玉米期貨投資分析報告

玉米期貨投資分析匯報一、玉米的基本知識玉米的概念玉米（學名：Zeamays），亦稱玉蜀黍、包谷、苞米、棒子；粵語稱為粟米，閩南語稱作番麥，是一年生禾本科草本植物，來源于北、中、南美洲，也是全世界總產(chǎn)量最高的糧食作物。玉米的分類玉米籽粒根據(jù)其形態(tài)、胚乳的構(gòu)造以及穎殼的有無可分為如下9種類型：硬粒型、馬齒型、半馬齒型、粉質(zhì)型、甜質(zhì)型、甜粉型、蠟質(zhì)型、爆裂型、有稃型；中國玉米的國標，根據(jù)玉米的粒色和粒質(zhì)分為五類：黃玉米、白玉米、黑玉米、糯玉米、雜玉米；按品質(zhì)分，可分為常規(guī)玉米、甜玉米、糯玉米、高油玉米、紫玉米、其他特用玉米和品種改良玉米（包括高淀粉專用玉米、青貯玉米、食用玉米雜交品種等）。玉米的生長特點玉米生長的氣候適應(yīng)性比較廣泛，凡不小于10℃積溫在1900℃以上，夏季平均氣溫在18℃以上的地區(qū)均可種植。玉米感溫性強，感光性較弱，只要滿足生育期對水熱的規(guī)定，一般可以在不一樣地區(qū)生長，同一品種可春播或夏播。玉米生長期有播種、出苗、拔節(jié)期、穗期和成熟收獲期，不一樣生長階段對溫度、光照和水分的需求不一樣。①溫度：玉米喜溫，種子發(fā)芽的最適溫度為25～30℃。拔節(jié)期日均18℃以上。從抽穗到開花日均26～27℃。灌漿和成熟需保持在20～24℃；低于16℃或高于25℃，淀粉酶活動受影響，導致子粒灌漿不良。②水分：玉米是一種水分運用效率較高的作物，蒸騰系數(shù)約為250～350，相對需水量低于麥、棉等作物。玉米是高稈作物，全生育期又處在高溫時期，需水較多。玉米苗期較耐干旱，而不耐澇，夏播玉米易受澇害。拔節(jié)、抽穗、開花期需水最多，后期偏少。由拔節(jié)到灌漿約占全生育期需水量的50％，抽穗前10天至開花后20天是對水分敏感的臨界期，尤其是吐絲期和散粉期更為敏感。此時期平均每晝夜耗水6～8毫米，土壤水分局限性，會嚴重影響產(chǎn)量。苗期和成熟后期，缺水對產(chǎn)量影響較小。③光照：玉米為短日照性植物，一般早熟種不如晚熟種對日照長短反應(yīng)敏感，日照時間過長能延長玉米的正常發(fā)育和成熟。4、玉米的用途玉米的用途重要分為三個方面：①喂養(yǎng)：玉米是谷實類飼料的主體，也是中國重要的能量飼料，被廣泛應(yīng)用于喂養(yǎng)雞、豬以及反芻動物。②食用:在許多地方都食用玉米，如，在拉丁美洲，玉米廣泛用作不發(fā)酵的玉米餅。美國各地均食用玉米，做成煮（或烤）玉米棒子、奶油玉米片、玉米糝(在南方制成玉米粗粉)、玉米布丁、玉米糊、玉米粥、烤餅、玉米肉餅、爆玉米花、糕餅等各式食品。③工業(yè)原料：玉米是工業(yè)酒精和燒酒的重要原料。植株的其他部分用途也相稱廣泛：玉米稈用于造紙和制墻板；苞葉可作填充材料和草藝編織；玉米穗軸可作燃料，也用來制工業(yè)溶劑，莖葉除用作牲畜飼料外，還是沼氣池很好的原料。5、玉米的地理分布玉米是世界上分布最廣泛的糧食作物之一，種植面積僅次于小麥和水稻而居第三位。種植范圍從北緯58°(加拿大和俄羅斯)至南緯40°(南美)。世界上整年每月均有玉米成熟。玉米是美國最重要的糧食作物，產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量的二分之一，其中約2/5供外銷。中國年產(chǎn)玉米占世界第二位，另一方面是巴西、墨西哥、阿根廷。