賦能未來：驅(qū)動(dòng)醫(yī)療科技行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵 – McKinsey Greater China

每一年，全球都有數(shù)十億患者、家庭和醫(yī)務(wù)工作者的生活與醫(yī)療科技行業(yè)息息相關(guān)。從超聲波捕捉到新生兒的第一次心跳，到心電圖記錄下人生的最后一次心跳，醫(yī)療科技在人的生命中發(fā)揮著重要作用。在生與死之間，醫(yī)療科技以其無微不至的方式參與到我們的生活中：創(chuàng)可貼保護(hù)我們的傷口，血管支架重啟我們的生命通道，醫(yī)療機(jī)器人精準(zhǔn)地切除腫瘤。數(shù)十年來，醫(yī)療科技創(chuàng)新不斷推動(dòng)人們活得更長(zhǎng)久、更健康、更幸福：1980年以來，醫(yī)療科技的飛速發(fā)展使美國(guó)人的平均壽命增加了5歲，中國(guó)人的平均壽命增加了11歲1。據(jù)估計(jì)，將有10%的美國(guó)人在體內(nèi)植入醫(yī)療器械2。全球范圍內(nèi)，醫(yī)療科技公司已雇傭逾200萬名員工3。醫(yī)療科技的價(jià)值在于其經(jīng)濟(jì)性：自2009年以來，醫(yī)療器械的價(jià)格漲幅僅為整體醫(yī)療消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅的七分之一4。2023年，醫(yī)療科技行業(yè)的規(guī)模將增長(zhǎng)到近6000億美元5，且由于醫(yī)療服務(wù)的不斷普及和創(chuàng)新，行業(yè)預(yù)計(jì)在2026年前將實(shí)現(xiàn)每年5~6%的增長(zhǎng)6。醫(yī)療科技行業(yè)的影響力在不斷擴(kuò)大。想象這幾個(gè)例子：一位兩個(gè)孩子的母親，由于房顫設(shè)備的創(chuàng)新，幸運(yùn)地避免了中風(fēng)；一位糖尿病患者，借助連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)儀，無需每日扎手指驗(yàn)血；一名工作繁重的護(hù)士，利用數(shù)字化遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)設(shè)備，成功挽救了病人的生命?？傮w而言，醫(yī)療科技公司已為全球患者和醫(yī)護(hù)人員創(chuàng)造了逾200萬種醫(yī)療器械7。以患者利益為導(dǎo)向，醫(yī)療科技公司的創(chuàng)新大都優(yōu)先集中在最迫切的需求上（見圖1）。盡管過去十年醫(yī)療科技行業(yè)創(chuàng)造了諸多價(jià)值，但在不同的治療領(lǐng)域和地區(qū)，仍有許多未被滿足的需求。大家翹首以盼新的產(chǎn)品和解決方案。許多疾病可通過醫(yī)療科技進(jìn)步得到改善或治愈，但這些患者尚未得到治療。在美國(guó)，2021年的死亡病例中有50%以上可預(yù)防8?；颊呔驮\體驗(yàn)差異顯著。僅心血管疾病一項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)就將快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017年至2035年間將增加一倍9。醫(yī)療科技公司的領(lǐng)導(dǎo)者有機(jī)會(huì)也有責(zé)任推進(jìn)行業(yè)持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新，為全球患者和醫(yī)護(hù)人員創(chuàng)造價(jià)值。此外，企業(yè)也應(yīng)該思考如何為股東開啟下一個(gè)價(jià)值創(chuàng)造的黃金時(shí)代。15年前，面臨宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其他因素帶來的不確定性，醫(yī)療科技行業(yè)積極自我革新，加快創(chuàng)新步伐，帶領(lǐng)股東走向了高回報(bào)之路。在2010年代的大部分時(shí)間內(nèi)，醫(yī)療科技公司的價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)亮眼，2012至2019年間的回報(bào)表現(xiàn)甚至超過了標(biāo)普500指數(shù)近兩倍。然而，自2019年以來，投資者負(fù)面懷疑情緒復(fù)燃，標(biāo)普500指數(shù)連年跑贏醫(yī)療科技板塊，增速最快的公司的回報(bào)已減半（見圖2）。國(guó)內(nèi)上市醫(yī)療科技企業(yè)2020年以來的年化股東總回報(bào)復(fù)合年增長(zhǎng)率總體也未跑贏標(biāo)普500且負(fù)數(shù)居多，但仍有一部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)局面10（見圖3）。