次貸危機(jī)對(duì)新巴塞爾協(xié)議影響

次貸危機(jī)對(duì)新巴塞爾協(xié)議的影響中圖分類號(hào)：f832文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：a文章編號(hào)：1009-4202（2010）11-084-01

摘要次貸危機(jī)爆發(fā)后，新巴塞爾協(xié)議減緩還是惡化了危機(jī)引起了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。本文從次貸危機(jī)爆發(fā)后對(duì)新巴塞爾協(xié)議的爭(zhēng)議、巴塞爾委員會(huì)對(duì)新協(xié)議的修正等幾個(gè)方面，總結(jié)了次貸危機(jī)后新巴塞爾協(xié)議暴露出來(lái)的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞次貸危機(jī)新巴塞爾協(xié)議資本充足率

一、次貸危機(jī)后對(duì)新巴塞爾協(xié)議的反對(duì)意見(jiàn)

危機(jī)后，新巴塞爾表現(xiàn)出的問(wèn)題是大量的資產(chǎn)證券化及其信用違約率上升導(dǎo)致銀行業(yè)流動(dòng)性緊缺。新協(xié)議在危機(jī)期間是否發(fā)揮了它應(yīng)該有的作用，爭(zhēng)論主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1．新協(xié)議對(duì)模型及統(tǒng)計(jì)分布過(guò)度依賴。盡管銀行的內(nèi)部模型認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)收益服從厚尾分布，但其對(duì)尾部事件和極端事件的概率估計(jì)不足，導(dǎo)致了模型特別容易易低估風(fēng)險(xiǎn)。另外，模型也缺乏與金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新變化的一致。

2．新協(xié)議因具有放大周期效應(yīng)而提高了金融不穩(wěn)定性。穩(wěn)定時(shí)期的統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)對(duì)危機(jī)時(shí)期不具有指導(dǎo)意義，對(duì)于監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，模型應(yīng)用對(duì)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的度量可能會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤信息，這會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)。

3．新協(xié)議的資產(chǎn)證券化框架有待完善。這主要涉及三個(gè)方面的內(nèi)容，一是對(duì)“重要風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”概念的確認(rèn)，二是對(duì)“隱性支持”審慎性管理的使用，三是對(duì)一些特殊風(fēng)險(xiǎn)暴露的資本要求，尤其是表外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

4．交易賬戶中違約風(fēng)險(xiǎn)的資本充足要求不明確。在危機(jī)中可以看到，由于對(duì)信用評(píng)級(jí)正確性的懷疑以及短期負(fù)債持有方不愿意繼續(xù)持有資產(chǎn)，一些特殊目的工具面臨了巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最后被迫折價(jià)出售資產(chǎn)因而蒙受了巨大損失。

二、次貸危機(jī)后對(duì)新巴塞爾協(xié)議的支持意見(jiàn)

盡管新巴塞爾協(xié)議在危機(jī)中暴露出各種缺陷，大部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)新協(xié)議依然持支持態(tài)度，并且強(qiáng)調(diào)了實(shí)施新協(xié)議的重要性。總結(jié)來(lái)看，對(duì)新巴塞爾協(xié)議的支持意見(jiàn)主要集中于以下三個(gè)方面：

1．新協(xié)議三大支柱下的規(guī)定是較為完整的。第一支柱提出了包括信用衍生品和資產(chǎn)證券化在內(nèi)的全面資本要求；第二支柱鼓勵(lì)銀行提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管技能，以更好地評(píng)估銀行的特有風(fēng)險(xiǎn)；第三支柱對(duì)市場(chǎng)約束的規(guī)定提高了包括證券化和風(fēng)險(xiǎn)削減在內(nèi)的信息披露的數(shù)量和質(zhì)量。

2．新協(xié)議的資產(chǎn)證券化框架提高了對(duì)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的監(jiān)管資本要求，減少了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)證券化所帶來(lái)的資本不充足情況，并在第一支柱下提出了包括證券化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露在內(nèi)的銀行須持有資本數(shù)量的幾種計(jì)量方法。當(dāng)前的危機(jī)提供了一個(gè)檢驗(yàn)新協(xié)議資產(chǎn)證券化框架穩(wěn)健性的機(jī)會(huì)，考慮對(duì)復(fù)雜證券化產(chǎn)品的資本要求、壓力測(cè)試的法律要求、表外產(chǎn)品帶來(lái)的名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管以及信息披露等問(wèn)題。

