第八章 災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)新(2010-5)

第八章災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理措施—融資防災(zāi)科技學(xué)院于汐第八章災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理措施—融資第一節(jié)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)第二節(jié)：巨災(zāi)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)第三節(jié)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化第四節(jié)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)自留第五節(jié)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家管理的現(xiàn)狀第六節(jié)地震保險(xiǎn)簡(jiǎn)介災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)復(fù)習(xí)Risk=Hazard×Vulnerability風(fēng)險(xiǎn)=致災(zāi)因子×脆弱性脆弱性復(fù)習(xí)DRI（DisasterRiskIndex)全球第一個(gè)國(guó)家尺度TheHotspotsProject世行與哥倫比亞大學(xué)聯(lián)合項(xiàng)目DisasterRiskManagementIndex國(guó)立哥倫比亞大學(xué)和美洲間發(fā)展銀行Multi-riskAssessment（歐洲）HAZUSFEMA和國(guó)家建筑科學(xué)院（NIBS）共同研究風(fēng)險(xiǎn)管理措施類別措施工具風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避移民、土地利用規(guī)劃損失控制建筑改造、應(yīng)急演練風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、巨災(zāi)債券風(fēng)險(xiǎn)自留災(zāi)害基金、自保險(xiǎn)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)控制措施災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避防災(zāi)規(guī)劃災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)降低應(yīng)急預(yù)案、應(yīng)急救援風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)控制第一節(jié)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)一、災(zāi)害保險(xiǎn)的重要性二、災(zāi)害保險(xiǎn)發(fā)展三、我國(guó)災(zāi)害保險(xiǎn)現(xiàn)狀一、災(zāi)害保險(xiǎn)的重要性事前準(zhǔn)備事后補(bǔ)救理想的一種防范事故、減少風(fēng)險(xiǎn)損失的措施一、災(zāi)害保險(xiǎn)的重要性英國(guó)國(guó)際保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)局與美國(guó)保險(xiǎn)服務(wù)局在2000年保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人專刊評(píng)論：現(xiàn)代地球科學(xué)技術(shù)是支撐與資本、財(cái)產(chǎn)和資源有關(guān)的保險(xiǎn)事業(yè)安全的重要因素，保險(xiǎn)業(yè)界在促進(jìn)國(guó)家和國(guó)家災(zāi)害安全上負(fù)有重要責(zé)任，起著重要作用。二、災(zāi)害保險(xiǎn)發(fā)展1994年1月17日，美國(guó)南加州地震造成了約200億美元的財(cái)產(chǎn)損失，其中125億美元的損失由地震保險(xiǎn)賠付(對(duì)比中國(guó)）日本、美國(guó)、墨西哥、新西蘭和澳大利亞等開(kāi)展了地震保險(xiǎn)業(yè)務(wù)二、災(zāi)害保險(xiǎn)發(fā)展目前，許多國(guó)家在保險(xiǎn)業(yè)支持下，實(shí)施虛擬城市地震安全創(chuàng)新計(jì)劃，重點(diǎn)是災(zāi)前準(zhǔn)備和災(zāi)時(shí)地震應(yīng)急救援三、我國(guó)災(zāi)害保險(xiǎn)現(xiàn)狀地震等災(zāi)害保險(xiǎn)覆蓋率低地震等災(zāi)害保險(xiǎn)投保率低1、2008南方雪災(zāi)損失1111億元，但理賠僅僅10.4億元；2、汶川地震造成直接經(jīng)濟(jì)損失8451億元，賠付不到1%（非巨災(zāi)保險(xiǎn)）。第二節(jié)：巨災(zāi)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)一、巨災(zāi)的界定二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特征三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性四、巨災(zāi)再保險(xiǎn)五、巨災(zāi)保險(xiǎn)的困境一、巨災(zāi)的界定“巨災(zāi)”一直未有嚴(yán)格的定義，巨災(zāi)通常是指由于自然災(zāi)害或人為禍因引起的大面積的財(cái)產(chǎn)損失或人員傷亡事件。一、巨災(zāi)的界定風(fēng)險(xiǎn)特征角度：損失發(fā)生的概率小、但損失金額特別巨大的災(zāi)害損失影響程度：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)單指損失巨大美國(guó)保險(xiǎn)界定義：超過(guò)500萬(wàn)美元財(cái)產(chǎn)損失同時(shí)影響多位保險(xiǎn)人與被保險(xiǎn)人風(fēng)險(xiǎn)的比較示意圖請(qǐng)找出符合保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域？概率損失第二節(jié)：巨災(zāi)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)一、巨災(zāi)的界定二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特征三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性四、巨災(zāi)再保險(xiǎn)五、巨災(zāi)保險(xiǎn)的困境二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特征巨災(zāi)是一個(gè)或一系列能導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)損失和生命傷亡相當(dāng)巨大的災(zāi)害巨災(zāi)是小概率事件，其發(fā)生的頻率低于一般的災(zāi)害事故預(yù)測(cè)困難對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和保險(xiǎn)公司帶來(lái)巨大損失第二節(jié)：巨災(zāi)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)一、巨災(zāi)的界定二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特征三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性四、巨災(zāi)再保險(xiǎn)五、巨災(zāi)保險(xiǎn)的困境三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性（一）風(fēng)險(xiǎn)可保性條件：風(fēng)險(xiǎn)單位損失的可能性可以預(yù)計(jì)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)單位相互獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)大體同質(zhì)，同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)才能相互分擔(dān)大量的同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性1、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不符合“大量同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)單位”的要求地震、航空、核電站風(fēng)險(xiǎn)2、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)具有很大的模糊性，難以預(yù)測(cè)地震、海嘯3、保險(xiǎn)公司與投保人存在著信息不對(duì)稱逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)（二）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不具有傳統(tǒng)意義上的完全可保性模糊性（Ambiguity）模糊性（Ambiguity）:有些風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有客觀的(或統(tǒng)計(jì)學(xué)上)的發(fā)生概率，或者限于現(xiàn)有的科學(xué)知識(shí)，無(wú)法知道其客觀的發(fā)生概率，即模糊性三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性（三）巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)可保性必然性承保技術(shù)及保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)的進(jìn)步一些保險(xiǎn)公司己經(jīng)能夠在承保能力基本允許的范圍內(nèi)以非理想可保風(fēng)險(xiǎn)為承保對(duì)象可保風(fēng)險(xiǎn)與非可保風(fēng)險(xiǎn)的界限越來(lái)越模糊三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性社會(huì)的需要、競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及技術(shù)的進(jìn)步使現(xiàn)實(shí)中保險(xiǎn)人承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)成為必然再保險(xiǎn)、非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式的發(fā)展也大大擴(kuò)展了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性第二節(jié)：巨災(zāi)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)一、巨災(zāi)的界定二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特征三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性四、巨災(zāi)再保險(xiǎn)五、巨災(zāi)保險(xiǎn)的困境1、再保險(xiǎn)定義（回顧）再保險(xiǎn)也稱分保，是原保險(xiǎn)人在原保險(xiǎn)合同的基礎(chǔ)上，通過(guò)簽訂分保合同將其所承保的部分風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任向其他保險(xiǎn)人進(jìn)行保險(xiǎn)的行為。

