法律盡職調(diào)查如何做好法律盡調(diào)的“包工頭”課件

如何做好法律盡調(diào)的“包工頭”·盡職調(diào)查專題課法律盡職調(diào)奎金融u業(yè)者如何做好法律盡調(diào)的“包工頭”經(jīng)營資質(zhì)

獨(dú)立性

關(guān)聯(lián)m易

同業(yè)競(jìng)e企業(yè)歷史沿革中常見瑕疵及風(fēng)險(xiǎn)程度分析.10法律合規(guī)性要求清單

常見間題和處理思路分析01 /02 /03 /04 /投行和律師的分工和側(cè)重點(diǎn)投行是最終責(zé)任方H保薦機(jī)構(gòu)要先行賠付投行律師律師分為公司tn和券商tn公司律師主要負(fù)責(zé)向證監(jiān)會(huì)出具法律意見a（法律層面的保薦）券商律師主要負(fù)責(zé)服務(wù)投行H為投行做法律盡調(diào)具體操作來看H法律盡調(diào)是券商律師和公司律師一起做的H一般來說公司律師為主H券商律師奎洞補(bǔ)缺。一般來說券商律師主要工作是滿足券商的內(nèi)核要求投行和律師的n出一整套的保薦服務(wù)x行產(chǎn)出tn產(chǎn)出法t部分的保薦服務(wù)欣泰電氣財(cái)務(wù)造假H律師處罰f件案件經(jīng)過：2018年6月27日H北o一中院就欣泰電氣.10律師f務(wù)所及律師訴證監(jiān)會(huì)行政處罰案一審公開宣判。此案件涉及P市公司.10造假H律師f務(wù)所在法律意見a中引用審計(jì)報(bào)告H認(rèn)為財(cái)務(wù)沒有間題法院認(rèn)定律師f務(wù)所在.10過程中為證券服務(wù)機(jī)構(gòu)H應(yīng)受證券法相關(guān)規(guī)定約束。對(duì)h東易律所是否盡到d法律規(guī)定的“勤勉盡責(zé)”義務(wù)H法院認(rèn)為欣泰電氣的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)該是律師f務(wù)所盡調(diào)的范圖。投行和律師的溝通與合作溝通合作內(nèi)容主要為具體的法律盡調(diào)過程中m叉重合的部分包括“權(quán)

業(yè)務(wù)經(jīng)營歷史沿革

重大訴訟等x行的工作一般來說投行需要秉持自己的主導(dǎo)地位H牽頭進(jìn)行包括組織盡調(diào)進(jìn)程

T題會(huì)議

協(xié)調(diào)發(fā)行人等主要問題主要間題有時(shí)候會(huì)在h投行需要向發(fā)行人報(bào)告H但律師有時(shí)候不配合需要與律師多m流發(fā)行人施壓法律盡調(diào)中對(duì)法律法規(guī)合規(guī)清況的分析應(yīng)對(duì)直接違”現(xiàn)行有效的法規(guī)的（包括法律

監(jiān)管部門規(guī)定

行業(yè)主管部門規(guī)定

m易所規(guī)定）無法通過可以調(diào)整的范圍此前只是窗口指導(dǎo)的（例如大A套小A

類金融機(jī)構(gòu)不能報(bào)材料）過渡期的法條（例如此前關(guān)h再融資購b非控““權(quán)的意見）項(xiàng)目執(zhí)行過程中違”d新出的法規(guī)（例如此前聯(lián)通非公發(fā)）如何調(diào)整發(fā)行人自行去溝通H主要看”景（2017年聯(lián)通混改方案與證監(jiān)會(huì)再融資制度新規(guī)”道而馳）中t和監(jiān)管溝通H一般內(nèi)部要先有m7mo論證Hd解已有的法規(guī)

案例

可行性等H然后找到對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門H聯(lián)系相應(yīng)部門H最后P層出面溝通.10中與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通的要點(diǎn)中t去監(jiān)管溝通的注意點(diǎn)：注意context