玉米在中國的播種面積很大，分布也很廣，根據(jù)自然條件及種植制度的地區(qū)差異，可分為五個氣候特性不一樣的產(chǎn)區(qū)：北方春播玉米區(qū)，黃淮平原春、夏播玉米區(qū)，西南山地丘陵玉米區(qū)，南方條貫部分玉米區(qū)以用西北內(nèi)陸澆灌玉米區(qū)。其中，黃淮平原春、夏播玉米區(qū)是我國種植玉米面積最大的區(qū)域。6、玉米的重要進出口國美國是世界第一大玉米生產(chǎn)國，中國則居世界第二，接著為巴西、墨西哥、阿根廷、印度尼西亞等囯。世界上重要玉米進口國有埃及、歐盟、日本、墨西哥、東南亞和韓國，年進口量大概為5000萬噸，占世界進口總量的60％以上。世界每年出口玉米大概8000-8200萬噸，美國、阿根廷、巴西、中國、歐盟和烏克蘭是世界玉米重要出口國，占世界玉米出口總量的70％以上。美國是世界第一大玉米出口國，年出口量在5000萬噸以上，占世界總出口量的60％。我國老式的玉米出口市場是日本、韓國和東南亞各國，進口來源是美國、阿根廷等。影響期貨價格變化的原因供應(yīng)原因政府經(jīng)濟政策：今年，國家對支持糧食增產(chǎn)農(nóng)民增收頒布了某些政策措施。重要表目前對農(nóng)民的補助和獎勵方面。補助方面：今年1月份，中央財政已將整年糧食直補和農(nóng)資綜合補助預(yù)撥到地方，力爭在春耕前通過“一卡通”或“一折通”直接兌付到農(nóng)民手中；良種補助規(guī)模深入擴大，部分品種原則深入提高，中央財政安排良種補助220億元，比上年增長16億元；農(nóng)機具購置補助增長到175億元，補助范圍繼續(xù)覆蓋全國所有農(nóng)牧業(yè)縣（場）；.繼續(xù)實行測土配方施肥補助項目，計劃免費為1.7億農(nóng)戶提供測土配方施肥技術(shù)服務(wù)，推廣測土配方施肥技術(shù)面積12億畝以上；中央財政將安排5億元專題資金對承擔實行病蟲統(tǒng)防統(tǒng)治工作的個專業(yè)化防治組織進行補助。獎勵方面：對糧食產(chǎn)量或商品量分別位于全國前100位的超級大縣，中央財政予以重點獎勵，突出抓好一批產(chǎn)量超100億斤的產(chǎn)糧大市、產(chǎn)量超10億斤的產(chǎn)糧大縣，加強指導，重點支持。其他方面：中央財政安排了專題資金10億元，用于支持高產(chǎn)創(chuàng)立工作；加大“農(nóng)超對接”政策支持力度，超市從農(nóng)民專業(yè)合作社購進的免稅農(nóng)產(chǎn)品，可按13%的扣除率計算抵扣增值稅進項稅額，并且嚴禁超市向合作社收取進場費、贊助費、攤位費、條碼費等不合理費用，嚴禁任意拖欠貨款；全國所有收費公路所有納入鮮活農(nóng)產(chǎn)品運送“綠色通道”，對整車合法裝載運送鮮活農(nóng)產(chǎn)品車輛免收車輛通行費，并將馬鈴薯、甘薯、鮮玉米、鮮花生列入到“綠色通道”產(chǎn)品范圍。由此可見，國家是相稱重視農(nóng)業(yè)的發(fā)展，對農(nóng)業(yè)的支持力度也很大，通過多種形式對農(nóng)民進行補助和獎勵，同步，采用“農(nóng)超對接”政策和“綠色通道”措施使農(nóng)產(chǎn)品能迅速進入市場，并保障了農(nóng)民的利益，到達了協(xié)助農(nóng)民增收的目的。這在一定程度上，增長了農(nóng)民的積極性，鼓勵了農(nóng)民積極向市場投放農(nóng)產(chǎn)品。因此，這也許會導致農(nóng)產(chǎn)品的市場供應(yīng)量增長，期貨的價格也許會有所下降。