2、巨災(zāi)再保險(xiǎn)的意義再保險(xiǎn)對(duì)固有的巨大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分散再保險(xiǎn)對(duì)特定區(qū)域內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分散對(duì)特定公司的累積風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分散通過(guò)相互分保，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)分散面總之，再保險(xiǎn)的存在擴(kuò)大了保險(xiǎn)公司可保風(fēng)險(xiǎn)的范圍，使得原來(lái)某些不具有可保性的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)榱丝杀ｏL(fēng)險(xiǎn)。3、再保險(xiǎn)分類承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的劃分方式（復(fù)習(xí)）（1）比例再保險(xiǎn)（2）非比例再保險(xiǎn)第二節(jié)：巨災(zāi)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)一、巨災(zāi)的界定二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特征三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的可保性四、巨災(zāi)再保險(xiǎn)五、巨災(zāi)保險(xiǎn)的困境五、巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的困境國(guó)民收入較低，民眾保險(xiǎn)意識(shí)差保險(xiǎn)公司巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，承保能力較低，對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)缺乏積極性政府還沒(méi)有建立一個(gè)應(yīng)對(duì)自然巨災(zāi)的統(tǒng)一機(jī)構(gòu)，缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)管理巨災(zāi)保險(xiǎn)的法律法規(guī)不健全巨災(zāi)保險(xiǎn)研究剛剛起步，缺乏理論依據(jù)和相關(guān)人才第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化定義二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展歷程三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展動(dòng)因四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化主要產(chǎn)品五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化優(yōu)缺點(diǎn)一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的定義巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的證券化是保險(xiǎn)證券化的核心內(nèi)容保險(xiǎn)證券化可以定義為保險(xiǎn)人或再保險(xiǎn)人通過(guò)資本市場(chǎng)創(chuàng)造和發(fā)行金融工具，將承保的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)的一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的定義巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的證券化產(chǎn)品一般也稱為保險(xiǎn)連結(jié)證券ILSs,Insurance-linkedsecurities第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化定義二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展歷程三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展動(dòng)因四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化主要產(chǎn)品五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化優(yōu)缺點(diǎn)二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展歷程

