬高鐵發(fā)布首次公開發(fā)行股票招股意向書等材料，正式啟動招股。2020年1月21日，京滬高鐵持有的65.08%京福安徽股份全部過戶于公司名下，收購?fù)瓿伞?020年4月16日，京滬高鐵披露2019年年報，營業(yè)總收入329.42億元，同比上年5.72%，凈利潤為119.37億元，同比上年16.48%。2021年4月30日，京滬高鐵披露2020年年報。受疫情影響，營業(yè)總收入252.38億元，同比下跌27.59%，歸母凈利潤為32.29億元，同比減少70.83%。2、疫情前客運量快速增長，盈利大幅提升2.1、盈利模式：本線旅客運輸服務(wù)+跨線列車路網(wǎng)服務(wù)主要業(yè)務(wù)模式為本線列車提供旅客運輸服務(wù)，并向跨線列車提供路網(wǎng)服務(wù)。根據(jù)京滬高鐵公司與北京局集團、濟南局集團、上海局集團簽