萬科財(cái)務(wù)報(bào)表分析

萬科股份有限企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析姓名：紀(jì)昌宇萬科股份有限企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析引言伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)個(gè)人擁有的金融資產(chǎn)總量已超過了23萬億元人民幣，其中個(gè)人擁有儲(chǔ)蓄額已超過了16萬億元，我國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)的總量的積累導(dǎo)致人們對(duì)優(yōu)秀投資理財(cái)理論的需求。對(duì)于廣大投資者而言,尤其是中小投資者,在我國(guó)現(xiàn)階段的證券市場(chǎng)上，假如想在房地產(chǎn)行業(yè)中捕捉到投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行理性投資，不盲目跟風(fēng)，將自己的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，對(duì)的分析房地產(chǎn)上市企業(yè)的投資價(jià)值就顯得尤為重要。萬科是我國(guó)證券市場(chǎng)中一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)上市企業(yè)，其前瞻的企業(yè)戰(zhàn)略，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，完善的企業(yè)治理構(gòu)造，以及優(yōu)秀的管理團(tuán)體，吸引了許多投資者的目光。萬科作為房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭上市企業(yè)，投資者但愿在買入它的同步理解它的內(nèi)在價(jià)值和未來成長(zhǎng)性，尤其是在“國(guó)五條”調(diào)控細(xì)則遏制住房投機(jī)性需求，擠壓住房投資炒作泡沫之后，萬科未來的成長(zhǎng)能否仍舊支撐其目前的價(jià)格，這是本文研究的主旨所在。企業(yè)概況萬科企業(yè)股份有限企業(yè)前身是成立于1984年5月的深圳市現(xiàn)代科教儀器展銷中心，1988年12月，企業(yè)公開向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元。1991年l月29日企業(yè)A股在深圳證券交易所掛牌交易，是中國(guó)大陸首批公開上市的企業(yè)之一。萬科成立初期，重要采用多元化經(jīng)營(yíng)模式，涉足多種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，包括房地產(chǎn)、進(jìn)出口、商業(yè)、工業(yè)、投資和廣告娛樂業(yè)等。在發(fā)展進(jìn)程中，萬科逐漸放棄多元化經(jīng)營(yíng)模式，1992年確立了以房地產(chǎn)為關(guān)鍵業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。通過收縮非主營(yíng)業(yè)務(wù)、調(diào)整業(yè)務(wù)構(gòu)造，至，住宅開發(fā)房地產(chǎn)成為萬科的主營(yíng)業(yè)務(wù)。上市以來,企業(yè)保持了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)績(jī)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)，從1989年到，營(yíng)業(yè)收入從2.35億元增長(zhǎng)到355.3億元，凈利潤(rùn)從0.12億元增長(zhǎng)到53.18億元，總資產(chǎn)從1989年終的1.89億元上升究竟的1001億元，凈資產(chǎn)從0.49億人民幣到達(dá)339.2億元。到，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到19個(gè)大中都市，樹立了住宅品牌，分別于和年入選世界權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志——布斯的全球最優(yōu)秀300家和200家小型企業(yè)，獲“中國(guó)房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力TOP10評(píng)比”第一，在規(guī)模性、盈利能力專題評(píng)比中分列第一和第四，在行業(yè)中業(yè)績(jī)優(yōu)秀。其良好的業(yè)績(jī)、企業(yè)活力及盈利增長(zhǎng)潛力為投資者帶來了穩(wěn)定增長(zhǎng)的回報(bào),受到市場(chǎng)廣泛承認(rèn)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造分析表1資產(chǎn)負(fù)債表（金額單位：人民幣元）項(xiàng)目3月31日12月31日12月31日資產(chǎn)貨幣資金52,258,688,500.1152,291,542,055.4934,239,514,295.08應(yīng)收賬款1,818,703,512.651,886,548,523.491,514,813,781.10預(yù)付款項(xiàng)33,371,503,081.2233,373,611,935.0820,116,219,043.31其他應(yīng)收款23,884,692,786.2620,057,921,836.2518,440,614,166.54存貨289,765,724,060.82255,164,112,985.06208,335,493,569.16流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)401,099,311,941.06362,773,737,335.37282,646,654,855.19非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)16,794,936,093.6916,027,877,740.0013,561,785,174.86資產(chǎn)總計(jì)417,894,248,034.75378,801,615,075.37296,208,440,030.05負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債合計(jì)299,237,121,799.42259,833,566,711.09200,724,160,315.26非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)34,030,698,996.8636,829,853,376.1827,651,741,167.76負(fù)債合計(jì)333,267,820,796.28296,663,420,087.27228,375,901,483.02股本11,006,757,559.0010,995,553,118.0010,995,210,218.00資本溢價(jià)25,832,961,971.0425,700,912,050.2122,492,191,573.03留存收益47,786,707,708.4345,441,729,819.8934,345,136,756.00所有者權(quán)益合計(jì)84,626,427,238.4782,138,194,988.1067,832,538,547.03負(fù)債和總股本合計(jì)417,894,248,034.75378,801,615,075.37296,208,440,030.05該企業(yè)總資產(chǎn)比增長(zhǎng)了8259317.51萬元，同比增長(zhǎng)27.88%。詳細(xì)來看，貨幣資金、應(yīng)收賬款等均有不一樣程度的上漲，反應(yīng)企業(yè)部分短期投資已收回，短期償債能力比較強(qiáng)；預(yù)付賬款增長(zhǎng)，反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)用原材料市場(chǎng)供應(yīng)比較緊張，生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大；存貨增長(zhǎng)，首先反應(yīng)企業(yè)庫存原材料，產(chǎn)品在增長(zhǎng)，另首先也由于本期在建工程的竣工增長(zhǎng)了固定資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)的規(guī)定配套存貨增長(zhǎng)。