通信-關注通信新技術：5.5G和NTN

免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀?？萍伎萍既A泰研究2023年9月17日│中國內地專題研究本周觀點市場方面，上周通信（申萬）指數(shù)下跌0.71%，同期滬深300下跌0.83%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.29%。華為宣布完成5.5G全部功能測試用例，測試涵蓋了上2024年將會推出面向商用5.5G全套網(wǎng)絡設備。5.5G與NTN是向6G迭代的重要技術，5.5G是5G網(wǎng)絡演進的重要一步，NTN非地面網(wǎng)絡典型應用為手機直連衛(wèi)星，建議關注移動通信技術演進帶來的行業(yè)發(fā)展機遇。建議關注：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、上海瀚訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡、美格智能、海格通信。周專題：華為5G-A迎突破，持續(xù)關注通信新技術發(fā)展5G-A作為5G和6G之間的過渡和銜接，在政策、技術、應用場景、產(chǎn)業(yè)迭代將進一步強化5G-A新技術研究；2）技術上，5G-A在速率、時延、容量和功耗等方面相比5G均有10倍提升，并可實現(xiàn)千億級的物聯(lián)網(wǎng)連接；3）應用場景上，受益于性能顯著改善，5G-A能夠有效賦能XR、3D、全場景催化基站射頻新需求，天線、濾波器、PCB環(huán)節(jié)有望受益。中國5G基站核心芯片自研成功據(jù)C114通信網(wǎng)9月13日報道，國內首款商用可重構5G射頻收發(fā)芯片研制成功，有效提升我國5G網(wǎng)絡核心設備的自主可控度。射頻收發(fā)芯片是5G基站的核心芯片，研發(fā)難度高，長期被國外壟斷。該芯片是基于可重構架構設計，能使芯片核心規(guī)格參數(shù)、模塊算法、功能等可重新配置，有助于一“芯”多用，能有效降低成本、規(guī)模推廣?？蓮V泛商業(yè)應用于5G云基站、皮基站、家庭基站等5G網(wǎng)絡核心設備中的關鍵芯片，實現(xiàn)從零到一的關鍵性突破，有效提升了中國5G網(wǎng)絡核心設備的自主可控度。國云筑基，數(shù)字賦能，天翼云攜手信通院為數(shù)字政府建設提質增速通信標準化協(xié)會聯(lián)合主辦的2023數(shù)字化轉型發(fā)展大會暨首屆數(shù)字原生大會主論壇在北京舉辦。天翼云科技有限公司與中國信息通信研究院云計算與大數(shù)據(jù)研究所就數(shù)字政府方向達成戰(zhàn)略合作意向，并在會議現(xiàn)場舉行了數(shù)字政府簽約儀式。通過此次簽約，天翼云與中國信通院云大所，將圍繞數(shù)字政府領域標準評估、政策咨詢、規(guī)劃設計、生態(tài)共建等方面開展深度合作。全球最大的靜止軌道衛(wèi)星運營商Intelsat宣布布局低軌衛(wèi)星9月11日，Intelsat的CEOWajsgras在巴黎召開的航天工業(yè)論壇上表示，Intelsat參股了低軌衛(wèi)星公司，并表示這些公司專注于手機直連衛(wèi)星技術，以追趕以SpaceX為代表的新興商業(yè)航天企業(yè)。Intelsat將考慮手機直連衛(wèi)星技術、頻率擴展、信關站和地面終端的新技術公司，目前已參股了四家企業(yè)，價值在500萬美元到2500萬美元之間，這些企業(yè)專注于低軌衛(wèi)星星座，提供新的手機直連衛(wèi)星技術。Intelsat表示，其控股的兩家公司專門從事手機直連衛(wèi)星技術的研發(fā)，并表示正在占據(jù)其董事會席位，以引導幫助這些公司的技術與Intelsat自己的系統(tǒng)協(xié)同工作。風險提示：中美貿易摩擦加??；云廠商資本開支投入不及預期；5G發(fā)展不及預期。通信通信運營通信通信運營研究員SACNo.S0570523070003研究員SACNo.S0570521050001SFCNo.AUZ066研究員SACNo.S0570523080006聯(lián)系人wangxing@+(86)2138476737leping.huang@+(852)36586000gaomingyao@+(86)2128972228SACNo.S0570122080148wangke020520@+(86)2128972228聯(lián)系人SACNo.S0570123070042兮chenyuexi@+(86)2128972228華泰證券研究所分析師名錄行業(yè)走勢圖通信通信運營(%)滬深300765433(11)Sep-22Jan-23May-23Sep-23資料來源：Wind，華泰研究重點推薦股票名稱中國移動中國電信中國聯(lián)通中興通訊中際旭創(chuàng)新易盛天孚通信上海瀚訊紫光股份銳捷網(wǎng)絡美格智能海格通信股票代碼600941CH601728CH600050CH000063CH300308CH300502CH300394CH300762CH000938CH301165CH002881CH002465CH(當?shù)貛欧N)113.60 7.78 7.5145.26145.9859.43116.17 17.7233.8460.0033.5413.40投資評級買入買入增持買入買入增持買入買入增持買入增持增持資料來源：華泰研究預測免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。華為宣布完成5.5G全部功能測試用例，測試涵蓋了上下行超寬帶和寬帶實時交互5G-A關鍵技術，此前華為在今年MWC上表示2024年將會推出面向商用5.5G全套網(wǎng)絡設備。5.5G與NTN是向6G迭代的重要技術，5.5G是5G網(wǎng)絡演進的重要一步，NTN非地面網(wǎng)絡典型應用為手機直連衛(wèi)星，建議關注移動通信技術演進帶來的行業(yè)發(fā)展機遇。建議關注：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、中興通訊、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、上海瀚訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡、美格智能、海格通信。