同步，今年4月份，國家調(diào)整了國儲玉米收購政策，收購價格提高100元/噸，并且沒有收購時限和收購數(shù)量的限制，相稱于“敞開收購”農(nóng)戶余糧，直接支撐了市場價格。外貿(mào)政策：中國對玉米仍然實行關(guān)稅配額管理，稅率維持不變。今年對玉米進口配額為720萬噸，其中40%為非國營貿(mào)易配額，60%為國營貿(mào)易配額。我國是世界玉米生產(chǎn)和消費大國，常年產(chǎn)量和消費量都在1.6億噸以上，就算720萬噸配額玉米所有進來，占國內(nèi)市場的比例也不超過5%，對國內(nèi)市場影響有限。自然原因：伴隨近來天氣的好轉(zhuǎn)，十分利于玉米播種，目前全國某些地區(qū)的玉米春播已經(jīng)基本完畢，借著有利的播種天氣，今年北方玉米播種迎來高峰。同步，由于在過去一年里，國內(nèi)玉米持續(xù)高位運行，本年度玉米播種的面積也出現(xiàn)了小幅增長。某些地區(qū)還采用了某些措施，防止不利于玉米生長的天氣變化影響玉米的生長。如，北方農(nóng)戶采用了育種播種的方式來應(yīng)對天氣變化，即假如未來天氣發(fā)生變化，農(nóng)戶可以在合適的時間直接把育種玉米苗移栽至田地，保證玉米的正常播種和生長。綜合這些原因，今年玉米的市場供應(yīng)量較去年會有所增長，期貨的價格也許出現(xiàn)一定程度的回落。未來幾天美國中西部大平原的北部出現(xiàn)的潮濕天氣將放緩春季田間作業(yè)速度,然後降雨將轉(zhuǎn)至南方。盡管本次降雨將增長土壤濕度,但將放緩南方早春時節(jié)玉米的種植速度。阿根廷農(nóng)業(yè)部周四公布初次官方作物產(chǎn)量預(yù)測，預(yù)測阿根廷玉米產(chǎn)量為2050萬噸，年比降9.6%。受拉尼娜天氣影響，玉米關(guān)鍵授粉期天氣干旱，作物生長受到嚴重危害。這也許會影響國際市場玉米的供應(yīng)量，對國際市場玉米價格提供上升空間。機會成本：大豆與玉米作為重要的經(jīng)濟作物，具有相似的種植條件，因此生產(chǎn)者往往會根據(jù)種植收益來選擇兩者的種植面積，這使大豆與玉米在播種面積上存在較大的沖突。從/度的種植收益看，玉米的種植收益遠不小于大豆的種植收益。據(jù)有關(guān)調(diào)研稱，國內(nèi)種植大豆的收益為每畝210元左右，而種植玉米的收益則為每畝300元左右，玉米的種植收益遠高于大豆，兩者在種植面積上又互相沖突，即種植玉米的機會成本高于大豆，因此新一年度玉米有也許搶占大豆的種植面積。圖1全球大豆玉米播種面積圖上圖顯示了近十年來全球大豆與玉米種植面積的變化狀況，從圖中可以很清晰的看到/度玉米種植面積是增長的，而當年大豆的種植面積減少；/度則是大豆的種植面積增長，玉米的種植面積減少。再看國內(nèi)狀況，從上圖中可以看到，國內(nèi)大豆玉米種植面積的矛盾在/度，/度，/度均有所體現(xiàn)。而目前在種植利益的引導下，玉米的種植面積有也許上升，而大豆的種植面積將有所減少。此外從美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的作物種植面積看，新一年度美國的玉米種植面積同比增長了5%，大豆種植面積則同比減少了1%，這也印證了之前的判斷，因此在種植面積的影響下，我國今年玉米種植面積應(yīng)當會有所上升，從而增長市場供應(yīng)量。需求原因宏觀經(jīng)濟運行：第一季度，中國經(jīng)濟開局良好。