從負(fù)債構(gòu)造分析，企業(yè)負(fù)債總額比增長(zhǎng)6828751.9萬元，上漲了29.90%。其中流動(dòng)負(fù)債比去年增長(zhǎng)5910941萬元，反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，信譽(yù)好，產(chǎn)品有市場(chǎng)，有利潤(rùn)，但企業(yè)短期償債壓力增大。從所有者權(quán)益分析，企業(yè)所有者權(quán)益比增長(zhǎng)了1430565萬元，其中股本增長(zhǎng)了34萬元，漲幅0.0031%，歸屬于企業(yè)股東的股東權(quán)益上漲了20.50%，反應(yīng)企業(yè)資本充足，經(jīng)營(yíng)狀況良好。（二）利潤(rùn)表分析表2利潤(rùn)表（金額單位：人民幣元）項(xiàng)目1-3月營(yíng)業(yè)總收入13,999,905,876.13103,116,245,136.4271,782,749,800.68營(yíng)業(yè)總成本11,641,557,150.0283,023,173,062.9756,716,379,546.64營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2,395,144,445.5621,013,040,794.0615,763,216,697.19利潤(rùn)總額2,394,885,503.4221,070,185,138.1115,805,882,420.32所得稅費(fèi)用605,516,273.765,407,596,715.054,206,276,208.55凈利潤(rùn)1,789,369,229.6615,662,588,423.0611,599,606,211.77該企業(yè)第一季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1399990.59萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)178936.92萬元，但這里重要以的分析為主，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入初次突破千億，達(dá)1031.2億元，同比增長(zhǎng)43.7%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)125.5億元，同比增長(zhǎng)30.4%。其中主語業(yè)務(wù)收入比上年增長(zhǎng)3133349.53萬元，上漲43.65%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本較去年上漲了51.34%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)524982.41萬元，上漲33.30%，同步利潤(rùn)總額上漲了33.31%；凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)406298.22萬元。以上數(shù)據(jù)反應(yīng)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，利潤(rùn)在增長(zhǎng)，但成本有所增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年有較大增長(zhǎng)，由于有上年未分派利潤(rùn)，因此可供股東分派的利潤(rùn)比上年有所增長(zhǎng)。從項(xiàng)目分析看，該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，有利潤(rùn)；企業(yè)固定資產(chǎn)在增長(zhǎng)，生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大；企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品有市場(chǎng)；企業(yè)有信譽(yù)，償債能力比較強(qiáng)；企業(yè)總體盈利能力比較強(qiáng)；短期償債壓力在增大；生產(chǎn)用原材料市場(chǎng)供應(yīng)比較緊張；庫存原材料、產(chǎn)品在增長(zhǎng)；營(yíng)業(yè)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大。三、績(jī)效評(píng)估（一）償債能力分析表3償債能力有關(guān)數(shù)據(jù)表償債能力指標(biāo)變動(dòng)幅度流動(dòng)比率1.401.41-0.01速動(dòng)比率0.410.37+0.04應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)68-2存貨周轉(zhuǎn)率12931442-149資產(chǎn)負(fù)債率78.32%77.10%+1.22個(gè)百分點(diǎn)在短期償債能力分析中，流動(dòng)比率是一種重要的指標(biāo)，流動(dòng)比率是反應(yīng)一塊錢的流動(dòng)負(fù)債需要多少流動(dòng)資產(chǎn)來支撐，萬科的流動(dòng)比率為1.4，比上年減少了0.01，流動(dòng)比率低于2，反應(yīng)企業(yè)負(fù)債增長(zhǎng)，償債能力有所減少。速動(dòng)比率是指在流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)中扣除了存貨，由于存貨比存貨大，因此扣除存貨后，速動(dòng)比率同比上年增長(zhǎng)了0.04，闡明在不考慮存貨的狀況下，萬科的償債能力較去年有所提高。但由于存貨存在銷售及壓價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，且房地產(chǎn)行業(yè)存在存貨比例高的特點(diǎn)，因此速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更具有參照價(jià)值。在長(zhǎng)期償債能力分析中，資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)了債權(quán)人受保護(hù)的程度，是一項(xiàng)重要指標(biāo)。萬科近年來進(jìn)行了規(guī)模較大的股權(quán)融資和債權(quán)融資，但仍保持著穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債率，為更大程度的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿提供了空間，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)尤為重要。存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化具有特殊的敏感性，控制失敗會(huì)導(dǎo)致成本過度，作為萬科的重要資產(chǎn)，存貨的管理更是舉足輕重。從上表可知，的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯比減少了149天，闡明的存貨周轉(zhuǎn)率高于的存貨周轉(zhuǎn)率。萬科實(shí)現(xiàn)了很好的存貨周轉(zhuǎn)。萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較去年有大幅度的上升，原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)的大幅上升，較嚴(yán)格的信用政策和收賬政策的有效實(shí)行。（二）盈利能力分析1.