未來十年，為患者和股東創(chuàng)造價(jià)值，將需要行業(yè)再度轉(zhuǎn)型，且需注重深度改革，而非小步改良。在此背景下，領(lǐng)導(dǎo)者可考慮采取一種或多種轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，引領(lǐng)未來價(jià)值創(chuàng)造：打造下一個(gè)前沿創(chuàng)新。全球每年仍有數(shù)百萬患者未得到有效醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)療成本持續(xù)增長(zhǎng)亦是一項(xiàng)長(zhǎng)期挑戰(zhàn)，因此醫(yī)療科技創(chuàng)新的需求從未遇冷。得益于微型化、新材料化和數(shù)字化等技術(shù)進(jìn)步，醫(yī)療科技公司可日益專注“尖端創(chuàng)新”，滿足市場(chǎng)需求。例如，經(jīng)導(dǎo)管技術(shù)等新型微創(chuàng)療法正在改善治療效果，為病情最嚴(yán)重的患者拓寬治療機(jī)會(huì)。通過遠(yuǎn)程監(jiān)控解決方案，患者可從重癥監(jiān)護(hù)病房（ICU）轉(zhuǎn)移至更舒適的護(hù)理環(huán)境，不僅可降低成本，也可改善患者體驗(yàn)。引領(lǐng)創(chuàng)新的企業(yè)將持續(xù)贏得患者、醫(yī)療工作者和股東的信任和青睞。從2017年到2023年5月，處于創(chuàng)新產(chǎn)品批準(zhǔn)數(shù)量前25%的公司，其股東回報(bào)幾乎是處于第二和第三四分位的公司的兩倍（更是排名最后四分位的公司的四倍）11。隨著創(chuàng)新回報(bào)的提升，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新背后的推動(dòng)力量的期望也在提高。自2019年以來，研發(fā)支出加速增長(zhǎng)，增速是行業(yè)銷售增速的兩倍（2010年代與銷售增速持平）12；2015至2019年間，臨床試驗(yàn)數(shù)量趨穩(wěn)，現(xiàn)在則以每年11%的速度增長(zhǎng)13；市場(chǎng)對(duì)臨床數(shù)據(jù)（安全性、有效性、經(jīng)濟(jì)性）的期望也在提升。隨著醫(yī)療科技創(chuàng)新走向新階段，通過內(nèi)生或外延的方式，公司需要制定最佳策略參與前沿創(chuàng)新，獲取相應(yīng)的臨床證據(jù)，更好地服務(wù)患者，制勝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。重估改良型創(chuàng)新策略。顛覆型創(chuàng)新技術(shù)備受矚目，而改良型創(chuàng)新在回應(yīng)用戶反饋和現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)化上仍至關(guān)重要。但是最近，改良型創(chuàng)新在公司的創(chuàng)新管線中占比過大，給患者帶來的利益相對(duì)有限。在對(duì)業(yè)務(wù)組合進(jìn)行分析時(shí)，業(yè)界管理人員仍認(rèn)為改良型創(chuàng)新是維持市場(chǎng)份額的重要手段，但遭到了醫(yī)生的質(zhì)疑和采購方的價(jià)格壓力。受此影響，自2012年以來，市場(chǎng)中增長(zhǎng)緩慢的品類翻了一番14。隨著采購方的標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，公司也必須在資源配置上提效創(chuàng)新。針對(duì)成熟產(chǎn)品，公司應(yīng)將數(shù)字化解決方案和服務(wù)作為新的價(jià)值來源進(jìn)行評(píng)估。如果成熟產(chǎn)品的價(jià)值再提升困難較大，領(lǐng)導(dǎo)者需要考慮重新分配資源。面向未來，公司在給改良型創(chuàng)新配備資源時(shí)應(yīng)更加謹(jǐn)慎，并思考是否應(yīng)該調(diào)整優(yōu)化缺乏尖端創(chuàng)新的業(yè)務(wù)。賦能新醫(yī)療場(chǎng)景轉(zhuǎn)移。面向患者，醫(yī)療服務(wù)提供方正競(jìng)相推動(dòng)醫(yī)療新場(chǎng)景，以此改善治療效果，降低醫(yī)療成本。醫(yī)療科技創(chuàng)新有望助力醫(yī)療場(chǎng)景變化。例如，微創(chuàng)類醫(yī)療器械可降低手術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，加快術(shù)后恢復(fù)，降低恢復(fù)環(huán)境要求；通過聯(lián)網(wǎng)的醫(yī)療系統(tǒng)，護(hù)理人員可在ICU外監(jiān)控患者病情，與患者交流。