消費需求保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)形勢向好，居民收入穩(wěn)定增長，但物價上漲較快。第一季度，實現(xiàn)GDP9.6萬億元，同比增長9.7%，增速比上年同期低2.2個百分點；居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲5.0%，比上年同期高2.8個百分點。城鎮(zhèn)居民收入和消費較去年均有穩(wěn)定的增長。然而，受重要經(jīng)濟體貨幣政策持續(xù)寬松和世界經(jīng)濟逐漸復蘇的影響，國際大宗商品價格持續(xù)上漲，全球通脹明顯上升，國內(nèi)輸入性通脹壓力深入加大，重要體目前消費價格、生產(chǎn)價格和進口價格上漲較快。如：第一季度，全國重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格(指農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者直接發(fā)售其產(chǎn)品時的價格)同比上漲15.6%，漲幅比同期農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)高8.7個百分點?！就顿Y內(nèi)生性動力不減……在緊縮性政策的壓制下,第一季度GDP增長高達9.7%,超過市場預(yù)期。按支出法來看,投資仍是經(jīng)濟增長的重要拉動力。第一季投資同比增幅達25%,高于去年的整年的投資率24.5%。其中重要驅(qū)動力有三個:首先,盡管第一季度處在貨幣緊縮的高峰期,全社會凈資產(chǎn)收益率超過10%,仍高于一年期貸款利率6.31%,在此盈利背景之下,企業(yè)財務(wù)杠桿擴張欲望仍然較為強烈,投資內(nèi)在動力旺盛;第二,是“十二五”的開局之年,地方政府投資沖動十分強勁。第三,根據(jù)我們模型預(yù)測,第一季度GDP產(chǎn)出缺口仍為正值,從而帶動全社會固定資產(chǎn)投資熱情不減。我們認為,伴隨產(chǎn)出缺口的閉合與緊縮性貨幣政策的合計效應(yīng),二季度投資環(huán)比增速趨勢也許放緩。盡管第一季度處在貨幣緊縮的高峰期,全社會凈資產(chǎn)收益率超過10%,仍高于一年期貸款利率6.31%,在此盈利背景之下,企業(yè)財務(wù)杠桿擴張欲望仍然較為強烈,投資內(nèi)在動力旺盛。同步，是“十二五”的開局之年,地方政府投資沖動十分強勁，也許誘發(fā)玉米的總需求增長?！拷?jīng)濟政策：政府的經(jīng)濟政策也會對玉米的需求產(chǎn)生影響，重要包括貨幣政策、稅收政策、外貿(mào)政策?？傮w來看，第一季度貨幣供應(yīng)量增長呈回落態(tài)勢。3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為75.8萬億元，同比增長16.6%，增速比上年末低3.1個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為26.6萬億元，同比增長15.0%，增速比上年末低6.2個百分點。流通中貨幣M0余額為4.5萬億元，同比增長14.8%，增速比上年末低1.9個百分點。第一季度現(xiàn)金凈投放257億元，同比少投放575億元。這在一定程度上，也許對玉米總需求產(chǎn)生影響。利率:第一季度，非金融性企業(yè)及其他部門貨款利率逐月穩(wěn)步上升。