：簡(jiǎn)明扼要地讓監(jiān)管部門明白你的目的強(qiáng)調(diào)必要性：為r么一定要這么做H盡量用高大P的語言描述H如：避免國有資n流失

加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控

發(fā)展普惠金融

搞好民營經(jīng)濟(jì)等等強(qiáng)調(diào)特殊性：說明這是個(gè)例H不會(huì)造成大范圖的影響最e能找到案B：之前有過類似案例可供援引參考02 .10法律合規(guī)性要求清單

常見間題和處理思路分析.10法律合規(guī)性要求清單序號(hào)信息要求內(nèi)容1發(fā)行人本次發(fā)行P市的批準(zhǔn)和授權(quán)2發(fā)行人本次發(fā)行P市的主體資格3 發(fā)行人本次發(fā)行P市的實(shí)質(zhì)條件4發(fā)行人的設(shè)立% 發(fā)行人的獨(dú)立性6發(fā)起人和“東7 發(fā)行人的“本及演變8發(fā)行人的業(yè)務(wù)9 關(guān)聯(lián)m易與同業(yè)競(jìng)e10發(fā)行人擁有或使用的主要財(cái)n.10法律合規(guī)性要求清單序號(hào)信息要求內(nèi)容11發(fā)行人的重大債權(quán)債務(wù)12發(fā)行人重大資n變化及收購菲并13 發(fā)行人章程的制定與修改14發(fā)行人“東大會(huì)

董f會(huì)

監(jiān)f會(huì)議f規(guī)則及規(guī)范運(yùn)作1% 發(fā)行人董f

監(jiān)f和高級(jí)管理人員及其變化16發(fā)行人的稅務(wù)及人員清況17 發(fā)行人的環(huán)境保護(hù)和質(zhì)量技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)18發(fā)行人募集資金的運(yùn)用19 發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)20發(fā)行人的訴訟

仲裁或行政處罰21 其他需要提供的材料.10法律合規(guī)常見間題及處理思路分析問題解決思路歷史沿革不干凈H出資不實(shí)驗(yàn)資

補(bǔ)出資“權(quán)有間題H“東適格性不夠

有代持 清退

兜底函經(jīng)營資質(zhì)有間題 監(jiān)管出意見同業(yè)競(jìng)e 清退

解釋關(guān)聯(lián)m易比例大 解釋

給出控制同業(yè)競(jìng)e的承諾組織形式不合格 完善

兜底03 企業(yè)歷史沿革中常見瑕疵及風(fēng)險(xiǎn)程度分析企業(yè)歷史沿革CC核心關(guān)注點(diǎn)是“權(quán)歷史沿革其實(shí)講的就是股權(quán)和組織形式的變動(dòng)“權(quán)主要是講股東和出資H監(jiān)管關(guān)注的核心其實(shí)是：股權(quán)結(jié)構(gòu)要穩(wěn)定不能“東天天換來換去出資要真實(shí)要有清晰明確的驗(yàn)資股東要合格滿足監(jiān)管對(duì)h“東資質(zhì)的要求企業(yè)歷史沿革CC實(shí)際控制人實(shí)際控制人是一種特殊的“東H是能夠通過各種方式

手段實(shí)際控制公司的“東一般來說控“

投票權(quán)過半等是明顯的標(biāo)志但有時(shí)也能通過一致行動(dòng)協(xié)議等來實(shí)現(xiàn)控制（實(shí)際控制不一定要控“）實(shí)際控制人認(rèn)定起來比較麻煩H有多種方式：因?yàn)橛袑?shí)際控制人H證監(jiān)會(huì)就主要抓著實(shí)際控制人來管即可沒有實(shí)際控制人H證監(jiān)會(huì)就得找大“東

合計(jì)持“超%0%的“東來進(jìn)行監(jiān)管（例如部分承諾等）是否有實(shí)際控制人其實(shí)對(duì)h一個(gè)企業(yè).10有很大的差別H為r么呢M企業(yè)歷史沿革CC出資