芝加哥交易所CBOT九十年代初開(kāi)始了保險(xiǎn)證券化的嘗試CBOT于1992年底推出了一種保險(xiǎn)期貨和期權(quán)組合，對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值1995年CBOT用一種設(shè)計(jì)更完善的合同PCS期權(quán)(PropertyClaimsServiceOptions)二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展歷程1、1994年，漢諾威再保險(xiǎn)公（HannoverRe)發(fā)行的8500萬(wàn)美元的巨災(zāi)債券為第一個(gè)在交易所之外進(jìn)行的用來(lái)保障巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)損失的資本市場(chǎng)產(chǎn)品二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展歷程2、日本還積極發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，通過(guò)推行地震保險(xiǎn)證券化將地震風(fēng)險(xiǎn)從保險(xiǎn)市場(chǎng)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。1997年以后，東京海上保險(xiǎn)公司、東京迪斯尼樂(lè)園等企業(yè)發(fā)行了數(shù)十億美元的地震保險(xiǎn)證券第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化定義二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展歷程三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展的動(dòng)因四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化主要產(chǎn)品五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化優(yōu)缺點(diǎn)三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因1、保險(xiǎn)人內(nèi)部動(dòng)因（1）自有資本的不足保險(xiǎn)市場(chǎng)的資本相對(duì)于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的需求不足，一旦巨災(zāi)發(fā)生，將會(huì)使很多中小財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人喪失償付能力尋找新的資本來(lái)源就直接關(guān)系到保險(xiǎn)人的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因