中國人民銀行于2月9日和4月6日再次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸基準利率。其中，1年期存款基準利率由本來的2.75%提高到3.25%；1年期貸款基準利率由5.814%提高到6.31%。存貸款利率的上升，在一定程度上會使投資期貨市場的投機成本上升，人們也許會更傾向于將錢存入很行，從而影響玉米期貨的總需求。稅收政策：玉米不僅是人們的口糧和“飼料之王”，也是一種重要的工業(yè)原料，可加工的工業(yè)產(chǎn)品達3000多種。目前目前玉米深加工產(chǎn)品重要有玉米淀粉、玉米蛋白粉、變性淀粉、玉米淀粉糖、玉米油、食用酒精、燃料乙醇、谷氨酸、賴氨酸、聚乳酸、木糖醇、化工醇、蛋白飼料、纖維飼料等數(shù)千個品種，目前玉米深加工產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于紡織、汽車、食品、醫(yī)藥、材料等行業(yè)。為了放緩玉米深加工需求和加強后期國儲糧源收購力度，4月19日，國家財政部和國家稅務(wù)總局公布公告，規(guī)定自4月20日起至6月30日，納稅人向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者購進玉米深加工生產(chǎn)除飼料產(chǎn)品之外的貨品，不得開具農(nóng)產(chǎn)品收購發(fā)票并計提進項稅額。此項政策意味著在70天時間里，國內(nèi)深加工企事業(yè)將臨時不能享有10%的農(nóng)產(chǎn)品收購進項稅額抵扣優(yōu)惠政策，按照目前北方主產(chǎn)區(qū)玉米價格水平測算，深加工的淀粉理論生產(chǎn)成本將提高300元/噸左右，酒精成本約上升900元/噸。稅收成本大增直接導致原料收購成本的上升，尤其是對于重要依賴農(nóng)戶供糧的中小加工企業(yè)而言，影響愈加突出，短期將嚴重限制深加工企事業(yè)的玉米收購行為，為國家儲備玉米收購發(fā)明“有利”條件。但此項政策的實際市場效果也許與政府預(yù)期相差甚遠，由于相稱一部分大型深加工企業(yè)的原料庫存相對充足，對其短期生產(chǎn)影響有限，反而，下游產(chǎn)品大幅提價預(yù)期刺激了某些用糧企業(yè)加大庫存采購力度。外貿(mào)原因：有關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品：近期由于小麥價格飆升以及需求暴增的帶動，美國玉米價格出現(xiàn)上漲，加之天氣的影響使玉米產(chǎn)量下降，市場估計全球玉米期末庫存到達歷史最低水平，美國玉米價格愈加居高不下。國際市場玉米價格上揚使中國玉米又重新具有價格優(yōu)勢，韓國等國家的玉米進口轉(zhuǎn)向中國，市場再度聚焦中國玉米出口。（國際市場對玉米的總需求量增長）國內(nèi)市場？（4月17日，韓國再現(xiàn)口蹄疫）養(yǎng)殖業(yè)：中央繼續(xù)實行生豬調(diào)出大縣獎勵。重要用于生豬養(yǎng)殖場（戶）的豬舍改造、良種引進、防疫管理、糞污處理和貸款貼息等；扶持生豬產(chǎn)業(yè)化骨干企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈，引導產(chǎn)銷銜接，提高生豬的產(chǎn)量和質(zhì)量。生豬養(yǎng)殖在“十二五”期間仍然是畜牧業(yè)的關(guān)鍵。