在美國(guó)，醫(yī)院是醫(yī)療科技領(lǐng)域最大的采購群體。但根據(jù)麥肯錫分析，其增速預(yù)計(jì)將滯后于幾乎所有其他類型的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)（見圖4）15。國(guó)內(nèi)的醫(yī)療場(chǎng)景也在發(fā)生動(dòng)態(tài)變化。例如，疫情培養(yǎng)了更多線上就診的行為習(xí)慣，包括互聯(lián)網(wǎng)診療和線上醫(yī)患互動(dòng)等。此外，2018至2021年，縣級(jí)醫(yī)院診療人次的年復(fù)合增長(zhǎng)率超過了總體診療人次16。2021年底發(fā)布的千縣工程方案和2022年底的中央貼息貸款等政策，又進(jìn)一步幫助了更多的中大型縣域醫(yī)院提升服務(wù)水平。截至目前，醫(yī)療科技公司，特別是中小型公司，一直苦于如何高效地進(jìn)軍新的醫(yī)療場(chǎng)景。隨著其它醫(yī)療機(jī)構(gòu)在利潤(rùn)池中占比逐漸增大，醫(yī)療科技公司應(yīng)竭力優(yōu)化相應(yīng)的價(jià)值主張和商業(yè)運(yùn)營(yíng)，提升自身在相關(guān)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)企業(yè)在出海美國(guó)等海外國(guó)家時(shí)，也應(yīng)前瞻性地重視對(duì)重要醫(yī)療場(chǎng)景轉(zhuǎn)移的解讀，制定相應(yīng)的市場(chǎng)滲透規(guī)劃。重塑全球增長(zhǎng)戰(zhàn)略。地緣戰(zhàn)略已成為許多醫(yī)療科技公司CEO的首要議程之一。超過90%的中國(guó)領(lǐng)先醫(yī)療科技企業(yè)也將“出?！弊鳛槠浜诵膽?zhàn)略之一17。如今，尋路出海的企業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，包括不夠靈活的商業(yè)組織、復(fù)雜的監(jiān)管挑戰(zhàn)，制定創(chuàng)新路線圖時(shí)也面臨不同地區(qū)業(yè)務(wù)間的競(jìng)爭(zhēng)。盡管歐洲是許多細(xì)分市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)源地，但自歐盟醫(yī)療器械法規(guī)（EUMDR）出臺(tái)后，在歐盟地區(qū)運(yùn)營(yíng)的公司面臨新的成本挑戰(zhàn)，例如產(chǎn)品上市后的監(jiān)管等新要求18。同樣，由于歐洲醫(yī)院級(jí)的招標(biāo)和合同政策規(guī)定，醫(yī)療科技公司不得不增加商業(yè)投資，才可為歐洲醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供產(chǎn)品和服務(wù)。在美國(guó)和日本，外科醫(yī)生專業(yè)程度高，醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)積極應(yīng)用前沿技術(shù)，因此兩地仍是重點(diǎn)市場(chǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)也在加劇，企業(yè)需要提升創(chuàng)新和服務(wù)水平，才能有效參與競(jìng)爭(zhēng)。新冠疫情前，中國(guó)的增速是其他市場(chǎng)的兩倍19。雖然目前中國(guó)患者和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的滲透率仍不足，但跨國(guó)公司在中國(guó)面臨前所未有的短期挑戰(zhàn)，例如帶量采購的擴(kuò)大及來自本土領(lǐng)頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。公司領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)采取行動(dòng)，制定全球布局目標(biāo)，并針對(duì)具體地域量身定制戰(zhàn)略，包括重新評(píng)估商業(yè)模式、增加或削減投資、考慮通過本地收購項(xiàng)目促進(jìn)盈利增長(zhǎng)等。推進(jìn)數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中的數(shù)智競(jìng)爭(zhēng)。十多年來，醫(yī)療科技公司一直在推動(dòng)數(shù)字化解決方案。