(2)解決再保險(xiǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)巨災(zāi)可能使資本能力有限的再保險(xiǎn)人破產(chǎn)，從而使分出人面臨信用風(fēng)險(xiǎn)分保分入人通過(guò)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化，以流動(dòng)性強(qiáng)的證券化產(chǎn)品形式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，這樣可以很好消除信用風(fēng)險(xiǎn)三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因2、資本市場(chǎng)投資者的動(dòng)因（1）分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)由于巨災(zāi)證券化產(chǎn)品的收益僅取決于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)狀況，而與金融市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)系數(shù)接近于零。因此，從投資學(xué)的角度，它能有效的分散和降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因（2）高收益率就同等級(jí)的債券來(lái)說(shuō)，巨災(zāi)債券比一般的公司債券的收益要高得多三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因3、外部動(dòng)因與巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的新特征(1)巨災(zāi)發(fā)生的頻率提高90年代后，巨災(zāi)發(fā)生頻率提高環(huán)境條件（氣候條件和地理?xiàng)l件）厄爾尼諾現(xiàn)象溫室效應(yīng)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的動(dòng)因（2）損失程度加大1)城市化2)保險(xiǎn)標(biāo)的集中3)財(cái)富積聚第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化定義二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展歷程三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展動(dòng)因四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化主要產(chǎn)品五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化優(yōu)缺點(diǎn)四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的主要產(chǎn)品1、巨災(zāi)債券2、巨災(zāi)期權(quán)3、巨災(zāi)互換1、巨災(zāi)債券（1）定義（2）特點(diǎn)（3）資金流向結(jié)構(gòu)（4）巨災(zāi)債券收益率1、巨災(zāi)債券（1）定義巨災(zāi)債券CAT(catastrophe)bonds：發(fā)行者把自身面臨的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券的方式把巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、分散給債券投資人（2）特點(diǎn)巨災(zāi)債券將債券本金與利息的償還與否，直接和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與否相關(guān)聯(lián)；在未發(fā)生巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，它是一種高收益?zhèn)?，類似于公司債券或政府債券，所得利息?lái)自于將債券本金投資于信托資產(chǎn)所帶來(lái)的收益;在發(fā)生巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者可能會(huì)損失利息其至本金保險(xiǎn)人/再保險(xiǎn)人特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV）投資者保費(fèi)再保險(xiǎn)本金+利息觸發(fā)事件本金利息損失投資信托本金本金投資收入（3）資金流向結(jié)構(gòu)巨災(zāi)債券發(fā)行流程特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV）特設(shè)機(jī)構(gòu)（SpecialPurposeVehicleSPV）是專門(mén)為了簽發(fā)巨災(zāi)債券并將傳統(tǒng)再保險(xiǎn)出售給特定保險(xiǎn)人而成立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，一般是在離岸金融機(jī)構(gòu)(如巴拿馬、開(kāi)曼群島)注冊(cè)的再保險(xiǎn)人特設(shè)機(jī)構(gòu)將資金存入信托機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)投資特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV）的特點(diǎn)破產(chǎn)獨(dú)立性破產(chǎn)獨(dú)立性是指當(dāng)SPV的母公司因故破產(chǎn)時(shí)，SPV的資產(chǎn)不屬于母公司的破產(chǎn)清算資產(chǎn)之列債券評(píng)級(jí)獨(dú)立性是指SPV與母公司的信用評(píng)級(jí)是分離的，SPV可以通過(guò)一系列操作使自己發(fā)行的巨災(zāi)債券獲得較高的評(píng)級(jí)，從而順利發(fā)行特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV）SPV接受巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，收取費(fèi)用，設(shè)計(jì)發(fā)行巨災(zāi)債券巨災(zāi)模型公司評(píng)估某區(qū)某類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和風(fēng)險(xiǎn)投資銀行根據(jù)模型公司結(jié)論及市場(chǎng)設(shè)計(jì)債券的利率、期限、觸發(fā)條件中立機(jī)構(gòu)中立機(jī)構(gòu)客觀報(bào)告確定是否達(dá)到觸發(fā)條件如地震局、氣象局等觸發(fā)條件開(kāi)始是動(dòng)用發(fā)行債券所募集資金條件（1）賠償觸發(fā)；——損失實(shí)測(cè)，不及時(shí)（2）行業(yè)指數(shù)觸發(fā)；（3）參數(shù)觸發(fā)；（4）模型化損失觸發(fā)損失預(yù)估，及時(shí)但基差風(fēng)險(xiǎn)（4）巨災(zāi)債券收益率1、慕尼黑再保險(xiǎn)公司日本發(fā)行3億美元巨災(zāi)債券，票面利率高于LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)借貸利率）4.4個(gè)百分點(diǎn)2、一般巨災(zāi)債券票面利率高于LIBOR2-3%不等3、通常巨災(zāi)債券回報(bào)率高達(dá)10%左右