，豬肉價格從6月下旬開始上漲，且其上漲的幅度不小于飼料上漲幅度，國內(nèi)養(yǎng)豬企業(yè)一直處在盈利狀態(tài)。由于政府對養(yǎng)殖業(yè)的大力支持以及養(yǎng)殖的盈利態(tài)勢，調(diào)動了養(yǎng)殖戶的積極性，對玉米的需求也會增長。且伴隨經(jīng)濟穩(wěn)步增長，工資的調(diào)整，人民生活水平不停提高，肉類需求將繼續(xù)保持剛性增長的態(tài)勢，而養(yǎng)殖業(yè)飼用需求前景也將較為樂觀。4月17日，韓國再現(xiàn)口蹄疫，假如沒能有效控制疫情，也許在未來會減少對玉米的需求，給玉米的價格也導致了壓力。庫存：由于受到玉米大幅減產(chǎn)的影響，伴隨需求的不停增長，中國消耗了大量的玉米庫存，而在，國有糧食企業(yè)托市收購量大幅下降，政策性糧食收購量局限性企業(yè)所有糧食收購量的三分之一，同比下降66%。由此看來，舊的庫存大量消耗，而新的儲備未能有效積累，國家儲備局限性將導致國儲玉米補庫需求巨大，且對玉米市場的影響力下降。自然原因：由于3月11日日本發(fā)生強烈地震及海嘯，導致多家混合飼料加工廠受災(zāi)，日本每月的飼料玉米進口量也許減少8%。日本玉米需求疲軟也許壓制國際玉米價格。其他：從目前公布的/11消費需求看，玉米的消費需求不停上升，這重要得益于玉米在生物柴油及淀粉糖方面的使用。由于利比亞戰(zhàn)亂導致原油價格大漲，進而導致生物燃油概念的大熱，玉米的需求得到深入提振，不過需要注意的是目前國內(nèi)對于生物燃油的態(tài)度卻重要停留在與人爭糧的討論上，這是由我國的國情所決定的，因此國內(nèi)生物燃油對于玉米的需求還存在一定的變數(shù)。

市場原因結(jié)算貨幣匯率：以來，人民幣小幅升值，雙向浮動特性明顯，匯率彈性明顯增強，人民幣匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。3月末，人民幣對美元匯率中間價為6.5564元，比上年末升值663個基點，升值幅度為1%；人民幣對歐元、日元分別較末貶值4.98%和升值3.01%。人民幣匯率的上升，使其在國外發(fā)售商品的價格被變相提高，不利于出口，從而影響出口商品的競爭能力。相反，人民幣匯率的上升，會引起進口商品在國內(nèi)的價格下降，從而可以起克制物價總水平的作用。市場政策：近期，國家采用了某些嚴格的措施對玉米市場進行引導。如暫停了玉米深加工企業(yè)對收購農(nóng)戶玉米的增值稅抵扣。與此同步，還暫停對非儲備玉米企業(yè)發(fā)放玉米收購貸款，這將會加大企業(yè)的融資成本，而這些增長的生產(chǎn)成本也許將部分轉(zhuǎn)移至產(chǎn)品價格上。據(jù)理解，調(diào)控措施實行后來，已經(jīng)有部分企業(yè)上調(diào)了酒精和玉米淀粉的出廠價格，也有部分企業(yè)臨時停止了對外報價。農(nóng)戶余糧水平低，其對市場的影響減弱。調(diào)控措施將會減弱深加工企業(yè)從農(nóng)戶手中直接受購糧食的積極性，部分企業(yè)降價收購也會對一線收購市場產(chǎn)生影響。此外，目前主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧水平普遍處在低位，其市場供應(yīng)所占比例減少，后期收購市場將逐漸交易清淡，一線收購市場將難以對國內(nèi)玉米市場價格走勢產(chǎn)生太大影響。玉米全國收購均價走勢圖單位：元/噸需求企業(yè)集中消耗庫存，對貿(mào)易商的依賴度增強。