但多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目和客戶試點(diǎn)均以失敗告終，讓高管和董事會(huì)成員在心中給所謂的“數(shù)字革命”打下了問號(hào)。相反，在數(shù)字化方面取得成功的公司正在改變醫(yī)療模式，為患者、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)和企業(yè)帶來了更豐厚的效益。將醫(yī)療設(shè)備與數(shù)字化相結(jié)合的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)正在重塑公司創(chuàng)造產(chǎn)品、進(jìn)入市場(chǎng)并與利益相關(guān)方互動(dòng)的方式。以數(shù)字化手術(shù)室為例，在互聯(lián)設(shè)備和數(shù)據(jù)的推動(dòng)下，基于人工智能的臨床決策已成為許多脊柱和普通外科手術(shù)的重要組成部分。而數(shù)字化患者監(jiān)護(hù)方案正在幫助重癥護(hù)理人員更安全地減少患者對(duì)生命維持設(shè)備的依賴。每年，部分影像設(shè)備公司通過改善診療的數(shù)字解決方案，可獲得高達(dá)10億美元的收入20。未來十年間，一些高管或?qū)⒁驗(yàn)樵?jīng)試點(diǎn)失敗而錯(cuò)過數(shù)字化發(fā)展機(jī)遇。這些公司可能需要重新考慮和借鑒其他公司的成功經(jīng)驗(yàn)，吸取2010年代的教訓(xùn)，與客戶精誠合作，構(gòu)建成功的數(shù)智解決方案。通過投資推進(jìn)卓越執(zhí)行。受疫情影響，供應(yīng)短缺、手術(shù)量變動(dòng)以及醫(yī)院人手不足等挑戰(zhàn)，給醫(yī)療科技公司運(yùn)營(yíng)帶來了諸多不確定性。在經(jīng)歷了十年的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后，新的不確定性也導(dǎo)致新試點(diǎn)項(xiàng)目和新舉措的推動(dòng)更加困難。部分醫(yī)療科技公司過去一直在嘗試新的商業(yè)模式、加大供應(yīng)鏈投資或試點(diǎn)數(shù)字化產(chǎn)品，如今卻面臨減資降本的壓力；部分甚至選擇“一刀切”式地削減項(xiàng)目資源。但我們發(fā)現(xiàn)，懂得取舍、懂得規(guī)模化投入的公司獲得了更大的成功。例如，一家公司最近評(píng)估了兩項(xiàng)投資：一是開發(fā)新的數(shù)字化產(chǎn)品；二是推進(jìn)數(shù)字化賦能的新商業(yè)模式，提升公司臨床顧問與醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)的交流時(shí)長(zhǎng)和質(zhì)量。該公司大膽決策，停掉新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目，投入商業(yè)創(chuàng)新。除了立竿見影的成本節(jié)約和增長(zhǎng)加速外，這一決策還幫助公司厘清了戰(zhàn)略重點(diǎn)，也讓員工的重點(diǎn)工作事項(xiàng)得到了統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。由此看來，公司應(yīng)對(duì)正在進(jìn)行的投資進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估，在充滿不確定性的時(shí)期，著眼長(zhǎng)期收益，進(jìn)行更好的投資決策。投資者愈發(fā)關(guān)注利潤(rùn)率。醫(yī)療科技公司在2010年代創(chuàng)造了卓越的股東價(jià)值。行業(yè)增長(zhǎng)和創(chuàng)新加速推升了股價(jià)。隨著業(yè)績(jī)的改善，投資者開始將未來增長(zhǎng)預(yù)期納入投資考量，進(jìn)一步刺激了股價(jià)攀升。這種對(duì)預(yù)期的考量帶來了新的價(jià)值創(chuàng)造模式：由于行業(yè)過去十年的增長(zhǎng)率已翻了一番，投資者認(rèn)為企業(yè)超越當(dāng)前增長(zhǎng)預(yù)期的可能性不大。與此同時(shí)，截至2023年第一季度，醫(yī)療科技公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比2021年低200~400個(gè)基點(diǎn)，已回調(diào)至2010年代中期水平21。在這種情況下，盡管營(yíng)收增長(zhǎng)仍是價(jià)值創(chuàng)造的主要驅(qū)動(dòng)力，但投資者也愈發(fā)關(guān)注利潤(rùn)增長(zhǎng)。自2016年以來，利潤(rùn)預(yù)期和醫(yī)療科技公司估值之間的相關(guān)性翻了一倍以上（見圖5）22。所以除了投資營(yíng)收