四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的主要產(chǎn)品1、巨災(zāi)債券2、巨災(zāi)期權(quán)3、巨災(zāi)互換2、巨災(zāi)期權(quán)巨災(zāi)期權(quán)：買(mǎi)權(quán)，賣權(quán)買(mǎi)權(quán)是巨災(zāi)期權(quán)的主要形式2、巨災(zāi)期權(quán)——買(mǎi)權(quán)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)權(quán)內(nèi)涵：某種風(fēng)險(xiǎn)的損失限額為執(zhí)行價(jià)E，買(mǎi)權(quán)的持有者(巨災(zāi)保險(xiǎn)公司)在時(shí)間T內(nèi)，當(dāng)特定的承保損失X超過(guò)執(zhí)行價(jià)E時(shí)，該期權(quán)的價(jià)值也隨著特定承保損失額的增加而增加；2、巨災(zāi)期權(quán)——買(mǎi)權(quán)當(dāng)期權(quán)就是有效時(shí)，該保險(xiǎn)人行使該期權(quán)，它可從該項(xiàng)交易中獲得X-E的收益，以彌補(bǔ)它在承保風(fēng)險(xiǎn)的超限額損失，從而保障了保險(xiǎn)公司的償付能力，減輕了其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2、巨災(zāi)期權(quán)——（買(mǎi)權(quán)圖解）四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的主要產(chǎn)品1、巨災(zāi)債券2、巨災(zāi)期權(quán)3、巨災(zāi)互換3、巨災(zāi)互換互換是合約雙方約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資產(chǎn)或現(xiàn)金流的交易巨災(zāi)互換利用資本市場(chǎng)的參與者作為交易對(duì)手，將保險(xiǎn)人潛在的巨災(zāi)賠償責(zé)任與交易對(duì)手的支付現(xiàn)金流進(jìn)行互換通過(guò)巨災(zāi)互換，保險(xiǎn)人可以用固定的現(xiàn)金流出鎖定未來(lái)不可預(yù)期的現(xiàn)金流出3、巨災(zāi)互換——示意圖第三節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化定義二、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展歷程三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化發(fā)展動(dòng)因四、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化主要產(chǎn)品五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化優(yōu)缺點(diǎn)五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)1、與傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相比，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品不在僅僅依賴于傳統(tǒng)保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)市場(chǎng)，而更多地依賴于資本市場(chǎng)五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)2、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化可以突破傳統(tǒng)巨災(zāi)險(xiǎn)保險(xiǎn)模式的承保能力限制；

巨災(zāi)證券憑借一個(gè)國(guó)家、地區(qū)、甚至全球發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)可以承保大規(guī)模的巨災(zāi)險(xiǎn)，而傳統(tǒng)的巨災(zāi)險(xiǎn)承保能力的高低則取決于保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司的承保能力五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)3、與傳統(tǒng)的巨災(zāi)險(xiǎn)分散模式相比，巨災(zāi)險(xiǎn)證券化具有較低的信用風(fēng)險(xiǎn)由于資本市場(chǎng)龐大的資金的支持，違約的可能性微乎其微，公司無(wú)力償付造成的信用風(fēng)險(xiǎn)比較低；傳統(tǒng)模式很可能因?yàn)榇笮途逓?zāi)的出現(xiàn)而導(dǎo)致承保人破產(chǎn)，引致信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)4、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券產(chǎn)品的發(fā)行具有較高的要求，不但涉及到中介機(jī)構(gòu)，而且要求具有較高的技術(shù)含量（巨災(zāi)模型與資本市場(chǎng)的結(jié)合），相對(duì)于傳統(tǒng)的巨災(zāi)險(xiǎn)再保險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)品的定價(jià)提出了更高的要求5、保險(xiǎn)人發(fā)行巨災(zāi)證券化產(chǎn)品的成本高發(fā)行巨災(zāi)證券化產(chǎn)品，保險(xiǎn)人要向投資者提供大量與保險(xiǎn)人承擔(dān)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息發(fā)行手續(xù)煩瑣，需要大量中介結(jié)構(gòu)，如巨災(zāi)模型公司、信用評(píng)級(jí)公司、投資銀行等等，保險(xiǎn)人的費(fèi)用開(kāi)支巨大五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)6、流動(dòng)性不高過(guò)高的技術(shù)含量，尤其是要求投資人對(duì)特定發(fā)行公司的承保的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的了解大大限制了巨災(zāi)連接證券的投資者的范圍，使其流動(dòng)性比一般的債券低得多五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)此外，個(gè)人僅能通過(guò)投資對(duì)沖或開(kāi)放式基金間接投資巨災(zāi)債券目前，美國(guó)個(gè)人可以購(gòu)買(mǎi)交易所的“自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)契約”投資巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)五、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的優(yōu)缺點(diǎn)小結(jié)1、巨災(zāi)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)發(fā)展巨災(zāi)保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)我國(guó)巨災(zāi)再保險(xiǎn)市場(chǎng)需求與供給2、巨災(zāi)證券化的發(fā)展債券、期權(quán)、互換等金融工具的開(kāi)發(fā)與市場(chǎng)前景及其價(jià)值分析第四節(jié)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)自留