由于政策克制玉米需求企業(yè)直接從農(nóng)戶手中收購玉米，而目前距新玉米上市仍有近5個月時間，玉米需求企業(yè)目前大部分以消耗庫存為主，伴隨庫存玉米的消耗，后期用糧企業(yè)對貿(mào)易商的依賴度將會增強。此外，伴隨信貸資金的收緊，短期內(nèi)部分貿(mào)易商將加緊玉米出貨速度，但受成本制約，玉米出庫價格難以出現(xiàn)明顯回落。短期內(nèi)政策影響較大，但玉米價格下落空間有限。一是暫停增值稅抵扣及信貸資金停發(fā)的措施是非常時期采用的非常措施，到期之后延期的也許性較??；二是伴隨經(jīng)濟的發(fā)展，各行業(yè)對玉米深加工產(chǎn)品需求總體保持增長態(tài)勢，深加工產(chǎn)品價格的上漲將會部分消化成本的壓力，深加工企業(yè)停產(chǎn)的也許性較?。蝗悄壳皣鴥?nèi)農(nóng)戶余糧有限，對市場影響不大，中間環(huán)節(jié)庫存玉米普遍成本較高，這對玉米價格形成較大支撐；四是玉米價格短暫回落為國企補庫提供了機會，國企收購將為市場提供心里支持；五是國際市場玉米價格仍處在高位，并國內(nèi)玉米價格形成了提振作用，支持國內(nèi)玉米價格高位運行。玉米農(nóng)戶發(fā)售均價走勢圖單位：元/噸未平倉量：國際方面：下面是由CFTC提供的美國COBT玉米期貨和期權(quán)持倉量數(shù)據(jù)。上面的數(shù)據(jù)顯示，近來一種月，玉米期貨總持倉量由2455.2千手減少到2297.5千手；非商業(yè)類玉米期貨中，多頭持倉由1269.6千手減少到1224.8千手，空頭持倉由919.6千手減少到822千手。從整個四月來看，總持倉量有一定的波動，出現(xiàn)先增后減的狀況。與月初相比，4月底的總持倉量已經(jīng)減少了157700手，表明多空雙方都在平倉出局，交易者對玉米期貨的愛好在退潮。國內(nèi)方面：

三、市場狀況現(xiàn)貨市場玉米價格現(xiàn)貨市場報價記錄——現(xiàn)貨市場報價記錄——品名：玉米玉米價格走勢圖玉米價格走勢圖從上面的圖可以看出，近兩個月以來，我國玉米現(xiàn)貨市場的價格在波動中有上漲的趨勢，到5月3日漲到最高點。而期貨市場的價格在總體上有些下跌，波動沒有現(xiàn)貨市場頻率高，近一周尚有下跌的趨勢。2、k線分析下面是大連商品交易所，玉米c1201合約k線圖。從2月份到目前的k線可以看出，玉米期貨c1105合約價格從總體上是呈下降的趨勢，2月份的價格波動比較大，2月中下旬跌幅較大；3月份初有所上升后急劇下跌，直到3月中旬到達一種波谷，隨即到4月下旬，在上升中趨于穩(wěn)定；月份，期貨價格又在波動中呈下跌趨勢。MACD分析下面是2月份到目前的MACD線走勢圖。2月到3月上旬，DIF和MACD都在零軸上方，市場為多頭市場，到3月10日左右，下穿0軸，此時為賣出信號；從3月下旬到目前，DIF和MACD一直在0軸下方徘徊，形成空頭市場，應(yīng)當繼續(xù)觀望。KDJ分析以上是玉米期貨c1201合約的KDJ圖。由圖上可以看出，從2月中上旬，K和D不小于80，為超賣區(qū)，應(yīng)賣出合約；從2月下旬到5月上旬，兩線在20與80之間徘徊，偶爾會出現(xiàn)低于20和高于80的狀況，應(yīng)當隨時關(guān)注，選擇合適的時機買入或賣出合約。近期預(yù)測從玉米供應(yīng)來看，今年政府對農(nóng)業(yè)實行了諸多補助和獎勵措施，有助于調(diào)動農(nóng)戶積極