代持早期P市的公司H尤其是國企改制或者私有化的H往往會(huì)存在各種出資

代持的瑕疵出資主要就是要有驗(yàn)資H驗(yàn)資機(jī)構(gòu)要有證券u業(yè)資格H如果之前做的時(shí)候驗(yàn)資機(jī)構(gòu)沒有的話就要重新補(bǔ)做一次代持主要一些臺(tái)面下的處理H比如有個(gè)“東想要避免被認(rèn)定為實(shí)際控制人H就找人幫自己代持一部分“權(quán)這些都是需要保薦機(jī)構(gòu)核奎的H核奎方法主要是看：出資的真實(shí)性H看銀行流水H如果你出資的錢是別人給你的H那么就有間題核心關(guān)注點(diǎn)在h實(shí)際控制人的認(rèn)定及相應(yīng)核奎

出資的真實(shí)性核奎實(shí)際控制人認(rèn)定：看控制力實(shí)際控制人核查：工商穿透來看H然后對(duì)“東做調(diào)奎

讓他們出持“真實(shí)性的承諾

看出資流水單等等出資真實(shí)性核查：要“東出具出資真實(shí)性的承諾

做調(diào)奎

看出資流水單可能的問題：“東要抽屜協(xié)議

暗盤

代持

一致行動(dòng)等解決方法：47sA

788orAsH拿到足夠的證據(jù)H5ross

5h75k經(jīng)營資質(zhì)

獨(dú)立性

關(guān)聯(lián)m易同業(yè)競(jìng)e04經(jīng)營資質(zhì)許可明確：以金融機(jī)構(gòu)企業(yè)經(jīng)營資質(zhì)核奎為例為什么要核查經(jīng)營資質(zhì)？很多業(yè)務(wù)是受到各類監(jiān)管的（行業(yè)

環(huán)保

外商）沒有資質(zhì)開展業(yè)務(wù)會(huì)影響業(yè)務(wù)的連續(xù)性（以互聯(lián)網(wǎng)金融為例）或財(cái)務(wù)的真實(shí)性法規(guī)有要求H做.10就得核奎怎么核查經(jīng)營資質(zhì)？盡調(diào)公開資料監(jiān)管訪談經(jīng)營資質(zhì)許可明確：以金融機(jī)構(gòu)企業(yè)經(jīng)營資質(zhì)核奎為例金融機(jī)構(gòu)必要資質(zhì)金融特許經(jīng)營證

設(shè)立及開業(yè)批復(fù)

經(jīng)營范圖修改的批復(fù)等等類金融機(jī)構(gòu)有其他主管部門的設(shè)立批復(fù)

業(yè)務(wù)許可等等模糊地o一些特許行業(yè)的準(zhǔn)入H例如醫(yī)療案B海通恒信分拆H“.10時(shí)H其業(yè)務(wù)已經(jīng)做d幾年的醫(yī)療器橄租賃dH但：1

租賃行業(yè)監(jiān)管主管部門商務(wù)部和地方商委沒有明確監(jiān)管2

沒有拿藥監(jiān)局的批復(fù)H違”d監(jiān)管H但此前沒有被奎的案例3

如果按法規(guī)進(jìn)行處罰金額巨大處理方式：拉P律師進(jìn)行判斷H看能不能出具無風(fēng)險(xiǎn)的法律意見不能給出H藥監(jiān)溝通H看能否出意見出不dH做訪談H訪談的對(duì)象和內(nèi)容需要看律師意見律師常說的“五獨(dú)立”到底是r么M該如何核奎五獨(dú)立Ml 勞務(wù)派遣

高管菲職清況

財(cái)務(wù)人員菲職清況機(jī)構(gòu)獨(dú)立l O會(huì)議f規(guī)則財(cái)務(wù)獨(dú)立l 獨(dú)立核算

決策

管理制度l 同業(yè)競(jìng)e

關(guān)聯(lián)m易業(yè)務(wù)獨(dú)立資產(chǎn)完整l 生n系統(tǒng)

輔助系統(tǒng)

配套設(shè)施

商標(biāo)

T利

銷售系統(tǒng)等人員獨(dú)立五獨(dú)立包含內(nèi)容如何核查l 經(jīng)營范圖

收入結(jié)構(gòu)

關(guān)聯(lián)m易定價(jià)