華為率先完成5G-A全部功能測試用例，有望帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨勢。2023年9月11日，在IMT-2020（5G）推進組的組織下，華為率先完成5G-A全部功能測試用例，本次測試涵蓋了上下行超寬帶和寬帶實時交互5G-A關鍵技術。5G-A（5G-Advanced）又稱5.5G，是5G向6G演進的關鍵階段。目前各大廠商均在加速5.5G建設發(fā)展，華為董事楊超斌在2023MWC論壇上宣布，2024年華為將會推出面向商用5.5G全套網(wǎng)絡設備；高通在2023年2月發(fā)布首個采用5GAdvanced-ready架構的調制解調器和射頻系統(tǒng)X75芯片；中興通訊在商用場景和技術日趨成熟，相關產(chǎn)業(yè)將迎來更多的商業(yè)機會，5G投資有望進入新周期。資料來源：環(huán)球網(wǎng)科技，華泰研究資料來源：高通驍龍，華泰研究5G-A技術標準節(jié)奏明確，為通信技術發(fā)展探索最新方向。國際標準組織3GPP通過約兩年發(fā)布一次Release（版本）以推動技術演進研究，因此通信網(wǎng)絡制式為每十年一代。在5G發(fā)展的十年間，R15-R17階段作為5G標準的第一階段，R18-R20則作為5G標準的第二階段，也定義為5G-A標準的發(fā)展過程。5G-A作為5G和6G之間的過渡和銜接，其主要使命有兩個：一是把5G不足的地方修正、加強；二發(fā)展探索最新的方向。當前6G尚具有不確定性，需要較長期的基礎技術研究和業(yè)務突破，因此5.5G是5G向6G演進的必由之路，5G-A國際標準制定的更新迭代將強化5G-A新技術研究，有望為通信新技術的可持續(xù)發(fā)展提供重要保障。資料來源：國際標準組織3GPP，華泰研究5G-A相比5G性能全面提升，有望打開更為廣闊的商用空間。上行下行速度、覆蓋范圍和延時是衡量移動通訊網(wǎng)絡質量的三大指標，5G-A作為5G的連接和增強，在三大指標上均有顯著提升，5G-A上行峰值（1Gbps）和下行峰值（10Gbps）均有望比現(xiàn)有5G網(wǎng)絡提升10倍、連接密度改善10倍、定位精度提升10倍、能效提升10倍，同時5G-A具備更多的連接能力，通過上下行解耦、RedCap、NB-IoT、無源物聯(lián)等技術可實現(xiàn)千億級的物聯(lián)網(wǎng)連接。整體而言，5G-A在速率、時延、容量和功耗等方面均有大幅提升，其標志性的下行萬兆、上行千兆、千億聯(lián)接和內生智能的能力，有望為各行各業(yè)帶來新需求和新應用。對比項目5G-A5G下行體驗速率~10GbpsGbps上行體驗速率~Gbps~Mbps定位精度厘米級米級鏈接密度107平方千米104平方千米感知能力分米級無處理/傳輸時延Gbps@5ms無資料來源：5G-Advanced創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)峰會，華泰研究受益于性能顯著改善，5G-A應用場景更加多元。從應用場景來看，5G-A的性能突破，有擁有下行萬兆、上行千兆的峰值能力，為XR、3D應用場景提供網(wǎng)絡基礎；2）全場景物聯(lián)：5G-A將持續(xù)做低聯(lián)接成本，滿足工業(yè)、車載、穿戴等聯(lián)接需求，使智能工廠全面實現(xiàn)無線聯(lián)接，實現(xiàn)產(chǎn)線降本增效；3）通信感知一體：5G-A將把業(yè)務由通信擴展到感知，使能道路盲區(qū)感知、事故預警、無人船舶等，助力智慧交通和智慧海洋建設；4）L4自動駕駛：5G-A網(wǎng)絡可增強車輛感知能力，實現(xiàn)感知車聯(lián)網(wǎng)，滿足智能出行需求。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。5G-A催化基站射頻新需求，天線、濾波器、PCB環(huán)節(jié)有望受益。從產(chǎn)業(yè)鏈上游來看，隨著基站通訊頻段向5.5G演進，對射頻器件要求進一步提升。1）天線：大規(guī)模天線技術是5G通信提高系統(tǒng)容量和頻譜利用率的關鍵技術，相比于5G基站，5G-A基站的超大規(guī)模天線數(shù)量提升至192通道以上，即5G-A天線密度成倍數(shù)增長。2）濾波器：隨著基站天線數(shù)量的增加，也將促使單個基站對濾波器需求量的增加。3）PCB：5G-A相比于5G帶寬進一步增加，因此需要通過增加PCB導通層數(shù)來提升數(shù)據(jù)轉發(fā)處理能力，因此5G-A建設將帶動高速多層PCB需求進一步提升，建議關注相關產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機遇。資料來源：財聯(lián)社，華泰研究海爾智家、中國移動研究院、華為簽署5G-A雙鏈融合行動計劃戰(zhàn)略合作諒解備忘錄，據(jù)通信世界網(wǎng)9月15日報道，在山東省青島市舉辦的2023中國無線電大會上，海爾智家、中國移動研究院、華為正式簽署5G-Advanced創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈雙鏈融合行動計劃戰(zhàn)略合作MOU（諒解備忘錄）。本次MOU旨在構建全球首個5G-A產(chǎn)業(yè)數(shù)字化樣板，在行業(yè)商用場景進行5G-A物聯(lián)技術端到端驗證。MOU以中國移動研究院“創(chuàng)新鏈-產(chǎn)業(yè)鏈”雙鏈融合行物料容器、工裝車、關鍵零部件、家電成品以及人員管理的數(shù)字化，積極推動5G-A無源物聯(lián)技術的孵化。華為和坤銳電子等芯片廠家聯(lián)合行動，構建基站和終端側方案。華為通過技術突破提升無源物聯(lián)覆蓋能力，坤銳電子成功研發(fā)無源物聯(lián)芯片和標簽，小規(guī)模生產(chǎn)用于樣板驗證。高通和三星實現(xiàn)全球首個在FDD頻段運行兩路上行載波和四路下行載波并發(fā)的5G載波聚合連接據(jù)通信世界網(wǎng)9月14日報道，2023年9月8日，高通技術公司聯(lián)合三星電子宣布，雙方成功實現(xiàn)全球首個在FDD頻段運行兩路上行載波和四路下行載波并發(fā)的5G載波聚合（CA）連接。