新物流專題零擔(dān)快運(yùn)市場

201889 Aug-17Nov-17Feb-18May-《行業(yè)專題報告*交運(yùn)*冷鏈物流空間大，巨頭競相布局》2018-07-25地》2018-07-22板塊漲幅居前》2018-07-15

比例看，公路運(yùn)輸量的市場觃模為5.07萬億左右。各運(yùn)輸斱式的價栺排5.5~6萬億。據(jù)了解，公路零擔(dān)物流一般占公路25%~30%，考慮零擔(dān)運(yùn)送主要為公路運(yùn)送，所以我們大致測1.3萬億~1.81.37萬市場集中度較低，行業(yè)或迎來整合期：我國零擔(dān)企業(yè)總數(shù)量超過CR102.86%，CR304.13%。2017年零擔(dān)企業(yè)前三十強(qiáng)營收門檻為美國零擔(dān)CR335.24%，CR550.17%，CR1074.59%，CR25穩(wěn)定風(fēng)險：快運(yùn)行業(yè)有多種經(jīng)營模式，如果是加盟制運(yùn)營，加盟

TOC\o"1-2"\h\z\u一 二 三 四 投資建 五 風(fēng)險提 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表10以“中心直營+網(wǎng)點(diǎn)加盟”為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)型業(yè)務(wù)平 圖表11安能發(fā)展大事 圖表12零擔(dān)企業(yè)貨量排 圖表13安能快運(yùn)產(chǎn) 圖表14快遞企業(yè)開展快運(yùn)業(yè) 圖表15順豐重貨的5個階段的布 圖表16順豐控股重貨業(yè)務(wù)收入（單位：億元 圖表17快運(yùn)產(chǎn)品運(yùn) 圖表18中國貨運(yùn)量結(jié) 圖表19社會物流總費(fèi)用及運(yùn)輸費(fèi)用占比（單位：萬億元 圖表20公路零擔(dān)市場規(guī)模（單位：萬億 圖表21零擔(dān)市場集中 圖表22歷年零擔(dān)收入排行榜30強(qiáng)（單位：億元 圖表23美國零擔(dān)收入排行榜10強(qiáng)（單位：百萬美元 圖表24美國零擔(dān)前10強(qiáng)市場集中 圖表252017年美國零擔(dān)前10強(qiáng)增 圖表26物流企業(yè)加速整合情況匯 擔(dān)貨物運(yùn)輸。零擔(dān)運(yùn)輸是相對于整車運(yùn)輸而言的。在公路運(yùn)輸中，如果托運(yùn)人一次托運(yùn)的貨物在3 圖表 月由2018419 圖表 圖表 圖表4圖表 0圖表6480480輸貨量保持持續(xù)高速增長，20142017年，德邦的公路快運(yùn)業(yè)務(wù)年運(yùn)輸貨量和年運(yùn)輸票數(shù)穩(wěn)步派送費(fèi)（通過德邦PTP系統(tǒng)完成?；緦?shí)現(xiàn)全國省級行政區(qū)、地級、區(qū)級城市的全覆蓋，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率達(dá)到81.1%。圖表 圖表 0

資料來源:德邦股仹公司公告，平安證券研究 資料來源:德邦股仹公司公告，平安證券研究圖表 50

2010年，與德邦直營模式不同，其以加盟制零擔(dān)快運(yùn)的創(chuàng)新模式起步，實(shí)現(xiàn)了年復(fù)合210個分撥中心，400017000個網(wǎng)圖表 圖表 2013年9月 2014年3月 2015 2016 53.24%7.29%828萬700萬噸的貨量排第事，德邦以圖表 1234556789圖表 定位在70~500kg的快運(yùn)產(chǎn)品服務(wù) 公 快運(yùn)業(yè)圖表14公 快運(yùn)業(yè)順豐順豐已推出零擔(dān)快運(yùn)業(yè)務(wù)，根據(jù)業(yè)務(wù)需求以有冷運(yùn)零擔(dān)、醫(yī)藥零擔(dān)、小票零擔(dān)等多種零擔(dān)產(chǎn)品，2017年順豐重貨業(yè)務(wù)、冷運(yùn)業(yè)務(wù)在順豐新業(yè)務(wù)增速中居前列圓通20173月，圓通快運(yùn)業(yè)務(wù)迚入試運(yùn)營階段，采取“中心直營+網(wǎng)點(diǎn)加盟”的斱式，申通201711月，申通快遞聯(lián)合快捷快遞設(shè)立上海申通岑達(dá)供應(yīng)鏈管理有限公司，主要10-70kg300kg以內(nèi)的甴商大件、商業(yè)大包裹微快運(yùn)門到門服務(wù)，中通20168月中通正式推出中通快運(yùn)，有小票零擔(dān)（10-300kg）、大票零擔(dān)(300kg以韻達(dá)201710172737家，96%，有甴商大件、小票零擔(dān)、惠志達(dá)等快運(yùn)產(chǎn)品，2017年實(shí)現(xiàn)快運(yùn)服百 2013年的0.33%20176.65%，20142017107.2%，2017年順豐的重貨業(yè)務(wù)增速僅次于同城配業(yè)務(wù)增速，達(dá)79.9%。圖表 圖表 50

資料來源:物流一圖，平安證券研究 資料來源:順豐控股公司公告，平安證券研究的比值大于或等于210為重貨，按重量計費(fèi)；若比值低于210為輕貨，按體積計費(fèi)。2000德邦輕貨2000德邦輕貨德邦重貨運(yùn)價（元運(yùn)價（元2244貨物重運(yùn)價（元22000德邦輕貨德邦重貨運(yùn)價（元運(yùn)價（元精準(zhǔn)卡航1122貨物重運(yùn)價（元1公路貨運(yùn)量是我國最主要的貨物運(yùn)輸斱式，在運(yùn)輸結(jié)構(gòu)中占比最高。2009-2017年，中國公路運(yùn)輸5.5~6萬億。圖表 圖表

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資料來源:wind、平安證券研究 資料來源:wind、平安證券研究據(jù)了解，公路零擔(dān)物流一般占公路運(yùn)輸觃模的25%~30%，考慮零擔(dān)運(yùn)送主要為公路運(yùn)送，所以我圖表20公路零擔(dān)市場觃模（單位：萬億示，2017CR31.6%，CR52.06%，CR102.86%，CR304.13%。2017年圖表21 5家。仍零擔(dān)市場競爭栺局上來看，圖表 排 零擔(dān)收排 零擔(dān)收11122637-455-678587963484-99----計10大企業(yè)隊(duì)伍公司和排名均沒有變化。20172510%5家。2017CR335.24%，CR550.17%，CR1074.59%，CR25為圖表 排 收排 收排 收111XPO222OldFreight333YRC444UPS555666ABF777YRC888R+L999圖表 圖表25

YRCRegion

XPO 圖表 嘉里物流收購蘭州捷時特物流50%股 2017年8 58速運(yùn)與快狗速運(yùn)（GOGOVAN）合 2018年5月 購買其合計持有的進(jìn)成物流70%股權(quán)，交易價栺暫定為43.4億元資料來源：wind四、五、 性（預(yù)計6個月內(nèi)，股價表現(xiàn)相對