營(yíng)業(yè)收入分析表4按投資區(qū)域劃分重要業(yè)務(wù)收入比例凈利潤(rùn)比例結(jié)算面積比例廣深區(qū)域28.46%33.60%26.67%上海區(qū)域21.40%17.29%15.86%北京區(qū)域32.93%31.49%34.69%成都區(qū)域17.21%17.62%22.78%營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)營(yíng)銷能力的綜合反應(yīng)，是獲利能力的基礎(chǔ)，也是企業(yè)發(fā)展的主線。從表4可見，北京區(qū)域和廣深區(qū)域是起利潤(rùn)的重要來源。究其原因，以深圳和北京為關(guān)鍵重點(diǎn)投資以及不停推進(jìn)的二線都市擴(kuò)張是保障業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)的重要原因。2.期間費(fèi)用分析表5期間費(fèi)用表項(xiàng)目（萬）（萬）增減幅重大變動(dòng)原因營(yíng)業(yè)費(fèi)用305,637.77255,677.5119.54%銷售規(guī)模增長(zhǎng)管理費(fèi)用278,030.80257,821.467.84%經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)，人工費(fèi)用增長(zhǎng)投資收益92,868.8069,971.5032.72%聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)結(jié)算收入增長(zhǎng)所得稅540,759.6769,971.5028.56%利潤(rùn)總額增長(zhǎng)期間費(fèi)用是企業(yè)減少成本的能力，與技術(shù)水平、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對(duì)成本管理水平親密有關(guān)。與相比，營(yíng)業(yè)費(fèi)用上漲19.54%，管理費(fèi)用上漲7.84%，究其原因，重要是由于銷售規(guī)模的增長(zhǎng)以及人工費(fèi)用的增長(zhǎng)。3.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析表6有關(guān)盈利數(shù)據(jù)表盈利能力指標(biāo)變動(dòng)幅度毛利潤(rùn)率25.85%28.80%-2.95個(gè)百分點(diǎn)凈利潤(rùn)率13.08%15.01%-1.93個(gè)百分點(diǎn)凈資產(chǎn)酬勞率19.66%18.17+1.49個(gè)百分點(diǎn)企業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率為25.84%，較11年下降2.95個(gè)百分點(diǎn)；結(jié)算凈利率13.08%，較年下降1.93個(gè)百分點(diǎn)。盡管利潤(rùn)率同比下降，但企業(yè)凈資產(chǎn)收益率有所上升。匯報(bào)期內(nèi)，企業(yè)全面攤薄凈資產(chǎn)收益率為19.66%，較年提高1.49個(gè)百分點(diǎn)，為近十年來最高水平。這首先是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高，一定程度上克服了年市場(chǎng)低谷時(shí)售價(jià)、利潤(rùn)率下滑的影響；另首先企業(yè)近年來全面推進(jìn)裝修房戰(zhàn)略，裝修業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率低于毛坯房，但收益率高于毛坯房。萬科A營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力重要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率重要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益一般是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過對(duì)反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營(yíng)運(yùn)能力分析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效率。第二，營(yíng)運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中存在的問題。第三，營(yíng)運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。（一）所有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2]=0.3737年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2]=0.3806年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2]=0.2871分析：該指標(biāo)越高，闡明企業(yè)所有資產(chǎn)的使用效率高。萬科總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比稍微上升，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所提高，闡明企業(yè)的銷售能力增強(qiáng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)。的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，闡明生產(chǎn)效率減少，影響企業(yè)的盈利能力。（二）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析：1．存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率=0.3280存貨周轉(zhuǎn)率=0.3922存貨周轉(zhuǎn)率]=0.2692分析：存貨周轉(zhuǎn)率越高越好,闡明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快,銷售能力強(qiáng).成科集團(tuán)的存轉(zhuǎn)率比有所提高,提高了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,為其短期償債能力提供了保障。最低，闡明企業(yè)銷售狀況不好，存貨積壓，資金占用水平高。2．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)應(yīng)收賬款回收快，流動(dòng)性強(qiáng)。比的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅度提高，證明平均收賬期有所縮短，應(yīng)收賬款的收回加緊，資金滯留在應(yīng)收長(zhǎng)款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提高。最低，闡明企業(yè)賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費(fèi)用增長(zhǎng)，并存在壞賬的也許性。3．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率]=0.3925流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2]=0.4010流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2]=0.3020分析：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明在一定期期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，闡明流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用率越高。流動(dòng)資金在比稍微上升，其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度保持上年的速度，保證了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。