這一成果彰顯了雙方合作帶來的領先優(yōu)勢，為未來提升5G性能和靈活性鋪平道路。此次測試采用搭載驍龍?X755G調制解調器及射頻系統(tǒng)的智能手機形態(tài)測試終端，以及三星支持先進載波聚合技術的5G雙頻段和三頻段無線設備完成。隨著越來越多的消費者使用視頻上傳、視頻會議、社交媒體分享和云應用等需要更高速的上行鏈路性能的應用，行業(yè)對于提升上行鏈路容量的需求不斷增長。此項成果能夠幫助擁有碎片化FDD頻譜資產(chǎn)的運營商提高靈活性，為眾多市場和網(wǎng)絡的更多消費者帶來更快的上傳速度。利爾達5GRedCap模組上市據(jù)通信世界網(wǎng)9月13日報道，近日，被寄予厚望的利爾達N式上市。作為既滿足用戶需求又具備高性價比的5G拳頭產(chǎn)品，預計其將于9月底開始小規(guī)模送樣并在年內實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。作為行業(yè)終端接入網(wǎng)絡的關鍵設備，真正可商用的5GRedCap模組已成各應用終端廠家迫在眉睫的需求。從2023年上半年起，利爾達便積極投身到RedCap模組的研發(fā)工作中，并于6月在北京中國國際信息通信展覽會上率先發(fā)布NR90系列RedCap模組。該系列模組基于完全自主自研自產(chǎn)的國產(chǎn)5G芯片平臺，近日已順利完成調測，預計將于9月底開始小規(guī)模送樣，年內實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，有助于廣大客戶快速推出終端產(chǎn)品，全面助力RedCap技術在行業(yè)中的大規(guī)模落地?！?G-A網(wǎng)絡智能化+咪咕視頻”行業(yè)首次試點驗證圓滿成功據(jù)C114通信網(wǎng)9月13日報道，面向2023年杭州亞運會，咪咕公司聯(lián)合中國移動研究院和浙江移動，首次實現(xiàn)了基于5G-A網(wǎng)絡智能化的咪咕視頻VIP用戶上行主播推流和下行觀賽等重點業(yè)務的體驗優(yōu)化和保障。5G-A，全稱是5G-Advanced，即5G增強型技術。NWDAF（5G網(wǎng)絡數(shù)據(jù)分析功能）是3GPP面向網(wǎng)絡智能化在5G-A定義的一個重要網(wǎng)元，通過對接UPF實時采集用戶業(yè)務體驗數(shù)據(jù)、對接無線網(wǎng)管持續(xù)采集無線資源數(shù)據(jù)，同時對采集的數(shù)據(jù)開展智能分析，可實現(xiàn)咪咕上下行業(yè)務的業(yè)務實時自識別、體驗實時自感知，并在檢測到業(yè)務體驗質差時，結合無線擁塞及可用資源信息的分析，智能決策生成面向咪咕視頻業(yè)務的QoS策略建議，實現(xiàn)了對咪咕視頻業(yè)務體驗實時感知、智能分析及動態(tài)自優(yōu)化的閉環(huán)，在保障上行主播及下行觀賽平穩(wěn)、流暢的同時，還可合理利用資源、顯著提高資源利用率和VIP用戶的保障人次。中國5G基站核心芯片自研成功據(jù)C114通信網(wǎng)9月13日報道，國內首款商用可重構5G射頻收發(fā)芯片研制成功，有效提升我國5G網(wǎng)絡核心設備的自主可控度。射頻收發(fā)芯片是5G基站的核心芯片，研發(fā)難度高，長期被國外壟斷，被稱為5G基站上的“明珠”。該芯片是基于可重構架構設計，能使芯片核心規(guī)格參數(shù)、模塊算法、功能等可重新配置，有助于一“芯”多用，能有效降低成本、規(guī)模推廣。可廣泛商業(yè)應用于5G云基站、皮基站、家庭基站等5G網(wǎng)絡核心設備中的關鍵芯片，實現(xiàn)從零到一的關鍵性突破，有效提升了中國5G網(wǎng)絡核心設備的自主可控度?？傄?guī)模297.32萬米，中國移動啟動走線架產(chǎn)品集采據(jù)C114通信網(wǎng)9月15日報道，從中國移動官網(wǎng)獲悉，中國移動今天發(fā)布公告稱，2年至2025年（二年期）走線架產(chǎn)品集采項目已具備招標條件，現(xiàn)進行公開招標。公告顯示，本次中國移動主要采購走線架產(chǎn)品，采購規(guī)模約為297.32萬米。材料為鋁合金、U型鋼、網(wǎng)格式走線架三種。預計本項目需求滿足至2025年。本項目采用份額招標，中標供應商數(shù)量為5～6家。當中標人數(shù)為5家時，份額依次為27.78%、22.22%、19.44%、16.67%、10.87%。本項目允許投標人同時中標的最多標包數(shù)為1個。中國移動超級SIM密碼服務平臺集采：紐創(chuàng)信安中標中國移動日前公示了2023年超級SIM密碼服務平臺的中標結果，紐創(chuàng)信安中標。具體中標詳情如下：中選人為：深圳市紐創(chuàng)信安科技開發(fā)有限公司，中選份額為100%。據(jù)此前中國移動發(fā)布的集采公告顯示，本項目采購內容包括：優(yōu)化密碼服務調度模塊、優(yōu)化密碼服務管理模塊、新增密評工具箱模塊、新增密碼態(tài)勢感知模塊、優(yōu)化基礎硬件資源兼容及日常開發(fā)，建設內容經(jīng)FPA評估共9005.36個功能點，功能點單價為823元/個。項目總預總規(guī)模24150臺，中國移動啟動云資源池五期工程計算型服務器集采據(jù)C114通信網(wǎng)9月14日報道，公告顯示，本次中國移動集中網(wǎng)絡云資源池五期工程計算型服務器集采共將采購24150臺計算型服務器，實施地域為保定、南京、金華、鄭州等網(wǎng)絡云資源池節(jié)點，涉及16個省份共計20個城市。本項目共劃分2個標包，中標人數(shù)量方面，標包1和標包2均選取1-3個中標人，以資源池為單位劃分份額，中標份額分配情況如下：若中標人數(shù)量為3個，中標份額依次約為50%、27%中標份額依次約為70%、30%；若中標人數(shù)量為1個，中標份額為100%。中國移動啟動云資源池五期硬件集成及分布式塊存儲集采據(jù)C114通信網(wǎng)9月14日報道，中國移動日前發(fā)布公告稱，2023年至2024年集中網(wǎng)絡云資源池五期工程計算型服務器采購項目已具備招標條件，現(xiàn)進行公開招標。據(jù)中國移動發(fā)布的集采公告顯示，本次集中網(wǎng)絡云資源池五期工程共將采購2套硬件集成服務以及分布式塊存儲有效容量26100TB，其中分布式塊存儲SATA模型10800TB，分布式塊存儲SAS模型15300TB。