其他子公司及聯(lián)營企業(yè)l 穿行測(cè)試

實(shí)地走訪

外包協(xié)議l 勞務(wù)派遣協(xié)議

高管履歷及訪談

B35k9roBn6

,h75k

財(cái)務(wù)人員履歷及訪談l O會(huì)議f規(guī)則

內(nèi)控報(bào)告l 穿行測(cè)試

內(nèi)控報(bào)告

財(cái)務(wù)人員訪談同業(yè)競(jìng)e是r么M定義與控““東

實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)uf相同或類似的業(yè)常見的形成原因重組

并購沒有完成；業(yè)務(wù)分部雜c；內(nèi)部派系斗e判斷先搞清主體H控““東（大h%0%的“東H穿透計(jì)算）

實(shí)際控制人（協(xié)議或章程對(duì)公司經(jīng)營有實(shí)際控制力

投票權(quán)

一致行動(dòng)）

以及P述兩個(gè)主體的子公司（穿透

有控制力H一般以20%為界H但也要看占比清況）再搞清內(nèi)容H相同或類似的業(yè)務(wù)H實(shí)質(zhì)重h形式Hu性質(zhì)

客戶對(duì)象

區(qū)域

利益沖突

市場(chǎng)分層等方面判斷（3r9B7：行業(yè)相同實(shí)質(zhì)不同

客戶群體重合度低

區(qū)域重合度低

利益沖突小

差異化競(jìng)e等）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為何如此重視M同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管、度不可以有同業(yè)競(jìng)eH必須解決掉解決方式重組H剝離或注入（影響P市地的重要因素）；更換實(shí)際控制人

控““東；避免同業(yè)競(jìng)e的承諾函監(jiān)管為r么不允許不sA“H港“也是；利益輸送；傷害中小“東；操縱報(bào)表案例一：華潤超市與萬佳百貨不屬h同業(yè)競(jìng)e的解釋細(xì)分行業(yè)解釋華潤集團(tuán)下的華潤超市和深萬科下的萬A百貨：華潤超市：

一個(gè)是立足h生活小區(qū)的小型超市萬A百貨：一個(gè)是綜合性的商場(chǎng)u市場(chǎng)定位

客戶對(duì)象等是有區(qū)別的H并且華潤集團(tuán)和深萬科一直以來就在各自的商品零售業(yè)發(fā)展H無論要誰菲并誰都有一定的困難因此深萬科在公告中這樣表述：“華潤萬方和萬佳業(yè)務(wù)雖然同處零售行業(yè)H但因雙方業(yè)、和經(jīng)營模式及商品種類存在很大差異H并沒有構(gòu)成直接對(duì)立的利益沖突。華潤將按照有利h萬科長遠(yuǎn)發(fā)展和有利h萬科中小“東利益的原則避免在零售業(yè)務(wù)方面與萬佳發(fā)生沖突

并將就零售業(yè)務(wù)的發(fā)展H與萬科探討多種合作的可行性”結(jié)果與提示：以P是較早期的案例H最后成功過會(huì)；但在更近期的保代培訓(xùn)上，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)表示不接受c過細(xì)分的行業(yè)解釋案例g：晉億實(shí)業(yè)劃分市場(chǎng)解釋不屬h同業(yè)競(jìng)e發(fā)行前H公司實(shí)際控制人先后在中國臺(tái)灣

馬來西k和中國大陸分別設(shè)立d晉禾企業(yè)

晉緯控股和晉億股份O家緊固件生n企業(yè)。晉億實(shí)業(yè)n品銷售市場(chǎng)以中國大陸

—國

日本為主；晉緯控“n品銷售市場(chǎng)以馬來西k等東南k國家

歐州為主；晉禾企業(yè)n品銷售市場(chǎng)主要以—國

中國臺(tái)灣及歐州為主。發(fā)行人與晉禾企業(yè)在—州市場(chǎng)存在m叉H本公司與晉緯控“

晉禾企業(yè)在歐州市場(chǎng)存在m叉H同業(yè)競(jìng)e顯而易見。案例g：晉億實(shí)業(yè)公司對(duì)策主要體現(xiàn)在以下O個(gè)方面一、協(xié)議：為避免O家公司的同業(yè)競(jìng)eH基h各自的實(shí)際銷售市場(chǎng)HO方共同簽訂d《避免同業(yè)競(jìng)e市場(chǎng)分割協(xié)議》及《避免同業(yè)競(jìng)e市場(chǎng)分割補(bǔ)充協(xié)議》H對(duì)O家企業(yè)緊固件n品的國際銷售市場(chǎng)進(jìn)行d劃分。發(fā)行人獨(dú)占中國大陸

