2023年四季度半導(dǎo)體行業(yè)策略報告：短期需求不妨樂觀一點

投資咨詢業(yè)務(wù)資格：投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2012】669號——2023年四季度半導(dǎo)體行業(yè)策略報告重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)成對任何主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不摘要模擬芯片前期價格大幅下跌趨勢有所收斂，部分急單出現(xiàn)也顯示需求端壓力略有減緩，但庫存水位仍然較高，功率受海外景氣度影響亦有單季度的反彈；制造、封測板塊作為半導(dǎo)體景氣度的β,23Q2各項指標均有改善，營收降幅收窄，其中封測板塊毛利率上升3.4pct；上游設(shè)備板塊考慮到訂單確認收入的滯后性，從營收端來看依舊維持高景氣度，23Q2增.展望三、四季度，我們覺得可以樂觀一點。手機新機亮點疊加各終端產(chǎn)品的換機周期，我們認為Q3將繼續(xù)看到營收和利潤的環(huán)比改善，同時或?qū)⒂瓉韼齑嬷苻D(zhuǎn)率的拐點。根據(jù)我們的測算，全球23年手機市場增速預(yù)計-5%，PC市場預(yù)計-13%，平板市場預(yù)計-17%，可穿戴市場預(yù)計+3%，新能源車市場預(yù)重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不150半導(dǎo)體新一輪周期開啟502000-08,51.8%2000-08,51.8%2010-03,59.7%2010-03,59.7%2004-06,40.5%2004-06,40.5%2017-07242017-07240%2021-08,30.1%2021-08,30.1%2006-07,11.8%2006-07,11.8%2014-02,12.1%2014-02,12.1%2005-07,0.0%2005-07,0.0%2012-01,-8.9%2012-01,-8.9%2016-05,-7.3%2016-05,-7.3%1998-07,-1998-07,-16.9%2019-06,-2019-06,-16.4%2023-04,-21.3%2023-04,-21.3%2009-02,-30.6%2009-02,-30.6%2001-09,-44.7%2001-09,-44.7%1998-012000-012002-012004-012006-012008-012010全球半導(dǎo)體月度銷售額（十億美元）YoY,右系列3重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源：WSTS，SIA，中信期貨研究所2Q2繼續(xù)筑底，Q3/Q4可以樂觀一點.半導(dǎo)體處于筑底階段，二季度景氣度略微轉(zhuǎn)暖，但庫存去化速度仍然較慢。設(shè)計板塊23Q2營收同比降幅收窄，其中存儲、模擬芯片前期價格大幅下跌趨勢有所收斂，部分急單出現(xiàn)也顯示需求端壓力略有減緩，但庫存水位仍然較高，功率受海外景氣度影響亦有單季度的反彈；制造、封測板塊作為半導(dǎo)體景氣度的β,23Q2各項指標均有改善，營收降幅收窄，其中封測板塊毛利率上升3.4pct；上游設(shè)備板塊考慮到訂單確認收入的滯后性，從營收端來看依舊維持高景氣度，23Q2增速略有下降。.展望三、四季度，我們覺得可以樂觀一點。手機新機亮點疊加各終端產(chǎn)品的換機周期，我們認為Q3將繼續(xù)看到營收和利潤的環(huán)比改善，同時將迎來庫存周轉(zhuǎn)率的拐點。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)集中在消費電子導(dǎo)致本輪中國半導(dǎo)體周期回調(diào)較深產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)集中在消費電子導(dǎo)致本輪中國半導(dǎo)體周期回調(diào)較深重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不38888999900001111222233Q2景氣度略微轉(zhuǎn)暖8888999900001111222233邏輯邏輯IC設(shè)計行業(yè)營收同比增速50%40%30%20%10% Q4Q4Q4Q4Q4邏輯IC設(shè)計行業(yè)營收同比增速模擬模擬IC設(shè)計行業(yè)營收同比增速存儲存儲IC設(shè)計行業(yè)營收同比增速80%60%40%20% Q4Q4Q4Q4Q4存儲IC設(shè)計行業(yè)營收同比增速功率器件設(shè)計行業(yè)營收同比增速功率器件設(shè)計行業(yè)營收同比增速Q(mào)4Q4Q4Q4Q4111111111122222222222222功率器件設(shè)計行業(yè)