本次硬件集成服務集采和分布式塊存儲集采均不劃分標包，中標人數(shù)量均為1-2個。其中硬件集成服務集采以省為單位進行份額分配，中標份額分配情況如下：若中標人數(shù)量為2個，中標份額依次約為70%、30%；若分布式塊存儲集采以資源池為單位劃分份額，中標份額分配情況如下：若中標人數(shù)量為2個，中標份額依次約為70%、30%；若中標人數(shù)量為1個，中標份額為100%。華為、中興、烽火等8家中標中國移動內容分發(fā)網(wǎng)絡項目相關集采據(jù)C114通信網(wǎng)9月13日報道，從中國移動官網(wǎng)獲悉，中國移動今日發(fā)布公告稱啟動2023年內容分發(fā)網(wǎng)絡邊緣節(jié)點、內容管理平臺、調度中心、內容中心、SDN設備單一來源采購，中科院、華為、中興、烽火、銳捷、上海諾基亞貝爾、阿里云計算、華為云計算8家中標。中國移動方面表示，將對現(xiàn)有的邊緣節(jié)點容量進行擴容，功能升級。主要采購ToBCDN邊國云筑基，數(shù)字賦能，天翼云攜手信通院為數(shù)字政府建設提質增速聯(lián)合主辦的2023數(shù)字化轉型發(fā)展大會暨首屆數(shù)字原生大會主論壇在北京舉辦。天翼云科技有限公司與中國信息通信研究院云計算與大數(shù)據(jù)研究所就數(shù)字政府方向達成戰(zhàn)略合作意向，并在會議現(xiàn)場舉行了數(shù)字政府簽約儀式。天翼云助理總經(jīng)理宮梅霞出席簽約儀式。加強數(shù)字政府建設是建設網(wǎng)絡強國、數(shù)字中國的基礎性和先導性工程。天翼云作為數(shù)字中國建設主力軍、云服務國家隊，積極推進數(shù)字政府關鍵基礎設施各項能力全面升級。通過此次簽約，天翼云與中國信通院云大所，將圍繞數(shù)字政府領域標準評估、政策咨詢、規(guī)劃設計、生態(tài)共建等方面開展深度合作。《冷板液冷服務器設計白皮書》正式發(fā)布據(jù)通信世界網(wǎng)9月15日報道，9月13—14日，由開放數(shù)據(jù)中心委員會（ODCC）主辦的2023開放數(shù)據(jù)中心大會在北京盛大開幕，由中國移動信息技術中心牽頭編制的《冷板液冷服務器設計白皮書》在大會上正式發(fā)布。白皮書的發(fā)布對于助力形成統(tǒng)一的行業(yè)標準、完善液冷產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系建設、推動下一階段液冷技術規(guī)模試點起到重要的指導作用。會議期間，白皮書被授予了“2023ODCC優(yōu)秀項目獎”。在國家大力推進“碳達峰、碳中和”及“東數(shù)西算”戰(zhàn)略目標的背景下，作為高能耗產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)中心也在不斷探索“綠色”轉型發(fā)展的道路。此外，隨著單芯片算力密度持續(xù)增加，風冷散熱遭遇瓶頸，液冷技術引入變得愈發(fā)迫切。中國移動信息技術中心牽頭與業(yè)界專家共同輸出了《冷板液冷服務器設計白皮書》，從國家戰(zhàn)略目標、液冷產(chǎn)品類別、液冷關鍵技術、液冷實踐變革等維度對液冷進行了全面深入的研究。數(shù)據(jù)中心增程式水冷方案亮相“華彩杯”決賽，開啟數(shù)據(jù)中心綠色低碳新征程由中國信息通信研究院、開放數(shù)據(jù)中心委員會主辦的首屆“華彩杯”算力應用創(chuàng)新大賽南區(qū)決賽暨頒獎儀式在廣州召開。由中國聯(lián)合網(wǎng)絡通信有限公司廣州市分公司與華為技術有限公司聯(lián)合申報的“數(shù)據(jù)中心增程式水冷智能調優(yōu)項目”，從南區(qū)121個決賽項目中脫穎而出，最終榮獲南區(qū)決賽二等獎，并挺進復賽。數(shù)據(jù)中心增程式水冷智能調優(yōu)方案是在數(shù)據(jù)中心水冷架構中，充分利用蓄冷設備，根據(jù)優(yōu)化目標進行動態(tài)尋優(yōu)，制冷用冷分離，顛覆了傳統(tǒng)蓄冷方案僅靠“削峰填谷”節(jié)費但不節(jié)能的問題。該方案融合算力算法技術，通過系統(tǒng)層面的協(xié)同調優(yōu)，尋求節(jié)能降耗的深入挖潛，助力數(shù)據(jù)中心PUE達成設計值，以實際效果踐行了“雙碳”戰(zhàn)略在廣州的落地。行業(yè)突破，四信實現(xiàn)低延時攝像頭弱網(wǎng)狀態(tài)下100ms以內實時傳輸據(jù)C114通信網(wǎng)9月12日報道，四信推出了物聯(lián)網(wǎng)場景中的高可靠低延時視頻傳輸方案。通過云邊端三位一體配合協(xié)同，在不損失成像效果和流暢性的情況下，不僅成功地將延時縮減了一位數(shù)，在穩(wěn)定網(wǎng)絡環(huán)境下甚至能達到50ms以內，即使是在移動場景中采用蜂窩通信技術的弱網(wǎng)環(huán)境下，也能控制在80ms左右。該技術及產(chǎn)品涉及傳輸、高性能計算、音視頻編碼等領域，重點解決中弱網(wǎng)下面向海量并發(fā)的低延時和超低延時交互的可靠性問題。采用MAS架構的全鏈路協(xié)作與協(xié)商機制，并將科學理論與工程方法結合，在此基礎上發(fā)明創(chuàng)造多個涉及音視頻低延時互動的關鍵方法。目前，該方案已成功部署于多個車路協(xié)同、港口無人龍門架操控及實時圖像回傳項目中。尤其在某工廠的智能化改造項目中，四信高可靠低時延傳輸方案起到重要作用，為該工廠的數(shù)字化轉型實現(xiàn)里程碑突破。移遠通信一站式Matter智能照明/電工解決方案，讓家居生活互聯(lián)互通更便捷市場正式推出支持Matter協(xié)議的智能照明/智能電工整套解決方案，打破智能家居生態(tài)邊界。作為家居中數(shù)量最多、涉及區(qū)域最廣的照明設備，Matter的出現(xiàn)解決了照明產(chǎn)品最基礎的標準化功能定義，讓不同品牌的設備能夠在一個協(xié)議下被統(tǒng)一操控。而移遠通信則是在此基礎上，結合當代人居的特殊需求，對不同場景的產(chǎn)品功能和優(yōu)勢進行了深度開發(fā)，從基礎通用、標準功能、高級功能三大層面全面升級。