韓國

日本市場(chǎng)；在—州市場(chǎng)H發(fā)行人銷售除晉禾企業(yè)現(xiàn)有的高強(qiáng)度螺栓（鋼結(jié)構(gòu)大六角螺栓

2,扭剪螺栓和內(nèi)六角螺栓）外的緊固件n品；在歐州

澳州

非州

k州部分市場(chǎng)H發(fā)行人銷售螺栓

螺母須征得晉緯控“或晉禾企業(yè)的同意。案例g：晉億實(shí)業(yè)公司對(duì)策主要體現(xiàn)在以下O個(gè)方面二、解釋A：2004年H北—市場(chǎng)

歐州市場(chǎng)

k州市場(chǎng)總需求量分別達(dá)13%億—元

111億—元

13%億—元H晉億實(shí)業(yè)銷售收入約1.3%億—元H晉億實(shí)業(yè)

晉禾企業(yè)

晉緯控“O家企業(yè)緊固件銷售收入合計(jì)不到3億—元H尚不足O個(gè)市場(chǎng)容量的1%H預(yù)計(jì)2009年O個(gè)市場(chǎng)總需求量將分別增加到166億—元

140億—元

192億—元。由此可見HO家企業(yè)各自可發(fā)展的空間非常廣闊。因此H公司在歐州等地區(qū)銷售受到一定的限制并不會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)形成實(shí)質(zhì)性的不利影響。案例g：晉億實(shí)業(yè)公司對(duì)策主要體現(xiàn)在以下O個(gè)方面三、解釋B：u實(shí)際控制人設(shè)立3家企業(yè)的歷程看H—州高強(qiáng)度緊固件市場(chǎng)是晉禾企業(yè)的固有市場(chǎng)H而歐州市場(chǎng)則是晉緯控“的固有市場(chǎng)H晉禾企業(yè)

晉緯控“均先h晉億實(shí)業(yè)分別進(jìn)入—州

歐州市場(chǎng)。但在—州市場(chǎng)H晉億實(shí)業(yè)目前銷售以低碳鋼生n的普通緊固件H晉禾企業(yè)只銷售以中碳鋼合金鋼生n的高強(qiáng)度螺栓n品。在歐州等市場(chǎng)H在客戶與晉緯控“

晉禾企業(yè)的現(xiàn)有客戶不同H或品種規(guī)格晉緯控“

晉禾企業(yè)不生nH或晉緯控“

晉禾企業(yè)決定放棄的業(yè)務(wù)O種清況下H晉億實(shí)業(yè)征得晉緯控“或晉禾企業(yè)的同意H可銷售螺栓

螺母。200%年

2006年1I6月公司在歐州市場(chǎng)的銷售收入s分別占總銷售額的3.99%

1.29%H對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)影響很小。關(guān)聯(lián)m易是r么M關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)m易及關(guān)聯(lián)方的判定公司法

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則36號(hào)

P市公司信息披露管理辦法

m易所P市規(guī)則及關(guān)聯(lián)m易實(shí)施指引（會(huì)計(jì)師跟投行判斷有時(shí)會(huì)有出入）形成原因與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行的正常m易

利益輸送判斷先篩出關(guān)聯(lián)方；再篩出關(guān)聯(lián)m易（3r9B7：定價(jià)合理

占比不大

不是核心業(yè)務(wù)

未來將致力h降低比例）監(jiān)管機(jī)構(gòu)為何如此重視M關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管、度比例不可以過大H定價(jià)要合理

公允H募集資金不可以用來擴(kuò)大關(guān)聯(lián)m易H明確清晰的管理制度H/A

定增也不能擴(kuò)大關(guān)聯(lián)m易解決方式降低關(guān)聯(lián)m易比