大型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——

非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（案例）一、國(guó)內(nèi)外企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理

進(jìn)展1.我國(guó)企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題

※各類事故頻發(fā)近幾年來(lái)，我國(guó)企業(yè)事故次數(shù)、人員傷亡和損失呈上升趨勢(shì)，尤其今年上半年惡性事故頻發(fā)。一、國(guó)內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究最新進(jìn)展1.我國(guó)企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題

※保險(xiǎn)公司不保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響最大的自然災(zāi)害是洪水和地震災(zāi)害，由于這些災(zāi)害損失巨大，嚴(yán)重影響企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)急需為此提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)谋Ｕ稀Ｒ?、?guó)內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究最新進(jìn)展1.我國(guó)企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題1）按現(xiàn)在的設(shè)防水平，一旦發(fā)生特大洪水和強(qiáng)烈地震，必然造成重大損失2）按實(shí)際損失率保險(xiǎn)，企業(yè)難以承受3）按現(xiàn)行費(fèi)率保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司不堪重負(fù)一、國(guó)內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究最新進(jìn)展2.企業(yè)加強(qiáng)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性1）對(duì)區(qū)域影響最大的自然災(zāi)害的預(yù)防性投入應(yīng)該大力加強(qiáng)2）企業(yè)應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理投入3）企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)應(yīng)大力發(fā)展和優(yōu)化4）特別是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的生命線行業(yè)企業(yè)一、國(guó)內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究最新進(jìn)展3.我國(guó)企業(yè)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題1）企業(yè)缺乏災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)2）區(qū)域巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)防備水平低3）對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響最大的洪水和地震風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有可分散風(fēng)險(xiǎn)的途徑我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)分析圖二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析特點(diǎn)：※對(duì)海洋石油減災(zāi)投入成效定性和定量分析※對(duì)災(zāi)害和人為事故損失均進(jìn)行了定量分析二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析海洋石油參加保險(xiǎn)情況分析1、1982-1995年，中國(guó)海洋石油總公司交納保費(fèi)104280萬(wàn)元，收到賠付36972萬(wàn)元，綜合賠付率為35.5%，比人保的平均賠付率低20.2個(gè)百分點(diǎn)二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析海洋石油參加保險(xiǎn)情況分析2.1996-1997年，中國(guó)海洋石油總公司以招標(biāo)方式參加保險(xiǎn)，同時(shí)與港商在香港合資注冊(cè)保險(xiǎn)代理公司，負(fù)責(zé)代理自身的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，使其入保費(fèi)率降低了25%

二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析海洋石油參加保險(xiǎn)情況分析3.中國(guó)海洋石油總公司參加保險(xiǎn)的綜合賠付率為60.5%，與保險(xiǎn)公司同期的企財(cái)險(xiǎn)賠付率基本持平。在這種賠付率下，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)率仍在10%以上。按2001年的資產(chǎn)規(guī)模，如繼續(xù)參加商業(yè)性保險(xiǎn)，中海油對(duì)保險(xiǎn)公司的貢獻(xiàn)應(yīng)為2.4億元二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析海洋石油自保分析1、1998年，中國(guó)海洋石油總公司在香港注冊(cè)成立了自保公司。收取保費(fèi)(按4級(jí)危險(xiǎn)等級(jí)應(yīng)為3.5‰)。到2000年，綜合賠付率不到很低二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析海洋石油自保分析2.好處減少了保費(fèi)支出，自保公司的準(zhǔn)備金可直接為其他公司提供短期借款，減輕了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，由于與海洋石油有限公司合屬辦公，費(fèi)用可以忽略不計(jì)二、中國(guó)海洋石油總公司