除了照明等家中設備可以實現(xiàn)統(tǒng)一平臺操作，諸如電工等同樣可以實現(xiàn)上述智能化行為。移遠通信智能電工解決方案幫助用戶在既定的APP上，對加入Matter設備的電工進行管理、自動化控制及OTA升級等操作。此外，電量實時統(tǒng)計、童鎖保護、定時、倒計時等功能同樣可以精準實現(xiàn)，為用戶保障用電過程中的安全性及便捷性。上海移動李學成：車聯(lián)網(wǎng)試點示范路線今年將采用5G-A技術據(jù)C114通信網(wǎng)9月11日報道，李學成指出，當前，5G-A、6G和算力網(wǎng)絡等技術演進方向，已成為中國移動新一輪科技創(chuàng)新的策源地，隨著2022年6月5GR17版本的凍結，5G技術演進正式進入下半場，5G-A時代登場。在整體布局上，今年2月份國務院印發(fā)數(shù)字中國建設整體布局和規(guī)劃，提出數(shù)字中國建設基礎要進一步夯實，全面賦能經(jīng)濟社會的發(fā)展，為5G-A網(wǎng)絡作為數(shù)字基礎設施提出新的目標和要求。李學成介紹，上海移動始終積極推動5G先進技術賦能車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，今年上海移動車聯(lián)網(wǎng)試點示范路線即將采用最新的5G-A技術。相比較傳統(tǒng)的V2X方案，該技術通過5G網(wǎng)絡，一方面可以省去路側的RSU設備，實現(xiàn)車路協(xié)同的V2X通信能力，另外可實現(xiàn)感知的精準定位能力。不但降低了車路協(xié)同投資建設的門檻，還可以通過復用5G網(wǎng)絡，實現(xiàn)車路協(xié)同網(wǎng)絡快速低成本規(guī)模部署。2023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-01-0.712023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-01-0.71道瓊斯工業(yè)指數(shù)上證綜合股指數(shù)恒生指數(shù)HSI恒生科技指數(shù)納斯達克綜合指數(shù)SW申萬A股SW通信深證成指 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SW電子SW計算機(5)(4)(3)(2)(1)01234%資料來源：Wind，華泰研究SW通信SW通信深證成指上證綜合指數(shù)成份SW申萬A股成份30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%資料來源：Wind，華泰研究總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）P/E30,00025,00020,00015,00010,0005,00002018-082018-102018-082018-102019-012019-032019-062019-092019-112020-022020-042020-072020-102020-122021-032021-062021-082021-112022-022022-052022-072022-102023-012023-042023-0786420資料來源：Wind，華泰研究0.03上證綜合股指數(shù)成份0.03-0.68SW申萬A股成份-0.68SW通信(1.5)(1.0)(0.5)0.00.5%資料來源：Wind，華泰研究總市值總市值PE（TTM，整體法）P/E(億元)3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002019-112020-012020-032019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-0760504030200資料來源：Wind，華泰研究2018-082018-102019-012019-032019-062019-082019-112020-012020-042020-062020-092018-082018-102019-012019-032019-062019-082019-112020-012020-042020-062020-092020-112021-022021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-082022-112023-022023-042023-07總市值(億元)2018-082018-102019-012019-032019-062019-092019-112020-022020-042020-072020-102020-122021-032021-062021-082021-112022-022022-052022-072022-102023-01總市值(億元)2018-082018-102019-012019-032019-062019-092019-112020-022020-042020-072020-102020-122021-032021-062021-082021-112022-022022-052022-072022-102023-012023-042023-07400PE（TTM，整體法）400350300250200150100500P/E8006004002000-200-400-600-800-1000-1200資料來源：Wind，華泰研究總市值P/E總市值(億元)P/E803,500PE（TTM，整體法）803,500703,00070602,500502,000401,50030201,00020500000資料來源：Wind，華泰研究總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）P/E10090807060504030201004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002018-082018-102019-012019-032019-062019-092019-112020-022020-042020-072020-102020-122021-032021-062021-082021-112022-022022-052022-072022-102023-012023-042023