營收同比增速毛利率，右重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源：Wind，中信期貨研究所4Q3或?qū)⒖吹酱尕浿苻D(zhuǎn)率向上拐邏輯邏輯IC設(shè)計行業(yè)存貨0邏輯IC設(shè)計行業(yè)存貨水平（18Q1為100）存貨周轉(zhuǎn)率，右模擬模擬IC設(shè)計行業(yè)存貨0模擬IC設(shè)計行業(yè)存貨水平（18Q1為100）存貨周轉(zhuǎn)率，右0存儲IC設(shè)計行業(yè)存貨水平（18Q1為100）086420功率器件設(shè)計行業(yè)存貨水平（18Q1為100）存貨周轉(zhuǎn)率，右重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不5邏輯行業(yè)臺企月度累計營收增速邏輯行業(yè)臺企月度累計營收增速存儲行業(yè)臺企月度累計營收增速存儲行業(yè)臺企月度累計營收增速代工行業(yè)臺企月度累計營收增速代工行業(yè)臺企月度累計營收增速重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源：Wind，中信期貨研究所6■汽車■工業(yè)■手機電腦■服務(wù)器■其他消費電子B端場景電子■汽車■工業(yè)■手機電腦■服務(wù)器■其他消費電子B端場景電子.存儲■通信.從終端視角看，半導(dǎo)體主要受手機、電腦等消費類電子銷量影響較大（中國尤甚增量主要靠高性能計算、汽車和消費類新品拉動。半導(dǎo)體行業(yè)研究框架半導(dǎo)體行業(yè)研究框架重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源：IDC，中信期貨研究所7半導(dǎo)體終端景氣度跟蹤—手機&電腦全球智能手機出貨量（百萬部）全球智能手機出貨量（百萬部）0000重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源：IDC，BCI，蘿卜投研，中信期貨研究所8全球23年手機增速預(yù)計-5%，PC預(yù)計-13%重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源:Wind，IDC，Bloomberg，Omdia，中信期貨研究所預(yù)測9全球TWS耳機出貨量（百萬件）半導(dǎo)體終端景氣度跟蹤—其他消費類終端全球TWS耳機出貨量（百萬件）全球平板出貨量（百萬臺）全球平板出貨量（百萬臺）0全球可穿戴腕帶出貨量（百萬件）全球可穿戴腕帶出貨量（百萬件）020Q121Q100重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源：IDC，Canalys，WellsennXR，中信期貨研究所全球23年平板增速預(yù)計-17%，可穿戴預(yù)計+3%重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源:Wind，IDC，Bloomberg，中信期貨研究所預(yù)測全球新能源車月度銷量（萬輛）半導(dǎo)體終端景氣度跟蹤—汽車全球新能源車月度銷量（萬輛）全球汽車月度銷量（萬輛）全球汽車月度銷量（萬輛）0000重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源：Marklines，中汽協(xié)，中信期貨研究所全球23年新能源汽車增速預(yù)計+33%重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資需謹慎。如本報告涉及行業(yè)分析或上市公司相關(guān)內(nèi)容，旨在對期貨市場及其相關(guān)性進行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)險，不涉及對其行業(yè)或上市公司的相關(guān)推薦，不構(gòu)主體進行或不進行某項行為的建議或意見，不得將本報告的任何內(nèi)容據(jù)以作為中信期貨所作的承諾或聲明。在任何情況下，任何主體依據(jù)本報告所進行的任何作為或不作為，中信期貨不資料來源:Wind，中汽協(xié)，Marklines，中信期貨研究所預(yù)測全球服務(wù)器出貨量（萬臺）全球23年服務(wù)器出貨量預(yù)計持平全球服務(wù)器出貨量（萬臺） 80.060.040.0重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶重要提示：本報告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項下服務(wù)，其中的觀點和信息僅作參考之用，不構(gòu)成對任何人的投資建議。中信期貨不會因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶投資