3．新協(xié)議放大周期效應(yīng)的問(wèn)題值得商榷。對(duì)于新協(xié)議的放大周期性，至少有三點(diǎn)因果關(guān)系需要考慮：第一，資本要求本身應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)蕭條期有所增加、在經(jīng)濟(jì)繁榮期有所下降；第二，銀行實(shí)際資本本身是順周期的；第三，信貸行為依賴于與銀行資本無(wú)關(guān)的需求因素，這應(yīng)該由供給因素決定，并不直接與銀行資本水平相關(guān)。

三、次貸危機(jī)爆發(fā)后巴塞爾委員會(huì)對(duì)新協(xié)議的修正

針對(duì)次貸危機(jī)后對(duì)新巴塞爾協(xié)議的爭(zhēng)議，巴塞爾委員會(huì)先后出臺(tái)了以下文件：

第一，公允價(jià)值的度量與建模報(bào)告。首先，應(yīng)建立起銀行在市場(chǎng)條件惡化、市場(chǎng)價(jià)格變化無(wú)法預(yù)測(cè)情況下的應(yīng)急計(jì)劃，并對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理分配更為充足的資源；其次，銀行在風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值評(píng)估過(guò)程中不應(yīng)過(guò)多依賴于外部評(píng)級(jí)，信息來(lái)源應(yīng)該多樣化，穩(wěn)健的內(nèi)部評(píng)價(jià)方法尤其重要；再次，由于財(cái)務(wù)報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)角度的差異，前者的價(jià)值評(píng)估反映會(huì)計(jì)準(zhǔn)則范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)因素，后者的價(jià)值評(píng)估著重反映價(jià)值不確定性，銀行應(yīng)該妥善處理這些存在差異的目標(biāo)，并進(jìn)行相應(yīng)的價(jià)值調(diào)整；最后，在當(dāng)前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，銀行采用公允價(jià)值進(jìn)行價(jià)值度量。

第二，健全流動(dòng)性監(jiān)管原則的咨詢文件。巴塞爾委員會(huì)2008年6月出臺(tái)的《健全的流動(dòng)性監(jiān)管原則》強(qiáng)調(diào)了在整個(gè)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架內(nèi)建立一個(gè)穩(wěn)健的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架的重要性，主要內(nèi)容包括四個(gè)方面：首先，全面識(shí)別、衡量各種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；其次，加強(qiáng)壓力測(cè)試和情景分析，強(qiáng)調(diào)了對(duì)整個(gè)市場(chǎng)范圍內(nèi)壓力因素的測(cè)試，以及在緊急時(shí)期融資能力的壓力測(cè)試和情景分析；最后，發(fā)揮監(jiān)督者的作用，強(qiáng)調(diào)了各監(jiān)督人在加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的溝通與協(xié)作。

第三，交易賬戶中額外風(fēng)險(xiǎn)資本要求的咨詢文件。巴塞爾委員會(huì)于2008年7月出臺(tái)了《額外風(fēng)險(xiǎn)要求準(zhǔn)則以及對(duì)baselⅱ框架的修正》，該準(zhǔn)則是對(duì)巴塞爾委員會(huì)于2007年10月出臺(tái)的額外違約風(fēng)險(xiǎn)資本要求計(jì)量準(zhǔn)則的延續(xù)。新出臺(tái)的準(zhǔn)則擴(kuò)大了資本要求考慮的風(fēng)險(xiǎn)范圍，全面考慮了危機(jī)時(shí)銀行交易賬戶中債務(wù)抵押債券及其他二次證券化產(chǎn)品的損失，因此，irc的計(jì)量也反映了由違約、信用等級(jí)變化、增大的信用差價(jià)及股價(jià)波動(dòng)等因素帶來(lái)的價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)。

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