-07資料來源：Wind，華泰研究總市值總市值(億元)2018-082018-10總市值總市值(億元)2018-082018-102019-012019-032019-062019-092019-112020-022020-042020-072020-102020-122021-032021-062021-082021-112022-022022-052022-072022-102023-012023-042023-079008007006005004003002001000P/E120100806040200資料來源：Wind，華泰研究TOP10跌幅TOP10代碼公司名稱P/ETTM股價變動（%）代碼公司P/ETTM股價變動（%）5D1MYTD5D1MYTD002902CH銘普光磁170.5927.9323.88130.53300603CH立昂技術-11.88-20.24-19.210.43002194CH武漢凡谷49.2626.2430.5034.34603220CH中貝通信56.87-14.27-14.43128.46300620CH光庫科技126.1212.368.4887.52300047CH天源迪科159.43-12.687.6940.17002792CH通宇通訊94.2511.6717.5762.25300563CH神宇股份96.99-11.343.2832.88002281CH光迅科技44.5610.567.2492.08688418CH震有科技-19.08-10.6131.7079.71603322CH超訊通信-77.309.819.3072.39300414CH中光防雷69.71-10.28-5.7545.99000851CH高鴻股份-30.589.6323.9630.15002929CH潤建股份20.46-9.24-13.30-10.090762HK中國聯(lián)通9.038.389.4428.05300560CH中富通111.03-8.76-6.2332.89600776CH東方通信88.017.426.8736.40003031CH中瓷電子199.29-8.111.075.92300548CH博創(chuàng)科技33.447.086.5281.89300531CH優(yōu)博訊32.98-7.99-4.036.96資料來源：Wind，華泰研究收盤價市值(百萬)EPS(元)PE(倍)股票名稱股票代碼投資評級(當?shù)貛欧N)(當?shù)貛欧N)(當?shù)貛欧N)20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E中國移動600941CH買入101.97113.602,180,4895.886.346.807.2117.3416.0815.0014.14中國電信601728CH買入6.147.78561,8540.300.330.370.4120.4718.6116.5914.98中國聯(lián)通600050CH增持5.177.51164,4270.230.260.300.3522.4819.8817.2314.77中興通訊000063CH買入32.6045.26155,9341.692.062.372.6819.2915.8313.7612.16中際旭創(chuàng)300308CH買入98.68145.9879,2231.522.034.175.0564.9248.6123.6619.54新易盛300502CH增持40.2559.4328,5741.271.351.702.0831.6929.8123.6819.35天孚通信300394CH買入72.94116.1728,7941.021.392.112.7171.5152.4734.5726.92上海瀚訊300762CH買入15.3517.729,6500.140.440.570.99109.6434.8926.9315.51紫光股份000938CH增持24.6233.8470,4150.750.891.111.3432.8327.6622.1818.37銳捷網(wǎng)絡301165CH買入42.8560.0024,3470.971.281.772.1444.1833.4824.2120.02美格智能002881CH增持28.8233.547,5330.490.560.831.1058.8251.4634.7226.20海格通信002465CH增持10.8813.4025,0720.290.370.430.5037.5229.4125.3021.76注：數(shù)據(jù)截至2023年09月17日資料來源：Bloomberg，華泰研究預測股票名稱中國移動(600941CH)最新觀點1H23收入利潤穩(wěn)步增長，擬提升2023全年派息率至70%以上中國移動于8月10日公布1H23財務業(yè)績：1H23公司A股營收同比增長6.8%至人民幣5307億元；A股歸母凈利潤同比增長8.4%至人民幣762億元。公司決定2023年中期派息每股2.43港元，并計劃將2023年全年派息率提升至70%以上。我們看好公司的發(fā)展?jié)摿?，預計其23-25年歸母凈利潤為1355/1453/1542億元?？紤]到公司較高的盈利能力及數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展提速，給予A股1.8倍2023年PB（全球平均：1.26），對應目標價113.6元；參考過去一年公司AH股溢價率均值57%，給予H股1.15倍2023年PB，對應目標價78.73港元，維持“買入”評級。風險提示：1）ARPU改善低于預期；2）5G資本開支超出預期；3）競爭加??；4）公司采取更為保守的股息政策。報告發(fā)布日期：2023年08月10日點擊下載全文：中國移動(941HK,買入;600941CH,買入):利潤穩(wěn)步增長；數(shù)字化價值貢獻凸顯中國電信(601728CH)1H23收入利潤穩(wěn)步增長，擬進一步提升23年派息率中國電信于8月8日公布2023年上半年財務業(yè)績：1H23公司A股收入同比增長7.7%至人民幣2,587億元；1H23A股歸母凈利潤同比增長10.2%至人民幣201.53億元。公司擬派發(fā)每股中期股息人民幣0.14元，派息率65%，并將向股東大會建議2023年度派息率提升至70%以上。