分散風(fēng)險(xiǎn)案例分析海洋石油自保分析

3.從自保公司的母公司中國(guó)海洋石油有限公司法人地位看，由于母公司為香港注冊(cè)公司，成立自保公司符合香港法律。保監(jiān)會(huì)認(rèn)為，由于這個(gè)公司主要股權(quán)為國(guó)有資本，成立此類保險(xiǎn)公司應(yīng)同時(shí)向國(guó)內(nèi)報(bào)批。由于該公司沒(méi)有履行國(guó)內(nèi)報(bào)批手續(xù)，當(dāng)時(shí)被保監(jiān)會(huì)認(rèn)定為不合法。

二、中國(guó)海洋石油總公司

風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析海洋石油自保分析4.考慮到中國(guó)海洋石油總公司為我國(guó)建立具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)試點(diǎn)之一，應(yīng)按國(guó)際商業(yè)慣例支持其自保三、小結(jié)1.政府應(yīng)該在一定時(shí)期內(nèi)集中資金，減少經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域的主要災(zāi)害，優(yōu)化企業(yè)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，使主要災(zāi)害由不可保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭杀ｏL(fēng)險(xiǎn)；三、小結(jié)2.中國(guó)海洋石油總公司的保險(xiǎn)實(shí)踐證明，大型企業(yè)完全具有自我保險(xiǎn)的能力。3.在我國(guó)企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)急需開(kāi)拓之際，應(yīng)鼓勵(lì)資產(chǎn)在500億元以上的大型企業(yè)實(shí)行自保。三、結(jié)論4.企業(yè)重大災(zāi)害的減災(zāi)效益既取決于企業(yè)自身投入，也取決于國(guó)家減災(zāi)工程的作用。5.具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)具有自我保險(xiǎn)能力，應(yīng)鼓勵(lì)建立自保公司，并從政策上予以支持。第四節(jié)：巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家管理一、應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的方法二、災(zāi)前融資機(jī)制與災(zāi)后融資機(jī)制三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家管理的現(xiàn)狀一、應(yīng)對(duì)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的方法1、風(fēng)險(xiǎn)降低(reduction)2、風(fēng)險(xiǎn)自留(retention)3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(transfer)1.1風(fēng)險(xiǎn)降低(redution)風(fēng)險(xiǎn)降低措施發(fā)生在災(zāi)害發(fā)生之前，降低巨災(zāi)可能造成的影響，主要包括災(zāi)前對(duì)災(zāi)害的控制和預(yù)防，提高人們對(duì)巨災(zāi)的反應(yīng)能力1.2風(fēng)險(xiǎn)降低措施控制災(zāi)害源—保護(hù)和改變自然降低經(jīng)濟(jì)脆弱性—改變?nèi)祟惿鐣?huì)公眾教育—讓公眾了解巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的存在，以及如何防范巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范風(fēng)險(xiǎn)的文化;土地用途的規(guī)劃—在易受巨災(zāi)襲擊的地區(qū)盡量少安置人口和工業(yè);建筑標(biāo)準(zhǔn)防災(zāi)設(shè)施其它措施（植樹(shù)造林可以改善洪水災(zāi)害）2.風(fēng)險(xiǎn)自留(retention)自留是自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的后果，對(duì)于國(guó)家而言，就是國(guó)家主要依靠財(cái)政來(lái)承擔(dān)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的后果3風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移就是利用保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)、巨災(zāi)衍生具等手段將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移二、災(zāi)前融資機(jī)制與災(zāi)后融資機(jī)制（一）巨災(zāi)損失分擔(dān)方法（二）災(zāi)前融資機(jī)制與災(zāi)后融資機(jī)制（一）巨災(zāi)損失分擔(dān)方法1、財(cái)政預(yù)算支持2、特別稅收3、國(guó)際援助4、保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)5、國(guó)家災(zāi)害基金6、國(guó)際合作1、財(cái)政預(yù)算支持財(cái)政預(yù)算支持：為最常見(jiàn)的事后應(yīng)急措施。犧牲了原本用于其它項(xiàng)目的資金，而這些其它項(xiàng)目很可能是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展更有利的項(xiàng)目，如教育資金2、特別稅收特別稅收：政府在災(zāi)后開(kāi)征特別稅收，專用于災(zāi)后重建。哥倫比亞在Armero災(zāi)后曾經(jīng)使用過(guò)這種方法，但從世界范圍看，這種方法使用較少。3、國(guó)際援助國(guó)際援助：國(guó)際援助可以分為官方援助和非官方援助。非官方援助一般由非官方的國(guó)際機(jī)構(gòu)、私人慈善機(jī)構(gòu)等提供官方援助包括外國(guó)政府、官方的國(guó)際機(jī)構(gòu)等提供的援助OECD(OrganizationforEconomicCo-operationandDevelopment)世界銀行災(zāi)害重建資金分配IBM緊急援助資金分配4、保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)：商業(yè)保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)在發(fā)達(dá)國(guó)家是一種常規(guī)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，但在發(fā)展中國(guó)家國(guó)家，巨災(zāi)保險(xiǎn)并不發(fā)達(dá)。發(fā)達(dá)國(guó)家還通過(guò)再保險(xiǎn)向國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)展中國(guó)家大多自留巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)5、非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制