，周轉(zhuǎn)率下降，完畢的周轉(zhuǎn)額少，流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用率較低。（三）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析1．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=44.5432固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=37.2951固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=39.3809分析：該指標(biāo)越高表明企業(yè)固定資產(chǎn)運(yùn)用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平很好。從數(shù)據(jù)顯示看，萬科和指標(biāo)較高，指標(biāo)最低，闡明固定資產(chǎn)運(yùn)用率較低，最佳。萬科股份至財(cái)務(wù)報(bào)分析——償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還與的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反應(yīng)和經(jīng)營(yíng)能力的重要。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過程發(fā)明的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是的重要構(gòu)成部分。償債能力分析（一）、短期償債能力分析1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債3、現(xiàn)金比率=可立即動(dòng)用的資金/流動(dòng)負(fù)債歷年數(shù)據(jù)流動(dòng)比率1.761.921.59速動(dòng)比率0.430.590.56現(xiàn)金比率（%）30.9533.829.17分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.84，闡明與同類企業(yè)相比，萬科的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。同步，萬科的流動(dòng)比率比大幅度提高，闡明萬科在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。但呈下降狀態(tài)，闡明企業(yè)的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)的平均速動(dòng)比率為0.57，可見萬科在的速動(dòng)比率與同行業(yè)相稱。同步，萬科在的速動(dòng)比率比大有提高，闡明萬科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。，速動(dòng)比率又稍有下降，闡明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)?。從?shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從的30.95上升到的33.8，闡明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但又下降到29.17，闡明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的重要原因。（二）、長(zhǎng)期償債能力1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額2、股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總年份資產(chǎn)負(fù)債率0.6740.6700.747股東權(quán)益比率2.072.032.95分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，闡明萬科的資本構(gòu)造較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，的負(fù)債水平比略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。，資產(chǎn)負(fù)債率上升闡明償債能力變?nèi)?。萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,萬科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，闡明企業(yè)充足發(fā)揮了負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。（三）、利率保障倍數(shù)利率保障倍數(shù)=（凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用年份利率保障倍數(shù)10.6216.0224.68分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，闡明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，闡明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。四、償債能力指標(biāo)萬科股份-償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本（億元）758.56758.56758.56流動(dòng)比率1.761.921.59速動(dòng)比率0.430.590.56產(chǎn)權(quán)比率207.16203.05295.04現(xiàn)金比率（%）30.9533.829.17資產(chǎn)負(fù)債率0.6740.670.747利息費(fèi)用保障倍數(shù)10.6216.0224.68五、償債能力重要競(jìng)爭(zhēng)者及同業(yè)比較1、償債能力比較萬科股份及同業(yè)償債能力指標(biāo)比較表償債能力指標(biāo)萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值<注1>行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）758.56192.4758.561.35流動(dòng)比率1.76122.247.851.28速動(dòng)比率0.43100.471.510.08產(chǎn)權(quán)比率207.169180.28313.1346.84現(xiàn)金比率（%）30.95628861資產(chǎn)負(fù)債率0.67490.6070.7980.319利息費(fèi)用保障倍數(shù)10.621092.871037.981.16<注1>：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選用同行業(yè)19家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。2、償債能力比較萬科股份及同業(yè)償債能力指標(biāo)比較表償債能力指標(biāo)萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）758.561116.4355758.561.01流動(dòng)比率1.9292.5536.821.24速動(dòng)比率0.59100.66351.850.28產(chǎn)權(quán)比率203.0511201.7005381.1819.24現(xiàn)金比率（%）33.81345.81659資產(chǎn)負(fù)債率0.67110.6290.7920.161利息費(fèi)用保障倍數(shù)16.0210147.9351098.021.513、償債能力比較萬科股份及同業(yè)償債能力指標(biāo)比較表償債能力指標(biāo)萬科地產(chǎn)排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）758.562138.457777.752.48流動(dòng)比率1.59142.2176.731.28速動(dòng)比率0.5690.56050.83