我們預計其23-25年歸母凈利潤為人民幣306/338/372億元，考慮到公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務增長潛力，給予公司A股1.60倍2023年PB估值（全球平均：1.38對應目標價7.78元；參考過去一月公司AH股溢價率均值58.6%，給予H股1.02倍2023年PB估值，對應目標價為5.35港幣，維持“買入”評級。風險提示：1）ARPU改善低于預期；2）5G資本開支超出預期；3）競爭加?。?）公司采取較為保守的股息政策。報告發(fā)布日期：2023年08月09日點擊下載全文：中國電信(728HK,買入;601728CH,買入):經(jīng)營穩(wěn)中向好;天翼云增長勢頭延續(xù)中國聯(lián)通(600050CH)1H23利潤延續(xù)雙位數(shù)增長；揚帆數(shù)字中國藍海中國聯(lián)通于8月9日發(fā)布1H23業(yè)績，公司A股營收同比增長8.8%至人民幣1918.3億元；A股凈利潤124.6億元，同比增長14.2%；公司擬派發(fā)2023年中期股息0.203元/股，派息率為50%。我們看好公司在數(shù)字中國建設背景下的發(fā)展，預計公司A股23-25年BPS為5.11/5.51/5.96元，H股23-25年BPS為11.82/12.58/13.44元，考慮到公司在數(shù)字經(jīng)濟領域潛力及數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展提速，給予A股1.47倍2023年PB（全球平均：1.30對應目標價7.51元，維持“增持”評級；考慮到美國13959號行政令的影響，給予H股0.64倍2023年PB，對應目標價8.20港元，維持“買入”評級。風險提示：1）ARPU改善幅度低于我們預期；2）5G資本支出超出我們預期；3）競爭加??；4）公司采取更為保守的股息政策。報告發(fā)布日期：2023年08月09日點擊下載全文：中國聯(lián)通(762HK,買入;600050CH,增持):利潤雙位數(shù)增長；數(shù)字化業(yè)務持續(xù)發(fā)力中興通訊(000063CH)盈利能力提升，H1公司業(yè)績延續(xù)穩(wěn)健增長根據(jù)公司2023年半年報，公司1H23營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤為607/55/49億元，分別同比增長1.48%/19.85%/31.78%。2Q23單季度公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為316/28/25億元，分別同比-1.02%/+20.46%/+38.46%，盈利能力提升帶動公司業(yè)績延續(xù)穩(wěn)健增長。我們維持公司2023~2025年歸母凈利潤預期分別為98、113、128億元，可比公司2023年Wind一致預期PE均值為19x，考慮到公司ICT龍頭地位，給予公司2023年22xPE，目標價為45.26元（前值：47.78元參考2023年至今公司H、A股PE比率均值63%，港元匯率取0.93，對應H股2023年PE14x及H股目標價30.55港元（前值：34.76港元），維持“買入”。風險提示：運營商業(yè)務毛利率下滑；新業(yè)務拓展不及預期。報告發(fā)布日期：2023年08月18日點擊下載全文：中興通訊(763HK,買入;000063CH,買入):H1業(yè)績穩(wěn)健增長，研發(fā)保持高度投入股票名稱中際旭創(chuàng)(300308CH)新易盛(300502CH)天孚通信(300394CH)上海瀚訊(300762CH)最新觀點2Q23營收同比增速轉正，單季扣非凈利同比增長42%根據(jù)公司2023年中報，1H23公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為40.04/6.14/5.83億元，分別同比-5.37%/+24.63%/+31.55%；2Q23單季營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為21.67/3.64/3.51億元，分別同比+1.14%/+32.28%/+41.84%，其中營收同比增速相較Q1轉正，凈利與扣非凈利符合此前業(yè)績預告。我們維持23年公司歸母凈利潤預期16.29億元，考慮到800G光模塊需求的快速增長，我們上調公司24~25年預期至33.49/40.53（前值26.04/31.33）億元，可比公司24年Wind一致預期PE均值為27x，考慮公司在數(shù)通800G光模塊領域的領先地位，給予公司24年35xPE，目標價為145.98元（前值：178.42元），維持“買入”。風險提示：全球800G光模塊需求不及預期；800G光模塊價格大幅度下滑。報告發(fā)布日期：2023年08月27日點擊下載全文：中際旭創(chuàng)(300308CH,買入):Q2營收增速轉正，盈利能力持續(xù)提升營收及毛利率波動，H1公司業(yè)績短期承壓據(jù)公司2023年半年報，1H23公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為13.05/2.88/2.84億元，分別同比下降11.78%/37.46%/20.65%。2Q23營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為7.04/1.81/1.78億元，同比減少4.85%/45.07%/19.40%，業(yè)績短期承壓主要系公司需求端波動，以及毛利率下滑?？紤]公司營收以及毛利率的同比下滑，我們下調盈利預測，預計2023~2025年公司歸母凈利潤為9.59/12.05/14.74億元（前值：10.44/13.23/16.84根據(jù)Wind一致預期，可比公司24年PE均值32x，考慮到公司領先布局光模塊，給予公司24年PE估值35x，目標價59.43元/股（以當前股本計算，前值68.95元/股維持“增持”評級。風險提示：云廠商資本開支不及預期；光模塊行業(yè)市場競爭加劇。報告發(fā)布日期：2023年08月25日點擊下載全文：新易盛(300502CH,增持):H1業(yè)績短期承壓，經(jīng)營性現(xiàn)金流高增2Q23單季扣非凈利創(chuàng)新高，享高速光模塊發(fā)展機遇據(jù)公司2023年中報，1H23公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期；下游市場需求不及預期。