1990年代初以后，百慕大商品交易所、GUYCARPENTER保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司先后編制了巨災(zāi)指數(shù)芝加哥交易所開(kāi)始交易巨災(zāi)期貨和期權(quán)1996年，第一個(gè)巨災(zāi)證券發(fā)行，而后巨災(zāi)證券迅速成為非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具中主要工具。其他非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具包括天氣衍生工具(WeatherDerivatives、應(yīng)急資本6、國(guó)家災(zāi)害基金國(guó)家災(zāi)害基金：指非保險(xiǎn)形式的災(zāi)害基金。國(guó)家在每年的預(yù)算中撥出一定的資金放入國(guó)家災(zāi)害基金，當(dāng)國(guó)家遭受巨災(zāi)災(zāi)害時(shí)，可以動(dòng)用基金。國(guó)家災(zāi)害基金往往不足以應(yīng)對(duì)巨災(zāi)，因?yàn)樵诜菫?zāi)害年份，將預(yù)算用于其它用途的誘惑往往使得災(zāi)害基金提留不足。國(guó)家災(zāi)害基金舉例夏威夷颶風(fēng)救助基金（HawaiiHurricaneReliefFund,HHRF)佛羅里達(dá)颶風(fēng)災(zāi)害基金（FloridaHurricaneCatastropheFund，F(xiàn)HCF）加利福尼亞地震保障（CaliforniaEarthquakeAuthority，CEA）7、國(guó)際合作國(guó)際援助一般都是事后的，但也有一些預(yù)先安排的國(guó)際性的災(zāi)害基金。由加勒比發(fā)展銀行(CaribbeanDevelopmentBank,CBD)管理的加勒比減災(zāi)基金(DisasterMitigationFacilityfortheCaribbean)有三百萬(wàn)美元左右的資金用于幫助成員國(guó)。Inter-AmericanDevelopmentBank管理的防災(zāi)基金可以為每個(gè)成員國(guó)提供五百萬(wàn)美元的資金”。災(zāi)前融資機(jī)制災(zāi)前融資機(jī)制是指預(yù)先安排的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分擔(dān)機(jī)制，實(shí)際上是一種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制(risktransfermechanism，即通過(guò)預(yù)先安排好的合約、基金等等措施將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。保險(xiǎn)/再保險(xiǎn)，巨災(zāi)債券災(zāi)后融資機(jī)制

災(zāi)后融資機(jī)制是指災(zāi)前沒(méi)有安排，而是在災(zāi)后臨時(shí)采取的應(yīng)急措施。改變預(yù)算用途、特別稅收三、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家管理的現(xiàn)狀巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家管理的現(xiàn)狀發(fā)展中國(guó)家缺乏災(zāi)前融資機(jī)制的原因三、