報告發(fā)布日期：2023年08月25日點擊下載全文：天孚通信(300394CH,買入):Q2扣非凈利創(chuàng)新高，有源業(yè)務高增業(yè)績受外部因素短期承壓，看好公司發(fā)展長期前景1H23公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為1.47/-0.15/-0.35億元，同比減少19.67%/163.13%/279.79%，其中2Q23公司營收/歸母凈利潤分別為0.69/-0.06億元，同比減少58.18%/113.64%?？紤]到公司下游訂單交付節(jié)奏放緩以及新業(yè)務拓展，我們下調23-24年、上調25年預測，預計2023～2025年歸母凈利潤分別為2.78/3.56/6.23億（前值：3.94/4.70/5.67）。根據(jù)Wind一致預期，可比公司2023年PE均值為25x，考慮到公司軍用區(qū)域寬帶龍頭地位以及加大研發(fā)提升競爭優(yōu)勢，我們給予公司2023年PE40x，目標價17.72元/股（前值：21.32元/股維持“買入”評級。風險提示：研發(fā)進度不及預期；軍品需求不及預期。報告發(fā)布日期：2023年08月30日點擊下載全文：上海瀚訊(300762CH,買入):研發(fā)持續(xù)加深，看好長期發(fā)展紫光股份1H23收入利潤穩(wěn)健增長，深化全棧式業(yè)務布局(000938CH)紫光股份于2023年8月24日發(fā)布2023年半年度報告，公司1H23實現(xiàn)營收360.45億元，同比增長4.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.22億元，同比增長6.53%。公司長期深耕數(shù)字經(jīng)濟核心賽道，持續(xù)構建覆蓋“云-網(wǎng)-算-存-端”全棧業(yè)務布局，有望受益于國內數(shù)字中國建設及AIGC等新應用的拓展，持續(xù)拓展市場份額。我們預計公司23~25年歸母凈利潤為25.53/31.88/38.46億元，基于分部估值法，給予公司目標市值967.86億元，目標價為33.84元（前值：39.85元對應2023年PE36.28x，維持“增持”評級。風險提示：1）公司自研芯片進度不及預期或投入過大；2）創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展不及預期；3）新業(yè)務市場不及預期。報告發(fā)布日期：2023年08月25日點擊下載全文：紫光股份(000938CH,增持):業(yè)績穩(wěn)步增長，AI相關訂單表現(xiàn)亮眼銳捷網(wǎng)絡1H23利潤短期承壓；敏捷創(chuàng)新能力有望驅動市場份額提升(301165CH)銳捷網(wǎng)絡發(fā)布2023半年度業(yè)績，1H23公司營收為48.31億元，同比增長6.82%；歸母凈利潤為1.40億元，同比下降46.39%；扣非歸母凈利潤為1.19億元，同比下降49.92%，主因短期內下游行業(yè)需求影響且公司加大研發(fā)投入。長期來看，我們認為公司作為國內領先的ICT設備廠商，有望受益于本輪AI算力建設浪潮，實現(xiàn)收入利潤的持續(xù)增長。我們預計公司23-25年歸母凈利潤為7.25/10.04/12.17億元，考慮到公司數(shù)據(jù)中心交換機業(yè)務的增長潛力及行業(yè)地位，給予公司23年47xPE估值（可比均值：37.32），對應目標價60.00元（前值：76.28），維持“買入”評級。風險提示：公司產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期；招投標情況不及預期；公司上游原材料漲價風險。報告發(fā)布日期：2023年08月27日點擊下載全文：銳捷網(wǎng)絡(301165CH,買入):利潤短期承壓；有望受益AI建設浪潮美格智能1H23業(yè)績短期承壓，看好公司長期發(fā)展前景(002881CH)根據(jù)公司2023年半年報，1H23公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為10.23/0.49/0.24億元，分別同比下降8.97%/43.56%/48.75%業(yè)績承壓主要因公司FWA、傳統(tǒng)IoT等業(yè)務需求波動影響。考慮到需求承壓影響，我們預計公司2023~2025年歸母凈利潤分別為1.46/2.18/2.88（前值：2.07/3.10/4.09）億元，可比公司2023年Wind一致預期PE均值為49x，基于公司在智能模組、算力模組等領域的領先地位，給予公司2023年60xPE，對應目標價為33.54元（前值為39.69元），維持“增持”評級。風險提示：物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)競爭加劇，客戶開拓進展不及預期。報告發(fā)布日期：2023年08月30日點擊下載全文：美格智能(002881CH,增持):1H23業(yè)績承壓，算力模組持續(xù)突破股票名稱最新觀點海格通信營收提速明顯，歸母凈利潤穩(wěn)健增長(002465CH)根據(jù)公司2023年半年報，公司1H23營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤為28.77/3.11/2.52億元，分別同比增長15.80%/6.80%/7.63%。2Q23單季度公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為18.43/2.69/2.40億元，分別同比增長19.15%/12.45%/16.79%。我們維持盈利預測，預計2023~2025年歸母凈利潤為8.58/9.94/11.50億元，23年可比公司W(wǎng)ind一致預期均值PE25x，考慮到公司在多領域布局的協(xié)同效應，我們給予23年目標PE36x，對應目標價13.40元/股，維持“增持”評級。風險提示：下游市場需求不及預期；國防信息化發(fā)展不及預期。報告發(fā)布日期：2023年08月25日 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